Tiêu đề gốc: Giải thích sáu chỉ số: Giá Bitcoin sẽ đạt bao nhiêu vào cuối năm nay?
Bài viết này phân tích sử dụng các chỉ số như MVRV Z-Score, Energy Value Oscillator, Bitcoin Heater và dữ liệu lịch sử. Mặc dù dữ liệu lịch sử là một tham chiếu rất hữu ích, nhưng trong bối cảnh hiện tại, độ chính xác của nó có thể giảm, vì trong chu kỳ năm 2021 không có các người tham gia như Strategy, Metaplanet và ETF.
Điểm Z-Score MVRV
Chỉ số MVRV Z-Score là thước đo định giá thị trường tìm kiếm đỉnh và đáy của chu kỳ thị trường bằng cách so sánh mức độ mà một tài sản lệch khỏi giá trị hợp lý khi nó được định giá thấp hoặc được định giá quá cao. Biểu đồ cho thấy MVRV Z-Score hiện tại là khoảng 2 đến 3, trong vùng trung lập, cách xa các giá trị quá nóng xảy ra ở đỉnh thị trường. Trong lịch sử, các đỉnh trong chu kỳ Bitcoin đã đẩy số liệu này vào vùng đỏ (khoảng 7 đến 9), cho thấy sự mất kết nối đáng kể giữa vốn hóa thị trường và vốn hóa thị trường thực hiện. Hôm nay, chỉ báo này chỉ ở trên 2 và nằm trong vùng màu xanh lam / vàng, cho thấy Bitcoin không được định giá quá cao.
Thông tin nền: Vào đầu năm 2021, Bitcoin đã đạt khoảng 60.000 đến 65.000 USD trước khi chỉ số này vượt qua 7. Trong thời gian thị trường gấu năm 2022, chỉ số này đã giảm xuống dưới 0 (khu vực màu xanh lá cây), cho thấy thị trường đang ở trạng thái bán quá mức.
Từ góc độ kỹ thuật, trước khi kết thúc chu kỳ này, mức hiện tại vẫn còn nhiều không gian tăng giá. Ngay cả khi Bitcoin đạt khoảng 100.000 đến 110.000 USD, theo tiêu chuẩn MVRV, Bitcoin cũng không được coi là "đắt đỏ". Nếu Bitcoin lặp lại hình thái cấu trúc của các đỉnh trước, dự kiến chỉ số MVRV Z-Score sẽ tăng lên từ 5 đến 7 hoặc cao hơn.
Điều này có nghĩa là thị trường trong tương lai sẽ có không gian tăng trưởng đáng kể. Các suy diễn cơ bản cho thấy, đỉnh dựa trên MVRV thường xuất hiện khi giá giao dịch BTC cao hơn đáng kể 100.000 USD - có thể trên 200.000 USD, tùy thuộc vào sự biến động của giá trị thị trường thực hiện trong vài tháng tới.
Bộ dao động giá trị năng lượng
Chỉ số này dựa trên tổng năng lượng để đo lường "giá trị công bằng" của Bitcoin (Giá trị năng lượng = Tốc độ băm × Hiệu suất năng lượng). Đường màu đỏ cam trong hình trên chỉ ra giá trị công bằng dựa trên năng lượng - vào giữa năm 2025 khoảng 130.000 USD. Chỉ số dao động màu xanh phía dưới theo dõi mức độ lệch của giá hiện tại so với tiêu chuẩn này.
Xét về lịch sử, khi giá giao dịch Bitcoin cao hơn giá trị năng lượng của nó, chỉ báo dao động sẽ vào vùng đỏ (định giá trên 100%). Đầu năm 2021, giá Bitcoin khoảng 60.000 USD, khi đó giá của nó cao hơn giá trị năng lượng hơn 100%. Ngược lại, vào năm 2022, giá giao dịch Bitcoin thấp hơn giá trị năng lượng của nó, chỉ báo dao động ở vùng xanh (bị định giá thấp).
Hiện tại, chỉ báo dao động đang giao dịch gần bằng không, với Bitcoin (107.000 đô la đến 110.000 đô la) giao dịch thấp hơn 10% đến 20% so với giá trị hợp lý được tính toán của mô hình. Điều này cho thấy Bitcoin không quá nóng. Nếu giá trị năng lượng đạt khoảng 150.000 đô la vào nửa cuối năm 2025 và giá giao dịch ở mức phí bảo hiểm từ 50% đến 100%, phổ biến hơn gần đỉnh của chu kỳ, thì điều này có nghĩa là phạm vi giá từ 225.000 đến 300.000 đô la.
Nói cách khác: Chỉ báo Energy Value Oscillator xác nhận rằng Bitcoin vẫn còn nhiều không gian tăng trưởng. Trước khi chỉ báo dao động này vượt qua +100%, theo tiêu chuẩn này, thị trường khó có khả năng ở trạng thái "được định giá quá cao".
Bitcoin Heater（Chỉ số quá nhiệt sản phẩm phái sinh）
Chỉ báo Bitcoin Heater hợp nhất tâm lý phái sinh (tỷ lệ tài trợ, cơ sở, độ lệch quyền chọn) thành một chỉ số duy nhất từ 0 đến 1. Sự gần gũi của chỉ báo với 1.0 cho thấy bong bóng, các vị thế mua tích cực và đòn bẩy cao. Chỉ báo này nằm trong khoảng 0,0 đến 0,3 cho thấy tâm lý hạ nhiệt hoặc tránh rủi ro trên thị trường.
Trong các chu kỳ trước (đặc biệt là năm 2021), chỉ số này thường xuyên vượt qua 0.8 trước khi điều chỉnh cục bộ. Nhưng trong thời kỳ thị trường bò mạnh (quý 4 năm 2020 đến quý 1 năm 2021), chỉ số này vẫn duy trì ở mức cao, nhưng không ngay lập tức gây ra sự đảo ngược. Đến giữa năm 2025, chỉ số này khoảng 0.6 đến 0.7, ở trạng thái ấm áp nhưng chưa quá nóng.
Điều này cho thấy rằng chưa bước vào giai đoạn điên cuồng cuối cùng của chu kỳ. Trong giai đoạn tăng giá cuối cùng, chỉ số này có thể đạt từ 0.8 đến 1.0. Trước đó, thị trường vẫn còn không gian tăng trưởng. Trước khi đạt đỉnh, việc chỉ số này vượt quá 0.8 theo chu kỳ là hợp lý, nhưng đỉnh cuối cùng rất có thể sẽ phù hợp với chỉ số khu vực đỏ kéo dài.
Chỉ số dao động chỉ số vĩ mô
Chỉ số tổng hợp này sử dụng hơn 40 chỉ số cơ bản, trên chuỗi và thị trường để đánh giá giai đoạn vĩ mô của Bitcoin. Chỉ số cao hơn 0 cho thấy sự mở rộng; chỉ số thấp hơn 0 cho thấy sự thu hẹp hoặc phục hồi.
Trong các chu kỳ tăng giá trước đó, chỉ báo đã chuyển từ vùng tiêu cực sang vùng tích cực mạnh - tiến gần đến mức đỉnh từ 2 đến 3 vào năm 2021. Tại thời điểm chạm đáy vào năm 2022, chỉ số này đã giảm xuống dưới -1. Tính đến thời điểm hiện tại, chỉ số vĩ mô đang ở khoảng +0,7 - rõ ràng là đang trong giai đoạn tăng trưởng, nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với mức cực đoan của sự điên cuồng.
Điều này có nghĩa là chu kỳ này có thể đang ở giữa giai đoạn mở rộng. Dự kiến, khi chu kỳ phát triển đến cuối năm 2025, chỉ số này sẽ tăng lên trên 2.0. Trước khi hoạt động mạng cốt lõi có dấu hiệu ngừng lại hoặc đảo ngược, Bitcoin vẫn còn không gian để tăng. Hiện tại vẫn chưa xuất hiện dấu hiệu mệt mỏi nào.
Khối lượng Mùa hè（Tính thanh khoản/Tham gia）
Volume Summer tổng hợp khối lượng người mua ròng ở cả thị trường tiền mặt và phái sinh. Chỉ số trên 0 cho thấy dòng tiền ròng; Giá trị dưới 0 cho thấy dòng chảy ròng hoặc giảm hoạt động giao dịch.
Vào đầu năm 2021, chỉ số này đã tăng vọt vào khu vực xanh sáng - đây là dấu hiệu của sự FOMO và sự tham gia cuồng nhiệt của các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Năm 2022, chỉ số này đã giảm mạnh vào khu vực đỏ, xác nhận sự rút lui lớn của vốn.
Chỉ số Volume Summer hiện tại là tích cực vừa phải (khoảng +75,000) - lạc quan, nhưng vẫn chưa đạt đến mức độ cuồng nhiệt. Điều này có nghĩa là vốn đang trở lại, nhưng giai đoạn đỉnh điểm về tính thanh khoản có thể vẫn còn ở phía trước (quý 4 năm 2025?). Nếu chỉ số này lại tăng mạnh lên khu vực màu xanh đậm, dự kiến sẽ có một đợt tăng giá mạnh.
Tại mức độ hiện tại, tính thanh khoản có vai trò hỗ trợ - nhưng vẫn chưa đạt đến đỉnh điểm. Vẫn còn nhiều động lực thúc đẩy sự tăng trưởng thêm.
tỷ lệ hợp đồng chưa thanh toán/giá trị thị trường (OI/Mcap)
Chỉ số này đo lường tỷ lệ đòn bẩy so với vốn hóa thị trường. Năm 2021, chỉ số này dao động từ 2% đến 3%. Năm 2023, chỉ số này tăng vọt lên khoảng 4%, đặt nền móng cho sự điều chỉnh giữa năm 2024. Sau khi thị trường sụp đổ, chỉ số này đã được thiết lập lại về 2%, loại bỏ đòn bẩy dư thừa.
Tính đến giữa năm 2025, chỉ số này đã tăng trở lại khoảng 3,5%. Điều này cho thấy đòn bẩy đã tăng trở lại. Mặc dù thị trường tăng trong ngắn hạn là tốt (tạo thêm động lực cho đà tăng), nhưng nó cũng làm tăng rủi ro. Nếu chỉ số tăng trên 4% – 5% vào cuối năm, đó có thể là dấu hiệu cho thấy thị trường đang tắc nghẽn và biến động, dễ xảy ra làn sóng bán.
Giai đoạn cuối của chu kỳ này có thể sẽ đặc trưng bởi tỷ lệ đòn bẩy kỷ lục - chỉ số này đạt mức cao mới khi giá đạt đỉnh. Tuy nhiên, vẫn còn không gian để tăng.
Dự đoán xu hướng BTC trong tháng 12 năm nay
Tổng hợp tất cả các chỉ số, dự kiến BTC đang ở giai đoạn cốt lõi của chu kỳ thị trường tăng, nhưng vẫn chưa gần kết thúc.
Hiện tại không có tín hiệu nào cho thấy định giá cực cao. Hầu hết các chỉ số cho thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ, nhưng vẫn thấp hơn mức đỉnh lịch sử của chu kỳ.
Do đó, dự đoán cơ bản là BTC sẽ đạt từ 210.000 đến 230.000 USD vào cuối năm 2025, tương đương với hơn gấp đôi mức hiện tại. Dựa trên những đánh giá này, dự kiến sẽ xuất hiện:
MVRV Z-Score > 7
Bộ dao động giá trị năng lượng > +100%
Bitcoin Heater đạt 1.0
Volume Summer đang ở vùng hưng phấn
OI/Mcap đang ở mức cực đoan lịch sử
Chỉ khi đó, thị trường này mới có khả năng chuyển từ giai đoạn mở rộng sang giai đoạn phân phối.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Sáu tín hiệu cốt lõi, một bài viết nhìn thấu BTC có thể tăng lên đến đâu vào cuối năm.
Tác giả: ElonMoney Research
Biên tập: Felix, PANews
Tiêu đề gốc: Giải thích sáu chỉ số: Giá Bitcoin sẽ đạt bao nhiêu vào cuối năm nay?
Bài viết này phân tích sử dụng các chỉ số như MVRV Z-Score, Energy Value Oscillator, Bitcoin Heater và dữ liệu lịch sử. Mặc dù dữ liệu lịch sử là một tham chiếu rất hữu ích, nhưng trong bối cảnh hiện tại, độ chính xác của nó có thể giảm, vì trong chu kỳ năm 2021 không có các người tham gia như Strategy, Metaplanet và ETF.
Điểm Z-Score MVRV
Chỉ số MVRV Z-Score là thước đo định giá thị trường tìm kiếm đỉnh và đáy của chu kỳ thị trường bằng cách so sánh mức độ mà một tài sản lệch khỏi giá trị hợp lý khi nó được định giá thấp hoặc được định giá quá cao. Biểu đồ cho thấy MVRV Z-Score hiện tại là khoảng 2 đến 3, trong vùng trung lập, cách xa các giá trị quá nóng xảy ra ở đỉnh thị trường. Trong lịch sử, các đỉnh trong chu kỳ Bitcoin đã đẩy số liệu này vào vùng đỏ (khoảng 7 đến 9), cho thấy sự mất kết nối đáng kể giữa vốn hóa thị trường và vốn hóa thị trường thực hiện. Hôm nay, chỉ báo này chỉ ở trên 2 và nằm trong vùng màu xanh lam / vàng, cho thấy Bitcoin không được định giá quá cao.
Thông tin nền: Vào đầu năm 2021, Bitcoin đã đạt khoảng 60.000 đến 65.000 USD trước khi chỉ số này vượt qua 7. Trong thời gian thị trường gấu năm 2022, chỉ số này đã giảm xuống dưới 0 (khu vực màu xanh lá cây), cho thấy thị trường đang ở trạng thái bán quá mức.
Từ góc độ kỹ thuật, trước khi kết thúc chu kỳ này, mức hiện tại vẫn còn nhiều không gian tăng giá. Ngay cả khi Bitcoin đạt khoảng 100.000 đến 110.000 USD, theo tiêu chuẩn MVRV, Bitcoin cũng không được coi là "đắt đỏ". Nếu Bitcoin lặp lại hình thái cấu trúc của các đỉnh trước, dự kiến chỉ số MVRV Z-Score sẽ tăng lên từ 5 đến 7 hoặc cao hơn.
Điều này có nghĩa là thị trường trong tương lai sẽ có không gian tăng trưởng đáng kể. Các suy diễn cơ bản cho thấy, đỉnh dựa trên MVRV thường xuất hiện khi giá giao dịch BTC cao hơn đáng kể 100.000 USD - có thể trên 200.000 USD, tùy thuộc vào sự biến động của giá trị thị trường thực hiện trong vài tháng tới.
Bộ dao động giá trị năng lượng
Chỉ số này dựa trên tổng năng lượng để đo lường "giá trị công bằng" của Bitcoin (Giá trị năng lượng = Tốc độ băm × Hiệu suất năng lượng). Đường màu đỏ cam trong hình trên chỉ ra giá trị công bằng dựa trên năng lượng - vào giữa năm 2025 khoảng 130.000 USD. Chỉ số dao động màu xanh phía dưới theo dõi mức độ lệch của giá hiện tại so với tiêu chuẩn này.
Xét về lịch sử, khi giá giao dịch Bitcoin cao hơn giá trị năng lượng của nó, chỉ báo dao động sẽ vào vùng đỏ (định giá trên 100%). Đầu năm 2021, giá Bitcoin khoảng 60.000 USD, khi đó giá của nó cao hơn giá trị năng lượng hơn 100%. Ngược lại, vào năm 2022, giá giao dịch Bitcoin thấp hơn giá trị năng lượng của nó, chỉ báo dao động ở vùng xanh (bị định giá thấp).
Hiện tại, chỉ báo dao động đang giao dịch gần bằng không, với Bitcoin (107.000 đô la đến 110.000 đô la) giao dịch thấp hơn 10% đến 20% so với giá trị hợp lý được tính toán của mô hình. Điều này cho thấy Bitcoin không quá nóng. Nếu giá trị năng lượng đạt khoảng 150.000 đô la vào nửa cuối năm 2025 và giá giao dịch ở mức phí bảo hiểm từ 50% đến 100%, phổ biến hơn gần đỉnh của chu kỳ, thì điều này có nghĩa là phạm vi giá từ 225.000 đến 300.000 đô la.
Nói cách khác: Chỉ báo Energy Value Oscillator xác nhận rằng Bitcoin vẫn còn nhiều không gian tăng trưởng. Trước khi chỉ báo dao động này vượt qua +100%, theo tiêu chuẩn này, thị trường khó có khả năng ở trạng thái "được định giá quá cao".
Bitcoin Heater（Chỉ số quá nhiệt sản phẩm phái sinh）
Chỉ báo Bitcoin Heater hợp nhất tâm lý phái sinh (tỷ lệ tài trợ, cơ sở, độ lệch quyền chọn) thành một chỉ số duy nhất từ 0 đến 1. Sự gần gũi của chỉ báo với 1.0 cho thấy bong bóng, các vị thế mua tích cực và đòn bẩy cao. Chỉ báo này nằm trong khoảng 0,0 đến 0,3 cho thấy tâm lý hạ nhiệt hoặc tránh rủi ro trên thị trường.
Trong các chu kỳ trước (đặc biệt là năm 2021), chỉ số này thường xuyên vượt qua 0.8 trước khi điều chỉnh cục bộ. Nhưng trong thời kỳ thị trường bò mạnh (quý 4 năm 2020 đến quý 1 năm 2021), chỉ số này vẫn duy trì ở mức cao, nhưng không ngay lập tức gây ra sự đảo ngược. Đến giữa năm 2025, chỉ số này khoảng 0.6 đến 0.7, ở trạng thái ấm áp nhưng chưa quá nóng.
Điều này cho thấy rằng chưa bước vào giai đoạn điên cuồng cuối cùng của chu kỳ. Trong giai đoạn tăng giá cuối cùng, chỉ số này có thể đạt từ 0.8 đến 1.0. Trước đó, thị trường vẫn còn không gian tăng trưởng. Trước khi đạt đỉnh, việc chỉ số này vượt quá 0.8 theo chu kỳ là hợp lý, nhưng đỉnh cuối cùng rất có thể sẽ phù hợp với chỉ số khu vực đỏ kéo dài.
Chỉ số dao động chỉ số vĩ mô
Chỉ số tổng hợp này sử dụng hơn 40 chỉ số cơ bản, trên chuỗi và thị trường để đánh giá giai đoạn vĩ mô của Bitcoin. Chỉ số cao hơn 0 cho thấy sự mở rộng; chỉ số thấp hơn 0 cho thấy sự thu hẹp hoặc phục hồi.
Trong các chu kỳ tăng giá trước đó, chỉ báo đã chuyển từ vùng tiêu cực sang vùng tích cực mạnh - tiến gần đến mức đỉnh từ 2 đến 3 vào năm 2021. Tại thời điểm chạm đáy vào năm 2022, chỉ số này đã giảm xuống dưới -1. Tính đến thời điểm hiện tại, chỉ số vĩ mô đang ở khoảng +0,7 - rõ ràng là đang trong giai đoạn tăng trưởng, nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với mức cực đoan của sự điên cuồng.
Điều này có nghĩa là chu kỳ này có thể đang ở giữa giai đoạn mở rộng. Dự kiến, khi chu kỳ phát triển đến cuối năm 2025, chỉ số này sẽ tăng lên trên 2.0. Trước khi hoạt động mạng cốt lõi có dấu hiệu ngừng lại hoặc đảo ngược, Bitcoin vẫn còn không gian để tăng. Hiện tại vẫn chưa xuất hiện dấu hiệu mệt mỏi nào.
Khối lượng Mùa hè（Tính thanh khoản/Tham gia）
Volume Summer tổng hợp khối lượng người mua ròng ở cả thị trường tiền mặt và phái sinh. Chỉ số trên 0 cho thấy dòng tiền ròng; Giá trị dưới 0 cho thấy dòng chảy ròng hoặc giảm hoạt động giao dịch.
Vào đầu năm 2021, chỉ số này đã tăng vọt vào khu vực xanh sáng - đây là dấu hiệu của sự FOMO và sự tham gia cuồng nhiệt của các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Năm 2022, chỉ số này đã giảm mạnh vào khu vực đỏ, xác nhận sự rút lui lớn của vốn.
Chỉ số Volume Summer hiện tại là tích cực vừa phải (khoảng +75,000) - lạc quan, nhưng vẫn chưa đạt đến mức độ cuồng nhiệt. Điều này có nghĩa là vốn đang trở lại, nhưng giai đoạn đỉnh điểm về tính thanh khoản có thể vẫn còn ở phía trước (quý 4 năm 2025?). Nếu chỉ số này lại tăng mạnh lên khu vực màu xanh đậm, dự kiến sẽ có một đợt tăng giá mạnh.
Tại mức độ hiện tại, tính thanh khoản có vai trò hỗ trợ - nhưng vẫn chưa đạt đến đỉnh điểm. Vẫn còn nhiều động lực thúc đẩy sự tăng trưởng thêm.
tỷ lệ hợp đồng chưa thanh toán/giá trị thị trường (OI/Mcap)
Chỉ số này đo lường tỷ lệ đòn bẩy so với vốn hóa thị trường. Năm 2021, chỉ số này dao động từ 2% đến 3%. Năm 2023, chỉ số này tăng vọt lên khoảng 4%, đặt nền móng cho sự điều chỉnh giữa năm 2024. Sau khi thị trường sụp đổ, chỉ số này đã được thiết lập lại về 2%, loại bỏ đòn bẩy dư thừa.
Tính đến giữa năm 2025, chỉ số này đã tăng trở lại khoảng 3,5%. Điều này cho thấy đòn bẩy đã tăng trở lại. Mặc dù thị trường tăng trong ngắn hạn là tốt (tạo thêm động lực cho đà tăng), nhưng nó cũng làm tăng rủi ro. Nếu chỉ số tăng trên 4% – 5% vào cuối năm, đó có thể là dấu hiệu cho thấy thị trường đang tắc nghẽn và biến động, dễ xảy ra làn sóng bán.
Giai đoạn cuối của chu kỳ này có thể sẽ đặc trưng bởi tỷ lệ đòn bẩy kỷ lục - chỉ số này đạt mức cao mới khi giá đạt đỉnh. Tuy nhiên, vẫn còn không gian để tăng.
Dự đoán xu hướng BTC trong tháng 12 năm nay
Tổng hợp tất cả các chỉ số, dự kiến BTC đang ở giai đoạn cốt lõi của chu kỳ thị trường tăng, nhưng vẫn chưa gần kết thúc.
Hiện tại không có tín hiệu nào cho thấy định giá cực cao. Hầu hết các chỉ số cho thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ, nhưng vẫn thấp hơn mức đỉnh lịch sử của chu kỳ.
Do đó, dự đoán cơ bản là BTC sẽ đạt từ 210.000 đến 230.000 USD vào cuối năm 2025, tương đương với hơn gấp đôi mức hiện tại. Dựa trên những đánh giá này, dự kiến sẽ xuất hiện:
Chỉ khi đó, thị trường này mới có khả năng chuyển từ giai đoạn mở rộng sang giai đoạn phân phối.