Tác giả: Matt Hougan, Giám đốc đầu tư của Bitwise; Biên dịch: 0xjs@Jinse Finance
Mọi người thường mắc một sai lầm khi đánh giá Bitcoin, điều này dẫn đến việc họ đánh giá thấp tiềm năng của Bitcoin.
Tuần trước, khi ăn tối, một cố vấn tài chính đã hỏi tôi một câu hỏi tuyệt vời:
Bitcoin có nhất thiết phải tăng lên 200.000 USD thì đồng đô la mới sụp đổ không?
Đây là một câu hỏi tuyệt vời, vì nó tiết lộ rất nhiều logic mơ hồ mà mọi người sử dụng khi nói về Bitcoin. Theo kinh nghiệm của tôi, họ thường nói như thế này:
Bitcoin là vàng kỹ thuật số, trong khi Mỹ đang lạm dụng đô la; vì vậy, Bitcoin có giá trị.
Những lời này không sai — ôi, tôi có thể đã nói những điều tương tự trên CNBC. Nhưng cách nói này rất lười biếng. Cụ thể, họ đã trộn lẫn hai luận điểm khác nhau.
Sự nhầm lẫn này là có hại, vì nó khiến mọi người đánh giá thấp tiềm năng đầy đủ của Bitcoin cũng như khả năng thành công của nó. Nếu tách rời những lập luận này ra và xem xét chúng một cách riêng biệt, bạn sẽ hiểu rõ hơn về Bitcoin.
Luận điểm 1: Bitcoin sẽ thành công
Khi bạn mua Bitcoin, cược đầu tiên bạn đặt là nó sẽ thành công. Đối với tôi, điều này có nghĩa là một ngày nào đó nó sẽ có thể sánh ngang với vàng, trở thành một phương tiện lưu trữ giá trị được công nhận và biết đến rộng rãi, được nắm giữ bởi các nhà đầu tư khác nhau.
Trong 15 năm qua, Bitcoin đã đạt được những tiến bộ lớn hướng tới mục tiêu này. Nó đã từ không có gì trở thành một tài sản có giá trị hơn 1 triệu tỷ đô la, được sở hữu bởi 60% quỹ đầu tư lớn trên toàn cầu, nhiều công ty quản lý tài sản lớn, thậm chí một số quốc gia. Nó đã trải qua những đợt thị trường tăng giá và giảm giá, các vụ bê bối và đột phá, cũng như nhiều chế độ quản lý khác nhau. Bây giờ hầu hết mọi người đều công nhận rằng nó sẽ tiếp tục tồn tại.
Nhưng nó vẫn chưa trưởng thành. Hiện nay, hầu hết các nhà đầu tư tổ chức vẫn chưa nắm giữ Bitcoin. Nhiều tổ chức tài chính vẫn cấm việc nắm giữ nó. Truyền thông vẫn không tin tưởng vào nó. Và nhiều người vẫn không hiểu nó. Về vàng, chúng ta không thường nghe thấy tình huống như vậy.
Một cách đơn giản và có tính chất zero-sum để nhìn nhận về lập luận này là Bitcoin sẽ chiếm lĩnh thị trường vàng. Nhưng tôi nghĩ rằng tình huống có khả năng xảy ra hơn là Bitcoin sẽ từ từ mở rộng quy mô của thị trường "lưu trữ giá trị".
Về mục đích của chúng tôi, điều này thực sự không quan trọng. Giá trị thị trường của Bitcoin là 1,3 nghìn tỷ đô la, chỉ chiếm 7% giá trị thị trường của vàng là 18 nghìn tỷ đô la. Tôi không biết giá trị thị trường của Bitcoin trưởng thành sẽ bằng một nửa vàng, tương đương với vàng, hay lớn gấp đôi vàng, hoặc liệu nó có đem lại một nhóm nhà đầu tư mới hay không. Nhưng tôi chắc chắn rằng nó sẽ không chỉ là 7%.
Vì vậy, việc đầu tư vào Bitcoin là đặt cược rằng nó sẽ tiếp tục phát triển theo con đường hiện tại từ thị trường sinh thái nhỏ đến thị trường chính. Đây cũng là động lực chính giúp nó đạt được lợi nhuận đáng kinh ngạc trong 15 năm qua. Tôi nghĩ rằng nó vẫn còn nhiều không gian phát triển.
(Nhân tiện: Nếu giá trị thị trường của Bitcoin tăng lên bằng với vàng, thì mỗi đồng Bitcoin sẽ có giá trị khoảng 900.000 USD.)
Luận điểm 2: Các chính phủ sẽ khiến tiền tệ hợp pháp tiếp tục mất giá
Khi bạn mua Bitcoin, cược thứ hai mà bạn đặt là chính phủ Mỹ và các quốc gia khác sẽ tiếp tục in tiền và gánh nợ, dẫn đến sự giảm giá của tiền tệ fiat. Theo cách suy luận này, điều này không chỉ làm tăng giá trị của các tài sản "lưu trữ giá trị" như Bitcoin và vàng, mà còn khuyến khích nhiều nhà đầu tư hơn phân bổ vào các tài sản như vậy, từ đó mở rộng quy mô thị trường.
Tại Mỹ, hiện tại chúng ta có 36.000 tỷ đô la nợ liên bang - và cứ mỗi 100 ngày thì nợ lại tăng thêm 1.000 tỷ đô la. Năm nay, chúng ta sẽ chi 900 tỷ đô la để trả nợ, trong đó chi phí lãi suất đã trở thành một trong những khoản mục lớn nhất trong ngân sách liên bang. Văn phòng Ngân sách Quốc hội Mỹ ước tính, đến năm 2054, nợ sẽ đạt 142.000 tỷ đô la.
Theo tôi, quy mô nợ và hành vi in tiền như vậy sẽ mở rộng quy mô thị trường "lưu trữ giá trị" một cách đáng kể, vì các nhà đầu tư sẽ tìm kiếm nơi trú ẩn từ tình trạng điên cuồng này. Quy mô thị trường hiện tại 20 ngàn tỷ đô la có khả năng biến thành 50 ngàn tỷ đô la trong vòng 10 năm? Hoặc 100 ngàn tỷ đô la?
Tôi muốn nói một điều hiển nhiên: nếu quy mô của thị trường "lưu trữ giá trị" mở rộng gấp ba lần trong mười năm tới, và Bitcoin chỉ giữ được 7% thị phần trong thị trường đó, thì giá của Bitcoin cũng sẽ tăng gấp ba lần.
(Cần lưu ý rằng nhiều người trong cộng đồng Bitcoin - bao gồm cả tôi - đều tin rằng Bitcoin có nhiều mục đích khác ngoài việc “lưu trữ giá trị” truyền thống. Ví dụ, tôi tin rằng một ngày nào đó Bitcoin sẽ được sử dụng như một phương tiện thay thế cho các đồng tiền quốc gia để thanh toán quốc tế. Bất kỳ lập luận nào về các trường hợp sử dụng khác như vậy đều được coi là những lợi ích bổ sung.)
Kết luận: Tại sao khung phân tích này lại mạnh mẽ
Điều quan trọng của những lập luận này là chúng vừa tích lũy vừa độc lập với nhau.
Điều tôi nói về sự độc lập lẫn nhau, có nghĩa là với tư cách là nhà đầu tư, bạn chỉ cần một trong những lập luận thành công là có thể đạt được thành công.
Hãy tưởng tượng rằng vốn hóa thị trường của Bitcoin tăng lên 25% thị trường vàng hiện tại, trong khi không có gì khác thay đổi. Không có sự mở rộng thị trường, không có trường hợp sử dụng mới và không có nỗi sợ hãi về một khoản nợ leo thang. Rất tốt! Trong trường hợp này, giá bitcoin sẽ đạt 214.000 đô la, gấp khoảng bốn lần mức hiện tại.
Hoặc tưởng tượng rằng, thị phần của Bitcoin không tăng, nhưng quy mô thị trường "lưu trữ giá trị" đã tăng gấp ba lần. Cũng rất tốt! Vậy thì giá của Bitcoin cũng sẽ tăng gấp ba lần.
Nếu cả hai điều này xảy ra (nếu những cơ hội bổ sung đó cũng có thể thành hiện thực, thì thật tuyệt vời), thì thật sự là quá tuyệt. Tin tốt là, tôi nghĩ đây là tình huống có khả năng xảy ra nhất.
Vì vậy, đối với câu hỏi của người bạn tư vấn của tôi, câu trả lời là: Không, Bitcoin không cần phải sụp đổ đồng đô la để tăng lên 200.000 USD. Nó chỉ cần chiếm một phần nhỏ từ thị trường vàng hiện tại để đạt được mức giá này.
Nhưng khi các chính phủ trên thế giới tiếp tục lạm dụng tiền tệ của họ, Bitcoin cũng ngày càng trưởng thành, nó có thể không chỉ đạt được mức giá này, mà còn vượt xa hơn nữa.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Bitwise：Bitcoin có thể tăng lên 200.000 đô la do hai động lực
Tác giả: Matt Hougan, Giám đốc đầu tư của Bitwise; Biên dịch: 0xjs@Jinse Finance
Mọi người thường mắc một sai lầm khi đánh giá Bitcoin, điều này dẫn đến việc họ đánh giá thấp tiềm năng của Bitcoin.
Tuần trước, khi ăn tối, một cố vấn tài chính đã hỏi tôi một câu hỏi tuyệt vời:
Bitcoin có nhất thiết phải tăng lên 200.000 USD thì đồng đô la mới sụp đổ không?
Đây là một câu hỏi tuyệt vời, vì nó tiết lộ rất nhiều logic mơ hồ mà mọi người sử dụng khi nói về Bitcoin. Theo kinh nghiệm của tôi, họ thường nói như thế này:
Bitcoin là vàng kỹ thuật số, trong khi Mỹ đang lạm dụng đô la; vì vậy, Bitcoin có giá trị.
Những lời này không sai — ôi, tôi có thể đã nói những điều tương tự trên CNBC. Nhưng cách nói này rất lười biếng. Cụ thể, họ đã trộn lẫn hai luận điểm khác nhau.
Sự nhầm lẫn này là có hại, vì nó khiến mọi người đánh giá thấp tiềm năng đầy đủ của Bitcoin cũng như khả năng thành công của nó. Nếu tách rời những lập luận này ra và xem xét chúng một cách riêng biệt, bạn sẽ hiểu rõ hơn về Bitcoin.
Luận điểm 1: Bitcoin sẽ thành công
Khi bạn mua Bitcoin, cược đầu tiên bạn đặt là nó sẽ thành công. Đối với tôi, điều này có nghĩa là một ngày nào đó nó sẽ có thể sánh ngang với vàng, trở thành một phương tiện lưu trữ giá trị được công nhận và biết đến rộng rãi, được nắm giữ bởi các nhà đầu tư khác nhau.
Trong 15 năm qua, Bitcoin đã đạt được những tiến bộ lớn hướng tới mục tiêu này. Nó đã từ không có gì trở thành một tài sản có giá trị hơn 1 triệu tỷ đô la, được sở hữu bởi 60% quỹ đầu tư lớn trên toàn cầu, nhiều công ty quản lý tài sản lớn, thậm chí một số quốc gia. Nó đã trải qua những đợt thị trường tăng giá và giảm giá, các vụ bê bối và đột phá, cũng như nhiều chế độ quản lý khác nhau. Bây giờ hầu hết mọi người đều công nhận rằng nó sẽ tiếp tục tồn tại.
Nhưng nó vẫn chưa trưởng thành. Hiện nay, hầu hết các nhà đầu tư tổ chức vẫn chưa nắm giữ Bitcoin. Nhiều tổ chức tài chính vẫn cấm việc nắm giữ nó. Truyền thông vẫn không tin tưởng vào nó. Và nhiều người vẫn không hiểu nó. Về vàng, chúng ta không thường nghe thấy tình huống như vậy.
Một cách đơn giản và có tính chất zero-sum để nhìn nhận về lập luận này là Bitcoin sẽ chiếm lĩnh thị trường vàng. Nhưng tôi nghĩ rằng tình huống có khả năng xảy ra hơn là Bitcoin sẽ từ từ mở rộng quy mô của thị trường "lưu trữ giá trị".
Về mục đích của chúng tôi, điều này thực sự không quan trọng. Giá trị thị trường của Bitcoin là 1,3 nghìn tỷ đô la, chỉ chiếm 7% giá trị thị trường của vàng là 18 nghìn tỷ đô la. Tôi không biết giá trị thị trường của Bitcoin trưởng thành sẽ bằng một nửa vàng, tương đương với vàng, hay lớn gấp đôi vàng, hoặc liệu nó có đem lại một nhóm nhà đầu tư mới hay không. Nhưng tôi chắc chắn rằng nó sẽ không chỉ là 7%.
Vì vậy, việc đầu tư vào Bitcoin là đặt cược rằng nó sẽ tiếp tục phát triển theo con đường hiện tại từ thị trường sinh thái nhỏ đến thị trường chính. Đây cũng là động lực chính giúp nó đạt được lợi nhuận đáng kinh ngạc trong 15 năm qua. Tôi nghĩ rằng nó vẫn còn nhiều không gian phát triển.
(Nhân tiện: Nếu giá trị thị trường của Bitcoin tăng lên bằng với vàng, thì mỗi đồng Bitcoin sẽ có giá trị khoảng 900.000 USD.)
Luận điểm 2: Các chính phủ sẽ khiến tiền tệ hợp pháp tiếp tục mất giá
Khi bạn mua Bitcoin, cược thứ hai mà bạn đặt là chính phủ Mỹ và các quốc gia khác sẽ tiếp tục in tiền và gánh nợ, dẫn đến sự giảm giá của tiền tệ fiat. Theo cách suy luận này, điều này không chỉ làm tăng giá trị của các tài sản "lưu trữ giá trị" như Bitcoin và vàng, mà còn khuyến khích nhiều nhà đầu tư hơn phân bổ vào các tài sản như vậy, từ đó mở rộng quy mô thị trường.
Tại Mỹ, hiện tại chúng ta có 36.000 tỷ đô la nợ liên bang - và cứ mỗi 100 ngày thì nợ lại tăng thêm 1.000 tỷ đô la. Năm nay, chúng ta sẽ chi 900 tỷ đô la để trả nợ, trong đó chi phí lãi suất đã trở thành một trong những khoản mục lớn nhất trong ngân sách liên bang. Văn phòng Ngân sách Quốc hội Mỹ ước tính, đến năm 2054, nợ sẽ đạt 142.000 tỷ đô la.
Theo tôi, quy mô nợ và hành vi in tiền như vậy sẽ mở rộng quy mô thị trường "lưu trữ giá trị" một cách đáng kể, vì các nhà đầu tư sẽ tìm kiếm nơi trú ẩn từ tình trạng điên cuồng này. Quy mô thị trường hiện tại 20 ngàn tỷ đô la có khả năng biến thành 50 ngàn tỷ đô la trong vòng 10 năm? Hoặc 100 ngàn tỷ đô la?
Tôi muốn nói một điều hiển nhiên: nếu quy mô của thị trường "lưu trữ giá trị" mở rộng gấp ba lần trong mười năm tới, và Bitcoin chỉ giữ được 7% thị phần trong thị trường đó, thì giá của Bitcoin cũng sẽ tăng gấp ba lần.
(Cần lưu ý rằng nhiều người trong cộng đồng Bitcoin - bao gồm cả tôi - đều tin rằng Bitcoin có nhiều mục đích khác ngoài việc “lưu trữ giá trị” truyền thống. Ví dụ, tôi tin rằng một ngày nào đó Bitcoin sẽ được sử dụng như một phương tiện thay thế cho các đồng tiền quốc gia để thanh toán quốc tế. Bất kỳ lập luận nào về các trường hợp sử dụng khác như vậy đều được coi là những lợi ích bổ sung.)
Kết luận: Tại sao khung phân tích này lại mạnh mẽ
Điều quan trọng của những lập luận này là chúng vừa tích lũy vừa độc lập với nhau.
Điều tôi nói về sự độc lập lẫn nhau, có nghĩa là với tư cách là nhà đầu tư, bạn chỉ cần một trong những lập luận thành công là có thể đạt được thành công.
Hãy tưởng tượng rằng vốn hóa thị trường của Bitcoin tăng lên 25% thị trường vàng hiện tại, trong khi không có gì khác thay đổi. Không có sự mở rộng thị trường, không có trường hợp sử dụng mới và không có nỗi sợ hãi về một khoản nợ leo thang. Rất tốt! Trong trường hợp này, giá bitcoin sẽ đạt 214.000 đô la, gấp khoảng bốn lần mức hiện tại.
Hoặc tưởng tượng rằng, thị phần của Bitcoin không tăng, nhưng quy mô thị trường "lưu trữ giá trị" đã tăng gấp ba lần. Cũng rất tốt! Vậy thì giá của Bitcoin cũng sẽ tăng gấp ba lần.
Nếu cả hai điều này xảy ra (nếu những cơ hội bổ sung đó cũng có thể thành hiện thực, thì thật tuyệt vời), thì thật sự là quá tuyệt. Tin tốt là, tôi nghĩ đây là tình huống có khả năng xảy ra nhất.
Vì vậy, đối với câu hỏi của người bạn tư vấn của tôi, câu trả lời là: Không, Bitcoin không cần phải sụp đổ đồng đô la để tăng lên 200.000 USD. Nó chỉ cần chiếm một phần nhỏ từ thị trường vàng hiện tại để đạt được mức giá này.
Nhưng khi các chính phủ trên thế giới tiếp tục lạm dụng tiền tệ của họ, Bitcoin cũng ngày càng trưởng thành, nó có thể không chỉ đạt được mức giá này, mà còn vượt xa hơn nữa.