Một chủ đề viral gần đây của nhà phân tích tiền điện tử Deso đã khiến Tether, nhà phát hành stablecoin lớn nhất thế giới USDT, bị giám sát chặt chẽ vì cáo buộc dựa vào vốn vay thay vì đô la Mỹ thực để duy trì tỷ lệ đô la của nó.
Lời hứa của Tether về sự đảm bảo một đổi một với đồng đô la Mỹ đã hỗ trợ hàng triệu triệu đô la trong khối lượng giao dịch trên các sàn giao dịch tập trung và các nền tảng tài chính phi tập trung, giúp nó có được danh tiếng là nền tảng của tính thanh khoản trong tiền điện tử.
Tuy nhiên, phân tích của Deso thách thức nền tảng này bằng cách gợi ý rằng thay vì dự trữ thực sự, Tether có thể đang sử dụng một quy trình tài chính phức tạp liên quan đến các khoản vay và vòng lặp phái sinh để duy trì tỷ giá.
Các cáo buộc về Tether
Theo Deso, một số công ty giao dịch đang ở trung tâm của âm mưu được cho là này, vay vốn để mua USDT, chuyển đổi nó thành các loại tiền điện tử có nhu cầu cao như Bitcoin (BTC), và sau đó bán những tài sản đó trở lại thành đô la để tiếp tục chu kỳ.
Các nhân vật chủ chốt được nêu trong bài phơi bày của Deso—Abraxas, Cumberland và Wintermute—được miêu tả như những bánh răng không thể thiếu trong một cơ chế phụ thuộc vào giá crypto ngày càng tăng và nhu cầu liên tục cho USDT.
Deso cảnh báo rằng nếu tâm lý thị trường nguội lạnh hoặc giá trị tiền điện tử giảm, vòng lặp có thể bị đứt, khiến các nhà cho vay phải loay hoay thu hồi vốn của họ và đe dọa một chuỗi thanh lý.
Bằng cách so sánh quy trình được cho là với một cấu trúc giống như Ponzi, Deso nhấn mạnh rủi ro hệ thống tiềm ẩn không chỉ đối với Tether mà còn đối với hệ sinh thái crypto rộng lớn hơn phụ thuộc vào sự ổn định của USDT.
Điều thú vị là kế hoạch của Tether trong việc chuyển trụ sở chính đến El Salvador, một khu vực không có hiệp định dẫn độ với Hoa Kỳ, điều mà Deso nhấn mạnh như một nỗ lực có thể nhằm tránh sự giám sát quy định.
Công ty trí tuệ blockchain Arkham đã được Deso trích dẫn vì đã theo dõi hơn 150 tỷ USD USDT được cho là do đồng sáng lập Tether, Giancarlo Devasini kiểm soát, gây ra những câu hỏi về sự tập trung quyền lực và tính minh bạch.
Sự giám sát stablecoin đang gia tăng trên toàn thế giới
Những tiết lộ này đến vào thời điểm mà các nhà quản lý trên toàn cầu đang gia tăng sự chú ý vào Stablecoin, xem xét liệu các nhà phát hành có giữ đủ tài sản thanh khoản để thực hiện việc đổi lấy giá trị danh nghĩa hay không.
Tại Hoa Kỳ, việc thông qua luật stablecoin toàn diện có thể buộc Tether và các đối thủ của nó phải duy trì tiêu chuẩn dự trữ nghiêm ngặt hơn và trải qua các cuộc kiểm toán định kỳ.
Trong khi đó, Tether từ trước đến nay đã chống lại việc kiểm toán công khai đầy đủ, thay vào đó chọn cách công bố các chứng thực định kỳ từ các kế toán viên bên thứ ba, một thực tiễn mà các nhà phê bình cho rằng thiếu tính nghiêm ngặt của một cuộc kiểm toán toàn diện.
Ban quản lý của Tether đã nhiều lần khẳng định rằng mỗi USDT đều được đảm bảo bởi các dự trữ tương đương, bao gồm giấy thương mại, tiền gửi ủy thác và các tài sản tiền mặt tương đương, nhưng các chi tiết vẫn chưa rõ ràng.
Khi cuộc tranh luận về chất lượng dự trữ trở nên gay gắt, các thành phần thị trường đang theo dõi chặt chẽ xem liệu USDT có tiếp tục duy trì mức giá cao hơn so với các stablecoin khác hay sẽ bị giảm giá trên các nền tảng peer-to-peer.
Triển vọng về sự giảm giá đáng kể của USDT có thể kích hoạt các yêu cầu ký quỹ, thanh lý cưỡng chế và thiếu hụt thanh khoản, với các tác động lan tỏa đến các sàn giao dịch và các giao thức DeFi phụ thuộc nhiều vào các pool thanh khoản USDT.
Sự tự tin của nhà đầu tư vào USDT càng trở nên phức tạp bởi vai trò trung tâm của nó trong các cặp giao dịch cho các token mới nổi, có nghĩa là bất kỳ sự gián đoạn nào trong sự ổn định của USDT có thể hạn chế quyền truy cập vào một lượng lớn thị trường crypto.
Để phản ứng với các cáo buộc của Deso, đại diện của Tether có thể chọn cung cấp các phân tích chi tiết hơn về thành phần dự trữ hoặc chấp nhận một cuộc kiểm toán độc lập, toàn diện để giảm bớt lo ngại.
Nếu Tether thành công trong việc chứng minh rằng dự trữ của mình là vững chắc và thanh khoản, điều này có thể củng cố vị thế hàng đầu của stablecoin và ngăn chặn một cuộc khủng hoảng niềm tin tiềm tàng.
Ngược lại, nếu các cáo buộc được chứng minh là chính xác hoặc thậm chí được xác thực một phần, USDT có thể đối mặt với việc rút tiền với mức phí cao, khiến người dùng tìm kiếm các lựa chọn thay thế như USDC hoặc BUSD.
Sự thay đổi như vậy có thể phân mảnh tính thanh khoản của Stablecoin, giảm khối lượng giao dịch và làm tăng chi phí giao dịch trên các sàn giao dịch lớn hiện đang phụ thuộc vào sự phổ biến của USDT.
Hơn nữa, một cuộc khủng hoảng trong cấu trúc dự trữ của Tether có thể làm mạnh mẽ thêm các nhà quản lý trong việc áp đặt các hạn chế nghiêm ngặt hơn đối với các nhà phát hành stablecoin, có khả năng làm chậm lại sự đổi mới trong không gian tài chính phi tập trung (DeFi).
Bài viết "Tether dưới ánh đèn sân khấu giữa những cáo buộc sử dụng tiền vay để hỗ trợ USDT" xuất hiện đầu tiên trên Invezz
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Tether đang trong tầm ngắm giữa những cáo buộc sử dụng tiền vay để hỗ trợ USDT
Lời hứa của Tether về sự đảm bảo một đổi một với đồng đô la Mỹ đã hỗ trợ hàng triệu triệu đô la trong khối lượng giao dịch trên các sàn giao dịch tập trung và các nền tảng tài chính phi tập trung, giúp nó có được danh tiếng là nền tảng của tính thanh khoản trong tiền điện tử.
Tuy nhiên, phân tích của Deso thách thức nền tảng này bằng cách gợi ý rằng thay vì dự trữ thực sự, Tether có thể đang sử dụng một quy trình tài chính phức tạp liên quan đến các khoản vay và vòng lặp phái sinh để duy trì tỷ giá.
Các cáo buộc về Tether
Theo Deso, một số công ty giao dịch đang ở trung tâm của âm mưu được cho là này, vay vốn để mua USDT, chuyển đổi nó thành các loại tiền điện tử có nhu cầu cao như Bitcoin (BTC), và sau đó bán những tài sản đó trở lại thành đô la để tiếp tục chu kỳ.
Các nhân vật chủ chốt được nêu trong bài phơi bày của Deso—Abraxas, Cumberland và Wintermute—được miêu tả như những bánh răng không thể thiếu trong một cơ chế phụ thuộc vào giá crypto ngày càng tăng và nhu cầu liên tục cho USDT.
Deso cảnh báo rằng nếu tâm lý thị trường nguội lạnh hoặc giá trị tiền điện tử giảm, vòng lặp có thể bị đứt, khiến các nhà cho vay phải loay hoay thu hồi vốn của họ và đe dọa một chuỗi thanh lý.
Bằng cách so sánh quy trình được cho là với một cấu trúc giống như Ponzi, Deso nhấn mạnh rủi ro hệ thống tiềm ẩn không chỉ đối với Tether mà còn đối với hệ sinh thái crypto rộng lớn hơn phụ thuộc vào sự ổn định của USDT.
Điều thú vị là kế hoạch của Tether trong việc chuyển trụ sở chính đến El Salvador, một khu vực không có hiệp định dẫn độ với Hoa Kỳ, điều mà Deso nhấn mạnh như một nỗ lực có thể nhằm tránh sự giám sát quy định.
Công ty trí tuệ blockchain Arkham đã được Deso trích dẫn vì đã theo dõi hơn 150 tỷ USD USDT được cho là do đồng sáng lập Tether, Giancarlo Devasini kiểm soát, gây ra những câu hỏi về sự tập trung quyền lực và tính minh bạch.
Sự giám sát stablecoin đang gia tăng trên toàn thế giới
Những tiết lộ này đến vào thời điểm mà các nhà quản lý trên toàn cầu đang gia tăng sự chú ý vào Stablecoin, xem xét liệu các nhà phát hành có giữ đủ tài sản thanh khoản để thực hiện việc đổi lấy giá trị danh nghĩa hay không.
Tại Hoa Kỳ, việc thông qua luật stablecoin toàn diện có thể buộc Tether và các đối thủ của nó phải duy trì tiêu chuẩn dự trữ nghiêm ngặt hơn và trải qua các cuộc kiểm toán định kỳ.
Trong khi đó, Tether từ trước đến nay đã chống lại việc kiểm toán công khai đầy đủ, thay vào đó chọn cách công bố các chứng thực định kỳ từ các kế toán viên bên thứ ba, một thực tiễn mà các nhà phê bình cho rằng thiếu tính nghiêm ngặt của một cuộc kiểm toán toàn diện.
Ban quản lý của Tether đã nhiều lần khẳng định rằng mỗi USDT đều được đảm bảo bởi các dự trữ tương đương, bao gồm giấy thương mại, tiền gửi ủy thác và các tài sản tiền mặt tương đương, nhưng các chi tiết vẫn chưa rõ ràng.
Khi cuộc tranh luận về chất lượng dự trữ trở nên gay gắt, các thành phần thị trường đang theo dõi chặt chẽ xem liệu USDT có tiếp tục duy trì mức giá cao hơn so với các stablecoin khác hay sẽ bị giảm giá trên các nền tảng peer-to-peer.
Triển vọng về sự giảm giá đáng kể của USDT có thể kích hoạt các yêu cầu ký quỹ, thanh lý cưỡng chế và thiếu hụt thanh khoản, với các tác động lan tỏa đến các sàn giao dịch và các giao thức DeFi phụ thuộc nhiều vào các pool thanh khoản USDT.
Sự tự tin của nhà đầu tư vào USDT càng trở nên phức tạp bởi vai trò trung tâm của nó trong các cặp giao dịch cho các token mới nổi, có nghĩa là bất kỳ sự gián đoạn nào trong sự ổn định của USDT có thể hạn chế quyền truy cập vào một lượng lớn thị trường crypto.
Để phản ứng với các cáo buộc của Deso, đại diện của Tether có thể chọn cung cấp các phân tích chi tiết hơn về thành phần dự trữ hoặc chấp nhận một cuộc kiểm toán độc lập, toàn diện để giảm bớt lo ngại.
Nếu Tether thành công trong việc chứng minh rằng dự trữ của mình là vững chắc và thanh khoản, điều này có thể củng cố vị thế hàng đầu của stablecoin và ngăn chặn một cuộc khủng hoảng niềm tin tiềm tàng.
Ngược lại, nếu các cáo buộc được chứng minh là chính xác hoặc thậm chí được xác thực một phần, USDT có thể đối mặt với việc rút tiền với mức phí cao, khiến người dùng tìm kiếm các lựa chọn thay thế như USDC hoặc BUSD.
Sự thay đổi như vậy có thể phân mảnh tính thanh khoản của Stablecoin, giảm khối lượng giao dịch và làm tăng chi phí giao dịch trên các sàn giao dịch lớn hiện đang phụ thuộc vào sự phổ biến của USDT.
Hơn nữa, một cuộc khủng hoảng trong cấu trúc dự trữ của Tether có thể làm mạnh mẽ thêm các nhà quản lý trong việc áp đặt các hạn chế nghiêm ngặt hơn đối với các nhà phát hành stablecoin, có khả năng làm chậm lại sự đổi mới trong không gian tài chính phi tập trung (DeFi).
Bài viết "Tether dưới ánh đèn sân khấu giữa những cáo buộc sử dụng tiền vay để hỗ trợ USDT" xuất hiện đầu tiên trên Invezz