Báo cáo này được viết bởi Tiger Research, nghiên cứu thị trường Web3 Hàn Quốc trong quý đầu tiên của năm 2025, phân tích sự tiến hóa từ xuất khẩu thanh khoản sang hệ sinh thái ngành có cấu trúc, và nhấn mạnh những tiến triển quan trọng trong quản lý và các sáng kiến dự án toàn cầu.
Tóm tắt điểm chính
Từ thanh khoản xuất khẩu đến hệ sinh thái công nghiệp: Quý I năm 2025, thị trường Web3 Hàn Quốc sẽ đón nhận một bước ngoặt. Thị trường này, từng được xem là "xuất khẩu thanh khoản" toàn cầu, đang chuyển mình thành một hệ sinh thái công nghiệp tự chủ có cấu trúc.
Ảnh hưởng của việc nới lỏng quy định đối với tài khoản doanh nghiệp: Như một phần của lộ trình của Ủy ban Dịch vụ Tài chính, các thực thể tổ chức đang dần được phép giao dịch tiền điện tử thông qua tài khoản doanh nghiệp.
Xây dựng hệ sinh thái dẫn dắt bởi các dự án toàn cầu: Các dự án như Avalanche, TON, Ripple và Solana đang tích cực thiết lập cơ sở lâu dài tại Hàn Quốc. Các hoạt động của họ đã vượt qua phạm vi tiếp thị, tập trung vào việc xây dựng cộng đồng nhà phát triển và tổ chức hackathon.
1. Thị trường Web3 Hàn Quốc quý 1 năm 2025: Vẫn chỉ là xuất khẩu thanh khoản?
Mặc dù sự tham gia của nhà đầu tư cá nhân rất tích cực và thanh khoản dồi dào, nhưng việc xây dựng cơ sở hạ tầng tổ chức cho thị trường Web3 tại Hàn Quốc tiến triển rất hạn chế. Công tác quản lý ưu tiên bảo vệ nhà đầu tư hơn là phát triển hệ sinh thái, làm chậm lại sự tăng trưởng rộng rãi của ngành.
Hai rào cản chính là: 1) hạn chế liên kết tài khoản doanh nghiệp với các sàn giao dịch tiền điện tử; 2) Rào cản gia nhập cao để có được giấy phép Nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo (VASP). Các doanh nghiệp không thể kết nối tài khoản công ty của họ với các sàn giao dịch địa phương, khiến việc chuyển đổi tiền điện tử có được trong hoạt động của họ thành tiền tệ fiat thông qua các tổ chức tài chính Hàn Quốc là không khả thi về mặt pháp lý. Trong khi một số công ty chuyển sang các thực thể nước ngoài như một biện pháp tạm thời, cách tiếp cận này mang lại rủi ro pháp lý và không cung cấp giải pháp lâu dài bền vững.
Ngưỡng đầu vào cao của việc đăng ký VASP đã trở thành yếu tố ràng buộc chính trong sự phát triển của thị trường. Mặc dù việc vận hành quy mô nhỏ mà không cần đăng ký về mặt kỹ thuật là khả thi, nhưng các dự án lớn luôn phải đối mặt với sự không chắc chắn về pháp lý và quy định.
Những ràng buộc mang tính制度 này, cộng với hoạt động của các nhà đầu tư vượt xa mức độ trưởng thành của hệ sinh thái địa phương, đã khiến một số dự án coi Hàn Quốc chủ yếu là kênh thu hút khách hàng. Trong bối cảnh này, việc bên ngoài đơn giản định nghĩa thị trường Hàn Quốc là "Thanh khoản xuất khẩu" trở nên khó để phản bác.
Sự phát triển của thị trường trong quý đầu tiên của năm 2025 cho thấy Hàn Quốc có tiềm năng chuyển từ thị trường bị thúc đẩy bởi đầu cơ sang thị trường hướng tới phục hồi ngành. Những cải cách quy định gần đây (như việc cho phép tài khoản doanh nghiệp thực hiện giao dịch tiền điện tử) đánh dấu sự tiến bộ đáng kể trong cải cách cấu trúc. Ẩn sau bề mặt, các dự án toàn cầu đang được xây dựng với sự hỗ trợ từ việc mở rộng cộng đồng các nhà xây dựng và sự xuất hiện của các sáng kiến mới, từng bước xây dựng hệ sinh thái địa phương.
Thị trường Web3 Hàn Quốc đang ở một bước ngoặt quan trọng. Khi hệ sinh thái vượt qua mô hình phát triển dựa trên nhà đầu tư và dần trưởng thành, với sự hỗ trợ kép từ việc chuẩn bị của các tổ chức và sự quan tâm đầu tư liên tục, dự kiến sẽ tạo ra giá trị lâu dài lớn hơn.
2. Tiến triển thể chế: Cho phép tài khoản doanh nghiệp thực hiện giao dịch tiền điện tử
Tại Hàn Quốc, hạn chế giao dịch tiền điện tử của các thực thể pháp nhân bắt đầu từ lệnh "Park Sang-ki" vào năm 2017. Chính sách do Bộ trưởng Tư pháp lúc đó Park Sang-ki dẫn dắt về cơ bản cấm các tổ chức tài chính và doanh nghiệp tham gia giao dịch tiền điện tử. Mặc dù các hướng dẫn đã hết hiệu lực, nhưng thực tiễn này vẫn tiếp tục cho đến nay, hình thành chế độ hai làn đường, trong đó cá nhân có thể giao dịch trong khuôn khổ quản lý trong khi các hoạt động đầu tư và tài chính của thực thể pháp nhân bị hạn chế.
Nguồn: Tiger Research
Để giải quyết những hạn chế này, Ủy ban Dịch vụ Tài chính (FSC) đã chính thức công bố "Lộ trình tham gia thị trường tiền điện tử của doanh nghiệp" vào ngày 13 tháng 2 năm 2025. Điểm nổi bật cốt lõi của lộ trình này là từng bước gỡ bỏ các hạn chế giao dịch tiền điện tử của doanh nghiệp đã được thực hiện trong bảy năm.
Giai đoạn một (bắt đầu từ quý hai năm 2025): Mở tài khoản cho các cơ quan thi hành pháp luật, tổ chức phi lợi nhuận và sàn giao dịch tiền điện tử, chỉ giới hạn cho mục đích thanh toán tài sản.
Giai đoạn thứ hai (bắt đầu từ nửa cuối năm 2025): cho phép các nhà đầu tư chuyên nghiệp như công ty niêm yết và công ty đầu tư đã đăng ký thực hiện giao dịch.
Giai đoạn ba (trung và dài hạn): Mở cửa thị trường cho các doanh nghiệp thông thường.
Giai đoạn đầu tiên, từ tháng 11 năm 2024, các cơ quan thực thi pháp luật như viện kiểm sát, cơ quan thuế và chính quyền địa phương đã bắt đầu nhận được quyền truy cập vào tài khoản, thực hiện việc thanh lý các loại tiền điện tử bị tịch thu. Các tổ chức phi lợi nhuận và sàn giao dịch dự kiến sẽ theo dõi vào quý 2 năm 2025. Giai đoạn hai đánh dấu sự chuyển biến đáng kể hơn. Từ nửa cuối năm 2025, các công ty niêm yết và các công ty đầu tư chuyên nghiệp sẽ được phép thực hiện giao dịch tiền điện tử với mục đích đầu tư và quản lý tài chính.
Nhưng hầu hết các dự án Web3 đều thuộc giai đoạn thứ ba của các doanh nghiệp thông thường. Để đủ điều kiện tham gia giai đoạn thứ hai, các công ty phải duy trì số dư ít nhất 10 tỷ won (7 triệu đô la Mỹ) trong các sản phẩm đầu tư tài chính theo Đạo luật Thị trường Vốn, so với 5 tỷ won (3,5 triệu đô la Mỹ) đối với các thực thể được kiểm toán bên ngoài - một ngưỡng mà hầu hết các công ty Web3 không thể đáp ứng. Do đó, hầu hết các dự án Web3 sẽ không thể hưởng lợi ngay lập tức từ các quy tắc mới. Tuy nhiên, lộ trình vẫn báo trước sự nới lỏng dần các ràng buộc về quy định. Với giai đoạn thứ ba đang tiến triển, tiếp cận thị trường trực tiếp cho các doanh nghiệp gốc Web3 sẽ ngày càng trở nên khả thi hơn.
2.1 Ý nghĩa tích cực của việc cho phép tài khoản giao dịch doanh nghiệp
Đặt nền tảng pháp lý cho các doanh nghiệp Hàn Quốc phát triển hoạt động Web3
Tăng cường tính ổn định của thị trường thông qua các nhà đầu tư tổ chức có quản lý rủi ro có cấu trúc và chiến lược dài hạn.
Thúc đẩy sự đa dạng hóa dịch vụ tài chính, bao gồm quỹ tiền điện tử và dịch vụ lưu ký
Các dự án Web3 thường sử dụng dịch vụ và tài nguyên trao đổi token gốc. Tuy nhiên, tại Hàn Quốc, các doanh nghiệp trước đây hầu như không có con đường hợp pháp nào để thanh toán các tài sản tiền điện tử mà họ đã nhận được. Chính sách mới thiết lập lối vào quan trọng cho các doanh nghiệp hoạt động tuân thủ, thúc đẩy sự phát triển hợp pháp hóa các hoạt động kinh doanh liên quan đến tiền điện tử.
Sự phát triển này dự kiến sẽ được mở rộng thêm trong nửa cuối năm, khi quyền giao dịch sẽ được mở rộng đến các công ty niêm yết và nhà đầu tư tổ chức đăng ký. Khác với nhà đầu tư cá nhân, các nhà đầu tư doanh nghiệp có xu hướng áp dụng khung quản lý rủi ro có cấu trúc và chiến lược đầu tư dài hạn. Việc họ tham gia thị trường được kỳ vọng sẽ giảm độ biến động, hỗ trợ sự phát triển bền vững của hệ sinh thái Web3 Hàn Quốc. Hơn nữa, sự tham gia rộng rãi hơn của các doanh nghiệp có thể cải thiện vấn đề kém hiệu quả kéo dài của thị trường địa phương - nổi bật nhất là "chênh lệch kim chi".
Sự gia tăng các bên tham gia tổ chức cũng được kỳ vọng sẽ mở rộng phạm vi dịch vụ tài chính liên quan đến tiền điện tử. Các công ty quản lý tài sản có thể phát hành quỹ tiền điện tử hoặc mua lại các nhà cung cấp dịch vụ lưu ký để cung cấp giải pháp toàn diện. Các công ty công nghệ tài chính có thể phát triển các công cụ tài chính doanh nghiệp hỗ trợ quản lý tài khoản tiền điện tử. Những phát triển này sẽ góp phần củng cố cơ sở hạ tầng dịch vụ đồng thời thu hút thêm nhiều tổ chức tài chính truyền thống, hỗ trợ sự mở rộng của ngành Web3 tại Hàn Quốc.
2.2 Cho phép doanh nghiệp mã hóa tài khoản có rủi ro tiềm ẩn
Việc nới lỏng quy định theo từng giai đoạn có thể dẫn đến mất cân bằng cung cầu, tạo áp lực giảm giá.
Với sự tham gia của các công ty niêm yết và nhà đầu tư tổ chức, nỗ lực của chính phủ trong việc đảm bảo thuế dự kiến sẽ được tăng cường.
Quản lý rủi ro bảo thủ của các nhà đầu tư tổ chức có thể dẫn đến việc nắm giữ Bitcoin tập trung, gây ra lo ngại về sự sụt giảm hoạt động của thị trường altcoin.
Việc giới thiệu tài khoản doanh nghiệp có thể có ảnh hưởng đáng kể đến sự tham gia của các nhà đầu tư cá nhân. Từ động lực thị trường, việc nới lỏng quy định theo từng giai đoạn có thể dẫn đến sự mất cân bằng áp lực giữa bên mua và bên bán. Theo lộ trình doanh nghiệp của FSC, các cơ quan quản lý cho rằng rủi ro từ hoạt động bán ra của doanh nghiệp là tương đối thấp. Do đó, đến cuối năm 2025, có thể chỉ có thanh khoản từ phía người bán tham gia thị trường, dẫn đến áp lực giảm giá. Mặc dù lượng bán tháo dự kiến có thể giữ ở mức vừa phải so với toàn bộ thị trường, nhưng các token có thanh khoản thấp có thể đối mặt với sự biến động lớn hơn.
Trong lĩnh vực quản lý, khi các công ty niêm yết và các nhà đầu tư tổ chức hoàn toàn gia nhập thị trường, nỗ lực của chính phủ để đảm bảo thuế dự kiến sẽ được tăng cường. Mặc dù việc đánh thuế tiền điện tử đã bị hoãn đến ngày 1 tháng 1 năm 2027, nhưng cuộc bầu cử tổng thống diễn ra vào ngày 3 tháng 6 năm 2025 có thể thay đổi hướng đi của chính sách, đáng để theo dõi sát.
Về hành vi đầu tư, vốn của doanh nghiệp có thể tập trung vào Bitcoin. Như đã thấy từ Strategy (trước đây là MicroStrategy) của Mỹ và Metaplanet của Nhật Bản, các nhà đầu tư tổ chức có xu hướng phân bổ tài sản ổn định lớn do quản lý rủi ro bảo thủ. Điều này có thể dẫn đến dòng tiền lớn chảy vào Bitcoin, hoặc gây ra cú sốc cho thị trường altcoin - nhà đầu tư nhỏ lẻ Hàn Quốc từ trước đến nay đã hoạt động rất tích cực trên thị trường này. Do đó, thị trường altcoin có thể đối mặt với việc giảm bớt sự quan tâm và thanh khoản trong trung hạn và ngắn hạn.
3. Chuyển đổi ngành: Chiến lược bố trí của các dự án Web3 toàn cầu
Sau khi Mỹ - Trung Quốc, Hàn Quốc đã trở thành thị trường chiến lược cốt lõi cho các dự án Web3 toàn cầu. Trước tình hình này, nhiều đội ngũ quốc tế đã tích cực tuyển dụng nhân tài Hàn Quốc và thiết lập hợp tác thực chất, thể hiện sự chuyển hướng chiến lược từ tiếp thị bề nổi sang xây dựng hệ sinh thái địa phương bền vững, do các nhà xây dựng dẫn dắt. Sự bố trí lâu dài này không chỉ hỗ trợ sự phát triển của các dự án cá nhân mà còn nâng cao sức cạnh tranh tổng thể của ngành Web3 tại Hàn Quốc.
3.1 Hỗ trợ dự án: Chỉ định hướng ngành thông qua việc hỗ trợ các đội ngũ trưởng thành
Nguồn: Avalanche Korea X
Avalanche và quỹ TON là hình mẫu của các dự án toàn cầu hỗ trợ trực tiếp các đội ngũ trong nước Hàn Quốc xây dựng hệ sinh thái. Sau khi hợp tác thành công với "Đảo phiêu lưu", Avalanche đã mở rộng hợp tác với các dự án vừa và nhỏ tại Hàn Quốc. Đội ngũ tổ chức ngày trình diễn mỗi quý để giới thiệu sản phẩm có sẵn và tích cực thu hút người dùng, tạo ra vòng phản hồi cung cấp giá trị thực chất cho các dự án và người tham gia.
Quỹ TON đã thực hiện một con đường có cấu trúc hơn thông qua việc khởi động kế hoạch "TON Society Korea Builder". Kế hoạch này bao gồm cơ sở dữ liệu dự án chính thức, cấu trúc hỗ trợ có hệ thống và quyền truy cập mạng mở rộng, nhằm tăng cường hệ sinh thái TON địa phương theo cách có thể mở rộng.
Các chiến lược hỗ trợ sinh thái này đã tạo ra những kết quả thực tế vượt qua các chỉ số tiếp xúc hoặc tham gia ngắn hạn. Các nhà phát triển địa phương đã được xác minh có được nền tảng tăng trưởng ổn định hơn, và các trường hợp thành công của họ cung cấp hướng dẫn rõ ràng cho những người mới tham gia. Đồng thời, các sáng kiến này đặt nền tảng cho việc mở rộng quốc tế của các dự án Hàn Quốc.
3.2 Hackathon: Nuôi dưỡng các nhà xây dựng Hàn Quốc và tăng cường tiềm năng thị trường
Hackathon do XRPL Korea (Ripple) và Superteam Korea (Solana) tổ chức đã vượt ra ngoài khuôn khổ của một sự kiện đơn lẻ, trở thành bước ngoặt quan trọng của hệ sinh thái Web3 tại Hàn Quốc. Vào tháng 3, Ripple tổ chức sự kiện kéo dài hai ngày "DE-BUTHON 2025", thu hút 24 đội với 203 người tham gia. Superteam Korea thì hợp tác với 22 đối tác toàn cầu tổ chức "SEOULANA HACKATHON", với số người tham gia vượt quá 300.
Quy mô và thành công của những hoạt động này giúp đảo ngược nhận thức về Hàn Quốc như một thị trường bị điều khiển bởi đầu cơ. Sự tham gia cao của các cuộc thi hackathon lớn phản ánh sự tồn tại của một hệ sinh thái nhà phát triển mạnh mẽ. Những hoạt động này giờ đây đã trở thành nền tảng khởi động chiến lược - cung cấp cho các nhà phát triển một lộ trình rõ ràng để gia nhập thị trường, thu hẹp khoảng cách giữa việc phát triển nguyên mẫu và triển khai thực tế.
Đến quý 1 năm 2025, dưới sự thúc đẩy của các sáng kiến xây dựng hệ sinh thái do mạng lưới toàn cầu hóa dẫn dắt (không chỉ đơn thuần là dòng vốn đầu tư), ngành công nghiệp Web3 của Hàn Quốc bắt đầu thể hiện những tiến bộ có thể đo lường. Sự hợp tác tăng cường với các đối tác trưởng thành, kết hợp với các chương trình hỗ trợ nhà phát triển, đang nuôi dưỡng thế hệ nhà xây dựng bản địa mới.
Những phát triển này đánh dấu sự chuyển mình vào giai đoạn động lực mới của lĩnh vực Web3 Hàn Quốc. Trên nền tảng này, các dự án của Hàn Quốc hy vọng sẽ xuất khẩu những đổi mới thực chất ra sân khấu toàn cầu trong vài năm tới.
4. Từ đầu tư thúc đẩy đến thúc đẩy ngành: Điểm chuyển đổi của thị trường Web3 Hàn Quốc
Quý 1 năm 2025, thị trường Web3 của Hàn Quốc sẽ trải qua một sự chuyển mình quan trọng - từ môi trường được thúc đẩy bởi đầu tư sang một hệ sinh thái công nghiệp trưởng thành. Các tiến bộ trong quản lý như mở tài khoản giao dịch tiền mã hóa doanh nghiệp theo từng giai đoạn sẽ tạo nền tảng cho sự tham gia thị trường có cấu trúc. Đồng thời, những nỗ lực xây dựng hệ sinh thái liên tục của các dự án Web3 toàn cầu sẽ giúp thị trường Hàn Quốc định vị tăng trưởng lâu dài.
Một cột mốc quan trọng khác là việc Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc hoàn thành thành công giao dịch thực tế đầu tiên với người dùng bán lẻ trong dự án tiền tệ kỹ thuật số (CBDC) "Dự án Hán Giang". Cùng thời điểm đó, các ngân hàng thương mại lớn của Hàn Quốc đã bắt đầu khám phá việc phát hành stablecoin Won vào đầu tháng 4. Ngân hàng Hàn Quốc cũng đã chỉ ra rằng họ sẽ đóng vai trò tích cực hơn trong các quy định pháp lý trong tương lai.
Về cơ sở hạ tầng, cuộc thảo luận liên tục về hệ thống "một sàn giao dịch - nhiều ngân hàng" dự báo những đột phá cấu trúc tiềm năng. Dưới mô hình này, các sàn giao dịch tiền điện tử sẽ không còn bị giới hạn bởi một đối tác ngân hàng duy nhất, mà có thể kết nối với nhiều ngân hàng thương mại. Hành động này dự kiến sẽ nâng cao đáng kể tính linh hoạt của thị trường và khả năng tiếp cận của người dùng.
Xét tổng thể, những phát triển này rõ ràng thể hiện sự tiến hóa của lĩnh vực Web3 Hàn Quốc hướng tới hệ sinh thái công nghiệp bền vững. Sau nhiều năm bị ràng buộc bởi quy định và cấu trúc kém hiệu quả, Hàn Quốc đang bước vào giai đoạn mới với sự phối hợp chính sách, sự tham gia của các tổ chức và sự tăng trưởng cấp ngành bắt đầu xuất hiện.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Báo cáo thị trường Web3 Hàn Quốc Q1 năm 2025: Hàn Quốc có còn là xuất khẩu Thanh khoản?
Báo cáo này được viết bởi Tiger Research, nghiên cứu thị trường Web3 Hàn Quốc trong quý đầu tiên của năm 2025, phân tích sự tiến hóa từ xuất khẩu thanh khoản sang hệ sinh thái ngành có cấu trúc, và nhấn mạnh những tiến triển quan trọng trong quản lý và các sáng kiến dự án toàn cầu.
Tóm tắt điểm chính
1. Thị trường Web3 Hàn Quốc quý 1 năm 2025: Vẫn chỉ là xuất khẩu thanh khoản?
Mặc dù sự tham gia của nhà đầu tư cá nhân rất tích cực và thanh khoản dồi dào, nhưng việc xây dựng cơ sở hạ tầng tổ chức cho thị trường Web3 tại Hàn Quốc tiến triển rất hạn chế. Công tác quản lý ưu tiên bảo vệ nhà đầu tư hơn là phát triển hệ sinh thái, làm chậm lại sự tăng trưởng rộng rãi của ngành.
Hai rào cản chính là: 1) hạn chế liên kết tài khoản doanh nghiệp với các sàn giao dịch tiền điện tử; 2) Rào cản gia nhập cao để có được giấy phép Nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo (VASP). Các doanh nghiệp không thể kết nối tài khoản công ty của họ với các sàn giao dịch địa phương, khiến việc chuyển đổi tiền điện tử có được trong hoạt động của họ thành tiền tệ fiat thông qua các tổ chức tài chính Hàn Quốc là không khả thi về mặt pháp lý. Trong khi một số công ty chuyển sang các thực thể nước ngoài như một biện pháp tạm thời, cách tiếp cận này mang lại rủi ro pháp lý và không cung cấp giải pháp lâu dài bền vững.
Ngưỡng đầu vào cao của việc đăng ký VASP đã trở thành yếu tố ràng buộc chính trong sự phát triển của thị trường. Mặc dù việc vận hành quy mô nhỏ mà không cần đăng ký về mặt kỹ thuật là khả thi, nhưng các dự án lớn luôn phải đối mặt với sự không chắc chắn về pháp lý và quy định.
Những ràng buộc mang tính制度 này, cộng với hoạt động của các nhà đầu tư vượt xa mức độ trưởng thành của hệ sinh thái địa phương, đã khiến một số dự án coi Hàn Quốc chủ yếu là kênh thu hút khách hàng. Trong bối cảnh này, việc bên ngoài đơn giản định nghĩa thị trường Hàn Quốc là "Thanh khoản xuất khẩu" trở nên khó để phản bác.
Sự phát triển của thị trường trong quý đầu tiên của năm 2025 cho thấy Hàn Quốc có tiềm năng chuyển từ thị trường bị thúc đẩy bởi đầu cơ sang thị trường hướng tới phục hồi ngành. Những cải cách quy định gần đây (như việc cho phép tài khoản doanh nghiệp thực hiện giao dịch tiền điện tử) đánh dấu sự tiến bộ đáng kể trong cải cách cấu trúc. Ẩn sau bề mặt, các dự án toàn cầu đang được xây dựng với sự hỗ trợ từ việc mở rộng cộng đồng các nhà xây dựng và sự xuất hiện của các sáng kiến mới, từng bước xây dựng hệ sinh thái địa phương.
Thị trường Web3 Hàn Quốc đang ở một bước ngoặt quan trọng. Khi hệ sinh thái vượt qua mô hình phát triển dựa trên nhà đầu tư và dần trưởng thành, với sự hỗ trợ kép từ việc chuẩn bị của các tổ chức và sự quan tâm đầu tư liên tục, dự kiến sẽ tạo ra giá trị lâu dài lớn hơn.
2. Tiến triển thể chế: Cho phép tài khoản doanh nghiệp thực hiện giao dịch tiền điện tử
Tại Hàn Quốc, hạn chế giao dịch tiền điện tử của các thực thể pháp nhân bắt đầu từ lệnh "Park Sang-ki" vào năm 2017. Chính sách do Bộ trưởng Tư pháp lúc đó Park Sang-ki dẫn dắt về cơ bản cấm các tổ chức tài chính và doanh nghiệp tham gia giao dịch tiền điện tử. Mặc dù các hướng dẫn đã hết hiệu lực, nhưng thực tiễn này vẫn tiếp tục cho đến nay, hình thành chế độ hai làn đường, trong đó cá nhân có thể giao dịch trong khuôn khổ quản lý trong khi các hoạt động đầu tư và tài chính của thực thể pháp nhân bị hạn chế.
Nguồn: Tiger Research
Để giải quyết những hạn chế này, Ủy ban Dịch vụ Tài chính (FSC) đã chính thức công bố "Lộ trình tham gia thị trường tiền điện tử của doanh nghiệp" vào ngày 13 tháng 2 năm 2025. Điểm nổi bật cốt lõi của lộ trình này là từng bước gỡ bỏ các hạn chế giao dịch tiền điện tử của doanh nghiệp đã được thực hiện trong bảy năm.
Giai đoạn đầu tiên, từ tháng 11 năm 2024, các cơ quan thực thi pháp luật như viện kiểm sát, cơ quan thuế và chính quyền địa phương đã bắt đầu nhận được quyền truy cập vào tài khoản, thực hiện việc thanh lý các loại tiền điện tử bị tịch thu. Các tổ chức phi lợi nhuận và sàn giao dịch dự kiến sẽ theo dõi vào quý 2 năm 2025. Giai đoạn hai đánh dấu sự chuyển biến đáng kể hơn. Từ nửa cuối năm 2025, các công ty niêm yết và các công ty đầu tư chuyên nghiệp sẽ được phép thực hiện giao dịch tiền điện tử với mục đích đầu tư và quản lý tài chính.
Nhưng hầu hết các dự án Web3 đều thuộc giai đoạn thứ ba của các doanh nghiệp thông thường. Để đủ điều kiện tham gia giai đoạn thứ hai, các công ty phải duy trì số dư ít nhất 10 tỷ won (7 triệu đô la Mỹ) trong các sản phẩm đầu tư tài chính theo Đạo luật Thị trường Vốn, so với 5 tỷ won (3,5 triệu đô la Mỹ) đối với các thực thể được kiểm toán bên ngoài - một ngưỡng mà hầu hết các công ty Web3 không thể đáp ứng. Do đó, hầu hết các dự án Web3 sẽ không thể hưởng lợi ngay lập tức từ các quy tắc mới. Tuy nhiên, lộ trình vẫn báo trước sự nới lỏng dần các ràng buộc về quy định. Với giai đoạn thứ ba đang tiến triển, tiếp cận thị trường trực tiếp cho các doanh nghiệp gốc Web3 sẽ ngày càng trở nên khả thi hơn.
2.1 Ý nghĩa tích cực của việc cho phép tài khoản giao dịch doanh nghiệp
Các dự án Web3 thường sử dụng dịch vụ và tài nguyên trao đổi token gốc. Tuy nhiên, tại Hàn Quốc, các doanh nghiệp trước đây hầu như không có con đường hợp pháp nào để thanh toán các tài sản tiền điện tử mà họ đã nhận được. Chính sách mới thiết lập lối vào quan trọng cho các doanh nghiệp hoạt động tuân thủ, thúc đẩy sự phát triển hợp pháp hóa các hoạt động kinh doanh liên quan đến tiền điện tử.
Sự phát triển này dự kiến sẽ được mở rộng thêm trong nửa cuối năm, khi quyền giao dịch sẽ được mở rộng đến các công ty niêm yết và nhà đầu tư tổ chức đăng ký. Khác với nhà đầu tư cá nhân, các nhà đầu tư doanh nghiệp có xu hướng áp dụng khung quản lý rủi ro có cấu trúc và chiến lược đầu tư dài hạn. Việc họ tham gia thị trường được kỳ vọng sẽ giảm độ biến động, hỗ trợ sự phát triển bền vững của hệ sinh thái Web3 Hàn Quốc. Hơn nữa, sự tham gia rộng rãi hơn của các doanh nghiệp có thể cải thiện vấn đề kém hiệu quả kéo dài của thị trường địa phương - nổi bật nhất là "chênh lệch kim chi".
Sự gia tăng các bên tham gia tổ chức cũng được kỳ vọng sẽ mở rộng phạm vi dịch vụ tài chính liên quan đến tiền điện tử. Các công ty quản lý tài sản có thể phát hành quỹ tiền điện tử hoặc mua lại các nhà cung cấp dịch vụ lưu ký để cung cấp giải pháp toàn diện. Các công ty công nghệ tài chính có thể phát triển các công cụ tài chính doanh nghiệp hỗ trợ quản lý tài khoản tiền điện tử. Những phát triển này sẽ góp phần củng cố cơ sở hạ tầng dịch vụ đồng thời thu hút thêm nhiều tổ chức tài chính truyền thống, hỗ trợ sự mở rộng của ngành Web3 tại Hàn Quốc.
2.2 Cho phép doanh nghiệp mã hóa tài khoản có rủi ro tiềm ẩn
Việc giới thiệu tài khoản doanh nghiệp có thể có ảnh hưởng đáng kể đến sự tham gia của các nhà đầu tư cá nhân. Từ động lực thị trường, việc nới lỏng quy định theo từng giai đoạn có thể dẫn đến sự mất cân bằng áp lực giữa bên mua và bên bán. Theo lộ trình doanh nghiệp của FSC, các cơ quan quản lý cho rằng rủi ro từ hoạt động bán ra của doanh nghiệp là tương đối thấp. Do đó, đến cuối năm 2025, có thể chỉ có thanh khoản từ phía người bán tham gia thị trường, dẫn đến áp lực giảm giá. Mặc dù lượng bán tháo dự kiến có thể giữ ở mức vừa phải so với toàn bộ thị trường, nhưng các token có thanh khoản thấp có thể đối mặt với sự biến động lớn hơn.
Trong lĩnh vực quản lý, khi các công ty niêm yết và các nhà đầu tư tổ chức hoàn toàn gia nhập thị trường, nỗ lực của chính phủ để đảm bảo thuế dự kiến sẽ được tăng cường. Mặc dù việc đánh thuế tiền điện tử đã bị hoãn đến ngày 1 tháng 1 năm 2027, nhưng cuộc bầu cử tổng thống diễn ra vào ngày 3 tháng 6 năm 2025 có thể thay đổi hướng đi của chính sách, đáng để theo dõi sát.
Về hành vi đầu tư, vốn của doanh nghiệp có thể tập trung vào Bitcoin. Như đã thấy từ Strategy (trước đây là MicroStrategy) của Mỹ và Metaplanet của Nhật Bản, các nhà đầu tư tổ chức có xu hướng phân bổ tài sản ổn định lớn do quản lý rủi ro bảo thủ. Điều này có thể dẫn đến dòng tiền lớn chảy vào Bitcoin, hoặc gây ra cú sốc cho thị trường altcoin - nhà đầu tư nhỏ lẻ Hàn Quốc từ trước đến nay đã hoạt động rất tích cực trên thị trường này. Do đó, thị trường altcoin có thể đối mặt với việc giảm bớt sự quan tâm và thanh khoản trong trung hạn và ngắn hạn.
3. Chuyển đổi ngành: Chiến lược bố trí của các dự án Web3 toàn cầu
Sau khi Mỹ - Trung Quốc, Hàn Quốc đã trở thành thị trường chiến lược cốt lõi cho các dự án Web3 toàn cầu. Trước tình hình này, nhiều đội ngũ quốc tế đã tích cực tuyển dụng nhân tài Hàn Quốc và thiết lập hợp tác thực chất, thể hiện sự chuyển hướng chiến lược từ tiếp thị bề nổi sang xây dựng hệ sinh thái địa phương bền vững, do các nhà xây dựng dẫn dắt. Sự bố trí lâu dài này không chỉ hỗ trợ sự phát triển của các dự án cá nhân mà còn nâng cao sức cạnh tranh tổng thể của ngành Web3 tại Hàn Quốc.
3.1 Hỗ trợ dự án: Chỉ định hướng ngành thông qua việc hỗ trợ các đội ngũ trưởng thành
Nguồn: Avalanche Korea X
Avalanche và quỹ TON là hình mẫu của các dự án toàn cầu hỗ trợ trực tiếp các đội ngũ trong nước Hàn Quốc xây dựng hệ sinh thái. Sau khi hợp tác thành công với "Đảo phiêu lưu", Avalanche đã mở rộng hợp tác với các dự án vừa và nhỏ tại Hàn Quốc. Đội ngũ tổ chức ngày trình diễn mỗi quý để giới thiệu sản phẩm có sẵn và tích cực thu hút người dùng, tạo ra vòng phản hồi cung cấp giá trị thực chất cho các dự án và người tham gia.
Quỹ TON đã thực hiện một con đường có cấu trúc hơn thông qua việc khởi động kế hoạch "TON Society Korea Builder". Kế hoạch này bao gồm cơ sở dữ liệu dự án chính thức, cấu trúc hỗ trợ có hệ thống và quyền truy cập mạng mở rộng, nhằm tăng cường hệ sinh thái TON địa phương theo cách có thể mở rộng.
Các chiến lược hỗ trợ sinh thái này đã tạo ra những kết quả thực tế vượt qua các chỉ số tiếp xúc hoặc tham gia ngắn hạn. Các nhà phát triển địa phương đã được xác minh có được nền tảng tăng trưởng ổn định hơn, và các trường hợp thành công của họ cung cấp hướng dẫn rõ ràng cho những người mới tham gia. Đồng thời, các sáng kiến này đặt nền tảng cho việc mở rộng quốc tế của các dự án Hàn Quốc.
3.2 Hackathon: Nuôi dưỡng các nhà xây dựng Hàn Quốc và tăng cường tiềm năng thị trường
Hackathon do XRPL Korea (Ripple) và Superteam Korea (Solana) tổ chức đã vượt ra ngoài khuôn khổ của một sự kiện đơn lẻ, trở thành bước ngoặt quan trọng của hệ sinh thái Web3 tại Hàn Quốc. Vào tháng 3, Ripple tổ chức sự kiện kéo dài hai ngày "DE-BUTHON 2025", thu hút 24 đội với 203 người tham gia. Superteam Korea thì hợp tác với 22 đối tác toàn cầu tổ chức "SEOULANA HACKATHON", với số người tham gia vượt quá 300.
Quy mô và thành công của những hoạt động này giúp đảo ngược nhận thức về Hàn Quốc như một thị trường bị điều khiển bởi đầu cơ. Sự tham gia cao của các cuộc thi hackathon lớn phản ánh sự tồn tại của một hệ sinh thái nhà phát triển mạnh mẽ. Những hoạt động này giờ đây đã trở thành nền tảng khởi động chiến lược - cung cấp cho các nhà phát triển một lộ trình rõ ràng để gia nhập thị trường, thu hẹp khoảng cách giữa việc phát triển nguyên mẫu và triển khai thực tế.
Đến quý 1 năm 2025, dưới sự thúc đẩy của các sáng kiến xây dựng hệ sinh thái do mạng lưới toàn cầu hóa dẫn dắt (không chỉ đơn thuần là dòng vốn đầu tư), ngành công nghiệp Web3 của Hàn Quốc bắt đầu thể hiện những tiến bộ có thể đo lường. Sự hợp tác tăng cường với các đối tác trưởng thành, kết hợp với các chương trình hỗ trợ nhà phát triển, đang nuôi dưỡng thế hệ nhà xây dựng bản địa mới.
Những phát triển này đánh dấu sự chuyển mình vào giai đoạn động lực mới của lĩnh vực Web3 Hàn Quốc. Trên nền tảng này, các dự án của Hàn Quốc hy vọng sẽ xuất khẩu những đổi mới thực chất ra sân khấu toàn cầu trong vài năm tới.
4. Từ đầu tư thúc đẩy đến thúc đẩy ngành: Điểm chuyển đổi của thị trường Web3 Hàn Quốc
Quý 1 năm 2025, thị trường Web3 của Hàn Quốc sẽ trải qua một sự chuyển mình quan trọng - từ môi trường được thúc đẩy bởi đầu tư sang một hệ sinh thái công nghiệp trưởng thành. Các tiến bộ trong quản lý như mở tài khoản giao dịch tiền mã hóa doanh nghiệp theo từng giai đoạn sẽ tạo nền tảng cho sự tham gia thị trường có cấu trúc. Đồng thời, những nỗ lực xây dựng hệ sinh thái liên tục của các dự án Web3 toàn cầu sẽ giúp thị trường Hàn Quốc định vị tăng trưởng lâu dài.
Một cột mốc quan trọng khác là việc Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc hoàn thành thành công giao dịch thực tế đầu tiên với người dùng bán lẻ trong dự án tiền tệ kỹ thuật số (CBDC) "Dự án Hán Giang". Cùng thời điểm đó, các ngân hàng thương mại lớn của Hàn Quốc đã bắt đầu khám phá việc phát hành stablecoin Won vào đầu tháng 4. Ngân hàng Hàn Quốc cũng đã chỉ ra rằng họ sẽ đóng vai trò tích cực hơn trong các quy định pháp lý trong tương lai.
Về cơ sở hạ tầng, cuộc thảo luận liên tục về hệ thống "một sàn giao dịch - nhiều ngân hàng" dự báo những đột phá cấu trúc tiềm năng. Dưới mô hình này, các sàn giao dịch tiền điện tử sẽ không còn bị giới hạn bởi một đối tác ngân hàng duy nhất, mà có thể kết nối với nhiều ngân hàng thương mại. Hành động này dự kiến sẽ nâng cao đáng kể tính linh hoạt của thị trường và khả năng tiếp cận của người dùng.
Xét tổng thể, những phát triển này rõ ràng thể hiện sự tiến hóa của lĩnh vực Web3 Hàn Quốc hướng tới hệ sinh thái công nghiệp bền vững. Sau nhiều năm bị ràng buộc bởi quy định và cấu trúc kém hiệu quả, Hàn Quốc đang bước vào giai đoạn mới với sự phối hợp chính sách, sự tham gia của các tổ chức và sự tăng trưởng cấp ngành bắt đầu xuất hiện.