Chứng khoán Ngân Hà: Có thể giảm Lãi suất chính sách tích lũy 30-40BP trong cả năm

Dữ liệu Kim Cương 2月28日，Chứng khoán Ngân Hàng Dương Châu cho biết, Hướng dẫn nới lỏng vừa phải không thay đổi, nhưng tốc độ giảm Lãi suất có thể thay đổi, cần chờ đợi thêm lần giảm Lãi suất. Năm 2025, Chính sách tiền tệ chuyển sang hướng dẫn nới lỏng vừa phải vẫn là cốt truyện cơ bản, không gian giảm Lãi suất và giảm RRR trong cả năm vẫn còn, có thể tích lũy giảm Lãi suất chính sách trong cả năm (Lãi suất ngược 7 ngày) 30-40BP, hướng dẫn LPR 5 năm giảm 40-60BP. Có thể giảm RRR tổng cộng 100-150BP trong cả năm. Ngân hàng trung ương mở cửa thị trường mua trái phiếu chính phủ có thể lên tới trên 2万亿元 trong cả năm. Cửa sổ giảm Lãi suất có thể mở ra từ sau khi dự báo giảm Lãi suất của FED trong quý hai. Giảm RRR và mua ngược trả lại đều là công cụ quan trọng để giải phóng Thanh khoản trung hạn và dài hạn, đồng thời giảm RRR có thể tiết kiệm chi phí ngân hàng, hỗ trợ mở rộng tín dụng, khả năng triển khai trong quý 1 vẫn lớn. Chúng tôi dự đoán rằng trong năm 2025, phạm vi Biến động lãi suất trái phiếu chính phủ 10 năm sẽ từ 1.5% đến 1.9%. Nếu Ngân hàng trung ương giảm Lãi suất chính sách tổng cộng 40BP trong cả năm, dựa trên tính toán của chúng tôi, mức 1.64% có thể là mức hợp lý. Tỷ giá USD/VNĐ có thể Biến động xung quanh 7.3.