Sự kết hợp giữa vàng và stablecoin có những lợi thế, nhưng sự phát triển trong tương lai cũng cần vượt qua một số rào cản. Nếu cơ chế được cải thiện, stablecoin vàng có thể đảm nhận chức năng lưu trữ giá trị, cũng như chức năng thanh toán và quyết toán trong những điều kiện nhất định.
Stablecoin vàng: Nổi lên một cách âm thầm "thú cưng mới của giới tiền mã hóa"
Sau khi đồng stablecoin đô la Mỹ trở thành "ngôi sao" nóng bỏng trên thị trường stablecoin, đồng stablecoin vàng cũng đang âm thầm nổi lên. Như tên gọi của nó, đồng stablecoin vàng là một loại tiền điện tử gắn liền với vàng, nó có những đặc điểm giống như các loại stablecoin khác, đó là giá trị ổn định và phi tập trung.
Thị trường stablecoin vàng hiện đang ở trong tình trạng "song hùng phân trị", đồng XAUT do công ty Tether phát hành và đồng PAXG do công ty Paxos phát hành mỗi đồng chiếm gần một nửa thị phần. Tính đến tháng 6 năm 2025, quy mô vốn hóa thị trường stablecoin vàng đạt 1,6 tỷ USD, chiếm khoảng 0,67% tổng vốn hóa thị trường stablecoin, là loại stablecoin lớn thứ ba sau stablecoin đô la Mỹ và stablecoin thế chấp bằng tiền điện tử.
Lợi thế kết hợp: Stablecoin hỗ trợ giao dịch vàng
So với các sản phẩm đầu tư vàng khác như ETF vàng và hợp đồng tương lai, đặc điểm phi tập trung của stablecoin đã nâng cao tính tiện lợi của giao dịch vàng:
Giảm thiểu giới hạn không-thời gian: Đồng tiền ổn định vàng hoạt động trên blockchain, cho phép giao dịch toàn cầu nhanh chóng vào bất kỳ thời điểm nào;
Giảm bớt rào cản đầu tư: Stablecoin vàng tương ứng với quyền sở hữu các thanh vàng, trong quá trình giao dịch có thể thực hiện phân mảnh các thanh vàng, có thể phân mảnh tối đa đến sáu chữ số thập phân (khoảng 0,02 nhân dân tệ);
Giảm phí giao dịch: Stablecoin vàng chỉ thu phí giao dịch thấp hơn (như PAXG chỉ thu phí 0.02%).
Sự phát triển của stablecoin vàng: Cần vượt qua ba loại khó khăn
Một là mâu thuẫn tự nhiên giữa lợi thế chức năng tiền tệ của vàng và stablecoin. Stablecoin chủ yếu tăng cường chức năng thanh toán và giải quyết của tiền tệ, trong khi vàng chủ yếu phát huy chức năng lưu trữ giá trị của tiền tệ. Sự kết hợp giữa vàng và stablecoin về chức năng tiền tệ tỏ ra khá miễn cưỡng.
Thứ hai, stablecoin vàng không phát huy được thuộc tính ổn định giá trị như mong đợi. Số lượng người nắm giữ stablecoin vàng rất ít, dẫn đến tỷ lệ giao dịch thấp, độ sâu thị trường nông và độ lệch cao so với giá vàng London.
Vấn đề xác thực tín dụng của stablecoin vàng trái ngược với các đặc điểm phi tập trung và phi tín nhiệm mà blockchain theo đuổi. Các quốc gia vẫn chậm trễ trong khung pháp lý quản lý stablecoin được đảm bảo bằng tài sản thực, các dự luật về stablecoin được thông qua ở Mỹ và khu vực Hong Kong chỉ bao phủ stablecoin bằng fiat, stablecoin vàng vẫn phải đối mặt với sự không chắc chắn về tuân thủ, điều này cũng là lý do quan trọng khiến các nhà đầu tư có thái độ cẩn trọng đối với việc nắm giữ của nó.
Tuy nhiên, nếu cơ chế được cải thiện, stablecoin vàng vẫn có thể đảm nhiệm chức năng lưu trữ giá trị, cũng như chức năng thanh toán và quyết toán trong những điều kiện nhất định.
Cảnh báo rủi ro: Stablecoin vàng lệch nhiều so với giá vàng hiện tại, nhà đầu tư và bên phát hành phải đối mặt với rủi ro về pháp lý và tuân thủ.
Một, Stablecoin vàng: "Ngôi sao mới" trong thế giới tiền điện tử đang nổi lên
Sau khi đồng stablecoin đô la Mỹ trở thành "ngôi sao" nóng bỏng trên thị trường stablecoin, đồng stablecoin vàng cũng đang âm thầm nổi lên. Như tên gọi của nó, đồng stablecoin vàng là một loại tiền điện tử gắn liền với vàng, nó có những đặc điểm giống như các loại stablecoin khác:
1) Ổn định giá trị tiền tệ: Được neo vào vàng vật chất, mỗi token đại diện cho một trọng lượng cụ thể (như 1 ounce vàng chuẩn) của vàng vật chất, vàng được lưu trữ bởi tổ chức lưu ký bên thứ ba để đảm bảo tính minh bạch và an toàn.
**2）Phi tập trung: ** Stablecoin vàng giống như các stablecoin khác, được phát hành dựa trên công nghệ blockchain, thông qua hợp đồng thông minh để hiện thực hóa việc số hóa quyền sở hữu vàng, hỗ trợ giao dịch nhanh chóng và chuyển nhượng phân đoạn, đồng thời thể hiện tính ẩn danh rất cao.
Thị trường stablecoin vàng hiện đang xuất hiện tình trạng "song hùng phân trị", đồng XAUT do công ty Tether phát hành và đồng PAXG do công ty Paxos phát hành mỗi đồng chiếm gần một nửa thị phần. Đồng XAUT và PAXG lần lượt bắt đầu phát hành vào tháng 1 năm 2020 và tháng 9 năm 2019, năm 2021 đã hưởng lợi từ làn sóng thị trường tiền điện tử, lượng phát hành token của XAUT và PAXG đều tăng trưởng mạnh mẽ. Tính đến tháng 6 năm 2025, quy mô vốn hóa thị trường của stablecoin vàng đạt 1.6 tỷ USD, chiếm khoảng 0.67% tổng quy mô vốn hóa của tất cả các stablecoin, là loại stablecoin lớn thứ ba sau stablecoin đô la Mỹ và stablecoin thế chấp bằng tiền điện tử.
Hai, Lợi thế kết hợp: Stablecoin hỗ trợ giao dịch vàng
So với ETF vàng và hợp đồng tương lai, đặc điểm phi tập trung của stablecoin đã nâng cao mức độ tiện lợi của giao dịch vàng:
**1）Giảm giới hạn không gian và thời gian：**Stablecoin vàng hoạt động trên blockchain, cho phép giao dịch toàn cầu ngay lập tức vào bất kỳ thời điểm nào, trong khi ETF vàng và giao dịch hợp đồng tương lai bị giới hạn bởi các quy tắc của sàn giao dịch cụ thể.
**2）Giảm bớt rào cản đầu tư: **Stablecoin vàng tương ứng với quyền sở hữu của các thanh vàng, số lượng stablecoin mà nhà đầu tư sở hữu có thể yêu cầu chuyển đổi thành vàng vật chất khi đạt đến một ngưỡng nhất định. Đồng thời, trong quá trình giao dịch stablecoin vàng, cũng có thể thực hiện việc phân mảnh các thanh vàng, tối đa có thể phân mảnh đến sáu chữ số thập phân (khoảng 0,02 nhân dân tệ), rõ ràng thấp hơn rào cản đầu tư của ETF vàng và hợp đồng tương lai.
3）Giảm chi phí giao dịch: Stablecoin vàng cung cấp chi phí giao dịch vàng thấp hơn, trong khi ETF vàng và hợp đồng tương lai thường thu phí quản lý, phí lưu ký, phí giao dịch, v.v. (chẳng hạn như ETF vàng trong nước thường là 0,2%), stablecoin vàng chỉ thu phí giao dịch thấp hơn (chẳng hạn như PAXG thu phí 0,02%).
Ba, sự phát triển của stablecoin vàng: cần vượt qua ba loại khó khăn
Sau năm 2022, sự phát triển của stablecoin vàng đã rơi vào tình trạng đình trệ, khối lượng phát hành token của XAUT không còn tăng trưởng sau tháng 3 năm 2022, trong khi khối lượng phát hành token của PAXG thì giảm trước rồi sau đó tăng chậm lại, và tốc độ tăng trưởng ngày càng chậm lại (Hình 2). Sự phát triển của stablecoin vàng cần vượt qua ba loại khó khăn:
Một là sự mâu thuẫn tự nhiên giữa các chức năng tiền tệ của vàng và stablecoin. Stablecoin chủ yếu được ứng dụng trong thanh toán B2B xuyên biên giới, lưu thông trên thị trường ngoài khơi và giao dịch tài sản tiền điện tử, củng cố chức năng thanh toán và giải quyết của tiền tệ, trong khi vàng chủ yếu phát huy chức năng lưu trữ giá trị của tiền tệ. Do đó, so với sự "hòa hợp ngay lập tức" của đô la Mỹ và stablecoin về chức năng tiền tệ, sự kết hợp giữa vàng và stablecoin có vẻ khá gượng gạo.
Thứ hai là chức năng ổn định giá trị mà stablecoin vàng nên phát huy tương đối yếu. So với Bitcoin và stablecoin USD (như USDT), số lượng người nắm giữ stablecoin vàng rất ít, tổng số ví của người nắm giữ XAUT và PAXG chưa đến 50,000 ví, cho thấy sự tập trung nắm giữ stablecoin vàng cao, điều này dẫn đến tỷ lệ trao đổi thấp, độ sâu thị trường nông và độ lệch cao so với giá vàng London. Khi thuộc tính 'ổn định' của stablecoin vàng bị giảm sút, nhà đầu tư có thể sẽ sẵn sàng giữ ETF vàng hoặc các sản phẩm thay thế khác như hợp đồng tương lai.
Thứ ba là vấn đề xác minh tín dụng của stablecoin vàng. Dự trữ vàng mà đơn vị phát hành nắm giữ là bảo đảm giá trị cho stablecoin vàng, và điều này cần dựa vào các tổ chức lưu trữ và kiểm toán tập trung để thực hiện lưu trữ và xác minh. Ví dụ, vào năm 2022, PAXG đã bị nghi ngờ rằng số lượng token mà nó phát hành cao hơn nhiều so với lượng vàng mà đơn vị phát hành nắm giữ, dẫn đến một đợt rút tiền ồ ạt. Hiện nay, khung pháp lý cho stablecoin được đảm bảo bằng tài sản vật chất ở nhiều quốc gia vẫn còn chậm phát triển, các dự luật về stablecoin được thông qua tại Mỹ và khu vực Hong Kong chỉ bao gồm stablecoin được bảo đảm bằng tiền pháp định, trong khi stablecoin vàng vẫn đối mặt với sự không chắc chắn về tính tuân thủ, đây cũng là một trong những lý do quan trọng khiến các nhà đầu tư tỏ ra thận trọng khi nắm giữ.
Tuy nhiên, nếu cơ chế được cải thiện, stablecoin vàng vẫn có thể đảm nhận chức năng lưu trữ giá trị, cũng như chức năng thanh toán và giải quyết trong các điều kiện cụ thể.
Bốn, Lời cảnh báo rủi ro
Stablecoin vàng đã lệch xa so với giá vàng hiện tại, các nhà đầu tư và phát hành đối mặt với rủi ro về pháp lý và tuân thủ.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Nghiên cứu của Guotai Junan: Tình trạng phát triển của Stablecoin vàng là như thế nào
Điểm chính:
Sự kết hợp giữa vàng và stablecoin có những lợi thế, nhưng sự phát triển trong tương lai cũng cần vượt qua một số rào cản. Nếu cơ chế được cải thiện, stablecoin vàng có thể đảm nhận chức năng lưu trữ giá trị, cũng như chức năng thanh toán và quyết toán trong những điều kiện nhất định.
Stablecoin vàng: Nổi lên một cách âm thầm "thú cưng mới của giới tiền mã hóa"
Sau khi đồng stablecoin đô la Mỹ trở thành "ngôi sao" nóng bỏng trên thị trường stablecoin, đồng stablecoin vàng cũng đang âm thầm nổi lên. Như tên gọi của nó, đồng stablecoin vàng là một loại tiền điện tử gắn liền với vàng, nó có những đặc điểm giống như các loại stablecoin khác, đó là giá trị ổn định và phi tập trung.
Thị trường stablecoin vàng hiện đang ở trong tình trạng "song hùng phân trị", đồng XAUT do công ty Tether phát hành và đồng PAXG do công ty Paxos phát hành mỗi đồng chiếm gần một nửa thị phần. Tính đến tháng 6 năm 2025, quy mô vốn hóa thị trường stablecoin vàng đạt 1,6 tỷ USD, chiếm khoảng 0,67% tổng vốn hóa thị trường stablecoin, là loại stablecoin lớn thứ ba sau stablecoin đô la Mỹ và stablecoin thế chấp bằng tiền điện tử.
Lợi thế kết hợp: Stablecoin hỗ trợ giao dịch vàng
So với các sản phẩm đầu tư vàng khác như ETF vàng và hợp đồng tương lai, đặc điểm phi tập trung của stablecoin đã nâng cao tính tiện lợi của giao dịch vàng:
Giảm thiểu giới hạn không-thời gian: Đồng tiền ổn định vàng hoạt động trên blockchain, cho phép giao dịch toàn cầu nhanh chóng vào bất kỳ thời điểm nào;
Giảm bớt rào cản đầu tư: Stablecoin vàng tương ứng với quyền sở hữu các thanh vàng, trong quá trình giao dịch có thể thực hiện phân mảnh các thanh vàng, có thể phân mảnh tối đa đến sáu chữ số thập phân (khoảng 0,02 nhân dân tệ);
Giảm phí giao dịch: Stablecoin vàng chỉ thu phí giao dịch thấp hơn (như PAXG chỉ thu phí 0.02%).
Sự phát triển của stablecoin vàng: Cần vượt qua ba loại khó khăn
Một là mâu thuẫn tự nhiên giữa lợi thế chức năng tiền tệ của vàng và stablecoin. Stablecoin chủ yếu tăng cường chức năng thanh toán và giải quyết của tiền tệ, trong khi vàng chủ yếu phát huy chức năng lưu trữ giá trị của tiền tệ. Sự kết hợp giữa vàng và stablecoin về chức năng tiền tệ tỏ ra khá miễn cưỡng.
Thứ hai, stablecoin vàng không phát huy được thuộc tính ổn định giá trị như mong đợi. Số lượng người nắm giữ stablecoin vàng rất ít, dẫn đến tỷ lệ giao dịch thấp, độ sâu thị trường nông và độ lệch cao so với giá vàng London.
Vấn đề xác thực tín dụng của stablecoin vàng trái ngược với các đặc điểm phi tập trung và phi tín nhiệm mà blockchain theo đuổi. Các quốc gia vẫn chậm trễ trong khung pháp lý quản lý stablecoin được đảm bảo bằng tài sản thực, các dự luật về stablecoin được thông qua ở Mỹ và khu vực Hong Kong chỉ bao phủ stablecoin bằng fiat, stablecoin vàng vẫn phải đối mặt với sự không chắc chắn về tuân thủ, điều này cũng là lý do quan trọng khiến các nhà đầu tư có thái độ cẩn trọng đối với việc nắm giữ của nó.
Tuy nhiên, nếu cơ chế được cải thiện, stablecoin vàng vẫn có thể đảm nhiệm chức năng lưu trữ giá trị, cũng như chức năng thanh toán và quyết toán trong những điều kiện nhất định.
Cảnh báo rủi ro: Stablecoin vàng lệch nhiều so với giá vàng hiện tại, nhà đầu tư và bên phát hành phải đối mặt với rủi ro về pháp lý và tuân thủ.
Một, Stablecoin vàng: "Ngôi sao mới" trong thế giới tiền điện tử đang nổi lên
Sau khi đồng stablecoin đô la Mỹ trở thành "ngôi sao" nóng bỏng trên thị trường stablecoin, đồng stablecoin vàng cũng đang âm thầm nổi lên. Như tên gọi của nó, đồng stablecoin vàng là một loại tiền điện tử gắn liền với vàng, nó có những đặc điểm giống như các loại stablecoin khác:
1) Ổn định giá trị tiền tệ: Được neo vào vàng vật chất, mỗi token đại diện cho một trọng lượng cụ thể (như 1 ounce vàng chuẩn) của vàng vật chất, vàng được lưu trữ bởi tổ chức lưu ký bên thứ ba để đảm bảo tính minh bạch và an toàn.
**2）Phi tập trung: ** Stablecoin vàng giống như các stablecoin khác, được phát hành dựa trên công nghệ blockchain, thông qua hợp đồng thông minh để hiện thực hóa việc số hóa quyền sở hữu vàng, hỗ trợ giao dịch nhanh chóng và chuyển nhượng phân đoạn, đồng thời thể hiện tính ẩn danh rất cao.
Thị trường stablecoin vàng hiện đang xuất hiện tình trạng "song hùng phân trị", đồng XAUT do công ty Tether phát hành và đồng PAXG do công ty Paxos phát hành mỗi đồng chiếm gần một nửa thị phần. Đồng XAUT và PAXG lần lượt bắt đầu phát hành vào tháng 1 năm 2020 và tháng 9 năm 2019, năm 2021 đã hưởng lợi từ làn sóng thị trường tiền điện tử, lượng phát hành token của XAUT và PAXG đều tăng trưởng mạnh mẽ. Tính đến tháng 6 năm 2025, quy mô vốn hóa thị trường của stablecoin vàng đạt 1.6 tỷ USD, chiếm khoảng 0.67% tổng quy mô vốn hóa của tất cả các stablecoin, là loại stablecoin lớn thứ ba sau stablecoin đô la Mỹ và stablecoin thế chấp bằng tiền điện tử.
Hai, Lợi thế kết hợp: Stablecoin hỗ trợ giao dịch vàng
So với ETF vàng và hợp đồng tương lai, đặc điểm phi tập trung của stablecoin đã nâng cao mức độ tiện lợi của giao dịch vàng:
**1）Giảm giới hạn không gian và thời gian：**Stablecoin vàng hoạt động trên blockchain, cho phép giao dịch toàn cầu ngay lập tức vào bất kỳ thời điểm nào, trong khi ETF vàng và giao dịch hợp đồng tương lai bị giới hạn bởi các quy tắc của sàn giao dịch cụ thể.
**2）Giảm bớt rào cản đầu tư: **Stablecoin vàng tương ứng với quyền sở hữu của các thanh vàng, số lượng stablecoin mà nhà đầu tư sở hữu có thể yêu cầu chuyển đổi thành vàng vật chất khi đạt đến một ngưỡng nhất định. Đồng thời, trong quá trình giao dịch stablecoin vàng, cũng có thể thực hiện việc phân mảnh các thanh vàng, tối đa có thể phân mảnh đến sáu chữ số thập phân (khoảng 0,02 nhân dân tệ), rõ ràng thấp hơn rào cản đầu tư của ETF vàng và hợp đồng tương lai.
3）Giảm chi phí giao dịch: Stablecoin vàng cung cấp chi phí giao dịch vàng thấp hơn, trong khi ETF vàng và hợp đồng tương lai thường thu phí quản lý, phí lưu ký, phí giao dịch, v.v. (chẳng hạn như ETF vàng trong nước thường là 0,2%), stablecoin vàng chỉ thu phí giao dịch thấp hơn (chẳng hạn như PAXG thu phí 0,02%).
Ba, sự phát triển của stablecoin vàng: cần vượt qua ba loại khó khăn
Sau năm 2022, sự phát triển của stablecoin vàng đã rơi vào tình trạng đình trệ, khối lượng phát hành token của XAUT không còn tăng trưởng sau tháng 3 năm 2022, trong khi khối lượng phát hành token của PAXG thì giảm trước rồi sau đó tăng chậm lại, và tốc độ tăng trưởng ngày càng chậm lại (Hình 2). Sự phát triển của stablecoin vàng cần vượt qua ba loại khó khăn:
Một là sự mâu thuẫn tự nhiên giữa các chức năng tiền tệ của vàng và stablecoin. Stablecoin chủ yếu được ứng dụng trong thanh toán B2B xuyên biên giới, lưu thông trên thị trường ngoài khơi và giao dịch tài sản tiền điện tử, củng cố chức năng thanh toán và giải quyết của tiền tệ, trong khi vàng chủ yếu phát huy chức năng lưu trữ giá trị của tiền tệ. Do đó, so với sự "hòa hợp ngay lập tức" của đô la Mỹ và stablecoin về chức năng tiền tệ, sự kết hợp giữa vàng và stablecoin có vẻ khá gượng gạo.
Thứ hai là chức năng ổn định giá trị mà stablecoin vàng nên phát huy tương đối yếu. So với Bitcoin và stablecoin USD (như USDT), số lượng người nắm giữ stablecoin vàng rất ít, tổng số ví của người nắm giữ XAUT và PAXG chưa đến 50,000 ví, cho thấy sự tập trung nắm giữ stablecoin vàng cao, điều này dẫn đến tỷ lệ trao đổi thấp, độ sâu thị trường nông và độ lệch cao so với giá vàng London. Khi thuộc tính 'ổn định' của stablecoin vàng bị giảm sút, nhà đầu tư có thể sẽ sẵn sàng giữ ETF vàng hoặc các sản phẩm thay thế khác như hợp đồng tương lai.
Thứ ba là vấn đề xác minh tín dụng của stablecoin vàng. Dự trữ vàng mà đơn vị phát hành nắm giữ là bảo đảm giá trị cho stablecoin vàng, và điều này cần dựa vào các tổ chức lưu trữ và kiểm toán tập trung để thực hiện lưu trữ và xác minh. Ví dụ, vào năm 2022, PAXG đã bị nghi ngờ rằng số lượng token mà nó phát hành cao hơn nhiều so với lượng vàng mà đơn vị phát hành nắm giữ, dẫn đến một đợt rút tiền ồ ạt. Hiện nay, khung pháp lý cho stablecoin được đảm bảo bằng tài sản vật chất ở nhiều quốc gia vẫn còn chậm phát triển, các dự luật về stablecoin được thông qua tại Mỹ và khu vực Hong Kong chỉ bao gồm stablecoin được bảo đảm bằng tiền pháp định, trong khi stablecoin vàng vẫn đối mặt với sự không chắc chắn về tính tuân thủ, đây cũng là một trong những lý do quan trọng khiến các nhà đầu tư tỏ ra thận trọng khi nắm giữ.
Tuy nhiên, nếu cơ chế được cải thiện, stablecoin vàng vẫn có thể đảm nhận chức năng lưu trữ giá trị, cũng như chức năng thanh toán và giải quyết trong các điều kiện cụ thể.
Bốn, Lời cảnh báo rủi ro
Stablecoin vàng đã lệch xa so với giá vàng hiện tại, các nhà đầu tư và phát hành đối mặt với rủi ro về pháp lý và tuân thủ.