【Biên tập viên chú ý】Vào rạng sáng hôm qua, Mỹ đã thông báo đã tấn công ba cơ sở hạt nhân của Iran, phía Iran đã có tiếng nói cho rằng sẽ trả đũa Mỹ bằng cách phong tỏa Eo biển Hormuz, khả năng cho tình huống này trên các trang web cá cược cũng đã tăng vọt lên trên 50%. Báo cáo này trả lời 5 câu hỏi liên quan đến việc đóng cửa Eo biển Hormuz:
Việc phong tỏa eo biển Hormuz sẽ gây ra khoảng thiếu hụt dầu thô hoặc dầu tinh chế lớn như thế nào?
Sau khi eo biển Hormuz bị đóng, có tuyến đường vận chuyển thay thế nào không? Có thể bù đắp được bao nhiêu năng lực vận chuyển?
3, nếu eo biển Hormuz bị phong tỏa, những nền kinh tế nào sẽ bị ảnh hưởng nhiều hơn?
4, Khả năng Iran phong tỏa Eo biển Hormuz cao đến mức nào?
5, Nếu eo biển Hormuz thực sự bị phong tỏa, sẽ ảnh hưởng như thế nào đến các yếu tố vĩ mô và tài sản lớn?
Câu hỏi 1: Việc phong tỏa eo biển Hormuz sẽ gây ra khoảng thiếu hụt bao nhiêu dầu thô hoặc sản phẩm dầu?
Eo biển Hormuz nằm giữa Oman và Iran, kết nối Vịnh Ba Tư với Vịnh Oman và Biển Ả Rập, là một trong những tuyến đường dẫn dầu quan trọng nhất thế giới. Năm 2024, lượng dầu qua eo biển này trung bình đạt 20 triệu thùng mỗi ngày, trong đó khoảng 14 triệu thùng/ngày là dầu thô và khoảng 5 triệu thùng/ngày là sản phẩm dầu. Giá trị này chiếm 20% tiêu thụ dầu thô toàn cầu, chiếm khoảng 1/3 tổng lượng dầu vận chuyển bằng đường biển toàn cầu.
Câu hỏi 2: Sau khi eo biển Hormuz bị đóng, có tuyến vận chuyển thay thế nào không?
Hiện tại, có ba con đường dẫn được thảo luận nhiều trên thị trường (Hình 1), nhưng tất cả đều có nhược điểm.
Lộ trình thay thế 1: Đường ống Đông-Tây của Ả Rập Saudi (East-West Pipeline) sẽ kết nối Abqaiq, trung tâm quốc gia, với cảng xuất khẩu Yanbu nằm dọc bờ biển Đỏ. Theo báo cáo của Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ (EIA), công suất bình thường của đường ống này là 5 triệu thùng/ngày, có thể tạm thời mở rộng lên 7 triệu thùng/ngày. Các phép tính cho thấy lưu lượng hiện tại của đường ống khoảng 500.000 - 1 triệu thùng/ngày, cho thấy vẫn còn 4-6 triệu thùng/ngày công suất dự phòng. Tuy nhiên, việc định hướng lại vận chuyển với quy mô như vậy vẫn chưa được xác thực trong thực tế.
Nhược điểm: Việc vận chuyển dầu thô đến thị trường lớn nhất ở châu Á (Ả Rập Saudi) vẫn cần tăng cường thời gian vận chuyển đáng kể, và các tàu chở dầu vẫn phải đi qua vùng biển phía nam Biển Đỏ. Nếu lực lượng Houthi phục hồi các cuộc tấn công vào tàu thuyền, vẫn sẽ phải đối mặt với mối đe dọa tiềm tàng.
Lựa chọn đường 2: Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất cũng vận hành một đường ống vượt qua eo biển Hormuz, có thể vận chuyển khoảng 1,5 triệu thùng/ngày dầu thô đến cảng xuất khẩu Fujairah nằm ngoài eo biển Hormuz. Cơ sở này nằm ngoài eo biển, sở hữu cơ sở lưu trữ dầu ngầm lớn nhất thế giới, có khả năng chứa 42 triệu thùng dầu thô.
Nhược điểm: Hiện tại, sản lượng xuất khẩu dầu thô của Fujairah đã đạt 1 triệu thùng/ngày, do đó công suất còn lại có thể chỉ giới hạn trong vài trăm nghìn thùng/ngày.
Lộ trình thay thế 3: Cảng dầu Jask (Jask Oil Terminal) ở Vịnh Oman đã được cựu Tổng thống Iran Hassan Rouhani chính thức đưa vào hoạt động vào tháng 7 năm 2021. Iran có khả năng xuất khẩu từ cảng này khoảng 300-500 nghìn thùng/ngày thông qua đường ống Goreh-Jask.
Nhược điểm: Công suất và khả năng vận chuyển hạn chế, và chủ yếu phục vụ xuất khẩu dầu mỏ nội địa của Iran. Hơn nữa, việc xây dựng các cảng chưa hoàn thành hoàn toàn.
Tóm lại, ngay cả khi cả ba tuyến đường dự phòng trên đều được kích hoạt trong tình huống lạc quan, khả năng vận chuyển tối đa có thể thay thế cũng chỉ khoảng 5-7 triệu thùng/ngày, chiếm tỷ lệ từ 1/4 đến 1/3 tổng công suất vận chuyển của Eo biển Hormuz.
Hình 1: Ba tuyến đường ống vận chuyển thay thế
3、Nếu Eo biển Hormuz bị phong tỏa, những nền kinh tế nào sẽ bị ảnh hưởng nhiều hơn?
Các nền kinh tế châu Á chịu ảnh hưởng lớn nhất. Dữ liệu ước tính từ EIA cho thấy, vào năm 2024, 84% dầu thô và 83% khí tự nhiên hóa lỏng được vận chuyển qua eo biển Hormuz sẽ chảy vào thị trường châu Á. Trung Quốc, Ấn Độ, Nhật Bản và Hàn Quốc là những điểm đến chính của dầu thô chảy vào châu Á qua eo biển Hormuz, với lượng dầu thô nhập khẩu từ eo biển Hormuz lần lượt là 4,8 triệu, 1,9 triệu, 1,5 triệu và 1,7 triệu thùng/ngày vào năm 2024, chiếm tỷ lệ 29%, 34%, 46% và 57% trong tổng nhập khẩu dầu thô của họ, chịu ảnh hưởng lớn nhất từ sự gián đoạn nguồn cung qua Hormuz (Hình 2, Hình 3).
So với, Châu Âu và Mỹ bị ảnh hưởng hạn chế. Năm 2024, lượng dầu thô mà Châu Âu nhập khẩu từ eo biển Hormuz khoảng 700.000 thùng/ngày, chiếm 6% tổng tiêu thụ; Mỹ nhập khẩu khoảng 500.000 thùng, chiếm 5% và 2% lượng dầu nhập khẩu và tiêu thụ, cả hai đều bị ảnh hưởng tương đối nhỏ.
Hình 2: Điểm đến dầu thô xuất khẩu qua eo biển Hormuz những năm gần đây (triệu thùng/ngày)
Hình 3: Tỷ lệ tiêu thụ dầu thô nhập khẩu qua eo biển Hormuz
4, Khả năng Iran phong tỏa eo biển Hormuz là bao nhiêu?
Mặc dù xác suất phong tỏa eo biển Hormuz trên Polymarket đã lên tới hơn 50%, nhưng chúng tôi cho rằng xác suất thực hiện phong tỏa vẫn rất thấp (dưới 10%).
Lý do 1: Mối đe dọa này đã xuất hiện nhiều lần trong lịch sử, nhưng chưa bao giờ xảy ra. Trong 40 năm qua, giới lãnh đạo Iran đã nhiều lần đe dọa đóng cửa eo biển bất cứ khi nào họ tin rằng chủ quyền kinh tế của họ đang bị thách thức. Mô hình mối đe dọa này có đặc điểm chu kỳ rõ rệt. Iran đe dọa đóng cửa eo biển sau khi Iraq tấn công cơ sở hạ tầng dầu mỏ trên đảo Kharg của Iran trong cuộc chiến tranh Iran-Iraq vào những năm 1980. Trong những năm 1990, mối đe dọa phong tỏa càng trở nên trầm trọng hơn bởi tranh chấp giữa Iran và UAE về quyền kiểm soát một số hòn đảo nhỏ trong eo biển. Từ cuối năm 2007 đến năm 2008, tàu cao tốc Iran và tàu chiến Mỹ đã tham gia vào một loạt các cuộc đối đầu căng thẳng trên biển ở eo biển Hormuz. Vào tháng 6 năm 2008, Iran nói rõ rằng eo biển sẽ bị phong tỏa trong trường hợp Mỹ tấn công, và Mỹ phản ứng rằng bất kỳ việc đóng cửa eo biển nào cũng sẽ được coi là một hành động chiến tranh. Kể từ đó, Iran một lần nữa đe dọa phong tỏa eo biển vào năm 2012, 2018 và 2019 để đáp trả các biện pháp trừng phạt do Mỹ và Liên minh châu Âu áp đặt đối với chương trình hạt nhân của họ. Tuy nhiên, ngay cả khi đối mặt với các lệnh trừng phạt nghiêm khắc, Iran chưa bao giờ (thành công) thực sự đóng cửa eo biển.
Lý do 2: Khả năng Iran phong tỏa eo biển phải đối mặt với nhiều hạn chế. Thứ nhất, việc phong tỏa sẽ phải trả giá rất lớn, và trừ khi Iran có thể thuyết phục Hội đồng Hợp tác vùng Vịnh (GCC) rằng động thái này là để tự vệ, nó sẽ không chỉ vi phạm nghiêm trọng các chuẩn mực quốc tế mà còn gây tổn hại trực tiếp đến lợi ích kinh tế của hầu hết các quốc gia vùng Vịnh. Ả Rập Xê Út xuất khẩu dầu nhiều nhất qua eo biển, và mặc dù một số dòng chảy có thể được chuyển hướng qua đường ống, nhưng tác động vẫn đáng kể. Iraq phụ thuộc vào kênh này cho 85% dầu mỏ của mình, trong khi Kuwait, Qatar và Bahrain hoàn toàn phụ thuộc vào tuyến đường thủy này để xuất khẩu dầu. Sự gián đoạn eo biển cũng sẽ khiến các khách hàng chính của họ tức giận - Trung Quốc, Ấn Độ, Nhật Bản và Hàn Quốc. Tương tự, nền kinh tế của Iran phụ thuộc nhiều vào việc tự do đi qua eo biển, và xuất khẩu dầu của họ hoàn toàn bằng đường biển và chủ yếu sang Trung Quốc. Việc phong tỏa eo biển sẽ có tác động loại bỏ mối quan hệ của Iran với Trung Quốc và đe dọa huyết mạch kinh tế của nước này.
Lý do 3: Người vừa kêu gọi "ngay lập tức phát động cuộc tấn công tên lửa vào hạm đội Hải quân Mỹ tại Bahrain, đồng thời đóng cửa eo biển Hormuz, cấm tàu thuyền của Mỹ, Anh, Đức và Pháp qua lại" là Hossein Shariatmadari đến từ tờ báo bảo thủ có ảnh hưởng nhất Iran, Kayhan. Ông thuộc về tiếng nói của phái bảo thủ cứng rắn trong nước, đã nhiều lần phát biểu những ý kiến cực đoan, thậm chí bị Ủy ban giám sát tin tức trong nước chỉ trích, mục đích chính là để đáp ứng tâm lý của số đông diều hâu trong nước và kiểm tra phản ứng quốc tế hoặc gây áp lực.
Chúng tôi cho rằng, trong tình huống nghiêm trọng, Iran có khả năng cao hơn trong việc thực hiện trả đũa bằng cách đe dọa hoặc quấy rối các tàu chở dầu từ Mỹ, Anh và các nước khác, thay vì chọn cách hoàn toàn phong tỏa eo biển này. Tất nhiên, ngay cả việc quấy rối cũng có thể đẩy giá dầu tăng lên theo từng giai đoạn.
5、Nếu eo biển Hormuz thực sự bị phong tỏa, sẽ có những ảnh hưởng vĩ mô và tài sản loại lớn nào?
Hiện tại, thị trường thường cho rằng trong tình huống cực đoan này, giá dầu có thể tăng lên khoảng 100-150 đô la/thùng.
Mặc dù Mỹ phần lớn đã đạt được khả năng tự cung tự cấp về năng lực sản xuất dầu thô, nhưng sự gia tăng của giá dầu vẫn có tác động toàn cầu. Theo tính toán sơ bộ, cứ giá dầu tăng 10 điểm phần trăm sẽ mang lại sự gia tăng ngắn hạn khoảng 0,2 điểm phần trăm cho lạm phát của Mỹ, có nghĩa là nếu việc phong tỏa eo biển Hormuz làm tăng gấp đôi giá dầu, tốc độ tăng trưởng hàng năm của lạm phát Mỹ có thể tăng 2 điểm phần trăm lên 4-4,5% trong những tháng tới. ** Mặc dù bản thân cú sốc năng lượng tương tự như cú sốc thuế quan, sẽ chỉ dẫn đến mức giá tăng một lần (thay vì tỷ lệ lạm phát) nếu kỳ vọng lạm phát không được giải quyết, nhưng khả năng Fed cắt giảm lãi suất trong năm nay sẽ giảm hơn nữa (với khả năng không cắt giảm lãi suất) do "cú sốc lạm phát đình trệ" này trong nửa cuối năm có thể được kết hợp với thuế quan để thúc đẩy động lực cho các công ty sản xuất tăng giá.
Môi trường diều hâu thụ động này có thể tái hiện tình hình của năm 2022 (mặc dù mức độ nhẹ nhàng hơn). Trong môi trường này, đồng đô la phải đối mặt với một số áp lực phục hồi (áp lực tăng lãi suất + Mỹ chuyển sang trở thành quốc gia thặng dư năng lượng), đường cong lãi suất có xu hướng phẳng đi (dự đoán tăng lãi suất), tài sản rủi ro toàn cầu giảm. Nếu kỳ vọng lạm phát duy trì ổn định, vàng có thể gặp bất lợi trong ngắn hạn thay vì có lợi (đồng đô la mạnh + lãi suất cao có tác dụng kìm hãm lớn hơn so với hỗ trợ trú ẩn).
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
5 vấn đề về việc phong tỏa eo biển Hormuz
【Biên tập viên chú ý】Vào rạng sáng hôm qua, Mỹ đã thông báo đã tấn công ba cơ sở hạt nhân của Iran, phía Iran đã có tiếng nói cho rằng sẽ trả đũa Mỹ bằng cách phong tỏa Eo biển Hormuz, khả năng cho tình huống này trên các trang web cá cược cũng đã tăng vọt lên trên 50%. Báo cáo này trả lời 5 câu hỏi liên quan đến việc đóng cửa Eo biển Hormuz:
Việc phong tỏa eo biển Hormuz sẽ gây ra khoảng thiếu hụt dầu thô hoặc dầu tinh chế lớn như thế nào?
Sau khi eo biển Hormuz bị đóng, có tuyến đường vận chuyển thay thế nào không? Có thể bù đắp được bao nhiêu năng lực vận chuyển?
3, nếu eo biển Hormuz bị phong tỏa, những nền kinh tế nào sẽ bị ảnh hưởng nhiều hơn?
4, Khả năng Iran phong tỏa Eo biển Hormuz cao đến mức nào?
5, Nếu eo biển Hormuz thực sự bị phong tỏa, sẽ ảnh hưởng như thế nào đến các yếu tố vĩ mô và tài sản lớn?
Câu hỏi 1: Việc phong tỏa eo biển Hormuz sẽ gây ra khoảng thiếu hụt bao nhiêu dầu thô hoặc sản phẩm dầu?
Eo biển Hormuz nằm giữa Oman và Iran, kết nối Vịnh Ba Tư với Vịnh Oman và Biển Ả Rập, là một trong những tuyến đường dẫn dầu quan trọng nhất thế giới. Năm 2024, lượng dầu qua eo biển này trung bình đạt 20 triệu thùng mỗi ngày, trong đó khoảng 14 triệu thùng/ngày là dầu thô và khoảng 5 triệu thùng/ngày là sản phẩm dầu. Giá trị này chiếm 20% tiêu thụ dầu thô toàn cầu, chiếm khoảng 1/3 tổng lượng dầu vận chuyển bằng đường biển toàn cầu.
Câu hỏi 2: Sau khi eo biển Hormuz bị đóng, có tuyến vận chuyển thay thế nào không?
Hiện tại, có ba con đường dẫn được thảo luận nhiều trên thị trường (Hình 1), nhưng tất cả đều có nhược điểm.
Lộ trình thay thế 1: Đường ống Đông-Tây của Ả Rập Saudi (East-West Pipeline) sẽ kết nối Abqaiq, trung tâm quốc gia, với cảng xuất khẩu Yanbu nằm dọc bờ biển Đỏ. Theo báo cáo của Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ (EIA), công suất bình thường của đường ống này là 5 triệu thùng/ngày, có thể tạm thời mở rộng lên 7 triệu thùng/ngày. Các phép tính cho thấy lưu lượng hiện tại của đường ống khoảng 500.000 - 1 triệu thùng/ngày, cho thấy vẫn còn 4-6 triệu thùng/ngày công suất dự phòng. Tuy nhiên, việc định hướng lại vận chuyển với quy mô như vậy vẫn chưa được xác thực trong thực tế.
Nhược điểm: Việc vận chuyển dầu thô đến thị trường lớn nhất ở châu Á (Ả Rập Saudi) vẫn cần tăng cường thời gian vận chuyển đáng kể, và các tàu chở dầu vẫn phải đi qua vùng biển phía nam Biển Đỏ. Nếu lực lượng Houthi phục hồi các cuộc tấn công vào tàu thuyền, vẫn sẽ phải đối mặt với mối đe dọa tiềm tàng.
Lựa chọn đường 2: Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất cũng vận hành một đường ống vượt qua eo biển Hormuz, có thể vận chuyển khoảng 1,5 triệu thùng/ngày dầu thô đến cảng xuất khẩu Fujairah nằm ngoài eo biển Hormuz. Cơ sở này nằm ngoài eo biển, sở hữu cơ sở lưu trữ dầu ngầm lớn nhất thế giới, có khả năng chứa 42 triệu thùng dầu thô.
Nhược điểm: Hiện tại, sản lượng xuất khẩu dầu thô của Fujairah đã đạt 1 triệu thùng/ngày, do đó công suất còn lại có thể chỉ giới hạn trong vài trăm nghìn thùng/ngày.
Lộ trình thay thế 3: Cảng dầu Jask (Jask Oil Terminal) ở Vịnh Oman đã được cựu Tổng thống Iran Hassan Rouhani chính thức đưa vào hoạt động vào tháng 7 năm 2021. Iran có khả năng xuất khẩu từ cảng này khoảng 300-500 nghìn thùng/ngày thông qua đường ống Goreh-Jask.
Nhược điểm: Công suất và khả năng vận chuyển hạn chế, và chủ yếu phục vụ xuất khẩu dầu mỏ nội địa của Iran. Hơn nữa, việc xây dựng các cảng chưa hoàn thành hoàn toàn.
Tóm lại, ngay cả khi cả ba tuyến đường dự phòng trên đều được kích hoạt trong tình huống lạc quan, khả năng vận chuyển tối đa có thể thay thế cũng chỉ khoảng 5-7 triệu thùng/ngày, chiếm tỷ lệ từ 1/4 đến 1/3 tổng công suất vận chuyển của Eo biển Hormuz.
Hình 1: Ba tuyến đường ống vận chuyển thay thế
3、Nếu Eo biển Hormuz bị phong tỏa, những nền kinh tế nào sẽ bị ảnh hưởng nhiều hơn?
Các nền kinh tế châu Á chịu ảnh hưởng lớn nhất. Dữ liệu ước tính từ EIA cho thấy, vào năm 2024, 84% dầu thô và 83% khí tự nhiên hóa lỏng được vận chuyển qua eo biển Hormuz sẽ chảy vào thị trường châu Á. Trung Quốc, Ấn Độ, Nhật Bản và Hàn Quốc là những điểm đến chính của dầu thô chảy vào châu Á qua eo biển Hormuz, với lượng dầu thô nhập khẩu từ eo biển Hormuz lần lượt là 4,8 triệu, 1,9 triệu, 1,5 triệu và 1,7 triệu thùng/ngày vào năm 2024, chiếm tỷ lệ 29%, 34%, 46% và 57% trong tổng nhập khẩu dầu thô của họ, chịu ảnh hưởng lớn nhất từ sự gián đoạn nguồn cung qua Hormuz (Hình 2, Hình 3).
So với, Châu Âu và Mỹ bị ảnh hưởng hạn chế. Năm 2024, lượng dầu thô mà Châu Âu nhập khẩu từ eo biển Hormuz khoảng 700.000 thùng/ngày, chiếm 6% tổng tiêu thụ; Mỹ nhập khẩu khoảng 500.000 thùng, chiếm 5% và 2% lượng dầu nhập khẩu và tiêu thụ, cả hai đều bị ảnh hưởng tương đối nhỏ.
Hình 2: Điểm đến dầu thô xuất khẩu qua eo biển Hormuz những năm gần đây (triệu thùng/ngày)
Hình 3: Tỷ lệ tiêu thụ dầu thô nhập khẩu qua eo biển Hormuz
4, Khả năng Iran phong tỏa eo biển Hormuz là bao nhiêu?
Mặc dù xác suất phong tỏa eo biển Hormuz trên Polymarket đã lên tới hơn 50%, nhưng chúng tôi cho rằng xác suất thực hiện phong tỏa vẫn rất thấp (dưới 10%).
Lý do 1: Mối đe dọa này đã xuất hiện nhiều lần trong lịch sử, nhưng chưa bao giờ xảy ra. Trong 40 năm qua, giới lãnh đạo Iran đã nhiều lần đe dọa đóng cửa eo biển bất cứ khi nào họ tin rằng chủ quyền kinh tế của họ đang bị thách thức. Mô hình mối đe dọa này có đặc điểm chu kỳ rõ rệt. Iran đe dọa đóng cửa eo biển sau khi Iraq tấn công cơ sở hạ tầng dầu mỏ trên đảo Kharg của Iran trong cuộc chiến tranh Iran-Iraq vào những năm 1980. Trong những năm 1990, mối đe dọa phong tỏa càng trở nên trầm trọng hơn bởi tranh chấp giữa Iran và UAE về quyền kiểm soát một số hòn đảo nhỏ trong eo biển. Từ cuối năm 2007 đến năm 2008, tàu cao tốc Iran và tàu chiến Mỹ đã tham gia vào một loạt các cuộc đối đầu căng thẳng trên biển ở eo biển Hormuz. Vào tháng 6 năm 2008, Iran nói rõ rằng eo biển sẽ bị phong tỏa trong trường hợp Mỹ tấn công, và Mỹ phản ứng rằng bất kỳ việc đóng cửa eo biển nào cũng sẽ được coi là một hành động chiến tranh. Kể từ đó, Iran một lần nữa đe dọa phong tỏa eo biển vào năm 2012, 2018 và 2019 để đáp trả các biện pháp trừng phạt do Mỹ và Liên minh châu Âu áp đặt đối với chương trình hạt nhân của họ. Tuy nhiên, ngay cả khi đối mặt với các lệnh trừng phạt nghiêm khắc, Iran chưa bao giờ (thành công) thực sự đóng cửa eo biển.
Lý do 2: Khả năng Iran phong tỏa eo biển phải đối mặt với nhiều hạn chế. Thứ nhất, việc phong tỏa sẽ phải trả giá rất lớn, và trừ khi Iran có thể thuyết phục Hội đồng Hợp tác vùng Vịnh (GCC) rằng động thái này là để tự vệ, nó sẽ không chỉ vi phạm nghiêm trọng các chuẩn mực quốc tế mà còn gây tổn hại trực tiếp đến lợi ích kinh tế của hầu hết các quốc gia vùng Vịnh. Ả Rập Xê Út xuất khẩu dầu nhiều nhất qua eo biển, và mặc dù một số dòng chảy có thể được chuyển hướng qua đường ống, nhưng tác động vẫn đáng kể. Iraq phụ thuộc vào kênh này cho 85% dầu mỏ của mình, trong khi Kuwait, Qatar và Bahrain hoàn toàn phụ thuộc vào tuyến đường thủy này để xuất khẩu dầu. Sự gián đoạn eo biển cũng sẽ khiến các khách hàng chính của họ tức giận - Trung Quốc, Ấn Độ, Nhật Bản và Hàn Quốc. Tương tự, nền kinh tế của Iran phụ thuộc nhiều vào việc tự do đi qua eo biển, và xuất khẩu dầu của họ hoàn toàn bằng đường biển và chủ yếu sang Trung Quốc. Việc phong tỏa eo biển sẽ có tác động loại bỏ mối quan hệ của Iran với Trung Quốc và đe dọa huyết mạch kinh tế của nước này.
Lý do 3: Người vừa kêu gọi "ngay lập tức phát động cuộc tấn công tên lửa vào hạm đội Hải quân Mỹ tại Bahrain, đồng thời đóng cửa eo biển Hormuz, cấm tàu thuyền của Mỹ, Anh, Đức và Pháp qua lại" là Hossein Shariatmadari đến từ tờ báo bảo thủ có ảnh hưởng nhất Iran, Kayhan. Ông thuộc về tiếng nói của phái bảo thủ cứng rắn trong nước, đã nhiều lần phát biểu những ý kiến cực đoan, thậm chí bị Ủy ban giám sát tin tức trong nước chỉ trích, mục đích chính là để đáp ứng tâm lý của số đông diều hâu trong nước và kiểm tra phản ứng quốc tế hoặc gây áp lực.
Chúng tôi cho rằng, trong tình huống nghiêm trọng, Iran có khả năng cao hơn trong việc thực hiện trả đũa bằng cách đe dọa hoặc quấy rối các tàu chở dầu từ Mỹ, Anh và các nước khác, thay vì chọn cách hoàn toàn phong tỏa eo biển này. Tất nhiên, ngay cả việc quấy rối cũng có thể đẩy giá dầu tăng lên theo từng giai đoạn.
5、Nếu eo biển Hormuz thực sự bị phong tỏa, sẽ có những ảnh hưởng vĩ mô và tài sản loại lớn nào?
Hiện tại, thị trường thường cho rằng trong tình huống cực đoan này, giá dầu có thể tăng lên khoảng 100-150 đô la/thùng.
Mặc dù Mỹ phần lớn đã đạt được khả năng tự cung tự cấp về năng lực sản xuất dầu thô, nhưng sự gia tăng của giá dầu vẫn có tác động toàn cầu. Theo tính toán sơ bộ, cứ giá dầu tăng 10 điểm phần trăm sẽ mang lại sự gia tăng ngắn hạn khoảng 0,2 điểm phần trăm cho lạm phát của Mỹ, có nghĩa là nếu việc phong tỏa eo biển Hormuz làm tăng gấp đôi giá dầu, tốc độ tăng trưởng hàng năm của lạm phát Mỹ có thể tăng 2 điểm phần trăm lên 4-4,5% trong những tháng tới. ** Mặc dù bản thân cú sốc năng lượng tương tự như cú sốc thuế quan, sẽ chỉ dẫn đến mức giá tăng một lần (thay vì tỷ lệ lạm phát) nếu kỳ vọng lạm phát không được giải quyết, nhưng khả năng Fed cắt giảm lãi suất trong năm nay sẽ giảm hơn nữa (với khả năng không cắt giảm lãi suất) do "cú sốc lạm phát đình trệ" này trong nửa cuối năm có thể được kết hợp với thuế quan để thúc đẩy động lực cho các công ty sản xuất tăng giá.
Môi trường diều hâu thụ động này có thể tái hiện tình hình của năm 2022 (mặc dù mức độ nhẹ nhàng hơn). Trong môi trường này, đồng đô la phải đối mặt với một số áp lực phục hồi (áp lực tăng lãi suất + Mỹ chuyển sang trở thành quốc gia thặng dư năng lượng), đường cong lãi suất có xu hướng phẳng đi (dự đoán tăng lãi suất), tài sản rủi ro toàn cầu giảm. Nếu kỳ vọng lạm phát duy trì ổn định, vàng có thể gặp bất lợi trong ngắn hạn thay vì có lợi (đồng đô la mạnh + lãi suất cao có tác dụng kìm hãm lớn hơn so với hỗ trợ trú ẩn).