Giá Bitcoin (BTC) tăng nhanh, từ $40.000 lên $75.000 khi các quỹ ETF giao ngay được chấp thuận, sau đó vượt lên trên $100.000 dưới chế độ quản lý ủng hộ tiền điện tử tại Hoa Kỳ.
Tuy nhiên, CEO của Bitwise, Hunter Horsley, cảnh báo rằng giá Bitcoin có thể gặp phải hai trở ngại về mặt cấu trúc trước khi tiếp tục đà tăng trưởng.
Ông chỉ ra sự cạnh tranh gay gắt từ các lựa chọn thay thế có lợi nhuận cao và sự suy yếu của “vàng kỹ thuật số” giữa các tổ chức.
Trong quý 2, các quỹ ETF liên kết với Bitcoin đã chuyển từ 3,3 tỷ USD dòng vốn chảy ra thành gần 10 tỷ USD dòng tiền chảy vào. Ngược lại, nhu cầu đối với các quỹ ETF vàng đã giảm 40%, từ 30 tỷ USD xuống còn khoảng 15 tỷ USD trong cùng kỳ.
Sự phân kỳ này củng cố hiệu suất vượt trội 34% của Bitcoin so với vàng kể từ tháng 4, mặc dù giá vàng đã thu hẹp khoảng cách 10% so với BTC kể từ giữa tháng 5.
Dòng vốn ETF là chỉ báo quan trọng vì chúng chuyển hướng USD của các tổ chức đầu tư vào các phương tiện thanh khoản và được quản lý. Horsley cho biết “nhu cầu của tổ chức vẫn mạnh mẽ”, nhưng ông cảnh báo rằng dòng tiền vào có thể thay đổi nếu các tài sản khác mang lại lợi nhuận, sau khi điều chỉnh rủi ro, ở mức hấp dẫn hơn.
CEO Bitwise tiết lộ những rào cản chính đối với Bitcoin
Mối quan tâm đầu tiên của Horsley là các nhà đầu tư săn lùng lợi nhuận lớn có thể nhìn xa hơn ngoài Bitcoin. Ông lưu ý rằng, vũ trụ ngày càng mở rộng của các dự án tài chính phi tập trung, token layer-2 và các blockchain mới hứa hẹn đà tăng trưởng theo cấp số nhân. Sự cạnh tranh này có thể làm phân mảnh nguồn vốn, đưa chúng sang các token nhỏ hơn, có độ biến động cao hơn.
“Hầu hết các nhà đầu tư và nhà phân bổ đều rất bận rộn. Họ liên tục tìm kiếm cơ hội, bao gồm những loại tài sản có thể tăng trưởng gấp hàng chục lần”.
Các token cho vay DeFi, token nền tảng NFT và dự án Ethereum layer-2 đã mang lại lợi nhuận trên 200% trong các quý gần đây, vượt xa mức tăng 58% theo năm của Bitcoin.
Rào cản thứ hai là câu chuyện về “kho lưu trữ giá trị” của Bitcoin đang bị xói mòn. Những người ủng hộ ban đầu ví BTC như vàng kỹ thuật số, một biện pháp phòng ngừa lạm phát không bị ràng buộc bởi bất kỳ chính phủ nào. Nhưng Horsley lập luận rằng câu chuyện đó đang dần phai nhạt.
Ông dự đoán rằng đối thủ thực sự của Bitcoin sẽ là trái phiếu chính phủ và tín phiếu kho bạc, những gì ông gọi là “kho lưu trữ giá trị chính trị tối thượng”. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ, đạt đỉnh gần 4,5% trong quý 2, hiện cung cấp các lựa chọn thay thế an toàn, có lợi suất cho các tổ chức đầu tư.
“Đối thủ cạnh tranh của Bitcoin không phải là vàng mà đó sẽ là trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và trái phiếu của các chính phủ khác (chẳng hạn: trái phiếu chính phủ Anh)… Lợi suất danh nghĩa cao hơn từ trái phiếu có thể thu hút tiền từ một loại tài sản không mang lợi suất như Bitcoin”.
BTC so với vàng và cổ phiếu
Bất chấp những thách thức, Bitcoin đã vượt qua cả vàng và cổ phiếu Hoa Kỳ trong năm qua. Trên khung thời gian 12 tháng, BTC đã tăng khoảng 58%, so với 46% của vàng và 11% của S&P500.
Tỷ lệ BTC/vàng cần đạt 40 để khôi phục lại vị thế dẫn đầu của BTC so với vàng, điểm mà một số nhà lập biểu đồ coi là mục tiêu tăng trưởng chính.
Chỉ riêng trong tuần này, tỷ lệ BTC/vàng tăng 1,5%, cho thấy hiệu suất tương đối ổn định ngay cả trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông. Sức mạnh nắm giữ của Bitcoin trái ngược với những động thái biến động hơn của vàng trong bối cảnh rủi ro khu vực.
Horsley tin rằng hai xu hướng này: các altcoin có lợi nhuận cao và sự cạnh tranh từ trái phiếu, không phải là mối đe dọa cấp bách hiện nay nhưng có thể nổi lên như những cơn gió ngược trong quý tới. Các nhà đầu tư và trader nên theo dõi sự thay đổi trong mô hình dòng vốn ETF và đường cong lợi suất.
Hiện tại, kỷ nguyên của các quỹ Bitcoin ETF giao ngay có vẻ đã được thiết lập vững chắc. Nhưng nếu các token DeFi tiếp tục tăng vọt hoặc lợi suất trái phiếu kho bạc vẫn ở mức cao, Bitcoin có thể phải đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt hơn trong việc thu hút thêm nguồn vốn mới.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
CEO Bitwise: Bitcoin có thể phải đối mặt với hai rào cản chính
Giá Bitcoin (BTC) tăng nhanh, từ $40.000 lên $75.000 khi các quỹ ETF giao ngay được chấp thuận, sau đó vượt lên trên $100.000 dưới chế độ quản lý ủng hộ tiền điện tử tại Hoa Kỳ.
Tuy nhiên, CEO của Bitwise, Hunter Horsley, cảnh báo rằng giá Bitcoin có thể gặp phải hai trở ngại về mặt cấu trúc trước khi tiếp tục đà tăng trưởng.
Ông chỉ ra sự cạnh tranh gay gắt từ các lựa chọn thay thế có lợi nhuận cao và sự suy yếu của “vàng kỹ thuật số” giữa các tổ chức.
Trong quý 2, các quỹ ETF liên kết với Bitcoin đã chuyển từ 3,3 tỷ USD dòng vốn chảy ra thành gần 10 tỷ USD dòng tiền chảy vào. Ngược lại, nhu cầu đối với các quỹ ETF vàng đã giảm 40%, từ 30 tỷ USD xuống còn khoảng 15 tỷ USD trong cùng kỳ.
Sự phân kỳ này củng cố hiệu suất vượt trội 34% của Bitcoin so với vàng kể từ tháng 4, mặc dù giá vàng đã thu hẹp khoảng cách 10% so với BTC kể từ giữa tháng 5.
Dòng vốn ETF là chỉ báo quan trọng vì chúng chuyển hướng USD của các tổ chức đầu tư vào các phương tiện thanh khoản và được quản lý. Horsley cho biết “nhu cầu của tổ chức vẫn mạnh mẽ”, nhưng ông cảnh báo rằng dòng tiền vào có thể thay đổi nếu các tài sản khác mang lại lợi nhuận, sau khi điều chỉnh rủi ro, ở mức hấp dẫn hơn.
CEO Bitwise tiết lộ những rào cản chính đối với Bitcoin
Mối quan tâm đầu tiên của Horsley là các nhà đầu tư săn lùng lợi nhuận lớn có thể nhìn xa hơn ngoài Bitcoin. Ông lưu ý rằng, vũ trụ ngày càng mở rộng của các dự án tài chính phi tập trung, token layer-2 và các blockchain mới hứa hẹn đà tăng trưởng theo cấp số nhân. Sự cạnh tranh này có thể làm phân mảnh nguồn vốn, đưa chúng sang các token nhỏ hơn, có độ biến động cao hơn.
“Hầu hết các nhà đầu tư và nhà phân bổ đều rất bận rộn. Họ liên tục tìm kiếm cơ hội, bao gồm những loại tài sản có thể tăng trưởng gấp hàng chục lần”.
Các token cho vay DeFi, token nền tảng NFT và dự án Ethereum layer-2 đã mang lại lợi nhuận trên 200% trong các quý gần đây, vượt xa mức tăng 58% theo năm của Bitcoin.
Rào cản thứ hai là câu chuyện về “kho lưu trữ giá trị” của Bitcoin đang bị xói mòn. Những người ủng hộ ban đầu ví BTC như vàng kỹ thuật số, một biện pháp phòng ngừa lạm phát không bị ràng buộc bởi bất kỳ chính phủ nào. Nhưng Horsley lập luận rằng câu chuyện đó đang dần phai nhạt.
Ông dự đoán rằng đối thủ thực sự của Bitcoin sẽ là trái phiếu chính phủ và tín phiếu kho bạc, những gì ông gọi là “kho lưu trữ giá trị chính trị tối thượng”. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ, đạt đỉnh gần 4,5% trong quý 2, hiện cung cấp các lựa chọn thay thế an toàn, có lợi suất cho các tổ chức đầu tư.
“Đối thủ cạnh tranh của Bitcoin không phải là vàng mà đó sẽ là trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và trái phiếu của các chính phủ khác (chẳng hạn: trái phiếu chính phủ Anh)… Lợi suất danh nghĩa cao hơn từ trái phiếu có thể thu hút tiền từ một loại tài sản không mang lợi suất như Bitcoin”.
BTC so với vàng và cổ phiếu
Bất chấp những thách thức, Bitcoin đã vượt qua cả vàng và cổ phiếu Hoa Kỳ trong năm qua. Trên khung thời gian 12 tháng, BTC đã tăng khoảng 58%, so với 46% của vàng và 11% của S&P500.
Tỷ lệ BTC/vàng cần đạt 40 để khôi phục lại vị thế dẫn đầu của BTC so với vàng, điểm mà một số nhà lập biểu đồ coi là mục tiêu tăng trưởng chính.
Chỉ riêng trong tuần này, tỷ lệ BTC/vàng tăng 1,5%, cho thấy hiệu suất tương đối ổn định ngay cả trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông. Sức mạnh nắm giữ của Bitcoin trái ngược với những động thái biến động hơn của vàng trong bối cảnh rủi ro khu vực.
Horsley tin rằng hai xu hướng này: các altcoin có lợi nhuận cao và sự cạnh tranh từ trái phiếu, không phải là mối đe dọa cấp bách hiện nay nhưng có thể nổi lên như những cơn gió ngược trong quý tới. Các nhà đầu tư và trader nên theo dõi sự thay đổi trong mô hình dòng vốn ETF và đường cong lợi suất.
Hiện tại, kỷ nguyên của các quỹ Bitcoin ETF giao ngay có vẻ đã được thiết lập vững chắc. Nhưng nếu các token DeFi tiếp tục tăng vọt hoặc lợi suất trái phiếu kho bạc vẫn ở mức cao, Bitcoin có thể phải đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt hơn trong việc thu hút thêm nguồn vốn mới.
Vincent