Đạo luật GENIUS của Mỹ thiết lập khung pháp lý cho đồng đô la kỹ thuật số, ảnh hưởng đến Tether, Thông tin tốt cho Circle, định hình lại cảnh quan stablecoin.
Nguồn: Trò chơi Stablecoin GENIUS
Sắp xếp & biên soạn: Lenaxin, ChainCatcher
Vào ngày 15 tháng 8 năm 1971, Tổng thống Nixon đã đưa ra một loạt các chính sách kinh tế: loại bỏ việc chốt đồng đô la với vàng, đóng băng tiền lương và giá cả, và áp đặt thuế nhập khẩu 10%. "Tôi đã chỉ thị cho Bộ trưởng Tài chính thực hiện các biện pháp cần thiết để bảo vệ đồng đô la khỏi các nhà đầu cơ". Tuyên bố này, đã thay đổi hệ thống tiền tệ toàn cầu, sau đó được gọi là bài phát biểu "Cú sốc Nixon", bị mất uy tín hơn so với thời điểm đó.
Tuần này, Thượng viện Hoa Kỳ đã thông qua "Đạo luật GENIUS về Stablecoin" với tỷ lệ áp đảo 68 so với 30, đánh dấu một bước tiến quan trọng cho khung quản lý tổng thể đồng đô la kỹ thuật số đầu tiên của Hoa Kỳ. Khác với biện pháp khẩn cấp mà Nixon đã vội vàng từ bỏ tiêu chuẩn vàng vào năm đó, luật này xây dựng một cơ sở hạ tầng tiền tệ cẩn trọng và tỉ mỉ cho kỷ nguyên kỹ thuật số. Theo dự đoán của Citigroup, thị trường stablecoin hiện tại với quy mô 250 tỷ USD, có thể tăng vọt lên 3.7 nghìn tỷ USD vào năm 2030 trong kịch bản thị trường tăng.
Dự luật vẫn đang chờ bỏ phiếu tại Hạ viện và phê duyệt của Tổng thống. Bài báo sâu sắc này sẽ phân tích:
Luật này sẽ định hình lại hệ thống tài chính như thế nào?
Tether tại sao phải đối mặt với khủng hoảng sinh tồn?
Hoa Kỳ có thực sự đón nhận thời điểm bước ngoặt của hệ thống tiền tệ?
Kế hoạch đô la kỹ thuật số
"Dự luật GENIUS" đã xác định ranh giới rõ ràng trong lĩnh vực tiền kỹ thuật số. Khác với việc quản lý tiền điện tử rời rạc trong quá khứ, dự luật này thiết lập các tiêu chuẩn rõ ràng:
Các yêu cầu cốt lõi được nêu rõ, nhà phát hành stablecoin phải duy trì dự trữ bằng đô la Mỹ, trái phiếu chính phủ ngắn hạn dưới 93 ngày hoặc tài sản lưu động tương đương theo tỷ lệ 1:1, và phải chấp nhận kiểm toán công khai bắt buộc hàng tháng. Stablecoin sinh lãi bị nghiêm cấm.
Chỉ có ba loại thực thể có thể phát hành stablecoin: công ty con của ngân hàng được bảo hiểm, tổ chức phát hành không ngân hàng đủ điều kiện liên bang được giám sát bởi Cơ quan Giám sát Tiền tệ, hoặc tổ chức phát hành đủ điều kiện cấp bang theo tiêu chuẩn liên bang. Các nhà phát hành nước ngoài chỉ có thời gian chuyển tiếp ba năm, những người không tuân thủ sau thời gian này sẽ bị loại trừ hoàn toàn khỏi thị trường Mỹ.
Luật đã thông qua việc định nghĩa stablecoin là "tiền điện tử" thay vì tài sản mã hóa đặc biệt, với các yêu cầu công bố dự trữ hàng tháng, trách nhiệm hình sự đối với các tuyên bố sai lệch và tuân thủ Đạo luật Bảo mật Ngân hàng, chuyển đổi nó từ thí nghiệm hỗn loạn thành cơ sở hạ tầng tài chính hợp pháp. Hành động này không chỉ xác lập vị thế hợp pháp của đồng đô la kỹ thuật số mà còn hệ thống loại bỏ các bên tham gia không tuân thủ.
Cạnh tranh gia tăng
Đối với nhà phát hành stablecoin lớn nhất toàn cầu Tether, "Luật GENIUS" như một tối hậu thư cuối cùng với thời gian đếm ngược chính xác ba năm. Nhà phát hành USDT hiện chiếm 62% thị phần stablecoin có thể sẽ phải đối mặt với cú sốc nghiêm trọng nhất—đúng như quy luật thị trường "cây lớn dễ bị gió thổi".
Cấu trúc dự trữ hiện tại của Tether không đáp ứng yêu cầu của luật. Trang web cho thấy chỉ 81,5% USDT được hỗ trợ bởi tiền mặt và tiền gửi ngắn hạn, không đạt tiêu chuẩn tài sản có tính thanh khoản cao 1:1. Cơ quan kiểm toán của Ý BDO cũng không đáp ứng yêu cầu về trình độ PCAOB của Mỹ, cần xây dựng lại hệ thống kiểm toán.
Giám đốc điều hành của họ tuyên bố sẽ ra mắt sản phẩm tuân thủ quy định, nhưng mô hình kinh doanh của Tether dựa vào đầu tư sinh lời cao lại trực tiếp mâu thuẫn với lệnh cấm của dự luật. Trong thời gian chuyển tiếp ba năm, USDT sẽ mất đi sự hỗ trợ từ ngân hàng, nhà cung cấp dịch vụ thanh toán và tài chính doanh nghiệp, các trường hợp ứng dụng sẽ tiếp tục bị thu hẹp.
Với tư cách là nhà phát hành USDC, giá cổ phiếu của Circle đã tăng vọt 35% sau khi dự luật được thông qua, với vốn hóa thị trường gấp 5 lần giá phát hành. Lợi thế có trụ sở tại Hoa Kỳ, dự trữ tuân thủ và mạng lưới ngân hàng chiếm cổ tức theo quy định và việc tích hợp gần đây của Shopify vào thanh toán USDC đã cho thấy đà mở rộng của nó.
Cuộc chơi giữa an toàn và đổi mới
CÓ LẼ ĐIỀU KHOẢN GÂY TRANH CÃI NHẤT CỦA DỰ LUẬT GENIUS LÀ LỆNH CẤM TOÀN DIỆN ĐỐI VỚI STABLECOIN CÓ LÃI SUẤT, MINH HỌA CHO NHỮNG BÀI HỌC MÀ Quốc hội đã học được từ sự sụp đổ đòn bẩy tiền điện tử. Ý tưởng cốt lõi là một công cụ thanh toán không nên là một khoản đầu tư. Khi stablecoin tạo ra thu nhập, chúng có xu hướng có bản chất tương tự như tiền gửi ngân hàng hoặc chứng khoán, và hệ thống ngân hàng truyền thống quản lý các rủi ro hệ thống đó thông qua các cơ chế như bảo hiểm tiền gửi và tỷ lệ an toàn vốn.
Điều này sẽ gây ra tác động trực tiếp đến các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi) phụ thuộc vào stablecoin sinh lãi. Dự luật rõ ràng loại trừ "chứng khoán do công ty đầu tư phát hành" và "tiền gửi" ra khỏi phạm vi quản lý, có nghĩa là người dùng tìm kiếm lợi nhuận chỉ có thể chuyển sang gửi tiền được mã hóa hoặc các sản phẩm đầu tư được quản lý.
Nhưng tranh cãi đã xảy ra sau đó. Trong khi người dùng chịu chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không có lãi, các nhà phát hành stablecoin vẫn có thể kiếm thu nhập bằng cách đầu tư vào các công cụ có lãi. Sự đánh đổi này đã dẫn đến niềm tin của các tổ chức vượt xa giá trị tổn thất doanh thu DeFi: các yêu cầu như minh bạch dự trữ hàng tháng, tuân thủ chống rửa tiền bắt buộc và giám sát giao dịch đang chuyển đổi stablecoin từ các thử nghiệm biên trong không gian tiền điện tử sang cơ sở hạ tầng tài chính chính thức.
Ngày nay, các ngân hàng lớn có thể coi stablecoin tuân thủ quy định là một dạng tiền mặt thực sự, các phòng tài chính doanh nghiệp có thể yên tâm nắm giữ, và các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán cũng có thể tiến hành tích hợp hệ thống dựa trên các đặc tính phù hợp với tiêu chuẩn ngân hàng của nó. Sự công nhận thể chế này có thể sẽ tái cấu trúc toàn bộ hệ sinh thái tài chính.
Hạ tầng ứng dụng quy mô lớn
Luật 《GENIUS》 thông qua hai trụ cột bảo vệ thông qua ủy thác và tính minh bạch trong tuân thủ, xây dựng nền tảng quy định cho sự tích hợp của stablecoin vào tài chính chính thống.
Khung quản lý yêu cầu bên lưu ký đủ tiêu chuẩn phải tách biệt tài sản của khách hàng, cấm việc dùng chung vốn, và đảm bảo ưu tiên thanh toán trong trường hợp phá sản, mở rộng bảo vệ tài chính truyền thống đến lĩnh vực tài sản kỹ thuật số.
Đối với người dùng bán lẻ, dự luật giữ quyền tự quản lý, đồng thời yêu cầu các nhà cung cấp dịch vụ đạt tiêu chuẩn ngân hàng, giúp ví stablecoin được quản lý có sự bảo vệ tương đương với tài khoản ngân hàng.
Về ứng dụng doanh nghiệp, thanh toán xuyên biên giới có thể rút ngắn xuống còn cấp phút, thanh toán chuỗi cung ứng đạt được lưu chuyển có thể lập trình, quản lý vốn vượt qua các hạn chế của ngày lễ. Người dùng cá nhân cũng có thể tận hưởng chuyển khoản xuyên biên giới nhanh chóng, miễn trừ phí dịch vụ cao.
Dự luật cũng yêu cầu đánh giá các tiêu chuẩn tương tác, đảm bảo stablecoin có thể lưu thông trên nhiều nền tảng, tránh việc quản lý phân mảnh cản trở đổi mới.
Thách thức thực hiện
《GENIUS 法案》虽获 hai đảng ủng hộ, nhưng việc triển khai vẫn đối mặt với nhiều thách thức:
1 Chi phí tuân thủ sẽ định hình lại cấu trúc thị trường. Các yêu cầu về kiểm toán hàng tháng, quản lý dự trữ phức tạp và báo cáo giám sát liên tục thực sự tạo ra một rào cản tuân thủ cao. Các nhà phát hành lớn với lợi thế quy mô có thể dễ dàng đối phó, trong khi các doanh nghiệp stablecoin vừa và nhỏ có thể bị buộc phải rời bỏ thị trường do chi phí vận hành gia tăng đột biến.
2 Ma sát xuyên biên giới cản trở các ứng dụng toàn cầu. Các công ty châu Âu sử dụng stablecoin được chốt bằng USD có thể phải đối mặt với các vấn đề "chuyển đổi tiền tệ" và "rủi ro ngoại hối". Heiko Nix, người đứng đầu bộ phận quản lý tiền mặt và thanh toán toàn cầu tại gã khổng lồ công nghiệp Siemens của Đức, nói với Bloomberg rằng đây chính xác là lý do tại sao công ty chọn mã hóa tiền gửi ngân hàng.
3 Lệnh cấm tỷ suất lợi nhuận có thể buộc đổi mới ra nước ngoài. Nếu các khu vực pháp lý khác cho phép stablecoin sinh lãi, mặc dù Mỹ giữ vững sự ổn định tài chính, nhưng có thể mất quyền dẫn đầu công nghệ. Các giao thức DeFi dựa vào stablecoin sinh lãi nếu không tìm được giải pháp thay thế hợp pháp sẽ phải đối mặt với cú sốc nghiêm trọng.
4 tiểu bang và liên bang điều phối giám sát thêm biến số mới. Dự luật cho phép các nhà phát hành có giá trị thị trường dưới 10 tỷ USD chọn hệ thống giám sát cấp tiểu bang, nhưng phải chứng minh tiêu chuẩn của họ "về cơ bản tương tự" với yêu cầu liên bang. Các cơ quan giám sát tiểu bang phải chủ động nộp bằng chứng tuân thủ, trong khi Bộ trưởng Tài chính có quyền phủ quyết chứng nhận, buộc các nhà phát hành không muốn chuyển vào khung giám sát liên bang.
Theo dõi Token Dispatch
Với việc đảng Cộng hòa kiểm soát Hạ viện 220-212 ghế, có rất ít nghi ngờ rằng dự luật sẽ được thông qua, nhưng việc thực hiện nó sẽ thử thách nghệ thuật cân bằng giữa đổi mới và quy định ở Hoa Kỳ. Dự luật này có thể định hình lại chủ quyền tiền tệ trong thời đại kỹ thuật số, giống như cú sốc Nixon năm 1971 đã kết thúc bản vị vàng trong cuộc tranh cãi, và bây giờ Đạo luật GENIUS có thể mở ra một kỷ nguyên mới của đồng đô la kỹ thuật số. Cơ chế cốt lõi của nó là buộc tất cả các stablecoin tuân thủ sử dụng trái phiếu USD/Mỹ làm dự trữ, để nhu cầu toàn cầu về stablecoin có thể trực tiếp chuyển thành sự phụ thuộc vào hệ thống đô la Mỹ.
Luật này độc đáo với điều khoản tương hỗ "tương tự về mặt thực chất": những người tuân thủ quy định được phép gia nhập thị trường Mỹ, trong khi những người từ chối sẽ bị cách ly khỏi thị trường. Điều đáng chú ý là, công nghệ này được phát triển để né tránh sự quản lý tập trung, lại trở thành công cụ củng cố quyền lực của đồng đô la. Những người theo chủ nghĩa giáo điều trong lĩnh vực tiền điện tử sẽ phải đối mặt với sự mỉa mai mang tính hệ thống này.
Các tổ chức tài chính truyền thống coi đây là bước ngoặt để tài sản kỹ thuật số hòa nhập vào tài chính chính thống, trong khi sự tăng vọt 35% của cổ phiếu Circle xác nhận sự lựa chọn của vốn: một khuôn khổ quản lý rõ ràng hấp dẫn hơn nhiều so với một thị trường phát triển hoang dã. Khi lý tưởng công nghệ gặp phải sự quản lý thực tế, thị trường đã dùng tiền thật để bỏ phiếu tín nhiệm.
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Từ cú sốc Nixon đến dự luật GENIUS: Sự tiến hóa số của quyền lực đồng đô la
Nguồn: Trò chơi Stablecoin GENIUS
Sắp xếp & biên soạn: Lenaxin, ChainCatcher
Vào ngày 15 tháng 8 năm 1971, Tổng thống Nixon đã đưa ra một loạt các chính sách kinh tế: loại bỏ việc chốt đồng đô la với vàng, đóng băng tiền lương và giá cả, và áp đặt thuế nhập khẩu 10%. "Tôi đã chỉ thị cho Bộ trưởng Tài chính thực hiện các biện pháp cần thiết để bảo vệ đồng đô la khỏi các nhà đầu cơ". Tuyên bố này, đã thay đổi hệ thống tiền tệ toàn cầu, sau đó được gọi là bài phát biểu "Cú sốc Nixon", bị mất uy tín hơn so với thời điểm đó.
Tuần này, Thượng viện Hoa Kỳ đã thông qua "Đạo luật GENIUS về Stablecoin" với tỷ lệ áp đảo 68 so với 30, đánh dấu một bước tiến quan trọng cho khung quản lý tổng thể đồng đô la kỹ thuật số đầu tiên của Hoa Kỳ. Khác với biện pháp khẩn cấp mà Nixon đã vội vàng từ bỏ tiêu chuẩn vàng vào năm đó, luật này xây dựng một cơ sở hạ tầng tiền tệ cẩn trọng và tỉ mỉ cho kỷ nguyên kỹ thuật số. Theo dự đoán của Citigroup, thị trường stablecoin hiện tại với quy mô 250 tỷ USD, có thể tăng vọt lên 3.7 nghìn tỷ USD vào năm 2030 trong kịch bản thị trường tăng.
Dự luật vẫn đang chờ bỏ phiếu tại Hạ viện và phê duyệt của Tổng thống. Bài báo sâu sắc này sẽ phân tích:
Kế hoạch đô la kỹ thuật số
"Dự luật GENIUS" đã xác định ranh giới rõ ràng trong lĩnh vực tiền kỹ thuật số. Khác với việc quản lý tiền điện tử rời rạc trong quá khứ, dự luật này thiết lập các tiêu chuẩn rõ ràng:
Các yêu cầu cốt lõi được nêu rõ, nhà phát hành stablecoin phải duy trì dự trữ bằng đô la Mỹ, trái phiếu chính phủ ngắn hạn dưới 93 ngày hoặc tài sản lưu động tương đương theo tỷ lệ 1:1, và phải chấp nhận kiểm toán công khai bắt buộc hàng tháng. Stablecoin sinh lãi bị nghiêm cấm.
Chỉ có ba loại thực thể có thể phát hành stablecoin: công ty con của ngân hàng được bảo hiểm, tổ chức phát hành không ngân hàng đủ điều kiện liên bang được giám sát bởi Cơ quan Giám sát Tiền tệ, hoặc tổ chức phát hành đủ điều kiện cấp bang theo tiêu chuẩn liên bang. Các nhà phát hành nước ngoài chỉ có thời gian chuyển tiếp ba năm, những người không tuân thủ sau thời gian này sẽ bị loại trừ hoàn toàn khỏi thị trường Mỹ.
Luật đã thông qua việc định nghĩa stablecoin là "tiền điện tử" thay vì tài sản mã hóa đặc biệt, với các yêu cầu công bố dự trữ hàng tháng, trách nhiệm hình sự đối với các tuyên bố sai lệch và tuân thủ Đạo luật Bảo mật Ngân hàng, chuyển đổi nó từ thí nghiệm hỗn loạn thành cơ sở hạ tầng tài chính hợp pháp. Hành động này không chỉ xác lập vị thế hợp pháp của đồng đô la kỹ thuật số mà còn hệ thống loại bỏ các bên tham gia không tuân thủ.
Cạnh tranh gia tăng
Đối với nhà phát hành stablecoin lớn nhất toàn cầu Tether, "Luật GENIUS" như một tối hậu thư cuối cùng với thời gian đếm ngược chính xác ba năm. Nhà phát hành USDT hiện chiếm 62% thị phần stablecoin có thể sẽ phải đối mặt với cú sốc nghiêm trọng nhất—đúng như quy luật thị trường "cây lớn dễ bị gió thổi".
Cấu trúc dự trữ hiện tại của Tether không đáp ứng yêu cầu của luật. Trang web cho thấy chỉ 81,5% USDT được hỗ trợ bởi tiền mặt và tiền gửi ngắn hạn, không đạt tiêu chuẩn tài sản có tính thanh khoản cao 1:1. Cơ quan kiểm toán của Ý BDO cũng không đáp ứng yêu cầu về trình độ PCAOB của Mỹ, cần xây dựng lại hệ thống kiểm toán.
Giám đốc điều hành của họ tuyên bố sẽ ra mắt sản phẩm tuân thủ quy định, nhưng mô hình kinh doanh của Tether dựa vào đầu tư sinh lời cao lại trực tiếp mâu thuẫn với lệnh cấm của dự luật. Trong thời gian chuyển tiếp ba năm, USDT sẽ mất đi sự hỗ trợ từ ngân hàng, nhà cung cấp dịch vụ thanh toán và tài chính doanh nghiệp, các trường hợp ứng dụng sẽ tiếp tục bị thu hẹp.
Với tư cách là nhà phát hành USDC, giá cổ phiếu của Circle đã tăng vọt 35% sau khi dự luật được thông qua, với vốn hóa thị trường gấp 5 lần giá phát hành. Lợi thế có trụ sở tại Hoa Kỳ, dự trữ tuân thủ và mạng lưới ngân hàng chiếm cổ tức theo quy định và việc tích hợp gần đây của Shopify vào thanh toán USDC đã cho thấy đà mở rộng của nó.
Cuộc chơi giữa an toàn và đổi mới
CÓ LẼ ĐIỀU KHOẢN GÂY TRANH CÃI NHẤT CỦA DỰ LUẬT GENIUS LÀ LỆNH CẤM TOÀN DIỆN ĐỐI VỚI STABLECOIN CÓ LÃI SUẤT, MINH HỌA CHO NHỮNG BÀI HỌC MÀ Quốc hội đã học được từ sự sụp đổ đòn bẩy tiền điện tử. Ý tưởng cốt lõi là một công cụ thanh toán không nên là một khoản đầu tư. Khi stablecoin tạo ra thu nhập, chúng có xu hướng có bản chất tương tự như tiền gửi ngân hàng hoặc chứng khoán, và hệ thống ngân hàng truyền thống quản lý các rủi ro hệ thống đó thông qua các cơ chế như bảo hiểm tiền gửi và tỷ lệ an toàn vốn.
Điều này sẽ gây ra tác động trực tiếp đến các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi) phụ thuộc vào stablecoin sinh lãi. Dự luật rõ ràng loại trừ "chứng khoán do công ty đầu tư phát hành" và "tiền gửi" ra khỏi phạm vi quản lý, có nghĩa là người dùng tìm kiếm lợi nhuận chỉ có thể chuyển sang gửi tiền được mã hóa hoặc các sản phẩm đầu tư được quản lý.
Nhưng tranh cãi đã xảy ra sau đó. Trong khi người dùng chịu chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không có lãi, các nhà phát hành stablecoin vẫn có thể kiếm thu nhập bằng cách đầu tư vào các công cụ có lãi. Sự đánh đổi này đã dẫn đến niềm tin của các tổ chức vượt xa giá trị tổn thất doanh thu DeFi: các yêu cầu như minh bạch dự trữ hàng tháng, tuân thủ chống rửa tiền bắt buộc và giám sát giao dịch đang chuyển đổi stablecoin từ các thử nghiệm biên trong không gian tiền điện tử sang cơ sở hạ tầng tài chính chính thức.
Ngày nay, các ngân hàng lớn có thể coi stablecoin tuân thủ quy định là một dạng tiền mặt thực sự, các phòng tài chính doanh nghiệp có thể yên tâm nắm giữ, và các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán cũng có thể tiến hành tích hợp hệ thống dựa trên các đặc tính phù hợp với tiêu chuẩn ngân hàng của nó. Sự công nhận thể chế này có thể sẽ tái cấu trúc toàn bộ hệ sinh thái tài chính.
Hạ tầng ứng dụng quy mô lớn
Luật 《GENIUS》 thông qua hai trụ cột bảo vệ thông qua ủy thác và tính minh bạch trong tuân thủ, xây dựng nền tảng quy định cho sự tích hợp của stablecoin vào tài chính chính thống.
Khung quản lý yêu cầu bên lưu ký đủ tiêu chuẩn phải tách biệt tài sản của khách hàng, cấm việc dùng chung vốn, và đảm bảo ưu tiên thanh toán trong trường hợp phá sản, mở rộng bảo vệ tài chính truyền thống đến lĩnh vực tài sản kỹ thuật số.
Dự luật cũng yêu cầu đánh giá các tiêu chuẩn tương tác, đảm bảo stablecoin có thể lưu thông trên nhiều nền tảng, tránh việc quản lý phân mảnh cản trở đổi mới.
Thách thức thực hiện
《GENIUS 法案》虽获 hai đảng ủng hộ, nhưng việc triển khai vẫn đối mặt với nhiều thách thức:
1 Chi phí tuân thủ sẽ định hình lại cấu trúc thị trường. Các yêu cầu về kiểm toán hàng tháng, quản lý dự trữ phức tạp và báo cáo giám sát liên tục thực sự tạo ra một rào cản tuân thủ cao. Các nhà phát hành lớn với lợi thế quy mô có thể dễ dàng đối phó, trong khi các doanh nghiệp stablecoin vừa và nhỏ có thể bị buộc phải rời bỏ thị trường do chi phí vận hành gia tăng đột biến.
2 Ma sát xuyên biên giới cản trở các ứng dụng toàn cầu. Các công ty châu Âu sử dụng stablecoin được chốt bằng USD có thể phải đối mặt với các vấn đề "chuyển đổi tiền tệ" và "rủi ro ngoại hối". Heiko Nix, người đứng đầu bộ phận quản lý tiền mặt và thanh toán toàn cầu tại gã khổng lồ công nghiệp Siemens của Đức, nói với Bloomberg rằng đây chính xác là lý do tại sao công ty chọn mã hóa tiền gửi ngân hàng.
3 Lệnh cấm tỷ suất lợi nhuận có thể buộc đổi mới ra nước ngoài. Nếu các khu vực pháp lý khác cho phép stablecoin sinh lãi, mặc dù Mỹ giữ vững sự ổn định tài chính, nhưng có thể mất quyền dẫn đầu công nghệ. Các giao thức DeFi dựa vào stablecoin sinh lãi nếu không tìm được giải pháp thay thế hợp pháp sẽ phải đối mặt với cú sốc nghiêm trọng.
4 tiểu bang và liên bang điều phối giám sát thêm biến số mới. Dự luật cho phép các nhà phát hành có giá trị thị trường dưới 10 tỷ USD chọn hệ thống giám sát cấp tiểu bang, nhưng phải chứng minh tiêu chuẩn của họ "về cơ bản tương tự" với yêu cầu liên bang. Các cơ quan giám sát tiểu bang phải chủ động nộp bằng chứng tuân thủ, trong khi Bộ trưởng Tài chính có quyền phủ quyết chứng nhận, buộc các nhà phát hành không muốn chuyển vào khung giám sát liên bang.
Theo dõi Token Dispatch
Với việc đảng Cộng hòa kiểm soát Hạ viện 220-212 ghế, có rất ít nghi ngờ rằng dự luật sẽ được thông qua, nhưng việc thực hiện nó sẽ thử thách nghệ thuật cân bằng giữa đổi mới và quy định ở Hoa Kỳ. Dự luật này có thể định hình lại chủ quyền tiền tệ trong thời đại kỹ thuật số, giống như cú sốc Nixon năm 1971 đã kết thúc bản vị vàng trong cuộc tranh cãi, và bây giờ Đạo luật GENIUS có thể mở ra một kỷ nguyên mới của đồng đô la kỹ thuật số. Cơ chế cốt lõi của nó là buộc tất cả các stablecoin tuân thủ sử dụng trái phiếu USD/Mỹ làm dự trữ, để nhu cầu toàn cầu về stablecoin có thể trực tiếp chuyển thành sự phụ thuộc vào hệ thống đô la Mỹ.
Luật này độc đáo với điều khoản tương hỗ "tương tự về mặt thực chất": những người tuân thủ quy định được phép gia nhập thị trường Mỹ, trong khi những người từ chối sẽ bị cách ly khỏi thị trường. Điều đáng chú ý là, công nghệ này được phát triển để né tránh sự quản lý tập trung, lại trở thành công cụ củng cố quyền lực của đồng đô la. Những người theo chủ nghĩa giáo điều trong lĩnh vực tiền điện tử sẽ phải đối mặt với sự mỉa mai mang tính hệ thống này.
Các tổ chức tài chính truyền thống coi đây là bước ngoặt để tài sản kỹ thuật số hòa nhập vào tài chính chính thống, trong khi sự tăng vọt 35% của cổ phiếu Circle xác nhận sự lựa chọn của vốn: một khuôn khổ quản lý rõ ràng hấp dẫn hơn nhiều so với một thị trường phát triển hoang dã. Khi lý tưởng công nghệ gặp phải sự quản lý thực tế, thị trường đã dùng tiền thật để bỏ phiếu tín nhiệm.