Tác giả: Ken Alabi, CoinTelegraph; Biên dịch: Thao Zhu, Jinse Caijing
Mỗi bốn năm, tức là vài tháng sau khi Bitcoin giảm một nửa, hệ sinh thái blockchain thường thu hút sự chú ý gần gũi từ công chúng. Thời gian này thường kéo dài hơn một năm, được thúc đẩy bởi các nguyên tắc kinh tế cơ bản: khi nguồn cung của tài sản giảm trong khi nhu cầu giữ ổn định hoặc tăng lên, giá trị của nó thường sẽ tăng. Theo lịch sử, cú sốc cung này đã kích thích sự tăng giá của thị trường do Bitcoin dẫn dắt, dẫn đến sự quan tâm và tham gia tăng cường từ người dùng, nhà phát triển, nhà đầu tư và các nhà lập chính sách.
Trong giai đoạn hậu halving này, ngành công nghiệp blockchain đã chứng minh các dự án, đổi mới công nghệ và tiện ích tiềm năng của mình. Không có chu kỳ nào trước đó dẫn đến một ứng dụng blockchain rõ ràng vượt trội hơn công nghệ hiện có trong bất kỳ lĩnh vực cụ thể nào. Tuy nhiên, điểm mạnh cốt lõi của blockchain - tính bất biến được kích hoạt bởi mật mã khóa riêng tư, tính minh bạch dữ liệu và chủ quyền tài sản của người dùng - tiếp tục thu hút các nhà đổi mới. Các tính năng này đã được áp dụng sáng tạo trong nhiều lĩnh vực, bao gồm hệ thống thanh toán không biên giới, DeFi, NFT, hệ thống trò chơi với tài sản trong trò chơi được ghi lại, mã thông báo dành cho người hâm mộ và khách hàng thân thiết, hệ thống chi tiêu từ thiện và tài trợ minh bạch, trợ cấp nông nghiệp và theo dõi khoản vay.
Mặc dù các chu kỳ trước đây đã làm nổi bật tiềm năng của blockchain, nhưng giai đoạn tiếp theo dự kiến sẽ thử nghiệm các trường hợp sử dụng mới như sau.
Bài học từ các chu kỳ giảm một nửa trong quá khứ
** Giai đoạn sau đợt giảm một nửa năm 2012 đã làm nổi bật tiềm năng của một hệ thống thanh toán không trung gian, không biên giới. Trước khi Bitcoin ra đời, thanh toán trung gian và giao dịch xuyên biên giới chậm là tiêu chuẩn - chuyển khoản quốc tế mất nhiều ngày và séc thông quan cũng chậm chạp. Bitcoin gợi ý về tương lai của thanh toán liền mạch, với những người chấp nhận sớm theo dõi số lượng doanh nghiệp chấp nhận Bitcoin. Tuy nhiên, các vấn đề về khả năng mở rộng và chi phí giao dịch tăng cao hạn chế tiện ích này. Trớ trêu thay, nhiều mạng blockchain đã ngăn cản thành công của họ thông qua cấu trúc phí cản trở tăng trưởng. Chu kỳ kết thúc với các vi phạm bảo mật, đặc biệt là vụ hack Mt. Gox xảy ra 20 tháng sau khi giảm một nửa.
** Chu kỳ năm 2016 đã châm ngòi cho sự bùng nổ của các ICO (ICO), dân chủ hóa khả năng tiếp cận đầu tư mạo hiểm. Các cá nhân bình thường giờ đây có thể đầu tư vào các dự án giai đoạn đầu - một cơ hội trước đây chỉ dành cho các tổ chức tài chính lớn. Tuy nhiên, thị trường tràn ngập các token chỉ được hỗ trợ bởi sách trắng. Việc thiếu sự bảo vệ và trách nhiệm giải trình của nhà đầu tư đã dẫn đến sự sụp đổ nhanh chóng của nhiều ICO. Hầu hết các dự án của thời đại đó đã lỗi thời, và ngay cả những ICO lớn nhất cũng không còn nằm trong số 100 dự án blockchain hàng đầu.
Năm 2020, ba xu hướng chiếm ưu thế: kế hoạch DeFi, NFT và trò chơi kiếm tiền từ việc chơi game (P2E). Các dự án DeFi hứa hẹn lợi nhuận không bền vững - đôi khi vượt quá 100% - thông qua việc đúc thêm nhiều token để cung cấp lợi nhuận mà không cần bất kỳ hoạt động kinh tế nào hỗ trợ. Tương tự, giá trị của NFT cũng rất cao, có những cái chỉ là nghệ thuật pixel, không thể giữ giá. Khi kỳ vọng về việc áp dụng ảo quy mô lớn không được thực hiện, sự thổi phồng về metaverse cũng dần giảm bớt. Trò chơi P2E phụ thuộc vào kinh tế token lạm phát, khi tăng trưởng ngừng lại, nó sẽ sụp đổ, phơi bày sự mong manh của những mô hình này.
Chu kỳ sau giảm một nửa vào năm 2024 bắt đầu dựa trên việc phê duyệt ETF Bitcoin tại Hoa Kỳ, chính thức tích hợp tiền điện tử vào thị trường tài chính truyền thống. Hành động này, cùng với sự ảnh hưởng ngày càng tăng của cộng đồng blockchain đối với quá trình dân chủ, đánh dấu một sự chuyển biến quan trọng.
Đây là lần đầu tiên tài sản tiền điện tử ở bên trong hệ thống tài chính thay vì bên ngoài, điều này có khả năng dẫn đến quy định cân bằng hơn là thù địch hoàn toàn với công nghệ. Mọi người nhìn thấy tính hữu ích của nó về bản chất và thảo luận về nó. Hoa Kỳ đã sẵn sàng đóng vai trò hàng đầu trong việc áp dụng công nghệ blockchain, điều này là điềm báo tốt, đặc biệt là với vai trò của Hoa Kỳ trong các đổi mới và tiến bộ công nghệ khác trước đây. Câu hỏi tiếp theo là: sự tích hợp này sẽ đi được bao xa? Liệu chúng ta có thấy nhiều quốc gia thêm tài sản tiền điện tử vào dự trữ quốc gia của họ không, thay vì chỉ một hoặc hai quốc gia đã có tài sản tiền điện tử? Ngoài sự phát triển về quy định, có một số ứng dụng blockchain sẵn sàng để xem xét trong chu kỳ này.
Việc token hóa tài sản thế giới thực và phân tán việc tài trợ của chúng đã thu hút sự chú ý. RWA cho phép các chủ sở hữu tài sản trực tiếp hưởng lợi từ việc tài trợ dựa trên blockchain. Các lĩnh vực chính bao gồm tài chính bất động sản và nhà ở, cổ phiếu, trái phiếu, trái phiếu kho bạc, tài chính nông nghiệp, DePIN và DePUT.
Tác động hợp tác giữa Blockchain và AI
AI và blockchain kết hợp với nhau, đang trở thành một sức mạnh mạnh mẽ. Quản lý phi tập trung của mô hình AI và xử lý dữ liệu an toàn cung cấp các giải pháp mới, đặc biệt là trong vấn đề quyền riêng tư. AI có thể vượt qua các giải pháp như ZK-SNARK bằng cách quản lý dữ liệu mã hóa, chỉ tiết lộ dữ liệu hoặc chứng minh dữ liệu cho chủ sở hữu của nó (theo chỉ dẫn của chủ sở hữu) hoặc cho các cơ quan thực thi pháp luật được ủy quyền trong các điều kiện cụ thể (tùy thuộc vào cấu trúc của blockchain).
giao dịch vi mô
Do vì chi phí vận hành cao, hệ thống tài chính truyền thống không thể hỗ trợ giao dịch vi mô. Với mô hình giao dịch chi phí thấp, blockchain tự nhiên phù hợp với thanh toán vi mô, đặc biệt là tiêu thụ nội dung. Điều này có thể loại bỏ thực tiễn gói cũ kỹ trong truyền thông và thúc đẩy một kỷ nguyên thanh toán liền mạch.
Memecoins và token người nổi tiếng
Memecoins đã gia tăng mạnh mẽ, hiện có gần 10 token nằm trong top 100 theo giá trị thị trường, nhưng hầu như không có bất kỳ công dụng thực tế nào. Các blockchain chi phí thấp và công cụ tạo token thân thiện với người dùng đã thúc đẩy xu hướng này. Các token meme được phát hành bởi các nhân vật nổi tiếng hoặc xoay quanh các nhân vật nổi tiếng cũng ngày càng trở nên phổ biến, nhưng hầu hết cũng thiếu tính thực dụng.
stablecoin
Stablecoin tiếp tục kết nối tài chính truyền thống và blockchain. Khi các blockchain nhanh hơn, rẻ hơn thống trị chu kỳ này, stablecoin đang được sử dụng rộng rãi để thanh toán, thách thức các hệ thống truyền thống như thanh toán séc chậm và chuyển tiền xuyên biên giới đắt tiền. Sự rõ ràng về quy định có khả năng thúc đẩy stablecoin hướng tới việc áp dụng chính thống.
Dữ liệu sớm tiết lộ điều gì
Toronet Research đã theo dõi hiệu suất của các loại token từ tháng 1 đến tháng 5 năm 2024 và dự đoán xu hướng vào tháng 12. Kết quả nghiên cứu:
Dữ liệu được sắp xếp theo tốc độ tăng giá vào tháng 1 năm 2025. Nguồn: Toronet Research, tháng 1 năm 2025.
Dữ liệu cho thấy memecoin, token liên quan đến AI và token RWA là những người dẫn đầu trong sự tăng trưởng sớm. Các quan sát khác bao gồm sự gia tăng khối lượng giao dịch trên tất cả các danh mục, điều này phổ biến trong các giai đoạn mà sự quan tâm và tham gia vào các dự án blockchain dường như tăng lên bốn năm một lần. Các dự án DePIN có thể không có nhiều tăng trưởng khi bắt đầu chu kỳ, mặc dù một hoặc nhiều dự án sáng tạo có thể tạo ra một số đột phá. Sự tăng trưởng của các dự án Cấp 2 đã vượt xa tốc độ tăng trưởng của các dự án Cấp 1, hoặc hấp thụ hầu hết sự tăng trưởng mà các dự án Cấp 1 sẽ trải qua. Kết quả cho tháng 1 năm 2025 được trình bày dưới dạng biểu đồ bên dưới.
Biểu đồ thanh xu hướng tăng giá tháng 1 năm 2025. Nguồn: Toronet Research.
Báo cáo ngành tiền điện tử quý 3 năm 2024 của CoinGecko xem xét các danh mục phổ biến theo lưu lượng mạng, với những phát hiện tương tự trong ba danh mục hàng đầu. Một quan sát khác từ báo cáo của Toronet Research là, như chúng ta đã thấy trong các chu kỳ trước, các lĩnh vực ứng dụng đã gây ra sự điên cuồng trong chu kỳ trước, chẳng hạn như ICO vào năm 2017 và NFT vào năm 2021, có xu hướng bị phủ nhận trong chu kỳ tiếp theo. Các nhà phát triển và lãnh đạo ngành nên cố gắng hướng những người áp dụng mới hướng tới các dự án bền vững, dựa trên tiện ích để giảm sự biến động của thị trường và giảm thiểu sự vỡ mộng của nhà đầu tư. Điều này sẽ làm giảm cường độ của chu kỳ bùng nổ-phá sản bốn năm một lần và mức độ và số lượng vỡ mộng, với nhiều người đã xếp hàng để theo đuổi memecoin và cuối cùng biến các đợt airdrop vô giá trị thành vô ích.
Chúng ta có phá vỡ vòng lặp này không?
Chu kỳ hiện tại cung cấp cơ hội quan trọng nhất cho blockchain để tạo ra ảnh hưởng lâu dài cho đến nay. Với sự gia tăng liên tục của các tổ chức tích hợp, cam kết quản lý chu đáo hơn và sự chuyển đổi sang công dụng thực tế, ngành này có khả năng đạt được sự tăng trưởng có ý nghĩa. Sự chấp nhận và tích hợp của các giải pháp blockchain trong nền kinh tế rộng lớn hơn đang ngày càng tăng, cũng như tiềm năng của các quy định quản lý chu đáo sắp ra mắt, có thể mang lại kết quả tốt hơn bao giờ hết trong chu kỳ này.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Blockchain的下一个重大突破：chúng ta nên theo dõi điều gì
Tác giả: Ken Alabi, CoinTelegraph; Biên dịch: Thao Zhu, Jinse Caijing
Mỗi bốn năm, tức là vài tháng sau khi Bitcoin giảm một nửa, hệ sinh thái blockchain thường thu hút sự chú ý gần gũi từ công chúng. Thời gian này thường kéo dài hơn một năm, được thúc đẩy bởi các nguyên tắc kinh tế cơ bản: khi nguồn cung của tài sản giảm trong khi nhu cầu giữ ổn định hoặc tăng lên, giá trị của nó thường sẽ tăng. Theo lịch sử, cú sốc cung này đã kích thích sự tăng giá của thị trường do Bitcoin dẫn dắt, dẫn đến sự quan tâm và tham gia tăng cường từ người dùng, nhà phát triển, nhà đầu tư và các nhà lập chính sách.
Trong giai đoạn hậu halving này, ngành công nghiệp blockchain đã chứng minh các dự án, đổi mới công nghệ và tiện ích tiềm năng của mình. Không có chu kỳ nào trước đó dẫn đến một ứng dụng blockchain rõ ràng vượt trội hơn công nghệ hiện có trong bất kỳ lĩnh vực cụ thể nào. Tuy nhiên, điểm mạnh cốt lõi của blockchain - tính bất biến được kích hoạt bởi mật mã khóa riêng tư, tính minh bạch dữ liệu và chủ quyền tài sản của người dùng - tiếp tục thu hút các nhà đổi mới. Các tính năng này đã được áp dụng sáng tạo trong nhiều lĩnh vực, bao gồm hệ thống thanh toán không biên giới, DeFi, NFT, hệ thống trò chơi với tài sản trong trò chơi được ghi lại, mã thông báo dành cho người hâm mộ và khách hàng thân thiết, hệ thống chi tiêu từ thiện và tài trợ minh bạch, trợ cấp nông nghiệp và theo dõi khoản vay.
Mặc dù các chu kỳ trước đây đã làm nổi bật tiềm năng của blockchain, nhưng giai đoạn tiếp theo dự kiến sẽ thử nghiệm các trường hợp sử dụng mới như sau.
Bài học từ các chu kỳ giảm một nửa trong quá khứ
** Giai đoạn sau đợt giảm một nửa năm 2012 đã làm nổi bật tiềm năng của một hệ thống thanh toán không trung gian, không biên giới. Trước khi Bitcoin ra đời, thanh toán trung gian và giao dịch xuyên biên giới chậm là tiêu chuẩn - chuyển khoản quốc tế mất nhiều ngày và séc thông quan cũng chậm chạp. Bitcoin gợi ý về tương lai của thanh toán liền mạch, với những người chấp nhận sớm theo dõi số lượng doanh nghiệp chấp nhận Bitcoin. Tuy nhiên, các vấn đề về khả năng mở rộng và chi phí giao dịch tăng cao hạn chế tiện ích này. Trớ trêu thay, nhiều mạng blockchain đã ngăn cản thành công của họ thông qua cấu trúc phí cản trở tăng trưởng. Chu kỳ kết thúc với các vi phạm bảo mật, đặc biệt là vụ hack Mt. Gox xảy ra 20 tháng sau khi giảm một nửa.
** Chu kỳ năm 2016 đã châm ngòi cho sự bùng nổ của các ICO (ICO), dân chủ hóa khả năng tiếp cận đầu tư mạo hiểm. Các cá nhân bình thường giờ đây có thể đầu tư vào các dự án giai đoạn đầu - một cơ hội trước đây chỉ dành cho các tổ chức tài chính lớn. Tuy nhiên, thị trường tràn ngập các token chỉ được hỗ trợ bởi sách trắng. Việc thiếu sự bảo vệ và trách nhiệm giải trình của nhà đầu tư đã dẫn đến sự sụp đổ nhanh chóng của nhiều ICO. Hầu hết các dự án của thời đại đó đã lỗi thời, và ngay cả những ICO lớn nhất cũng không còn nằm trong số 100 dự án blockchain hàng đầu.
Năm 2020, ba xu hướng chiếm ưu thế: kế hoạch DeFi, NFT và trò chơi kiếm tiền từ việc chơi game (P2E). Các dự án DeFi hứa hẹn lợi nhuận không bền vững - đôi khi vượt quá 100% - thông qua việc đúc thêm nhiều token để cung cấp lợi nhuận mà không cần bất kỳ hoạt động kinh tế nào hỗ trợ. Tương tự, giá trị của NFT cũng rất cao, có những cái chỉ là nghệ thuật pixel, không thể giữ giá. Khi kỳ vọng về việc áp dụng ảo quy mô lớn không được thực hiện, sự thổi phồng về metaverse cũng dần giảm bớt. Trò chơi P2E phụ thuộc vào kinh tế token lạm phát, khi tăng trưởng ngừng lại, nó sẽ sụp đổ, phơi bày sự mong manh của những mô hình này.
Chu kỳ sau giảm một nửa vào năm 2024 bắt đầu dựa trên việc phê duyệt ETF Bitcoin tại Hoa Kỳ, chính thức tích hợp tiền điện tử vào thị trường tài chính truyền thống. Hành động này, cùng với sự ảnh hưởng ngày càng tăng của cộng đồng blockchain đối với quá trình dân chủ, đánh dấu một sự chuyển biến quan trọng.
Đây là lần đầu tiên tài sản tiền điện tử ở bên trong hệ thống tài chính thay vì bên ngoài, điều này có khả năng dẫn đến quy định cân bằng hơn là thù địch hoàn toàn với công nghệ. Mọi người nhìn thấy tính hữu ích của nó về bản chất và thảo luận về nó. Hoa Kỳ đã sẵn sàng đóng vai trò hàng đầu trong việc áp dụng công nghệ blockchain, điều này là điềm báo tốt, đặc biệt là với vai trò của Hoa Kỳ trong các đổi mới và tiến bộ công nghệ khác trước đây. Câu hỏi tiếp theo là: sự tích hợp này sẽ đi được bao xa? Liệu chúng ta có thấy nhiều quốc gia thêm tài sản tiền điện tử vào dự trữ quốc gia của họ không, thay vì chỉ một hoặc hai quốc gia đã có tài sản tiền điện tử? Ngoài sự phát triển về quy định, có một số ứng dụng blockchain sẵn sàng để xem xét trong chu kỳ này.
Việc token hóa tài sản thế giới thực và phân tán việc tài trợ của chúng đã thu hút sự chú ý. RWA cho phép các chủ sở hữu tài sản trực tiếp hưởng lợi từ việc tài trợ dựa trên blockchain. Các lĩnh vực chính bao gồm tài chính bất động sản và nhà ở, cổ phiếu, trái phiếu, trái phiếu kho bạc, tài chính nông nghiệp, DePIN và DePUT.
Tác động hợp tác giữa Blockchain và AI
AI và blockchain kết hợp với nhau, đang trở thành một sức mạnh mạnh mẽ. Quản lý phi tập trung của mô hình AI và xử lý dữ liệu an toàn cung cấp các giải pháp mới, đặc biệt là trong vấn đề quyền riêng tư. AI có thể vượt qua các giải pháp như ZK-SNARK bằng cách quản lý dữ liệu mã hóa, chỉ tiết lộ dữ liệu hoặc chứng minh dữ liệu cho chủ sở hữu của nó (theo chỉ dẫn của chủ sở hữu) hoặc cho các cơ quan thực thi pháp luật được ủy quyền trong các điều kiện cụ thể (tùy thuộc vào cấu trúc của blockchain).
giao dịch vi mô
Do vì chi phí vận hành cao, hệ thống tài chính truyền thống không thể hỗ trợ giao dịch vi mô. Với mô hình giao dịch chi phí thấp, blockchain tự nhiên phù hợp với thanh toán vi mô, đặc biệt là tiêu thụ nội dung. Điều này có thể loại bỏ thực tiễn gói cũ kỹ trong truyền thông và thúc đẩy một kỷ nguyên thanh toán liền mạch.
Memecoins và token người nổi tiếng
Memecoins đã gia tăng mạnh mẽ, hiện có gần 10 token nằm trong top 100 theo giá trị thị trường, nhưng hầu như không có bất kỳ công dụng thực tế nào. Các blockchain chi phí thấp và công cụ tạo token thân thiện với người dùng đã thúc đẩy xu hướng này. Các token meme được phát hành bởi các nhân vật nổi tiếng hoặc xoay quanh các nhân vật nổi tiếng cũng ngày càng trở nên phổ biến, nhưng hầu hết cũng thiếu tính thực dụng.
stablecoin
Stablecoin tiếp tục kết nối tài chính truyền thống và blockchain. Khi các blockchain nhanh hơn, rẻ hơn thống trị chu kỳ này, stablecoin đang được sử dụng rộng rãi để thanh toán, thách thức các hệ thống truyền thống như thanh toán séc chậm và chuyển tiền xuyên biên giới đắt tiền. Sự rõ ràng về quy định có khả năng thúc đẩy stablecoin hướng tới việc áp dụng chính thống.
Dữ liệu sớm tiết lộ điều gì
Toronet Research đã theo dõi hiệu suất của các loại token từ tháng 1 đến tháng 5 năm 2024 và dự đoán xu hướng vào tháng 12. Kết quả nghiên cứu:
Dữ liệu được sắp xếp theo tốc độ tăng giá vào tháng 1 năm 2025. Nguồn: Toronet Research, tháng 1 năm 2025.
Dữ liệu cho thấy memecoin, token liên quan đến AI và token RWA là những người dẫn đầu trong sự tăng trưởng sớm. Các quan sát khác bao gồm sự gia tăng khối lượng giao dịch trên tất cả các danh mục, điều này phổ biến trong các giai đoạn mà sự quan tâm và tham gia vào các dự án blockchain dường như tăng lên bốn năm một lần. Các dự án DePIN có thể không có nhiều tăng trưởng khi bắt đầu chu kỳ, mặc dù một hoặc nhiều dự án sáng tạo có thể tạo ra một số đột phá. Sự tăng trưởng của các dự án Cấp 2 đã vượt xa tốc độ tăng trưởng của các dự án Cấp 1, hoặc hấp thụ hầu hết sự tăng trưởng mà các dự án Cấp 1 sẽ trải qua. Kết quả cho tháng 1 năm 2025 được trình bày dưới dạng biểu đồ bên dưới.
! E0doJ3hXcODIOV8tX9zMUMPlD0nqlGPe1y8hFL5R.jpeg
Biểu đồ thanh xu hướng tăng giá tháng 1 năm 2025. Nguồn: Toronet Research.
Báo cáo ngành tiền điện tử quý 3 năm 2024 của CoinGecko xem xét các danh mục phổ biến theo lưu lượng mạng, với những phát hiện tương tự trong ba danh mục hàng đầu. Một quan sát khác từ báo cáo của Toronet Research là, như chúng ta đã thấy trong các chu kỳ trước, các lĩnh vực ứng dụng đã gây ra sự điên cuồng trong chu kỳ trước, chẳng hạn như ICO vào năm 2017 và NFT vào năm 2021, có xu hướng bị phủ nhận trong chu kỳ tiếp theo. Các nhà phát triển và lãnh đạo ngành nên cố gắng hướng những người áp dụng mới hướng tới các dự án bền vững, dựa trên tiện ích để giảm sự biến động của thị trường và giảm thiểu sự vỡ mộng của nhà đầu tư. Điều này sẽ làm giảm cường độ của chu kỳ bùng nổ-phá sản bốn năm một lần và mức độ và số lượng vỡ mộng, với nhiều người đã xếp hàng để theo đuổi memecoin và cuối cùng biến các đợt airdrop vô giá trị thành vô ích.
Chúng ta có phá vỡ vòng lặp này không?
Chu kỳ hiện tại cung cấp cơ hội quan trọng nhất cho blockchain để tạo ra ảnh hưởng lâu dài cho đến nay. Với sự gia tăng liên tục của các tổ chức tích hợp, cam kết quản lý chu đáo hơn và sự chuyển đổi sang công dụng thực tế, ngành này có khả năng đạt được sự tăng trưởng có ý nghĩa. Sự chấp nhận và tích hợp của các giải pháp blockchain trong nền kinh tế rộng lớn hơn đang ngày càng tăng, cũng như tiềm năng của các quy định quản lý chu đáo sắp ra mắt, có thể mang lại kết quả tốt hơn bao giờ hết trong chu kỳ này.