CVNA so với AN: Cổ phiếu bán lẻ ô tô nào nên được các nhà đầu tư tăng trưởng mua?

Carvana CVNA và AutoNation AN đều là những tên tuổi lớn trong ngành bán lẻ ô tô tại Hoa Kỳ, nhưng họ đã xây dựng doanh nghiệp của mình trên những nền tảng rất khác nhau. Đối với những nhà đầu tư tập trung vào tăng trưởng, việc hiểu các mô hình kinh doanh này là chìa khóa để quyết định cổ phiếu nào mang lại tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ hơn trong tương lai.

Carvana hoạt động hoàn toàn trực tuyến, bán xe đã qua sử dụng thông qua mô hình ưu tiên kỹ thuật số giúp loại bỏ nhu cầu về các đại lý truyền thống. Mặt khác, AutoNation điều hành một mạng lưới lớn các cửa hàng vật lý, bán cả xe mới và xe đã qua sử dụng đồng thời mở rộng sự hiện diện kỹ thuật số của mình. Khi cả hai công ty điều hướng hành vi của người tiêu dùng đang phát triển, sự thay đổi chuỗi cung ứng và mối quan tâm ngày càng tăng về thuế quan, chúng ta hãy tìm hiểu xem đâu có thể là một trò chơi tăng trưởng tốt hơn ngay bây giờ.

Lập luận cho Carvana

Carvana đã từng bước trở thành nhà bán lẻ ô tô đã qua sử dụng lớn thứ hai tại Hoa Kỳ, tận dụng một nền tảng kỹ thuật số hoàn toàn nhằm đơn giản hóa và tối ưu hóa quy trình mua xe. Sự tập trung vào công nghệ cho phép công ty hoạt động mà không cần đến sự hiện diện vật lý lớn mà các nhà bán lẻ ô tô truyền thống duy trì, mang lại cho nó sự linh hoạt hơn khi điều kiện thị trường thay đổi. Các máy bán xe ô tô dễ thấy của công ty phục vụ nhiều hơn như một công cụ tiếp thị hơn là cơ sở hạ tầng cốt lõi, khi hầu hết trải nghiệm của khách hàng diễn ra trực tuyến.

Trong năm qua, hiệu quả hoạt động của Carvana đã được củng cố một cách có ý nghĩa. Công ty đã vượt quá kỳ vọng thu nhập trong bốn quý liên tiếp, liên tục bán được hơn 100.000 đơn vị bán lẻ mỗi quý. Trong quý được báo cáo gần nhất, thu nhập trên mỗi cổ phiếu tăng hơn gấp đôi so với một năm trước đó, với doanh số bán lẻ tăng gần 46% so với cùng kỳ năm ngoái. Ban lãnh đạo kỳ vọng tăng trưởng cả quý và cả năm sẽ vẫn mạnh mẽ vào năm 2025.

Cải thiện hiệu quả hoạt động là trọng tâm trong sự thay đổi của Carvana. Công ty đã giảm nhiều chức năng phục hồi và vận chuyển, tối ưu hóa mức độ nhân sự và áp dụng phần mềm hậu cần độc quyền để quản lý tốt hơn luồng hàng tồn kho. Các biện pháp này đã hỗ trợ mở rộng biên chế. EBITDA điều chỉnh đạt mức kỷ lục 488 triệu đô la trong quý gần nhất, trong khi tỷ suất lợi nhuận EBITDA điều chỉnh tăng lên 11,5%, cao hơn nhiều so với các tiêu chuẩn của ngành. Lợi nhuận gộp trên mỗi đơn vị cải thiện 8% so với cùng kỳ năm ngoái, phản ánh cả kỷ luật hoạt động và sức mạnh định giá.

Sự không chắc chắn liên quan đến thuế quan, điều này đặt ra rủi ro cho phần lớn ngành công nghiệp ô tô, có thể mang lại lợi thế tương đối cho Carvana. Khi thuế quan làm tăng giá xe mới, một số người tiêu dùng có thể chuyển sang xe đã qua sử dụng, điều này mang lại lợi ích cho mô hình của Carvana. Giám đốc điều hành Ernie Garcia đã gợi ý rằng vị trí giá trị của Carvana có thể thu hút thêm sự chú ý nếu chênh lệch giá giữa xe mới và xe đã qua sử dụng mở rộng.

Câu chuyện tiếp tụcBảng cân đối kế toán của công ty vẫn là lĩnh vực chính cần thận trọng. Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, Carvana mang 5,26 tỷ USD nợ dài hạn so với 1,8 tỷ USD tiền mặt. Tỷ lệ nợ trên vốn của nó là 0,75 cao hơn đáng kể so với các công ty cùng ngành, tạo thêm rủi ro đòn bẩy tài chính. Tuy nhiên, đối với các nhà đầu tư tăng trưởng sẵn sàng chấp nhận một số rủi ro bảng cân đối kế toán, tham vọng mở rộng quy mô của Carvana vẫn rất hấp dẫn.

Ban lãnh đạo vẫn tập trung vào việc mở rộng hơn nữa. Carvana đã đề ra các mục tiêu dài hạn là đạt được 3 triệu đơn vị được bán ra hàng năm với biên lợi nhuận EBITDA là 13,5% trong vòng 5 đến 10 năm tới, thể hiện sự tự tin vào khả năng mở rộng của nền tảng.

Hãy xem các ước tính EPS đồng thuận cho CVNA bên dưới.

Nghiên cứu Đầu tư Zacks Nguồn hình ảnh: Nghiên cứu Đầu tư Zacks

Lý do cho AutoNation

AutoNation tiếp cận bán lẻ ô tô từ một nền tảng đa dạng hơn, kết hợp mạng lưới đại lý vật lý rộng rãi với các sáng kiến kỹ thuật số. Công ty bán cả xe mới và xe đã qua sử dụng, đồng thời tạo ra doanh thu ổn định từ các dịch vụ có biên lợi nhuận cao hơn như sửa chữa, tài chính và quản lý đội xe. Mô hình đa kênh này giúp AutoNation có dòng doanh thu cân bằng hơn, giúp công ty hấp thụ các biến động thị trường và chu kỳ kinh tế hiệu quả hơn.

Chi nhánh tài chính của công ty đã trở thành một đóng góp có ý nghĩa. Việc mở rộng tỷ lệ cho vay ở hầu hết tất cả các địa điểm nhượng quyền đã thúc đẩy lợi nhuận cải thiện, trong khi tỷ lệ trễ hạn vẫn ở mức thấp. Việc AutoNation mua lại CIG Financial đã nâng cao thêm hoạt động tài chính của mình. Về mặt kỹ thuật số, việc triển khai AutoNation Express và một cổ phần thiểu số trong TrueCar phản ánh nỗ lực của công ty trong việc củng cố sự hiện diện trực tuyến trong khi tận dụng quy mô đại lý lớn của mình. AutoNation cũng tiếp tục mở rộng mạng lưới cửa hàng của mình. Vào tháng 3 năm 2025, công ty đã mua lại hai đại lý ở Colorado, tăng thêm hơn 200 triệu đô la doanh thu hàng năm.

Tuy nhiên, AutoNation đối mặt với một số thách thức. Khoảng một nửa doanh thu của nó phụ thuộc vào doanh số bán xe mới, khiến nó dễ bị tổn thương hơn trước áp lực chi phí liên quan đến thuế quan. Chi phí đầu vào cao hơn có thể buộc AutoNation phải đưa ra những ưu đãi hoặc giảm giá lớn hơn để duy trì khối lượng bán hàng, làm thu hẹp biên lợi nhuận trong quá trình đó. Trong quý báo cáo gần nhất, lợi nhuận gộp trên mỗi xe mới bán ra đã giảm 15,8%.

Khả năng sinh lời cũng đã chịu áp lực. Biên EBITDA vẫn dưới 6%, khoảng một nửa mức của Carvana. Hiệu quả chi phí đã yếu đi, với SG&A tính theo tỷ lệ phần trăm của lợi nhuận gộp tăng từ dưới 60% trong năm 2021-2022 lên khoảng 67% hiện tại. Ban quản lý dự kiến rằng cấu trúc chi phí cao này sẽ tiếp tục tồn tại trong thời gian gần.

Điều đó nói rằng, AutoNation vẫn tích cực trong việc trả lại vốn cho các cổ đông. Công ty đã mua lại 2,9 triệu cổ phiếu với giá 460 triệu đô la vào năm 2024, tiếp theo là 254 triệu đô la mua lại vào đầu năm 2025. Tính đến ngày 23 tháng 4 năm 2025, nó còn lại 607 triệu đô la theo ủy quyền mua lại hiện tại. Từ góc độ bảng cân đối kế toán, AutoNation nắm giữ 3,96 tỷ USD nợ phi xe, với tỷ lệ nợ trên vốn dài hạn là 0,58 - vừa phải hơn đòn bẩy của Carvana nhưng vẫn đáng chú ý.

Hãy xem các ước tính EPS đồng thuận cho AN bên dưới.

Nghiên cứu Đầu tư Zacks Nguồn hình ảnh: Nghiên cứu Đầu tư Zacks

Hiệu suất giá và định giá của CVNA & AN

Trong năm qua, cổ phiếu Carvana đã tăng vọt hơn 200%, trong khi cổ phiếu AutoNation chỉ tăng 17%.

Nghiên cứu Đầu tư Zacks Nguồn hình ảnh: Nghiên cứu Đầu tư Zacks

Carvana đang giao dịch ở mức tỷ lệ doanh thu tương lai là 3.41, cao hơn nhiều so với mức trung vị là 1.95X trong vòng năm năm qua. Tỷ lệ doanh thu tương lai của AN là 0.26, so với mức trung vị là 0.25X trong vòng năm năm qua.

Nghiên cứu đầu tư Zacks Nguồn hình ảnh: Nghiên cứu đầu tư Zacks

Chắc chắn, Carvana có vẻ đắt đỏ. Nhưng các định giá của nó cũng phản ánh kỳ vọng tăng trưởng cao và khả năng sinh lời đang cải thiện. Nếu ban quản lý tiếp tục thực hiện tốt, những định giá này có thể được chứng minh là hợp lý cho các nhà đầu tư đang tìm kiếm sự tiếp xúc với tăng trưởng cao.

Carvana đang chiếm ưu thế trong cuộc đối đầu bán lẻ ô tô này

Cả Carvana và AutoNation đều mang lại sức mạnh, nhưng Carvana nổi bật hơn là sự lựa chọn mạnh mẽ cho các nhà đầu tư nhìn về phía trước.

Mô hình đa dạng của AutoNation cung cấp sự ổn định, nhưng thuế quan tăng, biên lợi nhuận thu hẹp và chi phí vận hành cao đang bắt đầu ảnh hưởng đến tiềm năng tăng trưởng ngắn hạn của nó. AN hiện đang có Xếp hạng Zacks #3 (Giữ) và có Điểm Tăng trưởng là B.

Ngược lại, phương pháp chỉ bán xe đã qua sử dụng với ưu tiên số một về kỹ thuật số của Carvana rất phù hợp với môi trường mà khả năng chi trả ngày càng trở nên quan trọng. Công ty đang thể hiện động lực vững chắc — từ tăng trưởng doanh số mạnh mẽ và biên lợi nhuận cải thiện đến hiệu suất EBITDA kỷ lục — tất cả trong khi liên tục thực hiện các cải tiến hoạt động. Trong khi khối nợ của công ty cần được theo dõi, kế hoạch dài hạn của Carvana để mở rộng doanh số lên 3 triệu đơn vị với lợi nhuận hàng đầu trong ngành chỉ ra tiềm năng tăng trưởng đáng kể.

Dựa trên kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận mạnh hơn, động lực giá vững chắc và xếp hạng Zacks #1 (Mua mạnh) với điểm số Tăng trưởng A, Carvana cung cấp cho các nhà đầu tư định hướng tăng trưởng một câu chuyện tăng trưởng hấp dẫn hơn trong bối cảnh bán lẻ ô tô.

Bạn có thể xem danh sách đầy đủ các cổ phiếu xếp hạng #1 của Zacks hôm nay tại đây.

Bạn muốn nhận những khuyến nghị mới nhất từ Zacks Investment Research? Hôm nay, bạn có thể tải xuống 7 Cổ phiếu Tốt Nhất cho 30 Ngày tới. Nhấp để nhận báo cáo miễn phí này.

AutoNation, Inc. (AN) : Báo cáo phân tích cổ phiếu miễn phí

Carvana Co. (CVNA) : Báo cáo phân tích cổ phiếu miễn phí

Bài viết này được xuất bản lần đầu trên Zacks Investment Research (zacks.com).

Nghiên cứu Đầu tư Zacks

Xem bình luận

Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
  • Phần thưởng
  • Bình luận
  • Chia sẻ
Bình luận
0/400
Không có bình luận
  • Ghim
Giao dịch tiền điện tử mọi lúc mọi nơi
qrCode
Quét để tải xuống ứng dụng Gate
Cộng đồng
Tiếng Việt
  • 简体中文
  • English
  • Tiếng Việt
  • 繁體中文
  • Español
  • Русский
  • Français (Afrique)
  • Português (Portugal)
  • Bahasa Indonesia
  • 日本語
  • بالعربية
  • Українська
  • Português (Brasil)