Bitcoin (BTC) liên tục tăng, ngay cả khi khối lượng giao dịch giảm xuống mức thấp nhất kể từ đầu chu kỳ 2023–2026. Hoạt động của nhà đầu tư bán lẻ đang giảm và funding rate trong các hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn gần đây đã chạm mức âm. Đây là bối cảnh bất thường khi giá đang tiến tới mức ATH.
Tuy nhiên, dữ liệu on-chain chỉ ra giai đoạn tích lũy bí mật. Trong khi thị trường có vẻ bình lặng, thì nguồn cung đang âm thầm cạn kiệt. Với hợp đồng mở trên thị trường tương lai Bitcoin dao động gần mức kỷ lục. Thị trường đang bị thắt chặt, tạo tiền đề cho đợt biến động mạnh sắp tới.
Lượng BTC được nắm giữ trên các sàn giao dịch tiếp tục giảm
Ngay cả khi nhu cầu về BTC, đặc biệt là ở Hoa Kỳ, tiếp tục tăng, số lượng Bitcoin được nắm giữ trên các sàn giao dịch crypto tập trung có xu hướng giảm. Kể từ đầu năm 2025, số dư đã giảm thêm 14%, xuống chỉ còn 2,5 triệu BTC, mức từng được ghi nhận vào tháng 8/2022.
Xu hướng này thường báo hiệu sự tự tin của nhà đầu tư và hành vi nắm giữ dài hạn. BTC đang được chuyển vào kho lạnh hoặc ví lưu ký, làm giảm nguồn cung thanh khoản có sẵn để bán, khiến áp lực bán ngắn hạn suy yếu
Các thực thể lớn thường rút BTC sau khi mua, củng cố quan điểm rằng sự tích lũy đang diễn ra.
Dự trữ BTC trên sàn giao dịch | Nguồn: CryptoQuant## Số dư Bitcoin OTC giảm mạnh
Các bàn giao dịch OTC, tạo điều kiện cho các giao dịch lớn ngoài sàn giao dịch, cũng đang cho thấy dấu hiệu nguồn cung thắt chặt. Mặc dù thường hoạt động bằng cách kết nối người mua và người bán, nhưng chúng vẫn dựa vào lượng dự trữ BTC để thực hiện giao dịch nhanh chóng và đáng tin cậy.
Hiện tại, nguồn dự trữ đó đang ở mức thấp kỷ lục. Theo CryptoQuant, các địa chỉ OTC liên quan đến thợ đào đã chứng kiến số dư giảm 19% kể từ tháng 1, hiện chỉ nắm giữ 134.252 BTC.
Dữ liệu này tổng hợp dòng tiền chảy vào từ hơn hai địa chỉ riêng biệt được kết nối với các pool khai thác, không bao gồm chính thợ đào và các địa chỉ sàn giao dịch tập trung.
Nguồn: CryptoQuantKhi thanh khoản của sàn giao dịch và OTC cạn kiệt, lượng tiền lưu thông khả dụng sẽ giảm đáng kể. Trong thị trường tăng giá, động lực này có thể khuếch đại biến động khi nhu cầu tài sản ngày càng khan hiếm.
Funding rate trượt xuống mức âm
Trong môi trường nguồn cung thắt chặt như vậy, ngay cả nhu cầu khiêm tốn cũng có thể khiến giá tăng mạnh, đặc biệt là khi thị trường định vị sai hướng. Tình hình funding rate đang minh họa rõ điều này. Funding rate là khoản thanh toán định kỳ giữa các trader mua và bán trong hợp đồng tương lai vĩnh viễn, phản ánh xu hướng định hướng của thị trường. Tỷ lệ dương có nghĩa là phe Long đang trả tiền cho phe Short, thường là dấu hiệu của tâm lý tăng giá. Tỷ lệ âm cho thấy sự thống trị của phe Short và thường báo hiệu sự điều chỉnh cục bộ.
Tuy nhiên, khi funding rate âm trùng với việc giá BTC tăng, thì đó lại là một câu chuyện khác. Điều này cho thấy rằng mặc dù phe Short đang thống trị, thị trường giao ngay đang hấp thụ áp lực bán, dấu hiệu tiềm ẩn của nhu cầu cơ bản mạnh mẽ.
Mô hình hiếm hoi này đã xuất hiện ba lần trong chu kỳ này, mỗi lần đều kích hoạt một đợt tăng giá mạnh sau đó. Trường hợp thứ tư có thể đã xảy ra gần đây: từ ngày 6 đến ngày 8 tháng 6, funding rate chuyển sang âm trong khi BTC tăng vọt từ $104.000 lên $110.000.
Động thái này cho thấy đợt tăng giá vẫn có thể tiếp tục, đặc biệt là nếu các vị thế Short bị thanh lý, từ đó đẩy giá lên cao hơn nữa.
Funding rate của BTC | Nguồn: CryptoQuantThị trường Bitcoin có vẻ đang yên ắng vào lúc này. Nguồn cung thanh khoản đang thu hẹp cho thấy Bitcoin không tăng do tâm lý nhà đầu tư phấn khích hoặc khối lượng giao dịch, mà do sự chênh lệch giữa việc sử dụng đòn bẩy lớn và nhu cầu giao ngay thực tế.
Trong kiểu thiết lập này, bất kỳ đợt thanh lý bắt buộc hoặc sự thay đổi nào trong các sản phẩm phái sinh đều có thể gây ra một động thái bùng nổ, đưa BTC tăng cao hơn.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Bitcoin chuẩn bị cho sự biến động khi nguồn cung giao ngay dần cạn kiệt
Bitcoin (BTC) liên tục tăng, ngay cả khi khối lượng giao dịch giảm xuống mức thấp nhất kể từ đầu chu kỳ 2023–2026. Hoạt động của nhà đầu tư bán lẻ đang giảm và funding rate trong các hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn gần đây đã chạm mức âm. Đây là bối cảnh bất thường khi giá đang tiến tới mức ATH.
Tuy nhiên, dữ liệu on-chain chỉ ra giai đoạn tích lũy bí mật. Trong khi thị trường có vẻ bình lặng, thì nguồn cung đang âm thầm cạn kiệt. Với hợp đồng mở trên thị trường tương lai Bitcoin dao động gần mức kỷ lục. Thị trường đang bị thắt chặt, tạo tiền đề cho đợt biến động mạnh sắp tới.
Lượng BTC được nắm giữ trên các sàn giao dịch tiếp tục giảm
Ngay cả khi nhu cầu về BTC, đặc biệt là ở Hoa Kỳ, tiếp tục tăng, số lượng Bitcoin được nắm giữ trên các sàn giao dịch crypto tập trung có xu hướng giảm. Kể từ đầu năm 2025, số dư đã giảm thêm 14%, xuống chỉ còn 2,5 triệu BTC, mức từng được ghi nhận vào tháng 8/2022.
Xu hướng này thường báo hiệu sự tự tin của nhà đầu tư và hành vi nắm giữ dài hạn. BTC đang được chuyển vào kho lạnh hoặc ví lưu ký, làm giảm nguồn cung thanh khoản có sẵn để bán, khiến áp lực bán ngắn hạn suy yếu
Các thực thể lớn thường rút BTC sau khi mua, củng cố quan điểm rằng sự tích lũy đang diễn ra.
Các bàn giao dịch OTC, tạo điều kiện cho các giao dịch lớn ngoài sàn giao dịch, cũng đang cho thấy dấu hiệu nguồn cung thắt chặt. Mặc dù thường hoạt động bằng cách kết nối người mua và người bán, nhưng chúng vẫn dựa vào lượng dự trữ BTC để thực hiện giao dịch nhanh chóng và đáng tin cậy.
Hiện tại, nguồn dự trữ đó đang ở mức thấp kỷ lục. Theo CryptoQuant, các địa chỉ OTC liên quan đến thợ đào đã chứng kiến số dư giảm 19% kể từ tháng 1, hiện chỉ nắm giữ 134.252 BTC.
Dữ liệu này tổng hợp dòng tiền chảy vào từ hơn hai địa chỉ riêng biệt được kết nối với các pool khai thác, không bao gồm chính thợ đào và các địa chỉ sàn giao dịch tập trung.
Funding rate trượt xuống mức âm
Trong môi trường nguồn cung thắt chặt như vậy, ngay cả nhu cầu khiêm tốn cũng có thể khiến giá tăng mạnh, đặc biệt là khi thị trường định vị sai hướng. Tình hình funding rate đang minh họa rõ điều này. Funding rate là khoản thanh toán định kỳ giữa các trader mua và bán trong hợp đồng tương lai vĩnh viễn, phản ánh xu hướng định hướng của thị trường. Tỷ lệ dương có nghĩa là phe Long đang trả tiền cho phe Short, thường là dấu hiệu của tâm lý tăng giá. Tỷ lệ âm cho thấy sự thống trị của phe Short và thường báo hiệu sự điều chỉnh cục bộ.
Tuy nhiên, khi funding rate âm trùng với việc giá BTC tăng, thì đó lại là một câu chuyện khác. Điều này cho thấy rằng mặc dù phe Short đang thống trị, thị trường giao ngay đang hấp thụ áp lực bán, dấu hiệu tiềm ẩn của nhu cầu cơ bản mạnh mẽ.
Mô hình hiếm hoi này đã xuất hiện ba lần trong chu kỳ này, mỗi lần đều kích hoạt một đợt tăng giá mạnh sau đó. Trường hợp thứ tư có thể đã xảy ra gần đây: từ ngày 6 đến ngày 8 tháng 6, funding rate chuyển sang âm trong khi BTC tăng vọt từ $104.000 lên $110.000.
Động thái này cho thấy đợt tăng giá vẫn có thể tiếp tục, đặc biệt là nếu các vị thế Short bị thanh lý, từ đó đẩy giá lên cao hơn nữa.
Trong kiểu thiết lập này, bất kỳ đợt thanh lý bắt buộc hoặc sự thay đổi nào trong các sản phẩm phái sinh đều có thể gây ra một động thái bùng nổ, đưa BTC tăng cao hơn.
Vincent