Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) đã gửi thư cho chủ sở hữu của hai quỹ giao dịch trao đổi được đề xuất (ETFs), cảnh báo rằng các thành phần staking của sản phẩm của họ có thể khiến chúng không đủ điều kiện để niêm yết trên sàn giao dịch được quản lý.
Hai quỹ, một quỹ dự kiến dựa trên Solana và quỹ còn lại dựa trên Ethereum, đã được đề xuất chính thức vào tháng Giêng bởi ETF Opportunities Trust, một phương tiện đặc biệt để ra mắt các quỹ ETF. Trong trường hợp này, nó đại diện cho REX-Osprey, một liên doanh và là nhà đề xuất cuối cùng của các quỹ.
Điều làm cho các quỹ này khác biệt là cấu trúc của chúng cho phép tài sản kỹ thuật số của chúng được 'staking'—nói cách khác, được triển khai vào cơ chế đồng thuận của mạng—để đổi lấy phần thưởng bổ sung.
Hồ sơ ban đầu được thực hiện vào ngày 21 tháng 1, với ngày 'đi vào hoạt động' được chỉ định là ngày 30 tháng Năm. Trong những tháng sau đó, Trust đã qua lại với SEC về các chi tiết cụ thể của các đề xuất, dường như liên quan đến việc Trust liên tục điều chỉnh các tiết lộ được thực hiện cho SEC. Khi ngày 30 tháng 5 có hiệu lực, Trust vẫn chưa giải quyết tất cả các câu hỏi của SEC, theo một lá thư cảnh báo do SEC gửi vào tuần trước.
Tại trung tâm mối quan tâm của SEC là liệu các quỹ có đáp ứng định nghĩa của một ‘công ty đầu tư’ theo Đạo luật Công ty Đầu tư trong bối cảnh chức năng staking được đề xuất hay không. Bất kỳ quỹ nào tìm kiếm sự chấp thuận của SEC để niêm yết trên sàn giao dịch phải tuân thủ định nghĩa này. Theo Đạo luật, một ‘công ty đầu tư’ được định nghĩa là:
“bất kỳ tổ chức phát hành nào… mà đang hoặc tự nhận là chủ yếu tham gia, hoặc đề xuất tham gia chủ yếu, vào hoạt động đầu tư, tái đầu tư hoặc giao dịch chứng khoán.”
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch dường như cảm thấy rằng việc staking được đề xuất bởi các ETF REX-Opsrey sẽ loại bỏ các quỹ khỏi định nghĩa đó.
Mặc dù không được liên kết rõ ràng, sự lo ngại của SEC có thể được suy đoán là bắt nguồn từ hướng dẫn rộng rãi gần đây mà cơ quan này đưa ra, cho thấy rằng các hoạt động staking chắc chắn không đáp ứng định nghĩa về ‘chứng khoán’ để chúng bị quản lý bởi SEC. Mặc dù ngành công nghiệp đã ăn mừng điều này như một biểu hiện của xu hướng mới thân thiện với crypto của SEC, nhưng điều này có thể đã có tác động không mong muốn là khiến việc xin phê duyệt cho các ETF có khả năng staking trở nên khó khăn hơn.
Staking đang trở thành chiến trường mới giữa các phương pháp quản lý cũ và mới
Nếu SEC cho phép staking các tài sản kỹ thuật số liên quan đến ETF, đó sẽ là sự mở rộng mới nhất của vai trò tiền mã hóa trong các mô hình sản phẩm tài chính truyền thống. Một số lĩnh vực trong ngành đã háo hức chờ đợi sự mở rộng này với sự xuất hiện của chính quyền Trump và việc bổ nhiệm một Chủ tịch SEC có thái độ tích cực hơn với tiền mã hóa là Paul Atkins.
Chủ tịch trước đó Gary Gensler đã chỉ ra rằng các tài sản kỹ thuật số cung cấp đặt cược có thể vượt qua định nghĩa chứng khoán. Tuy nhiên, sau áp lực của ngành vào đầu năm nay, SEC đã ban hành hướng dẫn mới vào tháng 5, mặc dù không ràng buộc, nhưng chỉ ra rằng cơ quan quản lý sẽ không coi đặt cược là một sản phẩm chứng khoán.
Đáng chú ý, hướng dẫn mới nhất của SEC đã nhận được sự chỉ trích từ bên trong chính SEC. Ủy viên Caroline Crenshaw đã cáo buộc hướng dẫn này áp dụng cách tiếp cận ‘giả vờ cho đến khi bạn thành công’ đối với việc quản lý, chỉ ra rằng các quy tắc chứng khoán đã được áp dụng cho dịch vụ staking và, trong một số trường hợp, đã xác định chúng đủ điều kiện là chứng khoán.
“Đây lại là một ví dụ khác về cách tiếp cận ‘giả vờ cho đến khi chúng ta thành công’ của SEC đối với crypto – hành động dựa trên sự mong đợi về những thay đổi trong tương lai trong khi phớt lờ luật hiện hành,” ủy viên viết.
Có thể tranh cãi rằng những chỉ trích của Crenshaw là đúng với sự chậm trễ trong việc phê duyệt các ETF REX-Osprey, mà có lẽ sẽ dễ dàng hơn để được phê duyệt nếu SEC coi việc staking là một hoạt động chứng khoán.
Xem: Phân tích các giải pháp cho những rào cản trong quy định blockchain
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Tình trạng Staking không chắc chắn khi SEC kéo phanh đối với ETFs
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) đã gửi thư cho chủ sở hữu của hai quỹ giao dịch trao đổi được đề xuất (ETFs), cảnh báo rằng các thành phần staking của sản phẩm của họ có thể khiến chúng không đủ điều kiện để niêm yết trên sàn giao dịch được quản lý.
Hai quỹ, một quỹ dự kiến dựa trên Solana và quỹ còn lại dựa trên Ethereum, đã được đề xuất chính thức vào tháng Giêng bởi ETF Opportunities Trust, một phương tiện đặc biệt để ra mắt các quỹ ETF. Trong trường hợp này, nó đại diện cho REX-Osprey, một liên doanh và là nhà đề xuất cuối cùng của các quỹ.
Điều làm cho các quỹ này khác biệt là cấu trúc của chúng cho phép tài sản kỹ thuật số của chúng được 'staking'—nói cách khác, được triển khai vào cơ chế đồng thuận của mạng—để đổi lấy phần thưởng bổ sung.
Hồ sơ ban đầu được thực hiện vào ngày 21 tháng 1, với ngày 'đi vào hoạt động' được chỉ định là ngày 30 tháng Năm. Trong những tháng sau đó, Trust đã qua lại với SEC về các chi tiết cụ thể của các đề xuất, dường như liên quan đến việc Trust liên tục điều chỉnh các tiết lộ được thực hiện cho SEC. Khi ngày 30 tháng 5 có hiệu lực, Trust vẫn chưa giải quyết tất cả các câu hỏi của SEC, theo một lá thư cảnh báo do SEC gửi vào tuần trước.
Tại trung tâm mối quan tâm của SEC là liệu các quỹ có đáp ứng định nghĩa của một ‘công ty đầu tư’ theo Đạo luật Công ty Đầu tư trong bối cảnh chức năng staking được đề xuất hay không. Bất kỳ quỹ nào tìm kiếm sự chấp thuận của SEC để niêm yết trên sàn giao dịch phải tuân thủ định nghĩa này. Theo Đạo luật, một ‘công ty đầu tư’ được định nghĩa là:
“bất kỳ tổ chức phát hành nào… mà đang hoặc tự nhận là chủ yếu tham gia, hoặc đề xuất tham gia chủ yếu, vào hoạt động đầu tư, tái đầu tư hoặc giao dịch chứng khoán.”
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch dường như cảm thấy rằng việc staking được đề xuất bởi các ETF REX-Opsrey sẽ loại bỏ các quỹ khỏi định nghĩa đó.
Mặc dù không được liên kết rõ ràng, sự lo ngại của SEC có thể được suy đoán là bắt nguồn từ hướng dẫn rộng rãi gần đây mà cơ quan này đưa ra, cho thấy rằng các hoạt động staking chắc chắn không đáp ứng định nghĩa về ‘chứng khoán’ để chúng bị quản lý bởi SEC. Mặc dù ngành công nghiệp đã ăn mừng điều này như một biểu hiện của xu hướng mới thân thiện với crypto của SEC, nhưng điều này có thể đã có tác động không mong muốn là khiến việc xin phê duyệt cho các ETF có khả năng staking trở nên khó khăn hơn.
Staking đang trở thành chiến trường mới giữa các phương pháp quản lý cũ và mới Nếu SEC cho phép staking các tài sản kỹ thuật số liên quan đến ETF, đó sẽ là sự mở rộng mới nhất của vai trò tiền mã hóa trong các mô hình sản phẩm tài chính truyền thống. Một số lĩnh vực trong ngành đã háo hức chờ đợi sự mở rộng này với sự xuất hiện của chính quyền Trump và việc bổ nhiệm một Chủ tịch SEC có thái độ tích cực hơn với tiền mã hóa là Paul Atkins.
Chủ tịch trước đó Gary Gensler đã chỉ ra rằng các tài sản kỹ thuật số cung cấp đặt cược có thể vượt qua định nghĩa chứng khoán. Tuy nhiên, sau áp lực của ngành vào đầu năm nay, SEC đã ban hành hướng dẫn mới vào tháng 5, mặc dù không ràng buộc, nhưng chỉ ra rằng cơ quan quản lý sẽ không coi đặt cược là một sản phẩm chứng khoán.
Đáng chú ý, hướng dẫn mới nhất của SEC đã nhận được sự chỉ trích từ bên trong chính SEC. Ủy viên Caroline Crenshaw đã cáo buộc hướng dẫn này áp dụng cách tiếp cận ‘giả vờ cho đến khi bạn thành công’ đối với việc quản lý, chỉ ra rằng các quy tắc chứng khoán đã được áp dụng cho dịch vụ staking và, trong một số trường hợp, đã xác định chúng đủ điều kiện là chứng khoán.
“Đây lại là một ví dụ khác về cách tiếp cận ‘giả vờ cho đến khi chúng ta thành công’ của SEC đối với crypto – hành động dựa trên sự mong đợi về những thay đổi trong tương lai trong khi phớt lờ luật hiện hành,” ủy viên viết.
Có thể tranh cãi rằng những chỉ trích của Crenshaw là đúng với sự chậm trễ trong việc phê duyệt các ETF REX-Osprey, mà có lẽ sẽ dễ dàng hơn để được phê duyệt nếu SEC coi việc staking là một hoạt động chứng khoán.
Xem: Phân tích các giải pháp cho những rào cản trong quy định blockchain