RWA là gì? RWA có thể kích hoạt cuộc cách mạng tài chính tiếp theo như thế nào?

“Thực thể tài chính đã chuyển từ các doanh nghiệp sang tài sản chất lượng cao,” Zhao Wenbiao, CEO của bộ phận công nghệ số của Ant Group, đã tóm tắt sự khác biệt thiết yếu của việc mã hóa RWA (Tài sản Thế giới Thực). Ông so sánh đổi mới này với một “mini-IPO,” điều này đã hoàn toàn thay đổi các quy tắc của trò chơi tài chính truyền thống.

Công ty Langxin Technology đã phát hành 100 triệu RWA thông qua hơn 9.000 trạm sạc năng lượng mới như các tài sản neo trên blockchain; một vườn nho ở Jiading, Thượng Hải, đã thành công phát hành 10 triệu token RWA và được các nhà đầu tư quốc tế đăng ký, với toàn bộ quy trình từ trồng trọt đến thu hoạch được ghi lại trên blockchain. Những trường hợp này đang định nghĩa lại sự hiểu biết của chúng ta về tính thanh khoản của tài sản.

Phân tích RWA, làn sóng mới của tài sản trên chuỗi

RWA về cơ bản đề cập đến việc chuyển đổi quyền sở hữu tài sản sang dạng số. Nó biến đổi các tài sản hữu hình hoặc vô hình trong thế giới thực—như bất động sản, hàng hóa, trái phiếu, tác phẩm nghệ thuật, và thậm chí quyền thu nhập tương lai từ các trạm sạc điện và vườn nho—thành các token kỹ thuật số trên chuỗi thông qua công nghệ blockchain.

Quá trình này được gọi là “Tokenization,” nó trao cho tài sản trong thế giới vật lý những đặc điểm như có thể chia nhỏ, có thể lập trình và có thể giao dịch kỹ thuật số toàn cầu.

Những khác biệt chính giữa tài chính truyền thống và tài chính RWA là rất đáng kể. Tài chính truyền thống phụ thuộc nhiều vào khả năng tín dụng của tổ chức (chẳng hạn như xếp hạng doanh nghiệp), các ngân hàng yêu cầu các đảm bảo mạnh mẽ hoặc thậm chí là các đảm bảo ngược cho việc cho vay, dẫn đến các ngưỡng cao và quy trình kéo dài.

RWA sau đó chuyển sang tín dụng của chính tài sản: miễn là dự án có chất lượng cao và có kỳ vọng doanh thu ổn định, các token có thể được phát hành trên chuỗi để huy động vốn từ các nhà đầu tư toàn cầu. Giám đốc công nghệ của Ant Group, Wang Wei, đã chỉ ra: “Tương tự như tài chính doanh nghiệp, việc thẩm định là cần thiết, và tài chính tài sản vật lý cũng cần tiến hành các cuộc điều tra đáng tin cậy, và Web3 Công nghệ đã giải quyết vấn đề niềm tin của tài sản vật chất.

Tại sao RWA là cần thiết? Giá trị và rủi ro đồng hành

Sự bùng nổ của RWA bắt nguồn từ khả năng giải quyết các vấn đề của tài chính truyền thống. Boston Consulting Group (BCG) dự đoán rằng đến năm 2030, quy mô thị trường RWA toàn cầu có thể đạt 16 nghìn tỷ đô la, chiếm 10% GDP toàn cầu. Citigroup ước tính rằng việc token hóa tài sản của các công ty tư nhân không công khai sẽ tăng trưởng hơn 80 lần vào năm 2030, đạt khoảng 4 nghìn tỷ đô la. Các lợi thế cốt lõi của nó được thể hiện ở năm khía cạnh:

• Giảm ngưỡng: Tài sản trị giá hàng triệu hoặc hàng hóa số lượng lớn có thể được chia thành các token nhỏ (ví dụ: $100 cho mỗi cổ phần), cho phép các nhà đầu tư bán lẻ tham gia.
• Tăng cường tính thanh khoản: Tài sản không thanh khoản (chẳng hạn như bất động sản và các khoản phải thu) có thể được giao dịch trên chuỗi.24⁄7, rút ngắn chu kỳ chuyển đổi.
• Phá vỡ rào cản địa lý: Sự tương tác toàn cầu của blockchain khiến việc đầu tư xuyên biên giới trở nên thuận tiện hơn.
• Tăng cường tính minh bạch và an ninh: Dữ liệu giao dịch là không thể thay đổi trên blockchain, và hợp đồng thông minh tự động thực hiện việc chia sẻ lợi nhuận, giảm thiểu rủi ro can thiệp của con người.
• Giảm chi phí: Sự phi trung gian loại bỏ các khoản phí cao từ ngân hàng, luật sư và những người khác.

Các rủi ro không được bỏ qua:

• Sự không rõ ràng về quy định: Nhiều quốc gia vẫn chưa làm rõ khuôn khổ pháp lý về RWA, khiến việc tuân thủ xuyên biên giới trở nên phức tạp.
• Rủi ro tin cậy: Tính xác thực của tài sản phụ thuộc vào người phát hành và các cuộc kiểm toán của bên thứ ba. Nếu người lưu ký thực hiện gian lận, các token trên chuỗi sẽ mất đi sự hỗ trợ.
• Lỗ hổng kỹ thuật: Nếu có những sai sót trong hợp đồng thông minh, nó có thể dễ bị tấn công.
• Biến động tài sản: Giá trị nội tại có thể giảm (ví dụ, giá bất động sản giảm 15%), yêu cầu đánh giá động.

Tổng quan về các dự án RWA nổi tiếng

Hệ sinh thái RWA đã hình thành một lộ trình đa dạng, với các dự án đại diện sau đây:

Vàng Tokens: “Tiền tệ cứng” của Tài sản Vật lý

• PAX Gold (PAXG): Được phát hành bởi Paxos, mỗi token được gắn với 1 ounce vàng troy vật lý được lưu trữ tại London, và việc đổi lại được hỗ trợ.

• Tether Vàng (XAUT): Được phát hành bởi Tether, được đảm bảo bởi vàng được lưu trữ trong các kho bạc Thụy Sĩ, nó đứng cạnh PAXG như một token vàng chính thống.

Token Trái phiếu: “Dân chủ hóa” Lợi suất Kho bạc Hoa Kỳ

• Ondo Finance (OUSG): Trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Mỹ được mã hóa, với lợi suất hàng năm khoảng 5,1% và ngưỡng đầu tư tối thiểu là 500 đô la.

• Franklin FOBXX: Quỹ thị trường tiền tệ chính phủ được token hóa, với 99,5% tài sản được phân bổ vào trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ và tiền mặt, có sẵn để đăng ký với giá 20 đô la.

Đổi mới trong Tài sản Vật lý: Đột phá cho Tài chính Vi mô

• Cọc sạc Công nghệ Langxin RWA: Được đảm bảo bởi quyền thu nhập trong tương lai của hơn 9,000 cọc sạc, đã huy động 100 triệu nhân dân tệ trong việc tài trợ tại Hồng Kông thông qua công nghệ Ant Chain, tiên phong trong việc token hóa các tài sản năng lượng mới trong nước.
• Token Bất Động Sản RealT: Chia tách quyền sở hữu bất động sản độc lập, cho phép người nắm giữ token nhận thu nhập cho thuê theo tỷ lệ, đạt được mô hình “chủ nhà phân mảnh”.

Mở rộng Tài sản Thay thế: Nông nghiệp và Tín dụng Carbon

• Vườn nho Jiading Thượng Hải: Toàn bộ quy trình trồng nho được ghi lại trên chuỗi, phát hành 10 triệu RWA để tài trợ cho việc mở rộng.
• Tokenization of Carbon Credits: Xiao Gang đã đề cập rằng tín chỉ carbon, như là tài sản vô hình, có thể phát hành giá trị thông qua RWA.

Hệ thống Sandbox của Hồng Kông và con đường tuân thủ, Điểm neo tương lai của RWA

Hồng Kông đang trở thành một thử nghiệm tuân thủ cho RWA. Cơ quan tiền tệ Hồng Kông đã ra mắt sandbox dự án Ensemble, với trường hợp của Longshine Technology được chọn là một trong những dự án đầu tiên, xây dựng kiến trúc “hai chuỗi và một cầu”:

• Chuỗi Tài sản (Đại lục): Tài sản vật lý được mã hóa thành các sản phẩm kỹ thuật số có thể giao dịch.
• Chuỗi Giao dịch (Hồng Kông): Tiền tệ fiat được mã hóa, hoàn thành các giao dịch xuyên biên giới trong sandbox.

Thiết kế này cung cấp một mô hình cho dòng chảy RWA xuyên biên giới. Tiểu Gang nhấn mạnh rằng trọng tâm quy định nên tập trung vào “tính xác thực của tài sản, tuân thủ và tính biến động,” và rằng các rủi ro nên được kiểm soát chặt chẽ ngoài chuỗi trong khi ngăn chặn đầu cơ trên chuỗi.

Triển vọng Tương lai RWA

Goldman Sachs, HSBC và UBS đang cạnh tranh để gia nhập thị trường, mang quyền sở hữu vàng và token hóa trái phiếu lên blockchain. Nhà khoa học chính của Ant Chain, Yan Ying nhấn mạnh rằng “hiệu suất tối ưu và an ninh là những mục tiêu vĩnh viễn của Web3 công nghệ.”

Với sự trưởng thành của kiến trúc blockchain với hiệu suất hàng trăm nghìn TPS và khả năng xử lý dữ liệu ở mức PB, doanh thu trong tương lai của các trạm sạc, vườn nho và thậm chí là một khu rừng sẽ được chuyển đổi thành mã dòng chảy trên chuỗi.

Khi giá trị của thế giới thực được lập trình lại, những gì chúng ta nắm giữ không còn là những vé lạnh, mà là những mảnh tài sản có thể xác minh được - đây là tương lai tài chính bình đẳng mà RWA hứa hẹn.