Галузевий ландшафт Web3 в Азії може зазнати значних змін через нові правила Сінгапуру
Управління фінансовими послугами Сінгапуру (MAS) 30 травня 2025 року опублікувало документ-відповідь на нові правила для постачальників послуг цифрових токенів (DTSP), що може мати глибокий вплив на всю індустрію Web3 в Азії. Нові правила набудуть чинності 30 червня 2025 року, і MAS чітко заявило, що не буде жодного перехідного періоду. Це означає, що масова "втеча Web3 зі Сінгапуру" могла вже тихо розпочатися.
MAS у цьому жорсткому консультаційному документі відверто висловлює надзвичайно обережну позицію. Це знаменує собою прощання Сінгапуру, який раніше вважався "азійським крипто-дружнім раєм" для глобальних учасників Web3, з минулим - не поступовими змінами в політиці, а майже "обривним" посиленням регулювання.
Для проектів та установ, які все ще спостерігають, тепер питання вже не в тому, "чи покинути", а в тому, "коли покинути" та "куди йти".
Колишня слава: Золотий вік регуляторного арбітражу
Оглядаючись на Сінгапур 2021 року, коли Китай повністю заборонив торгівлю криптовалютами, а Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) жорстко контролювала ситуацію, ця місто-держава відкрила свої обійми для підприємців Web3. Багато відомих установ вибрали це місце для своїх штаб-квартир не лише через 0% податку на приріст капіталу, а й через те, що в той час MAS демонстрував "прийняття інновацій".
У той час Сінгапур можна було вважати "святим місцем для регуляторного арбітражу" в індустрії Web3. Тут реєстрація компанії дозволяє легально та відповідно до норм надавати послуги цифрових активів користувачам з усього світу (окрім Сінгапуру), а також користуватися репутацією фінансового центру Сінгапуру. Ця бізнес-модель "зосереджена на Сінгапурі, обслуговує весь світ" на деякий час привернула велику кількість працівників Web3.
А сьогодні нові правила DTSP у Сінгапурі означають, що країна остаточно закрила двері для регуляторно дружніх ініціатив, а її позиція може бути коротко охарактеризована так: вигнати всі Web3 компанії без ліцензії.
DTSP визначення: роздуми про регуляторну сферу
DTSP, що означає постачальник послуг цифрових токенів, відповідно до визначення, наданого відповідними законодавчими актами, включає два види суб'єктів:
Фізичні особи або партнерства, що здійснюють діяльність у торговельних приміщеннях у Сінгапурі;
Сінгапурські компанії, які здійснюють бізнес з послуг цифрових токенів за межами Сінгапуру (незалежно від того, чи компанія походить із Сінгапуру, чи з інших місць)
Це визначення здається простим, але насправді має глибокий зміст.
По-перше, визначення "місця ведення бізнесу" у Сінгапурі є надзвичайно широким, включаючи "будь-яке місце в Сінгапурі, яке використовується ліцензованою особою для ведення бізнесу (включаючи кіоски, які можуть переміщатися з одного місця на інше)". Це означає, що, якщо у Сінгапурі немає ліцензії, ведення будь-якого бізнесу, пов'язаного з цифровими активами, у будь-якому місці може порушувати закон, незалежно від того, спрямований він на місцевих чи закордонних клієнтів.
Щодо питання законності роботи з дому, MAS відповіла: якщо особа є працівником закордонної компанії, працювати з дому можна вважати прийнятним. Але при цьому MAS також зазначила, що якщо ці особи працюють у спільному офісі або в офісі пов'язаної компанії за кордоном, то їх легше підпорядкувати регулюванню.
Широке визначення послуг цифрових токенів
MAS визначає обсяг послуг цифрових токенів дуже широко, майже охоплюючи всі відповідні типи токенів та послуг, навіть включаючи випуск дослідницьких звітів. Згідно з відповідними положеннями, регулювання охоплює:
"Будь-які послуги, пов'язані з продажем або пропозицією цифрових токенів, включаючи: (1) безпосереднє або через публікації, статті та інші форми (електронні, друковані або інші) надання рекомендацій щодо цифрових токенів, або (2) шляхом публікації або розповсюдження дослідницького аналізу або дослідницького звіту (електронні, друковані або інші форми) надання рекомендацій щодо цифрових токенів"
Це може означати, що, якщо як KOL або інституція в Сінгапурі опублікуєте звіт про інвестиційну вартість певного токена, теоретично може знадобитися ліцензія DTSP, інакше це може бути визнано незаконним.
Потенційно постраждалі групи
Типи особистості з високим ризиком:
Незалежні фахівці: включаючи розробників, проектних консультантів, маркет-мейкерів, майнерів тощо
Контент-креатори та KOL: включаючи аналітиків, управлінців спільноти тощо
Ключові співробітники проекту: включаючи засновника, BD, продажі та інших ключових бізнес-працівників
Типи високих ризиків:
Непридбані біржі: централізовані та децентралізовані біржі
Проектна команда: DeFi, гаманець, NFT тощо
Заключення: Кінець епохи регуляторного арбітражу в Сінгапурі
Тривожна реальність починає проявлятися: Сінгапур цього разу серйозний, має намір вигнати всіх неконформістів з Сінгапуру. Практично будь-яка діяльність, пов'язана з цифровими токенами, може підпадати під регуляцію, незалежно від того, чи працює вона в розкішному офісі, чи вдома, чи це керівники великих компаній, чи фрілансери.
Оскільки визначення "місця ведення бізнесу" та "здійснення діяльності" містять багато сірих зон, MAS може застосувати "кейс-орієнтовану" стратегію правозастосування, спочатку визначивши кілька типових випадків, а потім повністю просуваючись.
Хочете тимчасово подати заявку на відповідність? Схоже, це не буде легко. MAS чітко заявила, що буде "надзвичайно обережно" розглядати заявки на ліцензію DTSP, і тільки в "надзвичайно обмежених випадках" буде схвалено заявку.
У Сінгапурі ера регуляторного арбітражу закінчилася, і галузева структура зазнає глибоких змін.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Посилення регулювання в Сінгапурі може змінити ландшафт галузі Web3.
Галузевий ландшафт Web3 в Азії може зазнати значних змін через нові правила Сінгапуру
Управління фінансовими послугами Сінгапуру (MAS) 30 травня 2025 року опублікувало документ-відповідь на нові правила для постачальників послуг цифрових токенів (DTSP), що може мати глибокий вплив на всю індустрію Web3 в Азії. Нові правила набудуть чинності 30 червня 2025 року, і MAS чітко заявило, що не буде жодного перехідного періоду. Це означає, що масова "втеча Web3 зі Сінгапуру" могла вже тихо розпочатися.
MAS у цьому жорсткому консультаційному документі відверто висловлює надзвичайно обережну позицію. Це знаменує собою прощання Сінгапуру, який раніше вважався "азійським крипто-дружнім раєм" для глобальних учасників Web3, з минулим - не поступовими змінами в політиці, а майже "обривним" посиленням регулювання.
Для проектів та установ, які все ще спостерігають, тепер питання вже не в тому, "чи покинути", а в тому, "коли покинути" та "куди йти".
Колишня слава: Золотий вік регуляторного арбітражу
Оглядаючись на Сінгапур 2021 року, коли Китай повністю заборонив торгівлю криптовалютами, а Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) жорстко контролювала ситуацію, ця місто-держава відкрила свої обійми для підприємців Web3. Багато відомих установ вибрали це місце для своїх штаб-квартир не лише через 0% податку на приріст капіталу, а й через те, що в той час MAS демонстрував "прийняття інновацій".
У той час Сінгапур можна було вважати "святим місцем для регуляторного арбітражу" в індустрії Web3. Тут реєстрація компанії дозволяє легально та відповідно до норм надавати послуги цифрових активів користувачам з усього світу (окрім Сінгапуру), а також користуватися репутацією фінансового центру Сінгапуру. Ця бізнес-модель "зосереджена на Сінгапурі, обслуговує весь світ" на деякий час привернула велику кількість працівників Web3.
А сьогодні нові правила DTSP у Сінгапурі означають, що країна остаточно закрила двері для регуляторно дружніх ініціатив, а її позиція може бути коротко охарактеризована так: вигнати всі Web3 компанії без ліцензії.
DTSP визначення: роздуми про регуляторну сферу
DTSP, що означає постачальник послуг цифрових токенів, відповідно до визначення, наданого відповідними законодавчими актами, включає два види суб'єктів:
Це визначення здається простим, але насправді має глибокий зміст.
По-перше, визначення "місця ведення бізнесу" у Сінгапурі є надзвичайно широким, включаючи "будь-яке місце в Сінгапурі, яке використовується ліцензованою особою для ведення бізнесу (включаючи кіоски, які можуть переміщатися з одного місця на інше)". Це означає, що, якщо у Сінгапурі немає ліцензії, ведення будь-якого бізнесу, пов'язаного з цифровими активами, у будь-якому місці може порушувати закон, незалежно від того, спрямований він на місцевих чи закордонних клієнтів.
Щодо питання законності роботи з дому, MAS відповіла: якщо особа є працівником закордонної компанії, працювати з дому можна вважати прийнятним. Але при цьому MAS також зазначила, що якщо ці особи працюють у спільному офісі або в офісі пов'язаної компанії за кордоном, то їх легше підпорядкувати регулюванню.
Широке визначення послуг цифрових токенів
MAS визначає обсяг послуг цифрових токенів дуже широко, майже охоплюючи всі відповідні типи токенів та послуг, навіть включаючи випуск дослідницьких звітів. Згідно з відповідними положеннями, регулювання охоплює:
"Будь-які послуги, пов'язані з продажем або пропозицією цифрових токенів, включаючи: (1) безпосереднє або через публікації, статті та інші форми (електронні, друковані або інші) надання рекомендацій щодо цифрових токенів, або (2) шляхом публікації або розповсюдження дослідницького аналізу або дослідницького звіту (електронні, друковані або інші форми) надання рекомендацій щодо цифрових токенів"
Це може означати, що, якщо як KOL або інституція в Сінгапурі опублікуєте звіт про інвестиційну вартість певного токена, теоретично може знадобитися ліцензія DTSP, інакше це може бути визнано незаконним.
Потенційно постраждалі групи
Типи особистості з високим ризиком:
Типи високих ризиків:
Заключення: Кінець епохи регуляторного арбітражу в Сінгапурі
Тривожна реальність починає проявлятися: Сінгапур цього разу серйозний, має намір вигнати всіх неконформістів з Сінгапуру. Практично будь-яка діяльність, пов'язана з цифровими токенами, може підпадати під регуляцію, незалежно від того, чи працює вона в розкішному офісі, чи вдома, чи це керівники великих компаній, чи фрілансери.
Оскільки визначення "місця ведення бізнесу" та "здійснення діяльності" містять багато сірих зон, MAS може застосувати "кейс-орієнтовану" стратегію правозастосування, спочатку визначивши кілька типових випадків, а потім повністю просуваючись.
Хочете тимчасово подати заявку на відповідність? Схоже, це не буде легко. MAS чітко заявила, що буде "надзвичайно обережно" розглядати заявки на ліцензію DTSP, і тільки в "надзвичайно обмежених випадках" буде схвалено заявку.
У Сінгапурі ера регуляторного арбітражу закінчилася, і галузева структура зазнає глибоких змін.