RWA: Цифровий шлях реальних активів

Вступ

Токенізація реальних активів (RWA) має на меті підвищити ліквідність, прозорість і доступність, щоб більше людей могли отримати доступ до високовартісних активів. Це пояснення хоча й є загальним, але не є повністю точним. У цій статті я спробую розтлумачити концепцію RWA в поточному контексті з особистої точки зору.

! RWA: Слон у проваллі

Один. Історія розвитку RWA

Об'єднання блокчейну та реальних активів можна простежити до ранніх проектів Colored Coins на базі Bitcoin. Завдяки додаванню метаданих до UTXO було здійснено спробу позначити та управляти реальними активами на блокчейні Bitcoin. Хоча цей підхід вперше реалізував неконвертаційну функцію блокчейну, через технологічні обмеження та проблеми централізованої довіри він врешті-решт не отримав широкого застосування.

З появою платформ для смарт-контрактів концепція RWA пережила кілька бумів за останнє десятиліття, але, крім стейблкоїнів на базі фіатних валют, більшість з них не змогли досягти суттєвих проривів. Це в основному зумовлено кількома причинами:

1. Протиріччя між децентралізацією та регулюванням: RWA потрібно будувати на основі централізованих сутностей та регулювання, що суперечить ідеї децентралізації блокчейну.

2. Складність активів: фінансові активи відносно легко токенізувати, але не фінансові активи стикаються з більшою кількістю технічних і реальних викликів.

3. Різниця в доходності: у порівнянні з традиційними фінансовими активами, висока доходність ринку криптовалют знизила привабливість RWA.

Два, просування регуляторної рамки

З поступовим встановленням регуляторних рамок, пов'язаних із RWA, у різних регіонах, ця сфера отримує нові можливості для розвитку. Нижче наведені деякі регуляторні динаміки в окремих регіонах:

• США: SEC та CFTC відповідно регулюють токени типу цінних паперів і товарів, впроваджуючи суворі вимоги KYC/AML.
• Гонконг: включення токенів, що представляють цінні папери, до регулювання, запуск пілотної програми для тестування токенізованих облігацій та крос-бортових застав під нерухомість.
• ЄС: Закон MiCA незабаром набуде чинності, вимагаючи від емітентів RWA створення європейських суб'єктів та проходження аудиту.
• Дубай: запуск токенізованого пісочниці, що підтримує тестування токенів, схожих на цінні папери та похідні.
• Сінгапур: інтеграція токенів, що є цінними паперами, в існуючу правову систему, а також ініціювання пілотних проектів для функціональних токенів.

Хоча створення регуляторної рамки забезпечує основу для розвитку RWA, міжрегіональна відповідність та взаємодія все ще стикаються з викликами. Деякі проекти, такі як Ondo, досліджують можливості взаємодії з світом DeFi через інноваційний дизайн продуктів на основі відповідності.

Три. Клас категорій активів RWA та їх переваги

На сьогоднішній день загальна вартість RWA-активів в ланцюзі складає приблизно 20,69 мільярда доларів США, в основному включаючи приватне кредитування, державні облігації США, товари, нерухомість та фондові цінності. Протокол RWA в першу чергу націлений на користувачів традиційних фінансів, особливо на малий та середній бізнес, а також на інституційних клієнтів.

Переваги RWA на блокчейні включають:

1. Круглосуточний миттєвий розрахунок
2. Подолати територіальні обмеження, забезпечити глобальну ліквідність
3. Зниження граничних витрат на обслуговування
4. Надання фінансових каналів для спеціальних галузей
5. Зниження інвестиційного бар'єру

Для екосистеми криптовалют успіх RWA принесе величезний ринковий простір. Водночас RWA також надає користувачам DeFi більше можливостей для розподілу активів, особливо в поточному економічному середовищі, що може стати потужним доповненням до інвестицій з низьким ризиком.

! RWA: Слон у проваллі

Чотири, майбутній розвиток RWA

RWA має потенціал для перетворення фінансової системи, впроваджуючи інвестиційні можливості реального світу в блокчейн, одночасно пропонуючи нові ідеї для регулювання екосистеми блокчейн. Однак поточні обмеження регуляторної структури роблять RWA-протоколи більше схожими на приватні протоколи на публічному ланцюзі, не даючи можливості повністю реалізувати їх потенціал.

У майбутньому, з удосконаленням регуляторних рамок та розвитком технологій, RWA може реалізувати більш широке застосування. У ідеальному стані інвестори можуть вільно здійснювати розподіл активів по всьому світу, досягаючи справжніх інвестицій через кордони, часові зони та класи активів.

Розвиток RWA надасть нову енергію традиційним активам, одночасно відкриваючи ширші можливості для застосування технології блокчейн. Хоча шлях ще довгий, RWA безсумнівно представляє важливий напрямок фінансових інновацій.

! RWA: Слон у проваллі