Регуляторна рамка для стейблкоїнів у Гонконгу поступово реалізується, перша партія ліцензій очікується на початку 2026 року

Регулювання стейблкоїнів у Гонконзі швидко входить у суттєву стадію. Оскільки відповідні положення набудуть чинності 1 серпня 2025 року, регулятор 29 липня опублікував ряд супутніх документів, включаючи керівництво з регулювання для ліцензованих емітентів стейблкоїнів, керівництво з боротьби з відмиванням грошей та опис системи ліцензування, що створює всебічну регуляторну систему, яка охоплює заявки, операції, управління активами та дотримання вимог.

Цей посібник не лише надає чіткий шлях подання заявок і стандарти відповідності для ринку стейблкоїнів, але й демонструє, як Гонконг, посилюючи контроль за ризиками, резервує політичний простір для інноваційного розвитку стейблкоїнів. У цій статті буде розглянуто основні моменти політики та глибоко проаналізовано вимоги регуляторів і практичні шляхи.

Час розподілу перших ліцензій на стейблкоїни та вимоги до заявки

Регуляторні органи заявили, що видача ліцензій буде постійним процесом. Організації, які сподіваються отримати ліцензію якомога раніше, повинні подати заявки до 30 вересня. Очікується, що перші стейблкоїн-емітенти з ліцензіями будуть оголошені на початку 2026 року, зосередившись на міжконтинентальній торгівлі та застосуваннях Web3. На першому етапі буде видано лише кілька ліцензій, поріг буде високим, і перевага буде надана заявкам, поданим до 30 вересня.

Для нинішніх емітентів фіатних стейблкоїнів, які вже мають суттєвий бізнес у Гонконгу, встановлено перехідний період на 6 місяців (до 31 січня 2026 року). Зокрема, протягом перших 3 місяців після набрання чинності положеннями (до 31 жовтня 2025 року) існуючі емітенти, які бажають подати заявку на ліцензію, повинні подати заявку та відповідні документи.

Емітенти, які не змогли вчасно завершити заявку, були відхилені або відкликали заявку, увійдуть у місячний період завершення з 1 листопада 2025 року і повинні впорядковано вийти з бізнесу. Після періоду завершення продовження діяльності, що підлягає регулюванню, зі стейблкоїнами буде порушенням правил і кримінальним злочином.

Управління ризиками та вимоги щодо боротьби з відмиванням грошей

У сфері управління ризиками, ліцензовані емітенти стейблкоїнів можуть делегувати випуск законних стейблкоїнів лише визнаним постачальникам послуг і повинні отримати схвалення ліцензії. Активи, що зберігаються, повинні бути суворо ізольовані від власних активів ліцензіата, регулярне розкриття політики управління резервними активами та результатів аудиту.

Ліцензіати повинні використовувати технологічні заходи, такі як мультипідпис, механізм попереднього випуску монет, безпечне управління приватними ключами, аудит безпеки смарт-контрактів тощо, і рекомендується поєднувати з оффлайн репетиціями для багаторівневої перевірки. У посібнику також підкреслюється, що організації, що випускають стейблкоїни, повинні мати чітку структуру правління та вдосконалену систему внутрішнього контролю.

У сфері боротьби з відмиванням грошей було визначено вимоги щодо оцінки ризиків, перевірки добросовісності клієнтів, постійного моніторингу, відповідності переказам стейблкоїнів та звітності про підозрілі угоди. Ліцензовані емітенти стейблкоїнів повинні вжити ефективних заходів для ідентифікації та перевірки особи власників стейблкоїнів, клієнти повинні пройти повну процедуру перевірки добросовісності та періодично перевірятися.

Резервні активи та правила випуску мультивалютних монет

Регуляторні вказівки вимагають, щоб усі випущені стейблкоїни були повністю забезпечені активами. Кваліфікованими резервними активами є готівка, банківські депозити, цінні боргові папери, а також визнані інші високоякісні, високоліквідні та низькоризиковані активи. Регулятори будуть впроваджувати диференційовані вимоги щодо пом'якшення ризиків залежно від типу та структури резервних активів, що належать ліцензованим особам.

Дозволені особи можуть випускати "вказані стейблкоїни", що прив'язані до різних fiat-валют, відповідно до вимог ринку, але нові монети повинні отримати схвалення. Дозволяється володіти кваліфікованими активами у токенізованій формі як резерв, але це повинно бути підтверджене письмово. У спеціальних випадках можна подати заявку на невідповідність монет, але це потребує випадкового схвалення та надання розумного пояснення.

Крім того, вимога полягає в тому, що ліцензовані особи не повинні виплачувати відсотки за своїм випущеним стейблкоїном і не обмежується зберіганням резервних активів за кордоном. Дозволяється доручити управління активами третім особам, але необхідно забезпечити прозорість, безпеку та можливість управління активами, а також регулярно публікувати аудиторські звіти про резерви.

Кваліфікація та процедура подачі заявки

Заявник має бути компанією, зареєстрованою в Гонконгу, або визнаною установою, зареєстрованою за межами Гонконгу. Незалежно від того, чи є заявник гонконгським або закордонним юридичним особою, він повинен мати суттєву операційну базу в Гонконзі.

Заявка на ліцензію повинна відповідати мінімальним критеріям, включаючи фінансові ресурси, управління ризиками, розкриття інформації та бізнес-діяльність. Заявник повинен завжди підтримувати не менше 25 мільйонів гонконгських доларів фактичного статутного капіталу або визнаних еквівалентних фінансових ресурсів. Необхідно подати відповідні документи, включаючи бізнес-план і фінансовий бюджет на наступні три роки, аудиторські звіти за останні три фінансові роки, звіт про оцінку ризиків тощо.

Процес подання заявки включає попередні обговорення з регуляторними органами, подачу повного пакету документів, очікування результатів затвердження. У разі схвалення відповідна інформація буде опублікована; у разі відмови буде надіслано письмове повідомлення з поясненням причин.

Наразі вже кілька установ чітко оголосили про намір подати заявку на ліцензію на стейблкоїн, включаючи кілька відомих технологічних компаній та фінансових установ. За оцінками експертів галузі, на початковому етапі в Гонконзі може бути видано лише 3-4 ліцензії, загальна кількість не перевищить 10.