Аналіз ринку RWA: ключові відмінності між RWA в доларах США та іншими RWA
Нещодавно, незважаючи на те, що ринок криптовалют залишається в пригніченому стані, RWA( реальні світові активи) стали гарячою темою для обговорення на ринку. Є думки, що RWA є ринком в трильйон доларів, оскільки стейблкоїни в доларах США, як одні з перших і найуспішніших RWA, наблизилися до капіталізації в 300 мільярдів доларів, а значна кількість позабіржових активів, таких як нерухомість, акції, облігації та інші, має потенціал для переходу на блокчейн.
Однак ця точка зору ігнорує величезні відмінності між RWA в доларах і іншими RWA. Щоб знайти інвестиційні можливості в сегменті RWA, спочатку потрібно зрозуміти ці відмінності. У цій статті буде проаналізовано різницю між RWA в доларах і іншими RWA з чотирьох точок зору, розглянуто стан та виклики не грошових RWA, щоб надати інвесторам ідеї для захоплення Альфи в сегменті RWA.
1. Сценарії використання: чіткі вимоги проти неясних вимог
Доларові стейблкоїни є незамінним інструментом для розрахунків у криптовалютному ринку, трансакцій через кордон та хеджування ризиків, їх використовують дуже часто. У країнах з високою інфляцією, таких як Аргентина та Туреччина, доларові стейблкоїни стали важливим засобом для захисту багатства.
У порівнянні з цим, інші RWA, такі як токенізація нерухомості, в основному використовуються для глобального фінансування або підвищення ліквідності активів, попит на них низький, а цільова аудиторія обмежена. Учасники крипторинку схильні вкладати кошти в рідні активи, такі як BTC, ETH. У якісних активів поза ланцюгом вже є зрілі канали фінансування, а активи з низькою прибутковістю активно шукають можливості для токенізації, що ще більше обмежує обсяг ринку.
Доларові RWA забезпечують ліквідність для крипторинку, виконуючи роль "постачальника", тоді як інші RWA є "споживачами", що шукають ліквідність. Хоча назви однакові, їхня суть абсолютно різна. Варто замислитися, чи існують інші невалютні RWA, які можуть забезпечити ліквідність для крипторинку.
2. Відповідність та довіра: міцна основа проти слабкої основи
Регуляторна сумісність
USDC випускається регульованими установами, резерви регулярно аудитуються та відповідають американським валютним нормам. Хоча USDT стикався з суперечками, він здобув довіру ринку завдяки тісній співпраці з біржами. Регуляторне середовище для інших RWA ще більш складне, наприклад, токенізація нерухомості пов'язана з підтвердженням прав власності та транснаціональними судовими питаннями, наразі бракує єдиних стандартів, що ускладнює швидке впровадження.
База довіри
Ядром RWA є токенізація кредиту. RWA, прив'язане до долара США, підтримується національним кредитом США, довіра користувачів є надзвичайно високою. Інші RWA покладаються на кредит емітентів поза ланцюгом активів, наприклад, токенізація нерухомості потребує підтвердження прав власності авторитетними установами, інакше користувачі важко довіряють відповідності токенів в ланцюзі з фізичними активами.
Довіра до RWA в доларах важко перевершити, інші RWA не можуть його досягти. У короткостроковій перспективі варто звернути увагу на категорії RWA, які мають нижчий рівень відповідності та легше встановлюють довіру.
3. Технічне виконання: просте vs складне
Технічна логіка доларових стабільних монет ясна: випуск і викуп в ланцюзі, низький поріг входу. Долар і державні облігації США є стандартизованими активами, витрати на аудит і відстеження невеликі. Інші реальні активи (RWA) пов'язані з оцінкою активів, розподілом дивідендів, ліквідацією та іншими складними етапами, також потребують оркулів для реальної перевірки даних поза ланцюгом. Різні активи (, такі як нерухомість ), мають величезні відмінності в процесі токенізації, вимоги до відповідності та складність технічної реалізації високі, тому швидкість розвитку природно повільніша.
Нестандартні RWA потребують розробки специфічних стандартів для кожного типу активів, що у короткостроковій перспективі важко досягти. У порівнянні з цим, золото, облігації та інші RWA, які легше стандартизувати, реалізуються простіше.
4. Способи просування: знизу вгору проти згори донизу
Поява USDT зумовлена потребами користувачів: обмеження регулювання при купівлі криптовалюти за фіатні гроші спонукали біржі впровадити торгові пари з USDT. Зі збільшенням використання він еволюціонував у цифровий долар, ставши частиною DeFi та трансакцій через кордони. Це є наслідком попиту ринку, який формувався знизу вгору.
А ринок нерухомості, акції та інші RWA здебільшого просуваються великими установами, з огляду на потреби в фінансуванні або ліквідності, що належить до моделі зверху вниз. Залученість звичайних користувачів та підприємців низька.
Знизу вгору розвиток більш підходить для характеристик криптоіндустрії. Проекти RWA, які більше орієнтовані на розвиток спільноти, також мають більше шансів отримати підтримку користувачів.
Підсумок та перспективи
Успіх долара RWA неможливий без чіткої потреби, високої ліквідності, міцної довірчої бази, низького технологічного бар'єру та ринкового стимулу знизу вгору. Інші RWA стикаються з проблемами відображення власності, регуляторною невизначеністю, технологічною складністю та опором традиційних інтересів, що уповільнює їх розвиток.
В майбутньому, інші RWA, якщо хочуть пробитися, щонайменше повинні працювати в наступних напрямках:
Регуляторна співпраця: сприяння міжнародному визнанню прав власності на активи в блокчейні.
Регуляторна структура: розробити детальні стандарти за класами активів для прискорення процесу регулювання.
Інфраструктура: вдосконалити RWA оракули, платформи випуску та міжланцюгові ліквідні протоколи.
Інвестори повинні чітко усвідомлювати різницю між RWA в доларах США та іншими RWA, точно розуміти поточний стан розвитку RWA-сфери. Рекомендується звернути увагу на еволюцію нормативної бази RWA в США, а також на RWA-активи, які легко стандартизуються та прозорі, такі як золото, облігації (. Наразі слід більше уваги приділяти інфраструктурним проектам у RWA-сфері, таким як RWA-оракли, платформи для випуску RWA, протоколи ліквідності RWA тощо.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Аналіз RWA-ринку: чотири ключові відмінності між доларовими RWA та іншими RWA
Аналіз ринку RWA: ключові відмінності між RWA в доларах США та іншими RWA
Нещодавно, незважаючи на те, що ринок криптовалют залишається в пригніченому стані, RWA( реальні світові активи) стали гарячою темою для обговорення на ринку. Є думки, що RWA є ринком в трильйон доларів, оскільки стейблкоїни в доларах США, як одні з перших і найуспішніших RWA, наблизилися до капіталізації в 300 мільярдів доларів, а значна кількість позабіржових активів, таких як нерухомість, акції, облігації та інші, має потенціал для переходу на блокчейн.
Однак ця точка зору ігнорує величезні відмінності між RWA в доларах і іншими RWA. Щоб знайти інвестиційні можливості в сегменті RWA, спочатку потрібно зрозуміти ці відмінності. У цій статті буде проаналізовано різницю між RWA в доларах і іншими RWA з чотирьох точок зору, розглянуто стан та виклики не грошових RWA, щоб надати інвесторам ідеї для захоплення Альфи в сегменті RWA.
1. Сценарії використання: чіткі вимоги проти неясних вимог
Доларові стейблкоїни є незамінним інструментом для розрахунків у криптовалютному ринку, трансакцій через кордон та хеджування ризиків, їх використовують дуже часто. У країнах з високою інфляцією, таких як Аргентина та Туреччина, доларові стейблкоїни стали важливим засобом для захисту багатства.
У порівнянні з цим, інші RWA, такі як токенізація нерухомості, в основному використовуються для глобального фінансування або підвищення ліквідності активів, попит на них низький, а цільова аудиторія обмежена. Учасники крипторинку схильні вкладати кошти в рідні активи, такі як BTC, ETH. У якісних активів поза ланцюгом вже є зрілі канали фінансування, а активи з низькою прибутковістю активно шукають можливості для токенізації, що ще більше обмежує обсяг ринку.
Доларові RWA забезпечують ліквідність для крипторинку, виконуючи роль "постачальника", тоді як інші RWA є "споживачами", що шукають ліквідність. Хоча назви однакові, їхня суть абсолютно різна. Варто замислитися, чи існують інші невалютні RWA, які можуть забезпечити ліквідність для крипторинку.
2. Відповідність та довіра: міцна основа проти слабкої основи
Регуляторна сумісність
USDC випускається регульованими установами, резерви регулярно аудитуються та відповідають американським валютним нормам. Хоча USDT стикався з суперечками, він здобув довіру ринку завдяки тісній співпраці з біржами. Регуляторне середовище для інших RWA ще більш складне, наприклад, токенізація нерухомості пов'язана з підтвердженням прав власності та транснаціональними судовими питаннями, наразі бракує єдиних стандартів, що ускладнює швидке впровадження.
База довіри
Ядром RWA є токенізація кредиту. RWA, прив'язане до долара США, підтримується національним кредитом США, довіра користувачів є надзвичайно високою. Інші RWA покладаються на кредит емітентів поза ланцюгом активів, наприклад, токенізація нерухомості потребує підтвердження прав власності авторитетними установами, інакше користувачі важко довіряють відповідності токенів в ланцюзі з фізичними активами.
Довіра до RWA в доларах важко перевершити, інші RWA не можуть його досягти. У короткостроковій перспективі варто звернути увагу на категорії RWA, які мають нижчий рівень відповідності та легше встановлюють довіру.
3. Технічне виконання: просте vs складне
Технічна логіка доларових стабільних монет ясна: випуск і викуп в ланцюзі, низький поріг входу. Долар і державні облігації США є стандартизованими активами, витрати на аудит і відстеження невеликі. Інші реальні активи (RWA) пов'язані з оцінкою активів, розподілом дивідендів, ліквідацією та іншими складними етапами, також потребують оркулів для реальної перевірки даних поза ланцюгом. Різні активи (, такі як нерухомість ), мають величезні відмінності в процесі токенізації, вимоги до відповідності та складність технічної реалізації високі, тому швидкість розвитку природно повільніша.
Нестандартні RWA потребують розробки специфічних стандартів для кожного типу активів, що у короткостроковій перспективі важко досягти. У порівнянні з цим, золото, облігації та інші RWA, які легше стандартизувати, реалізуються простіше.
4. Способи просування: знизу вгору проти згори донизу
Поява USDT зумовлена потребами користувачів: обмеження регулювання при купівлі криптовалюти за фіатні гроші спонукали біржі впровадити торгові пари з USDT. Зі збільшенням використання він еволюціонував у цифровий долар, ставши частиною DeFi та трансакцій через кордони. Це є наслідком попиту ринку, який формувався знизу вгору.
А ринок нерухомості, акції та інші RWA здебільшого просуваються великими установами, з огляду на потреби в фінансуванні або ліквідності, що належить до моделі зверху вниз. Залученість звичайних користувачів та підприємців низька.
Знизу вгору розвиток більш підходить для характеристик криптоіндустрії. Проекти RWA, які більше орієнтовані на розвиток спільноти, також мають більше шансів отримати підтримку користувачів.
Підсумок та перспективи
Успіх долара RWA неможливий без чіткої потреби, високої ліквідності, міцної довірчої бази, низького технологічного бар'єру та ринкового стимулу знизу вгору. Інші RWA стикаються з проблемами відображення власності, регуляторною невизначеністю, технологічною складністю та опором традиційних інтересів, що уповільнює їх розвиток.
В майбутньому, інші RWA, якщо хочуть пробитися, щонайменше повинні працювати в наступних напрямках:
Інвестори повинні чітко усвідомлювати різницю між RWA в доларах США та іншими RWA, точно розуміти поточний стан розвитку RWA-сфери. Рекомендується звернути увагу на еволюцію нормативної бази RWA в США, а також на RWA-активи, які легко стандартизуються та прозорі, такі як золото, облігації (. Наразі слід більше уваги приділяти інфраструктурним проектам у RWA-сфері, таким як RWA-оракли, платформи для випуску RWA, протоколи ліквідності RWA тощо.