Виклики та шлях прориву Ethereum

Ethereum колись був символом бачення Web3, але тепер стикається з серйозними викликами. Ринок змінив своє сприйняття Web3, в той час як нові платформи активно борються за частку на ринку. Основні проблеми, з якими стикається Ethereum, включають фрагментацію мереж Layer 2, зниження здатності до захоплення вартості, розмивання контролю над екосистемою та недостатню стратегічну лідерство. Ці фактори знижують користувацький досвід та економічну цінність, і з посиленням впливу другорядних мереж вплив Ethereum також підривається. В результаті це призводить до різкого коригування ціни ETH.

Однак, Ethereum все ще має можливість відновити свої позиції. Ключовим є просування інтероперабельності L2, пріоритетне вдосконалення інфраструктури, що базується на ETH, та впровадження рішучого управління, орієнтованого на результати. Міцна базова архітектура Ethereum та активна екосистема розробників залишаються його тривалою перевагою, але для відновлення провідної позиції ETH необхідно швидко вжити стратегічних заходів.

З переходом від утопії Web3 до реалістичного сприйняття, ринок змушений переосмислити основну цінність Ethereum. Ідеал "децентралізованого інтернету з автономією користувачів", на який покладали великі сподівання, тепер замінений більш іронічними висловлюваннями: криптовалюта або є грою збереження вартості Bitcoin, або перетворюється на цифрове казино. Цей зворот емоцій особливо сильно вплинув на Ethereum: він самопроголошений основою нового інтернету, але стикається з дедалі зростаючими сумнівами.

Більш серйозним є те, що Ethereum більше не є єдиним представником бачення Web3. Незалежно від того, яку позицію займають щодо перспектив галузі, інші платформи стають новими центрами крипто-споживчих активностей. Ця стаття має на меті проаналізувати найгостріші стратегічні виклики, з якими стикається Ethereum, і запропонувати практичні рішення, які допоможуть йому відновити перевагу у постійно змінюваному ландшафті.

Основні виклики

Ethereum стикається з багатьма викликами, цей аналіз зосереджується на найбільш термінових чотирьох проблемах - фрагментація мережі L2, зниження здатності до захоплення вартості, розмивання контролю над екосистемою та відсутність стратегічного лідерства.

Фрагментація L2 мережі та розрив у досвіді користувачів

Найзначніша криза полягає в фрагментації мережі Layer2. Введення кількох конкурентних виконавчих шарів розриває користувацький досвід та ліквідність на ланцюзі, підриваючи перевагу комбінованості основної мережі Ethereum, яка все ще існує в інших окремих блокчейнах.

Для користувачів це означає, що їм доводиться стикатися з різними протоколами, стандартами та несумісностями між кросчейн-мостами, що ускладнює реалізацію безшовної взаємодії, яку спочатку обіцяв Ethereum. Розробники несуть тягар підтримки кількох версій протоколів на багатьох L2, а стартапи стикаються зі складними стратегіями виходу на ринок через необхідність розподілу обмежених ресурсів у децентралізованій екосистемі. Тому багато споживчих додатків обирають перейти на інші платформи, де користувачі та підприємці можуть зосередитись на розвагах та інноваціях, не турбуючись про фрагментовану інфраструктуру.

Розмивання екологічного контролю: зростаюча загроза

Ще більш серйозним є те, що Ethereum делегує свою дорожню карту масштабування L2, і це рішення постійно послаблює його контроль над власною екосистемою. Універсальні L2 Rollup створюють потужний мережевий ефект під час побудови своїх екосистем і поступово перетворюються на непереборний захист. З розвитком часу, ці виконавчі шари отримують все більше правомочностей у порівнянні з шаром розрахунків Ethereum, і спільнота може поступово зневажати важливістю основного шару розрахунків. Як тільки активи почнуть існувати в рідному вигляді на виконавчому шарі, потенціал Ethereum у захопленні вартості та впливу буде значно послаблений, а шар розрахунків в кінцевому підсумку може перетворитися на товарну послугу.

Ерозія вартості: структурні виклики

Поява L2 суттєво вплинула на захоплення вартості ETH, ці платформи все більше займають доходи від MEV та торгових зборів, що значно зменшує повернення вартості на основну мережу Ethereum. Цей зсув перенаправляє економічні вигоди від тримачів ETH до тримачів токенів L2, послаблюючи внутрішню мотивацію тримати ETH як інвестиційний актив. Хоча ця тенденція є неминучим викликом для будь-якого токена Layer 1, Ethereum через своє раннє впровадження централізованого підходу L2 раніше та виразніше відчула цей феномен.

Можна передбачити, що коли захоплення MEV на рівні застосунків стане нормою, не лише окремі блокчейни зіткнуться з подібними труднощами, але навіть L2 також зазнає кризи захоплення вартості. Хоча це не є унікальною проблемою Ethereum, проте розробка точних стратегій для подолання цього структурного виклику залишається нагальним питанням.

Криза лідерства: Дилема ідеалізму

Ethereum, реагуючи на виклики, виявив глибокі стратегічні недоліки в управлінні. У спільноті тривалий час триває балансування між цілями ефективності та ідеалами рівності, що затримує ключові досягнення. Тим часом, дотримання зобов'язань щодо "достовірного нейтралітету" в управлінні, хоча і мало на меті зменшити ризики регулювання та державних репресій, часто стає перешкодою для стратегічних рішень. Крім того, у власників ETH немає механізму безпосереднього впливу на важливі стратегічні рішення, і єдиним способом висловлення незадоволення часто є продаж токенів.

Оглядаючись назад, ці проблеми, хоча й легко визначаються, але в певній мірі можуть виникати з урахуванням регуляторного тиску та національних ризиків, а не з нестачі прозорості в управлінні та лідерстві.

Стратегічне реагування: виклики та рішення

Фрагментація мережі L2: механізм самовиправлення

Два шляхи вирішення кризи фрагментації L2:

По-перше, залежність від ринкових механізмів ( природного відбору ) реалізує органічну інтеграцію екосистеми, в результаті чого формуються 2-3 універсальні L2, які займають абсолютну активність на ринку. Інші проекти або вийдуть з конкуренції, або трансформуються у постачальників Rollup послуг, орієнтованих на вертикальні сценарії;

По-друге, шляхом встановлення суворих стандартів взаємодії, усунути внутрішні тертя в екосистемі Rollup і запобігти створенню монопольного захисту єдиного рівня виконання.

Ethereum повинна використовувати поточний момент впливу L2, щоб реалізувати другий варіант. Необхідно усвідомити, що ця домінуюча позиція продовжує втрачатися з кожним днем, і чим повільніше діють, тим слабшим стає стратегічний ефект. Завдяки створенню єдиної екосистеми L2, Ethereum має шанс відновити переваги комбінації елементів ери основної мережі та змагатися з іншими окремими ланцюгами на рівні користувацького досвіду.

Проте, покладатися лише на ринкову інтеграцію, зробить майбутнє ETH похмурим. Як тільки виникне степенева залежність навколо 2-3 домінуючих виконавчих шарів, вплив Ethereum на ці виконавчі шари може суттєво зменшитися; в такому випадку кожен виконавчий шар зазвичай віддає перевагу цінності свого власного токена, тим самим маргіналізуючи ETH і послаблюючи економічну модель Ethereum. Щоб уникнути такої ситуації, Ethereum повинен рішуче діяти, формуючи власну L2 екосистему, щоб забезпечити, щоб цінність і контроль завжди були пов'язані з основною мережею та ETH.

Механізм повторного захоплення вартості

Просте покладання на наратив "виробничих активів" не є стійкою довгостроковою стратегією для ETH( і всіх токенів Layer1). Часове вікно домінування Layer1 у захопленні MEV триватиме максимум п'ять років, оскільки тенденція до перенесення рівня захоплення вартості вгору по стеку застосувань вже стала усталеною. Тим часом, біткойн міцно закріпився на наративі "зберігання вартості", що робить ETH, якщо він спробує конкурувати в цій сфері з BTC, ймовірно, сприйнятим ринком як "біткойн для бідних", подібно до того, як в історії срібло позиціонувалося щодо золота. Навіть якщо ETH у майбутньому зможе продемонструвати явну перевагу в зберіганні вартості, ця зміна може вимагати щонайменше десяти років, а Ethereum не в змозі чекати на такий довгий період. Отже, в цей період Ethereum повинен прокласти унікальний шлях наративу, щоб зберегти свою ринкову релевантність.

Визначення ETH як "інтернет-родженої валюти" та найякіснішого ланцюгового забезпечення є найперспективнішим напрямком на найближчі десять років. Хоча стейблкоїни домінують у ролі платіжного засобу в ланцюгових фінансах, вони все ще залежать від оффчейн книг; справжня інтернет-роджена та непереможна роль валюти ще не була суттєво зайнята, і ETH має цю перевагу першопрохідця. Однак, щоб досягти цієї мети, Ethereum повинен знову взяти під контроль загальний виконувальний рівень в екосистемі та поставити на перше місце просування прийняття ETH, а не дозволяти розгул стандарту Wrapped ETH.

Відновлення контролю над екосистемою

Відновлення екологічної власності може бути досягнуто двома ключовими шляхами: по-перше, шляхом підвищення продуктивності Ethereum L1 до рівня, що відповідає централізованим ланцюгам, щоб забезпечити беззбиткову взаємодію споживачів із досвідом децентралізованих фінансів; по-друге, запуском рідного Rollup Ethereum, зосереджуючи всі зусилля з розробки та впровадження бізнесу на цьому. Завдяки зосередженню екологічної діяльності на інфраструктурі, контрольованій ETH, Ethereum може зміцнити свою основну позицію в екосистемі. Це вимагає від Ethereum переходу від застарілої парадигми "сумісності з ETH" до екологічної моделі "лідерства ETH", яка надає пріоритет прямому контролю над основними ресурсами та максимізує захоплення вартості ETH.

Однак, як відновлення контролю над екосистемою, так і зміцнення рівня прийняття ETH є складними рішеннями, які можуть відштовхнути ключових учасників, таких як Rollup та провайдери ліквідного стейкінгу. Ethereum має обережно зважувати, щоб знайти баланс між потребою у зміцненні контролю та ризиком розколу громади, щоб забезпечити успішне встановлення ETH як нового нарратива основи екосистеми.

Інновації в лідерстві

Врешті-решт, керівництво Ethereum повинно інновувати, щоб впоратися з викликами в управлінні та стратегії. Лідери Ethereum повинні використовувати орієнтовану на результати модель мислення, більш сильне відчуття терміновості та практичний підхід для розвитку екосистеми. Ця зміна вимагає відмови від надмірної прихильності до "достовірної нейтральності", особливо при ухваленні рішень щодо дорожньої карти продукту та позиціонування активів ETH, що вимагає більш рішучих рішень.

Водночас, ринок вже висловив незадоволення щодо практики делегування ключової інфраструктури Ethereum - від Rollup до стейкінгу - розподіленим сутностям. Щоб змінити цю ситуацію, Ethereum має попрощатися зі старою моделлю "узгодження з ETH" і перейти до нової моделі "лідерства ETH", щоб забезпечити єдність основної інфраструктури в єдиній токеновій системі ($ETH). Цей крок ще більше зміцнить центральну позицію ETH і відновить довіру ринку до стратегічного напрямку Ethereum.

Виклики маркетингу та потенціал оповідання

Незважаючи на численні виклики, Ethereum все ще має глибокі переваги, які підтримують його позицію в криптовалютній сфері – ці переваги часто знецінюються його керівництвом, що призводить до того, що негативна критика затінює його основний наратив. Систематизація цих переваг допоможе створити об'єктивну рамку розуміння потенціалу Ethereum.

Перевірена інфраструктура

Ethereum та Bitcoin стоять поруч, забезпечуючи неперевершену децентралізовану безпеку, що відповідає суворим вимогам суверенних установ та великих фінансових інститутів. Безпека, що надається механізмом консенсусу, значно перевищує інші платформи смарт-контрактів, забезпечуючи справжні характеристики антиконтролю - це є незамінним для інфраструктури, що несе вартість у сотні мільярдів доларів. Екосистема DeFi Ethereum вже накопичила приблизно 76,32 трильйона доларів вартості (TVL×дні ), і серйозних інцидентів безпеки дуже мало, через що безпечний захисний вал, перевірений часом, продовжує поглиблюватися.

Сьогодні обсяг стабільних монет, які зберігаються на Ethereum, перевищив 120 мільярдів доларів США. Ці кошти накопичувалися в епоху, коли регуляторна структура ще не була чітко визначена, а широке прийняття установами ще не сформувалося. З поступовим проясненням регуляторного середовища та попитом з боку установ, який спонукає подальше зростання стабільних монет, очікується, що протягом наступного десятиліття обсяг стабільних монет, що зберігаються на Ethereum, перевищить 1 трильйон доларів США. Це зростання походить як від нового попиту на випуск, так і від довіри ринку до їхньої безпеки та комбінованості, що може закріпити їх статус як фінансової основи глобальної платформи.

Прогресивний дизайн

Архітектура Ethereum має суттєву перспективу. На відміну від Bitcoin, вона пропонує більш досконалі рішення для переходу до захисту від квантових атак, а її постійно еволюціонуюча технологічна культура стимулює інновації. На відміну від можливих обмежень безпекового бюджету, з якими може зіткнутися $BTC у майбутньому, гнучка грошова політика Ethereum дозволяє їй адаптуватися до ринкових умов, зберігаючи при цьому потужний рівень безпеки.