Дві парадигми токенізації акцій: відкриті Децентралізовані фінанси та Відповідність
Токенізація реальних світових активів стала фінансовою реальністю, яка відбувається. Токенізація акцій розпочалась з приходом фінансових технологічних гігантів, а глобальні інвестори вперше отримали можливість торгувати "цифровими акціями" практично безперешкодно 24/7. Цей звіт глибоко аналізує внутрішню логіку нинішніх основних продуктів токенізації акцій, зосереджуючись на "як реалізувати" та "де ризики", надаючи посилання для клієнтів, інвесторів, розробників та регуляторів.
Один. Основна логіка двох основних моделей
Першим викликом токенізації акцій є відповідність. Ринок розділився на два різні шляхи відповідності: токени цінних паперів, що підтримуються активами 1:1, та токени похідних контрактів.
Модель 1: xStocks - обійми відкритий шлях Децентралізованих фінансів
Основне визначення: Токени, які користувачі володіють, юридично безпосередньо або опосередковано представляють власність або права на справжні акції. Це є "справжнє" відображення акцій в ланцюгу, що прагне до автентичності та прозорості активів.
Правова структура та ринкова продуктивність:
xStocks випущено швейцарською компанією Backed Finance та відповідає швейцарському закону про DLT. У Ліхтенштейні створено спеціальну мету (SPV), яка володіє реальними акціями для забезпечення розділення ризиків. Наразі підтримується 61 вид акцій та ETF, а добовий обсяг торгівлі досягає 6,641,000 доларів.
Стратегії, що підтримують активи та ліквідність:
1:1 прив'язка: кожен Токен відповідає одній акції реальної компанії
Процес випуску: Кваліфіковані інвестори купують акції через Backed, які зберігаються третьою стороною.
Доказ резервів: інтеграція з Chainlink PoR, реальна верифікація резервів
Двоколійна ліквідність: централізовані біржі, що виконують роль маркет-мейкерів + Децентралізовані фінанси
Модель 2: Robinhood - Відповідність в пріоритеті "забудований сад"
Основне визначення: Стокові токени, які купують користувачі, є фінансовими деривативними контрактами, укладеними з Robinhood Europe, які відстежують ціни на певні акції. Їхня юридична природа є позабіржовими деривативами.
Правова структура та технологічна реалізація:
Випущено Robinhood Europe UAB, зареєстрованою в Литві, відповідно до рамок ЄС MiFID II. На ланцюгу Arbitrum розгорнуто 213 видів акцій токенів, загальна вартість яких становить лише 5,35 долара. Це перша спроба токенізації акцій не публічних компаній, представлені токени OpenAI та SpaceX.
"Огорожений сад" технологій та Відповідності:
Ончейн KYC та білий список: вбудований суворий контроль доступу в контракті
Обмежена комбінованість Децентралізованих фінансів: активи заблоковані в екосистемі Robinhood
Майбутнє планування: розробка на основі Arbitrum мережі Robinhood
Два, порівняння технічної архітектури
1. Вибір базового блокчейну
xStocks обирає Solana: прагнення до максимальної продуктивності, підтримка високочастотної торгівлі та складних Децентралізовані фінанси взаємодій.
Robinhood обирає Arbitrum: успадкування безпеки та екосистеми Ethereum, у майбутньому планується міграція на власну мережу Layer 2.
2. Аналіз основних технологічних компонентів
Розробка смарт-контрактів:
xStocks: стандартний SPL Токен, можна вільно передавати
Robinhood:вбудована логіка обмеження переказів
Ключова роль оракула:
Цінова інформація: підтримувати синхронізацію з реальними цінами акцій
Доказ резервів: підтвердження достатності резервних активів поза ланцюгом
Крос-ланкова взаємодія:
Дозволити безпечний перевід активів між різними блокчейнами
Розширення ліквідності активів та застосування
3. Детальний опис онлайні активів та роботи SPV
Ізоляція активів: купівля реальних акцій з внесенням у SPV
Виготовлення токенів: після підтвердження активів SPV надає дозвіл на виготовлення такої ж кількості токенів
Токен розподіл: через відповідний бірж або безпосередньо продаж кваліфікованим інвесторам
Управління життєвим циклом: обробка корпоративних дій, таких як виплата дивідендів, дроблення акцій
Вибір та знищення: інвестори знищують токени під час викупу, SPV продає відповідні акції.
Три, Бізнес-модель та оцінка ризиків
1. Бізнес-модель та джерела прибутку
Робінзон Гуд:
Стягнення 0.1% комісії за конверсію валют для користувачів поза зоною євро
Потенційне впровадження платіжного потоку замовлень, послуг доданої вартості для членів тощо
Розширення ринку приватного капіталу
Акції компанії xStocks:
Комісія за транзакції
Витрати на карбування/викуп
B2B рішення з токенізації активів
2. Матриця оцінки ризиків
Регуляторний ризик: зміни в регуляторній політиці, виклики в сфері міжнародної відповідності
Операційний ризик: помилка в управлінні активами, дефекти KYC/AML
Юридичні ризики: спори щодо власності, конфлікти юрисдикції між країнами
Кредитний ризик: дефолт емітента або депозитарія
Ризик репутації: недостатнє розкриття інформації, неправильне розуміння продукту
Чотири, ринкова структура та перспективи майбутнього
1. Порівняння матриць основних гравців
Три великі табори:
Відкритий режим DeFi: xStocks, Hashnote
Відповідність оточення: Robinhood, Securitize
Інституційні рішення: Franklin Templeton, BlackRock
2. Тренди ринку та еволюційні шляхи
Від ізоляції до інтеграції: глибока інтеграція з основними фінансовими установами та екосистемою Децентралізованих фінансів
Інновації, керовані регулюванням: ЄС MiCA, швейцарський закон DLT тощо надають чіткі правила
Вхід установ і різноманітність продуктів: розширення до структурних продуктів, приватного капіталу тощо
Токенізація приватного капіталу стає новим синім океаном: відкриття ринку активів високої вартості
Майбутнє: прогнози та роздуми
Відкрита vs. закрита боротьба: два моделі можуть довгостроково співіснувати
Перегони технологій та права: безперервний розвиток крос-чейн технологій, Layer 2, обчислень з використанням конфіденційності тощо
Токенізація акцій кардинально змінює парадигму випуску, торгівлі, клірингу та власності активів. Вона обіцяє більш ефективний, прозорий і інклюзивний глобальний фінансовий ринок. Учасники ринку повинні активно і обережно приймати цю фінансову революцію, грунтуючись на глибокому розумінні її основних логік та потенційних ризиків.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Два основних парадигми токенізації акцій: детальний аналіз відкритих Децентралізованих фінансів та моделі відповідності.
Дві парадигми токенізації акцій: відкриті Децентралізовані фінанси та Відповідність
Токенізація реальних світових активів стала фінансовою реальністю, яка відбувається. Токенізація акцій розпочалась з приходом фінансових технологічних гігантів, а глобальні інвестори вперше отримали можливість торгувати "цифровими акціями" практично безперешкодно 24/7. Цей звіт глибоко аналізує внутрішню логіку нинішніх основних продуктів токенізації акцій, зосереджуючись на "як реалізувати" та "де ризики", надаючи посилання для клієнтів, інвесторів, розробників та регуляторів.
Один. Основна логіка двох основних моделей
Першим викликом токенізації акцій є відповідність. Ринок розділився на два різні шляхи відповідності: токени цінних паперів, що підтримуються активами 1:1, та токени похідних контрактів.
Модель 1: xStocks - обійми відкритий шлях Децентралізованих фінансів
Основне визначення: Токени, які користувачі володіють, юридично безпосередньо або опосередковано представляють власність або права на справжні акції. Це є "справжнє" відображення акцій в ланцюгу, що прагне до автентичності та прозорості активів.
Правова структура та ринкова продуктивність:
xStocks випущено швейцарською компанією Backed Finance та відповідає швейцарському закону про DLT. У Ліхтенштейні створено спеціальну мету (SPV), яка володіє реальними акціями для забезпечення розділення ризиків. Наразі підтримується 61 вид акцій та ETF, а добовий обсяг торгівлі досягає 6,641,000 доларів.
Стратегії, що підтримують активи та ліквідність:
Модель 2: Robinhood - Відповідність в пріоритеті "забудований сад"
Основне визначення: Стокові токени, які купують користувачі, є фінансовими деривативними контрактами, укладеними з Robinhood Europe, які відстежують ціни на певні акції. Їхня юридична природа є позабіржовими деривативами.
Правова структура та технологічна реалізація:
Випущено Robinhood Europe UAB, зареєстрованою в Литві, відповідно до рамок ЄС MiFID II. На ланцюгу Arbitrum розгорнуто 213 видів акцій токенів, загальна вартість яких становить лише 5,35 долара. Це перша спроба токенізації акцій не публічних компаній, представлені токени OpenAI та SpaceX.
"Огорожений сад" технологій та Відповідності:
Два, порівняння технічної архітектури
1. Вибір базового блокчейну
xStocks обирає Solana: прагнення до максимальної продуктивності, підтримка високочастотної торгівлі та складних Децентралізовані фінанси взаємодій.
Robinhood обирає Arbitrum: успадкування безпеки та екосистеми Ethereum, у майбутньому планується міграція на власну мережу Layer 2.
2. Аналіз основних технологічних компонентів
Розробка смарт-контрактів:
Ключова роль оракула:
Крос-ланкова взаємодія:
3. Детальний опис онлайні активів та роботи SPV
Три, Бізнес-модель та оцінка ризиків
1. Бізнес-модель та джерела прибутку
Робінзон Гуд:
Акції компанії xStocks:
2. Матриця оцінки ризиків
Чотири, ринкова структура та перспективи майбутнього
1. Порівняння матриць основних гравців
Три великі табори:
2. Тренди ринку та еволюційні шляхи
Майбутнє: прогнози та роздуми
Токенізація акцій кардинально змінює парадигму випуску, торгівлі, клірингу та власності активів. Вона обіцяє більш ефективний, прозорий і інклюзивний глобальний фінансовий ринок. Учасники ринку повинні активно і обережно приймати цю фінансову революцію, грунтуючись на глибокому розумінні її основних логік та потенційних ризиків.