Tether, завдяки глобальному обігу USDT, став гігантом у галузі стейблкоїнів, отримуючи 13 мільярдів доларів прибутку щорічно лише за рахунок відсотків з державних облігацій, і є однією з найбільш прибуткових фінансових технологічних компаній у світі. Однак Tether виявив, що, хоча він отримує значний прибуток від випуску та управління USDT, справжній "прибуток з економіки на блокчейні" так і не вдалося оволодіти.
У щоденних витратах Gas на Ethereum USDT вносить майже 100 тисяч доларів, що становить понад 6%. А на Tron обсяг переказів USDT та споживання Gas вже складає понад 98% від усієї публічної блокчейн-мережі, можна сказати, що торгівельна активність на Tron практично повністю підтримується USDT.
Мережа Tron наразі щодня отримує понад 2,1 мільйона доларів США, а річний дохід досягає 770 мільйонів доларів США, головним чином завдяки високочастотним комісійним зборам за перекази USDT. Протягом 24 годин у Tron відбувається до 2,46 мільйона транзакцій, середня комісія за транзакцію складає приблизно 0,85 долара США. Наразі загальна капіталізація Tron перевищила 25 мільярдів доларів США, а його стабільний масштаб доходу на блокчейні протягом тривалого часу займає провідні позиції серед усіх основних блокчейнів.
Для Tether це типовий "дисбаланс захоплення вартості". Випуск і бренд USDT принесли великий потік користувачів та стабільний попит, але всі комісії на ланцюзі та екологічні бонуси довгостроково "оподатковуються" інфраструктурою, а не домінуються Tether. Це не лише послаблює стратегічну впливовість Tether у майбутніх мережах платежів і розрахунків на ланцюзі, але й позбавляє його ініціативи у випадку нових загроз.
Якщо обмежитися лише створенням "суперчеканки" стейблкоїнів, не маючи домінуючої позиції в інфраструктурі блокчейну, майбутня цінність Tether буде надзвичайно обмежена. Це також є основною причиною, чому Tether активно інвестує в екосистему власного стейблкоїн-ланцюга. Завдяки моделі ексклюзивного ланцюга, Tether може не лише "повернути в свою систему" величезні комісії та екологічні бонуси, які раніше йшли на інші публічні ланцюги, а й встановити власний замкнений ланцюг у таких сферах, як B2B-оплата, регуляторні розрахунки та промислова кооперація.
Нещодавно TRON запустив USD1 стейблкоїн родини Трампа. Засновник TRON Сунь Ючень є консультантом DeFi проекту родини Трампа, а монета TRUMP є "першим братом". Відносини між сторонами складні, і це, здається, натякає на те, що TRON у найближчі кілька років може мати намір поступово зменшити використання та емісію USDT.
Крім того, з точки зору витрат на комісії, переваги TRON як мережі для розрахунків зі стейблкоїнами також поступово зменшуються. У ситуації, коли TRX не купується і не знищується, вартість кожної транзакції в TRON навіть перевищує вартість транзакцій у мережі Біткоїн, а також вищою, ніж у мережі Ефір, на Apots-ланцюгу та на BNB-ланцюзі.
Це не добре для USDT, оскільки в порівнянні з цим комісія за переказ USDC через мережу Base становить лише 0,000409 доларів. Навіть функція Circle Paymaster, запущена Circle, дозволяє користувачам використовувати USDC для сплати газових зборів у мережах Arbitrum та Base.
Ці тенденції та конкурентні загрози змушують Tether терміново коригувати бізнес-стратегію.
Plasma: джерело тривоги для Tron
Перший крок Tether полягав у тихій підтримці нової мережі під назвою Plasma наприкінці 2024 року.
Спочатку було лише кілька оголошень і кілька фінансувань — Bitfinex( материнська компанія Tether), Founders Fund Пітера Тіля, Framework та інші капітали вклали 24 мільйони доларів, а також залучили 3,5 мільйона доларів зовнішніх коштів, всього за два місяці оцінили Plasma в 500 мільйонів доларів.
Plasma використовує основну мережу Bitcoin як фінальний рівень розрахунків, успадковуючи безпеку UTXO, і безпосередньо сумісний з EVM на рівні виконання. Найважливіше, що всі транзакції в мережі можна безпосередньо оплачувати газ USDT, перекази USDT абсолютно безкоштовні.
Саме через просту та безпосередню перевагу "нульових комісій", нещодавно офіційно було випущено квоти на управлінський токен XPL, що дозволяє користувачам вносити ліквідність, перша партія в п’ятьсот мільйонів доларів була розкуплена за кілька хвилин, а новий ліміт на депозит у п’ятсот мільйонів доларів розпродали за тридцять хвилин. Великі гравці, щоб раніше увійти в гру, навіть сплатили десять тисяч доларів за комісію gas у мережі Ethereum, щоб отримати доступ. Це свідчить про прагнення ринку до "безкомісійної стейблкоїн-мережі".
Окрім технічної архітектури, Plasma також тихо додала дві нові фішки. По-перше, "рідна конфіденційність". Трансакції в мережі за замовчуванням є відкритими, але користувач, якщо потрібно приховати адресу та суму, може просто поставити галочку у гаманці, щоб увімкнути режим приховування; у разі аудиту або вимог щодо відповідності можна вибірково розкривати інформацію. По-друге, "ліквідність біткоїнів". Plasma обіцяє за допомогою бездозвільного мосту безшовно ввести рідний BTC в мережу, в поєднанні з глибоким доларовим пулом Tether, що дозволяє здійснювати обмін з низьким сліпом і забезпечення BTC для отримання стейблкоїнів в одному середовищі.
Це все збігається з діями Tether за останній рік щодо "зберігання біткоїнів". Команда Plasma та партнери Bitfinex давно є прихильниками біткоїну.
Навесні 2025 року Tether оголосила, що стане великим акціонером Twenty One Capital, компанії, яка через злиття та придбання вийшла на біржу Nasdaq, та є фінансовою компанією, схожою на MicroStrategy, що спеціалізується на біткоїнах.
Tether витратила 458,7 мільйона доларів на збільшення своїх вкладів у BTC, а також перевела 37 тисяч монет Bitcoin на нову адресу, щоб надати боєприпаси Twenty One Capital. Наразі Tether та Twenty One Capital спільно володіють приблизно 137 тисячами монет Bitcoin, що робить їх третім за величиною власником монет Bitcoin серед усіх публічних компаній, після MicroStrategy та гірничодобувної компанії MARA Holdings.
Зовнішній світ спочатку дивувався, чому Tether перетворює прибуток від стейблкоїнів на "цифрове золото", і тепер відповідь стає очевидною: USDT як валюта розрахунків, BTC як резервний актив, обидва зливаються в Plasma, зібравши 150 мільярдів доларів USDT, які розподілені по десятках мереж, до єдиного шару розрахунків, що дозволяє перекази, обміни та викуп відбуватися на території Tether.
Коли буде випущена тестова версія основної мережі, Plasma займе дев'яте місце в світі серед блокчейнів за ліквідністю стейблкоїнів, вартістю 1 мільярд доларів.
У минулому Tether мусив слідувати за темпом Ethereum та Tron, і коли інша сторона підвищувала тарифи або змінювала правила, USDT міг лише пасивно реагувати. Інфраструктура, що підтримує USDT, така як розрахунки, виконання, мости тощо (, в значній мірі також не контролюється Tether. А тепер Plasma візьме на себе випуск, обіг і викуп, що дозволить Tether отримати більше прав на ціноутворення та впливу, логічно опановуючи контроль над цими платіжними шлюзами мережі.
![Ліва рука Plasma, права рука Stable, імперія стейблкоїнів Tether розширюється])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d0cb5a2c2cd74a0e1b936e2b84739a35.webp(
Скільки може заробити Tether за рік завдяки Plasma?
Хоча Plasma пропонує нульову комісію за переказ USDT, це не означає, що Plasma не має доходів.
Плазма наважується обіцяти користувачам "безкоштовні перекази USDT", не завдяки тому, що Tether компенсує це реальними грошима, а поділяючи угоди на два види тарифікації в залежності від складності та пріоритету. Простими словами це можна виразити так: "діти до 1 метра 20 сантиметрів безкоштовно".
Звичайні перекази USDT займають мало місця в блоці, як "діти зростом до 1 метра 2 сантиметри", вузли безпосередньо пакують такі транзакції в блоки, не стягуючи з користувачів Gas. Але щоб запобігти спаму транзакцій, Plasma має базовий ліміт пропускної здатності. Одночасно, щоб уникнути зловмисного спаму транзакцій, користувачі повинні залишати на ланцюгу невелику кількість застави в якості гарантії: якщо буде досягнуто порогу зловживання, ця застава буде автоматично конфіскована. Таким чином, зберігається "безкоштовний" досвід, а також блокуються сміттєві потоки.
А інші запити, які виходять за межі простих переказів, тобто більш складні операції, такі як одночасний виклик кількох контрактів, масова ліквідація, інституційні швидкі розрахунки тощо, будуть розпізнані системою і вимагатимуть сплати збору. Основним джерелом доходу вузлів Plasma є це, плюс мікрозаходи, що стягуються за крос-ланцюгові активи та послуги зберігання, вся мережа має здатність до самофінансування. І саме тому, що прості перекази більше не підлягають оплаті, тарифи можуть бути більш гнучкими: за оцінками поточної мережі, тисячі безкоштовних платежів щосекунди споживають надзвичайно низькі ресурси, а вузли можуть покривати витрати та підтримувати прибуток за рахунок невеликої кількості висококласних послуг.
Підтримка цього механізму забезпечується "двошаровою структурою" Plasma. Нижній шар періодично закріплює стан блоків на Bitcoin, передаючи безпеку на основі доказу роботи BTC; верхній шар безпосередньо сумісний з EVM, розробники можуть просто переносити контракти Ethereum для їх виконання. Після усунення традиційного розрахунку Gas, ефективність виконання насправді стала вищою. У звіті оцінки Messari згадується, що вдосконалена консенсусна модель Plasma під час стрес-тестування на одноядерному ЦПУ стабільно обробляє тисячі платежів, а винагорода для вузлів повністю походить з цієї частини складних транзакцій.
Отже, як Plasma заробляє? Відповідь вже на поверхні.
По-перше, корпоративний "прямий зв'язок" — якщо компанії з міжнародних переказів або видавці ігор хочуть підвищити швидкість переказів з мілісекунд до підмілісекунд, їм потрібно перейти на платний канал і сплачувати фіксовану щомісячну плату в USDT для забезпечення пропускної здатності.
По-друге, контракти та масове очищення — виклики DeFi-протоколу з комплексною логікою все ще потребують сплати Gas, просто одиниця обліку змінюється з ETH на USDT.
По-третє, мости та зберігання — для переведення активів з інших ланцюгів до Plasma або для викупу з Plasma потрібно сплатити невеликий експортний податок, ці кошти надходять до казни Plasma, а потім розподіляються між вузлами та фондом згідно з правилами.
Четверте, інфляція токена управління XPL — валідатори, які ставлять під заставу XPL, отримують винагороду за блоки, частина резервів Plasma зберігається на аукціоні з часом, щоб постійно субсидувати оплату 0gas для P2P USDT.
Чотири елементи в поєднанні здатні компенсувати мережеві витрати на безкоштовні перекази, а також можуть забезпечити Tether новим грошовим потоком.
Припустимо, що Plasma зможе успішно приймати більшість поточного трафіку USDT, що працює на Tron та Ethereum, перший прямий прибуток — це більшість витрат на обробку транзакцій в мережі, які були перехоплені Tron та Ethereum — річний дохід може скласти приблизно від 1 до 2 мільярдів доларів, а враховуючи корпоративні послуги та міжлінійні збори, новий дохід може досягти від 1,2 до 3 мільярдів доларів.
Але оскільки Plasma звільняє від звичайних платіжних зборів за перекази USDT, то обережно оцінюючи, Plasma може принести Tether 1 мільярд доларів доходу за рік.
І ще у Plasma можуть бути інші приховані вигоди та екологічні переваги: наприклад, залучення нової великої ліквідності та проектів, що приєднуються, стягнення певного "податку"; надання SDK, підключення корпоративних вузлів, стягнення комерційних зборів за використання децентралізованих додатків тощо.
Порівняння цього нового грошового потоку з існуючою книгою Tether стає більш наочним: у 2024 році прибуток Tether складе приблизно 13 мільярдів доларів, з яких 7 мільярдів доларів надійдуть від відсотків за державними облігаціями, 45 мільйонів доларів - від комісії за емісію/викуп 0,1%, а решта близько 6 мільярдів доларів - це інвестиційний прибуток від біткойнів, золота та ранніх проектів. Це означає, що Plasma, можливо, зможе збільшити річний прибуток Tether ще на 15%-20%.
![Ліва рука Plasma, права рука Stable, імперія стейблкоїнів Tether розширюється])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-62430c9c14eebdb1e86d83bbf5eb5e29.webp(
Stable: спеціально розроблений USDT L1 блокчейн для установ
Після залучення ліквідності великих гравців та екосистеми розробників на ці блокчейни, Tether не зупинився. Цього місяця L1 ланцюг Stable, підтримуваний єдиним ліквіднісним протоколом USDT0 від Bitfinex та USDT, офіційно оголосив, що генеральний директор Tether Паоло Ардойно став радником цього проекту.
На відміну від Plasma, яка є L2 для біткойна, Stable є L1 ланцюгом, хоча також використовує USDT як газ і пропонує безкоштовні перекази USDT між користувачами, але націлений на зовсім іншу аудиторію: глобальні фінансові установи, корпоративні розрахунки, великі розрахунки, корпоративні фінанси в ланцюгу, B2B міжнародні трансакції тощо, а не на роздрібних споживачів/сцени з невеликими сумами.
Наразі внутрішня тестова мережа Stable вже запущена, команда веде ранніх розробників до дослідження SDK для гаманців, додатків та інтеграції хостингу, включаючи швидкий вихід фіатних валют, смарт-контракти, що працюють у доларах, а також гаманці, які працюють без газу, користувачі навіть не усвідомлюють, що знаходяться на блокчейні.
Підказки щодо стабільного впровадження приховані в недавніх масштабних інвестиціях Tether у товари. Цього весни Tether витратив кошти на придбання 70% акцій латиноамериканського агропромислового та відновлювального енергетичного гіганта Adecoagro, а потім оголосив, що USDT безпосередньо братиме участь у розрахунках за продуктами харчування, етанолом та навіть нафтою в Південній Америці. 5 червня Tether оголосив про стратегічні інвестиції в африканську блокчейн-фінансову платформу Shiga Digital, яка надає африканським підприємствам віртуальні рахунки, послуги позабіржової торгівлі, управління фінансами та зовнішні.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Tether запустила дволанцюгову структуру Plasma та Stable, націлившись на трильйонний ринок стейблкоїнів.
Розширення імперії стейблкоїнів Tether
Tether, завдяки глобальному обігу USDT, став гігантом у галузі стейблкоїнів, отримуючи 13 мільярдів доларів прибутку щорічно лише за рахунок відсотків з державних облігацій, і є однією з найбільш прибуткових фінансових технологічних компаній у світі. Однак Tether виявив, що, хоча він отримує значний прибуток від випуску та управління USDT, справжній "прибуток з економіки на блокчейні" так і не вдалося оволодіти.
У щоденних витратах Gas на Ethereum USDT вносить майже 100 тисяч доларів, що становить понад 6%. А на Tron обсяг переказів USDT та споживання Gas вже складає понад 98% від усієї публічної блокчейн-мережі, можна сказати, що торгівельна активність на Tron практично повністю підтримується USDT.
Мережа Tron наразі щодня отримує понад 2,1 мільйона доларів США, а річний дохід досягає 770 мільйонів доларів США, головним чином завдяки високочастотним комісійним зборам за перекази USDT. Протягом 24 годин у Tron відбувається до 2,46 мільйона транзакцій, середня комісія за транзакцію складає приблизно 0,85 долара США. Наразі загальна капіталізація Tron перевищила 25 мільярдів доларів США, а його стабільний масштаб доходу на блокчейні протягом тривалого часу займає провідні позиції серед усіх основних блокчейнів.
Для Tether це типовий "дисбаланс захоплення вартості". Випуск і бренд USDT принесли великий потік користувачів та стабільний попит, але всі комісії на ланцюзі та екологічні бонуси довгостроково "оподатковуються" інфраструктурою, а не домінуються Tether. Це не лише послаблює стратегічну впливовість Tether у майбутніх мережах платежів і розрахунків на ланцюзі, але й позбавляє його ініціативи у випадку нових загроз.
Якщо обмежитися лише створенням "суперчеканки" стейблкоїнів, не маючи домінуючої позиції в інфраструктурі блокчейну, майбутня цінність Tether буде надзвичайно обмежена. Це також є основною причиною, чому Tether активно інвестує в екосистему власного стейблкоїн-ланцюга. Завдяки моделі ексклюзивного ланцюга, Tether може не лише "повернути в свою систему" величезні комісії та екологічні бонуси, які раніше йшли на інші публічні ланцюги, а й встановити власний замкнений ланцюг у таких сферах, як B2B-оплата, регуляторні розрахунки та промислова кооперація.
Нещодавно TRON запустив USD1 стейблкоїн родини Трампа. Засновник TRON Сунь Ючень є консультантом DeFi проекту родини Трампа, а монета TRUMP є "першим братом". Відносини між сторонами складні, і це, здається, натякає на те, що TRON у найближчі кілька років може мати намір поступово зменшити використання та емісію USDT.
Крім того, з точки зору витрат на комісії, переваги TRON як мережі для розрахунків зі стейблкоїнами також поступово зменшуються. У ситуації, коли TRX не купується і не знищується, вартість кожної транзакції в TRON навіть перевищує вартість транзакцій у мережі Біткоїн, а також вищою, ніж у мережі Ефір, на Apots-ланцюгу та на BNB-ланцюзі.
Це не добре для USDT, оскільки в порівнянні з цим комісія за переказ USDC через мережу Base становить лише 0,000409 доларів. Навіть функція Circle Paymaster, запущена Circle, дозволяє користувачам використовувати USDC для сплати газових зборів у мережах Arbitrum та Base.
Ці тенденції та конкурентні загрози змушують Tether терміново коригувати бізнес-стратегію.
Plasma: джерело тривоги для Tron
Перший крок Tether полягав у тихій підтримці нової мережі під назвою Plasma наприкінці 2024 року.
Спочатку було лише кілька оголошень і кілька фінансувань — Bitfinex( материнська компанія Tether), Founders Fund Пітера Тіля, Framework та інші капітали вклали 24 мільйони доларів, а також залучили 3,5 мільйона доларів зовнішніх коштів, всього за два місяці оцінили Plasma в 500 мільйонів доларів.
Plasma використовує основну мережу Bitcoin як фінальний рівень розрахунків, успадковуючи безпеку UTXO, і безпосередньо сумісний з EVM на рівні виконання. Найважливіше, що всі транзакції в мережі можна безпосередньо оплачувати газ USDT, перекази USDT абсолютно безкоштовні.
Саме через просту та безпосередню перевагу "нульових комісій", нещодавно офіційно було випущено квоти на управлінський токен XPL, що дозволяє користувачам вносити ліквідність, перша партія в п’ятьсот мільйонів доларів була розкуплена за кілька хвилин, а новий ліміт на депозит у п’ятсот мільйонів доларів розпродали за тридцять хвилин. Великі гравці, щоб раніше увійти в гру, навіть сплатили десять тисяч доларів за комісію gas у мережі Ethereum, щоб отримати доступ. Це свідчить про прагнення ринку до "безкомісійної стейблкоїн-мережі".
Окрім технічної архітектури, Plasma також тихо додала дві нові фішки. По-перше, "рідна конфіденційність". Трансакції в мережі за замовчуванням є відкритими, але користувач, якщо потрібно приховати адресу та суму, може просто поставити галочку у гаманці, щоб увімкнути режим приховування; у разі аудиту або вимог щодо відповідності можна вибірково розкривати інформацію. По-друге, "ліквідність біткоїнів". Plasma обіцяє за допомогою бездозвільного мосту безшовно ввести рідний BTC в мережу, в поєднанні з глибоким доларовим пулом Tether, що дозволяє здійснювати обмін з низьким сліпом і забезпечення BTC для отримання стейблкоїнів в одному середовищі.
Це все збігається з діями Tether за останній рік щодо "зберігання біткоїнів". Команда Plasma та партнери Bitfinex давно є прихильниками біткоїну.
Навесні 2025 року Tether оголосила, що стане великим акціонером Twenty One Capital, компанії, яка через злиття та придбання вийшла на біржу Nasdaq, та є фінансовою компанією, схожою на MicroStrategy, що спеціалізується на біткоїнах.
Tether витратила 458,7 мільйона доларів на збільшення своїх вкладів у BTC, а також перевела 37 тисяч монет Bitcoin на нову адресу, щоб надати боєприпаси Twenty One Capital. Наразі Tether та Twenty One Capital спільно володіють приблизно 137 тисячами монет Bitcoin, що робить їх третім за величиною власником монет Bitcoin серед усіх публічних компаній, після MicroStrategy та гірничодобувної компанії MARA Holdings.
Зовнішній світ спочатку дивувався, чому Tether перетворює прибуток від стейблкоїнів на "цифрове золото", і тепер відповідь стає очевидною: USDT як валюта розрахунків, BTC як резервний актив, обидва зливаються в Plasma, зібравши 150 мільярдів доларів USDT, які розподілені по десятках мереж, до єдиного шару розрахунків, що дозволяє перекази, обміни та викуп відбуватися на території Tether.
Коли буде випущена тестова версія основної мережі, Plasma займе дев'яте місце в світі серед блокчейнів за ліквідністю стейблкоїнів, вартістю 1 мільярд доларів.
У минулому Tether мусив слідувати за темпом Ethereum та Tron, і коли інша сторона підвищувала тарифи або змінювала правила, USDT міг лише пасивно реагувати. Інфраструктура, що підтримує USDT, така як розрахунки, виконання, мости тощо (, в значній мірі також не контролюється Tether. А тепер Plasma візьме на себе випуск, обіг і викуп, що дозволить Tether отримати більше прав на ціноутворення та впливу, логічно опановуючи контроль над цими платіжними шлюзами мережі.
![Ліва рука Plasma, права рука Stable, імперія стейблкоїнів Tether розширюється])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d0cb5a2c2cd74a0e1b936e2b84739a35.webp(
Скільки може заробити Tether за рік завдяки Plasma?
Хоча Plasma пропонує нульову комісію за переказ USDT, це не означає, що Plasma не має доходів.
Плазма наважується обіцяти користувачам "безкоштовні перекази USDT", не завдяки тому, що Tether компенсує це реальними грошима, а поділяючи угоди на два види тарифікації в залежності від складності та пріоритету. Простими словами це можна виразити так: "діти до 1 метра 20 сантиметрів безкоштовно".
Звичайні перекази USDT займають мало місця в блоці, як "діти зростом до 1 метра 2 сантиметри", вузли безпосередньо пакують такі транзакції в блоки, не стягуючи з користувачів Gas. Але щоб запобігти спаму транзакцій, Plasma має базовий ліміт пропускної здатності. Одночасно, щоб уникнути зловмисного спаму транзакцій, користувачі повинні залишати на ланцюгу невелику кількість застави в якості гарантії: якщо буде досягнуто порогу зловживання, ця застава буде автоматично конфіскована. Таким чином, зберігається "безкоштовний" досвід, а також блокуються сміттєві потоки.
А інші запити, які виходять за межі простих переказів, тобто більш складні операції, такі як одночасний виклик кількох контрактів, масова ліквідація, інституційні швидкі розрахунки тощо, будуть розпізнані системою і вимагатимуть сплати збору. Основним джерелом доходу вузлів Plasma є це, плюс мікрозаходи, що стягуються за крос-ланцюгові активи та послуги зберігання, вся мережа має здатність до самофінансування. І саме тому, що прості перекази більше не підлягають оплаті, тарифи можуть бути більш гнучкими: за оцінками поточної мережі, тисячі безкоштовних платежів щосекунди споживають надзвичайно низькі ресурси, а вузли можуть покривати витрати та підтримувати прибуток за рахунок невеликої кількості висококласних послуг.
Підтримка цього механізму забезпечується "двошаровою структурою" Plasma. Нижній шар періодично закріплює стан блоків на Bitcoin, передаючи безпеку на основі доказу роботи BTC; верхній шар безпосередньо сумісний з EVM, розробники можуть просто переносити контракти Ethereum для їх виконання. Після усунення традиційного розрахунку Gas, ефективність виконання насправді стала вищою. У звіті оцінки Messari згадується, що вдосконалена консенсусна модель Plasma під час стрес-тестування на одноядерному ЦПУ стабільно обробляє тисячі платежів, а винагорода для вузлів повністю походить з цієї частини складних транзакцій.
Отже, як Plasma заробляє? Відповідь вже на поверхні.
По-перше, корпоративний "прямий зв'язок" — якщо компанії з міжнародних переказів або видавці ігор хочуть підвищити швидкість переказів з мілісекунд до підмілісекунд, їм потрібно перейти на платний канал і сплачувати фіксовану щомісячну плату в USDT для забезпечення пропускної здатності.
По-друге, контракти та масове очищення — виклики DeFi-протоколу з комплексною логікою все ще потребують сплати Gas, просто одиниця обліку змінюється з ETH на USDT.
По-третє, мости та зберігання — для переведення активів з інших ланцюгів до Plasma або для викупу з Plasma потрібно сплатити невеликий експортний податок, ці кошти надходять до казни Plasma, а потім розподіляються між вузлами та фондом згідно з правилами.
Четверте, інфляція токена управління XPL — валідатори, які ставлять під заставу XPL, отримують винагороду за блоки, частина резервів Plasma зберігається на аукціоні з часом, щоб постійно субсидувати оплату 0gas для P2P USDT.
Чотири елементи в поєднанні здатні компенсувати мережеві витрати на безкоштовні перекази, а також можуть забезпечити Tether новим грошовим потоком.
Припустимо, що Plasma зможе успішно приймати більшість поточного трафіку USDT, що працює на Tron та Ethereum, перший прямий прибуток — це більшість витрат на обробку транзакцій в мережі, які були перехоплені Tron та Ethereum — річний дохід може скласти приблизно від 1 до 2 мільярдів доларів, а враховуючи корпоративні послуги та міжлінійні збори, новий дохід може досягти від 1,2 до 3 мільярдів доларів.
Але оскільки Plasma звільняє від звичайних платіжних зборів за перекази USDT, то обережно оцінюючи, Plasma може принести Tether 1 мільярд доларів доходу за рік.
І ще у Plasma можуть бути інші приховані вигоди та екологічні переваги: наприклад, залучення нової великої ліквідності та проектів, що приєднуються, стягнення певного "податку"; надання SDK, підключення корпоративних вузлів, стягнення комерційних зборів за використання децентралізованих додатків тощо.
Порівняння цього нового грошового потоку з існуючою книгою Tether стає більш наочним: у 2024 році прибуток Tether складе приблизно 13 мільярдів доларів, з яких 7 мільярдів доларів надійдуть від відсотків за державними облігаціями, 45 мільйонів доларів - від комісії за емісію/викуп 0,1%, а решта близько 6 мільярдів доларів - це інвестиційний прибуток від біткойнів, золота та ранніх проектів. Це означає, що Plasma, можливо, зможе збільшити річний прибуток Tether ще на 15%-20%.
![Ліва рука Plasma, права рука Stable, імперія стейблкоїнів Tether розширюється])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-62430c9c14eebdb1e86d83bbf5eb5e29.webp(
Stable: спеціально розроблений USDT L1 блокчейн для установ
Після залучення ліквідності великих гравців та екосистеми розробників на ці блокчейни, Tether не зупинився. Цього місяця L1 ланцюг Stable, підтримуваний єдиним ліквіднісним протоколом USDT0 від Bitfinex та USDT, офіційно оголосив, що генеральний директор Tether Паоло Ардойно став радником цього проекту.
На відміну від Plasma, яка є L2 для біткойна, Stable є L1 ланцюгом, хоча також використовує USDT як газ і пропонує безкоштовні перекази USDT між користувачами, але націлений на зовсім іншу аудиторію: глобальні фінансові установи, корпоративні розрахунки, великі розрахунки, корпоративні фінанси в ланцюгу, B2B міжнародні трансакції тощо, а не на роздрібних споживачів/сцени з невеликими сумами.
Наразі внутрішня тестова мережа Stable вже запущена, команда веде ранніх розробників до дослідження SDK для гаманців, додатків та інтеграції хостингу, включаючи швидкий вихід фіатних валют, смарт-контракти, що працюють у доларах, а також гаманці, які працюють без газу, користувачі навіть не усвідомлюють, що знаходяться на блокчейні.
Підказки щодо стабільного впровадження приховані в недавніх масштабних інвестиціях Tether у товари. Цього весни Tether витратив кошти на придбання 70% акцій латиноамериканського агропромислового та відновлювального енергетичного гіганта Adecoagro, а потім оголосив, що USDT безпосередньо братиме участь у розрахунках за продуктами харчування, етанолом та навіть нафтою в Південній Америці. 5 червня Tether оголосив про стратегічні інвестиції в африканську блокчейн-фінансову платформу Shiga Digital, яка надає африканським підприємствам віртуальні рахунки, послуги позабіржової торгівлі, управління фінансами та зовнішні.