На початку 2025 року, можливості та потенціал ринку в очах шифрування VC

З наближенням нового року індустрія шифрування зустрічає нову точку розвитку. У 2024 році ринок пережив відновлення, інновації та коригування, провідні проекти зміцнили свої позиції, нові змагання тихо піднімаються, закладаючи фундамент для майбутнього. У цих коливаннях року VC, як показник розвитку галузі, став свідком змін на ринку, а також формує напрямок галузі на перехресті капіталу, спільноти та технологій.

Станом на 2025 рік, кілька провідних VC поділилися своїми спостереженнями і думками щодо шифрування-індустрії. Вони згадали про яскраві моменти минулого року, проаналізували поточні можливості та виклики на ринку, а також зробили прогнози щодо майбутніх тенденцій розвитку. У цій швидкоплинній сфері, які проекти та напрямки стають центром уваги VC? Давайте разом дослідимо шифрування-індустрії "вчора, сьогодні та завтра".

Найбільш вражаючий проект 2024 року

Протягом минулого року індустрія шифрування зазнала нової хвилі зростання під впливом відновлення ринку та технологічних інновацій. Від оновлення інфраструктури до проривів у нових сегментах, численні проекти заявили про себе, продемонструвавши сильну життєздатність та інноваційний потенціал. Деякі з цих проектів завдяки унікальним технологічним шляхам або бізнес-моделям не лише привернули багато уваги, а й залишили глибокий слід в індустрії та за її межами.

Hyperliquid спочатку розпочав свою діяльність як децентралізована біржа з вічними контрактами з відмінними показниками, залучаючи велику кількість користувачів, одночасно зберігаючи швидкість виконання угод та ліквідність. Токен, випущений платформою, став одним з найуспішніших аердропів в історії шифрування. Платформа розширює свої продукти, запускаючи власну екосистему, що містить багато рідних децентралізованих додатків, щоб підвищити корисність своєї спотової екосистеми. Платформа заробляє великі комісії через онлайнове клирингове і маркет-мейкінгове обслуговування, поступово зменшуючи частку ринку провідних DEX та CEX.

Pump.fun успішно вивела концепцію "Платформа запуску мемів" на топові наративи та викликала сплеск у мем-ринку. Проект підказує, що: Web3 проекти можуть досягти успіху, створюючи дійсно практичні продукти з високим користувацьким досвідом та відповідністю ринку.

Відродження зрілих кредитних протоколів, таких як AAVE, Compound у сфері DeFi, а також поява нових високоякісних учасників, таких як Morpho, Euler, Ajna, викликає захоплення. Незважаючи на те, що DeFi не отримав таку ж увагу, як раніше в поточному циклі, тихий успіх цих протоколів все ще вартий уваги та відстеження.

Pudgy Penguin своїми зусиллями сприяє відродженню цілого сегменту NFT. Як представник нової генерації підприємців, його засновник виразив потужну енергію завдяки інтеграції Web2+Web3.

Ethena завдяки своєму стабільному монеті USDE демонструє вражаючі результати у сфері DeFi, отримуючи прибуток від високих ставок за фондування шляхом відкриття довгих і коротких позицій на централізованих біржах з важелем 1x. Співпраця Ethena з інституційними інвесторами забезпечує стабільний прибуток USDE, навіть коли ставки за фондування є негативними, що додатково зміцнює його довгострокову життєздатність.

Яким чином буде розвиватися ринок біткойнів?

Біткойн продемонстрував вражаючий ріст у 2024 році. Станом на 31 грудня 2024 року ціна біткойна зросла на 119,1%. Це зростання в основному стало результатом прийняття інститутами спотових ETF, події халвінгу в квітні, а також оптимістичних настроїв на ринку після виборів у США. Оглядаючи 2025 рік, біткойн-ринок має потенціал для продовження ліквідності, а пробиття позначки у 200 тисяч доларів є ймовірною подією. З поступовим зрілістю ринку співвідношення попиту та пропозиції біткойна ще більше зміцниться, і біткойн нижче 50 тисяч доларів може стати історією в майбутніх циклах бичачого та ведмежого ринку.

Згідно з аналізом технічних показників, верхня межа біткойна, ймовірно, знаходиться приблизно на рівні 200 тисяч доларів. З обережної точки зору прогнозується, що наступна етапна вершина може досягти 120 тисяч до 150 тисяч доларів, після чого відбуватиметься коливання в межах 100 тисяч до 150 тисяч доларів. У довгостроковій перспективі, за умови, що ринкова капіталізація золота залишиться незмінною, поки ринкова капіталізація біткойна не перевищить ринкову капіталізацію золота, його ціна може сягнути 600 тисяч доларів за монету, але цей процес може зайняти від 5 до 10 років.

На відміну від минулого, нинішня динаміка ринку буде глибоко під впливом кількох факторів, серед яких найважливішими є зовнішня ліквідність, що виникає внаслідок спотового ETF на Bitcoin, а також безперервний приплив капіталу, зумовлений майбутньою політикою резервів Bitcoin. Це означає, що в період з поточного моменту до піку наступного року ринок Bitcoin, можливо, не зазнає значних корекцій, а натомість збережеться тенденція до поступового зростання, що веде до вищих цінових рівнів.

Чи продовжиться суперечка між Meme та "VC-коінами", і який є хороший спосіб вирішення цієї проблеми?

Суть суперечки між Meme та VC-криптовалютою полягає в конкуренції між ринковими залишками капіталу та ліквідністю. У середовищі з обмеженим новим фінансуванням VC-криптовалюта, завдяки своїй низькій ліквідності та високій FDV, а також постійному появленню нових проектів VC-криптовалюти, ускладнює підтримку ринкових капіталів, що призводить до значного зниження готовності роздрібних інвесторів купувати. Перевага Meme-криптовалюти полягає в її повній ліквідності та механізмі справедливого розподілу, що відповідає психології ринкових інвесторів, ставши "новим видом зброї" для роздрібних інвесторів у боротьбі з перевагами інституцій.

Однак, властивість PVP (конкуренція між гравцями) Meme-токенів в основному є нестійкою, оскільки, крім кількох провідних Meme-проектів, більшість Meme-токенів важко має тривалу вартісну підтримку. З огляду на загальну картину крипто-ринку, окрім BTC та ETH, а також дуже небагатьох DeFi інфраструктурних проектів з стабільними джерелами доходу, більшість інших токенів є PVP, учасники ринку змагаються один з одним, виграші та втрати походять з одного джерела.

Щодо існуючих труднощів з VC, у короткостроковій перспективі не існує ефективного рішення. На тлі нестачі ліквідності на ринку та посилення переваг інституційних інвесторів, розв'язання проблеми VC потребує проходження через повний цикл биків і ведмедів, щоб ринок міг природно очиститися, відновити довіру та справедливість.

Випуск токенів не є кінцевою метою, а є справжньою відправною точкою для функціонування проєкту. Команда проєкту повинна серйозно задуматися про те, чи справді можуть реалізуватися сценарії застосування, чи можуть бути стабільні доходи, а також про те, чи залишаться активними користувачі та реальна спільнота після випуску токенів. Проєкти "VC токена" повинні краще продумати відповідність ринку токенів, чи є необхідність у їх випуску, яка буде їхня мета, за які токени спільнота буде готова платити, щоб залучити ширшу спільноту та дистрибуцію активів для зміцнення зв'язку інтересів.

Які екосистеми, треки, проекти або зірки, які показують яскраві результати, стануть зірками індустрії завтра?

Зі зростанням ринку шифрування нові інноваційні наративи, такі як AI та DeSci, підштовхують галузь до нового етапу розвитку. Після пережиття циклів ринку провідні екосистеми продовжують зміцнювати свої захисні смуги, тоді як нові напрямки та проекти тихо зростають, накопичуючи сили для майбутнього вибуху.

RWA (Real World Asset) по суті є тим, що дозволяє блокчейну вести облік глобальних традиційних фінансових активів. Наразі проникнення такого "обліку на ланцюгу" становить менш ніж 0,1%. Навіть якщо проникнення зросте лише на один порядок, це може спричинити виникнення кількох подібних вторинних активів.

Додаткова стейкінгова діяльність як велика нарація 2024 року ще не відображена в ціні монети, але з поступовим запуском AVS, можливо, ми побачимо пік у 2025 році. Крім того, проєкти ZK також поступово продемонструють свій ринковий потенціал.

AI Agent має потенціал стати зіркою завтрашнього дня в індустрії шифрування. AI Agent має можливість обробляти величезні обсяги ринкових даних, у майбутньому зможе здійснювати точні торгові рішення в режимі реального часу, його швидкість реакції значно перевищує традиційних трейдерів-людей. У сфері DeFi AI Agent може оптимізувати процентні ставки по кредитах та механізми ціноутворення ліквідності, що суттєво підвищує ефективність використання капіталу. Крім того, він відкриває нові можливості для інтелектуального управління шифрованими активами, переосмислюючи межі управління активами.

PayFi траса є центром уваги ринку. З поширенням шифрування, екосистема, яка може забезпечити безшовні, низькозатратні платежі, переживає період швидкого розвитку. Проекти, які поєднують традиційні фінанси з шифруванням (такі як рішення Layer 2 та емітенти стабільних монет), у майбутньому отримають широку увагу. Платіжні протоколи, які можуть глибоко інтегруватися з основними сервісами та зручно здійснювати конверсію між шифруванням та фіатними валютами, стануть ключовою силою для впровадження шифрування в повсякденне життя.

Злиття AI та блокчейну також вважається важливим напрямком розвитку майбутнього. З швидким зростанням децентралізованої інфраструктури AI та агентів AI ця сфера входить у новий цикл зростання. Проекти зі створення децентралізованих AI-мереж або додатків на основі AI готуються до запуску, і очікується, що вони стануть новими акцентами в індустрії. Блокчейн забезпечує надійний базовий рівень для взаємодії та транзакцій AI, що не лише підвищує прозорість і безпеку даних, але й відкриває нові можливості для широкого впровадження автономних AI-додатків, що ще більше прискорює темпи інновацій у цій сфері.

Чи очікується прорив у часто згадуваному "масовому прийнятті"? Хто підніме святий грааль?

У різних сферах промисловості ми вже спостерігали деякі "масові прийняття". Такі вертикальні області, як DePIN, приваблюють користувачів Web2, надаючи додаткові ресурси для своєї екосистеми. Наприклад, один проект підключає існуючі телекомунікаційні гіганти Web2 через мережу 5G, а інший проект надає GPU за низькою ціною, підтримуючи галузі ігор, рендерингу та ШІ. Наступною областю, що сприятиме більшому масштабному прийняттю, може бути сфера платежів. Інфраструктура, яка здатна забезпечити ефективні шифрувальні платежі та рішення для обміну фіатних валют для фізичних магазинів, сприятиме новій хвилі користувачів, оскільки роздрібні інвестори починають інвестувати та зберігати шифровані активи, ця тенденція ще більше прискориться.

З огляду на тенденції, що обговорюються в галузі, платіжна сфера, ймовірно, стане першим сегментом масового впровадження блокчейну. Стабільні монети вже продемонстрували здатність перевершувати традиційну фінансову ефективність в країнах, що не використовують долар, а також мають безліч застосувань для мешканців країн третього світу, включаючи захист від інфляції національної валюти, підписки на віртуальні послуги, фінансові інвестиції тощо. Як тільки буде встановлено відповідний нормативний каркас, потенціал цього сегмента буде рівнозначний традиційній платіжній системі Web2 на трильйонні суми. Величезний попит також сприятиме виникненню різних стартапів, від емітентів стабільних монет до платіжних послуг, що стане справжнім розквітом. Перша ера масового застосування блокчейну, ймовірно, розпочнеться саме тут.

Розробка нових фронтальних користувацьких інтерфейсів стане рушійною силою цього прориву, що дозволить менш досвідченим користувачам легше почати користуватися DeFi. Крім того, продукти з уже існуючими каналами розподілу (такі як гаманці) через вбудовані DeFi функції також стануть ключовими для забезпечення безшовної взаємодії для користувачів.

На якому етапі бичачого ринку ми знаходимося і до коли це триватиме?

В даний момент ми, можливо, знаходимося на середній стадії бичачого ринку. Щодо питання, коли він закінчиться, потрібно врахувати значення ухвалення ETF для біткойна. ETF дозволяє біткойну існувати в рамках регулювання, торгівля є законною та повністю контролюється, що також означає появу більш широких фінансових похідних продуктів. Завдяки тому, що легальні учасники стають все більш численними, це безпосередньо знизить цінову волатильність на ринку. Отже, в майбутньому ми навряд чи побачимо можливість різкого падіння або значного зниження цін у короткостроковій перспективі. Додатково, циклічний вплив халвінгу біткойна, ймовірно, послабиться, що призведе до переходу ринку з попередніх різких ведмежих та бичачих трендів до довгострокового повільного бичачого тренду.

Наразі ми, можливо, перебуваємо на "оптимістичній стадії" ринкового циклу, люди, які не вірять у шифрування, починають купувати та утримувати частину шифрованих активів, одночасно все більше установ та урядів виявляють інтерес до галузі шифрування. Якщо очікувати на ринковий крах, як у 2022 році, така ситуація малоймовірна, оскільки середовище шифрування вже покращилося та розвивалося. Багато установ почали масово накопичувати біткоїни, тому малоймовірно, що ми побачимо "завершення" ринкового циклу з падінням на 80%. У майбутньому, можливо, відбудуться коригування, але малоймовірно, що ми повернемося до рівнів, які були під час ведмежого ринку.

У короткостроковій перспективі біткойн, принаймні, вже завершив половину процесу бичачого ринку. З оптимістичної та вірової точки зору, біткойн не підведе нікого. Суть біткойна полягає в боротьбі з інфляцією та захисті багатства.

Як роздрібним інвесторам скористатися можливостями на биковому ринку?

Роздрібні інвестори повинні зосередитися на високій певності ринків, звертаючи особливу увагу на BTC, Meme-коін та AI-нарративи, обережно інвестуючи в старі альткоїни, які не мають нових нарративів. Крім того, потрібно навчитися діяти відповідно до тенденцій, розуміти ринкові тренди і слідкувати за гарячими темами та точками уваги. Цикл є основою ринку, тому важливо своєчасно розміщувати інвестиції, коли цикл настає, і вчасно виходити з інвестицій перед його закінченням.