Вступ: Загадка стійкості цифрових активів у часи нестабільності
У червні 2025 року світовий фінансовий ринок проходить епічний стрес-тест: знищення 41 ядерного бомбардувальника українськими безпілотниками спровокувало паніку щодо розповсюдження ядерної зброї, відновилася тарифна війна між Китаєм та США, а ракети на Близькому Сході пронизали нічне небо...... Золото, традиційний актив-притулок, пробив позначку в 3450 доларів за унцію і наблизився до нового максимуму, в той час як біткойн продемонстрував дивовижну стабільність на позначці в 105 000 доларів. Цей прояв «десенсибілізації» до геополітичної кризи відображає глибокі зміни в логіці, що лежить в основі крипторинку. У цій статті ми розшифруємо правила виживання біткоїна в макрошоках з трьох вимірів: структури ринку, макроциклу та реконструкції монетарного порядку.
Механізм передачі геополітичного впливу втрачає ефективність: від підсилювача паніки до ризикованого ізолятора
«Загасаючий ефект» конфліктного впливу
13 червня внаслідок авіаудару Ізраїлю по ядерних об'єктах Ірану біткоїн за 2 години впав на 2%, після чого швидко стабілізувався, що різко контрастує з падінням на 10% за один день під час конфлікту між Росією та Україною в 2022 році. Це підвищення стійкості викликане якісною зміною ринкової структури: дані Glassnode показують, що в 2025 році частка довгострокових тримачів (LTH) перевищить 70%, а частка спекулятивних активів знизиться до п'ятирічного мінімуму. Інституційні інвестори, які створили систему хеджування через ринок деривативів, ефективно згладили миттєвий шок від несподіваних подій.
Перенесення парадигми логіки уникнення ризиків
Традиційне уявлення про біткойн як «цифрове золото» переосмислюється. На фоні очікувань початку циклу зниження процентних ставок Федеральною резервною системою, негативна кореляція біткойна з реальним доходом за 10-річними державними облігаціями США (-0,72) значно посилилася, наближаючи його до «інструменту хеджування ліквідності», а не просто активу для захисту. Коли 1 червня аукціон облігацій США зазнав невдачі, що призвело до різкого зростання реальних відсоткових ставок, зворотне підвищення біткойна підтвердило цю нову властивість.
Геополітична надбавка «направлене поглинання»
Криза постачання енергії, викликана конфліктом на Близькому Сході, об'єктивно прискорила процес дедоларизації. Частка експортованої нафти, розрахунок за яку здійснюється в біткоїнах через центральний банк Ірану, вже перевищила 15%, таке проникнення в реальну економіку призвело до того, що частина геополітичних ризиків трансформувалася в жорсткий попит на біткоїн. Моніторинг аналітичної компанії Chainalysis показує, що обсяг онлайнових транзакцій на гаманцях в регіонах конфлікту різко зріс на 300% після події.
Два. Взаємодія макроекономічних циклів: подвійний вплив очікувань щодо зниження процентних ставок та полегшення інфляції.
Визначеність вигоди від зміни монетарної політики
Інструмент спостереження CME за Федеральною резервною системою показує, що ймовірність зниження процентних ставок у третьому кварталі досягла 68%, що безпосередньо відображається на крутій структурі термінів біткоїна: річна премія за ф'ючерсні контракти з терміном до 15 червня зросла до 23%, досягнувши найвищого рівня з моменту зменшення в 2024 році. Історичні дані показують, що за 3 місяці до початку циклу зниження ставок біткоїн в середньому зростав на 37%, що значно перевищує 12% для золота.
Структурне вирішення інфляційної стійкості
У травні індекс цін на основні особисті споживчі витрати (PCE) знизився до 2,8% в річному вимірі, а індекс тиску на постачання (GSCPI) повернувся до рівня до пандемії. Це послабило наратив про стійкість біткоїна до інфляції, але несподівано випустило його властивість «активу, чутливого до зростання». Останній звіт MicroStrategy показує, що облік біткоїна для компаній змінився з «нематеріальних активів» на «стратегічні резерви», що свідчить про те, що інституції починають включати його до оцінки акцій зростання.
Арбітражні можливості, що виникають через розбіжності в політиках США та Китаю
Центральний банк Китаю протягом 6 місяців збільшив золоті резерви до 30 тисяч унцій, тоді як Міністерство фінансів США за допомогою стратегії «контрольованої девальвації» сприяло падінню індексу долара на 12% у поточному році. Ця контрпродуктивна монетарна політика сприяла виникненню сірої зони для арбітражу міжнародних капіталів через біткоїн. Chainalysis зафіксував, що обсяги OTC-торгівлі біткоїном у торговому коридорі між Китаєм і США зросли на 470% під час тарифного конфлікту.
Третє, глибокі зміни у структурі ринку: від бурхливого захоплення роздрібними інвесторами до ціноутворення інститутів.
Структура позицій "декерування"
У ф'ючерсних незакритих контрактах 2025 року частка хеджування вперше перевищила 60%, а ставка фінансування безстрокових контрактів залишалася стабільною на рівні нижче 0,01% на день. Ці зміни означають, що ринок більше не залежить від кредитного капіталу, і явище "подвійного вибуху" (як з довгими, так і з короткими позиціями), яке було поширене у 2021 році, практично зникло. Керовані активи Bitcoin ETF від BlackRock перевищили 130 мільярдів доларів, а їхня щоденна чиста заявка показує значну негативну кореляцію з індексом волатильності S&P 500 (VIX).
Структура ліквідності «шарового укріплення»
Баланс рахунків Coinbase для інституційних зберігань перевищив 4 мільйони біткоїнів, що становить приблизно 21% від обсягу обігу. Ці «холодні зберігання» формують природний стабілізатор цін, ускладнюючи короткостроковий тиск продажу пробити ключові рівні підтримки. Коли 14 червня ракетна атака Ірану викликала панічні продажі, на рівні 100 тисяч доларів з'явилося понад 3 мільярди доларів купівлі, 90% з яких походило від інституційних OTC-стійок.
«Традиційне злиття» системи оцінки
Кореляція біткойна з індексом NASDAQ 100 за 90 днів знизилася з 0,85 у 2021 році до 0,32, але кореляція з малими акціями Russell 2000 зросла до 0,61. Ця зміна відображає те, як ринок перебудовує логіку оцінки, використовуючи традиційні моделі оцінки активів: волатильність біткойна (аналітична 45%) наблизилася до рівня акцій технологічного зростання, значно нижче 128% у 2021 році.
Чотири, аналіз короткострокових цін
Біткоїн в п'ятницю отримав підтримку на 50-денній простій ковзній середній (103,604 доларів), але бичачі трейдери не змогли підняти ціну вище 20-денній експоненційній ковзній середній (106,028 доларів). Це свідчить про відсутність покупців на високих рівнях.
Графік BTC/USDT на денному таймфреймі. Джерело: TradingView
Згідно з денним графіком BTC/USDT, 20-денна середня лінія стає рівною, а індекс відносної сили (RSI) знаходиться поблизу середини, що не дає жодній стороні, ні бичачій, ні ведмежій, явної переваги. Якщо покупці зможуть підштовхнути ціну вище 20-денної середньої лінії, валютна пара BTC/USDT може піднятися до діапазону від 110 530 до 111 980 доларів. Очікується, що продавці рішуче захищатимуть цю верхню зону, але якщо бичачі настрої візьмуть верх, ця валютна пара може злетіти до 130 000 доларів.
У разі зниження, пробиття 50-денного ковзного середнього (SMA) може поставити під загрозу ключову психологічну межу в 100,000 доларів. Якщо ця межа буде пробита, валютна пара може впасти до 93,000 доларів.
BTC/USDT 4-годинний графік. Джерело: TradingView
Продавець намагається зупинити відскок ціни на 20-денній ковзаючій середній (EMA) на 4-годинному графіку. Якщо ціна різко впаде і опуститься нижче 104,000 доларів, короткострокова перевага перейде до ведмедів. Валютна пара може знизитися до 102,664 доларів, а потім до 100,000 доларів. Очікується, що покупці рішуче захищатимуть рівень 100,000 доларів.
Бики повинні змусити ціну пробити 50-денну ковзну середню (SMA), щоб отримати контроль. Після цього валютна пара може злетіти до 110,530 доларів.
П'ять, моделювання майбутнього: літня сплячка та осінній наступ
Червень-серпень: період коливань та накопичення сил
Політика Федеральної резервної системи у період вакууму може призвести до коливань біткоїна в діапазоні 98 000-112 000 доларів. Ключовим моментом буде те, чи випустить засідання FOMC у липні чіткий сигнал про зниження процентних ставок; з технічної точки зору 200-денна середня (на даний момент 96 500 доларів) буде виступати сильним підтримуючим рівнем. Пульсуючий вплив геополітичних конфліктів все ще існує, але глибинні показники ринку показують, що необхідний обсяг коштів для кожного 1% коливання ціни зріс до трьох разів у порівнянні з 2022 роком.
9-11 місяць: початок основного тренду
Історичні сезонні закономірності показують, що середнє підвищення в жовтні становить 21,89%. У поєднанні з можливим першим зниженням ставок Федеральною резервною системою, біткойн може розпочати шлях до 150 тисяч доларів. У цей час пік терміна погашення американських облігацій (6,5 трильйона доларів) може змусити Федеральну резервну систему розширити баланс, а повторне вивільнення ліквідності долара стане найкращим каталізатором. На ринку опціонів вже спостерігається велика кількість опціонів колл з терміном погашення у грудні та ціною виконання 140 тисяч доларів.
Попередження про ризики: регуляторний сірий носоріг
Дії SEC проти емітента стейблкоїнів Paxos можуть викликати короткострокову волатильність, але в довгостроковій перспективі нормалізація затвердження спотових ETF привабить понад 200 мільярдів доларів традиційних активів. Інвесторам слід бути обережними щодо «різдвяної корекції» після зростання в листопаді, історичні дані показують, що середнє зниження на цьому етапі в циклі бичачого ринку становить 18%.
Висновок: позиціонування біткойна в новому валютному порядку
В умовах, коли золото знаходиться на межі пробиття позначки в 3500 доларів, крива прибутковості казначейських облігацій США продовжує перевертатися, а юань випереджає долар США в транскордонних розрахунках, ми є свідками найглибшої монетарної революції з моменту краху Бреттон-Вудської системи. Біткойн має зіграти подвійну роль у цій трансформації: і як бенефіціар краху старої системи, і як будівельник інфраструктури нового порядку. Його цінова стабільність походить вже не від зниження волатильності, а від реконструкції базової підтримки вартості – від спекулятивного символу до мосту ліквідності, що з'єднує реальну економіку. Можливо, як сказав Даліо з Bridgewater Fund: «У довгу зиму реконструкції замовлень на фіатну валюту біткойн виявляється найбільш морозостійким саджанцем».
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Крипторинок вже перетравив негативний вплив конфлікту між Ізраїлем та Іраном?
Автор: White55
Вступ: Загадка стійкості цифрових активів у часи нестабільності
У червні 2025 року світовий фінансовий ринок проходить епічний стрес-тест: знищення 41 ядерного бомбардувальника українськими безпілотниками спровокувало паніку щодо розповсюдження ядерної зброї, відновилася тарифна війна між Китаєм та США, а ракети на Близькому Сході пронизали нічне небо...... Золото, традиційний актив-притулок, пробив позначку в 3450 доларів за унцію і наблизився до нового максимуму, в той час як біткойн продемонстрував дивовижну стабільність на позначці в 105 000 доларів. Цей прояв «десенсибілізації» до геополітичної кризи відображає глибокі зміни в логіці, що лежить в основі крипторинку. У цій статті ми розшифруємо правила виживання біткоїна в макрошоках з трьох вимірів: структури ринку, макроциклу та реконструкції монетарного порядку.
Механізм передачі геополітичного впливу втрачає ефективність: від підсилювача паніки до ризикованого ізолятора
«Загасаючий ефект» конфліктного впливу
13 червня внаслідок авіаудару Ізраїлю по ядерних об'єктах Ірану біткоїн за 2 години впав на 2%, після чого швидко стабілізувався, що різко контрастує з падінням на 10% за один день під час конфлікту між Росією та Україною в 2022 році. Це підвищення стійкості викликане якісною зміною ринкової структури: дані Glassnode показують, що в 2025 році частка довгострокових тримачів (LTH) перевищить 70%, а частка спекулятивних активів знизиться до п'ятирічного мінімуму. Інституційні інвестори, які створили систему хеджування через ринок деривативів, ефективно згладили миттєвий шок від несподіваних подій.
Традиційне уявлення про біткойн як «цифрове золото» переосмислюється. На фоні очікувань початку циклу зниження процентних ставок Федеральною резервною системою, негативна кореляція біткойна з реальним доходом за 10-річними державними облігаціями США (-0,72) значно посилилася, наближаючи його до «інструменту хеджування ліквідності», а не просто активу для захисту. Коли 1 червня аукціон облігацій США зазнав невдачі, що призвело до різкого зростання реальних відсоткових ставок, зворотне підвищення біткойна підтвердило цю нову властивість.
Криза постачання енергії, викликана конфліктом на Близькому Сході, об'єктивно прискорила процес дедоларизації. Частка експортованої нафти, розрахунок за яку здійснюється в біткоїнах через центральний банк Ірану, вже перевищила 15%, таке проникнення в реальну економіку призвело до того, що частина геополітичних ризиків трансформувалася в жорсткий попит на біткоїн. Моніторинг аналітичної компанії Chainalysis показує, що обсяг онлайнових транзакцій на гаманцях в регіонах конфлікту різко зріс на 300% після події.
Два. Взаємодія макроекономічних циклів: подвійний вплив очікувань щодо зниження процентних ставок та полегшення інфляції.
Інструмент спостереження CME за Федеральною резервною системою показує, що ймовірність зниження процентних ставок у третьому кварталі досягла 68%, що безпосередньо відображається на крутій структурі термінів біткоїна: річна премія за ф'ючерсні контракти з терміном до 15 червня зросла до 23%, досягнувши найвищого рівня з моменту зменшення в 2024 році. Історичні дані показують, що за 3 місяці до початку циклу зниження ставок біткоїн в середньому зростав на 37%, що значно перевищує 12% для золота.
У травні індекс цін на основні особисті споживчі витрати (PCE) знизився до 2,8% в річному вимірі, а індекс тиску на постачання (GSCPI) повернувся до рівня до пандемії. Це послабило наратив про стійкість біткоїна до інфляції, але несподівано випустило його властивість «активу, чутливого до зростання». Останній звіт MicroStrategy показує, що облік біткоїна для компаній змінився з «нематеріальних активів» на «стратегічні резерви», що свідчить про те, що інституції починають включати його до оцінки акцій зростання.
Центральний банк Китаю протягом 6 місяців збільшив золоті резерви до 30 тисяч унцій, тоді як Міністерство фінансів США за допомогою стратегії «контрольованої девальвації» сприяло падінню індексу долара на 12% у поточному році. Ця контрпродуктивна монетарна політика сприяла виникненню сірої зони для арбітражу міжнародних капіталів через біткоїн. Chainalysis зафіксував, що обсяги OTC-торгівлі біткоїном у торговому коридорі між Китаєм і США зросли на 470% під час тарифного конфлікту.
Третє, глибокі зміни у структурі ринку: від бурхливого захоплення роздрібними інвесторами до ціноутворення інститутів.
У ф'ючерсних незакритих контрактах 2025 року частка хеджування вперше перевищила 60%, а ставка фінансування безстрокових контрактів залишалася стабільною на рівні нижче 0,01% на день. Ці зміни означають, що ринок більше не залежить від кредитного капіталу, і явище "подвійного вибуху" (як з довгими, так і з короткими позиціями), яке було поширене у 2021 році, практично зникло. Керовані активи Bitcoin ETF від BlackRock перевищили 130 мільярдів доларів, а їхня щоденна чиста заявка показує значну негативну кореляцію з індексом волатильності S&P 500 (VIX).
Баланс рахунків Coinbase для інституційних зберігань перевищив 4 мільйони біткоїнів, що становить приблизно 21% від обсягу обігу. Ці «холодні зберігання» формують природний стабілізатор цін, ускладнюючи короткостроковий тиск продажу пробити ключові рівні підтримки. Коли 14 червня ракетна атака Ірану викликала панічні продажі, на рівні 100 тисяч доларів з'явилося понад 3 мільярди доларів купівлі, 90% з яких походило від інституційних OTC-стійок.
Кореляція біткойна з індексом NASDAQ 100 за 90 днів знизилася з 0,85 у 2021 році до 0,32, але кореляція з малими акціями Russell 2000 зросла до 0,61. Ця зміна відображає те, як ринок перебудовує логіку оцінки, використовуючи традиційні моделі оцінки активів: волатильність біткойна (аналітична 45%) наблизилася до рівня акцій технологічного зростання, значно нижче 128% у 2021 році.
Чотири, аналіз короткострокових цін
Біткоїн в п'ятницю отримав підтримку на 50-денній простій ковзній середній (103,604 доларів), але бичачі трейдери не змогли підняти ціну вище 20-денній експоненційній ковзній середній (106,028 доларів). Це свідчить про відсутність покупців на високих рівнях.
Графік BTC/USDT на денному таймфреймі. Джерело: TradingView
Згідно з денним графіком BTC/USDT, 20-денна середня лінія стає рівною, а індекс відносної сили (RSI) знаходиться поблизу середини, що не дає жодній стороні, ні бичачій, ні ведмежій, явної переваги. Якщо покупці зможуть підштовхнути ціну вище 20-денної середньої лінії, валютна пара BTC/USDT може піднятися до діапазону від 110 530 до 111 980 доларів. Очікується, що продавці рішуче захищатимуть цю верхню зону, але якщо бичачі настрої візьмуть верх, ця валютна пара може злетіти до 130 000 доларів.
У разі зниження, пробиття 50-денного ковзного середнього (SMA) може поставити під загрозу ключову психологічну межу в 100,000 доларів. Якщо ця межа буде пробита, валютна пара може впасти до 93,000 доларів.
BTC/USDT 4-годинний графік. Джерело: TradingView
Продавець намагається зупинити відскок ціни на 20-денній ковзаючій середній (EMA) на 4-годинному графіку. Якщо ціна різко впаде і опуститься нижче 104,000 доларів, короткострокова перевага перейде до ведмедів. Валютна пара може знизитися до 102,664 доларів, а потім до 100,000 доларів. Очікується, що покупці рішуче захищатимуть рівень 100,000 доларів.
Бики повинні змусити ціну пробити 50-денну ковзну середню (SMA), щоб отримати контроль. Після цього валютна пара може злетіти до 110,530 доларів.
П'ять, моделювання майбутнього: літня сплячка та осінній наступ
Політика Федеральної резервної системи у період вакууму може призвести до коливань біткоїна в діапазоні 98 000-112 000 доларів. Ключовим моментом буде те, чи випустить засідання FOMC у липні чіткий сигнал про зниження процентних ставок; з технічної точки зору 200-денна середня (на даний момент 96 500 доларів) буде виступати сильним підтримуючим рівнем. Пульсуючий вплив геополітичних конфліктів все ще існує, але глибинні показники ринку показують, що необхідний обсяг коштів для кожного 1% коливання ціни зріс до трьох разів у порівнянні з 2022 роком.
Історичні сезонні закономірності показують, що середнє підвищення в жовтні становить 21,89%. У поєднанні з можливим першим зниженням ставок Федеральною резервною системою, біткойн може розпочати шлях до 150 тисяч доларів. У цей час пік терміна погашення американських облігацій (6,5 трильйона доларів) може змусити Федеральну резервну систему розширити баланс, а повторне вивільнення ліквідності долара стане найкращим каталізатором. На ринку опціонів вже спостерігається велика кількість опціонів колл з терміном погашення у грудні та ціною виконання 140 тисяч доларів.
Дії SEC проти емітента стейблкоїнів Paxos можуть викликати короткострокову волатильність, але в довгостроковій перспективі нормалізація затвердження спотових ETF привабить понад 200 мільярдів доларів традиційних активів. Інвесторам слід бути обережними щодо «різдвяної корекції» після зростання в листопаді, історичні дані показують, що середнє зниження на цьому етапі в циклі бичачого ринку становить 18%.
Висновок: позиціонування біткойна в новому валютному порядку
В умовах, коли золото знаходиться на межі пробиття позначки в 3500 доларів, крива прибутковості казначейських облігацій США продовжує перевертатися, а юань випереджає долар США в транскордонних розрахунках, ми є свідками найглибшої монетарної революції з моменту краху Бреттон-Вудської системи. Біткойн має зіграти подвійну роль у цій трансформації: і як бенефіціар краху старої системи, і як будівельник інфраструктури нового порядку. Його цінова стабільність походить вже не від зниження волатильності, а від реконструкції базової підтримки вартості – від спекулятивного символу до мосту ліквідності, що з'єднує реальну економіку. Можливо, як сказав Даліо з Bridgewater Fund: «У довгу зиму реконструкції замовлень на фіатну валюту біткойн виявляється найбільш морозостійким саджанцем».