Останні новини: після голосування, в якому 68 голосів були "за" і 30 "проти", Сенат США проголосував за законопроект "GENIUS". Ера стабільних монет, яка є золотим віком, незабаром розпочнеться. (Рекомендуємо прочитати "Гегемонія долара 2.0: як законопроект "GENIUS" переформатує глобальну структуру стабільних монет?")
Раніше ми коротко розглянули розвиток індустрії стейблкоїнів у статті "10 років бур та негараздів стейблкоїнів, нарешті офіційно визнаних США як 'електронні гроші', що передаються з особи на особу"; а зараз, з приходом Circle з його "першою акцією стейблкоїна" на ринок США з потужною капіталізацією понад 20 мільярдів доларів, ринок стейблкоїнів поступово почав розділятися на дві частини: перша - USDC, яка зосереджена на відповідності, субсидіях та отриманні доходу, особливо активно проявляє себе в екосистемі Solana; друга - USDT, яка зосереджена на децентралізації, різноманітному розвитку та реальних платіжних застосуваннях, особливо грає важливу роль у міжнародній торгівлі та глобальних валютах.
Odaily звіт про планету систематизує минулий розвиток та теперішній стан USDT та USDC, ми намагаємось вчитися на історії, відстежуючи напрямки майбутнього розвитку обох великих стабільних монет.
Стабільність монет: історія зростання Дракона 1 та Дракона 2
Оглядаючись на минуле, можна сказати, що досягнення USDT і USDC статусу "дракона 1" та "дракона 2" не є випадковим, а їхня конкурентна ситуація та ринкові показники в певному сенсі стали своєрідним "барометром криптовалюти" в індустрії.
Згідно з даними DefiLlama, станом на 12 червня, як "першопроходець у секторі стабільних монет", USDT, випущений компанією Tether у 2014 році, довгий час займає "лідерську позицію", наразі його ринкова капіталізація становить близько 156 мільярдів доларів, а частка на ринку досягає 62,1%; USDC, випущений компанією Circle, постійно активний на ринку криптовалют під статусом "другого лідера у секторі стабільних монет", наразі його ринкова капіталізація становить близько 60,8 мільярдів доларів, а частка на ринку складає близько 24,2%. Інші проекти стабільних монет, включаючи USDe, DAI, Sky Dollar, BUIDL, USD1, в сукупності займають менш ніж 15%.
А щоб простежити ключові моменти «боротьби лідерів» між USDT та USDC, 2019 рік безсумнівно є першим на порядку денному.
Стан ринкової частки USDT/USDC
Шлях домінування USDT: партнерство з TRON, щоб захопити DeFi Summer та глобальні сценарії використання
У 2019 році, після серії скандалів, таких як викрадення 120 тисяч BTC у компанії-братові BitFinex, припинення співпраці з банком з резервами Tether, а також розслідування резервів Tether, ініційоване Офісом генерального прокурора штату Нью-Йорк (NYAG), Tether уклала офіційну угоду про співпрацю з екосистемою Tron.
З того часу, після мережі біткойн і екосистеми ефіріуму, TRON став третьою екосистемою, яка сприяє стрімкому зростанню USDT, і через попередні офіційні субсидії та наступну модель оренди енергії поступово став найбільшою мережею для випуску USDT. Наразі, згідно з офіційним сайтом Tether, обсяг випуску USDT в екосистемі TRON складає 78,2 мільярда доларів, що становить близько 50% від загального обсягу випуску USDT, що робить її "половиною царства USDT".
Крім того, «бум ліквідності», що виник у 2020 році під час DeFi Summer, також надав нову силу швидкому розвитку USDT. Як загальний еквівалент, USDT став найбільш очевидною «машиною для кількісної оцінки цін» на крипторинку, USDT став «першим кроком» або «квитком на вхід» для багатьох популярних DeFi протоколів, а ціни BTC і ETH піддалися хвилям стрімкого зростання та падіння в умовах все більш божевільного ринкового середовища. Щоб впоратися з різкими коливаннями ринку, крім BTC, «накопичення U» стало вибором багатьох людей для зимівлі на ведмежому ринку.
А в реальному світі USDT поступово стає звичним посередником для незаконних діяльностей, таких як відмивання грошей, шахрайство, торгівля наркотиками та навіть торгівля людьми в регіоні Південно-Східної Азії; в регіонах, таких як Південна Америка та Близький Схід, де спостерігається серйозна інфляція валюти, USDT, прив'язаний до долара 1:1, також використовується як звичний інструмент для повсякденних платежів та трансакцій через кордон.
На фоні цього великого контексту обсяг випуску та ринкова капіталізація USDT зазнали експоненціального зростання: у червні 2020 року ринкова капіталізація USDT різко зросла до близько 9,5 мільярда доларів, а частка ринку підскочила до 86,5%; ринкова капіталізація USDC становила близько 1,1 мільярда доларів; частка ринку займала друге місце на ринку, але становила лише 6,79%. Щодо інших стабільних монет, таких як USDP, BUSD, TUSD та інші, їх ринкова капіталізація в порівнянні з USDT значно відстала більш ніж на один порядок.
У липні 2020 року USDT став першим стабільним монетним проєктом, чия ринкова капіталізація перевищила 10 мільярдів доларів, тим самим заклавши свою домінуючу позицію на ринку стабільних монет.
Огляд частки ринку стейблкойнів у 2020 році
"USDC найближчий до USDT випуск": 2022 рік, часи вибуху ust, luna
Переведемо стрілку часу назад до 2019 року, для емітента USDC компанії Circle це був важкий рік.
Після масштабної корекції ринку у 2018 році, коли почали з'являтися перші ознаки DeFi Summer, витрати на операційну діяльність Circle стали неконтрольованими, а грошові потоки опинилися на межі краху. З метою розвитку компанії, їй довелося швидко "зменшити навантаження" - продати біржу Poloniex, позабіржову торгівлю Circle Trade та продукт Circle Invest для роздрібних інвесторів, а також закрити та ліквідувати раніше запущений платіжний додаток.
Незважаючи на великі реформи, до осені 2019 року Circle знову опинився на межі банкрутства. Саме тоді Circle почав стикатися з власною битвою на виживання: ALL IN USDC.
За спогадами засновника та генерального директора Circle Джеремі Алларі: "Тоді USDC вже мав ранні ознаки зростання, але цього було недостатньо для підтримки компанії великого розміру. Але ми все ж вирішили зосередити всі ресурси компанії на USDC, поставивши всі кошти на це. Я дуже чітко пам'ятаю, що в січні 2020 року ми офіційно оголосили цю стратегію, тоді головна сторінка веб-сайту Circle була повністю перероблена, перетворившись на величезний рекламний щит, який проголошував 'стейблкойни - це майбутнє міжнародної фінансової системи'. Єдиною кнопкою дії на сторінці було: 'Отримати USDC', інші функції були видалені."
А зосередження на основному бізнесі зазвичай є початком відродження компанії, яка опинилася на межі загибелі.
У березні 2020 року платформа Circle отримала оновлення, система облікових записів USDC та відповідний набір нових API також з'явилися, що значно спростило розробникам інтеграцію банківських, карткових та інших платіжних систем у свої додатки. Операції з поповнення та виведення USDC стали ще більш плавними, Circle нарешті знову встала на правильний шлях.
До кінця 2020 року обіг USDC зріс з 400 мільйонів доларів на початку року до майже 4 мільярдів доларів, що становить зростання майже в 10 разів. Звичайно, зростання USDT також вражаюче, на той час його ринкова капіталізація вже перевищила 20 мільярдів доларів, що робить його абсолютним лідером серед стабільних монет.
Слід зазначити, що глобальна пандемія COVID-19 дала певний поштовх розвитку таких стабільних монет на блокчейні, як USDT, USDC тощо. Адже, у порівнянні з громіздкою та складною системою банківського обслуговування в реальному світі, платежі стабільними монетами в криптовалютній індустрії є більш гнучкими, зручними та дешевшими.
А для USDC, у подальшому розвитку, найближчий момент до ринкової капіталізації USDT настав у червні 2022 року.
У той час, під впливом обвалу алгоритмічної стабільної монети UST та LUNA від Terra Labs, на ринку знову з'явилася паніка та FUD з приводу "USDT, ймовірно, зірветься з якоря". У крайніх випадках емітент USDT, компанія Tether, швидко обробила близько 7 мільярдів доларів викупу всього за 48 годин, що майже становить 10% від її тодішнього обсягу резервів, що можна вважати найекстремальнішим стрес-тестом.
Тоді ринкова капіталізація USDT знизилася до приблизно 66,9 мільярда доларів; USDC, який має підтримку Coinbase і дотримується принципів відповідності та достатніх резервів, зазнав різкого зростання, і ринкова капіталізація досягла приблизно 55 мільярдів доларів, різниця в капіталізації між двома становила менш ніж 12 мільярдів доларів.
Порівняння різниці в капіталізації між USDT та USDC у червні 2022 року
Але потім USDT, який не потребує "постачання" і має більш різноманітний бізнес з більш широкими можливостями застосування, поступово вирвався вперед, тоді як USDC обмежений умовами розподілу доходів з партнерами, такими як Coinbase, Binance тощо. Незважаючи на те, що його ринкова капіталізація також швидко зростає, його чистий прибуток від бізнесу все ж відстає в порівнянні з Tether, яка є грошовою машиною з річним чистим прибутком, що перевищує 10 мільярдів доларів.
А з початкового складу команди та подальшого напрямку розвитку можна зробити висновок, що розвиток USDT та USDC, можливо, має свою долю.
USDT вибір: йти ліворуч, рухатися до децентралізованого посередництва
Щодо USDT та його батьківської компанії Tether, вони обрали «лівий шлях» — децентралізовані посередницькі послуги.
Говорячи про це, крім засновника та генерального директора Tether Паоло Ардойно, ще більш важливим є Giancarlo Devasini, ключова фігура Tether, яка володіє 40% акцій, але не привертає уваги з боку громадськості. У свої молоді роки він працював у сфері пластичної хірургії, потім перейшов у сектор імпорту електроніки та перепродажу програмного забезпечення, навіть займався торгівлею піратським програмним забезпеченням. Саме завдяки надзвичайному духу підприємництва та нетрадиційним методам управління, особисті активи Devasini зросли до приблизно 9,2 мільярда доларів, а його статки одного разу перевищили багатство відомого керівника компанії розкішних автомобілів Ferrari, сина Енцо Феррарі П'єро Феррарі.
"Гігант за Tether"
А його традиційно агресивна бізнес-філософія та надзвичайно сміливі методи роботи призвели до того, що Tether привласнила кошти користувачів для інвестицій у дохідні проекти, і постійно піддавалася сумнівам з боку ринку щодо того, чи має Tether достатні резерви. Під час співпраці з Banco de P.R. для зберігання коштів, після того як він наполіг на розміщенні грошей в дохідних облігаціях, що було відхилено засновником банку Джоном Беттсом, Девасіні прямо заявив: "Нам потрібно інвестувати кошти клієнтів в облігації, нам потрібен більший дохід, а не відповідати критикам, роблячи стільки всього."
А для бурхливої криптовалютної індустрії, можливо, вулична мудрість може зробити криптопроект більш антифрагільним.
Незважаючи на низку проблем і навіть надмірну емісію, Tether все ж змогла маневрувати на межі регулювання та відповідності, ставши тим, що нещодавно сказав CEOPaolo Ardoino на конференції з Bitcoin — "постачальником інфраструктури без посередників".
Як описав Паоло —
"Фінансові та великі технологічні компанії часто покладаються на багатоступеневі посередники: фінансові посередники стягують комісії з кожної нашої угоди, а технологічні гіганти контролюють наші дані. Це по суті одне й те саме: ми втратили суверенітет як у грошах, так і в даних. Метою Tether є надання інструментів за допомогою технологій, щоб допомогти людям позбутися цих посередників і досягти справжнього індивідуального суверенітету."
Так, це історія Tether, постачальника послуг для суверенних індивідів, який виступає проти традиційних великих технологічних компаній та великих фінансових установ, децентралізованого стабільного монетного проєкту, який не звертає уваги на ідентичність, національність, вік, стать чи призначення користувача.
Зокрема, переваги USDT, випущеного компанією Tether, полягають у:
Аудит резервних фондів проводиться бухгалтерською фірмою Tether BDO, яка по суті є в стані чорного ящика. Ця ситуація має шанси змінитися після ухвалення законопроекту про регулювання стейблкоінів у США "Закон про генії", коли Tether, можливо, опублікує річні, квартальні та навіть щомісячні звіти про прозорість;
USDT існує на базі блокчейн-мережі, його торгові записи зберігаються на децентралізованому блокчейні, що забезпечує прозорість і незмінність; користувачі мають прямий контроль над активами USDT у неконтрольованому гаманці; може вільно циркулювати в таких сценаріях, як DeFi протоколи, DEX, CEX.
Tether як централізований емітент має повний контроль за випуском, знищенням та управлінням резервами USDT, а також може заморожувати активи USDT на певних адресах за допомогою прав blacklist (наприклад, у випадках незаконної діяльності). Раніше в справі "Викрадення активів Bybit на 1,5 мільярда доларів" Tether також була однією з допоміжних сторін.
Так, ви не помилилися, стабільність вартості та обмінюваність USDT значною мірою залежать від репутації компанії Tether. Як частина криптоспільноти, яка часто використовує USDT, ми можемо лише сподіватися, що компанія Tether не вдасться до необдуманих дій і не знищить цей бізнес з річним чистим прибутком понад 10 мільярдів доларів.
Крім того, згідно з подальшою стратегією розвитку Tether, її плани охоплюють багато сфер, таких як видобуток, штучний інтелект, цифрове сільське господарство, освіта, мобільний зв'язок тощо, що безсумнівно свідчить про амбіції цього монополіста стабільних монет та його ризиковану стратегію.
Останні новини, генеральний директор Tether Паоло Ардояно також перепостив новину про те, що американський банк незабаром випустить стейблкойн на платформі соціальних мереж і написав "вибери свого гравця (Select your player)", що, ймовірно, натякає на подальшу співпрацю між обома сторонами.
Рішення USDC: йти праворуч, прийняти централізовану регуляторну систему
На відміну від Tether, Circle обирає більш обережний, але й більш важкий, проте більш надійний централізований шлях відповідності.
Зокрема, як раніше зазначив генеральний директор Circle Джеремі Аллер у своїй статті «7 років тому я зробив ставку на стейблкоїни»:
Circle є першою компанією в криптоіндустрії, яка почала з нуля і отримала повний комплект ліцензій відповідності, а також першою криптокомпанією, яка отримала ліцензію електронного монетарного інституту (EMI) в Європі, і першою компанією в Нью-Йорку, яка отримала так звану "BitLicense" — це перша регуляторна ліцензія, спеціально створена для криптоіндустрії. Минуло майже рік з того часу, як лише ми володіємо цією ліцензією.
Ми завжди дотримуємось принципу «пріоритету регулювання», завжди обираємо шлях «через головні двері», щоб забезпечити наявність у нас хорошої та стабільної системи відповідності. До речі, саме завдяки такій основі відповідності ми можемо досягти ще однієї ключової мети: ліквідності. Що таке ліквідність? Це те, що ви дійсно можете створювати та викуповувати стейблкоїни, підключати справжні банківські рахунки, купувати та викуповувати стейблкоїни за фіатні гроші. Якщо ви підозріла офшорна компанія, ніхто не захоче відкрити вам банківський рахунок, тоді ви взагалі не зможете цього зробити. Ви навіть не знаєте, де знаходиться ваш банк.
Circle є першою компанією, яка встановила високоякісні партнерські відносини з банками, а також залучила стратегічних партнерів, таких як Coinbase, для масового розподілу USDC на роздрібному ринку, що дозволяє будь-якому звичайному користувачу з банківським рахунком легко купувати та викуповувати USDC. Ми також надаємо послуги на рівні установ. Це означає, що ми досягли успіху у всьому: від прозорості, відповідності, регуляторної структури до фактичної ліквідності.
Щодо складу бізнесу Circle та джерел прибутку, деталі можна знайти у нашій попередній статті «Чи відкладеться IPO Circle? Яка оцінка «першої акції стабільної монети»?». На даний момент Circle все ще в основному залежить від доходу від резервних відсотків, ця ситуація може змінитися після IPO.
Варто зазначити, що комплаєнс Circle дійсно на високому рівні: компанія зареєстрована в США як постачальник грошових послуг (MSB) і дотримується відповідних регуляцій, таких як Закон про банківську таємницю (BSA); має ліцензії на грошові перекази в 49 штатах США, Пуерто-Ріко та окрузі Колумбія; у 2023 році Circle отримала ліцензію основного платіжного інституту від Управління грошового обігу Сінгапуру (MAS), що дозволяє їй працювати в Сінгапурі; у 2024 році Circle отримала ліцензію електронного грошового інституту (EMI) від Управління з нагляду та розпорядження Франції (ACPR), що дозволяє їй випускати USDC та EURC в Європі відповідно до регулювання ринку криптоактивів ЄС (MiCA).
У майбутньому USDC, можливо, підніме «прапор американського локалізму», використовуючи сприятливу регуляторну політику для подальшого розширення своєї глобальної присутності, а також продемонструє успіх у таких сферах, як інституційні платежі, PayFi та TradFi. Одночасно це може надати певну підтримку або фінансування планам адміністрації Трампа щодо поглинання держоблігацій США та стратегічних резервів біткоїнів.
І завдяки швидкому розвитку екосистеми Solana та сегменту PayFi, майбутнє USDC, як основної стабільної монети в цій екосистемі, також заслуговує на очікування.
Висновок: що посієш, те й пожнеш.
Оглядаючи історію розвитку USDT та USDC, а також історію становлення емітентів стабільних монет, таких як Tether та Circle, через десятки років наполегливості та витримки, нарешті настав день, коли стабільні монети, як "електронна платіжна система рівний-рівному", пустили коріння, проросли та розцвіли.
А стійка масова лінія та акцент на дотриманні регуляторних вимог у диференційованій стратегії розвитку відкрили нові перспективи для подальшого зростання USDT та USDC: ринок першого становить десятки трильйонів, а то й сотні трильйонів доларів у міжнародній торгівлі та платежах у повсякденному житті; ринок другого ж перевищує загальний обсяг у 100 трильйонів доларів США глобальної легальної електронної валюти.
Наступний етап конкуренції в індустрії криптовалют завершився, новий раунд конкуренції, що розпочався після офіційного впровадження "ЗАКОНУ GENIUS", вже тихо стартував.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Після епохи закону «GENIUS»: USDT йде вліво «без проміжних», USDC йде вправо «Відповідність - це король»
Автор Венсер, Odaily Planet Daily
Оригінальна назва: Епоха стабільних монет відкривається: USDT наліво, USDC направо
Останні новини: після голосування, в якому 68 голосів були "за" і 30 "проти", Сенат США проголосував за законопроект "GENIUS". Ера стабільних монет, яка є золотим віком, незабаром розпочнеться. (Рекомендуємо прочитати "Гегемонія долара 2.0: як законопроект "GENIUS" переформатує глобальну структуру стабільних монет?")
Раніше ми коротко розглянули розвиток індустрії стейблкоїнів у статті "10 років бур та негараздів стейблкоїнів, нарешті офіційно визнаних США як 'електронні гроші', що передаються з особи на особу"; а зараз, з приходом Circle з його "першою акцією стейблкоїна" на ринок США з потужною капіталізацією понад 20 мільярдів доларів, ринок стейблкоїнів поступово почав розділятися на дві частини: перша - USDC, яка зосереджена на відповідності, субсидіях та отриманні доходу, особливо активно проявляє себе в екосистемі Solana; друга - USDT, яка зосереджена на децентралізації, різноманітному розвитку та реальних платіжних застосуваннях, особливо грає важливу роль у міжнародній торгівлі та глобальних валютах.
Odaily звіт про планету систематизує минулий розвиток та теперішній стан USDT та USDC, ми намагаємось вчитися на історії, відстежуючи напрямки майбутнього розвитку обох великих стабільних монет.
Стабільність монет: історія зростання Дракона 1 та Дракона 2
Оглядаючись на минуле, можна сказати, що досягнення USDT і USDC статусу "дракона 1" та "дракона 2" не є випадковим, а їхня конкурентна ситуація та ринкові показники в певному сенсі стали своєрідним "барометром криптовалюти" в індустрії.
Згідно з даними DefiLlama, станом на 12 червня, як "першопроходець у секторі стабільних монет", USDT, випущений компанією Tether у 2014 році, довгий час займає "лідерську позицію", наразі його ринкова капіталізація становить близько 156 мільярдів доларів, а частка на ринку досягає 62,1%; USDC, випущений компанією Circle, постійно активний на ринку криптовалют під статусом "другого лідера у секторі стабільних монет", наразі його ринкова капіталізація становить близько 60,8 мільярдів доларів, а частка на ринку складає близько 24,2%. Інші проекти стабільних монет, включаючи USDe, DAI, Sky Dollar, BUIDL, USD1, в сукупності займають менш ніж 15%.
А щоб простежити ключові моменти «боротьби лідерів» між USDT та USDC, 2019 рік безсумнівно є першим на порядку денному.
Стан ринкової частки USDT/USDC
Шлях домінування USDT: партнерство з TRON, щоб захопити DeFi Summer та глобальні сценарії використання
У 2019 році, після серії скандалів, таких як викрадення 120 тисяч BTC у компанії-братові BitFinex, припинення співпраці з банком з резервами Tether, а також розслідування резервів Tether, ініційоване Офісом генерального прокурора штату Нью-Йорк (NYAG), Tether уклала офіційну угоду про співпрацю з екосистемою Tron.
З того часу, після мережі біткойн і екосистеми ефіріуму, TRON став третьою екосистемою, яка сприяє стрімкому зростанню USDT, і через попередні офіційні субсидії та наступну модель оренди енергії поступово став найбільшою мережею для випуску USDT. Наразі, згідно з офіційним сайтом Tether, обсяг випуску USDT в екосистемі TRON складає 78,2 мільярда доларів, що становить близько 50% від загального обсягу випуску USDT, що робить її "половиною царства USDT".
Крім того, «бум ліквідності», що виник у 2020 році під час DeFi Summer, також надав нову силу швидкому розвитку USDT. Як загальний еквівалент, USDT став найбільш очевидною «машиною для кількісної оцінки цін» на крипторинку, USDT став «першим кроком» або «квитком на вхід» для багатьох популярних DeFi протоколів, а ціни BTC і ETH піддалися хвилям стрімкого зростання та падіння в умовах все більш божевільного ринкового середовища. Щоб впоратися з різкими коливаннями ринку, крім BTC, «накопичення U» стало вибором багатьох людей для зимівлі на ведмежому ринку.
А в реальному світі USDT поступово стає звичним посередником для незаконних діяльностей, таких як відмивання грошей, шахрайство, торгівля наркотиками та навіть торгівля людьми в регіоні Південно-Східної Азії; в регіонах, таких як Південна Америка та Близький Схід, де спостерігається серйозна інфляція валюти, USDT, прив'язаний до долара 1:1, також використовується як звичний інструмент для повсякденних платежів та трансакцій через кордон.
На фоні цього великого контексту обсяг випуску та ринкова капіталізація USDT зазнали експоненціального зростання: у червні 2020 року ринкова капіталізація USDT різко зросла до близько 9,5 мільярда доларів, а частка ринку підскочила до 86,5%; ринкова капіталізація USDC становила близько 1,1 мільярда доларів; частка ринку займала друге місце на ринку, але становила лише 6,79%. Щодо інших стабільних монет, таких як USDP, BUSD, TUSD та інші, їх ринкова капіталізація в порівнянні з USDT значно відстала більш ніж на один порядок.
У липні 2020 року USDT став першим стабільним монетним проєктом, чия ринкова капіталізація перевищила 10 мільярдів доларів, тим самим заклавши свою домінуючу позицію на ринку стабільних монет.
Огляд частки ринку стейблкойнів у 2020 році
"USDC найближчий до USDT випуск": 2022 рік, часи вибуху ust, luna
Переведемо стрілку часу назад до 2019 року, для емітента USDC компанії Circle це був важкий рік.
Після масштабної корекції ринку у 2018 році, коли почали з'являтися перші ознаки DeFi Summer, витрати на операційну діяльність Circle стали неконтрольованими, а грошові потоки опинилися на межі краху. З метою розвитку компанії, їй довелося швидко "зменшити навантаження" - продати біржу Poloniex, позабіржову торгівлю Circle Trade та продукт Circle Invest для роздрібних інвесторів, а також закрити та ліквідувати раніше запущений платіжний додаток.
Незважаючи на великі реформи, до осені 2019 року Circle знову опинився на межі банкрутства. Саме тоді Circle почав стикатися з власною битвою на виживання: ALL IN USDC.
За спогадами засновника та генерального директора Circle Джеремі Алларі: "Тоді USDC вже мав ранні ознаки зростання, але цього було недостатньо для підтримки компанії великого розміру. Але ми все ж вирішили зосередити всі ресурси компанії на USDC, поставивши всі кошти на це. Я дуже чітко пам'ятаю, що в січні 2020 року ми офіційно оголосили цю стратегію, тоді головна сторінка веб-сайту Circle була повністю перероблена, перетворившись на величезний рекламний щит, який проголошував 'стейблкойни - це майбутнє міжнародної фінансової системи'. Єдиною кнопкою дії на сторінці було: 'Отримати USDC', інші функції були видалені."
А зосередження на основному бізнесі зазвичай є початком відродження компанії, яка опинилася на межі загибелі.
У березні 2020 року платформа Circle отримала оновлення, система облікових записів USDC та відповідний набір нових API також з'явилися, що значно спростило розробникам інтеграцію банківських, карткових та інших платіжних систем у свої додатки. Операції з поповнення та виведення USDC стали ще більш плавними, Circle нарешті знову встала на правильний шлях.
До кінця 2020 року обіг USDC зріс з 400 мільйонів доларів на початку року до майже 4 мільярдів доларів, що становить зростання майже в 10 разів. Звичайно, зростання USDT також вражаюче, на той час його ринкова капіталізація вже перевищила 20 мільярдів доларів, що робить його абсолютним лідером серед стабільних монет.
Слід зазначити, що глобальна пандемія COVID-19 дала певний поштовх розвитку таких стабільних монет на блокчейні, як USDT, USDC тощо. Адже, у порівнянні з громіздкою та складною системою банківського обслуговування в реальному світі, платежі стабільними монетами в криптовалютній індустрії є більш гнучкими, зручними та дешевшими.
А для USDC, у подальшому розвитку, найближчий момент до ринкової капіталізації USDT настав у червні 2022 року.
У той час, під впливом обвалу алгоритмічної стабільної монети UST та LUNA від Terra Labs, на ринку знову з'явилася паніка та FUD з приводу "USDT, ймовірно, зірветься з якоря". У крайніх випадках емітент USDT, компанія Tether, швидко обробила близько 7 мільярдів доларів викупу всього за 48 годин, що майже становить 10% від її тодішнього обсягу резервів, що можна вважати найекстремальнішим стрес-тестом.
Тоді ринкова капіталізація USDT знизилася до приблизно 66,9 мільярда доларів; USDC, який має підтримку Coinbase і дотримується принципів відповідності та достатніх резервів, зазнав різкого зростання, і ринкова капіталізація досягла приблизно 55 мільярдів доларів, різниця в капіталізації між двома становила менш ніж 12 мільярдів доларів.
Порівняння різниці в капіталізації між USDT та USDC у червні 2022 року
Але потім USDT, який не потребує "постачання" і має більш різноманітний бізнес з більш широкими можливостями застосування, поступово вирвався вперед, тоді як USDC обмежений умовами розподілу доходів з партнерами, такими як Coinbase, Binance тощо. Незважаючи на те, що його ринкова капіталізація також швидко зростає, його чистий прибуток від бізнесу все ж відстає в порівнянні з Tether, яка є грошовою машиною з річним чистим прибутком, що перевищує 10 мільярдів доларів.
А з початкового складу команди та подальшого напрямку розвитку можна зробити висновок, що розвиток USDT та USDC, можливо, має свою долю.
USDT вибір: йти ліворуч, рухатися до децентралізованого посередництва
Щодо USDT та його батьківської компанії Tether, вони обрали «лівий шлях» — децентралізовані посередницькі послуги.
Говорячи про це, крім засновника та генерального директора Tether Паоло Ардойно, ще більш важливим є Giancarlo Devasini, ключова фігура Tether, яка володіє 40% акцій, але не привертає уваги з боку громадськості. У свої молоді роки він працював у сфері пластичної хірургії, потім перейшов у сектор імпорту електроніки та перепродажу програмного забезпечення, навіть займався торгівлею піратським програмним забезпеченням. Саме завдяки надзвичайному духу підприємництва та нетрадиційним методам управління, особисті активи Devasini зросли до приблизно 9,2 мільярда доларів, а його статки одного разу перевищили багатство відомого керівника компанії розкішних автомобілів Ferrari, сина Енцо Феррарі П'єро Феррарі.
"Гігант за Tether"
А його традиційно агресивна бізнес-філософія та надзвичайно сміливі методи роботи призвели до того, що Tether привласнила кошти користувачів для інвестицій у дохідні проекти, і постійно піддавалася сумнівам з боку ринку щодо того, чи має Tether достатні резерви. Під час співпраці з Banco de P.R. для зберігання коштів, після того як він наполіг на розміщенні грошей в дохідних облігаціях, що було відхилено засновником банку Джоном Беттсом, Девасіні прямо заявив: "Нам потрібно інвестувати кошти клієнтів в облігації, нам потрібен більший дохід, а не відповідати критикам, роблячи стільки всього."
А для бурхливої криптовалютної індустрії, можливо, вулична мудрість може зробити криптопроект більш антифрагільним.
Незважаючи на низку проблем і навіть надмірну емісію, Tether все ж змогла маневрувати на межі регулювання та відповідності, ставши тим, що нещодавно сказав CEOPaolo Ardoino на конференції з Bitcoin — "постачальником інфраструктури без посередників".
Як описав Паоло —
Так, це історія Tether, постачальника послуг для суверенних індивідів, який виступає проти традиційних великих технологічних компаній та великих фінансових установ, децентралізованого стабільного монетного проєкту, який не звертає уваги на ідентичність, національність, вік, стать чи призначення користувача.
Зокрема, переваги USDT, випущеного компанією Tether, полягають у:
Так, ви не помилилися, стабільність вартості та обмінюваність USDT значною мірою залежать від репутації компанії Tether. Як частина криптоспільноти, яка часто використовує USDT, ми можемо лише сподіватися, що компанія Tether не вдасться до необдуманих дій і не знищить цей бізнес з річним чистим прибутком понад 10 мільярдів доларів.
Крім того, згідно з подальшою стратегією розвитку Tether, її плани охоплюють багато сфер, таких як видобуток, штучний інтелект, цифрове сільське господарство, освіта, мобільний зв'язок тощо, що безсумнівно свідчить про амбіції цього монополіста стабільних монет та його ризиковану стратегію.
Останні новини, генеральний директор Tether Паоло Ардояно також перепостив новину про те, що американський банк незабаром випустить стейблкойн на платформі соціальних мереж і написав "вибери свого гравця (Select your player)", що, ймовірно, натякає на подальшу співпрацю між обома сторонами.
Рішення USDC: йти праворуч, прийняти централізовану регуляторну систему
На відміну від Tether, Circle обирає більш обережний, але й більш важкий, проте більш надійний централізований шлях відповідності.
Зокрема, як раніше зазначив генеральний директор Circle Джеремі Аллер у своїй статті «7 років тому я зробив ставку на стейблкоїни»:
Щодо складу бізнесу Circle та джерел прибутку, деталі можна знайти у нашій попередній статті «Чи відкладеться IPO Circle? Яка оцінка «першої акції стабільної монети»?». На даний момент Circle все ще в основному залежить від доходу від резервних відсотків, ця ситуація може змінитися після IPO.
Варто зазначити, що комплаєнс Circle дійсно на високому рівні: компанія зареєстрована в США як постачальник грошових послуг (MSB) і дотримується відповідних регуляцій, таких як Закон про банківську таємницю (BSA); має ліцензії на грошові перекази в 49 штатах США, Пуерто-Ріко та окрузі Колумбія; у 2023 році Circle отримала ліцензію основного платіжного інституту від Управління грошового обігу Сінгапуру (MAS), що дозволяє їй працювати в Сінгапурі; у 2024 році Circle отримала ліцензію електронного грошового інституту (EMI) від Управління з нагляду та розпорядження Франції (ACPR), що дозволяє їй випускати USDC та EURC в Європі відповідно до регулювання ринку криптоактивів ЄС (MiCA).
У майбутньому USDC, можливо, підніме «прапор американського локалізму», використовуючи сприятливу регуляторну політику для подальшого розширення своєї глобальної присутності, а також продемонструє успіх у таких сферах, як інституційні платежі, PayFi та TradFi. Одночасно це може надати певну підтримку або фінансування планам адміністрації Трампа щодо поглинання держоблігацій США та стратегічних резервів біткоїнів.
І завдяки швидкому розвитку екосистеми Solana та сегменту PayFi, майбутнє USDC, як основної стабільної монети в цій екосистемі, також заслуговує на очікування.
Висновок: що посієш, те й пожнеш.
Оглядаючи історію розвитку USDT та USDC, а також історію становлення емітентів стабільних монет, таких як Tether та Circle, через десятки років наполегливості та витримки, нарешті настав день, коли стабільні монети, як "електронна платіжна система рівний-рівному", пустили коріння, проросли та розцвіли.
А стійка масова лінія та акцент на дотриманні регуляторних вимог у диференційованій стратегії розвитку відкрили нові перспективи для подальшого зростання USDT та USDC: ринок першого становить десятки трильйонів, а то й сотні трильйонів доларів у міжнародній торгівлі та платежах у повсякденному житті; ринок другого ж перевищує загальний обсяг у 100 трильйонів доларів США глобальної легальної електронної валюти.
Наступний етап конкуренції в індустрії криптовалют завершився, новий раунд конкуренції, що розпочався після офіційного впровадження "ЗАКОНУ GENIUS", вже тихо стартував.