Автор: Йогіта Кхатрі, The Block; Переклад: Тао Чжу, Jinse Finance
Останні кілька днів у світі криптовалют виникла справжня буря: після перемоги Дональда Трампа ( Bitcoin подолав позначку в 93 000 доларів. Згадую, як у 2018 році я вперше почав писати статті про криптовалюти, і було дивно бачити, що ціна Bitcoin становила лише близько 3 000 доларів. Але ми тут, свідчимо розгортання майбутнього.
Я спілкувався з десятками інвесторів у венчурний капітал криптовалют, і хоча хвилювання від перемоги Трампа та зростання біткоїна є незаперечним, більшість з них дотримуються своїх довгострокових планів. Це означає, що деякі з них коригують свій підхід, більш уважно стежачи за новими тенденціями та змінами в політичному та ринковому ландшафті.
«Я думаю, це правильно, що індустрія в захваті», — сказав мені Лассе Клаузен, партнер-засновник 1kx**. «Ви повинні бути інсайдером галузі, щоб дійсно розуміти масштаби руйнування інновацій, завданих попередньою адміністрацією. Отже, тепер, коли засновники можуть спробувати ще раз, аутсайдери все ще недооцінюють, скільки захоплюючих продуктів створить індустрія. ”
Звичайний партнер a16z crypto Аріанна Сімпсон підтримує думку Клаусена і зазначає, що "останні кілька років були сповнені викликів для криптоіндустрії". Проте вона очікує, що "значні зміни в політиці" суттєво допоможуть будівельникам і компаніям web3.
З огляду на очікувану ясність адміністрації Трампа щодо регулювання криптовалют, інвестори очікують, що більше засновників почнуть виходити на ринок web3. Раніше на цьому тижні ** Portal Ventures, заснована колишнім інвестором Еваном Фішером в Insight Partners, залучила $75 млн для свого другого фонду, який управляє активами під управлінням )AUM( на суму понад $80 млрд, який буде інвестувати виключно в криптостартапи на стадії pre-seed. **Фішер сказав мені, що він очікує повторних засновників, які раніше продавали свій бізнес і сиділи на сотнях мільйонів доларів, але не наважувалися увійти в криптопростір через юридичні та регуляторні ризики, а тепер, коли регуляторне середовище усунуло ризик, вони починають входити в цей простір. «Ми побачимо, як засновники високого рівня почнуть більше проникати в криптопростір», – сказав Фішер. ”
CoinFund засновник, керуючий партнер та генеральний директор Джейк Брукман розповів мені, що його компанія підготовлюється до «суперциклу» крипторинку, про який він говорить. Брукман зазначив, що CoinFund має достатньо капіталу для проектів у сфері насіннєвих, венчурних та ліквідних інвестицій, і додав, що цього року компанія найняла 6 нових співробітників, розширивши інвестиційну команду, з яких 5 приєдналися за останні два-три місяці.
Ставки на криптовалюту, штучний інтелект, DeFi тощо
Оглядаючи в майбутнє, компанії з ризикових інвестицій у криптовалюту зосереджують свою увагу на таких високопотенційних сферах, як криптоштучний інтелект, DeFi, токенізація реальних світових активів (RWA), інфраструктура, стейблкоїни, платежі тощо.
Багато інвесторів розглядають перетин криптовалюти та штучного інтелекту як наступний трансформаційний тренд. Співзасновник і керуючий партнер Hack VC Ед Роман описує криптоштучний інтелект як «безперечно найсексуальнішу категорію в криптовалюті на даний момент» і передбачає багаторівневий стек штучного інтелекту web3, який використовує економічну ефективність децентралізованої обчислювальної мережі. «Це багатотрильйонний ринок, коли справа доходить до обслуговування клієнтів web2», — каже Роман. «Штучний інтелект – це не примха (як NFT). Штучний інтелект створює реальну цінність для бізнесу і, ймовірно, є найважливішою технологічною інновацією з часів мобільних телефонів та Інтернету. ”
Однак Роман зазначив, що стан категорії крипто AI в значній мірі залежить від стану категорії web2 AI, яка черпає натхнення з NVIDIA. Тому Hack VC уважно стежить за NVIDIA як за "вільним агентом" крипто штучного інтелекту.
Бальдер Боманс, директор з інформаційних технологій і керуючий партнер Maven 11 Capital, також спостерігає зростання кількості стартапів у сфері криптоштучного інтелекту, приділяючи особливу увагу протоколу DePIN на основі штучного інтелекту, який забезпечує обчислення для навчання моделей штучного інтелекту. Брухман з CoinFund додав, що більшість роздрібних інвесторів, які прагнуть отримати доступ до штучного інтелекту, швидше за все, зроблять це за допомогою криптовалют наступного року. «Монети штучного інтелекту дефіцитні, але вони користуються великим попитом. Літо 2025 року – це літо децентралізованого AI )deAI(. ”
Іншим важливим аспектом для інвесторів є відновлення DeFi з ростом інституційного впровадження. Роман з Hack VC зазначив, що DeFi нещодавно зазнав збитків через високі процентні ставки, що зробило державні облігації США більш привабливими. Однак Роман додав, що очікуване зниження ставок Трампа може зробити DeFi більш конкурентоспроможним в порівнянні з традиційними фінансовими інструментами, такими як державні облігації )TradFi(. Він вважає DeFi «унікальною можливістю» для спрощення фінансів.
Клаусен з 1kx вказує на те, що TradFi установи зараз, можливо, прагнуть впровадити RWA в блокчейн та масово використовувати DeFi інфраструктуру. Клаусен сказав: "Подумайте, наскільки жахливими є угоди, кліринг та розрахунки в TradFi, а торгівля на децентралізованій біржі )DEX( є миттєвою угодою в три етапи, без будь-якого контрагентського ризику, і не існує можливості шахрайства з боку операторів біржі, яке можна було б публічно перевірити." "Це як риболовля з динамітом; це навіть нечесно."
Партнер з управлінських питань Nomad Capital, колишній топ-менеджер Binance Ерік Чжан також вважає, що DeFi має потенціал для зростання, особливо в умовах активізації альткоїнів та постійних викликів для централізованих бірж.
Партнери Galaxy Ventures Вілл Нуелл і партнер та керівник венчурного капіталу BlockTower Capital Томас Клоканас також передбачають розширення DeFi, токенізації RWA, стейблкоїнів та платіжних категорій.
“Після інавгурації Трампа стало очевидно, що однією з найбільших перешкод для впровадження стейблкоїнів у сфері платежів — банківські відносини з законодавчою системою — стало легше,” сказав Нюель. “Ми сподіваємось/очікуємо, що банки, які прагнуть надавати законні криптовалютні послуги, не будуть боятися помсти Федеральної корпорації страхування депозитів (FDIC) чи інших органів, що повинно полегшити інтеграцію банків з явно зростаючими випадками використання.”
Категорії споживчих програм та інфраструктури також отримують все більше уваги. Симпсон з a16z crypto заявив: "Я особливо захоплений зростанням споживчих програм криптовалют, оскільки ця категорія зазнає особливо негативного впливу з боку політики, що виходить з уряду." "Ми все ще дуже зацікавлені в DePIN та проектах інфраструктури, що продовжують розвиватися."
Партнер Borderless Capital Альваро Грасія також підкреслив потенційний ріст у сферах DeFi та DePIN у зв'язку з переходом домінування біткоїна на альткоїни. Грасія керує фондом DePIN вартістю 100 мільйонів доларів, вона все ще особливо оптимістично налаштована на цю категорію та зазначила, що в фонді ще близько 70 мільйонів доларів доступно, які будуть розгорнуті протягом наступних двох-трьох років.
1kx 的 Clausen补充说，інфраструктура, проміжне програмне забезпечення та споживчі програми є основними категоріями його компанії, особливо споживчі програми, які потребують інтеграції з банками, що раніше заважали регуляторні обмеження.
Генеральний директор Finality Capital Partners Адам Віннік висловив оптимізм щодо вертикальної інфраструктури, підкреслюючи, що повторна заставка та стартапи з нульовими знаннями є ключовими напрямками уваги. Управляючий партнер Gumi Cryptos Capital Міко Мацумаура зазначив, що він зосереджується на проектах інфраструктури «проміжного програмного забезпечення», які повинні вирішувати «нормальні проблеми звичайних людей», а не «проблеми криптоспільноти».
У той же час, для деяких інвесторів інфраструктура не є такою вже й захоплюючою. Боманс з Maven 11 зазначає, що компанія протягом останніх 12 місяців зосередилася на інвестиціях на рівні додатків, оскільки зростання потужних загальних ланцюгів і постійне вдосконалення модульних стеків усунули вузькі місця для масового розширення.
Представник Portal Ventures Фішер заявив, що його компанії завжди бракувало інфраструктурних проєктів, натомість вона віддавала перевагу комерційним стартапам з очевидними перевагами розподілу та високим попитом з боку користувачів.
Чжан з Nomad Capital також зазначив, що компанія більш обережна у своєму підході до розміщення капіталу в інфраструктурних проектах, особливо мережах рівня 1 і рівня 2. «Більшість інфраструктурних проєктів за своєю природою є «інфраструктурними мемами», і їхній успіх часто залежить від здатності команди засновників ефективно керувати наративом та брендом», – сказав він. Однак все ще є обмежені команди, які можуть досягти успіху в цій унікальній динаміці».
Ризики уряду Трампа
Незважаючи на те, що президентство Трампа принесло новий оптимізм у сферу криптовалют, кілька венчурних капіталістів попередили про потенційні ризики, які можуть вплинути на траєкторію розвитку цієї галузі.
1kx висловив занепокоєння щодо імміграційної політики Трампа, вважаючи, що зменшення пропозиції робочої сили може призвести до зростання зарплат, що може негативно вплинути на ризикові активи, такі як криптовалюта.
Представник Galaxy Ventures Нюелл зазначив, що якщо "Трамп стане занадто ліберальним щодо криптоіндустрії", це може призвести до повторення невдачі FTX. Він сказав, що збалансоване двопартійне законодавство та загальна чіткість щодо статусу цифрових активів створять найбільш стабільну довгострокову цінність.
Засновник Nomad Capital Чжан підкреслив, що якщо будуть висунуті сміливі пропозиції про те, щоб біткойн став валютою США, "ефект Трампа" може втратити свою силу. Стратегічні резервні активи не змогли швидко реалізуватися. Він зазначив, що невиконані очікування можуть послабити ентузіазм на ринку.
Роман з Hack VC також зазначив, що одним із найважливіших невирішених питань є: чи буде США активно запасати нові біткоїни, чи просто тримати наявні конфісковані біткоїни? Який би не був результат, це може бути перемогою для криптовалют. Активне створення запасів біткоїнів може стати новим стандартом, вплинути на інші країни та їхню політику, що стане ще більшою перемогою для криптовалют.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Трамп, обраний президентом, яка зони шифрування отримають сприятливу інформацію? Так кажуть більше десятка венчурних про.
Автор: Йогіта Кхатрі, The Block; Переклад: Тао Чжу, Jinse Finance
Останні кілька днів у світі криптовалют виникла справжня буря: після перемоги Дональда Трампа ( Bitcoin подолав позначку в 93 000 доларів. Згадую, як у 2018 році я вперше почав писати статті про криптовалюти, і було дивно бачити, що ціна Bitcoin становила лише близько 3 000 доларів. Але ми тут, свідчимо розгортання майбутнього.
Я спілкувався з десятками інвесторів у венчурний капітал криптовалют, і хоча хвилювання від перемоги Трампа та зростання біткоїна є незаперечним, більшість з них дотримуються своїх довгострокових планів. Це означає, що деякі з них коригують свій підхід, більш уважно стежачи за новими тенденціями та змінами в політичному та ринковому ландшафті.
«Я думаю, це правильно, що індустрія в захваті», — сказав мені Лассе Клаузен, партнер-засновник 1kx**. «Ви повинні бути інсайдером галузі, щоб дійсно розуміти масштаби руйнування інновацій, завданих попередньою адміністрацією. Отже, тепер, коли засновники можуть спробувати ще раз, аутсайдери все ще недооцінюють, скільки захоплюючих продуктів створить індустрія. ”
Звичайний партнер a16z crypto Аріанна Сімпсон підтримує думку Клаусена і зазначає, що "останні кілька років були сповнені викликів для криптоіндустрії". Проте вона очікує, що "значні зміни в політиці" суттєво допоможуть будівельникам і компаніям web3.
З огляду на очікувану ясність адміністрації Трампа щодо регулювання криптовалют, інвестори очікують, що більше засновників почнуть виходити на ринок web3. Раніше на цьому тижні ** Portal Ventures, заснована колишнім інвестором Еваном Фішером в Insight Partners, залучила $75 млн для свого другого фонду, який управляє активами під управлінням )AUM( на суму понад $80 млрд, який буде інвестувати виключно в криптостартапи на стадії pre-seed. **Фішер сказав мені, що він очікує повторних засновників, які раніше продавали свій бізнес і сиділи на сотнях мільйонів доларів, але не наважувалися увійти в криптопростір через юридичні та регуляторні ризики, а тепер, коли регуляторне середовище усунуло ризик, вони починають входити в цей простір. «Ми побачимо, як засновники високого рівня почнуть більше проникати в криптопростір», – сказав Фішер. ”
CoinFund засновник, керуючий партнер та генеральний директор Джейк Брукман розповів мені, що його компанія підготовлюється до «суперциклу» крипторинку, про який він говорить. Брукман зазначив, що CoinFund має достатньо капіталу для проектів у сфері насіннєвих, венчурних та ліквідних інвестицій, і додав, що цього року компанія найняла 6 нових співробітників, розширивши інвестиційну команду, з яких 5 приєдналися за останні два-три місяці.
Ставки на криптовалюту, штучний інтелект, DeFi тощо
Оглядаючи в майбутнє, компанії з ризикових інвестицій у криптовалюту зосереджують свою увагу на таких високопотенційних сферах, як криптоштучний інтелект, DeFi, токенізація реальних світових активів (RWA), інфраструктура, стейблкоїни, платежі тощо.
Багато інвесторів розглядають перетин криптовалюти та штучного інтелекту як наступний трансформаційний тренд. Співзасновник і керуючий партнер Hack VC Ед Роман описує криптоштучний інтелект як «безперечно найсексуальнішу категорію в криптовалюті на даний момент» і передбачає багаторівневий стек штучного інтелекту web3, який використовує економічну ефективність децентралізованої обчислювальної мережі. «Це багатотрильйонний ринок, коли справа доходить до обслуговування клієнтів web2», — каже Роман. «Штучний інтелект – це не примха (як NFT). Штучний інтелект створює реальну цінність для бізнесу і, ймовірно, є найважливішою технологічною інновацією з часів мобільних телефонів та Інтернету. ”
Однак Роман зазначив, що стан категорії крипто AI в значній мірі залежить від стану категорії web2 AI, яка черпає натхнення з NVIDIA. Тому Hack VC уважно стежить за NVIDIA як за "вільним агентом" крипто штучного інтелекту.
Бальдер Боманс, директор з інформаційних технологій і керуючий партнер Maven 11 Capital, також спостерігає зростання кількості стартапів у сфері криптоштучного інтелекту, приділяючи особливу увагу протоколу DePIN на основі штучного інтелекту, який забезпечує обчислення для навчання моделей штучного інтелекту. Брухман з CoinFund додав, що більшість роздрібних інвесторів, які прагнуть отримати доступ до штучного інтелекту, швидше за все, зроблять це за допомогою криптовалют наступного року. «Монети штучного інтелекту дефіцитні, але вони користуються великим попитом. Літо 2025 року – це літо децентралізованого AI )deAI(. ”
Іншим важливим аспектом для інвесторів є відновлення DeFi з ростом інституційного впровадження. Роман з Hack VC зазначив, що DeFi нещодавно зазнав збитків через високі процентні ставки, що зробило державні облігації США більш привабливими. Однак Роман додав, що очікуване зниження ставок Трампа може зробити DeFi більш конкурентоспроможним в порівнянні з традиційними фінансовими інструментами, такими як державні облігації )TradFi(. Він вважає DeFi «унікальною можливістю» для спрощення фінансів.
Клаусен з 1kx вказує на те, що TradFi установи зараз, можливо, прагнуть впровадити RWA в блокчейн та масово використовувати DeFi інфраструктуру. Клаусен сказав: "Подумайте, наскільки жахливими є угоди, кліринг та розрахунки в TradFi, а торгівля на децентралізованій біржі )DEX( є миттєвою угодою в три етапи, без будь-якого контрагентського ризику, і не існує можливості шахрайства з боку операторів біржі, яке можна було б публічно перевірити." "Це як риболовля з динамітом; це навіть нечесно."
Партнер з управлінських питань Nomad Capital, колишній топ-менеджер Binance Ерік Чжан також вважає, що DeFi має потенціал для зростання, особливо в умовах активізації альткоїнів та постійних викликів для централізованих бірж.
Партнери Galaxy Ventures Вілл Нуелл і партнер та керівник венчурного капіталу BlockTower Capital Томас Клоканас також передбачають розширення DeFi, токенізації RWA, стейблкоїнів та платіжних категорій.
“Після інавгурації Трампа стало очевидно, що однією з найбільших перешкод для впровадження стейблкоїнів у сфері платежів — банківські відносини з законодавчою системою — стало легше,” сказав Нюель. “Ми сподіваємось/очікуємо, що банки, які прагнуть надавати законні криптовалютні послуги, не будуть боятися помсти Федеральної корпорації страхування депозитів (FDIC) чи інших органів, що повинно полегшити інтеграцію банків з явно зростаючими випадками використання.”
Категорії споживчих програм та інфраструктури також отримують все більше уваги. Симпсон з a16z crypto заявив: "Я особливо захоплений зростанням споживчих програм криптовалют, оскільки ця категорія зазнає особливо негативного впливу з боку політики, що виходить з уряду." "Ми все ще дуже зацікавлені в DePIN та проектах інфраструктури, що продовжують розвиватися."
Партнер Borderless Capital Альваро Грасія також підкреслив потенційний ріст у сферах DeFi та DePIN у зв'язку з переходом домінування біткоїна на альткоїни. Грасія керує фондом DePIN вартістю 100 мільйонів доларів, вона все ще особливо оптимістично налаштована на цю категорію та зазначила, що в фонді ще близько 70 мільйонів доларів доступно, які будуть розгорнуті протягом наступних двох-трьох років.
1kx 的 Clausen补充说，інфраструктура, проміжне програмне забезпечення та споживчі програми є основними категоріями його компанії, особливо споживчі програми, які потребують інтеграції з банками, що раніше заважали регуляторні обмеження.
Генеральний директор Finality Capital Partners Адам Віннік висловив оптимізм щодо вертикальної інфраструктури, підкреслюючи, що повторна заставка та стартапи з нульовими знаннями є ключовими напрямками уваги. Управляючий партнер Gumi Cryptos Capital Міко Мацумаура зазначив, що він зосереджується на проектах інфраструктури «проміжного програмного забезпечення», які повинні вирішувати «нормальні проблеми звичайних людей», а не «проблеми криптоспільноти».
У той же час, для деяких інвесторів інфраструктура не є такою вже й захоплюючою. Боманс з Maven 11 зазначає, що компанія протягом останніх 12 місяців зосередилася на інвестиціях на рівні додатків, оскільки зростання потужних загальних ланцюгів і постійне вдосконалення модульних стеків усунули вузькі місця для масового розширення.
Представник Portal Ventures Фішер заявив, що його компанії завжди бракувало інфраструктурних проєктів, натомість вона віддавала перевагу комерційним стартапам з очевидними перевагами розподілу та високим попитом з боку користувачів.
Чжан з Nomad Capital також зазначив, що компанія більш обережна у своєму підході до розміщення капіталу в інфраструктурних проектах, особливо мережах рівня 1 і рівня 2. «Більшість інфраструктурних проєктів за своєю природою є «інфраструктурними мемами», і їхній успіх часто залежить від здатності команди засновників ефективно керувати наративом та брендом», – сказав він. Однак все ще є обмежені команди, які можуть досягти успіху в цій унікальній динаміці».
Ризики уряду Трампа
Незважаючи на те, що президентство Трампа принесло новий оптимізм у сферу криптовалют, кілька венчурних капіталістів попередили про потенційні ризики, які можуть вплинути на траєкторію розвитку цієї галузі.
1kx висловив занепокоєння щодо імміграційної політики Трампа, вважаючи, що зменшення пропозиції робочої сили може призвести до зростання зарплат, що може негативно вплинути на ризикові активи, такі як криптовалюта.
Представник Galaxy Ventures Нюелл зазначив, що якщо "Трамп стане занадто ліберальним щодо криптоіндустрії", це може призвести до повторення невдачі FTX. Він сказав, що збалансоване двопартійне законодавство та загальна чіткість щодо статусу цифрових активів створять найбільш стабільну довгострокову цінність.
Засновник Nomad Capital Чжан підкреслив, що якщо будуть висунуті сміливі пропозиції про те, щоб біткойн став валютою США, "ефект Трампа" може втратити свою силу. Стратегічні резервні активи не змогли швидко реалізуватися. Він зазначив, що невиконані очікування можуть послабити ентузіазм на ринку.
Роман з Hack VC також зазначив, що одним із найважливіших невирішених питань є: чи буде США активно запасати нові біткоїни, чи просто тримати наявні конфісковані біткоїни? Який би не був результат, це може бути перемогою для криптовалют. Активне створення запасів біткоїнів може стати новим стандартом, вплинути на інші країни та їхню політику, що стане ще більшою перемогою для криптовалют.