Регуляторна зима в США, схоже, тихо відступає, і в простір DeFi увійшов промінь «винятку з інновацій». 9 червня керівники SEC оприлюднили позитивний сигнал, який вказує на те, що платформи DeFi можуть започаткувати більш сприятливий ґрунт для розвитку.
Слова: Френк, PANews
Регуляторна зима в США, схоже, тихо відступає, і в простір DeFi сяє промінь «винятку з інновацій». 9 червня керівники SEC оприлюднили позитивний сигнал, який вказує на те, що платформи DeFi можуть започаткувати більш сприятливий ґрунт для розвитку.
Однак під дією цього політичного весняного вітерцю ринок DeFi представив інтригуючу картину: з одного боку, TVL, головний протокол, представлений Aave, неодноразово досягав нових максимумів, і фундаментальні дані є сильними; З іншого боку, зростання TVL багатьох провідних протоколів DeFi було млявим, а ціна токенів все ще нижча, ніж на початку року, а шлях до «виявлення цінності» на ринку все ще здається довгим. Хоча токени DeFi започаткували швидкий відскок за останні два дні, це стоїть за порушенням короткострокових ринкових настроїв чи керується глибокою логікою вартості? PANews зосереджується на останніх розробках та роботі з даними провідних гравців DeFi, а також аналізує можливості та виклики.
SEC випустила позитивний сигнал: регулювання DeFi отримує рамки «інноваційного виключення»
Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) нещодавно надіслала значні позитивні сигнали щодо регулювання DeFi. На круглому столі з криптовалют «DeFi і дух Америки» 9 червня голова SEC Пол Аткінс заявив, що основні принципи DeFi відповідають основним цінностям, таким як економічна свобода та права приватної власності в Сполучених Штатах, і підтримують самостійне зберігання криптоактивів. Він підкреслив, що технологія блокчейн дозволяє здійснювати фінансові транзакції без посередників, і що SEC не повинна перешкоджати таким інноваціям.
Крім того, вперше голова Аткінс повідомив, що співробітникам було доручено вивчити розробку політики «винятку з інновацій» для платформ DeFi. Рамкова угода спрямована на те, щоб «швидко дозволити організаціям і неюрисдикційним організаціям, які керуються Комісією з цінних паперів і бірж США, виводити на ринок продукти та послуги в мережі». Він також ясно дав зрозуміти, що розробники, які створюють програмне забезпечення з власним хостингом або конфіденційністю, не повинні нести відповідальність відповідно до федеральних законів про цінні папери виключно за публікацію коду, зазначивши, що відділ корпоративних фінансів SEC роз'яснив, що майнінг PoW і стейкінг PoS самі по собі не є торгівлею цінними паперами.
Комісар Хестер Пірс, голова цільової групи з криптовалют SEC, також висловила підтримку, підкресливши, що видавці коду не повинні нести відповідальність за використання коду кимось іншим, але попередила, що централізовані організації не повинні використовувати «децентралізовані» мітки для ухилення від регулювання.
На тлі прагнення республіканців SEC до більш дружньої до криптовалют політики, ці заяви були розглядені як великий позитив для ринку, що в якийсь момент спровокувало стрибок цін на токени DeFi. Очікується, що якщо «виняток з інновацій» буде впроваджено, це створить більш м'яке та чітке регуляторне середовище для розвитку проєктів DeFi у Сполучених Штатах.
Аналіз даних: Зростання TVL слабке, сильний відскок токенів
Після оприлюднення регуляторних пільг на засіданні мовчазні токени DeFi започаткували загальне ралі. Зокрема, головні проекти, такі як Aave, LDO, UNI, COMP тощо, загалом показали різке зростання на 20%~40%. Але чи є це спалахом на сковороді чи природним зростанням індустрії DeFi? PANews розглянув дані 20 найкращих протоколів DeFi за останні шість місяців.
!
Загалом зростання TVL цих провідних протоколів DeFi у першій половині 2025 року не є значним, і 7 із них також зафіксували зниження TVL у першій половині 2025 року. Серед зростаючих домовленостей 5 не зросли більш ніж на 5%, що в принципі стоїть на місці. Найбільш швидкозростаючим є BUIDL від BlackRock, який відрізняється від традиційних протоколів DeFi і є строго частиною RWA. Серед інших угод найбільш помітним зростанням став Aave, який досяг історичного максимуму в 26 мільярдів доларів США в TVL і зріс більш ніж на 6 мільярдів доларів у першому півріччі. Акції Sky, що базуються на Sky, зросли на 72,97%.
Екосистема Tron, хоча й показала стабільне зростання стейблкоїнів цього року, але дані TVL провідного DeFi протоколу JustLend знизилися на 39,82% у першій половині року, ставши протоколом з найбільшим падінням. Крім того, такі популярні протоколи, як Sky, Lido, EigenLayer, Uniswap, також зазнали різного ступеня зниження протягом першої половини року.
Ціни на токени також, схоже, посилюють це зниження: ціни на токени 20 найбільших протоколів DeFi у середньому досягли максимального зниження на 57% у першій половині 2025 року, а переважна більшість токенів протоколу не змогла повернутися до рівня цін 1 січня 2025 року, навіть після нещодавнього відновлення ринку та різкого відскоку токенів кожного протоколу. Серед них лише токен управління SKY MKR зріс на 44,8% порівняно з 1 січня, а AAVE ледве повернувся до аналогічної ціни 1 січня. Загалом ці токени все ще впали в середньому на 24% порівняно з ціною на 1 січня.
Однак ціни на токени цих проєктів DeFi загалом значно зросли: середній мінімум становив близько 95,59%. Серед них кілька токенів, таких як ether.fi, Sky, Aave, EigenLayer і Pendle, відскочили більш ніж на 150%. Що стосується руху, то останні мінімуми цих монет були сконцентровані 7 квітня, що схоже на тенденцію крипторинку. Однак ралі в цілому було сильнішим, ніж у інших типів токенів. Однак, чи то з точки зору відскоку ціни, чи то з точки зору загальної тенденції за останні шість місяців, тенденція ціни токена, схоже, не корелює безпосередньо з продуктивністю цих протоколів DeFi, TVL.
Aave стабільно зростає, Uni оновлення, Sky трансформація, EigenLayer знову на підйомі
У цих проектах є кілька Децентралізовані фінанси проектів, які заслуговують на особливу увагу.
Aave**: Як провідний проєкт протоколів DeFi, він добре показав себе в першій половині року, багато разів перевищуючи рекордні максимуми. Він розширив кілька публічних мереж, таких як Aptos і Soneium, і в даний час підтримує 18 публічних ланцюгів. Крім того, щоб підвищити ціну на токени AAVE, спільнота Aave запустила пропозицію під назвою «Aavenomics», яка включає щотижневий викуп токенів на суму 1 мільйон доларів США та перерозподіл доходів між Aave та нативним стейблкоїном GHO, згідно з яким 80% винагород Anti-GHO буде розподілено між стейкерами Aave.
!
З точки зору відсоткової ставки продукту та інших аспектів, відсоткова ставка за кредитами Aave не є високою, але вона має сильнішу глибину, що також робить її улюбленою багатьма великими інвесторами. 10 червня компанія World Liberty Financial, яку підтримує сім'я Трампа, позичила в Aave USDT на суму 7,5 мільйона доларів. Загалом у першій половині 2025 року Aave досягла тенденції до зростання як фундаментальних показників (такі дані, як TVL), так і ринкових показників, і залишається стандартним шаблоном для розробки протоколів DeFi.
Uniswap: Uniswap офіційно випустила версію V4 у 2025 році, яка технічно впроваджує більш гнучку користувацьку логіку, таку як гачки та механізм синглтона, і значно знижує комісію за газ. Крім того, запуск Unichain також ще більше розширює конкурентоспроможність Uniswap в екосистемі DeFi.
!
Хоча обсяг TVL Uniswap знизився в першій половині року, більш детальний розгляд показує, що це зниження в основному викликане зниженням ціни Ethereum, а з точки зору обіцянки ETH він все одно зріс у порівнянні з січнем. Крім того, Unichain швидко зайняла певний ринок після свого запуску і стала другою за величиною публічною мережею за обсягом TVL на Uniswap з TVL близько $546 млн станом на 11 червня.
Sky: Після переходу з MakerDAO на Sky у 2024 році Sky започаткувала комплексне оновлення бренду. Хоча TVL від Sky почав знижуватися після оновлення, Spark, ще один протокол в екосистемі, також показав новий потенціал у напрямку RWA, і сукупний обсяг TVL двох протоколів перевищить $11 млрд, що може увійти до трійки найкращих. Крім того, ціна його токена, MKR, також показала хороші результати у 2025 році, піднявшись з мінімуму близько $800 до $2 100, тобто збільшившись більш ніж на 170%. Однак план оновлення MakerDAO «Завершення», очевидно, є відносно складною реорганізацією, що включає механізми управління, токеноміку та портфелі продуктів, що також ускладнює формування ринком простого розуміння цього, що не сприяє поширенню ринку.
!
EigenLayer**: EigenLayer став піонером нової концепції "restaking", і з моменту його запуску TVL від EigenLayer зріс до 12,4 мільярда доларів, і зараз є третім за величиною протоколом DeFi. Хоча концепція повторного стейкінгу почала згасати після періоду популярності у 2024 році, а TVL від EigenLayer також на деякий час увійшов у спад, з квітня дані EigenLayer TVL явно увійшли в новий цикл зростання, збільшившись з $7 млрд до $12,4 млрд менш ніж за 2 місяці, збільшившись на 77%. Позбавлений видимості концепції, можливо, справжня вартість повторної застави перевизначається ринком.
!
Lido: Як провідний проєкт у сфері стейкінгу ліквідності, Lido колись домінував на ринку зі stETH, а обсяг TVL колись досягав майже 40 мільярдів доларів у 2024 році. Однак з другої половини 2024 року, зі стрімким зростанням Ethereum L2, Lido, яка надмірно сконцентрована на основній мережі Ethereum (на основну мережу Ethereum припадає понад 99%), продемонструвала спад, і TVL також знижується. Токен не був помітним під час нещодавнього ралі, з максимальним приростом на 61% від мінімуму до 10 червня, що значно нижче середнього показника 20 найкращих токенів DeFi. На даний момент загальні кидки TVL Лідо посідають друге місце, поступаючись лише Aave, а для Lido ефект масштабу все ще присутній. Просто те, як швидко трансформуватися на більшу кількість ринків, може бути головним пріоритетом, щоб залишатися на крок попереду.
!
Регуляторні зміни Комісії з цінних паперів і бірж США, безсумнівно, дали поштовх для ринку DeFi США. Очікується, що давня регуляторна невизначеність, яка переслідувала проекти, ослабне, і очікувані інновації, такі як перемикання плати Uniswap, можуть бути фактично впроваджені. Тенденція, виявлена даними, також заслуговує на роздуми: хоча Ethereum все ще є основним носієм TVL, імпульс розвитку DeFi все більше демонстрував свою незалежність, і навіть почав відшкодовувати вартість базового публічного ланцюга, як сказав аналітик Bitwise Денні Нельсон, «екосистема DeFi стає двигуном зростання ETH». У майбутньому уточнення регулювання дозволить залучити більше традиційного фінансового капіталу для входу в простір DeFi з нижчим апетитом до ризику, що принесе цінну свіжу кров. У той же час спроби таких гігантів, як BlackRock, запустити унікальні DeFi-продукти не тільки віщують хороші перспективи конвергенції, але й означають, що конкуренція за поступовий ринок буде більш інтенсивною. Цей «ендшпіль», розпочатий дерегуляцією, може стати новою відправною точкою для зрілості та глибокої інтеграції DeFi з традиційними фінансами.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
SEC «інноваційний exemption» розпалює двигун DeFi: провідні гравці DeFi демонструють пісню льоду та вогню з TVL та цінами монет.
Слова: Френк, PANews
Регуляторна зима в США, схоже, тихо відступає, і в простір DeFi сяє промінь «винятку з інновацій». 9 червня керівники SEC оприлюднили позитивний сигнал, який вказує на те, що платформи DeFi можуть започаткувати більш сприятливий ґрунт для розвитку.
Однак під дією цього політичного весняного вітерцю ринок DeFi представив інтригуючу картину: з одного боку, TVL, головний протокол, представлений Aave, неодноразово досягав нових максимумів, і фундаментальні дані є сильними; З іншого боку, зростання TVL багатьох провідних протоколів DeFi було млявим, а ціна токенів все ще нижча, ніж на початку року, а шлях до «виявлення цінності» на ринку все ще здається довгим. Хоча токени DeFi започаткували швидкий відскок за останні два дні, це стоїть за порушенням короткострокових ринкових настроїв чи керується глибокою логікою вартості? PANews зосереджується на останніх розробках та роботі з даними провідних гравців DeFi, а також аналізує можливості та виклики.
SEC випустила позитивний сигнал: регулювання DeFi отримує рамки «інноваційного виключення»
Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) нещодавно надіслала значні позитивні сигнали щодо регулювання DeFi. На круглому столі з криптовалют «DeFi і дух Америки» 9 червня голова SEC Пол Аткінс заявив, що основні принципи DeFi відповідають основним цінностям, таким як економічна свобода та права приватної власності в Сполучених Штатах, і підтримують самостійне зберігання криптоактивів. Він підкреслив, що технологія блокчейн дозволяє здійснювати фінансові транзакції без посередників, і що SEC не повинна перешкоджати таким інноваціям.
Крім того, вперше голова Аткінс повідомив, що співробітникам було доручено вивчити розробку політики «винятку з інновацій» для платформ DeFi. Рамкова угода спрямована на те, щоб «швидко дозволити організаціям і неюрисдикційним організаціям, які керуються Комісією з цінних паперів і бірж США, виводити на ринок продукти та послуги в мережі». Він також ясно дав зрозуміти, що розробники, які створюють програмне забезпечення з власним хостингом або конфіденційністю, не повинні нести відповідальність відповідно до федеральних законів про цінні папери виключно за публікацію коду, зазначивши, що відділ корпоративних фінансів SEC роз'яснив, що майнінг PoW і стейкінг PoS самі по собі не є торгівлею цінними паперами.
Комісар Хестер Пірс, голова цільової групи з криптовалют SEC, також висловила підтримку, підкресливши, що видавці коду не повинні нести відповідальність за використання коду кимось іншим, але попередила, що централізовані організації не повинні використовувати «децентралізовані» мітки для ухилення від регулювання.
На тлі прагнення республіканців SEC до більш дружньої до криптовалют політики, ці заяви були розглядені як великий позитив для ринку, що в якийсь момент спровокувало стрибок цін на токени DeFi. Очікується, що якщо «виняток з інновацій» буде впроваджено, це створить більш м'яке та чітке регуляторне середовище для розвитку проєктів DeFi у Сполучених Штатах.
Аналіз даних: Зростання TVL слабке, сильний відскок токенів
Після оприлюднення регуляторних пільг на засіданні мовчазні токени DeFi започаткували загальне ралі. Зокрема, головні проекти, такі як Aave, LDO, UNI, COMP тощо, загалом показали різке зростання на 20%~40%. Але чи є це спалахом на сковороді чи природним зростанням індустрії DeFi? PANews розглянув дані 20 найкращих протоколів DeFi за останні шість місяців.
!
Загалом зростання TVL цих провідних протоколів DeFi у першій половині 2025 року не є значним, і 7 із них також зафіксували зниження TVL у першій половині 2025 року. Серед зростаючих домовленостей 5 не зросли більш ніж на 5%, що в принципі стоїть на місці. Найбільш швидкозростаючим є BUIDL від BlackRock, який відрізняється від традиційних протоколів DeFi і є строго частиною RWA. Серед інших угод найбільш помітним зростанням став Aave, який досяг історичного максимуму в 26 мільярдів доларів США в TVL і зріс більш ніж на 6 мільярдів доларів у першому півріччі. Акції Sky, що базуються на Sky, зросли на 72,97%.
Екосистема Tron, хоча й показала стабільне зростання стейблкоїнів цього року, але дані TVL провідного DeFi протоколу JustLend знизилися на 39,82% у першій половині року, ставши протоколом з найбільшим падінням. Крім того, такі популярні протоколи, як Sky, Lido, EigenLayer, Uniswap, також зазнали різного ступеня зниження протягом першої половини року.
Ціни на токени також, схоже, посилюють це зниження: ціни на токени 20 найбільших протоколів DeFi у середньому досягли максимального зниження на 57% у першій половині 2025 року, а переважна більшість токенів протоколу не змогла повернутися до рівня цін 1 січня 2025 року, навіть після нещодавнього відновлення ринку та різкого відскоку токенів кожного протоколу. Серед них лише токен управління SKY MKR зріс на 44,8% порівняно з 1 січня, а AAVE ледве повернувся до аналогічної ціни 1 січня. Загалом ці токени все ще впали в середньому на 24% порівняно з ціною на 1 січня.
Однак ціни на токени цих проєктів DeFi загалом значно зросли: середній мінімум становив близько 95,59%. Серед них кілька токенів, таких як ether.fi, Sky, Aave, EigenLayer і Pendle, відскочили більш ніж на 150%. Що стосується руху, то останні мінімуми цих монет були сконцентровані 7 квітня, що схоже на тенденцію крипторинку. Однак ралі в цілому було сильнішим, ніж у інших типів токенів. Однак, чи то з точки зору відскоку ціни, чи то з точки зору загальної тенденції за останні шість місяців, тенденція ціни токена, схоже, не корелює безпосередньо з продуктивністю цих протоколів DeFi, TVL.
Aave стабільно зростає, Uni оновлення, Sky трансформація, EigenLayer знову на підйомі
У цих проектах є кілька Децентралізовані фінанси проектів, які заслуговують на особливу увагу.
Aave**: Як провідний проєкт протоколів DeFi, він добре показав себе в першій половині року, багато разів перевищуючи рекордні максимуми. Він розширив кілька публічних мереж, таких як Aptos і Soneium, і в даний час підтримує 18 публічних ланцюгів. Крім того, щоб підвищити ціну на токени AAVE, спільнота Aave запустила пропозицію під назвою «Aavenomics», яка включає щотижневий викуп токенів на суму 1 мільйон доларів США та перерозподіл доходів між Aave та нативним стейблкоїном GHO, згідно з яким 80% винагород Anti-GHO буде розподілено між стейкерами Aave.
!
З точки зору відсоткової ставки продукту та інших аспектів, відсоткова ставка за кредитами Aave не є високою, але вона має сильнішу глибину, що також робить її улюбленою багатьма великими інвесторами. 10 червня компанія World Liberty Financial, яку підтримує сім'я Трампа, позичила в Aave USDT на суму 7,5 мільйона доларів. Загалом у першій половині 2025 року Aave досягла тенденції до зростання як фундаментальних показників (такі дані, як TVL), так і ринкових показників, і залишається стандартним шаблоном для розробки протоколів DeFi.
Uniswap: Uniswap офіційно випустила версію V4 у 2025 році, яка технічно впроваджує більш гнучку користувацьку логіку, таку як гачки та механізм синглтона, і значно знижує комісію за газ. Крім того, запуск Unichain також ще більше розширює конкурентоспроможність Uniswap в екосистемі DeFi.
!
Хоча обсяг TVL Uniswap знизився в першій половині року, більш детальний розгляд показує, що це зниження в основному викликане зниженням ціни Ethereum, а з точки зору обіцянки ETH він все одно зріс у порівнянні з січнем. Крім того, Unichain швидко зайняла певний ринок після свого запуску і стала другою за величиною публічною мережею за обсягом TVL на Uniswap з TVL близько $546 млн станом на 11 червня.
Sky: Після переходу з MakerDAO на Sky у 2024 році Sky започаткувала комплексне оновлення бренду. Хоча TVL від Sky почав знижуватися після оновлення, Spark, ще один протокол в екосистемі, також показав новий потенціал у напрямку RWA, і сукупний обсяг TVL двох протоколів перевищить $11 млрд, що може увійти до трійки найкращих. Крім того, ціна його токена, MKR, також показала хороші результати у 2025 році, піднявшись з мінімуму близько $800 до $2 100, тобто збільшившись більш ніж на 170%. Однак план оновлення MakerDAO «Завершення», очевидно, є відносно складною реорганізацією, що включає механізми управління, токеноміку та портфелі продуктів, що також ускладнює формування ринком простого розуміння цього, що не сприяє поширенню ринку.
!
EigenLayer**: EigenLayer став піонером нової концепції "restaking", і з моменту його запуску TVL від EigenLayer зріс до 12,4 мільярда доларів, і зараз є третім за величиною протоколом DeFi. Хоча концепція повторного стейкінгу почала згасати після періоду популярності у 2024 році, а TVL від EigenLayer також на деякий час увійшов у спад, з квітня дані EigenLayer TVL явно увійшли в новий цикл зростання, збільшившись з $7 млрд до $12,4 млрд менш ніж за 2 місяці, збільшившись на 77%. Позбавлений видимості концепції, можливо, справжня вартість повторної застави перевизначається ринком.
!
Lido: Як провідний проєкт у сфері стейкінгу ліквідності, Lido колись домінував на ринку зі stETH, а обсяг TVL колись досягав майже 40 мільярдів доларів у 2024 році. Однак з другої половини 2024 року, зі стрімким зростанням Ethereum L2, Lido, яка надмірно сконцентрована на основній мережі Ethereum (на основну мережу Ethereum припадає понад 99%), продемонструвала спад, і TVL також знижується. Токен не був помітним під час нещодавнього ралі, з максимальним приростом на 61% від мінімуму до 10 червня, що значно нижче середнього показника 20 найкращих токенів DeFi. На даний момент загальні кидки TVL Лідо посідають друге місце, поступаючись лише Aave, а для Lido ефект масштабу все ще присутній. Просто те, як швидко трансформуватися на більшу кількість ринків, може бути головним пріоритетом, щоб залишатися на крок попереду.
!
Регуляторні зміни Комісії з цінних паперів і бірж США, безсумнівно, дали поштовх для ринку DeFi США. Очікується, що давня регуляторна невизначеність, яка переслідувала проекти, ослабне, і очікувані інновації, такі як перемикання плати Uniswap, можуть бути фактично впроваджені. Тенденція, виявлена даними, також заслуговує на роздуми: хоча Ethereum все ще є основним носієм TVL, імпульс розвитку DeFi все більше демонстрував свою незалежність, і навіть почав відшкодовувати вартість базового публічного ланцюга, як сказав аналітик Bitwise Денні Нельсон, «екосистема DeFi стає двигуном зростання ETH». У майбутньому уточнення регулювання дозволить залучити більше традиційного фінансового капіталу для входу в простір DeFi з нижчим апетитом до ризику, що принесе цінну свіжу кров. У той же час спроби таких гігантів, як BlackRock, запустити унікальні DeFi-продукти не тільки віщують хороші перспективи конвергенції, але й означають, що конкуренція за поступовий ринок буде більш інтенсивною. Цей «ендшпіль», розпочатий дерегуляцією, може стати новою відправною точкою для зрілості та глибокої інтеграції DeFi з традиційними фінансами.