Законопроект про ясність на ринку цифрових активів США «CLARITY Act» був ухвалений спочатку Комітетом з сільського господарства Палати представників США з голосуванням 47 проти 6, а потім Комітетом з фінансових послуг з голосуванням 32 проти 19, і незабаром буде представлений на загальне голосування в Палаті.
Повна назва Закону CLARITY – «Закон про ясність ринку цифрових активів 2025 року», що перекладається як Закон про ясність ринку цифрових активів, який був представлений представником Республіканської партії Дж. Захищаючи інвесторів і борючись із шахрайством, залиште місце для винятків та досліджень для інновацій (DeFi, стабільні монети, NFT тощо).
Раніше законопроєкт був заблокований суперечкою в Палаті представників щодо «участі Трампа в криптодіяльності, яка може призвести до конфлікту інтересів», але остання поправка до законопроєкту була відхилена 12 червня, щоб «заборонити президенту Трампу та його родині отримувати прибуток від торгівлі або просування криптоактивів», а Томпсон, голова Комітету з фінансових послуг та Комітету з питань сільського господарства Палати представників США, заявив, що «це не місце для обговорення президентської етики».
Odaily оглядовий щоденник в цій статті основну увагу приділить ключовим моментам законопроекту «CLARITY Act» (з допомогою ChatGPT) та проаналізує подальший вплив на крипторинок.
Основний зміст закону «CLARITY Act»
Вплив інцидентів безпеки на криптовалютні та фінансові ринки, від банкрутства біржі Mt. Gox у 2013 році до краху FTX у 2022 році, а також часті та затяжні юридичні суперечки між криптопроєктами, такими як SEC та Ripple, підкреслили неоднозначність визначень «цінні папери» та «товари». У той же час і SEC, і CFTC мають часткові регулятивні повноваження щодо цифрових активів, але між ними є збіги та конфлікти з точки зору визначень, стандартів правозастосування та навіть доступу до ринку. Таким чином, створення Закону CLARITY може чітко розмежувати обов'язки двох регуляторів та уникнути регуляторної плутанини.
Законопроект "CLARITY Act" основно ділиться на п'ять частин, що охоплюють весь процес від визначення, торговельних операцій до регулювання та підтримки інновацій.
Title I：визначення та розробка правил
Глава 1 в основному переглядає Закон про цінні папери 1933 року, Закон про біржі 1934 року та Закон про товарні біржі з метою чіткого визначення основних понять «блокчейн», «програми/протоколи/системи блокчейну», «децентралізовані системи управління», «цифрові активи», «цифрові товари» та пов'язаних з ними учасників ринку (емітенти, пов'язані особи, пов'язані особи); SEC і CFTC зобов'язані завершити розробку допоміжних правил у зазначений термін і створити тимчасову систему реєстрації для цифрових товарних бірж, брокерів і дилерів.
Визначення цифрових товарів є ідентичним значенню, наданому цьому терміна у статті 1a Закону про товарні біржі. Визначення цифрових товарів у статті 1a Закону про товарні біржі наступне:
«Цифровий актив, нерозривно пов'язаний із системою блокчейн – тобто цифровий актив, який використовується безпосередньо або походить від функцій чи операцій системи блокчейн, або для послуг, що надаються цією системою – і вартість якого є або очікується в результаті використання цієї системи блокчейну».
Одночасно чітко виключені платіжні стейблкоїни USDT, USDC та секьюритизовані токени, а також інші неп спекулятивні активи, такі як предмети мистецтва, ігрові предмети, віртуальні землі, не належать до категорії "цифрових товарів".
Заголовок II: Випуск та продаж цифрових товарів
Глава 2 присвячена ідентифікації «активів інвестиційних контрактів», встановленню винятків для первинної емісії та транзакцій на вторинному ринку, а також вимогам до зрілих систем блокчейну тощо, і уточнює, що ці положення набудуть чинності через 360 днів після дати набрання чинності законом.
Закон визнає цифровий товар «активом за інвестиційним контрактом», якщо він задовольняє вимогу однорангової незалежної передачі та продається за інвестиційним контрактом. Іншими словами, всі цифрові товари, що продаються відповідно до інвестиційного контракту в розумінні Закону про цінні папери в процесі залучення капіталу, класифікуються як «активи інвестиційних контрактів» у ланці транзакції; Коли ці активи перепродаються на вторинному ринку неемітентами (або їхніми агентами/андеррайтерами), вони більше не є інвестиційними контрактами (тобто закони про цінні папери більше не застосовуються) і лише зберігають свій статус «цифрових товарів».
Водночас уточнюються також умови звільнення від оподаткування операцій з первинним випуском та операціями на вторинному ринку. Право на первинну пропозицію цифрових товарів обмежується емітентами цифрових товарів** на суму до 75 мільйонів доларів США протягом будь-якого послідовного 12-місячного періоду, і емітенти повинні подати документи про розкриття інформації до SEC до розміщення та отримати чинний або підтверджуючий лист, перш ніж продовжити пропозицію. **
Виняток для торгівлі на вторинному ринку в основному поширюється на цифрові товари, які спочатку були випущені через інвестиційні контракти та передані на вторинному ринку. ** До тих пір, поки вторинна передача не стосується первісного емітента або будь-якої організації, що контролюється ним, вона більше не буде вважатися «пропозицією або продажем» оригінального інвестиційного контракту і не буде підпадати під регулювання торгівлі цінними паперами Закону про цінні папери 1933 року. **
Розділ III: Реєстрація посередників під SEC
Розділ 3 в основному включає «ліцензовані платіжні стабільні монети» та цифрові товари в рамках заходів SEC щодо боротьби з шахрайством**; У той же час були встановлені цільові винятки для діяльності DeFi, а також проводилися дослідження на такі теми, як зберігання банків, розкриття інформації брокерами/дилерами та участь іноземних контрагентів.
9 червня Закон про регуляторну визначеність блокчейну (BRCA) був включений в останню версію Закону CLARITY під спільною заявою 10 організацій, включаючи Paradigm, Uniswap Labs і Jump, яка втілена в цільових винятках для розробників децентралізованих фінансів (DeFi) і блокчейну.
Усі, хто безпосередньо або опосередковано займається такими діяльностями, пов'язаними з функціонуванням блокчейн-систем або DeFi торгових протоколів, не підпадають під дію статті 15H Закону про цінні папери та його похідних правил (однак залишаються під контролем положень проти шахрайства / маніпуляцій):
Обробка мережевих транзакцій: компіляція, пересилання, пошук, сортування, перевірка мережевих угод або подібні функції.
Вузли та обчислювальні послуги: надання обчислювальної потужності, роботи вузлів/оракулів, пропускної здатності або інших подібних супутніх послуг.
Інтерфейс користувача: надає фронтальний інтерфейс, що дозволяє користувачам запитувати та отримувати доступ до даних блокчейну.
Обслуговування протоколів і систем обміну повідомленнями: Розробка, публікація, управління, підтримка або розповсюдження блокчейн-систем, торгових протоколів DeFi або систем обміну повідомленнями DeFi.
Участь у ліквідності: запуск або участь у ліквідності для виконання спотових угод з цифровими товарами.
Некеровані гаманці та управління ключами: створення або розповсюдження програмного забезпечення для гаманців або інших інструментів, які лише допомагають особам «самостійно» зберігати та охороняти цифрові активи або приватні ключі.
Розділ IV: Реєстрація посередників за CFTC
Розділ 4 роз'яснює виключні регулятивні повноваження CFTC щодо спотового ринку цифрових товарів; вимагати від ф'ючерсних фірм використовувати кваліфікованих зберігачів цифрових активів; Крім того, необхідно створити механізм торгової сертифікації та реєстрації для бірж, брокерів та дилерів; Встановити правила для операторів товарного пулу (CPO) та радників з торгівлі товарами (CTAs); і включені в заяву про позицію Конгресу.
Закон поширить зобов'язання щодо реєстрації CPO/CTA на сектор цифрових товарів і роз'яснить обов'язкову вимогу не практикувати без реєстрації. Він також уповноважує нормотворчі повноваження CFTC надавати «умовні відмови» від CPO/CTA, щоб зменшити дублюючі, суперечливі або надто обтяжливі вимоги до відповідності та сприяти інноваціям.
В кінці цієї глави міститься заява Конгресу про позицію Конгресу, в якій говориться, що ні Закон, ні будь-які поправки до нього не надають жодному федеральному або державному регулятору повноважень регулювати товари, відмінні від «цифрових товарів», на спотовому ринку, не дозволяючи регулюючим органам широко регулювати спотову торгівлю традиційними товарами, такими як нафта і сільськогосподарські товари.
Заголовок V: Інновації та технологічна підтримка
Розділ V визначає проактивну позицію Конгресу щодо інновацій у сфері цифрових активів і засновує «Центр фінтех та інноваційної стратегії» протягом 180 днів після набуття чинності цим Законом; Легалізувати CFTC Lab (LabCFTC) для проведення досліджень DeFi, NFT, платіжних систем на блокчейні, ринкової інфраструктури, фінансової грамотності тощо.
У цій главі вказується, що лабораторія CFTC (LabCFTC) буде створена в Комісії, а директор призначатиметься Комісією та перебуватиме у розпорядженні неї. До 31 жовтня кожного року, починаючи з 2025 року, LabCFTC зобов'язана подавати звіти про свою діяльність до Комітету Палати представників із сільського господарства та Комітету Сенату з питань сільського господарства, харчування та лісового господарства.
Потенційні наслідки
Тепер Закон про ясність був винесений на розгляд Палати представників для повного голосування, і, виходячи з кількості голосів, розглянутих і прийнятих Комітетом з питань сільського господарства Палати представників і Комітетом з фінансових послуг, ймовірність того, що законопроект буде прийнятий повним голосуванням Палати представників, становить близько 65%.
Підводячи підсумок, можна сказати, що прийняття Закону CLARITY є вигідним для всієї криптоіндустрії, по-перше, уточнюючи розподіл юрисдикції між SEC і CFTC, це сприяє зміні хаотичної ситуації криптонагляду, а також уточненню регуляторних меж криптодіяльності, щоб практикуючі криптовалюти мали правову основу при заняттях криптобізнес-діяльністю; По-друге, законопроєкт також сприяє розвитку криптоіндустрії за допомогою політичних заходів, таких як створення Центру стратегії фінтеху та інновацій та лабораторії CFTC, що також означає, що регулювання змінилося з «управління» на «впровадження», використовуючи власні переваги для активного керівництва розвитком криптоіндустрії в Сполучених Штатах у більш відповідному напрямку.
Але є й критики, які вважають, що цей законопроект може сприяти венчурним інвестиціям або послабити регулювання криптовалют відповідно до законодавства про цінні папери.
Прихильники та критики мають свої аргументи, чи зможе законопроект «CLARITY Act» зрештою пройти, і чи зможе він принести суттєві переваги криптоіндустрії, ми будемо з нетерпінням чекати.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Інтерпретація закону США CLARITY, великий крок у чіткості регулювання цифрових активів
Оригінал | Odaily Odaily
Автор|Голем(@web3_golem)
Законопроект про ясність на ринку цифрових активів США «CLARITY Act» був ухвалений спочатку Комітетом з сільського господарства Палати представників США з голосуванням 47 проти 6, а потім Комітетом з фінансових послуг з голосуванням 32 проти 19, і незабаром буде представлений на загальне голосування в Палаті.
Повна назва Закону CLARITY – «Закон про ясність ринку цифрових активів 2025 року», що перекладається як Закон про ясність ринку цифрових активів, який був представлений представником Республіканської партії Дж. Захищаючи інвесторів і борючись із шахрайством, залиште місце для винятків та досліджень для інновацій (DeFi, стабільні монети, NFT тощо).
Раніше законопроєкт був заблокований суперечкою в Палаті представників щодо «участі Трампа в криптодіяльності, яка може призвести до конфлікту інтересів», але остання поправка до законопроєкту була відхилена 12 червня, щоб «заборонити президенту Трампу та його родині отримувати прибуток від торгівлі або просування криптоактивів», а Томпсон, голова Комітету з фінансових послуг та Комітету з питань сільського господарства Палати представників США, заявив, що «це не місце для обговорення президентської етики».
Odaily оглядовий щоденник в цій статті основну увагу приділить ключовим моментам законопроекту «CLARITY Act» (з допомогою ChatGPT) та проаналізує подальший вплив на крипторинок.
Основний зміст закону «CLARITY Act»
Вплив інцидентів безпеки на криптовалютні та фінансові ринки, від банкрутства біржі Mt. Gox у 2013 році до краху FTX у 2022 році, а також часті та затяжні юридичні суперечки між криптопроєктами, такими як SEC та Ripple, підкреслили неоднозначність визначень «цінні папери» та «товари». У той же час і SEC, і CFTC мають часткові регулятивні повноваження щодо цифрових активів, але між ними є збіги та конфлікти з точки зору визначень, стандартів правозастосування та навіть доступу до ринку. Таким чином, створення Закону CLARITY може чітко розмежувати обов'язки двох регуляторів та уникнути регуляторної плутанини.
Законопроект "CLARITY Act" основно ділиться на п'ять частин, що охоплюють весь процес від визначення, торговельних операцій до регулювання та підтримки інновацій.
Title I：визначення та розробка правил
Глава 1 в основному переглядає Закон про цінні папери 1933 року, Закон про біржі 1934 року та Закон про товарні біржі з метою чіткого визначення основних понять «блокчейн», «програми/протоколи/системи блокчейну», «децентралізовані системи управління», «цифрові активи», «цифрові товари» та пов'язаних з ними учасників ринку (емітенти, пов'язані особи, пов'язані особи); SEC і CFTC зобов'язані завершити розробку допоміжних правил у зазначений термін і створити тимчасову систему реєстрації для цифрових товарних бірж, брокерів і дилерів.
Визначення цифрових товарів є ідентичним значенню, наданому цьому терміна у статті 1a Закону про товарні біржі. Визначення цифрових товарів у статті 1a Закону про товарні біржі наступне:
Одночасно чітко виключені платіжні стейблкоїни USDT, USDC та секьюритизовані токени, а також інші неп спекулятивні активи, такі як предмети мистецтва, ігрові предмети, віртуальні землі, не належать до категорії "цифрових товарів".
Заголовок II: Випуск та продаж цифрових товарів
Глава 2 присвячена ідентифікації «активів інвестиційних контрактів», встановленню винятків для первинної емісії та транзакцій на вторинному ринку, а також вимогам до зрілих систем блокчейну тощо, і уточнює, що ці положення набудуть чинності через 360 днів після дати набрання чинності законом.
Закон визнає цифровий товар «активом за інвестиційним контрактом», якщо він задовольняє вимогу однорангової незалежної передачі та продається за інвестиційним контрактом. Іншими словами, всі цифрові товари, що продаються відповідно до інвестиційного контракту в розумінні Закону про цінні папери в процесі залучення капіталу, класифікуються як «активи інвестиційних контрактів» у ланці транзакції; Коли ці активи перепродаються на вторинному ринку неемітентами (або їхніми агентами/андеррайтерами), вони більше не є інвестиційними контрактами (тобто закони про цінні папери більше не застосовуються) і лише зберігають свій статус «цифрових товарів».
Водночас уточнюються також умови звільнення від оподаткування операцій з первинним випуском та операціями на вторинному ринку. Право на первинну пропозицію цифрових товарів обмежується емітентами цифрових товарів** на суму до 75 мільйонів доларів США протягом будь-якого послідовного 12-місячного періоду, і емітенти повинні подати документи про розкриття інформації до SEC до розміщення та отримати чинний або підтверджуючий лист, перш ніж продовжити пропозицію. **
Виняток для торгівлі на вторинному ринку в основному поширюється на цифрові товари, які спочатку були випущені через інвестиційні контракти та передані на вторинному ринку. ** До тих пір, поки вторинна передача не стосується первісного емітента або будь-якої організації, що контролюється ним, вона більше не буде вважатися «пропозицією або продажем» оригінального інвестиційного контракту і не буде підпадати під регулювання торгівлі цінними паперами Закону про цінні папери 1933 року. **
Розділ III: Реєстрація посередників під SEC
Розділ 3 в основному включає «ліцензовані платіжні стабільні монети» та цифрові товари в рамках заходів SEC щодо боротьби з шахрайством**; У той же час були встановлені цільові винятки для діяльності DeFi, а також проводилися дослідження на такі теми, як зберігання банків, розкриття інформації брокерами/дилерами та участь іноземних контрагентів.
9 червня Закон про регуляторну визначеність блокчейну (BRCA) був включений в останню версію Закону CLARITY під спільною заявою 10 організацій, включаючи Paradigm, Uniswap Labs і Jump, яка втілена в цільових винятках для розробників децентралізованих фінансів (DeFi) і блокчейну.
Усі, хто безпосередньо або опосередковано займається такими діяльностями, пов'язаними з функціонуванням блокчейн-систем або DeFi торгових протоколів, не підпадають під дію статті 15H Закону про цінні папери та його похідних правил (однак залишаються під контролем положень проти шахрайства / маніпуляцій):
Розділ IV: Реєстрація посередників за CFTC
Розділ 4 роз'яснює виключні регулятивні повноваження CFTC щодо спотового ринку цифрових товарів; вимагати від ф'ючерсних фірм використовувати кваліфікованих зберігачів цифрових активів; Крім того, необхідно створити механізм торгової сертифікації та реєстрації для бірж, брокерів та дилерів; Встановити правила для операторів товарного пулу (CPO) та радників з торгівлі товарами (CTAs); і включені в заяву про позицію Конгресу.
Закон поширить зобов'язання щодо реєстрації CPO/CTA на сектор цифрових товарів і роз'яснить обов'язкову вимогу не практикувати без реєстрації. Він також уповноважує нормотворчі повноваження CFTC надавати «умовні відмови» від CPO/CTA, щоб зменшити дублюючі, суперечливі або надто обтяжливі вимоги до відповідності та сприяти інноваціям.
В кінці цієї глави міститься заява Конгресу про позицію Конгресу, в якій говориться, що ні Закон, ні будь-які поправки до нього не надають жодному федеральному або державному регулятору повноважень регулювати товари, відмінні від «цифрових товарів», на спотовому ринку, не дозволяючи регулюючим органам широко регулювати спотову торгівлю традиційними товарами, такими як нафта і сільськогосподарські товари.
Заголовок V: Інновації та технологічна підтримка
Розділ V визначає проактивну позицію Конгресу щодо інновацій у сфері цифрових активів і засновує «Центр фінтех та інноваційної стратегії» протягом 180 днів після набуття чинності цим Законом; Легалізувати CFTC Lab (LabCFTC) для проведення досліджень DeFi, NFT, платіжних систем на блокчейні, ринкової інфраструктури, фінансової грамотності тощо.
У цій главі вказується, що лабораторія CFTC (LabCFTC) буде створена в Комісії, а директор призначатиметься Комісією та перебуватиме у розпорядженні неї. До 31 жовтня кожного року, починаючи з 2025 року, LabCFTC зобов'язана подавати звіти про свою діяльність до Комітету Палати представників із сільського господарства та Комітету Сенату з питань сільського господарства, харчування та лісового господарства.
Потенційні наслідки
Тепер Закон про ясність був винесений на розгляд Палати представників для повного голосування, і, виходячи з кількості голосів, розглянутих і прийнятих Комітетом з питань сільського господарства Палати представників і Комітетом з фінансових послуг, ймовірність того, що законопроект буде прийнятий повним голосуванням Палати представників, становить близько 65%.
Підводячи підсумок, можна сказати, що прийняття Закону CLARITY є вигідним для всієї криптоіндустрії, по-перше, уточнюючи розподіл юрисдикції між SEC і CFTC, це сприяє зміні хаотичної ситуації криптонагляду, а також уточненню регуляторних меж криптодіяльності, щоб практикуючі криптовалюти мали правову основу при заняттях криптобізнес-діяльністю; По-друге, законопроєкт також сприяє розвитку криптоіндустрії за допомогою політичних заходів, таких як створення Центру стратегії фінтеху та інновацій та лабораторії CFTC, що також означає, що регулювання змінилося з «управління» на «впровадження», використовуючи власні переваги для активного керівництва розвитком криптоіндустрії в Сполучених Штатах у більш відповідному напрямку.
Але є й критики, які вважають, що цей законопроект може сприяти венчурним інвестиціям або послабити регулювання криптовалют відповідно до законодавства про цінні папери.
Прихильники та критики мають свої аргументи, чи зможе законопроект «CLARITY Act» зрештою пройти, і чи зможе він принести суттєві переваги криптоіндустрії, ми будемо з нетерпінням чекати.