Здавалося б, спокійного дня світові фінансові ринки без попередження забили на сполох. За відсутності будь-якого прямого спаду, від Гонконгу до Шанхаю, фондові індекси Азії раптово розвернулися вниз, а сила і швидкість розпродажу виявилися одночасно лютими і дивними. На ринку швидко поширилася паніка, і інвестори кинулися на пошуки того «метелика», який роздмухував бурю. Зрештою, всі погляди були прикуті до далекого місця – триваючих економічних і торговельних переговорів між Китаєм і США. На екранах трейдерів і в приватних чат-групах почала циркулювати ємкрава і брутальна фраза: «Лондон впав».
Це твердження не відсилання до міста у фізичному сенсі, а метафора того, що вирішальні переговори в Лондоні впали від світанку надії до прірви розчарування. Приблизно в той же час Ююань Тань Тянь, один з найважливіших офіційних голосів Китаю, опублікував статтю з різким формулюванням, в якій підкреслювалося, що «Китай щирий, але в той же час принциповий». Агентство Reuters також додало, що американська сторона була "здивована" жорсткою позицією китайської делегації на переговорах. Цей раптовий ринковий шок, немов призма, чітко відображає, наскільки тісно зблизилися глобальні ризикові активи, включаючи криптовалюти, які колись вважалися «ескапами», і гра великих держав.
У світі цифрових активів багато людей раніше вважали, що вони можуть існувати незалежно від традиційної геополітики, створюючи паралельний фінансовий всесвіт. Однак, коли паніка на A-акціях може миттєво передаватися на графік свічок біткоїна, ми повинні переосмислити це, здавалося б, прекрасне бачення. Сьогодні розуміння кожного погляду та фішки на столі переговорів між Китаєм і США вже не є привілеєм дипломатів та економістів; це стає необхідним курсом для кожного криптоінвестора.
Від «хмари» до «землі»: пробудження макроатрибутів криптоактивів
Щоб зрозуміти, чому ці переговори можуть мати такий прямий вплив на крипторинок, спочатку потрібно прояснити одне основоположне перетворення: криптоактиви на чолі з біткоїном вже завершили трансформацію з "гаджета для ґіків" на "глобальний макроекономічний ризиковий актив".
У перші дні учасниками крипторинку були переважно прихильники технологій та роздрібні інвестори, а їхні цінові коливання були більшою мірою спричинені ендогенними факторами, такими як технологічні прориви, консенсус спільноти, гарячі точки проєктів тощо. Він має дуже слабку кореляцію з традиційними фінансовими ринками і часто навіть виходить з незалежного ринку, коли останній турбулентний, тому він відомий як «цифрове золото» і вважається безпечним притулком.
Однак з приходом інституційних інвесторів, таких як гіганти Уолл-стріт, хедж-фонди та публічні компанії в останні роки, криптоактиви все частіше включаються в загальну структуру глобального розподілу активів. Ці «розумні гроші» з величезними сумами грошей на руках звикли використовувати зрілий набір макрологіки для оцінки та торгівлі активами. У їхній моделі криптовалюти класифікуються як активи зростання з високим ризиком і високою бета-версією з профілем ризик-прибутковість, який дуже нагадує технологічні сектори акцій, такі як Nasdaq-100.
Ця зміна ідентичності означає, що крипторинок повністю попрощався з ідилічною ерою «самотності», і його пульс почав резонувати з глобальним «апетитом до ризику». Коли відносини між Китаєм і Сполученими Штатами напружені, а перспективи світової торгівлі невизначені, інституційні інвестори почнуть режим «без ризику», виводячи кошти з усіх високоризикових активів і звертаючись до традиційних притулків, таких як долар США та облігації США. У цьому процесі криптовалюти та фондовий ринок, особливо акції технологічних компаній, часто зазнають одночасних розпродажів, формуючи сильну кореляцію «зростання та падіння». Падіння А-акцій і акцій Гонконгу в другій половині дня - найяскравіша інтерпретація цього механізму.
«Двосторонній Рошен» на столі переговорів
Зрозумівши зв'язок між криптоактивами та макроризиками, ми знову зосередимося на самих переговорах. Цікаво, що перед різким падінням ринкових настроїв переговори на деякий час давали позитивні сигнали.
Після першого дня другого раунду консультацій офіційні особи США виглядали оптимістично. Міністр фінансів стверджував, що «переговори були хорошими», міністр торгівлі говорив, що «результати були», а тодішній президент Трамп навіть стверджував, що «все, що я отримав, це хороші новини». Ці зауваження стимулювали настрої на ринку та підвищили очікування щодо угоди. Разом з тим, китайська сторона зберігала обережність і мовчання протягом усього процесу, а також не висловлювала жодних думок щодо переговорів.
Ця різниця температур «гаряче в Сполучених Штатах і холодно посередині» сама по собі є частиною складної війни громадської думки та психологічної війни у грі великих держав. США намагаються спрямувати ринкові очікування за допомогою позитивних публічних заяв, створити для себе більш сприятливу атмосферу для ведення переговорів і продемонструвати свою здатність «виступати посередником у угодах» у себе вдома. Мовчання Китаю є проявом його стратегічної рішучості уникати передчасного викриття своїх карт, наполягання на «орієнтації на результат» і утримання від будь-яких безглуздих заяв до досягнення остаточної угоди.
Остаточний обвал ринку стався після того, як офіційні канали, такі як «Yuyuan Tan Tian», випустили сильні сигнали. Це свідчить про те, що насправді напрямок ринку визначає не димова бомба оптимізму, випущена під час переговорного процесу, а суттєві розбіжності, які зачіпають основні інтереси обох сторін. Початковий оптимізм інвесторів перетворився на побоювання, що переговори можуть зайти в глухий кут або навіть зірватися, спровокувавши панічні операції «неприйняття ризику».
Моделювання основних чіпів та майбутніх тенденцій
Розсіюючи туман громадської думки, ми бачимо чіткі вимоги та основні розмінні монети обох сторін. Як сказав Хассетт, директор Національної економічної ради Білого дому, центральний обмін думками переговорів полягав у тому, що «експортний контроль США буде ослаблений, і Китай випустить рідкоземельні елементи». За цим стоять економічні «больові точки» обох сторін.
Для Сполучених Штатів їхні високотехнологічні галузі сильно залежать від ланцюжків поставок рідкоземельних елементів Китаю, і терміново потрібна велика дипломатична перемога для підняття морального духу на тлі млявих торговельних переговорів з іншими країнами. Що стосується Китаю, то в умовах економічного тиску, такого як скорочення внутрішнього індексу споживчих цін і уповільнення експорту, дійсно необхідно послабити зовнішнє бізнес-середовище, особливо скасування обмежень на імпорт ключових технологій і обладнання, щоб влити в економіку нові життєві сили.
Обидві сторони мають мотив досягти угоди, але розбіжності полягають у силі «послаблення» та «зниження». Саме в цьому і полягає складність переговорів. На цій основі ми можемо провести сценарний аналіз майбутніх тенденцій крипторинку:
Сценарій 1: Великий прорив (великий позитив) Якщо обидві сторони нарешті зможуть досягти суттєвої угоди щодо основного експортного контролю та поставок рідкоземельних елементів, що перевершить очікування ринку, що супроводжуватиметься значним зниженням тарифів. Це значно підвищить апетит до ризику на світових ринках, спровокувавши сильне ралі «на ризик». За такого сценарію долар США, швидше за все, ослабне, тоді як на акції, сировинні товари та криптовалюти відбудеться загальне ралі. Для крипторинку це означає не тільки приплив короткострокової ліквідності, але й можливість початку середньострокового висхідного тренду, зумовленого покращенням макросередовища.
Сценарій 2: Патова ситуація і невеликий компроміс (нейтральний і ведмежий) Якщо переговори досягнуть лише безболісних результатів або вирішать відкласти переговори, обидві сторони не підуть одна на поступку з основних питань. Це дозволить і надалі нависати над ринком невизначеності. Ризикові активи можуть зіткнутися з короткочасним ралі «чоботом на землі», але ралі буде нестійким через відсутність значних попутних вітрів. Є велика ймовірність, що крипторинок потрапить у «сміттєвий час» широких коливань, а на ціновий тренд більше впливатимуть інші макродані (такі як інфляція, зайнятість) та ендогенні новини в галузі, а напрямок незрозумілий.
Сценарій 3: Зрив переговорів (серйозний мінус) Це останнє, що ринок хоче бачити. Як тільки переговори повністю зірвуться або навіть спровокують новий раунд взаємних санкцій, світ потрапить у режим глибокого «неприйняття ризику». Фонди-притулки кинуться в долар, що призведе до різкого зростання індексу долара і надасть «пампінговий ефект» на всі неамериканські активи. У цей час крипторинок зіткнеться з глибокою корекцією, синхронізованою зі світовим фондовим ринком, яка є різкою і може тривати тижнями або навіть місяцями.
Кінець повернення: коли пил осідає, монетарна політика стає «царським шляхом»
Незалежно від результату гри між Китаєм і США, ми повинні визнати, що це в кінцевому підсумку змінна, яка впливає на короткострокову волатильність на ринку. Як зазначається в матеріалі, коли осяде пил на цих геополітичних іграх, головна тема ринку з часом повернеться до глобальної монетарної політики. Це основний фактор, який визначає довгострокову вартість криптоактивів.
Криптовалюта, особливо біткойн, має свою базову ціннісну наративу, як інструмент для захисту від інфляції кредиту в глобальній системі фіатних валют та розмивання купівельної спроможності. Його ворогом ніколи не була якась країна чи торгова політика, а безконтрольна друкарська машина. Отже, рішення Федеральної резервної системи щодо процентних ставок, масштаби балансу активів і зобов'язань центральних банків світу, рівень бюджетного дефіциту в різних країнах - це ті основні чинники, які визначають, чи зможуть криптоактиви стати мільярдними основними активами в найближчі десять років.
Коли геополітичний туман розсіється, інвестори побачать, що справжнім питанням залишається відкритим: чи є глобальний борг стійким? Чи повернеться інфляція? Чи відновлять великі центральні банки у відповідь на чергову рецесію новий раунд кількісного пом'якшення? Відповіді на ці питання забезпечать найміцнішу підтримку для довгострокової вартості криптоактивів.
Тому для зрілого інвестора в криптовалюти правильна стратегія полягає в тому, щоб залишатися тверезим серед макроекономічних бур. З одного боку, потрібно уважно стежити за такими важливими геополітичними подіями, як перемови між Китаєм та США, розглядаючи їх як важливий показник для оцінки короткострокових настроїв на ринку та ліквідності, щоб коригувати позиції та уникати екстремальних ризиків. З іншого боку, важливо пронизати короткострокові коливання цін і базувати свої інвестиційні переконання на довгостроковій оцінці еволюції глобальної валютної системи та розвитку самої криптотехнології.
Слова і дії на столі переговорів, безумовно, можуть змусити ринок пережити радості та печалі за короткий проміжок часу, але насправді те, що визначає майбутнє цього цифрового нового континенту, - це, зрештою, більш величні та глибокі структурні зміни епохи. Зрозумівши це, ми зможемо зберегти впевненість у шумі, пройти крізь туман і врешті-решт досягти берега.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Лондон впав, переговори в кризі: китайсько-американська гра викликала «момент розрахунку» у сфері шифрування.
Автор: Люк, Mars Finance
Здавалося б, спокійного дня світові фінансові ринки без попередження забили на сполох. За відсутності будь-якого прямого спаду, від Гонконгу до Шанхаю, фондові індекси Азії раптово розвернулися вниз, а сила і швидкість розпродажу виявилися одночасно лютими і дивними. На ринку швидко поширилася паніка, і інвестори кинулися на пошуки того «метелика», який роздмухував бурю. Зрештою, всі погляди були прикуті до далекого місця – триваючих економічних і торговельних переговорів між Китаєм і США. На екранах трейдерів і в приватних чат-групах почала циркулювати ємкрава і брутальна фраза: «Лондон впав».
Це твердження не відсилання до міста у фізичному сенсі, а метафора того, що вирішальні переговори в Лондоні впали від світанку надії до прірви розчарування. Приблизно в той же час Ююань Тань Тянь, один з найважливіших офіційних голосів Китаю, опублікував статтю з різким формулюванням, в якій підкреслювалося, що «Китай щирий, але в той же час принциповий». Агентство Reuters також додало, що американська сторона була "здивована" жорсткою позицією китайської делегації на переговорах. Цей раптовий ринковий шок, немов призма, чітко відображає, наскільки тісно зблизилися глобальні ризикові активи, включаючи криптовалюти, які колись вважалися «ескапами», і гра великих держав.
У світі цифрових активів багато людей раніше вважали, що вони можуть існувати незалежно від традиційної геополітики, створюючи паралельний фінансовий всесвіт. Однак, коли паніка на A-акціях може миттєво передаватися на графік свічок біткоїна, ми повинні переосмислити це, здавалося б, прекрасне бачення. Сьогодні розуміння кожного погляду та фішки на столі переговорів між Китаєм і США вже не є привілеєм дипломатів та економістів; це стає необхідним курсом для кожного криптоінвестора.
Від «хмари» до «землі»: пробудження макроатрибутів криптоактивів
Щоб зрозуміти, чому ці переговори можуть мати такий прямий вплив на крипторинок, спочатку потрібно прояснити одне основоположне перетворення: криптоактиви на чолі з біткоїном вже завершили трансформацію з "гаджета для ґіків" на "глобальний макроекономічний ризиковий актив".
У перші дні учасниками крипторинку були переважно прихильники технологій та роздрібні інвестори, а їхні цінові коливання були більшою мірою спричинені ендогенними факторами, такими як технологічні прориви, консенсус спільноти, гарячі точки проєктів тощо. Він має дуже слабку кореляцію з традиційними фінансовими ринками і часто навіть виходить з незалежного ринку, коли останній турбулентний, тому він відомий як «цифрове золото» і вважається безпечним притулком.
Однак з приходом інституційних інвесторів, таких як гіганти Уолл-стріт, хедж-фонди та публічні компанії в останні роки, криптоактиви все частіше включаються в загальну структуру глобального розподілу активів. Ці «розумні гроші» з величезними сумами грошей на руках звикли використовувати зрілий набір макрологіки для оцінки та торгівлі активами. У їхній моделі криптовалюти класифікуються як активи зростання з високим ризиком і високою бета-версією з профілем ризик-прибутковість, який дуже нагадує технологічні сектори акцій, такі як Nasdaq-100.
Ця зміна ідентичності означає, що крипторинок повністю попрощався з ідилічною ерою «самотності», і його пульс почав резонувати з глобальним «апетитом до ризику». Коли відносини між Китаєм і Сполученими Штатами напружені, а перспективи світової торгівлі невизначені, інституційні інвестори почнуть режим «без ризику», виводячи кошти з усіх високоризикових активів і звертаючись до традиційних притулків, таких як долар США та облігації США. У цьому процесі криптовалюти та фондовий ринок, особливо акції технологічних компаній, часто зазнають одночасних розпродажів, формуючи сильну кореляцію «зростання та падіння». Падіння А-акцій і акцій Гонконгу в другій половині дня - найяскравіша інтерпретація цього механізму.
«Двосторонній Рошен» на столі переговорів
Зрозумівши зв'язок між криптоактивами та макроризиками, ми знову зосередимося на самих переговорах. Цікаво, що перед різким падінням ринкових настроїв переговори на деякий час давали позитивні сигнали.
Після першого дня другого раунду консультацій офіційні особи США виглядали оптимістично. Міністр фінансів стверджував, що «переговори були хорошими», міністр торгівлі говорив, що «результати були», а тодішній президент Трамп навіть стверджував, що «все, що я отримав, це хороші новини». Ці зауваження стимулювали настрої на ринку та підвищили очікування щодо угоди. Разом з тим, китайська сторона зберігала обережність і мовчання протягом усього процесу, а також не висловлювала жодних думок щодо переговорів.
Ця різниця температур «гаряче в Сполучених Штатах і холодно посередині» сама по собі є частиною складної війни громадської думки та психологічної війни у грі великих держав. США намагаються спрямувати ринкові очікування за допомогою позитивних публічних заяв, створити для себе більш сприятливу атмосферу для ведення переговорів і продемонструвати свою здатність «виступати посередником у угодах» у себе вдома. Мовчання Китаю є проявом його стратегічної рішучості уникати передчасного викриття своїх карт, наполягання на «орієнтації на результат» і утримання від будь-яких безглуздих заяв до досягнення остаточної угоди.
Остаточний обвал ринку стався після того, як офіційні канали, такі як «Yuyuan Tan Tian», випустили сильні сигнали. Це свідчить про те, що насправді напрямок ринку визначає не димова бомба оптимізму, випущена під час переговорного процесу, а суттєві розбіжності, які зачіпають основні інтереси обох сторін. Початковий оптимізм інвесторів перетворився на побоювання, що переговори можуть зайти в глухий кут або навіть зірватися, спровокувавши панічні операції «неприйняття ризику».
Моделювання основних чіпів та майбутніх тенденцій
Розсіюючи туман громадської думки, ми бачимо чіткі вимоги та основні розмінні монети обох сторін. Як сказав Хассетт, директор Національної економічної ради Білого дому, центральний обмін думками переговорів полягав у тому, що «експортний контроль США буде ослаблений, і Китай випустить рідкоземельні елементи». За цим стоять економічні «больові точки» обох сторін.
Для Сполучених Штатів їхні високотехнологічні галузі сильно залежать від ланцюжків поставок рідкоземельних елементів Китаю, і терміново потрібна велика дипломатична перемога для підняття морального духу на тлі млявих торговельних переговорів з іншими країнами. Що стосується Китаю, то в умовах економічного тиску, такого як скорочення внутрішнього індексу споживчих цін і уповільнення експорту, дійсно необхідно послабити зовнішнє бізнес-середовище, особливо скасування обмежень на імпорт ключових технологій і обладнання, щоб влити в економіку нові життєві сили.
Обидві сторони мають мотив досягти угоди, але розбіжності полягають у силі «послаблення» та «зниження». Саме в цьому і полягає складність переговорів. На цій основі ми можемо провести сценарний аналіз майбутніх тенденцій крипторинку:
Сценарій 1: Великий прорив (великий позитив) Якщо обидві сторони нарешті зможуть досягти суттєвої угоди щодо основного експортного контролю та поставок рідкоземельних елементів, що перевершить очікування ринку, що супроводжуватиметься значним зниженням тарифів. Це значно підвищить апетит до ризику на світових ринках, спровокувавши сильне ралі «на ризик». За такого сценарію долар США, швидше за все, ослабне, тоді як на акції, сировинні товари та криптовалюти відбудеться загальне ралі. Для крипторинку це означає не тільки приплив короткострокової ліквідності, але й можливість початку середньострокового висхідного тренду, зумовленого покращенням макросередовища.
Сценарій 2: Патова ситуація і невеликий компроміс (нейтральний і ведмежий) Якщо переговори досягнуть лише безболісних результатів або вирішать відкласти переговори, обидві сторони не підуть одна на поступку з основних питань. Це дозволить і надалі нависати над ринком невизначеності. Ризикові активи можуть зіткнутися з короткочасним ралі «чоботом на землі», але ралі буде нестійким через відсутність значних попутних вітрів. Є велика ймовірність, що крипторинок потрапить у «сміттєвий час» широких коливань, а на ціновий тренд більше впливатимуть інші макродані (такі як інфляція, зайнятість) та ендогенні новини в галузі, а напрямок незрозумілий.
Сценарій 3: Зрив переговорів (серйозний мінус) Це останнє, що ринок хоче бачити. Як тільки переговори повністю зірвуться або навіть спровокують новий раунд взаємних санкцій, світ потрапить у режим глибокого «неприйняття ризику». Фонди-притулки кинуться в долар, що призведе до різкого зростання індексу долара і надасть «пампінговий ефект» на всі неамериканські активи. У цей час крипторинок зіткнеться з глибокою корекцією, синхронізованою зі світовим фондовим ринком, яка є різкою і може тривати тижнями або навіть місяцями.
Кінець повернення: коли пил осідає, монетарна політика стає «царським шляхом»
Незалежно від результату гри між Китаєм і США, ми повинні визнати, що це в кінцевому підсумку змінна, яка впливає на короткострокову волатильність на ринку. Як зазначається в матеріалі, коли осяде пил на цих геополітичних іграх, головна тема ринку з часом повернеться до глобальної монетарної політики. Це основний фактор, який визначає довгострокову вартість криптоактивів.
Криптовалюта, особливо біткойн, має свою базову ціннісну наративу, як інструмент для захисту від інфляції кредиту в глобальній системі фіатних валют та розмивання купівельної спроможності. Його ворогом ніколи не була якась країна чи торгова політика, а безконтрольна друкарська машина. Отже, рішення Федеральної резервної системи щодо процентних ставок, масштаби балансу активів і зобов'язань центральних банків світу, рівень бюджетного дефіциту в різних країнах - це ті основні чинники, які визначають, чи зможуть криптоактиви стати мільярдними основними активами в найближчі десять років.
Коли геополітичний туман розсіється, інвестори побачать, що справжнім питанням залишається відкритим: чи є глобальний борг стійким? Чи повернеться інфляція? Чи відновлять великі центральні банки у відповідь на чергову рецесію новий раунд кількісного пом'якшення? Відповіді на ці питання забезпечать найміцнішу підтримку для довгострокової вартості криптоактивів.
Тому для зрілого інвестора в криптовалюти правильна стратегія полягає в тому, щоб залишатися тверезим серед макроекономічних бур. З одного боку, потрібно уважно стежити за такими важливими геополітичними подіями, як перемови між Китаєм та США, розглядаючи їх як важливий показник для оцінки короткострокових настроїв на ринку та ліквідності, щоб коригувати позиції та уникати екстремальних ризиків. З іншого боку, важливо пронизати короткострокові коливання цін і базувати свої інвестиційні переконання на довгостроковій оцінці еволюції глобальної валютної системи та розвитку самої криптотехнології.
Слова і дії на столі переговорів, безумовно, можуть змусити ринок пережити радості та печалі за короткий проміжок часу, але насправді те, що визначає майбутнє цього цифрового нового континенту, - це, зрештою, більш величні та глибокі структурні зміни епохи. Зрозумівши це, ми зможемо зберегти впевненість у шумі, пройти крізь туман і врешті-решт досягти берега.