Все це почалося з MicroStrategy. Сьогодні, здається, щотижня з'являється нова публічна компанія, яка оголошує про накопичення біткоїнів або інших криптовалют.
Але тут є проблема: інвестори готові надати цим компаніям високу оцінкову надбавку лише тому, що вони купують біткойни.
Що станеться, якщо їхні акції через це не зростуть?
На прикладі японської компанії Metaplanet, вона скопіювала біткойн-манію Майкла Сейлора в компанії MicroStrategy.
10xResearch зазначає, що його ціна акцій розрахована на основі торгової ціни біткойна 596,154 доларів.
Це п'ять разів більше, ніж поточна ціна біткойна, яка становить приблизно 106 тисяч доларів.
До того, як компанія повністю інвестувала в біткойн, Metaplanet була оператором економічних готелів, а пізніше перетворилася на постачальника блокчейн-інфраструктури.
Зі зміною бренду компанія трансформується в компанію, що має резерви біткоїнів, ці бізнеси були призупинені.
10xResearch у звіті від 27 травня написав: «Чи настав час шортити? Сигнали, які ми бачимо зараз, надзвичайно схожі на минулі точки повороту.»
одна з багатьох компаній
Насправді, Metaplanet є однією з багатьох компаній, які слідують за компанією Saylro, яка тепер змінила свою назву на Strategy.
27 травня компанія Trump Media & Technology Group (TMT) оголосила про плани залучити 2,5 мільярда доларів для покупки біткоїнів.
Цього тижня відеоігровий рітейлер GameStop, який став відомим завдяки «meme-акціям», придбав 4710 біткоїнів на суму приблизно 5,13 мільйона доларів (за поточною ціною).
Акції обох компаній знизилися.
Ці нові компанії з резервів біткойнів використовують відносно просту стратегію: залучають кошти через випуск конвертованих облігацій, а потім на ці гроші масово купують біткойни.
Чому раптово з'явилося так багато людей, які наслідують Сейлора? Коротко кажучи, це дає відчутні результати для компанії.
З моменту впровадження програми покупки біткойнів у серпні 2020 року акції Strategy зросли в 10 разів. Компанія володіє понад 576 тисяч біткойнів, вартість яких приблизно 63 мільярди доларів.
Діяти обережно
Проте скептики стверджують, що є достатні підстави бути обережними.
По-перше, вважати, що накопичення біткойнів або будь-якої іншої криптовалюти на балансі компанії є безпрограшною справою, є абсолютно безглуздо.
Відомий макроаналітик Ноел Ачесон зазначила, що ті, хто наслідує Сейлора, вважають цю стратегію безризиковою, що викликає занепокоєння. «Особливо ті, хто увійшов на ринок, коли ціна біткойна була високою.»
Коли Strategy вперше купив біткойн, ціна交易 становила близько 11 тисяч доларів, що лише приблизно десята частина від нинішніх 107 тисяч доларів.
Зі зростанням популярності цієї стратегії аналітики та досвідчені інвестори можуть зосередити увагу на певному індикаторі, щоб усунути шум — тобто чистій вартості активів (NAV).
NAV - це балансове значення активів, які має компанія.
Коли NAV демонструє невідповідність, це означає, що ціна акцій компанії не відповідає фактичній вартості її активів.
Наприклад, Metaplanet.
Компанія володіє приблизно 7800 біткоїнами вартістю близько 830 мільйонів доларів. Однак ринкова капіталізація компанії становить 5,6 мільярда доларів, що означає, що один біткоїн коштує 596154 доларів.
Іншими словами, ціна, яку інвестори сплачують за непрямі інвестиції в біткоїн, в п'ять разів перевищує ціну самого біткоїна.
Аналізатор 10xResearch стверджує, що «небезпечною спотворенням NAV тихо формується».
«Ми повинні стримувати нашу пристрасть до таких трюків.» — Ноель Ачесон
Це означає, що ціна акцій Metaplanet (яка цього місяця зросла на 233%) може в будь-який момент змінити свій тренд.
Але не забувайте про стратегію. Часті премії можуть бути вигідними для акціонерів, але також викликають занепокоєння.
Згідно з даними Strategy Tracker, у 2020 році інвестори оцінили акції Strategy більш ніж у шість разів вище їхньої вартості в біткойнах, а минулого року – більш ніж у три рази.
Хедж-фонд експерти, такі як легендарний короткий продавець Jim Chanos, постійно використовують явище невідповідності NAV для короткого продажу Strategy і купують більше біткоїнів.
Внутрішні продажі
Водночас стратегії резервування криптовалют отримують величезний розвиток.
Тільки на цьому тижні Trump Media & Technology Group (TMT), материнська компанія компанії Трампа в соціальних мережах, планує залучити $2,5 млрд для інвестицій в біткоіни. Але після розкриття плану ціна її акцій впала на 11%.
Чому? Деякі люди можуть хвилюватися, що інсайдери продадуть свої акції.
Компанія повідомила, що можливий продаж акцій у майбутньому буде включати акції деяких внутрішніх осіб, таких як трастовий фонд, контрольований її сином Дональдом Трампом молодшим, який володіє 57% акцій компанії.
Водночас багато компаній, які наслідують Сейлора (деякі з яких навіть не є компаніями з криптовалют), їхня оцінка повністю залежить від кількості біткоїнів, які вони тримають.
Semler Scientific виробляє медичне обладнання. Після придбання 581 біткоїна, його акції зросли на 30%.
Створена колишнім кандидатом у президенти Вівеком Рамасвамі компанія Strive Asset Management заявила, що вже підняла 750 мільйонів доларів для покупки біткоїнів, ще 750 мільйонів доларів знаходяться в процесі підготовки.
Технологічна компанія ASST оголосила про злиття з компанією Strive Asset Management, трансформувавшись в компанію з резервів біткойнів, після чого її акції різко зросли на 194%.
Нова компанія Twenty One, яку очолює проповідник біткойнів Джек Маллєрс і яка підтримується Tether, SoftBank та Cantor Fitzgerald, має єдину мету - якомога більше залучити біткойнів.
Ця холдингова компанія під назвою Cantor Equity Partners з моменту свого заснування наприкінці квітня зросла в ціні більш ніж на 300%.
Компанія перерахувала 76 ризиків, пов'язаних з її бізнес-моделлю, багато з яких є не типовими.
Nakamoto Inc, що перебуває під керівництвом Девіда Бейлі, об'єдналася з медичною компанією, щоб залучити 700 мільйонів доларів для придбання біткойнів.
Сьогодні макроекономіст Ноель Ачесон заявила, що для компаній є розумним включати біткойн до своїх резервів активів.
Але велика кількість підприємств використовує біткоїн як єдину причину свого існування, що дійсно викликало певні попередження щодо надмірної спекуляції.
Усі ці компанії стикаються з найбільшим ризиком — макроекономічним ризиком. А в епоху Трампа це був величезний фактор.
Навіть Майкл Сейлор не може уникнути впливу геополітики.
Тарифи, постійно зростаюча інфляція та невизначена процентна політика Федеральної резервної системи викликають занепокоєння на ринку. Доходність державних облігацій залишається на високому рівні, що особливо викликає занепокоєння, оскільки це означає, що інвестори можуть втрачати довіру до долара як до активу-убежища.
Це несприятливо для акцій та криптовалют, які є ризикованими активами.
Усе це означає, що покупки біткойнів на десятки мільярдів доларів Сейлора, які раніше могли підняти цю провідну криптовалюту, тепер вже не можуть виконувати таку роль.
Якщо акції таких компаній, як Strategy або Metaplanet, продовжать зростати, інші спекулянти можуть безперервно з'являтися. Це може ще більше послабити вплив таких покупок біткойнів.
Ачесон написав: «Ми повинні стримувати свою пристрасть до цього трюку.»
«Інноваційний фінансовий інжиніринг спочатку завжди з'являється як привабливий новий інструмент, що може приносити прибуток, але з набуттям інтересу та ризику він неминуче стає вразливим.»
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Публічні компанії, які йдуть за прикладом MicroStrategy, викликають сумніви, фінансування для покупки Біткойн може стати ризикованим кроком.
Автор: Педро Солімано, DL News
Переклад: Felix, PANews
Все це почалося з MicroStrategy. Сьогодні, здається, щотижня з'являється нова публічна компанія, яка оголошує про накопичення біткоїнів або інших криптовалют.
Але тут є проблема: інвестори готові надати цим компаніям високу оцінкову надбавку лише тому, що вони купують біткойни.
Що станеться, якщо їхні акції через це не зростуть?
На прикладі японської компанії Metaplanet, вона скопіювала біткойн-манію Майкла Сейлора в компанії MicroStrategy.
10xResearch зазначає, що його ціна акцій розрахована на основі торгової ціни біткойна 596,154 доларів.
Це п'ять разів більше, ніж поточна ціна біткойна, яка становить приблизно 106 тисяч доларів.
До того, як компанія повністю інвестувала в біткойн, Metaplanet була оператором економічних готелів, а пізніше перетворилася на постачальника блокчейн-інфраструктури.
Зі зміною бренду компанія трансформується в компанію, що має резерви біткоїнів, ці бізнеси були призупинені.
10xResearch у звіті від 27 травня написав: «Чи настав час шортити? Сигнали, які ми бачимо зараз, надзвичайно схожі на минулі точки повороту.»
одна з багатьох компаній
Насправді, Metaplanet є однією з багатьох компаній, які слідують за компанією Saylro, яка тепер змінила свою назву на Strategy.
27 травня компанія Trump Media & Technology Group (TMT) оголосила про плани залучити 2,5 мільярда доларів для покупки біткоїнів.
Цього тижня відеоігровий рітейлер GameStop, який став відомим завдяки «meme-акціям», придбав 4710 біткоїнів на суму приблизно 5,13 мільйона доларів (за поточною ціною).
Акції обох компаній знизилися.
Ці нові компанії з резервів біткойнів використовують відносно просту стратегію: залучають кошти через випуск конвертованих облігацій, а потім на ці гроші масово купують біткойни.
Чому раптово з'явилося так багато людей, які наслідують Сейлора? Коротко кажучи, це дає відчутні результати для компанії.
З моменту впровадження програми покупки біткойнів у серпні 2020 року акції Strategy зросли в 10 разів. Компанія володіє понад 576 тисяч біткойнів, вартість яких приблизно 63 мільярди доларів.
Діяти обережно
Проте скептики стверджують, що є достатні підстави бути обережними.
По-перше, вважати, що накопичення біткойнів або будь-якої іншої криптовалюти на балансі компанії є безпрограшною справою, є абсолютно безглуздо.
Відомий макроаналітик Ноел Ачесон зазначила, що ті, хто наслідує Сейлора, вважають цю стратегію безризиковою, що викликає занепокоєння. «Особливо ті, хто увійшов на ринок, коли ціна біткойна була високою.»
Коли Strategy вперше купив біткойн, ціна交易 становила близько 11 тисяч доларів, що лише приблизно десята частина від нинішніх 107 тисяч доларів.
Зі зростанням популярності цієї стратегії аналітики та досвідчені інвестори можуть зосередити увагу на певному індикаторі, щоб усунути шум — тобто чистій вартості активів (NAV).
NAV - це балансове значення активів, які має компанія.
Коли NAV демонструє невідповідність, це означає, що ціна акцій компанії не відповідає фактичній вартості її активів.
Наприклад, Metaplanet.
Компанія володіє приблизно 7800 біткоїнами вартістю близько 830 мільйонів доларів. Однак ринкова капіталізація компанії становить 5,6 мільярда доларів, що означає, що один біткоїн коштує 596154 доларів.
Іншими словами, ціна, яку інвестори сплачують за непрямі інвестиції в біткоїн, в п'ять разів перевищує ціну самого біткоїна.
Аналізатор 10xResearch стверджує, що «небезпечною спотворенням NAV тихо формується».
«Ми повинні стримувати нашу пристрасть до таких трюків.» — Ноель Ачесон
Це означає, що ціна акцій Metaplanet (яка цього місяця зросла на 233%) може в будь-який момент змінити свій тренд.
Але не забувайте про стратегію. Часті премії можуть бути вигідними для акціонерів, але також викликають занепокоєння.
Згідно з даними Strategy Tracker, у 2020 році інвестори оцінили акції Strategy більш ніж у шість разів вище їхньої вартості в біткойнах, а минулого року – більш ніж у три рази.
Хедж-фонд експерти, такі як легендарний короткий продавець Jim Chanos, постійно використовують явище невідповідності NAV для короткого продажу Strategy і купують більше біткоїнів.
Внутрішні продажі
Водночас стратегії резервування криптовалют отримують величезний розвиток.
Тільки на цьому тижні Trump Media & Technology Group (TMT), материнська компанія компанії Трампа в соціальних мережах, планує залучити $2,5 млрд для інвестицій в біткоіни. Але після розкриття плану ціна її акцій впала на 11%.
Чому? Деякі люди можуть хвилюватися, що інсайдери продадуть свої акції.
Компанія повідомила, що можливий продаж акцій у майбутньому буде включати акції деяких внутрішніх осіб, таких як трастовий фонд, контрольований її сином Дональдом Трампом молодшим, який володіє 57% акцій компанії.
Водночас багато компаній, які наслідують Сейлора (деякі з яких навіть не є компаніями з криптовалют), їхня оцінка повністю залежить від кількості біткоїнів, які вони тримають.
Semler Scientific виробляє медичне обладнання. Після придбання 581 біткоїна, його акції зросли на 30%.
Створена колишнім кандидатом у президенти Вівеком Рамасвамі компанія Strive Asset Management заявила, що вже підняла 750 мільйонів доларів для покупки біткоїнів, ще 750 мільйонів доларів знаходяться в процесі підготовки.
Технологічна компанія ASST оголосила про злиття з компанією Strive Asset Management, трансформувавшись в компанію з резервів біткойнів, після чого її акції різко зросли на 194%.
Нова компанія Twenty One, яку очолює проповідник біткойнів Джек Маллєрс і яка підтримується Tether, SoftBank та Cantor Fitzgerald, має єдину мету - якомога більше залучити біткойнів.
Ця холдингова компанія під назвою Cantor Equity Partners з моменту свого заснування наприкінці квітня зросла в ціні більш ніж на 300%.
Компанія перерахувала 76 ризиків, пов'язаних з її бізнес-моделлю, багато з яких є не типовими.
Nakamoto Inc, що перебуває під керівництвом Девіда Бейлі, об'єдналася з медичною компанією, щоб залучити 700 мільйонів доларів для придбання біткойнів.
Сьогодні макроекономіст Ноель Ачесон заявила, що для компаній є розумним включати біткойн до своїх резервів активів.
Але велика кількість підприємств використовує біткоїн як єдину причину свого існування, що дійсно викликало певні попередження щодо надмірної спекуляції.
Усі ці компанії стикаються з найбільшим ризиком — макроекономічним ризиком. А в епоху Трампа це був величезний фактор.
Навіть Майкл Сейлор не може уникнути впливу геополітики.
Тарифи, постійно зростаюча інфляція та невизначена процентна політика Федеральної резервної системи викликають занепокоєння на ринку. Доходність державних облігацій залишається на високому рівні, що особливо викликає занепокоєння, оскільки це означає, що інвестори можуть втрачати довіру до долара як до активу-убежища.
Це несприятливо для акцій та криптовалют, які є ризикованими активами.
Усе це означає, що покупки біткойнів на десятки мільярдів доларів Сейлора, які раніше могли підняти цю провідну криптовалюту, тепер вже не можуть виконувати таку роль.
Якщо акції таких компаній, як Strategy або Metaplanet, продовжать зростати, інші спекулянти можуть безперервно з'являтися. Це може ще більше послабити вплив таких покупок біткойнів.
Ачесон написав: «Ми повинні стримувати свою пристрасть до цього трюку.»
«Інноваційний фінансовий інжиніринг спочатку завжди з'являється як привабливий новий інструмент, що може приносити прибуток, але з набуттям інтересу та ризику він неминуче стає вразливим.»