Компанія, яка раніше керувала готелями для пар, тепер позиціює себе як портал Японії до біткоїна, що містить унікальний японський колорит.
Metaplanet перетворюється з готельного бізнесу на володіння цифровими активами, читається як трилер з ради директорів — головний герой замінює ключ від кімнати на приватний ключ.
За короткий проміжок трохи більше року Metaplanet перетворилася з компанії, що зазнала труднощів, на найбільшу в Азії публічну компанію, що володіє біткоїнами, і займає 11 місце у світі.
Хоча заголовки новин зосереджені на покупці біткойнів, справжня суть історії в тому, як традиційна японська компанія реагує на регуляторні обмеження, сумніви акціонерів та коливання ринку, реалізуючи, можливо, найбільш сміливу корпоративну стратегію за останні роки.
Походження: компанія, що шукає мету
Історія Metaplanet не починається з грандіозних амбіцій, а з звичайної реальності. Як готельна компанія, вона управляє готелями по всій Японії.
Бізнес-модель дуже проста: надавати житло, отримувати дохід, а потім повторювати цикл.
тобто немає революційності і немає проривності.
Це стабільний, передбачуваний бізнес, яким японські компанії займаються вже десятки років.
Проте фінансові показники компанії розповідають іншу історію. Акції Metaplanet тривалий час перебували в депресії, готельні активи показували погані результати, а керівництво шукало нові напрямки. На початку 2024 року компанія була готова до перетворення.
Саймон Герович, ветеран інвестиційного банкінгу, приєднався до Metaplanet з баченням, яке для гостей готелю здається абсурдним: перетворити компанію на японський MicroStrategy.
Пробудження біткойна
Подорож Metaplanet у світ біткоїнів почалася у травні 2024 року, коли компанія оголосила про першу покупку 117,7 біткоїнів на суму близько 7,2 мільйона доларів. Це була стратегічна трансформація, оголошена з урочистим підходом, подібним до корпоративної декларації.
Компанія впровадила так звану «стратегію резервування біткоїнів», позиціонуючи криптовалюту як основний резервний актив свого підприємства. Це рішення супроводжувалося повною реорганізацією операцій та концепції компанії.
Вони зараз мають більше біткоїнів, ніж Сальвадор.
Уявіть собі, що японська готельна компанія має більше біткойнів, ніж країна, яка визнає біткойн законним платіжним засобом.
З моменту першої покупки Metaplanet був дуже стабільним у накопиченні біткойнів:
Перший квартал 2025 року: за три місяці збільшено на 5 034 біткоїни (повне зосередження)
Травень 2025 року: після придбання 1,241 біткоїна, загальна кількість досягла 6,796.
Їхня середня вартість? Кожен біткойн приблизно 89,492 доларів. Враховуючи теперішню ціну, цей момент досить вдалий.
Metaplanet тепер є найбільшим корпоративним власником біткойнів в Японії та одним з найважливіших корпоративних власників біткойнів у світі.
Зростання ціни біткойна в 2024 році означає, що вартість активів Metaplanet значно зросла, а не реалізований прибуток значно перевищує його традиційні доходи від готелів.
Дані за перший квартал 2025 року
Рекордний операційний прибуток: доходи у 8,77 мільярда єн принесли прибуток у 5,92 мільярда єн
Біткоїн доходи: отримано 7,7 мільярда єн за рахунок премії за опціони (88% від загального доходу)
Доходи від операцій готелю: лише 1,04 млрд єн (12% від доходу)
Кількість біткоїнів у володінні: 6,796 монет (на кінець 2024 року - 1,762 монети)
Невтілені втрати біткоїнів: у першому кварталі становили 7,4 мільярда єн, але до 12 травня змінилися на прибуток у 13,5 мільярда єн.
Що таке біткойн-доходи? Простими словами, вони продають біткойн-пут-опціони, забезпечені готівкою, отримуючи премію, одночасно купуючи більше біткойнів за нижчою ціною, коли опціон виконується.
Їхня ціна акцій? Вона зросла на 3000% з моменту початку подорожі з біткойном. Тим часом традиційні акції готелів, можливо, ще намагаються відновитися після низького рівня 2020 року.
Хоча сам біткоїн показав хороші результати за цей період, але зростання Metaplanet на понад 3000% значно перевищило прибуток від біткоїна, що свідчить про готовність інвесторів платити премію за такі фактори:
Їхній інноваційний механізм фінансування
Виконання стратегії «BTC прибутковість»
Отримати можливість отримати експозицію до біткойна в рамках регуляторної системи Японії
Здатність компанії збільшити експозицію до біткоїнів
Звідки беруться гроші?
Давайте просто пояснимо.
Динамічна виконуюча ціна варрантів (витонченість)
Вони продали інвесторам 210 мільйонів «опціонів на акції»
Ці варранти перетворюються на акції лише тоді, коли ціна акцій Metaplanet зростає.
Результат: тільки коли всі заробляють, буде розбавлення акціонерів
Вони зібрали 766 мільярдів єн таким чином і не випускали їх за ціною нижче ринкової.
Облігації без відсотків (безкоштовні кошти)
Вони беруть кредити та сплачують 0% відсотків.
Чому деякі люди готові безкоштовно позичити гроші? Тому що якщо біткоїн різко зросте, у них є потенційний простір для зростання.
Останні новини: позичено 36 мільярдів єн під 0% відсотків.
Прибуток від біткоїнів (дозволити біткоїнам заробляти самостійно)
Вони продають «страхування» біткойнів (опціони на продаж, забезпечені готівкою).
Якщо біткойн різко впаде, вони будуть змушені купити більше (саме цього вони і хочуть).
Якщо біткойн не впав різко, вони зберігають премію за опціони.
У першому кварталі 2025 року 88% доходу надходить від цієї стратегії.
Готельний бізнес грошовий потік
Вони все ще мають деякі готелі, які щокварталу приносять 1,04 мільярда єн доходу.
Всі ці кошти використовуються для покупки біткойнів.
позитивний зворотний зв'язок
Купити біткойни на зібрані кошти.
Ціна біткойна зросла → Акції зросли.
Зростання ціни акцій → можна продати більше варрантів.
Використовуйте кошти з варрантів для покупки більше біткоїнів.
Повторіть вказаний процес.
Чому це працює?
Вони випускають нові акції (варранти) лише тоді, коли ціна акцій зростає.
Вони позичають гроші без відсотків (облігації з нульовим відсотком).
Вони заробляють на коливаннях біткойна (торгівля опціонами).
Все повертається в цикл купівлі більшої кількості біткойнів.
Якщо біткоїн впаде, а акції знизяться, вся система перестане працювати. Ніхто не буде купувати варіанти, облігації стане важко продавати, і вони також не зможуть надати фінансування для покупки більшої кількості біткоїнів.
Коли його запитали про занепокоєння щодо ціни акцій, Гровіч відповів: «Ми тільки-но почали». Зважаючи на те, що їхня поточна частка перевищує всю країну, їхня впевненість безсумнівна.
Metaplanet також оголосив про плани випустити ще один облігаційний випуск на суму 21 мільйон доларів для EVO FUND. Це їхній 14-й випуск облігацій до сьогодні. Ці облігації? Звичайно ж, безвідсоткові, адже кому потрібен такий дохід, коли у вас є біткойн?
Компанія створює у Флориді дочірнє підприємство Metaplanet Treasury Corp, плануючи залучити 250 мільйонів доларів для розширення своїх можливостей купівлі біткоїнів за межами Японії. Очевидно, що одна країна вже недостатня, щоб задовольнити їхнє бажання до покупок.
Порівняння з MicroStrategy
Metaplanet не проводив хеджування. Вони не використовують стратегію 50% біткоїнів, 50% готелів, а повністю ставлять на оранжеву валюту (біткоїн). Їхня вся бізнес-модель зараз така:
Залучення коштів
Купити біткоїн
Заробіток на коливаннях біткойну
Повторіть зазначений процес
Стратегія Metaplanet явно надихнулася трансформацією MicroStrategy під керівництвом Майкла Сейлора. Однак ця японська компанія працює в різних регуляторних та культурних умовах, що створює як можливості, так і обмеження.
Metaplanet представила свій власний ключовий показник ефективності (KPI) під назвою «прибутковість BTC» – показник того, наскільки добре зростають ваші активи Bitcoin на акцію з часом. Перший квартал 2025 року показує прибутковість BTC на рівні 170%. Це означає, що, незважаючи на те, що компанія випустила більше акцій, акціонери збільшили кількість біткойнів, якими вони володіють на акцію, на 170%.
У порівнянні, досягнення Metaplanet, які вони реалізували за 3 місяці, MicroStrategy вдалося реалізувати лише за 19 місяців. Їхня швидкість зростання ринкової чистої вартості в 3,8 рази швидша, ніж у MicroStrategy.
На відміну від MicroStrategy, MicroStrategy отримує вигоду від зрілого американського капітального ринку та складного ринку конвертованих облігацій, тоді як Metaplanet повинна мати справу з більш консервативним фінансовим середовищем Японії. Ринок корпоративних облігацій в Японії недостатньо розвинутий, а інтерес роздрібних інвесторів до важелевих інвестицій у біткоїн може бути більш обмеженим.
Metaplanet також отримує вигоду від першочергового виходу на японський ринок. Як один з основних агентів біткойнів серед японських компаній, він приваблює капітал з країни та з-за кордону, який шукає експозицію до біткойнів в Японії.
Готельний бізнес компанії також забезпечує наративний буфер. На відміну від чисто біткойн-компаній, Metaplanet зберігає операційний бізнес, що теоретично може підтримати компанію у разі невдачі біткойн-стратегії. Це може дати певне заспокоєння більш консервативним інвесторам.
Наш погляд
Трансформація Metaplanet представляє собою глибокий сенс еволюції підприємств в цифрову епоху. Це компанія, яка усвідомлює, що традиційні бізнес-моделі незабаром стануть застарілими, і рішуче ставить радикальну ставку на нову категорію активів.
Metaplanet по суті взяв сценарій MicroStrategy і адаптував його для японського ринку. MicroStrategy випустила конверсійні облігації, тоді як Metaplanet створила динамічні варіанти акцій з виконанням ціни, які розмивають акціонерів лише у разі зростання ціни акцій. Який результат? Більш ефективний двигун накопичення біткоїнів, що користується перевагами японського регулювання.
Ця сміливість вражає. Більшість перетворень підприємств включає поступові зміни — роздрібні торговці переходять в онлайн, медіакомпанії приймають потокове мовлення. А Metaplanet повністю відмовилась від своєї основної конкурентної переваги, ставлячи компанію на карту на актив, який не існував на момент її заснування.
Ця стратегія значною мірою залежить від довгострокової траєкторії біткоїна. Якщо біткоїн продовжить прийматися установами та урядами, раннє позиціонування Metaplanet може виявитися дальновидним. Компанія фактично перетвориться на компанію, яка використовує популярність біткоїна.
Якщо біткоїн зупиниться або зіткнеться з регуляторним тиском, стратегія Metaplanet може призвести до катастрофічних наслідків. Компанії залишиться лише скорочений готельний бізнес, а її криптовалютні активи також зазнають величезних нереалізованих збитків.
Можна з упевненістю стверджувати, що Metaplanet створив шаблон для компаній, які приймають біткоїн, і інші компанії вивчатимуть його — чи то як натхнення, чи то як застереження. У світі, де традиційні бізнес-моделі постійно зазнають змін, можливо, найраціональнішою стратегією буде повне прийняття цього руйнування.
Іноді для виживання потрібно не лише пристосування, а й повна трансформація. Керівництво Metaplanet ставить на біткойн як на майбутнє зберігання вартості. Час покаже, чи вони далекоглядні, чи діють необачно.
Але в епоху, коли стагнація часто означає відступ, компанія, яка наважується ризикувати всім заради своїх переконань, має вражаючу сміливість. Ця трансформація є шляхом до процвітання чи небезпеки, залишається однією з найзахопливіших бізнес-історій сучасної Японії.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Історія Біткойну Metaplanet: від готелів до володіння
Автори: Token Dispatch, Thejaswini M A
Переклад: Block unicorn
Компанія, яка раніше керувала готелями для пар, тепер позиціює себе як портал Японії до біткоїна, що містить унікальний японський колорит.
Metaplanet перетворюється з готельного бізнесу на володіння цифровими активами, читається як трилер з ради директорів — головний герой замінює ключ від кімнати на приватний ключ.
За короткий проміжок трохи більше року Metaplanet перетворилася з компанії, що зазнала труднощів, на найбільшу в Азії публічну компанію, що володіє біткоїнами, і займає 11 місце у світі.
Хоча заголовки новин зосереджені на покупці біткойнів, справжня суть історії в тому, як традиційна японська компанія реагує на регуляторні обмеження, сумніви акціонерів та коливання ринку, реалізуючи, можливо, найбільш сміливу корпоративну стратегію за останні роки.
Походження: компанія, що шукає мету
Історія Metaplanet не починається з грандіозних амбіцій, а з звичайної реальності. Як готельна компанія, вона управляє готелями по всій Японії.
Бізнес-модель дуже проста: надавати житло, отримувати дохід, а потім повторювати цикл.
тобто немає революційності і немає проривності.
Це стабільний, передбачуваний бізнес, яким японські компанії займаються вже десятки років.
Проте фінансові показники компанії розповідають іншу історію. Акції Metaplanet тривалий час перебували в депресії, готельні активи показували погані результати, а керівництво шукало нові напрямки. На початку 2024 року компанія була готова до перетворення.
Саймон Герович, ветеран інвестиційного банкінгу, приєднався до Metaplanet з баченням, яке для гостей готелю здається абсурдним: перетворити компанію на японський MicroStrategy.
Пробудження біткойна
Подорож Metaplanet у світ біткоїнів почалася у травні 2024 року, коли компанія оголосила про першу покупку 117,7 біткоїнів на суму близько 7,2 мільйона доларів. Це була стратегічна трансформація, оголошена з урочистим підходом, подібним до корпоративної декларації.
Компанія впровадила так звану «стратегію резервування біткоїнів», позиціонуючи криптовалюту як основний резервний актив свого підприємства. Це рішення супроводжувалося повною реорганізацією операцій та концепції компанії.
Вони зараз мають більше біткоїнів, ніж Сальвадор.
Уявіть собі, що японська готельна компанія має більше біткойнів, ніж країна, яка визнає біткойн законним платіжним засобом.
З моменту першої покупки Metaplanet був дуже стабільним у накопиченні біткойнів:
Травень 2024 року: Додаткова покупка 23,35 биткоїнів
Липень 2024 року: знову придбано 20,381 біткоїн
Серпень 2024 року: нарощування 21,88 біткоїнів
Вересень 2024: багаторазові покупки, загалом понад 100 біткоїнів
Грудень 2024 року: Позиція досягла 1 762 біткоїни (почав серйозно ставитися)
Перший квартал 2025 року: за три місяці збільшено на 5 034 біткоїни (повне зосередження)
Травень 2025 року: після придбання 1,241 біткоїна, загальна кількість досягла 6,796.
Їхня середня вартість? Кожен біткойн приблизно 89,492 доларів. Враховуючи теперішню ціну, цей момент досить вдалий.
Metaplanet тепер є найбільшим корпоративним власником біткойнів в Японії та одним з найважливіших корпоративних власників біткойнів у світі.
Зростання ціни біткойна в 2024 році означає, що вартість активів Metaplanet значно зросла, а не реалізований прибуток значно перевищує його традиційні доходи від готелів.
Дані за перший квартал 2025 року
Рекордний операційний прибуток: доходи у 8,77 мільярда єн принесли прибуток у 5,92 мільярда єн
Біткоїн доходи: отримано 7,7 мільярда єн за рахунок премії за опціони (88% від загального доходу)
Доходи від операцій готелю: лише 1,04 млрд єн (12% від доходу)
Кількість біткоїнів у володінні: 6,796 монет (на кінець 2024 року - 1,762 монети)
Невтілені втрати біткоїнів: у першому кварталі становили 7,4 мільярда єн, але до 12 травня змінилися на прибуток у 13,5 мільярда єн.
Що таке біткойн-доходи? Простими словами, вони продають біткойн-пут-опціони, забезпечені готівкою, отримуючи премію, одночасно купуючи більше біткойнів за нижчою ціною, коли опціон виконується.
Їхня ціна акцій? Вона зросла на 3000% з моменту початку подорожі з біткойном. Тим часом традиційні акції готелів, можливо, ще намагаються відновитися після низького рівня 2020 року.
Хоча сам біткоїн показав хороші результати за цей період, але зростання Metaplanet на понад 3000% значно перевищило прибуток від біткоїна, що свідчить про готовність інвесторів платити премію за такі фактори:
Їхній інноваційний механізм фінансування
Виконання стратегії «BTC прибутковість»
Отримати можливість отримати експозицію до біткойна в рамках регуляторної системи Японії
Здатність компанії збільшити експозицію до біткоїнів
Звідки беруться гроші?
Давайте просто пояснимо.
Вони продали інвесторам 210 мільйонів «опціонів на акції»
Ці варранти перетворюються на акції лише тоді, коли ціна акцій Metaplanet зростає.
Результат: тільки коли всі заробляють, буде розбавлення акціонерів
Вони зібрали 766 мільярдів єн таким чином і не випускали їх за ціною нижче ринкової.
Вони беруть кредити та сплачують 0% відсотків.
Чому деякі люди готові безкоштовно позичити гроші? Тому що якщо біткоїн різко зросте, у них є потенційний простір для зростання.
Останні новини: позичено 36 мільярдів єн під 0% відсотків.
Вони продають «страхування» біткойнів (опціони на продаж, забезпечені готівкою).
Якщо біткойн різко впаде, вони будуть змушені купити більше (саме цього вони і хочуть).
Якщо біткойн не впав різко, вони зберігають премію за опціони.
У першому кварталі 2025 року 88% доходу надходить від цієї стратегії.
Вони все ще мають деякі готелі, які щокварталу приносять 1,04 мільярда єн доходу.
Всі ці кошти використовуються для покупки біткойнів.
позитивний зворотний зв'язок
Купити біткойни на зібрані кошти.
Ціна біткойна зросла → Акції зросли.
Зростання ціни акцій → можна продати більше варрантів.
Використовуйте кошти з варрантів для покупки більше біткоїнів.
Повторіть вказаний процес.
Чому це працює?
Вони випускають нові акції (варранти) лише тоді, коли ціна акцій зростає.
Вони позичають гроші без відсотків (облігації з нульовим відсотком).
Вони заробляють на коливаннях біткойна (торгівля опціонами).
Все повертається в цикл купівлі більшої кількості біткойнів.
Якщо біткоїн впаде, а акції знизяться, вся система перестане працювати. Ніхто не буде купувати варіанти, облігації стане важко продавати, і вони також не зможуть надати фінансування для покупки більшої кількості біткоїнів.
Коли його запитали про занепокоєння щодо ціни акцій, Гровіч відповів: «Ми тільки-но почали». Зважаючи на те, що їхня поточна частка перевищує всю країну, їхня впевненість безсумнівна.
Metaplanet також оголосив про плани випустити ще один облігаційний випуск на суму 21 мільйон доларів для EVO FUND. Це їхній 14-й випуск облігацій до сьогодні. Ці облігації? Звичайно ж, безвідсоткові, адже кому потрібен такий дохід, коли у вас є біткойн?
Компанія створює у Флориді дочірнє підприємство Metaplanet Treasury Corp, плануючи залучити 250 мільйонів доларів для розширення своїх можливостей купівлі біткоїнів за межами Японії. Очевидно, що одна країна вже недостатня, щоб задовольнити їхнє бажання до покупок.
Порівняння з MicroStrategy
Metaplanet не проводив хеджування. Вони не використовують стратегію 50% біткоїнів, 50% готелів, а повністю ставлять на оранжеву валюту (біткоїн). Їхня вся бізнес-модель зараз така:
Залучення коштів
Купити біткоїн
Заробіток на коливаннях біткойну
Повторіть зазначений процес
Стратегія Metaplanet явно надихнулася трансформацією MicroStrategy під керівництвом Майкла Сейлора. Однак ця японська компанія працює в різних регуляторних та культурних умовах, що створює як можливості, так і обмеження.
Metaplanet представила свій власний ключовий показник ефективності (KPI) під назвою «прибутковість BTC» – показник того, наскільки добре зростають ваші активи Bitcoin на акцію з часом. Перший квартал 2025 року показує прибутковість BTC на рівні 170%. Це означає, що, незважаючи на те, що компанія випустила більше акцій, акціонери збільшили кількість біткойнів, якими вони володіють на акцію, на 170%.
У порівнянні, досягнення Metaplanet, які вони реалізували за 3 місяці, MicroStrategy вдалося реалізувати лише за 19 місяців. Їхня швидкість зростання ринкової чистої вартості в 3,8 рази швидша, ніж у MicroStrategy.
На відміну від MicroStrategy, MicroStrategy отримує вигоду від зрілого американського капітального ринку та складного ринку конвертованих облігацій, тоді як Metaplanet повинна мати справу з більш консервативним фінансовим середовищем Японії. Ринок корпоративних облігацій в Японії недостатньо розвинутий, а інтерес роздрібних інвесторів до важелевих інвестицій у біткоїн може бути більш обмеженим.
Metaplanet також отримує вигоду від першочергового виходу на японський ринок. Як один з основних агентів біткойнів серед японських компаній, він приваблює капітал з країни та з-за кордону, який шукає експозицію до біткойнів в Японії.
Готельний бізнес компанії також забезпечує наративний буфер. На відміну від чисто біткойн-компаній, Metaplanet зберігає операційний бізнес, що теоретично може підтримати компанію у разі невдачі біткойн-стратегії. Це може дати певне заспокоєння більш консервативним інвесторам.
Наш погляд
Трансформація Metaplanet представляє собою глибокий сенс еволюції підприємств в цифрову епоху. Це компанія, яка усвідомлює, що традиційні бізнес-моделі незабаром стануть застарілими, і рішуче ставить радикальну ставку на нову категорію активів.
Metaplanet по суті взяв сценарій MicroStrategy і адаптував його для японського ринку. MicroStrategy випустила конверсійні облігації, тоді як Metaplanet створила динамічні варіанти акцій з виконанням ціни, які розмивають акціонерів лише у разі зростання ціни акцій. Який результат? Більш ефективний двигун накопичення біткоїнів, що користується перевагами японського регулювання.
Ця сміливість вражає. Більшість перетворень підприємств включає поступові зміни — роздрібні торговці переходять в онлайн, медіакомпанії приймають потокове мовлення. А Metaplanet повністю відмовилась від своєї основної конкурентної переваги, ставлячи компанію на карту на актив, який не існував на момент її заснування.
Ця стратегія значною мірою залежить від довгострокової траєкторії біткоїна. Якщо біткоїн продовжить прийматися установами та урядами, раннє позиціонування Metaplanet може виявитися дальновидним. Компанія фактично перетвориться на компанію, яка використовує популярність біткоїна.
Якщо біткоїн зупиниться або зіткнеться з регуляторним тиском, стратегія Metaplanet може призвести до катастрофічних наслідків. Компанії залишиться лише скорочений готельний бізнес, а її криптовалютні активи також зазнають величезних нереалізованих збитків.
Можна з упевненістю стверджувати, що Metaplanet створив шаблон для компаній, які приймають біткоїн, і інші компанії вивчатимуть його — чи то як натхнення, чи то як застереження. У світі, де традиційні бізнес-моделі постійно зазнають змін, можливо, найраціональнішою стратегією буде повне прийняття цього руйнування.
Іноді для виживання потрібно не лише пристосування, а й повна трансформація. Керівництво Metaplanet ставить на біткойн як на майбутнє зберігання вартості. Час покаже, чи вони далекоглядні, чи діють необачно.
Але в епоху, коли стагнація часто означає відступ, компанія, яка наважується ризикувати всім заради своїх переконань, має вражаючу сміливість. Ця трансформація є шляхом до процвітання чи небезпеки, залишається однією з найзахопливіших бізнес-історій сучасної Японії.