Зі зниженням процентних ставок дохідність DeFi почала ставати більш привабливою. Зростання волатильності призвело до збільшення кількості користувачів, дохідності та важелів. Додатково, завдяки RWA, що забезпечують більш стабільну дохідність, створення споживчих криптофінансових додатків раптово стало набагато простішим.
Коли ми поєднуємо ці макротренди з інноваціями в абстракції ланцюга, розумних рахунках/гаманцях та загальним переходом до мобільних пристроїв, виникає очевидна можливість створити досвід DeFi на рівні споживача.
Деякі з найуспішніших криптофінансових додатків за останні кілька років з'явилися в результаті поєднання покращення користувацького досвіду та спекуляцій.
● Торгові боти (наприклад, Telegram) – надають користувачам можливість здійснювати торги під час обміну повідомленнями та соціального спілкування
● Кращий криптовалютний гаманець (наприклад, Phantom) — покращити існуючий досвід використання гаманця та забезпечити кращий досвід на кількох ланцюгах
● Новий термінал, трекер портфоліо та шар виявлення (наприклад, Photon, Azura, Dexscreener тощо) – надає розширені функції для просунутих користувачів і дозволяє користувачам отримати доступ до DeFi через інтерфейс, подібний до CeFi.
● Robinhood для мемкоінів (наприклад, Vector, Moonshot, Hype тощо) – до цього часу криптовалюти переважно віддавали перевагу настільним пристроям, але досвід, орієнтований на мобільні пристрої, буде домінувати в майбутніх торгових додатках.
● Токенний запуск – (наприклад, Pump, Virtuals тощо) – надає будь-кому можливість створювати токени без дозволу, незалежно від їхніх технічних можливостей.
У міру того, як запускається все більше додатків DeFi споживчого класу, вони будуть виглядати як фінтех-додатки зі стандартним користувацьким досвідом, якому віддають перевагу користувачі, але вони будуть агрегувати та забезпечувати персоналізований досвід протоколів DeFi на серверній частині. Ці програми будуть зосереджені на досвіді виявлення, пропонованих продуктах (наприклад, типі заробітку), привабливості для досвідчених користувачів (наприклад, на зручних функціях, таких як надання кредитного плеча з кількома заставами) і часто абстрагуються від складності взаємодії в мережі.
RWA фліп: внутрішнє зростання та зовнішнє зростання
З 2022 року високі відсоткові ставки підтримали масовий приплив реальних активів у мережі, (RWA). Але зараз перехід від офчейн до ончейн фінансів прискорюється, оскільки великі менеджери активів, такі як BlackRock, усвідомлюють, що випуск RWA в ланцюжку приносить значні переваги, включаючи: програмовані фінансові активи, недорогу структуру для випуску та підтримки активів, а також більшу доступність активів. Ці переваги, такі як стабільні монети, в 10 разів вищі, ніж поточний фінансовий ландшафт.
За даними RWA.xzy та DefiLlama, на RWA припадає 21-22% активів Ethereum. Ці RWA в основному представлені у формі облігацій Казначейства США з рейтингом А, що підтримуються урядом США. Це зростання значною мірою було зумовлене високими відсотковими ставками, що полегшує інвесторам лонг позицію ФРС, а не DeFi. У той час як макровітри змінюються, роблячи казначейські облігації менш привабливими, троянський кінь для токенізації ончейн-активів пробрався на Уолл-стріт, відкривши шлюзи для більш ризикованих активів, які можуть потрапити в ланцюжок.
Зі збільшенням кількості традиційних активів, які переходять на блокчейн, це спричинить складний ефект маховика, поволі об'єднуючи та замінюючи традиційні фінансові канали за допомогою DeFi протоколів.
Чому це важливо? Зростання криптовалюти зводиться до зовнішнього капіталу та внутрішнього капіталу.
Більшість DeFi є ендогенними (в основному, це циклічно в DeFi екосистемі) і здатні самостійно зростати. Однак історично це має значну рефлексивність: воно піднімається, знижується, а потім повертається до початкової точки. Але з часом нові примітиви стабільно розширили частку DeFi.
Онлайн-кредитування через Maker, Compound та Aave розширило використання крипто-оригінальних застав як важеля.
Децентралізовані біржі, особливо AMM, розширили діапазон токенів, що торгуються, і запустили ончейн ліквідність. Але DeFi може лише до певної міри розвивати власний ринок. У той час як ендогенний капітал (наприклад, спекуляції на ончейн активах) підштовхнув крипторинок до сильного класу активів, екзогенний капітал (капітал, який існує за межами ончейн-економіки) має важливе значення для наступної хвилі зростання DeFi.
RWA представляє собою величезний потенціал зовнішнього капіталу. RWA (товари, акції, приватне кредитування, валютні операції тощо) надає найбільші можливості для розширення DeFi, що дозволяє уникнути обмеження на переміщення капіталу з кишень роздрібних інвесторів до гаманців трейдерів. Як ринок стейблкойнів потребує зростання за рахунок більшої кількості зовнішніх застосувань (а не тільки спекуляцій на блокчейні), так і інші активності DeFi (наприклад, торгівля, кредитування тощо) також потребують зростання.
Майбутнє DeFi полягає в тому, що всі фінансові операції будуть перенесені на блокчейн. DeFi продовжить спостерігати два паралельних розширення: внутрішнє розширення, яке реалізується через більше кількість діяльності на блокчейні, та зовнішнє розширення, яке досягається шляхом перенесення реальних активів на блокчейн.
Платформізація DEFI
“Платформи є потужними, оскільки вони сприяють зв'язкам між постачальниками третьої сторони та кінцевими користувачами.” — Бен Томпсон
Криптопротоколи незабаром зустрінуть свій момент платформізації.
Додатки DeFi всі розвиваються в одному напрямку, переходячи від незалежних протоколів додатків до зрілих платформних протоколів.
Але як ці DeFi додатки стали платформами? Сьогодні більшість DeFi протоколів є відносно жорсткими, надаючи універсальні послуги програмам, які хочуть взаємодіяти з цими протоколами.
У багатьох випадках програми просто сплачують своїм основним активом (наприклад, ліквідністю) комісію протоколу так, як це роблять стандартні користувачі, а не можуть безпосередньо створювати диференційований досвід або програмну логіку в межах протоколу.
Більшість платформ починають саме так, вирішуючи основну проблему для одного випадку використання. Спочатку Stripe пропонувала платіжний API, який дозволяв окремим компаніям, таким як інтернет-магазини, приймати платежі на своїх веб-сайтах, але це працювало лише для одного бізнесу. Із запуском Stripe Connect компанії отримали можливість обробляти платежі від імені кількох продавців або постачальників послуг, що зробило Stripe платформою, якою вона є сьогодні. Пізніше він посилив свій мережевий ефект, надавши розробникам кращий спосіб створення більшої кількості інтеграцій. Подібним чином DeFi-платформи, такі як Uniswap, тепер переходять від автономних додатків, які полегшують обмін, таких як DEX, до створення платформ DeFi, які дозволяють будь-якому розробнику або додатку створювати власні DEX на додаток до ліквідності Uniswap.
Ключовими факторами трансформації DeFi платформ є зміна бізнес-моделі та еволюція одиничних ліквідних примітивів.
Примітиви ліквідності Singleton – Uniswap, Morpho, Fluid – агрегують ліквідність для протоколів DeFi, дозволяючи отримати доступ до двох модульних частин ланцюжка створення вартості, таких як постачальники ліквідності та програми/користувачі. Досвід для постачальників ліквідності став більш оптимізованим, вони розподіляють кошти на один протокол, а не на протокол із диференційованими пулами чи ізольованими сховищами. Для додатків вони тепер можуть орендувати ліквідність на платформах DeFi замість того, щоб просто агрегувати основні послуги (наприклад, DEX, кредитування тощо).
Ось кілька прикладів нових DeFi платформ і протоколів:
Uniswap V4 просуває модель одиночної ліквідності, за допомогою якої програми (наприклад, хуки) можуть орендувати ліквідність з протоколу Uniswap V4, а не просто маршрутизувати ліквідність через протокол, як це робиться в Uniswap V2 і V3.
Morpho перейшов на платформну модель, де MorphoBlue виступає в ролі основного шару ліквідності, до якого можна отримати безперешкодний доступ через сховища, створені MetaMorpho (протокол, побудований на ліквідності первинного MorphoBlue).
Хоча між цими платформами існують відмінності, спільним є те, що нові платформи DeFi діляться подібними моделями, будуючи на верхньому рівні єдиний шар ліквідності, а на його основі створюючи більше модульних протоколів для досягнення більшої гнучкості та налаштування додатків.
Еволюція протоколів DeFi від автономних додатків до повноцінних платформ знаменує собою зрілість ончейн-економіки. Використовуючи примітиви ліквідності singleton і модульні архітектури, такі протоколи, як Uniswap, Morpho і Fluid (раніше відомий як Instadapp), відкривають нові рівні гнучкості та інновацій. Цей зсув відображає, як традиційні платформи, такі як Stripe, дають можливість стороннім розробникам створювати поверх основних сервісів, сприяючи більшому мережевому ефекту та створенню цінності. У міру того, як DeFi вступає в еру платформ, можливість полегшувати настроювані складені фінансові програми стануть визначальною особливістю, розширюючи ринок існуючих протоколів DeFi і дозволяючи новій хвилі додатків будувати на цих платформах DeFi.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Три основні тенденції Децентралізованих фінансів
Автор: Mason Nystrom, партнер Pantera; переклад: 0xjs@Золоті новини
Споживчий DeFi
Зі зниженням процентних ставок дохідність DeFi почала ставати більш привабливою. Зростання волатильності призвело до збільшення кількості користувачів, дохідності та важелів. Додатково, завдяки RWA, що забезпечують більш стабільну дохідність, створення споживчих криптофінансових додатків раптово стало набагато простішим.
Коли ми поєднуємо ці макротренди з інноваціями в абстракції ланцюга, розумних рахунках/гаманцях та загальним переходом до мобільних пристроїв, виникає очевидна можливість створити досвід DeFi на рівні споживача.
Деякі з найуспішніших криптофінансових додатків за останні кілька років з'явилися в результаті поєднання покращення користувацького досвіду та спекуляцій.
● Торгові боти (наприклад, Telegram) – надають користувачам можливість здійснювати торги під час обміну повідомленнями та соціального спілкування
● Кращий криптовалютний гаманець (наприклад, Phantom) — покращити існуючий досвід використання гаманця та забезпечити кращий досвід на кількох ланцюгах
● Новий термінал, трекер портфоліо та шар виявлення (наприклад, Photon, Azura, Dexscreener тощо) – надає розширені функції для просунутих користувачів і дозволяє користувачам отримати доступ до DeFi через інтерфейс, подібний до CeFi.
● Robinhood для мемкоінів (наприклад, Vector, Moonshot, Hype тощо) – до цього часу криптовалюти переважно віддавали перевагу настільним пристроям, але досвід, орієнтований на мобільні пристрої, буде домінувати в майбутніх торгових додатках.
● Токенний запуск – (наприклад, Pump, Virtuals тощо) – надає будь-кому можливість створювати токени без дозволу, незалежно від їхніх технічних можливостей.
У міру того, як запускається все більше додатків DeFi споживчого класу, вони будуть виглядати як фінтех-додатки зі стандартним користувацьким досвідом, якому віддають перевагу користувачі, але вони будуть агрегувати та забезпечувати персоналізований досвід протоколів DeFi на серверній частині. Ці програми будуть зосереджені на досвіді виявлення, пропонованих продуктах (наприклад, типі заробітку), привабливості для досвідчених користувачів (наприклад, на зручних функціях, таких як надання кредитного плеча з кількома заставами) і часто абстрагуються від складності взаємодії в мережі.
RWA фліп: внутрішнє зростання та зовнішнє зростання
З 2022 року високі відсоткові ставки підтримали масовий приплив реальних активів у мережі, (RWA). Але зараз перехід від офчейн до ончейн фінансів прискорюється, оскільки великі менеджери активів, такі як BlackRock, усвідомлюють, що випуск RWA в ланцюжку приносить значні переваги, включаючи: програмовані фінансові активи, недорогу структуру для випуску та підтримки активів, а також більшу доступність активів. Ці переваги, такі як стабільні монети, в 10 разів вищі, ніж поточний фінансовий ландшафт.
За даними RWA.xzy та DefiLlama, на RWA припадає 21-22% активів Ethereum. Ці RWA в основному представлені у формі облігацій Казначейства США з рейтингом А, що підтримуються урядом США. Це зростання значною мірою було зумовлене високими відсотковими ставками, що полегшує інвесторам лонг позицію ФРС, а не DeFi. У той час як макровітри змінюються, роблячи казначейські облігації менш привабливими, троянський кінь для токенізації ончейн-активів пробрався на Уолл-стріт, відкривши шлюзи для більш ризикованих активів, які можуть потрапити в ланцюжок.
Зі збільшенням кількості традиційних активів, які переходять на блокчейн, це спричинить складний ефект маховика, поволі об'єднуючи та замінюючи традиційні фінансові канали за допомогою DeFi протоколів.
! qNysV0BlRSimwPB6IYYwNjmhgNUHuXxyIiTZZPrh.jpeg
Чому це важливо? Зростання криптовалюти зводиться до зовнішнього капіталу та внутрішнього капіталу.
Більшість DeFi є ендогенними (в основному, це циклічно в DeFi екосистемі) і здатні самостійно зростати. Однак історично це має значну рефлексивність: воно піднімається, знижується, а потім повертається до початкової точки. Але з часом нові примітиви стабільно розширили частку DeFi.
Онлайн-кредитування через Maker, Compound та Aave розширило використання крипто-оригінальних застав як важеля.
Децентралізовані біржі, особливо AMM, розширили діапазон токенів, що торгуються, і запустили ончейн ліквідність. Але DeFi може лише до певної міри розвивати власний ринок. У той час як ендогенний капітал (наприклад, спекуляції на ончейн активах) підштовхнув крипторинок до сильного класу активів, екзогенний капітал (капітал, який існує за межами ончейн-економіки) має важливе значення для наступної хвилі зростання DeFi.
RWA представляє собою величезний потенціал зовнішнього капіталу. RWA (товари, акції, приватне кредитування, валютні операції тощо) надає найбільші можливості для розширення DeFi, що дозволяє уникнути обмеження на переміщення капіталу з кишень роздрібних інвесторів до гаманців трейдерів. Як ринок стейблкойнів потребує зростання за рахунок більшої кількості зовнішніх застосувань (а не тільки спекуляцій на блокчейні), так і інші активності DeFi (наприклад, торгівля, кредитування тощо) також потребують зростання.
Майбутнє DeFi полягає в тому, що всі фінансові операції будуть перенесені на блокчейн. DeFi продовжить спостерігати два паралельних розширення: внутрішнє розширення, яке реалізується через більше кількість діяльності на блокчейні, та зовнішнє розширення, яке досягається шляхом перенесення реальних активів на блокчейн.
Платформізація DEFI
“Платформи є потужними, оскільки вони сприяють зв'язкам між постачальниками третьої сторони та кінцевими користувачами.” — Бен Томпсон
Криптопротоколи незабаром зустрінуть свій момент платформізації.
Додатки DeFi всі розвиваються в одному напрямку, переходячи від незалежних протоколів додатків до зрілих платформних протоколів.
Але як ці DeFi додатки стали платформами? Сьогодні більшість DeFi протоколів є відносно жорсткими, надаючи універсальні послуги програмам, які хочуть взаємодіяти з цими протоколами.
! AYx90BfpmaKti8aaEH9EJl4omiIUrNaUZMEV0Ok6.jpeg
У багатьох випадках програми просто сплачують своїм основним активом (наприклад, ліквідністю) комісію протоколу так, як це роблять стандартні користувачі, а не можуть безпосередньо створювати диференційований досвід або програмну логіку в межах протоколу.
Більшість платформ починають саме так, вирішуючи основну проблему для одного випадку використання. Спочатку Stripe пропонувала платіжний API, який дозволяв окремим компаніям, таким як інтернет-магазини, приймати платежі на своїх веб-сайтах, але це працювало лише для одного бізнесу. Із запуском Stripe Connect компанії отримали можливість обробляти платежі від імені кількох продавців або постачальників послуг, що зробило Stripe платформою, якою вона є сьогодні. Пізніше він посилив свій мережевий ефект, надавши розробникам кращий спосіб створення більшої кількості інтеграцій. Подібним чином DeFi-платформи, такі як Uniswap, тепер переходять від автономних додатків, які полегшують обмін, таких як DEX, до створення платформ DeFi, які дозволяють будь-якому розробнику або додатку створювати власні DEX на додаток до ліквідності Uniswap.
Ключовими факторами трансформації DeFi платформ є зміна бізнес-моделі та еволюція одиничних ліквідних примітивів.
Примітиви ліквідності Singleton – Uniswap, Morpho, Fluid – агрегують ліквідність для протоколів DeFi, дозволяючи отримати доступ до двох модульних частин ланцюжка створення вартості, таких як постачальники ліквідності та програми/користувачі. Досвід для постачальників ліквідності став більш оптимізованим, вони розподіляють кошти на один протокол, а не на протокол із диференційованими пулами чи ізольованими сховищами. Для додатків вони тепер можуть орендувати ліквідність на платформах DeFi замість того, щоб просто агрегувати основні послуги (наприклад, DEX, кредитування тощо).
! Ylnm5i4YIosiDTO9hnwDCXgSH5uiDmpu31Lhlbdb.jpeg
Ось кілька прикладів нових DeFi платформ і протоколів:
Uniswap V4 просуває модель одиночної ліквідності, за допомогою якої програми (наприклад, хуки) можуть орендувати ліквідність з протоколу Uniswap V4, а не просто маршрутизувати ліквідність через протокол, як це робиться в Uniswap V2 і V3.
! 1oYCgLjaIoB7pmzonIUGxuQNGvjqfvnuXEmXaQyj.jpeg
Morpho перейшов на платформну модель, де MorphoBlue виступає в ролі основного шару ліквідності, до якого можна отримати безперешкодний доступ через сховища, створені MetaMorpho (протокол, побудований на ліквідності первинного MorphoBlue).
! e9G6IU8v3hhvgfzlCM4eXZZqKV6XDU5q81HEFFzZ.jpeg
Аналогічно, Fluid-протокол Instadapp створив спільний шар ліквідності, який можуть використовувати його кредитні та DEX-протоколи.
! o02y1FPg72FqdIZdkG2C6wE7B8YOjedA8nCdtrc2.jpeg
Хоча між цими платформами існують відмінності, спільним є те, що нові платформи DeFi діляться подібними моделями, будуючи на верхньому рівні єдиний шар ліквідності, а на його основі створюючи більше модульних протоколів для досягнення більшої гнучкості та налаштування додатків.
Еволюція протоколів DeFi від автономних додатків до повноцінних платформ знаменує собою зрілість ончейн-економіки. Використовуючи примітиви ліквідності singleton і модульні архітектури, такі протоколи, як Uniswap, Morpho і Fluid (раніше відомий як Instadapp), відкривають нові рівні гнучкості та інновацій. Цей зсув відображає, як традиційні платформи, такі як Stripe, дають можливість стороннім розробникам створювати поверх основних сервісів, сприяючи більшому мережевому ефекту та створенню цінності. У міру того, як DeFi вступає в еру платформ, можливість полегшувати настроювані складені фінансові програми стануть визначальною особливістю, розширюючи ринок існуючих протоколів DeFi і дозволяючи новій хвилі додатків будувати на цих платформах DeFi.