Майже в одну ніч увага фінансового світу раптово переключилася на «стейблкоїни».
З 29 по 30 травня протягом коротких 48 годин відбулося безліч конференцій брокерів, пов'язаних з ключовим словом «стейблкоін». На платформі Jinmen Finance десятки провідних брокерів, таких як Citic Securities, Guotai Junan, Haitong Securities, China Merchants Securities, Guojin Securities, Dongwu Securities, Western Securities, Guosheng Securities тощо, змагалися за висловлення своїх думок, за два дні було проведено 13 відповідних конференцій. Також організації, такі як CICC, GF Securities, вже запланували свої програми, і в найближчі кілька днів продовжать посилювати цю тему.
Капітальний ринок чує новини. На ринках акцій A та Гонконгу акції концепції стейблкоїнів всі зросли: акції Lianlian Digital за один день злетіли майже на 45%, максимальний приріст акцій Xiongdi Technology за два дні склав 44%, Hailian Jinhui, Longxin Group, Zhongan Online та інші також піднялися. Концепція стейблкоїнів, яка багато років залишалася в тіні, раптово стала центром уваги капіталу в травні.
Гонконгський законодавчий прорив: глобальна перша повна регуляторна рамка для стейблкоїнів.
Центральним двигуном цього капітального збурення є законопроект з Гонконгу.
В кінці травня Законодавча рада спеціального адміністративного району Гонконг офіційно ухвалила проект закону про стабільні монети (законодавство Гонконгу про стабільні монети: нова глобальна фінансова парадигма з дотриманням норм і можливості цифровізації юаню), ставши першим у світі юрисдикцією, яка запроваджує всебічну регуляторну рамку для стабільних монет, прив’язаних до fiat. Згідно з вимогами проекту, в майбутньому будь-яка установа, що випускає стабільні монети в Гонконзі, повинна отримати ліцензію від фінансового управлінця, і лише стабільні монети, випущені ліцензованими установами, можуть продаватися роздрібним інвесторам. Офіс уряду Гонконгу в Шанхаї публічно підтвердив, що цей законопроект очікується на вступ в силу цього року.
«Це далеко не проста регіональна політика, а віхова подія у відновленні глобальних правил для криптоактивів». Один з аналітиків брокерських компаній, який брав участь у кількох роудшоу, відверто зазначив журналістам: «Гонконг надав чітку регуляторну рамку, щоб надати стабільним монетам «легальний статус», що безпосередньо активізувало ринок очікувань щодо розвитку відповідності.»
Кросбордова оплата «невидимих чемпіонів»: обсяг транзакцій у 27,6 трильйонів доларів перевищує суму Visa та Mastercard. Під час насичених роудшоу брокерів неодноразово згадувалося вражаюче число: звіт Dongwu Securities посилається на дані біржі CEX.IO, які показують, що у 2024 році загальний обсяг переказів стабільних монет у світі перевищив 27,6 трильйонів доларів — ця цифра навіть перевищує річний обсяг транзакцій традиційних платіжних гігантів Visa та Mastercard.
«Коли люди ще обговорюють коливання біткоїна, стейблкойни безшумно перебудовують глобальну платіжну екосистему», – зазначив аналітик Guotai Junan на телефонній конференції. Їх низькі комісії та миттєва обробка транзакцій демонструють переваги в таких сценаріях, як міжнародні перекази та DeFi-кредитування. Особливо для процесу міжнародної експансії юаня, стейблкойни можуть стати новим інструментом, що порушує традиційну систему SWIFT.
Слід зазначити, що «RWA» (токенізація реальних світових активів) стала поширеним терміном у зв'язку з появою стабільних монет. Чен Чен, екосистемний партнер Victory Securities в Гонконзі, пояснив журналістам: «Стабільна монета — це „грошовий якор“ для транзакцій в мережі, RWA — це „ціновий якор“, що з'єднує фізичні активи. Першій потрібна реальна активна підтримка для встановлення довіри, другій потрібно, щоб стабільна монета забезпечила ліквідність; разом вони формують замкнуту екосистему цифрових фінансів.»
Охолоджене мислення під час свята: спекуляція на концепціях чи революція трендів?
Попри високу зацікавленість капіталу, на ринку все ще існують голоси, що закликають до реалістичності.
«Поточні частини акцій вже відірвалися від фундаментальної підтримки.» Один з керівників приватного інвестиційного фонду зізнався журналістам, що у багатьох так званих «концептуальних акціях» A-індексу існують сумніви щодо зв'язку з основним бізнесом стейблкоїнів, справжніми технологічними розробниками залишаються банки та провідні технологічні компанії.
Регуляторні ризики також не можна ігнорувати. Під час просування гонконгського «Закону про стейблкоїни» у Сенаті США також просувається «Закон GENIUS», а глобальна регуляторна структура все ще перебуває в періоді жорсткої боротьби. Тим часом, новина про те, що глобальний другий за величиною емітент стейблкоїнів USDC, компанія Circle, розпочала IPO для залучення 624 мільйонів доларів, не лише вказує на підвищення зрілості галузі, але й натякає на занепокоєння щодо оцінкових бульбашок.
Ринок зустрічає ключовий роздоріжжя між ейфорією та сумнівами: коли регуляторний пісочниця Гонконгу відкриває свої двері, стейблкоїни нарешті виходять з сірого зони на фінансову сцену. Трильйонні проблеми трансакційних платежів та стратегічні потреби міжнародалізації юаня надають цій технологічній революції значення, яке виходить далеко за межі категорії криптовалют.
Однак історичний досвід попереджає нас, що будь-яка фінансова інновація повинна пройти крізь туман «концептуального ажіотажу», перш ніж вона зможе прискорити реальну вартість. У зв'язку з неминучим впровадженням Закону Гонконгу глобальна нормативно-правова база прискорюється, а часове вікно для учасників ринку звужується - тільки компанії, які дійсно володіють основними технологіями і поглиблюють сценарії відповідності, можуть стати остаточними переможцями в цій цифровій фінансовій зміні.
Холодний погляд крипто-ветерана: FOMO інституційного входу, кінець ери простих людей?
«Коли менеджер інвестиційного банку в костюмі почав активно говорити про стейблкоїни, я зрозумів, що ця індустрія кардинально змінилася.» Криптоактивний маркет-мейкер Лукас Чен надіслав це повідомлення в групі Telegram, прикріпивши до нього смайлик з усмішкою. Цей досвідчений гравець, який пережив три цикли бика та ведмедя, став свідком трансформації стейблкоїнів з іграшок для гіків у фінансову інфраструктуру.
Перспектива гравця: від масового святкування до інституційної арени
«У 2017 році ми використовували USDT просто для того, щоб уникнути перевірок з боку біржі, а тепер Гонконгська управлінська служба хоче видати ліцензії на стейблкоїни». Лукас показав журналісту свій онлайн-гаманець, шість видів активів стейблкоїнів автоматично арбітражать між DeFi-протоколами, «але нові правила означають, що ми, ці 'дикі' гравці, рано чи пізно будемо підпорядковані».
Його побоювання не безпідставні. Гонконгський законопроєкт про стабільні монети прямо вимагає від емітентів дотримуватися традиційних фінансових стандартів, таких як коефіцієнт достатності капіталу та зберігання резервних активів, що є цвяхом у голову децентралізованих стейблкоїнів. Анонімний розробник протоколу DeFi визнав: «В даний час стабільні монети з надмірним забезпеченням, такі як DAI, просто не можуть задовольнити вимоги Гонконгу щодо ліквідності, і їх необхідно або реструктуризувати, або вивести».
А ще глибші зміни відбуваються на рівні користувачів. Засновник BitMart Labs Шелдон Ся повідомив журналістам, що частка корпоративних рахунків серед користувачів, які поповнюють стейблкоїн у гонконгських доларах на його біржі, зросла з 12% на початку року до 37% у травні: «Компанії, що займаються міжнародною торгівлею, використовують стейблкоїни для розрахунків з постачальниками, економлячи 3% витрат на обмін валют та два дні часу на одну операцію — це справжній бізнес-попит, який є більш життєздатним, ніж спекуляції з криптовалютою.»
Віра технічних фанатів: справжня революція на Блокчейні
"Не дайте себе обманути концептуальними акціями, які розкручують брокери," — відверто заявив директор з технологій компанії Web3 інфраструктури Term Labs Алан Чжоу під час AMA-активності в крипто-спільноті, "основна цінність стейблкоїнів полягає в тому, чи можуть вони стати "кров'ю" світу Web3, а зараз Гонконг регулює лише "пакети для трансфузії"."
Він продемонстрував набір контрастних даних: з нинішніх 27,6 трильйонів доларів обсягу транзакцій зі стабільними монетами, частка транзакцій між централізованими біржами складає 76%, тоді як на справжнє використання для смарт-контрактів і децентралізованої торгівлі припадає менше 15%. «Це як використовувати швидкісні поїзди для транспортування мінеральної води — технологічний потенціал серйозно марнується. Лише коли стабільні монети, такі як USDC, будуть глибоко інтегровані в такі DeFi-протоколи, як Compound, Aave, для автоматизації ліквідації кредитування та торгівлі деривативами, можна буде говорити про еволюцію фінансової парадигми.»
Ці висловлювання викликали сильний резонанс у крипто-спільноті. Розробники опублікували код нової стабільної монети на основі стандарту ERC-7231, що дозволяє користувачам, зберігаючи прив'язку до долара, пов'язувати токени з доходами від реальних активів, таких як нерухомість або державні облігації. «Гонконгський законопроект — це лише початок, коли RWA та стабільні монети глибоко інтегруються в блокчейн, це буде справжній момент 'ланцюгової трансформації' для традиційних фінансів.»
Столкнення старого і нового світу стало неминучим: з одного боку, аналітики в телефонних конференціях брокерів з ентузіазмом заявляють про «блакитний океан міжконтинентальних платежів», з іншого боку, криптоаборигени насторожено ставляться до «колонізації» інституційним капіталом; з одного боку, законодавці обережно створюють регуляторні пісочниці, з іншого боку, розробники мчать на передньому краї переробки коду.
Коли банкіри з Гонконгу в Центральному районі та гіки з Шенвейпу спільно дивляться на стабільну монету, вони, можливо, бачать абсолютно різні сторони — але історія говорить нам, що справжній поштовх технологічній революції часто надають іскри, які виникають під час зіткнення цих двох сторін. З моментом, коли в червні Circle вийшла на Нью-Йоркську фондову біржу, і видача перших ліцензій на стабільні монети в Гонконзі вступила в облік часу, цей експеримент, що стосується фінансового майбутнього, тільки-но починає свій шлях.
Переглянути оригінал
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Більше десяти брокерських компаній 48 годин активно дискутують про «стейблкоїн», нові правила Гонконгу викликали нову битву у фінансовому колі.
Автор: Абу, огляд Блокчейн
Майже в одну ніч увага фінансового світу раптово переключилася на «стейблкоїни».
З 29 по 30 травня протягом коротких 48 годин відбулося безліч конференцій брокерів, пов'язаних з ключовим словом «стейблкоін». На платформі Jinmen Finance десятки провідних брокерів, таких як Citic Securities, Guotai Junan, Haitong Securities, China Merchants Securities, Guojin Securities, Dongwu Securities, Western Securities, Guosheng Securities тощо, змагалися за висловлення своїх думок, за два дні було проведено 13 відповідних конференцій. Також організації, такі як CICC, GF Securities, вже запланували свої програми, і в найближчі кілька днів продовжать посилювати цю тему.
Капітальний ринок чує новини. На ринках акцій A та Гонконгу акції концепції стейблкоїнів всі зросли: акції Lianlian Digital за один день злетіли майже на 45%, максимальний приріст акцій Xiongdi Technology за два дні склав 44%, Hailian Jinhui, Longxin Group, Zhongan Online та інші також піднялися. Концепція стейблкоїнів, яка багато років залишалася в тіні, раптово стала центром уваги капіталу в травні.
Гонконгський законодавчий прорив: глобальна перша повна регуляторна рамка для стейблкоїнів.
Центральним двигуном цього капітального збурення є законопроект з Гонконгу.
В кінці травня Законодавча рада спеціального адміністративного району Гонконг офіційно ухвалила проект закону про стабільні монети (законодавство Гонконгу про стабільні монети: нова глобальна фінансова парадигма з дотриманням норм і можливості цифровізації юаню), ставши першим у світі юрисдикцією, яка запроваджує всебічну регуляторну рамку для стабільних монет, прив’язаних до fiat. Згідно з вимогами проекту, в майбутньому будь-яка установа, що випускає стабільні монети в Гонконзі, повинна отримати ліцензію від фінансового управлінця, і лише стабільні монети, випущені ліцензованими установами, можуть продаватися роздрібним інвесторам. Офіс уряду Гонконгу в Шанхаї публічно підтвердив, що цей законопроект очікується на вступ в силу цього року.
«Це далеко не проста регіональна політика, а віхова подія у відновленні глобальних правил для криптоактивів». Один з аналітиків брокерських компаній, який брав участь у кількох роудшоу, відверто зазначив журналістам: «Гонконг надав чітку регуляторну рамку, щоб надати стабільним монетам «легальний статус», що безпосередньо активізувало ринок очікувань щодо розвитку відповідності.»
Кросбордова оплата «невидимих чемпіонів»: обсяг транзакцій у 27,6 трильйонів доларів перевищує суму Visa та Mastercard. Під час насичених роудшоу брокерів неодноразово згадувалося вражаюче число: звіт Dongwu Securities посилається на дані біржі CEX.IO, які показують, що у 2024 році загальний обсяг переказів стабільних монет у світі перевищив 27,6 трильйонів доларів — ця цифра навіть перевищує річний обсяг транзакцій традиційних платіжних гігантів Visa та Mastercard.
«Коли люди ще обговорюють коливання біткоїна, стейблкойни безшумно перебудовують глобальну платіжну екосистему», – зазначив аналітик Guotai Junan на телефонній конференції. Їх низькі комісії та миттєва обробка транзакцій демонструють переваги в таких сценаріях, як міжнародні перекази та DeFi-кредитування. Особливо для процесу міжнародної експансії юаня, стейблкойни можуть стати новим інструментом, що порушує традиційну систему SWIFT.
Слід зазначити, що «RWA» (токенізація реальних світових активів) стала поширеним терміном у зв'язку з появою стабільних монет. Чен Чен, екосистемний партнер Victory Securities в Гонконзі, пояснив журналістам: «Стабільна монета — це „грошовий якор“ для транзакцій в мережі, RWA — це „ціновий якор“, що з'єднує фізичні активи. Першій потрібна реальна активна підтримка для встановлення довіри, другій потрібно, щоб стабільна монета забезпечила ліквідність; разом вони формують замкнуту екосистему цифрових фінансів.»
Охолоджене мислення під час свята: спекуляція на концепціях чи революція трендів?
Попри високу зацікавленість капіталу, на ринку все ще існують голоси, що закликають до реалістичності.
«Поточні частини акцій вже відірвалися від фундаментальної підтримки.» Один з керівників приватного інвестиційного фонду зізнався журналістам, що у багатьох так званих «концептуальних акціях» A-індексу існують сумніви щодо зв'язку з основним бізнесом стейблкоїнів, справжніми технологічними розробниками залишаються банки та провідні технологічні компанії.
Регуляторні ризики також не можна ігнорувати. Під час просування гонконгського «Закону про стейблкоїни» у Сенаті США також просувається «Закон GENIUS», а глобальна регуляторна структура все ще перебуває в періоді жорсткої боротьби. Тим часом, новина про те, що глобальний другий за величиною емітент стейблкоїнів USDC, компанія Circle, розпочала IPO для залучення 624 мільйонів доларів, не лише вказує на підвищення зрілості галузі, але й натякає на занепокоєння щодо оцінкових бульбашок.
Ринок зустрічає ключовий роздоріжжя між ейфорією та сумнівами: коли регуляторний пісочниця Гонконгу відкриває свої двері, стейблкоїни нарешті виходять з сірого зони на фінансову сцену. Трильйонні проблеми трансакційних платежів та стратегічні потреби міжнародалізації юаня надають цій технологічній революції значення, яке виходить далеко за межі категорії криптовалют.
Однак історичний досвід попереджає нас, що будь-яка фінансова інновація повинна пройти крізь туман «концептуального ажіотажу», перш ніж вона зможе прискорити реальну вартість. У зв'язку з неминучим впровадженням Закону Гонконгу глобальна нормативно-правова база прискорюється, а часове вікно для учасників ринку звужується - тільки компанії, які дійсно володіють основними технологіями і поглиблюють сценарії відповідності, можуть стати остаточними переможцями в цій цифровій фінансовій зміні.
Холодний погляд крипто-ветерана: FOMO інституційного входу, кінець ери простих людей?
«Коли менеджер інвестиційного банку в костюмі почав активно говорити про стейблкоїни, я зрозумів, що ця індустрія кардинально змінилася.» Криптоактивний маркет-мейкер Лукас Чен надіслав це повідомлення в групі Telegram, прикріпивши до нього смайлик з усмішкою. Цей досвідчений гравець, який пережив три цикли бика та ведмедя, став свідком трансформації стейблкоїнів з іграшок для гіків у фінансову інфраструктуру.
Перспектива гравця: від масового святкування до інституційної арени
«У 2017 році ми використовували USDT просто для того, щоб уникнути перевірок з боку біржі, а тепер Гонконгська управлінська служба хоче видати ліцензії на стейблкоїни». Лукас показав журналісту свій онлайн-гаманець, шість видів активів стейблкоїнів автоматично арбітражать між DeFi-протоколами, «але нові правила означають, що ми, ці 'дикі' гравці, рано чи пізно будемо підпорядковані».
Його побоювання не безпідставні. Гонконгський законопроєкт про стабільні монети прямо вимагає від емітентів дотримуватися традиційних фінансових стандартів, таких як коефіцієнт достатності капіталу та зберігання резервних активів, що є цвяхом у голову децентралізованих стейблкоїнів. Анонімний розробник протоколу DeFi визнав: «В даний час стабільні монети з надмірним забезпеченням, такі як DAI, просто не можуть задовольнити вимоги Гонконгу щодо ліквідності, і їх необхідно або реструктуризувати, або вивести».
А ще глибші зміни відбуваються на рівні користувачів. Засновник BitMart Labs Шелдон Ся повідомив журналістам, що частка корпоративних рахунків серед користувачів, які поповнюють стейблкоїн у гонконгських доларах на його біржі, зросла з 12% на початку року до 37% у травні: «Компанії, що займаються міжнародною торгівлею, використовують стейблкоїни для розрахунків з постачальниками, економлячи 3% витрат на обмін валют та два дні часу на одну операцію — це справжній бізнес-попит, який є більш життєздатним, ніж спекуляції з криптовалютою.»
Віра технічних фанатів: справжня революція на Блокчейні
"Не дайте себе обманути концептуальними акціями, які розкручують брокери," — відверто заявив директор з технологій компанії Web3 інфраструктури Term Labs Алан Чжоу під час AMA-активності в крипто-спільноті, "основна цінність стейблкоїнів полягає в тому, чи можуть вони стати "кров'ю" світу Web3, а зараз Гонконг регулює лише "пакети для трансфузії"."
Він продемонстрував набір контрастних даних: з нинішніх 27,6 трильйонів доларів обсягу транзакцій зі стабільними монетами, частка транзакцій між централізованими біржами складає 76%, тоді як на справжнє використання для смарт-контрактів і децентралізованої торгівлі припадає менше 15%. «Це як використовувати швидкісні поїзди для транспортування мінеральної води — технологічний потенціал серйозно марнується. Лише коли стабільні монети, такі як USDC, будуть глибоко інтегровані в такі DeFi-протоколи, як Compound, Aave, для автоматизації ліквідації кредитування та торгівлі деривативами, можна буде говорити про еволюцію фінансової парадигми.»
Ці висловлювання викликали сильний резонанс у крипто-спільноті. Розробники опублікували код нової стабільної монети на основі стандарту ERC-7231, що дозволяє користувачам, зберігаючи прив'язку до долара, пов'язувати токени з доходами від реальних активів, таких як нерухомість або державні облігації. «Гонконгський законопроект — це лише початок, коли RWA та стабільні монети глибоко інтегруються в блокчейн, це буде справжній момент 'ланцюгової трансформації' для традиційних фінансів.»
Столкнення старого і нового світу стало неминучим: з одного боку, аналітики в телефонних конференціях брокерів з ентузіазмом заявляють про «блакитний океан міжконтинентальних платежів», з іншого боку, криптоаборигени насторожено ставляться до «колонізації» інституційним капіталом; з одного боку, законодавці обережно створюють регуляторні пісочниці, з іншого боку, розробники мчать на передньому краї переробки коду.
Коли банкіри з Гонконгу в Центральному районі та гіки з Шенвейпу спільно дивляться на стабільну монету, вони, можливо, бачать абсолютно різні сторони — але історія говорить нам, що справжній поштовх технологічній революції часто надають іскри, які виникають під час зіткнення цих двох сторін. З моментом, коли в червні Circle вийшла на Нью-Йоркську фондову біржу, і видача перших ліцензій на стабільні монети в Гонконзі вступила в облік часу, цей експеримент, що стосується фінансового майбутнього, тільки-но починає свій шлях.