Протягом останніх шести місяців понад 63% постачання біткоїнів залишалося незмінним.
Джерело графіків: @cryptoquant_com
Це величезний резерв бездіяльних коштів.
Такий високий рівень володіння свідчить про сильну впевненість людей у цьому активі, але також вказує на неефективність.
Біткойн має дві спільні характеристики з іншим традиційним інструментом зберігання вартості - золотом.
Коли я раніше писав статтю про BTCfi, хтось зазначив, що біткоїн, як золото, важко підтримувати екосистему, засновану на ньому.
Їхня точка зору полягає в тому, що інструменти збереження вартості використовуються для зберігання, а не для використання. Тому BTCfi зіткнеться з вузьким місцем, а попит значно знизиться.
Хоча золото має давню історію, його ліквідність залишається в основному незмінною.
Більшість золота утримується центральними банками та установами, яке знаходиться в сховищах з дуже низькою доходністю. Крім того, доступ до ринку золота зазвичай обмежений великими учасниками, а витрати на зберігання, переміщення та верифікацію самого золота є високими.
Золото є матеріальним активом, його вартість переміщення є високою, і йому бракує комбінаторності, необхідної для сучасної цифрової економіки.
У порівнянні, сам біткойн має цифровість і програмованість.
Він може миттєво перевірятися, передаватися або блокуватися в мережі, забезпечуючи повну прозорість. На відміну від золота, біткойн може безшовно інтегруватися в децентралізовані та традиційні фінансові системи.
Враховуючи це, ми тепер глибше розглянемо один з найбільш ефективних способів вивільнення нереалізованого капіталу біткоїнів і надання йому продуктивності.
Кредитування, підтримуване біткоїном.
Кредитування BTC не є перетворенням біткоїнів на спекулятивний дохід, а має на меті звільнення корисності активів високої вартості. Наразі ціна торгівлі $BTC становить приблизно 110000 доларів, понад 1,37 трильйона доларів BTC знаходиться в стані очікування, чекаючи на використання.
Завдяки зростанню регульованих депозитарних установ у США та Канаді, ця галузь процвітає, оскільки ці установи тримають біткойн у споті від імені інвесторів.
Біткоїн ETF наразі володіє BTC на суму 1290,2 мільярда доларів, що становить 6% від загальної пропозиції (джерело: @SoSoValueCrypto).
Окрім ліквідності, інтерес до біткойн-кредитування зростає, оскільки воно надає податкові пільги для тих, хто має значні доходи (детальніше в наступній частині).
Все більше особистих та інституційних позичальників використовують ці інструменти як частину управління своїми фінансами. Оскільки біткоїн стає основним активом в інституційних портфелях, ці установи шукають кращі способи, щоб отримати його цінність, не продаючи його.
Зараз давайте детально розглянемо, чому інституційні гравці люблять позики BTC і наскільки велика ця можливість.
Переваги кредитування, підтримуваного біткоїном
Отримуйте ліквідність, утримуючи довгі позиції
Основна перевага кредитування на основі біткойна дуже проста: вони дозволяють інвесторам розблокувати ліквідність, не продаючи BTC.
Позичальник може зберегти потенціал зростання біткоїна, а також отримати готівку, необхідну для задоволення термінових фінансових потреб.
Зображення з: @Croesus_BTC
Привабливість біткоїна для різних інвесторів очевидна. Протягом останніх 5 років середньорічний темп зростання (CAGR) біткоїна становив 63%, тоді як середньорічний темп зростання золота та індексу S&P 500 становив 14% і 14% відповідно.
Наприклад, на нижньому малюнку ви можете побачити $ANFI, створений @NEX_Protocol (комбінація золота та біткоїна, 73%-27%), який значно перевершив традиційні активи, усунувши властиву біткоїну волатильність.
Джерело графіка: @NEX_Protocol
Податкові переваги
Кредити, підтримувані біткойнами, можуть забезпечити значні податкові переваги в юрисдикціях, таких як США.
У цьому випадку Податкова служба США (IRS) класифікує криптовалюту як майно, що означає, що продаж біткоїнів зазвичай викликає податок на приріст капіталу на будь-яку частину приросту вартості.
Однак, коли біткоїн використовується як забезпечення для кредитування, його власники можуть отримати ліквідність без виникнення оподатковуваних подій, відстрочуючи сплату податку на капітальний прибуток.
Крім того, якщо позичені кошти використовуються для інвестицій або комерційних цілей, виплати відсотків можуть бути також відшкодовані податками.
Коротше кажучи, кредитування, підтримуване біткойном, дозволяє інвесторам утримувати довгі позиції, відкладати сплату податків і, в деяких випадках, зменшувати оподатковуваний дохід за рахунок відраховуваних відсоткових витрат.
Глибока ліквідність
Глибока ринкова ліквідність біткойна відрізняє його від інших активів, які використовуються як забезпечення для кредитування, особливо криптооригінальних активів.
Позичальники можуть отримувати кошти без значних просідань, в той час як кредитори мають активи, які здатні підтримувати високу ліквідність навіть під час посилення волатильності.
Важливість децентралізації
Біткойн-мережа, що працює безперервно понад десять років, довела свою стійкість до атак, перерв і збоїв, які раніше впливали на інші блокчейн-екосистеми та традиційні банки, наприклад:
Банк Кремнієвої долини закрився у 2023 році, що призвело до зникнення активів на понад 200 мільярдів доларів.
Terra ($LUNA) зазнала краху в 2022 році, що призвело до зникнення понад 60 мільярдів доларів капіталу.
З 2021 року в Solana сталося більше 7 мережевих збоїв.
Ця гнучкість встановила довіру між позичальниками, кредиторами та установами, які покладаються на біткойн як заставу.
Безкордонні забезпечення
На відміну від традиційних активів, таких як акції або нерухомість, які обмежені динамікою місцевого ринку та регіональними ризиками, біткоїн має глобальну цінність.
Незалежно від того, чи ви в Нью-Йорку, Сіднеї чи Бангкоку, 1 BTC завжди дорівнює 1 BTC.
Ця глобальна взаємозамінність усуває тертя, пов'язані з обміном валют, обмеженнями юрисдикцій та географічними націнками, що робить її ідеальним активом для застави в міжнародних транзакціях.
24/7 управління
Біткойн торгується цілодобово, без вихідних. Це забезпечує постійний доступ до оцінки застави та можливість управління кредитуванням у будь-який час.
Це очевидна різниця в порівнянні з традиційними активами, які залежать від часу ринкових угод, оскільки традиційні активи можуть мати оцінковий розрив у вихідні дні або після закриття ринку.
Диверсифікація ризиків
Кредитування, що підтримується біткойном, надає інституційним гравцям спосіб створення децентралізованого кредитного портфеля, що може хеджувати ризики традиційного ринку.
Як і в будь-якому кредитуванні, якість та ліквідність застави мають вирішальне значення.
Характеристики біткоїна дозволяють установам швидко реагувати в разі дефолту, що забезпечує швидше повернення капіталу та підтримує стабільний ризиковий стан.
Звільнення потенційного капіталу
Станом на травень 2025 року близько 63% біткоїнів не переміщалися протягом останніх 6 місяців. Загальна ринкова капіталізація біткоїнів становить приблизно 2,2 трильйона доларів, що означає, що 1,4 трильйона доларів капіталу знаходяться в неробочому стані.
Щоб краще зрозуміти, 1,4 трильйона доларів перевищує загальну вартість наступних активів:
Уся заблокована вартість DeFi на блокчейні (TVL) - 1190 мільярдів доларів
Всі стабільні монети в обігу - 2440 мільярдів доларів
Капіталізація Ethereum - 3190 мільярдів доларів
Ринкова капіталізація JPMorgan - 7240 мільярдів доларів
Вивільнення лише 5-10% вільних біткойнів забезпечить криптосферу фінансування в обсязі від 70 до 140 мільярдів доларів, що достатньо для перетворення ринку кредитування, стимулювання зростання DeFi та відкриття ліквідності для токенізованих активів і нових фінансових примітивів.
@galaxyhq підкреслив ще одну точку: ринки кредитування CeFi та DeFi досягли піку приблизно в 64 мільярди доларів у четвертому кварталі 2021 року.
Джерело: «Стан криптокредитування» - @galaxyhq
Це означає, що навіть якщо буде випущено лише 5% неробочого капіталу біткойнів, це поб'є історичний рекорд і внесе в цю сферу понад 70 мільярдів доларів.
На такому рівні кредитування, підтримуваного біткоїном, зможе конкурувати з кредитними відділами більшості національних банків США і навіть перевершити всю банківську систему деяких малих країн.
Нарешті, у цій темі біткойн має потенціал заповнити ще одну велику прогалину: кредитну прогалину глобальних малих та середніх підприємств (МСМЕ).
За оцінками Світового банку, цей розрив перевищує 5 трильйонів доларів, особливо в нових ринках Африки, Південно-Східної Азії та Латинської Америки.
Багато підприємств і осіб у цих регіонах стикаються з труднощами у отриманні доступного кредитування з таких причин:
Слабка банківська інфраструктура
Висока інфляція або нестабільність валюти
Відсутність офіційної кредитної історії
Вимоги до надмірно закладених кредитів
Обмежений доступ міжнародного капіталу
Навіть якщо лише невелика частина з цього дефіциту в 50 трильйонів доларів зможе використовувати біткойн як заставу для компенсації, ланцюгова реакція буде величезною.
Обговорюючи переваги та можливості, для справедливості також потрібно розглянути потенційні ризики, пов'язані з використанням біткоїна в якості застави.
Виклики, на які потрібно звернути увагу
Невидимі податки
Багато кредитних угод вимагають від користувачів використовувати обгорнуту версію BTC як заставу. Однак цей процес може спровокувати податкову подію. У деяких юрисдикціях обгортання вважається розпорядженням оригінальним активом (вважається податковою подією продажу оригінального активу), що вимагає сплати податку на капітальний приріст.
Ця складність, разом із технічними бар'єрами, які створює упаковка технологій, може заважати багатьом користувачам використовувати платформи DeFi для кредитування, примушуючи їх обирати зазвичай CeFi рішення, які пропонують підтримку нативного BTC.
Слід також зазначити, що упакований BTC залежить від довіреної особи або механізму моста, що може призвести до ризиків, пов'язаних зі смарт-контрактами та довіреним управлінням. Якщо протокол, що володіє оригінальним BTC, буде зламано (як це сталося під час багатьох атак на мости), упакований BTC може втратити прив'язку, стати незабезпеченим або зовсім безвартісним.
Управління волатильністю
Волатильність ціни біткоїна становить значну загрозу для оцінки застави.
Установи повинні впровадити потужну систему моніторингу в реальному часі для відстеження вартості забезпечення та встановити чіткі протоколи маржинальних викликів і ліквідації.
Крім того, ця волатильність також призводить до проблеми низької ефективності, яка зазвичай не виникає в позиках у фіатній валюті. Оскільки ціна біткоїна може суттєво коливатися за короткий проміжок часу, кредитні установи змушені вимагати високі рівні надмірного забезпечення.
Це знизило капітальну ефективність і зробило ці позики більш складними в порівнянні з кредитами в фіатній валюті або підтримуваними стейблкоїнами, оскільки останні мають відносно стабільну оцінку, що дозволяє знижені вимоги до застави, довші терміни погашення та більш передбачувані ризикові умови.
Централізація
Хоча CeFi кредитування не пов'язане безпосередньо з сутністю біткойна, ризики, які воно вводить, неодноразово завдавали шкоди інтересам користувачів.
Закриття основних платформ, таких як Celsius, BlockFi та Voyager, свідчить про те, що через банкрутство або неналежне управління активами кошти користувачів можуть швидко заморожуватися або губитися.
Ці невдачі зробили багатьох інвесторів більш обережними, прискоривши перехід до неконтрольованих, децентралізованих альтернатив, хоча ці альтернативи також мають свої обмеження (наприклад, необхідність упаковки BTC).
Отже, DeFi кредитні протоколи впевнено завойовують частку ринку у CeFi платформах і наразі займають понад 60% ринку.
Капітальний ринок біткоїнів
Зі збільшенням кількості інвесторів, які шукають способи отримання ліквідності, обсяги кредитування стрімко зростають, кредитування на основі біткойна стало ключовою опорою BTCFi, на мою думку, воно рано чи пізно стане основним елементом DeFi.
Моделі кредитування CeFi та DeFi допоможуть сформувати майбутнє цієї галузі. Платформи CeFi забезпечують стабільність, чіткість регулювання та зручний для користувача досвід, що робить їх вибором для користувачів, які зосереджені на передбачуваних умовах кредитування та правовому захисті.
З іншого боку, DeFi кредитування приносить інновації завдяки програмованості та комбінованості, але в управлінні ризиками все ще потрібно вдосконалюватися. Тим не менш, DeFi має очевидні переваги в глобальному розширенні, що робить його більш здатним обслуговувати недостатньо обслуговувані або нові ринки та швидше отримувати частку ринку в порівнянні з CeFi платформами.
Отже, для тих, хто все ще скептично налаштований, можливість тут полягає не в зміні властивостей біткоїна, а в створенні кращої інфраструктури навколо нього.
З розвитком більш безпечних платформ та рідної інфраструктури тепер можна видобувати потенційний капітал біткоїна без шкоди для його цілісності.
Усе це також приносить вигоду біткоїну. Коли власники отримують ліквідність, їм більше не потрібно продавати активи, що зменшує тиск на продаж і зміцнює позицію біткоїну.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Від сховища цінності до економічного двигуна: як кредитування, підтримуване Біткойном, викликає наступну хвилю шифрування?
Автор: arndxt
Переклад: Block unicorn
Вступ
Протягом останніх шести місяців понад 63% постачання біткоїнів залишалося незмінним.
Джерело графіків: @cryptoquant_com
Це величезний резерв бездіяльних коштів.
Такий високий рівень володіння свідчить про сильну впевненість людей у цьому активі, але також вказує на неефективність.
Біткойн має дві спільні характеристики з іншим традиційним інструментом зберігання вартості - золотом.
Коли я раніше писав статтю про BTCfi, хтось зазначив, що біткоїн, як золото, важко підтримувати екосистему, засновану на ньому.
Їхня точка зору полягає в тому, що інструменти збереження вартості використовуються для зберігання, а не для використання. Тому BTCfi зіткнеться з вузьким місцем, а попит значно знизиться.
Хоча золото має давню історію, його ліквідність залишається в основному незмінною.
Більшість золота утримується центральними банками та установами, яке знаходиться в сховищах з дуже низькою доходністю. Крім того, доступ до ринку золота зазвичай обмежений великими учасниками, а витрати на зберігання, переміщення та верифікацію самого золота є високими.
Золото є матеріальним активом, його вартість переміщення є високою, і йому бракує комбінаторності, необхідної для сучасної цифрової економіки.
У порівнянні, сам біткойн має цифровість і програмованість.
Він може миттєво перевірятися, передаватися або блокуватися в мережі, забезпечуючи повну прозорість. На відміну від золота, біткойн може безшовно інтегруватися в децентралізовані та традиційні фінансові системи.
Враховуючи це, ми тепер глибше розглянемо один з найбільш ефективних способів вивільнення нереалізованого капіталу біткоїнів і надання йому продуктивності.
Кредитування, підтримуване біткоїном.
Кредитування BTC не є перетворенням біткоїнів на спекулятивний дохід, а має на меті звільнення корисності активів високої вартості. Наразі ціна торгівлі $BTC становить приблизно 110000 доларів, понад 1,37 трильйона доларів BTC знаходиться в стані очікування, чекаючи на використання.
Завдяки зростанню регульованих депозитарних установ у США та Канаді, ця галузь процвітає, оскільки ці установи тримають біткойн у споті від імені інвесторів.
Біткоїн ETF наразі володіє BTC на суму 1290,2 мільярда доларів, що становить 6% від загальної пропозиції (джерело: @SoSoValueCrypto).
Окрім ліквідності, інтерес до біткойн-кредитування зростає, оскільки воно надає податкові пільги для тих, хто має значні доходи (детальніше в наступній частині).
Все більше особистих та інституційних позичальників використовують ці інструменти як частину управління своїми фінансами. Оскільки біткоїн стає основним активом в інституційних портфелях, ці установи шукають кращі способи, щоб отримати його цінність, не продаючи його.
Зараз давайте детально розглянемо, чому інституційні гравці люблять позики BTC і наскільки велика ця можливість.
Переваги кредитування, підтримуваного біткоїном
Основна перевага кредитування на основі біткойна дуже проста: вони дозволяють інвесторам розблокувати ліквідність, не продаючи BTC.
Позичальник може зберегти потенціал зростання біткоїна, а також отримати готівку, необхідну для задоволення термінових фінансових потреб.
Зображення з: @Croesus_BTC
Привабливість біткоїна для різних інвесторів очевидна. Протягом останніх 5 років середньорічний темп зростання (CAGR) біткоїна становив 63%, тоді як середньорічний темп зростання золота та індексу S&P 500 становив 14% і 14% відповідно.
Наприклад, на нижньому малюнку ви можете побачити $ANFI, створений @NEX_Protocol (комбінація золота та біткоїна, 73%-27%), який значно перевершив традиційні активи, усунувши властиву біткоїну волатильність.
Джерело графіка: @NEX_Protocol
Кредити, підтримувані біткойнами, можуть забезпечити значні податкові переваги в юрисдикціях, таких як США.
У цьому випадку Податкова служба США (IRS) класифікує криптовалюту як майно, що означає, що продаж біткоїнів зазвичай викликає податок на приріст капіталу на будь-яку частину приросту вартості.
Однак, коли біткоїн використовується як забезпечення для кредитування, його власники можуть отримати ліквідність без виникнення оподатковуваних подій, відстрочуючи сплату податку на капітальний прибуток.
Крім того, якщо позичені кошти використовуються для інвестицій або комерційних цілей, виплати відсотків можуть бути також відшкодовані податками.
Коротше кажучи, кредитування, підтримуване біткойном, дозволяє інвесторам утримувати довгі позиції, відкладати сплату податків і, в деяких випадках, зменшувати оподатковуваний дохід за рахунок відраховуваних відсоткових витрат.
Глибока ринкова ліквідність біткойна відрізняє його від інших активів, які використовуються як забезпечення для кредитування, особливо криптооригінальних активів.
Позичальники можуть отримувати кошти без значних просідань, в той час як кредитори мають активи, які здатні підтримувати високу ліквідність навіть під час посилення волатильності.
Біткойн-мережа, що працює безперервно понад десять років, довела свою стійкість до атак, перерв і збоїв, які раніше впливали на інші блокчейн-екосистеми та традиційні банки, наприклад:
Банк Кремнієвої долини закрився у 2023 році, що призвело до зникнення активів на понад 200 мільярдів доларів.
Terra ($LUNA) зазнала краху в 2022 році, що призвело до зникнення понад 60 мільярдів доларів капіталу.
З 2021 року в Solana сталося більше 7 мережевих збоїв.
Ця гнучкість встановила довіру між позичальниками, кредиторами та установами, які покладаються на біткойн як заставу.
На відміну від традиційних активів, таких як акції або нерухомість, які обмежені динамікою місцевого ринку та регіональними ризиками, біткоїн має глобальну цінність.
Незалежно від того, чи ви в Нью-Йорку, Сіднеї чи Бангкоку, 1 BTC завжди дорівнює 1 BTC.
Ця глобальна взаємозамінність усуває тертя, пов'язані з обміном валют, обмеженнями юрисдикцій та географічними націнками, що робить її ідеальним активом для застави в міжнародних транзакціях.
Біткойн торгується цілодобово, без вихідних. Це забезпечує постійний доступ до оцінки застави та можливість управління кредитуванням у будь-який час.
Це очевидна різниця в порівнянні з традиційними активами, які залежать від часу ринкових угод, оскільки традиційні активи можуть мати оцінковий розрив у вихідні дні або після закриття ринку.
Кредитування, що підтримується біткойном, надає інституційним гравцям спосіб створення децентралізованого кредитного портфеля, що може хеджувати ризики традиційного ринку.
Як і в будь-якому кредитуванні, якість та ліквідність застави мають вирішальне значення.
Характеристики біткоїна дозволяють установам швидко реагувати в разі дефолту, що забезпечує швидше повернення капіталу та підтримує стабільний ризиковий стан.
Звільнення потенційного капіталу
Станом на травень 2025 року близько 63% біткоїнів не переміщалися протягом останніх 6 місяців. Загальна ринкова капіталізація біткоїнів становить приблизно 2,2 трильйона доларів, що означає, що 1,4 трильйона доларів капіталу знаходяться в неробочому стані.
Щоб краще зрозуміти, 1,4 трильйона доларів перевищує загальну вартість наступних активів:
Уся заблокована вартість DeFi на блокчейні (TVL) - 1190 мільярдів доларів
Всі стабільні монети в обігу - 2440 мільярдів доларів
Капіталізація Ethereum - 3190 мільярдів доларів
Ринкова капіталізація JPMorgan - 7240 мільярдів доларів
Вивільнення лише 5-10% вільних біткойнів забезпечить криптосферу фінансування в обсязі від 70 до 140 мільярдів доларів, що достатньо для перетворення ринку кредитування, стимулювання зростання DeFi та відкриття ліквідності для токенізованих активів і нових фінансових примітивів.
@galaxyhq підкреслив ще одну точку: ринки кредитування CeFi та DeFi досягли піку приблизно в 64 мільярди доларів у четвертому кварталі 2021 року.
Джерело: «Стан криптокредитування» - @galaxyhq
Це означає, що навіть якщо буде випущено лише 5% неробочого капіталу біткойнів, це поб'є історичний рекорд і внесе в цю сферу понад 70 мільярдів доларів.
На такому рівні кредитування, підтримуваного біткоїном, зможе конкурувати з кредитними відділами більшості національних банків США і навіть перевершити всю банківську систему деяких малих країн.
Нарешті, у цій темі біткойн має потенціал заповнити ще одну велику прогалину: кредитну прогалину глобальних малих та середніх підприємств (МСМЕ).
За оцінками Світового банку, цей розрив перевищує 5 трильйонів доларів, особливо в нових ринках Африки, Південно-Східної Азії та Латинської Америки.
Багато підприємств і осіб у цих регіонах стикаються з труднощами у отриманні доступного кредитування з таких причин:
Слабка банківська інфраструктура
Висока інфляція або нестабільність валюти
Відсутність офіційної кредитної історії
Вимоги до надмірно закладених кредитів
Обмежений доступ міжнародного капіталу
Навіть якщо лише невелика частина з цього дефіциту в 50 трильйонів доларів зможе використовувати біткойн як заставу для компенсації, ланцюгова реакція буде величезною.
Обговорюючи переваги та можливості, для справедливості також потрібно розглянути потенційні ризики, пов'язані з використанням біткоїна в якості застави.
Виклики, на які потрібно звернути увагу
Багато кредитних угод вимагають від користувачів використовувати обгорнуту версію BTC як заставу. Однак цей процес може спровокувати податкову подію. У деяких юрисдикціях обгортання вважається розпорядженням оригінальним активом (вважається податковою подією продажу оригінального активу), що вимагає сплати податку на капітальний приріст.
Ця складність, разом із технічними бар'єрами, які створює упаковка технологій, може заважати багатьом користувачам використовувати платформи DeFi для кредитування, примушуючи їх обирати зазвичай CeFi рішення, які пропонують підтримку нативного BTC.
Слід також зазначити, що упакований BTC залежить від довіреної особи або механізму моста, що може призвести до ризиків, пов'язаних зі смарт-контрактами та довіреним управлінням. Якщо протокол, що володіє оригінальним BTC, буде зламано (як це сталося під час багатьох атак на мости), упакований BTC може втратити прив'язку, стати незабезпеченим або зовсім безвартісним.
Волатильність ціни біткоїна становить значну загрозу для оцінки застави.
Установи повинні впровадити потужну систему моніторингу в реальному часі для відстеження вартості забезпечення та встановити чіткі протоколи маржинальних викликів і ліквідації.
Крім того, ця волатильність також призводить до проблеми низької ефективності, яка зазвичай не виникає в позиках у фіатній валюті. Оскільки ціна біткоїна може суттєво коливатися за короткий проміжок часу, кредитні установи змушені вимагати високі рівні надмірного забезпечення.
Це знизило капітальну ефективність і зробило ці позики більш складними в порівнянні з кредитами в фіатній валюті або підтримуваними стейблкоїнами, оскільки останні мають відносно стабільну оцінку, що дозволяє знижені вимоги до застави, довші терміни погашення та більш передбачувані ризикові умови.
Хоча CeFi кредитування не пов'язане безпосередньо з сутністю біткойна, ризики, які воно вводить, неодноразово завдавали шкоди інтересам користувачів.
Закриття основних платформ, таких як Celsius, BlockFi та Voyager, свідчить про те, що через банкрутство або неналежне управління активами кошти користувачів можуть швидко заморожуватися або губитися.
Ці невдачі зробили багатьох інвесторів більш обережними, прискоривши перехід до неконтрольованих, децентралізованих альтернатив, хоча ці альтернативи також мають свої обмеження (наприклад, необхідність упаковки BTC).
Отже, DeFi кредитні протоколи впевнено завойовують частку ринку у CeFi платформах і наразі займають понад 60% ринку.
Капітальний ринок біткоїнів
Зі збільшенням кількості інвесторів, які шукають способи отримання ліквідності, обсяги кредитування стрімко зростають, кредитування на основі біткойна стало ключовою опорою BTCFi, на мою думку, воно рано чи пізно стане основним елементом DeFi.
Моделі кредитування CeFi та DeFi допоможуть сформувати майбутнє цієї галузі. Платформи CeFi забезпечують стабільність, чіткість регулювання та зручний для користувача досвід, що робить їх вибором для користувачів, які зосереджені на передбачуваних умовах кредитування та правовому захисті.
З іншого боку, DeFi кредитування приносить інновації завдяки програмованості та комбінованості, але в управлінні ризиками все ще потрібно вдосконалюватися. Тим не менш, DeFi має очевидні переваги в глобальному розширенні, що робить його більш здатним обслуговувати недостатньо обслуговувані або нові ринки та швидше отримувати частку ринку в порівнянні з CeFi платформами.
Отже, для тих, хто все ще скептично налаштований, можливість тут полягає не в зміні властивостей біткоїна, а в створенні кращої інфраструктури навколо нього.
З розвитком більш безпечних платформ та рідної інфраструктури тепер можна видобувати потенційний капітал біткоїна без шкоди для його цілісності.
Усе це також приносить вигоду біткоїну. Коли власники отримують ліквідність, їм більше не потрібно продавати активи, що зменшує тиск на продаж і зміцнює позицію біткоїну.