BTC схожий на чорну діру в універсумі Блокчейн, яка має потужну гравітацію щодо ліквідності долара, всмоктуючи цінність, з якої неможливо втекти.
Автор: Лю Цзяолінь
Нещодавно в криптосвіті сталася важлива подія: Сенат США ухвалив процедурну постанову щодо так званого закону про стабільні монети в доларах, проголосувавши 66 голосами «за» та 32 «проти», що призвело до переходу до етапу федерального законодавства.
!
Цей законопроект, повна назва якого "Законопроект про національні інновації для керування та створення стабільних монет у доларах", англійська абревіатура якого збігається з GENIUS (геній), тому його прозвали "геніальним законопроектом".
Одночасно світові фінансові та економічні кола активно обговорюють, чи є цей так званий геніальний закон останнім зусиллям перед загальним крахом доларової та облігаційної системи США, чи дійсно він геніально вирішує кризу облігацій США та сприяє оновленню доларової гегемонії до версії 3.0?
Відомо, що початкові долари були лише золотими векселями. США здобули домінування долара 1.0 завдяки Другій світовій війні. Золотий долар, як частина світового порядку після війни, був закріплений системами та установами, такими як Бреттон-Вудська система, Світовий банк, міжнародні валютні фінансові організації тощо. Бреттон-Вудська система передбачала, що долар і золото пов'язані фіксованим курсом, а валюти інших країн світу пов'язані з доларом. (Додаткова література: Ліу Цзяолінь "Історія біткоїна", глава 10, розмова 42)
Але всього через 25 років після війни США вже не могли підтримувати прив'язку долара до золота. Американський економіст Роберт Тріффін (Robert Triffin) виявив, що для того, щоб долар став міжнародною валютою, США повинні постійно експортувати долари, а оскільки долар прив'язаний до золота, експорт доларів — це експорт золота, це неминуче призведе до зменшення золотовалютних резервів США, які не можуть підтримувати все більше і більше доларів, що, в свою чергу, неминуче призведе до відв'язки.
Зокрема, не можуть бути досягнуті одночасно такі три цілі: по-перше, платіжний баланс США буде підтримувати профіцит, а зовнішня вартість долара США буде стабільною; По-друге, США мають достатній золотий запас; По-третє, вартість долара США може підтримуватися на стабільному рівні $35/унція золота. Цих трьох цілей неможливо досягти одночасно.
Цей вроджений баг також називається «труднощі Тріффіна» (Triffin Dilemma).
Коли в 1971 році президент Ніксон раптово у телевізійному зверненні до всього світу в односторонньому порядку розірвав угоду і оголосив, що долар більше не прив'язаний до золота, це проголосило, що доларова гегемонія 1.0 вже опинилася в кризі краху. Втративши підтримку золота, вартість долара почала хитатися.
Небо покладає великі обов'язки на цю людину. У 1973 році Кісінджер став державним секретарем президента Ніксона. Він запропонував стратегію «нафтового долара». Він переконав президента Ніксона надати повну підтримку Ізраїлю під час війни Йом-Кіпур (четверта арабо-ізраїльська війна). Під тиском сильної військової сили США, Саудівська Аравія та США таємно уклали ключову угоду про «нафту - долар - державний борг»:
Саудівська нафта оцінюється та розраховується лише в доларах США, інші країни, що купують нафту, повинні зберігати долари.
Саудівська Аравія вкладає надлишок нафтових доходів в облігації казначейства США, формуючи механізм репатріації долара.
Багато людей були введені в оману поверхневим значенням терміна «нафтовий долар» і говорять, що долар 2.0 перейшов від золота до нафти. Те, що можна купити на гроші, ніколи не є якорем для грошей. Якір грошей – це те, що обмежує і підтримує випуск грошей.
долар
державні боргові зобов'язання США
Коли в кінці 80-х років минулого століття Китай почав реформуватися і відкриватися, рух капіталу доларів США і облігацій США також було застосовано для того, щоб спонукати Китай до виробництва і випуску великої кількості промислової продукції, і результати виявилися приголомшливими. Для цього капітального циклу не має особливого значення, чи є побічним продуктом нафта чи промислові товари. Все, чого потребує фінансовий капітал – це стабільний потік прибутку від високошвидкісного обігу.
Тепер США більше не потрібно боятися вивозити долари. Раніше вивозити долари означало вивозити золото, а США не володіли алхімією, щоб безпосередньо створювати золото, тому незабаром запаси золота мали бути вичерпані. Тепер все добре, вивозити долари просто означає вивозити державні облігації США, а державні облігації, якщо коротко, це просто боргові зобов'язання Міністерства фінансів США, так що можна друкувати стільки, скільки хочеться?
Це ера доларової гегемонії 2.0. Від 70-х років минулого століття до 20-х років цього століття — приблизно 45 років. Долар цього етапу, скоріше, є доларом боргу, а не нафтовим доларом чи якимось іншим, тобто доларом в боргових зобов'язаннях.
Головне в доларовому боргу полягає в тому, щоб міцно прив'язати долар до державних облігацій США. Для цього є два передумови:
Випуск, виплата процентів, торгівля та інші аспекти державних облігацій США повинні бути на світовому рівні, з найсильнішою дисципліною, найнадійнішими механізмами, найвищою кредитоспроможністю, найсильнішою ліквідністю тощо.
США повинні мати першу в світі військову стримуючу силу, змусивши країни, які заробляють величезні долари, активно купувати державні облігації США.
Для цього система долара 2.0 спроектована як децентралізована двоспіральна структура: Міністерство фінансів «дисципліновано» випускає облігації в межах затвердженого Конгресом ліміту боргу, але не може безпосередньо випускати долари; Федеральна резервна система відповідає за монетарну політику, випускає долари і здійснює контроль за процентними ставками через операції на відкритому ринку з облігаціями США.
Але, хоча долар 2.0 вирішив проблему нестачі золота, він запровадив ще одну більшу помилку, а саме, що будь-які штучні обмеження в кінцевому підсумку не можуть справжньо обмежити бажання друку грошей. Схвалення Конгресу не є непереборною перешкодою. Долар з того часу пішов на шлях безмежної експансії боргу і за кілька десятиліть зріс до 36 трильйонів доларів.
Коли в 2020 році Аляска розлучилася, вся система долара 2.0 почала падати. Нічого дивного, адже Китай вдарив по столу.
Величезна кількість американських облігацій нагадує високий хмарочос з доміно, де внизу кілька маленьких фішок підтримують всю цю хитку конструкцію. Будь-яка дія, яка викликає достатньо сильні коливання, може призвести до обвалу зверху.
Навіть без зовнішніх коливань, такий величезний обсяг американських облігацій поступово не зможе продовжуватися, потрапивши в очікування неминучого краху.
Отже, геніальне рішення з'явилося на світ. Це вкрай важлива в даний час гегемонія долара 3.0 — стабільна монета долара. Ми також можемо називати це Блокчейн доларом або крипто доларом.
Необхідно зазначити, що США все ще значно випереджають у сфері фінансових інновацій. Очевидно, що якщо стратегія стейблкоїнів на основі долара США увінчається успіхом, ми можемо згодом побачити п’ять вражаючих змін:
Монополія Федеральної резервної системи на випуск долара була деконструйована. Доларові стабільні монети стали «новим доларом», а право на їх випуск децентралізовано розподілено між багатьма емітентами стабільних монет.
Активи державних облігацій США в балансі Федеральної резервної системи були поглинуті. Емітенти доларових стейблів будуть хапатися за державні облігації США, як акули за їжею, як законний резерв для підтримки випуску доларових стейблів.
З ростом кількості традиційних доларових активів, які через RWA (реальні світові активи) або інші номінальні методи відображаються у вигляді токенів на Блокчейні, величезний обсяг торговельних операцій з великою кількістю RWA активів і крипто-нативних активів (таких як BTC) створить величезний попит на доларові стейблкоїни, що, у свою чергу, призведе до вибухового зростання масштабу доларових стейблкоїнів.
З розвитком торгівлі «RWA активи - доларові стабільні монети» обсяги торгівлі «традиційні активи - долар» поступово перевищуються, стаючи лише спогадом.
Коли роль долара як середника в торгівлі активами поступово зменшується, він стає прислужником у замкнутому колі «американські облігації - долар - стабільні монети долара».
Традиційний механізм емісії долара США через державні облігації полягає в тому, що Міністерство фінансів випускає державні облігації, залучаючи долари США. Федеральна резервна система випускає долари США і купує державні облігації на ринку. Таким чином, досягається віддалена взаємодія, де державні облігації підтримують емісію долара.
А механізм випуску стабільної монети в доларах США полягає в тому, що емітери стабільних монет приймають долари США від клієнтів і випускають стабільні монети в доларах США на Блокчейні. Потім емітери стабільних монет використовують отримані долари для купівлі державних облігацій США на ринку.
Давайте зробимо висновок, використовуючи напівкількісні припущення.
Традиційний спосіб: Федеральний резерв випускає 100 мільйонів доларів, купуючи облігації США на суму 100 мільйонів доларів на ринку, вливши 100 мільйонів доларів ліквідності в ринок. Міністерство фінансів випускає облігації США на суму 100 мільйонів доларів, поглинаючи 100 мільйонів доларів ліквідності.
Проблема полягає в тому, що якщо Федеральна резервна система буде дотримуватися так званої політичної незалежності і відмовиться приймати на себе завдання купівлі державних облігацій для забезпечення ліквідності, це створить великий тиск на Міністерство фінансів при випуску облігацій, змушуючи їх продавати з відносно високою ставкою, що, безумовно, буде дуже несприятливим для майбутнього погашення боргів урядом США.
Припустимо, є достатній обсяг стейблкоїнів у доларах США: емітент стейблкоїну поглинає $100 млн і додатково випускає $100 млн у стейблкоїнах. Емітенти стейблкоїнів виклали $100 млн на покупку казначейських облігацій США, вливши на ринок $100 млн ліквідності. Казначейство випустило на ринок казначейські облігації США на суму 100 мільйонів доларів, поглинувши ліквідність на 100 мільйонів доларів.
Зазначимо, що тут може бути круговий важіль. Якщо в майбутньому переважна більшість торгових активів стануть активами RWA в ланцюжку, то 100 мільйонів доларів, поглинені Казначейством, в кінцевому підсумку перетечуть на різні активи RWA після того, як будуть витрачені. Зокрема, Міністерство фінансів витратило 100 мільйонів доларів, а установи, які отримали долари, обміняли всі 100 мільйонів доларів емітенту стейблкоїна на доларовий стейблкоїн (зверніть увагу, що тут були випущені додаткові стейблкоїни на 100 мільйонів доларів) на покупку різних активів RWA або просто накопичення BTC, таким чином, 100 мільйонів доларів були повернуті емітенту стейблкоїна.
Емитенти стейблкоїнів отримують ці 100 мільйонів доларів і можуть продовжувати купувати 100 мільйонів доларів державних облігацій США, вносячи ліквідність на ринок. Міністерство фінансів може знову випустити 100 мільйонів доларів державних облігацій США, абсорбуючи ці 100 мільйонів доларів. Таким чином, процес постійно повторюється.
Продовжуючи далі, ми можемо бачити, що в усьому циклі було використано лише 100 мільйонів доларів як інструмент, що дозволяє майже безмежно випускати облігації США та доларові стейбли. Після одного циклу, облігацій випущено на 100 мільйонів доларів, відповідно, доларові стейбли також випущено на 100 мільйонів доларів. Після N циклів, облігації США та доларові стейбли були випущені на N сотень мільйонів доларів.
Звичайно, насправді, циклічність не може бути 100% без втрат. Завжди є певна кількість доларів, які не повернуться до стейблкоінів. Припустимо, що цей коефіцієнт втрат становить 20%, тоді можна легко обчислити, що загальний важіль становить 5 разів. Це має бути подібним до грошового множника в системі банків з частковим резервуванням.
Наразі обсяг держоблігацій США становить 36 трильйонів доларів. У ситуації, коли друкування грошей Федеральною резервною системою не може тривати, тобто за незмінного обсягу доларів, через циклічне збільшення випуску стабільних монет у доларах, припустимо, що мультиплікатор становить 5 разів, тоді простір для розширення держоблігацій США можна відкрити відразу, перетворивши 36 трильйонів на 36 трильйонів, помножених на 5, що дорівнює 180 трильйонам доларів.
Міністерство фінансів США, тобто уряд США, може не зважаючи на думку Федеральної резервної системи, з радістю продовжувати випускати державні облігації!
Зайві 180 - 36 = 144 мільярдів доларів США державних облігацій США підтримуються не доларами, надрукованими Федеральною резервною системою, а стабільними монетами, випущеними емітентами стабільних монет на різних блокчейнах.
Монетарна влада долара США Федеральної резервної системи була деконструйована та замінена правом на емісію доларових стейблкоїнів емітентів стейблкоїнів.
А коли стабільні монети долара будуть широко використовуватися для різних міжнародних платежів або повсякденних розрахунків, долар справді зможе спокійно піти в забуття, ставши повністю допоміжною роллю в циклі «державних облігацій США - стабільні монети долара».
BTC в наведеному вище процесі яку роль відіграє?
Вчитель Блокчейн навів аналогію: чорна діра.
Чорні діри у всесвіті мають потужну гравітацію, яка навіть поглинає світло, яке не може втекти.
BTC є як чорна діра у всесвіті Блокчейн, яка має потужну гравітацію до ліквідності долара, всмоктуючи цінність, з якої неможливо втекти. Таким чином, ліквідність долара безперервно всмоктується у всесвіт Блокчейн, перетворюючись на стабільні монети долара. Потім долар через обмін на державні облігації знову вивільняється в ліквідність, постійно циркулюючи.
Але якщо не вдасться продати величезну кількість випущених доларових стейблів по всьому світу, принаймні досягти відповідного економічного масштабу, то зрозуміло, що фактична купівельна спроможність долара або доларових стейблів знеціниться.
Сьогодні загальний обсяг доларових стейблкоїнів все ще далекий від удвічі більшого, ніж у казначейських облігацій США, а загальна сума оцінюється в менше $200 млрд. 200 мільярдів спочатку помножаться в 5 разів до 1 трильйона, а потім розширяться в 36 разів, щоб досягти розміру боргу США. А потім продовжити подвоюватися на цій основі, щоб надати більшу допомогу для розширення боргу США.
Навіть якщо просто згідно з вищезгаданим, при розширенні з 5-кратним важелем, ці кілька кратностей множаться так: 5 * 36 * 5 = 900 крат, майже 1000 крат.
Відповідно до нинішніх стабільних монет у 200 мільярдів доларів та ринкової капіталізації BTC у 2 трильйони доларів, якщо стабільні монети успішно розширяться в 1000 разів, ринкова капіталізація BTC може зрости до 1000 * 10 = 10 тисяч разів, з 2 трильйонів доларів до 20 трильйонів доларів. Відповідно, одна монета BTC може зрости з 100 тисяч доларів до 1 мільярда доларів, тобто 1 Сатоші дорівнює 10 доларам.
Якщо врахувати, що в майбутньому багато ліквідності буде розподілено на активи RWA, а не так, як зараз, коли BTC приваблює більшість ліквідності, то на основі наведених вище цифр можна взяти знижку 1/10～1/100, тобто ринкова капіталізація BTC складе 200 трильйонів～2000 трильйонів доларів США, відповідно одна монета BTC буде коштувати 10 мільйонів～1 мільярд доларів США, тобто 1 Сатоші дорівнює 0.1～1 доларів США.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Чи справді законопроєкт про стейблкоїни на базі долара є геніальним?
Автор: Лю Цзяолінь
Нещодавно в криптосвіті сталася важлива подія: Сенат США ухвалив процедурну постанову щодо так званого закону про стабільні монети в доларах, проголосувавши 66 голосами «за» та 32 «проти», що призвело до переходу до етапу федерального законодавства.
!
Цей законопроект, повна назва якого "Законопроект про національні інновації для керування та створення стабільних монет у доларах", англійська абревіатура якого збігається з GENIUS (геній), тому його прозвали "геніальним законопроектом".
Одночасно світові фінансові та економічні кола активно обговорюють, чи є цей так званий геніальний закон останнім зусиллям перед загальним крахом доларової та облігаційної системи США, чи дійсно він геніально вирішує кризу облігацій США та сприяє оновленню доларової гегемонії до версії 3.0?
Відомо, що початкові долари були лише золотими векселями. США здобули домінування долара 1.0 завдяки Другій світовій війні. Золотий долар, як частина світового порядку після війни, був закріплений системами та установами, такими як Бреттон-Вудська система, Світовий банк, міжнародні валютні фінансові організації тощо. Бреттон-Вудська система передбачала, що долар і золото пов'язані фіксованим курсом, а валюти інших країн світу пов'язані з доларом. (Додаткова література: Ліу Цзяолінь "Історія біткоїна", глава 10, розмова 42)
Але всього через 25 років після війни США вже не могли підтримувати прив'язку долара до золота. Американський економіст Роберт Тріффін (Robert Triffin) виявив, що для того, щоб долар став міжнародною валютою, США повинні постійно експортувати долари, а оскільки долар прив'язаний до золота, експорт доларів — це експорт золота, це неминуче призведе до зменшення золотовалютних резервів США, які не можуть підтримувати все більше і більше доларів, що, в свою чергу, неминуче призведе до відв'язки.
Зокрема, не можуть бути досягнуті одночасно такі три цілі: по-перше, платіжний баланс США буде підтримувати профіцит, а зовнішня вартість долара США буде стабільною; По-друге, США мають достатній золотий запас; По-третє, вартість долара США може підтримуватися на стабільному рівні $35/унція золота. Цих трьох цілей неможливо досягти одночасно.
Цей вроджений баг також називається «труднощі Тріффіна» (Triffin Dilemma).
Коли в 1971 році президент Ніксон раптово у телевізійному зверненні до всього світу в односторонньому порядку розірвав угоду і оголосив, що долар більше не прив'язаний до золота, це проголосило, що доларова гегемонія 1.0 вже опинилася в кризі краху. Втративши підтримку золота, вартість долара почала хитатися.
Небо покладає великі обов'язки на цю людину. У 1973 році Кісінджер став державним секретарем президента Ніксона. Він запропонував стратегію «нафтового долара». Він переконав президента Ніксона надати повну підтримку Ізраїлю під час війни Йом-Кіпур (четверта арабо-ізраїльська війна). Під тиском сильної військової сили США, Саудівська Аравія та США таємно уклали ключову угоду про «нафту - долар - державний борг»:
Багато людей були введені в оману поверхневим значенням терміна «нафтовий долар» і говорять, що долар 2.0 перейшов від золота до нафти. Те, що можна купити на гроші, ніколи не є якорем для грошей. Якір грошей – це те, що обмежує і підтримує випуск грошей.
долар
державні боргові зобов'язання США
Коли в кінці 80-х років минулого століття Китай почав реформуватися і відкриватися, рух капіталу доларів США і облігацій США також було застосовано для того, щоб спонукати Китай до виробництва і випуску великої кількості промислової продукції, і результати виявилися приголомшливими. Для цього капітального циклу не має особливого значення, чи є побічним продуктом нафта чи промислові товари. Все, чого потребує фінансовий капітал – це стабільний потік прибутку від високошвидкісного обігу.
Тепер США більше не потрібно боятися вивозити долари. Раніше вивозити долари означало вивозити золото, а США не володіли алхімією, щоб безпосередньо створювати золото, тому незабаром запаси золота мали бути вичерпані. Тепер все добре, вивозити долари просто означає вивозити державні облігації США, а державні облігації, якщо коротко, це просто боргові зобов'язання Міністерства фінансів США, так що можна друкувати стільки, скільки хочеться?
Це ера доларової гегемонії 2.0. Від 70-х років минулого століття до 20-х років цього століття — приблизно 45 років. Долар цього етапу, скоріше, є доларом боргу, а не нафтовим доларом чи якимось іншим, тобто доларом в боргових зобов'язаннях.
Головне в доларовому боргу полягає в тому, щоб міцно прив'язати долар до державних облігацій США. Для цього є два передумови:
Для цього система долара 2.0 спроектована як децентралізована двоспіральна структура: Міністерство фінансів «дисципліновано» випускає облігації в межах затвердженого Конгресом ліміту боргу, але не може безпосередньо випускати долари; Федеральна резервна система відповідає за монетарну політику, випускає долари і здійснює контроль за процентними ставками через операції на відкритому ринку з облігаціями США.
Але, хоча долар 2.0 вирішив проблему нестачі золота, він запровадив ще одну більшу помилку, а саме, що будь-які штучні обмеження в кінцевому підсумку не можуть справжньо обмежити бажання друку грошей. Схвалення Конгресу не є непереборною перешкодою. Долар з того часу пішов на шлях безмежної експансії боргу і за кілька десятиліть зріс до 36 трильйонів доларів.
Коли в 2020 році Аляска розлучилася, вся система долара 2.0 почала падати. Нічого дивного, адже Китай вдарив по столу.
Величезна кількість американських облігацій нагадує високий хмарочос з доміно, де внизу кілька маленьких фішок підтримують всю цю хитку конструкцію. Будь-яка дія, яка викликає достатньо сильні коливання, може призвести до обвалу зверху.
Навіть без зовнішніх коливань, такий величезний обсяг американських облігацій поступово не зможе продовжуватися, потрапивши в очікування неминучого краху.
Отже, геніальне рішення з'явилося на світ. Це вкрай важлива в даний час гегемонія долара 3.0 — стабільна монета долара. Ми також можемо називати це Блокчейн доларом або крипто доларом.
Необхідно зазначити, що США все ще значно випереджають у сфері фінансових інновацій. Очевидно, що якщо стратегія стейблкоїнів на основі долара США увінчається успіхом, ми можемо згодом побачити п’ять вражаючих змін:
Традиційний механізм емісії долара США через державні облігації полягає в тому, що Міністерство фінансів випускає державні облігації, залучаючи долари США. Федеральна резервна система випускає долари США і купує державні облігації на ринку. Таким чином, досягається віддалена взаємодія, де державні облігації підтримують емісію долара.
А механізм випуску стабільної монети в доларах США полягає в тому, що емітери стабільних монет приймають долари США від клієнтів і випускають стабільні монети в доларах США на Блокчейні. Потім емітери стабільних монет використовують отримані долари для купівлі державних облігацій США на ринку.
Давайте зробимо висновок, використовуючи напівкількісні припущення.
Традиційний спосіб: Федеральний резерв випускає 100 мільйонів доларів, купуючи облігації США на суму 100 мільйонів доларів на ринку, вливши 100 мільйонів доларів ліквідності в ринок. Міністерство фінансів випускає облігації США на суму 100 мільйонів доларів, поглинаючи 100 мільйонів доларів ліквідності.
Проблема полягає в тому, що якщо Федеральна резервна система буде дотримуватися так званої політичної незалежності і відмовиться приймати на себе завдання купівлі державних облігацій для забезпечення ліквідності, це створить великий тиск на Міністерство фінансів при випуску облігацій, змушуючи їх продавати з відносно високою ставкою, що, безумовно, буде дуже несприятливим для майбутнього погашення боргів урядом США.
Припустимо, є достатній обсяг стейблкоїнів у доларах США: емітент стейблкоїну поглинає $100 млн і додатково випускає $100 млн у стейблкоїнах. Емітенти стейблкоїнів виклали $100 млн на покупку казначейських облігацій США, вливши на ринок $100 млн ліквідності. Казначейство випустило на ринок казначейські облігації США на суму 100 мільйонів доларів, поглинувши ліквідність на 100 мільйонів доларів.
Зазначимо, що тут може бути круговий важіль. Якщо в майбутньому переважна більшість торгових активів стануть активами RWA в ланцюжку, то 100 мільйонів доларів, поглинені Казначейством, в кінцевому підсумку перетечуть на різні активи RWA після того, як будуть витрачені. Зокрема, Міністерство фінансів витратило 100 мільйонів доларів, а установи, які отримали долари, обміняли всі 100 мільйонів доларів емітенту стейблкоїна на доларовий стейблкоїн (зверніть увагу, що тут були випущені додаткові стейблкоїни на 100 мільйонів доларів) на покупку різних активів RWA або просто накопичення BTC, таким чином, 100 мільйонів доларів були повернуті емітенту стейблкоїна.
Емитенти стейблкоїнів отримують ці 100 мільйонів доларів і можуть продовжувати купувати 100 мільйонів доларів державних облігацій США, вносячи ліквідність на ринок. Міністерство фінансів може знову випустити 100 мільйонів доларів державних облігацій США, абсорбуючи ці 100 мільйонів доларів. Таким чином, процес постійно повторюється.
Продовжуючи далі, ми можемо бачити, що в усьому циклі було використано лише 100 мільйонів доларів як інструмент, що дозволяє майже безмежно випускати облігації США та доларові стейбли. Після одного циклу, облігацій випущено на 100 мільйонів доларів, відповідно, доларові стейбли також випущено на 100 мільйонів доларів. Після N циклів, облігації США та доларові стейбли були випущені на N сотень мільйонів доларів.
Звичайно, насправді, циклічність не може бути 100% без втрат. Завжди є певна кількість доларів, які не повернуться до стейблкоінів. Припустимо, що цей коефіцієнт втрат становить 20%, тоді можна легко обчислити, що загальний важіль становить 5 разів. Це має бути подібним до грошового множника в системі банків з частковим резервуванням.
Наразі обсяг держоблігацій США становить 36 трильйонів доларів. У ситуації, коли друкування грошей Федеральною резервною системою не може тривати, тобто за незмінного обсягу доларів, через циклічне збільшення випуску стабільних монет у доларах, припустимо, що мультиплікатор становить 5 разів, тоді простір для розширення держоблігацій США можна відкрити відразу, перетворивши 36 трильйонів на 36 трильйонів, помножених на 5, що дорівнює 180 трильйонам доларів.
Міністерство фінансів США, тобто уряд США, може не зважаючи на думку Федеральної резервної системи, з радістю продовжувати випускати державні облігації!
Зайві 180 - 36 = 144 мільярдів доларів США державних облігацій США підтримуються не доларами, надрукованими Федеральною резервною системою, а стабільними монетами, випущеними емітентами стабільних монет на різних блокчейнах.
Монетарна влада долара США Федеральної резервної системи була деконструйована та замінена правом на емісію доларових стейблкоїнів емітентів стейблкоїнів.
А коли стабільні монети долара будуть широко використовуватися для різних міжнародних платежів або повсякденних розрахунків, долар справді зможе спокійно піти в забуття, ставши повністю допоміжною роллю в циклі «державних облігацій США - стабільні монети долара».
BTC в наведеному вище процесі яку роль відіграє?
Вчитель Блокчейн навів аналогію: чорна діра.
Чорні діри у всесвіті мають потужну гравітацію, яка навіть поглинає світло, яке не може втекти.
BTC є як чорна діра у всесвіті Блокчейн, яка має потужну гравітацію до ліквідності долара, всмоктуючи цінність, з якої неможливо втекти. Таким чином, ліквідність долара безперервно всмоктується у всесвіт Блокчейн, перетворюючись на стабільні монети долара. Потім долар через обмін на державні облігації знову вивільняється в ліквідність, постійно циркулюючи.
Але якщо не вдасться продати величезну кількість випущених доларових стейблів по всьому світу, принаймні досягти відповідного економічного масштабу, то зрозуміло, що фактична купівельна спроможність долара або доларових стейблів знеціниться.
Сьогодні загальний обсяг доларових стейблкоїнів все ще далекий від удвічі більшого, ніж у казначейських облігацій США, а загальна сума оцінюється в менше $200 млрд. 200 мільярдів спочатку помножаться в 5 разів до 1 трильйона, а потім розширяться в 36 разів, щоб досягти розміру боргу США. А потім продовжити подвоюватися на цій основі, щоб надати більшу допомогу для розширення боргу США.
Навіть якщо просто згідно з вищезгаданим, при розширенні з 5-кратним важелем, ці кілька кратностей множаться так: 5 * 36 * 5 = 900 крат, майже 1000 крат.
Відповідно до нинішніх стабільних монет у 200 мільярдів доларів та ринкової капіталізації BTC у 2 трильйони доларів, якщо стабільні монети успішно розширяться в 1000 разів, ринкова капіталізація BTC може зрости до 1000 * 10 = 10 тисяч разів, з 2 трильйонів доларів до 20 трильйонів доларів. Відповідно, одна монета BTC може зрости з 100 тисяч доларів до 1 мільярда доларів, тобто 1 Сатоші дорівнює 10 доларам.
Якщо врахувати, що в майбутньому багато ліквідності буде розподілено на активи RWA, а не так, як зараз, коли BTC приваблює більшість ліквідності, то на основі наведених вище цифр можна взяти знижку 1/10～1/100, тобто ринкова капіталізація BTC складе 200 трильйонів～2000 трильйонів доларів США, відповідно одна монета BTC буде коштувати 10 мільйонів～1 мільярд доларів США, тобто 1 Сатоші дорівнює 0.1～1 доларів США.