Минулого тижня Сенат США прийняв суперечливий «Закон про геніальний стейблкоїн», який стане першим законом в історії США, спеціально налаштованим під «ончейн долар», якщо він пройде Палату представників і президент підпише його. Наприклад, у минулому гегемонія долара США була схожа на гру, від початкового «золотого долара» до основного завдання «нафтодолара», аж до майже 80 років. Тепер цей законопроект схожий на новий «DLC» (пакет розширення) в грі, що відкриває нову карту для долара - блокчейн.
З цим законопроектом, поки він є «цифровим братом-близнюком» долара США (стейблкоїнів, таких як USDT і USDC), в майбутньому, незалежно від того, на якому публічному ланцюжку він буде розміщений, він рівноцінний офіційному «засвідченню» законодавством США, а правила гри в глобальних фінансах знову були перетасовані.
!
«Гегемонія долара 3.0: «деконцентралізований» задум Трампа» вперше була опублікована 29 січня 2025 року, розповідає про всю еволюцію гегемонії долара — від накопичення золота в Форт-Нокс до потоку нафти в Перській затоці, а тепер до віртуального світу Блокчейн, як США крок за кроком спонукали світ активно приймати долар як «необхідність».
Зрозумівши це, ви не лише зможете завчасно засвоїти регуляторну політику, рух капіталу та майбутні тенденції міжнародної політики, але й глибоко усвідомите, чому володіння ліквідністю у блокчейні – це володіння фінансовим авторитетом наступної епохи.
Ця стаття нагадає вам, що цей "момент генія" справді відбувається перед нашими очима.
Минулого четверга, 23 січня 2025 року, Трамп підписав указ про заборону розробки цифрової валюти центрального банку США (CBDC) на користь приватних стабільних монет в ім'я «захисту економічної свободи». Це рішення здається суперечливим, але насправді воно продовжує основну логіку гегемонії долара США протягом століття: ** шляхом зв'язування ключових світових ресурсів і завершення «м'якої колонізації» ринково-орієнтованими засобами**. Від золотодолара до нафтодолара, а тепер і до криптодолара, інструменти гегемона Сполучених Штатів повторювалися, але суть залишалася незмінною - робити світ «добровільно» залежним від долара, а не змушувати його приймати.
!
Одні, тричі закріплення влади долара
1. Золотий долар (1944-1971): кінець фізичної дефіцитності
Відразу після Другої світової війни країнам по всьому світу терміново потрібно було відновити свої економіки. У цей час на сцену історії ступили США з горою золотих запасів. На Бреттон-Вудській конференції в 1944 році була підписана паперова угода, яка прив'язала долар до золота: 1 унція золота була зафіксована за 35 доларів. Таким чином, долар США розглядається багатьма країнами як найнадійніша резервна і розрахункова валюта.
Свого часу на США припадало 75% світових запасів золота. Але це тривало недовго: у всьому світі було потрібно більше доларів для торгівлі та інвестицій, що змусило Сполучені Штати продовжувати експортувати долари, не маючи змоги постійно підтримувати достатній запас золота. До 1971 року в світовому обігу перебувало понад 500 мільярдів доларів, але в США залишалося менше 8 000 тонн золотого запасу, і великі суми доларів не можна було обміняти на золото. В умовах такого тиску тодішній президент США Річард Ніксон просто оголосив про «відокремлення» долара від золота, і Бреттон-Вудська система зазнала краху.
Ця сцена також підтверджує знамениту «Дилему Тріффіна». Коли долар США повинен задовольняти потреби американської економіки всередині країни і брати на себе тягар світової резервної валюти, він неминуче опиняється перед дилемою: він повинен забезпечити світ достатньою доларовою ліквідністю, але важко підтримувати валютну стабільність через обмежені золоті запаси. Хоча епоха «золотого долара» підійшла до кінця, до сьогоднішнього дня цей досвід все ще зберіг цінний фундамент глобальної фінансової довіри для США, а також заклав основу для продовження гегемонії долара в майбутньому.
2. Нафтовий долар (1974 до сьогодні): цикл, прив'язаний до промислових артерій
Після «розпаду» золота і долара США терміново потрібно знайти новий «якір» для долара, і цим якорем є нафта. У 1974 році Сполучені Штати і Саудівська Аравія уклали угоду, відому як «американо-саудівська угода»: світова торгівля нафтою в основному встановлювалася в цінах і встановлювалася в доларах США, а виробники нафти, такі як Саудівська Аравія, репатріювали ці долари в США, щоб купити американські облігації та інвестувати у фінансові ринки США. В результаті формально утворилася замкнута петля під назвою «нафта→ долар→ борг США», яка триває і донині.
Станом на 2023 рік близько 80% світової торгівлі нафтою, як і раніше, номіновано в доларах США, а мільйони барелів сирої нафти, які щодня вливаються на нафтовий ринок із Саудівської Аравії та інших країн, також замасковано вливають великі суми грошей у долар США. З тих пір Сполученим Штатам більше не потрібно використовувати справжнє золото для підтримки долара, а вони покладаються на нафту, «кров» індустріальної епохи, щоб підтримувати свій статус світової валюти.
Однак, коли долар США став «кишеньковою картою» майже всіх транскордонних транзакцій, це також дало поштовх до «перетворення санкцій на зброю» - до тих пір, поки країна буде відрізана від каналу клірингу долара США або викинута з системи SWIFT, економічне рятувальний круг буде здаватися «витягнутим з дна чайника». Можливо, ви пам'ятаєте:
У 2000 році Ірак оголосив про перехід на євро для розрахунків за експорт нафти, незабаром після цього піддався масштабній військовій операції з боку американсько-британського альянсу.
У 2022 році, через кризис в Україні, кілька основних банків Росії були позбавлені права використовувати SWIFT, міжнародні грошові потоки зазнали значного впливу.
Як наслідок, багато хто стверджує, що юрисдикція «нафтодолара» все ще діє, і якщо вона торкнеться основних інтересів Сполучених Штатів в енергетичній та фінансовій системах, то зіткнеться з величезним санкційним тиском. Звичайно, за війною в Іраку та російсько-українським конфліктом стоять ширші геополітичні чинники, які не можна просто звинуватити у «виклику долару». Однак незаперечним є той факт, що домінування долара в торгівлі нафтою і міжнародних фінансах дало Сполученим Штатам фінансові можливості перевершити більшість країн. Через це його також називають «м'якою зброєю» в сучасних міжнародних відносинах, яка відіграє ключову роль на полі бою без диму пороху.
3. Крипто-долар (з 2020-х років): невидима гегемонія світу коду
Уявіть собі таку сцену: на переповненій цифровій біржі, ціни на монети стрибають вгору і вниз, а найпомітнішими залишаються стейблкоїни, що починаються з "US" і прив'язані до вартості долара. Тепер людям більше не потрібно проходити через традиційні банки, щоб легко конвертувати євро, рублі чи навіть турецькі ліри в "у блокчейні долар".
Якщо поглянути на всю екосистему блокчейну, то USDT, USDC та інші стейблкоїни в доларах США схожі на «цифрові зелені спини», на які припадає близько дев'яноста відсотків торгових пар. ЩЕ БІЛЬШ ПЕРЕБІЛЬШЕНИМ Є ТЕ, ЩО ДЕЯКІ ЕКСПЕРТИ ПРОГНОЗУЮТЬ, ЩО ДО 2025 РОКУ СЕРЕДНЬОДОБОВИЙ ОБСЯГ РОЗРАХУНКІВ USDT МОЖЕ НАБЛИЗИТИСЯ ДО $53 МЛРД, НАВІТЬ ПЕРЕВИЩИВШИ ОБОРОТ ТРАНЗАКЦІЙ У $42 МЛРД, СТВОРЕНИЙ ТРАДИЦІЙНИМ ПЛАТІЖНИМ ГІГАНТОМ VISA. Іншими словами, долар США не тільки домінує у фізичному світі, але й катається на експресі стейблкоїнів у віртуальному королівстві кодів, щоб досягти «доларизації без кордонів».
Несподівано, але за цією криптохвилею також можна побачити «змову» адміністрації Трампа. Він наклав вето на план Федеральної резервної системи щодо випуску CBDC (цифрової валюти центрального банку), але закрив очі на мережу стейблкоїнів, запущену приватним сектором. Таким чином він зміг заявити про «децентралізацію» і «технологічний нейтралітет» і уникнути занадто великих політичних суперечок, при цьому таємно посилюючи глобальне проникнення долара. Замість того, щоб дозволяти державним цифровим валютам викликати занепокоєння або негативну реакцію, краще дозволити ринку самостійно керувати цифровізацією долара, щоб користувачі в усьому світі були готові інвестувати в цю нову доларову екосистему.
Найбільш іронічним є те, що регіони або особи, які потрапили під санкції США, іноді використовують ці стейблкоїни, щоб обійти фінансові блокади. Деякі бізнесмени в Росії обмінювали свої рублі на USDT за допомогою позабіржових транзакцій і використовували блокчейн для здійснення транскордонних платежів або переказу активів. Традиційні банківські канали можуть бути «відрізані» SWIFT, але перекази на блокчейні все ще залишаються безперешкодними. Таким чином, під гаслом «децентралізації» гегемонія долара не тільки не ослабла, а й непомітно розширилася у світі коду.
Два. Три основні принципи панування крипто-долара
1. Мережева ефективність: використання означає залежність
Уявіть, що ви відкриваєте платформу децентралізованих фінансів (DeFi) і готові поставити свої токени на стейкінг, щоб отримати дохід. Більшість протоколів віддають перевагу стейблкоїнам у доларах США, таким як USDC та USDT – так само, як люди вважають за краще носити з собою долари США під час міжнародних подорожей. Як тільки ви виберете цей шлях, ви «замкнені» в екосистемі долара: будь то кредитування, платежі або управління фінансами, доларовий стейблкоін став найзручнішим і широко прийнятим «інструментом обігу».
Більше того, транзакції в доларах США в блокчейні, як правило, не зазнають прямого втручання з боку традиційної грошово-кредитної політики. Навіть якщо Федеральна резервна система підвищить відсоткові ставки, ончейн-кошти все одно можуть вільно надходити та швидко рухатися. Цей ефект сніжної кулі зробив долар США «стандартом» у криптосвіті – США не потрібно спочатку вести переговори з іншими країнами, доки таким компаніям, як Circle (емітент USDC), дозволено розгортати смарт-контракти в різних публічних ланцюжках, а долар США природним чином може стати «єдиною мовою» світу коду. Деякі вчені називають це «протокольним імперіалізмом»: коли всі звикли використовувати доларові стейблкоїни в якості застави, платежу або ліквідації, децентралізовані блокчейни непомітно розширили сферу впливу долара США.
2. Декуплірування та реконструкція: послаблення традиційних прав контролю
Дивно, але поява стейблкоїнів, схоже, якимось чином «обійшла» найпотужнішу фінансову зброю в США – систему SWIFT. У минулому США могли заморозити глобальні торговельні канали країни, позбавивши її доступу до SWIFT; На блокчейні однорангові перекази можуть здійснювати транскордонні платежі без проходження SWIFT. Було підраховано, що до 2024 року близько 67% транскордонних ончейн-платежів використовуватимуть стабільні монети в доларах США, що послабить централізований контроль над грошовими потоками в Сполучених Штатах.
Але історія не така проста. Якими б «децентралізованими» вони не були, ці стабільні монети все ще прив'язані до кредиту долара: поки ФРС готова підвищувати або знижувати процентні ставки, вартість глобального капіталу все одно буде відтягуватися. Більше того, приватний сектор, який випускає стабільні монети, насправді не є незалежним від правової системи США — у 2023 році Tether заморозив 870 мільйонів доларів у фондах, пов'язаних із Північною Кореєю, на прохання офіційних осіб США. Цієї дії достатньо, щоб довести, що так звана свобода блокчейна не може позбутися фактичного контролю над «доларовим кредитом» в США. Як тільки США захочуть «показати свій меч», стейблкоїни все ще можуть бути для них засобом для нападу на своїх опонентів.
3. Переклад ризиків: вогнестійкість приватного сектора
Ще одне примітне явище полягає в тому, що такі установи, як Tether (емітент USDT), як правило, реєструються в офшорах. Для США це рівнозначно встановленню «брандмауера» між регулюванням та відповідальністю: з одного боку, США можуть розділити дивіденди, принесені глобальною експансією стейблкоїнів; З іншого боку, у разі комплаєнсу або кредитної кризи влада США може негайно розірвати відносини, стверджуючи, що вони є порушенням з боку приватного сектора і не мають прямого зв'язку з урядом.
У той же час багато фізичних осіб або компаній, які не можуть отримати долари США відповідно до вимог, повинні використовувати канали стейблкоїнів для транскордонних платежів або фінансування. Цим людям часто доводиться платити вартість фондування, яка значно перевищує внутрішню відсоткову ставку, наприклад, ставка за запозиченнями коливається від 4% до 11%, що набагато вище, ніж середня строкова ставка банку в 1,5%. Образно кажучи, це накладення невидимого «податку на канали» на «людей, які не можуть пройти через вхідні двері». З точки зору Сполучених Штатів, це не тільки дозволить долару зберегти своє проникнення у світову торгівлю та інвестиції, але й перенесе провину на приватний сектор у критичний момент, який можна охарактеризувати як «вбивство двох зайців одним пострілом».
Три шляхи вийти з пастки крипто-долара
1. Випуск суверенного стейблкоїна: боротьба за цінову владу у блокчейні
Якщо ви хочете зайняти «місце» для своєї національної валюти у світі блокчейну, перше, що вам потрібно зробити, це запустити власний суверенний стейблкоїн. Сінгапурська XSGD та індонезійська IDRT вже заощадили чимало витрат на транскордонні платежі, а цифровий юань Китаю поступово знижував свою залежність від долара США, безпосередньо співпрацюючи з країнами Близького Сходу для платежів за нафту через такі проекти, як «mBridge».
Ключем до цього кроку є підтримка достатньо прозорих резервів та суворий нагляд, інакше ми можемо повторити помилку «недостатніх резервів та відтоку капіталу» стейблкоїнів у деяких країнах. Лише коли суверенні стабільні монети у своїх країнах або регіонах можуть широко використовуватися в транскордонній торгівлі, роздрібних платежах і навіть протоколах DeFi, вони можуть сформувати реальний ціновий вплив в екосистемі блокчейну.
2. Побудова регіонального альянсу цифрових монет: спільна робота для знищення мережевого ефекту
Часто важко протистояти сильному проникненню долара США лише на блокчейні, тому для країн або регіонів ще важливіше об'єднати зусилля для створення регіональних альянсів цифрових валют. Південно-Східна Азія намагається просувати «взаємозв'язок платежів», дозволяючи країнам-членам використовувати місцеві стабільні монети для прямих розрахунків, з метою заміни певної частки каналів SWIFT протягом кількох років; Латинська Америка також промацує ґрунт «коридору цифрової валюти», який дозволив здійснювати транскордонні транзакції на мільярди доларів.
Ці спільні дії можуть створити мережевий ефект у регіоні, який може конкурувати зі стейблкоїном у доларах США, поступово роблячи місцеві або регіональні валюти кращим вибором для бізнес-транзакцій. Однак для виживання в довгостроковій перспективі всім сторонам необхідно уніфікувати технічні стандарти, вдосконалити нормативну базу, не допустити «зворотного проникнення» доларових стейблкоїнів.
3. Реконструкція міжнародного валютного порядку: від золота до багатополюсних якорів
У міру того, як нафтодолар стикається з дедалі більшими проблемами, міжнародне співтовариство також шукає нові якоря. Збільшення своїх запасів золота є однією зі стратегій, оскільки багато країн вже підняли свої золоті резерви до рекордно високого рівня; Також було висловлено припущення, що в майбутньому може з'явитися новий тип грошової системи, підкріпленої високотехнологічними або ключовими ресурсами, такими як чіпи та рідкоземельні елементи. Однак чи зможе нова модель якорування дійсно зламати домінування долара, також залежить від еволюції міжнародного фінансового ландшафту.
У той час як частка долара у світовій резервній валюті знижується, повна диверсифікація вимагатиме складної мережі розрахунків, взаємної довіри та орієнтирів ціноутворення. Якщо з ними не поводитися належним чином, Сполучені Штати можуть знову представити нові варіанти, такі як «технологічний долар», щоб продовжувати домінувати в правилах гри в наступному раунді фінансової конкуренції за допомогою інноваційних засобів. Так званий «технологічний долар» може включати використання штучного інтелекту, великих даних, смарт-контрактів та інших технологій для підвищення можливостей платежів і розрахунків у доларах США, і навіть просування «децентралізованої, але регульованої» доларової ончейн-екосистеми.
Висновок: гегемонія не вмирає, лише трансформується
Від золота у Форт-Ноксі до нафтових танкерів у Перській затоці, до смарт-контрактів на блокчейні, Сполучені Штати вправно «зв'язують ключові ресурси часу» і просувають долар по всьому світу здавалося б, «ринково-орієнтованим» способом. XAUDOUD підтримується дефіцитними металами, нафтодолар захоплює життєву силу індустріальної епохи, а сьогоднішній криптодолар розглядає «екосистему блокчейну» як наступний основний ресурс: він використовує децентралізовані технології та ефективність транскордонних транзакцій для проникнення долара майже в кожен куточок ланцюга.
Хтось може задатися питанням, чому в криптосвіті все ще домінує долар США, враховуючи, що криптосвіт стверджує, що він «децентралізований». Логіка цього полягає в тому, що мережеві ефекти та фонд довіри долара США все ще незамінні, що робить його «грошовою мовою за замовчуванням» у ланцюжку. Як тільки глобальний користувач приймає доларовий стейблкоїн, це еквівалентно включенню в «розширену версію» фінансової системи США, що є так званою «м'якою колонізацією»: немає потреби в силі, немає прямого тиску, поки він надає непереборні послуги та ліквідність, світ може бути несвідомо «захоплений» доларовою системою.
Для інших країн це і криза, і можливість. Суверенні стабільні монети, регіональні цифрові альянси, технологічні та інституційні брандмауери, а також дослідження нових джерел ресурсів, швидше за все, забезпечать їм більшу монетарну автономію. Зрештою, «маркетизація» – це не те саме, що справедливість, а суть полягає в тому, хто може контролювати ключові ресурси та домінувати у формулюванні правил. У цій тихій валютній війні, якщо ви хочете уникнути пасивної участі, ви повинні добре розбиратися в правилах гри і добре справлятися з багатостороннім плануванням. Як сказав керівник Банку Індонезії: «Поточна битва за монетарний суверенітет перейшла від золота до коду – той, хто має ончейн ліквідність, матиме фору в глобальному фінансовому порядку». ”
Переглянути оригінал
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Гегемонія долара 3.0 поступово стає реальністю?
Минулого тижня Сенат США прийняв суперечливий «Закон про геніальний стейблкоїн», який стане першим законом в історії США, спеціально налаштованим під «ончейн долар», якщо він пройде Палату представників і президент підпише його. Наприклад, у минулому гегемонія долара США була схожа на гру, від початкового «золотого долара» до основного завдання «нафтодолара», аж до майже 80 років. Тепер цей законопроект схожий на новий «DLC» (пакет розширення) в грі, що відкриває нову карту для долара - блокчейн.
З цим законопроектом, поки він є «цифровим братом-близнюком» долара США (стейблкоїнів, таких як USDT і USDC), в майбутньому, незалежно від того, на якому публічному ланцюжку він буде розміщений, він рівноцінний офіційному «засвідченню» законодавством США, а правила гри в глобальних фінансах знову були перетасовані.
!
«Гегемонія долара 3.0: «деконцентралізований» задум Трампа» вперше була опублікована 29 січня 2025 року, розповідає про всю еволюцію гегемонії долара — від накопичення золота в Форт-Нокс до потоку нафти в Перській затоці, а тепер до віртуального світу Блокчейн, як США крок за кроком спонукали світ активно приймати долар як «необхідність».
Зрозумівши це, ви не лише зможете завчасно засвоїти регуляторну політику, рух капіталу та майбутні тенденції міжнародної політики, але й глибоко усвідомите, чому володіння ліквідністю у блокчейні – це володіння фінансовим авторитетом наступної епохи.
Ця стаття нагадає вам, що цей "момент генія" справді відбувається перед нашими очима.
Доларова гегемонія 3.0: "деконцентрація" Трампа (оригінальна назва)
Минулого четверга, 23 січня 2025 року, Трамп підписав указ про заборону розробки цифрової валюти центрального банку США (CBDC) на користь приватних стабільних монет в ім'я «захисту економічної свободи». Це рішення здається суперечливим, але насправді воно продовжує основну логіку гегемонії долара США протягом століття: ** шляхом зв'язування ключових світових ресурсів і завершення «м'якої колонізації» ринково-орієнтованими засобами**. Від золотодолара до нафтодолара, а тепер і до криптодолара, інструменти гегемона Сполучених Штатів повторювалися, але суть залишалася незмінною - робити світ «добровільно» залежним від долара, а не змушувати його приймати.
!
Одні, тричі закріплення влади долара
1. Золотий долар (1944-1971): кінець фізичної дефіцитності
Відразу після Другої світової війни країнам по всьому світу терміново потрібно було відновити свої економіки. У цей час на сцену історії ступили США з горою золотих запасів. На Бреттон-Вудській конференції в 1944 році була підписана паперова угода, яка прив'язала долар до золота: 1 унція золота була зафіксована за 35 доларів. Таким чином, долар США розглядається багатьма країнами як найнадійніша резервна і розрахункова валюта.
Свого часу на США припадало 75% світових запасів золота. Але це тривало недовго: у всьому світі було потрібно більше доларів для торгівлі та інвестицій, що змусило Сполучені Штати продовжувати експортувати долари, не маючи змоги постійно підтримувати достатній запас золота. До 1971 року в світовому обігу перебувало понад 500 мільярдів доларів, але в США залишалося менше 8 000 тонн золотого запасу, і великі суми доларів не можна було обміняти на золото. В умовах такого тиску тодішній президент США Річард Ніксон просто оголосив про «відокремлення» долара від золота, і Бреттон-Вудська система зазнала краху.
Ця сцена також підтверджує знамениту «Дилему Тріффіна». Коли долар США повинен задовольняти потреби американської економіки всередині країни і брати на себе тягар світової резервної валюти, він неминуче опиняється перед дилемою: він повинен забезпечити світ достатньою доларовою ліквідністю, але важко підтримувати валютну стабільність через обмежені золоті запаси. Хоча епоха «золотого долара» підійшла до кінця, до сьогоднішнього дня цей досвід все ще зберіг цінний фундамент глобальної фінансової довіри для США, а також заклав основу для продовження гегемонії долара в майбутньому.
2. Нафтовий долар (1974 до сьогодні): цикл, прив'язаний до промислових артерій
Після «розпаду» золота і долара США терміново потрібно знайти новий «якір» для долара, і цим якорем є нафта. У 1974 році Сполучені Штати і Саудівська Аравія уклали угоду, відому як «американо-саудівська угода»: світова торгівля нафтою в основному встановлювалася в цінах і встановлювалася в доларах США, а виробники нафти, такі як Саудівська Аравія, репатріювали ці долари в США, щоб купити американські облігації та інвестувати у фінансові ринки США. В результаті формально утворилася замкнута петля під назвою «нафта→ долар→ борг США», яка триває і донині.
Станом на 2023 рік близько 80% світової торгівлі нафтою, як і раніше, номіновано в доларах США, а мільйони барелів сирої нафти, які щодня вливаються на нафтовий ринок із Саудівської Аравії та інших країн, також замасковано вливають великі суми грошей у долар США. З тих пір Сполученим Штатам більше не потрібно використовувати справжнє золото для підтримки долара, а вони покладаються на нафту, «кров» індустріальної епохи, щоб підтримувати свій статус світової валюти.
Однак, коли долар США став «кишеньковою картою» майже всіх транскордонних транзакцій, це також дало поштовх до «перетворення санкцій на зброю» - до тих пір, поки країна буде відрізана від каналу клірингу долара США або викинута з системи SWIFT, економічне рятувальний круг буде здаватися «витягнутим з дна чайника». Можливо, ви пам'ятаєте:
Як наслідок, багато хто стверджує, що юрисдикція «нафтодолара» все ще діє, і якщо вона торкнеться основних інтересів Сполучених Штатів в енергетичній та фінансовій системах, то зіткнеться з величезним санкційним тиском. Звичайно, за війною в Іраку та російсько-українським конфліктом стоять ширші геополітичні чинники, які не можна просто звинуватити у «виклику долару». Однак незаперечним є той факт, що домінування долара в торгівлі нафтою і міжнародних фінансах дало Сполученим Штатам фінансові можливості перевершити більшість країн. Через це його також називають «м'якою зброєю» в сучасних міжнародних відносинах, яка відіграє ключову роль на полі бою без диму пороху.
3. Крипто-долар (з 2020-х років): невидима гегемонія світу коду
Уявіть собі таку сцену: на переповненій цифровій біржі, ціни на монети стрибають вгору і вниз, а найпомітнішими залишаються стейблкоїни, що починаються з "US" і прив'язані до вартості долара. Тепер людям більше не потрібно проходити через традиційні банки, щоб легко конвертувати євро, рублі чи навіть турецькі ліри в "у блокчейні долар".
Якщо поглянути на всю екосистему блокчейну, то USDT, USDC та інші стейблкоїни в доларах США схожі на «цифрові зелені спини», на які припадає близько дев'яноста відсотків торгових пар. ЩЕ БІЛЬШ ПЕРЕБІЛЬШЕНИМ Є ТЕ, ЩО ДЕЯКІ ЕКСПЕРТИ ПРОГНОЗУЮТЬ, ЩО ДО 2025 РОКУ СЕРЕДНЬОДОБОВИЙ ОБСЯГ РОЗРАХУНКІВ USDT МОЖЕ НАБЛИЗИТИСЯ ДО $53 МЛРД, НАВІТЬ ПЕРЕВИЩИВШИ ОБОРОТ ТРАНЗАКЦІЙ У $42 МЛРД, СТВОРЕНИЙ ТРАДИЦІЙНИМ ПЛАТІЖНИМ ГІГАНТОМ VISA. Іншими словами, долар США не тільки домінує у фізичному світі, але й катається на експресі стейблкоїнів у віртуальному королівстві кодів, щоб досягти «доларизації без кордонів».
Несподівано, але за цією криптохвилею також можна побачити «змову» адміністрації Трампа. Він наклав вето на план Федеральної резервної системи щодо випуску CBDC (цифрової валюти центрального банку), але закрив очі на мережу стейблкоїнів, запущену приватним сектором. Таким чином він зміг заявити про «децентралізацію» і «технологічний нейтралітет» і уникнути занадто великих політичних суперечок, при цьому таємно посилюючи глобальне проникнення долара. Замість того, щоб дозволяти державним цифровим валютам викликати занепокоєння або негативну реакцію, краще дозволити ринку самостійно керувати цифровізацією долара, щоб користувачі в усьому світі були готові інвестувати в цю нову доларову екосистему.
Найбільш іронічним є те, що регіони або особи, які потрапили під санкції США, іноді використовують ці стейблкоїни, щоб обійти фінансові блокади. Деякі бізнесмени в Росії обмінювали свої рублі на USDT за допомогою позабіржових транзакцій і використовували блокчейн для здійснення транскордонних платежів або переказу активів. Традиційні банківські канали можуть бути «відрізані» SWIFT, але перекази на блокчейні все ще залишаються безперешкодними. Таким чином, під гаслом «децентралізації» гегемонія долара не тільки не ослабла, а й непомітно розширилася у світі коду.
Два. Три основні принципи панування крипто-долара
1. Мережева ефективність: використання означає залежність
Уявіть, що ви відкриваєте платформу децентралізованих фінансів (DeFi) і готові поставити свої токени на стейкінг, щоб отримати дохід. Більшість протоколів віддають перевагу стейблкоїнам у доларах США, таким як USDC та USDT – так само, як люди вважають за краще носити з собою долари США під час міжнародних подорожей. Як тільки ви виберете цей шлях, ви «замкнені» в екосистемі долара: будь то кредитування, платежі або управління фінансами, доларовий стейблкоін став найзручнішим і широко прийнятим «інструментом обігу».
Більше того, транзакції в доларах США в блокчейні, як правило, не зазнають прямого втручання з боку традиційної грошово-кредитної політики. Навіть якщо Федеральна резервна система підвищить відсоткові ставки, ончейн-кошти все одно можуть вільно надходити та швидко рухатися. Цей ефект сніжної кулі зробив долар США «стандартом» у криптосвіті – США не потрібно спочатку вести переговори з іншими країнами, доки таким компаніям, як Circle (емітент USDC), дозволено розгортати смарт-контракти в різних публічних ланцюжках, а долар США природним чином може стати «єдиною мовою» світу коду. Деякі вчені називають це «протокольним імперіалізмом»: коли всі звикли використовувати доларові стейблкоїни в якості застави, платежу або ліквідації, децентралізовані блокчейни непомітно розширили сферу впливу долара США.
2. Декуплірування та реконструкція: послаблення традиційних прав контролю
Дивно, але поява стейблкоїнів, схоже, якимось чином «обійшла» найпотужнішу фінансову зброю в США – систему SWIFT. У минулому США могли заморозити глобальні торговельні канали країни, позбавивши її доступу до SWIFT; На блокчейні однорангові перекази можуть здійснювати транскордонні платежі без проходження SWIFT. Було підраховано, що до 2024 року близько 67% транскордонних ончейн-платежів використовуватимуть стабільні монети в доларах США, що послабить централізований контроль над грошовими потоками в Сполучених Штатах.
Але історія не така проста. Якими б «децентралізованими» вони не були, ці стабільні монети все ще прив'язані до кредиту долара: поки ФРС готова підвищувати або знижувати процентні ставки, вартість глобального капіталу все одно буде відтягуватися. Більше того, приватний сектор, який випускає стабільні монети, насправді не є незалежним від правової системи США — у 2023 році Tether заморозив 870 мільйонів доларів у фондах, пов'язаних із Північною Кореєю, на прохання офіційних осіб США. Цієї дії достатньо, щоб довести, що так звана свобода блокчейна не може позбутися фактичного контролю над «доларовим кредитом» в США. Як тільки США захочуть «показати свій меч», стейблкоїни все ще можуть бути для них засобом для нападу на своїх опонентів.
3. Переклад ризиків: вогнестійкість приватного сектора
Ще одне примітне явище полягає в тому, що такі установи, як Tether (емітент USDT), як правило, реєструються в офшорах. Для США це рівнозначно встановленню «брандмауера» між регулюванням та відповідальністю: з одного боку, США можуть розділити дивіденди, принесені глобальною експансією стейблкоїнів; З іншого боку, у разі комплаєнсу або кредитної кризи влада США може негайно розірвати відносини, стверджуючи, що вони є порушенням з боку приватного сектора і не мають прямого зв'язку з урядом.
У той же час багато фізичних осіб або компаній, які не можуть отримати долари США відповідно до вимог, повинні використовувати канали стейблкоїнів для транскордонних платежів або фінансування. Цим людям часто доводиться платити вартість фондування, яка значно перевищує внутрішню відсоткову ставку, наприклад, ставка за запозиченнями коливається від 4% до 11%, що набагато вище, ніж середня строкова ставка банку в 1,5%. Образно кажучи, це накладення невидимого «податку на канали» на «людей, які не можуть пройти через вхідні двері». З точки зору Сполучених Штатів, це не тільки дозволить долару зберегти своє проникнення у світову торгівлю та інвестиції, але й перенесе провину на приватний сектор у критичний момент, який можна охарактеризувати як «вбивство двох зайців одним пострілом».
Три шляхи вийти з пастки крипто-долара
1. Випуск суверенного стейблкоїна: боротьба за цінову владу у блокчейні
Якщо ви хочете зайняти «місце» для своєї національної валюти у світі блокчейну, перше, що вам потрібно зробити, це запустити власний суверенний стейблкоїн. Сінгапурська XSGD та індонезійська IDRT вже заощадили чимало витрат на транскордонні платежі, а цифровий юань Китаю поступово знижував свою залежність від долара США, безпосередньо співпрацюючи з країнами Близького Сходу для платежів за нафту через такі проекти, як «mBridge».
Ключем до цього кроку є підтримка достатньо прозорих резервів та суворий нагляд, інакше ми можемо повторити помилку «недостатніх резервів та відтоку капіталу» стейблкоїнів у деяких країнах. Лише коли суверенні стабільні монети у своїх країнах або регіонах можуть широко використовуватися в транскордонній торгівлі, роздрібних платежах і навіть протоколах DeFi, вони можуть сформувати реальний ціновий вплив в екосистемі блокчейну.
2. Побудова регіонального альянсу цифрових монет: спільна робота для знищення мережевого ефекту
Часто важко протистояти сильному проникненню долара США лише на блокчейні, тому для країн або регіонів ще важливіше об'єднати зусилля для створення регіональних альянсів цифрових валют. Південно-Східна Азія намагається просувати «взаємозв'язок платежів», дозволяючи країнам-членам використовувати місцеві стабільні монети для прямих розрахунків, з метою заміни певної частки каналів SWIFT протягом кількох років; Латинська Америка також промацує ґрунт «коридору цифрової валюти», який дозволив здійснювати транскордонні транзакції на мільярди доларів.
Ці спільні дії можуть створити мережевий ефект у регіоні, який може конкурувати зі стейблкоїном у доларах США, поступово роблячи місцеві або регіональні валюти кращим вибором для бізнес-транзакцій. Однак для виживання в довгостроковій перспективі всім сторонам необхідно уніфікувати технічні стандарти, вдосконалити нормативну базу, не допустити «зворотного проникнення» доларових стейблкоїнів.
3. Реконструкція міжнародного валютного порядку: від золота до багатополюсних якорів
У міру того, як нафтодолар стикається з дедалі більшими проблемами, міжнародне співтовариство також шукає нові якоря. Збільшення своїх запасів золота є однією зі стратегій, оскільки багато країн вже підняли свої золоті резерви до рекордно високого рівня; Також було висловлено припущення, що в майбутньому може з'явитися новий тип грошової системи, підкріпленої високотехнологічними або ключовими ресурсами, такими як чіпи та рідкоземельні елементи. Однак чи зможе нова модель якорування дійсно зламати домінування долара, також залежить від еволюції міжнародного фінансового ландшафту.
У той час як частка долара у світовій резервній валюті знижується, повна диверсифікація вимагатиме складної мережі розрахунків, взаємної довіри та орієнтирів ціноутворення. Якщо з ними не поводитися належним чином, Сполучені Штати можуть знову представити нові варіанти, такі як «технологічний долар», щоб продовжувати домінувати в правилах гри в наступному раунді фінансової конкуренції за допомогою інноваційних засобів. Так званий «технологічний долар» може включати використання штучного інтелекту, великих даних, смарт-контрактів та інших технологій для підвищення можливостей платежів і розрахунків у доларах США, і навіть просування «децентралізованої, але регульованої» доларової ончейн-екосистеми.
Висновок: гегемонія не вмирає, лише трансформується
Від золота у Форт-Ноксі до нафтових танкерів у Перській затоці, до смарт-контрактів на блокчейні, Сполучені Штати вправно «зв'язують ключові ресурси часу» і просувають долар по всьому світу здавалося б, «ринково-орієнтованим» способом. XAUDOUD підтримується дефіцитними металами, нафтодолар захоплює життєву силу індустріальної епохи, а сьогоднішній криптодолар розглядає «екосистему блокчейну» як наступний основний ресурс: він використовує децентралізовані технології та ефективність транскордонних транзакцій для проникнення долара майже в кожен куточок ланцюга.
Хтось може задатися питанням, чому в криптосвіті все ще домінує долар США, враховуючи, що криптосвіт стверджує, що він «децентралізований». Логіка цього полягає в тому, що мережеві ефекти та фонд довіри долара США все ще незамінні, що робить його «грошовою мовою за замовчуванням» у ланцюжку. Як тільки глобальний користувач приймає доларовий стейблкоїн, це еквівалентно включенню в «розширену версію» фінансової системи США, що є так званою «м'якою колонізацією»: немає потреби в силі, немає прямого тиску, поки він надає непереборні послуги та ліквідність, світ може бути несвідомо «захоплений» доларовою системою.
Для інших країн це і криза, і можливість. Суверенні стабільні монети, регіональні цифрові альянси, технологічні та інституційні брандмауери, а також дослідження нових джерел ресурсів, швидше за все, забезпечать їм більшу монетарну автономію. Зрештою, «маркетизація» – це не те саме, що справедливість, а суть полягає в тому, хто може контролювати ключові ресурси та домінувати у формулюванні правил. У цій тихій валютній війні, якщо ви хочете уникнути пасивної участі, ви повинні добре розбиратися в правилах гри і добре справлятися з багатостороннім плануванням. Як сказав керівник Банку Індонезії: «Поточна битва за монетарний суверенітет перейшла від золота до коду – той, хто має ончейн ліквідність, матиме фору в глобальному фінансовому порядку». ”