У цій статті аналізуються такі показники, як MVRV Z-Score, Energy Value Oscillator, Bitcoin Heater та історичні дані. Хоча історичні дані є дуже корисним орієнтиром, їх точність може бути знижена в поточному середовищі, оскільки в циклі 2021 року не було учасників, таких як Strategy, Metaplanet та ETF.
MVRV Z-Оцінка Z-Оцінка
Метрика MVRV Z-Score – це показник ринкової оцінки, який шукає вершини та дно ринкових циклів шляхом порівняння ступеня, до якого актив відхиляється від справедливої вартості, коли він недооцінений або переоцінений. На графіку видно, що поточний показник MVRV Z-Score знаходиться приблизно від 2 до 3, у нейтральній зоні, далеко від перегрітих значень, які виникли на вершині ринку. Історично склалося так, що піки в циклі біткойна штовхали цей показник у червону зону (приблизно від 7 до 9), що вказує на значний розрив між ринковою капіталізацією та реалізованою ринковою капіталізацією. Сьогодні індикатор знаходиться трохи вище 2 і знаходиться в синьо-жовтій зоні, що вказує на те, що біткоїн не переоцінений.
Як довідкова інформація: на початку 2021 року біткоїн перевищив 7, а потім досяг приблизно від $60 000 до $65 000. Під час ведмежого ринку у 2022 році індикатор опустився нижче 0 (зелена зона), що свідчить про перепроданість ринку. З технічної точки зору, до кінця цього циклу на поточних рівнях ще багато чого зростає. Навіть якщо біткойн досягає приблизно від 100 000 до 110 000 доларів, біткойн не є «дорогим» за стандартами MVRV. Якщо біткоїн повторить структурну модель попередніх вершин, очікується, що показник MVRV Z-Score зросте до 5 до 7 або вище.
Це означає, що в майбутньому на ринку буде значне зростання. Фундаментальні висновки свідчать про те, що вершини на основі MVRV, як правило, виникають, коли BTC торгується значно вище 100 000 доларів США – можливо, вище 200 000 доларів США, залежно від зміни реалізованої ринкової капіталізації в найближчі місяці.
Осцилятор енергетичної вартості
Цей показник вимірює «справедливу вартість» Bitcoin (енергетичне значення = хешрейт × енергоефективність) на основі загальної кількості енергії. Червоно-помаранчева лінія на графіку вище показує справедливу вартість на основі енергії – приблизно 130 000 доларів США станом на середину 2025 року. Синій осцилятор внизу відстежує, наскільки поточна ціна відхиляється від орієнтира.
Історично склалося так, що коли біткойн торгується значно вище свого енергетичного значення, осцилятори переходять у червону зону (оцінка вище 100%). На початку 2021 року ціна біткоїна становила близько $60 000, коли його ціна була більш ніж на 100% вищою за вартість енергії. І навпаки, у 2022 році біткоїн торгується нижче своєї енергетичної цінності, а осцилятор знаходиться в зеленій (недооціненій) зоні.
В даний час осцилятор торгується поблизу нуля, а біткойн (від $107 000 до $110 000) торгується на 10% - 20% нижче справедливої вартості, розрахованої моделлю. Це свідчить про те, що біткойн не перегрівається. Якщо вартість енергії досягне приблизно 150 000 доларів США до другої половини 2025 року, а ціни торгуватимуться з премією від 50% до 100%, що частіше зустрічається поблизу піку циклу, то це означатиме ціновий діапазон від 225 000 до 300 000 доларів США. Іншими словами: індикатор Energy Value Oscillator підтверджує, що біткоіни все ще має багато можливостей для зростання. Поки осцилятор не проб'є вище +100%, малоймовірно, що ринок буде «вкрай переоцінений» цим стандартом.
Bitcoin Heater (індикатор перегріву деривативів)
Індикатор Bitcoin Heater консолідує настрої деривативів (ставка фінансування, базис, перекіс опціонів) в єдиний індекс від 0 до 1. Близькість індикатора до рівня 1.0 вказує на бульбашки, агресивні довгі позиції та високе плече. Індикатор знаходиться приблизно від 0,0 до 0,3, що вказує на охолодження або зниження ризику на ринку. У попередніх циклах, особливо у 2021 році, показник часто пробивав вище 0,8 перед локальною корекцією. Але під час сильного бичачого ринку (з 4 кварталу 2020 року по 1 квартал 2021 року) індикатор залишався високим, але не відразу спровокував розворот. Станом на середину 2025 року показник знаходиться в районі від 0,6 до 0,7, в теплому стані, але ще не перегрітому.
Це вказує на те, що ще не настав фінальний період етапу бурхливого зростання. У останній фазі зростання цей індикатор може досягти від 0.8 до 1.0. До цього моменту на ринку все ще є місце для зростання. Перед досягненням максимуму циклічно перевищувати 0.8 є цілком розумним, але остаточний пік, ймовірно, буде відповідати тривалому червоному індикатору.
Макроіндексні коливальні показники
Зведений індекс використовує понад 40 фундаментальних, ончейн та ринкових індикаторів для оцінки макрофази біткоїна. Індекс вище 0 вказує на розширення; Індекс нижче 0 вказує на скорочення або відновлення. У попередніх бичачих циклах індикатор переходив з негативної на сильну позитивну територію – наближаючись до піку 2 до 3 у 2021 році. На момент виходу на дно у 2022 році показник впав нижче -1. На даний момент макроіндекс знаходиться в районі +0,7 – явно у фазі зростання, але все ще значно нижче екстремальних рівнів божевілля.
Це означає, що цей цикл, можливо, знаходиться на стадії середини розширення. Очікується, що з розвитком циклу до кінця 2025 року цей показник зросте до 2,0 і більше. Перед тим, як активність основної мережі зупиниться або обернеться, у біткоїна ще є простір для зростання. Наразі жодних ознак втоми не спостерігається.
Обсяг літа (ліквідність/участь)
Обсяг Summer узагальнює чистий обсяг угод покупців на спотовому ринку та ринку похідних фінансових інструментів. Цей показник, що перевищує нуль, вказує на чистий притік; нижче нуля - на чистий відтік або зменшення торговельної активності. На початку 2021 року цей показник різко зріс до яскраво-зеленої зони - це ознака FOMO та бурхливого залучення роздрібних інвесторів. У 2022 році цей показник різко впав до червоної зони, підтверджуючи масовий відтік коштів.
На даний момент індикатор Volume Summer помірно позитивний (близько +75 000) - бичачий, але далеко не фанатичний. Це означає, що гроші повертаються, але фаза піку ліквідності може ще попереду (4 квартал 2025 року?). ）。 Якщо цей показник знову підскочить у темно-зелену зону, очікується різке підвищення. На поточних рівнях ліквідність є сприятливою, але далекою від піку. Є ще більше імпульсу для подальших досягнень.
Цей показник вимірює кредитне плече відносно ринкової капіталізації. У 2021 році показник коливався між 2% і 3%. У 2023 році показник злетів приблизно до 4%, створивши основу для корекції в середині 2024 року. Після обвалу ринку індикатор скидається до 2%, очищаючи надлишкове кредитне плече.
Станом на середину 2025 року показник знову зріс приблизно до 3,5%. Це свідчить про те, що кредитне плече знову зросло. Хоча це добре для зростання ринку в короткостроковій перспективі (що дає більший поштовх для ралі), це також збільшує ризик. Якщо до кінця року показник підніметься вище 4% - 5%, це може сигналізувати про переповнений і волатильний ринок, схильний до розпродажів. Завершальна фаза цього циклу, швидше за все, буде характеризуватися рекордним кредитним плечем - індикатор досягає нових максимумів при досягненні цінового піку. Однак є ще місце для зростання.
Можливий рух BTC у грудні цього року
З огляду на всі обставини, очікується, що BTC буде в основі бичачого циклу, але він ще не наближається до кінця. Крайніх сигналів про завищення вартості на даний момент немає. Більшість індикаторів демонструють сильне зростання, але вони все ще знаходяться нижче рівнів вершин історичного циклу. Таким чином, базовий випадок полягає в тому, що до кінця 2025 року BTC досягне від $210 000 до $230 000, що більш ніж удвічі перевищує поточний рівень. Виходячи з цих оцінок, очікується, що:
· MVRV Z-Score > 7
· Осцилятор енергетичної вартості > +100%
· Bitcoin Heater приблизно 1.0
· Обсяг літа в зоні збудження
· OI/Mcap на історично крайніх рівнях
Тільки тоді цей ринок зможе перейти від фази розширення до фази розподілу. Читайте також: Після історичного максимуму біткоїна, які чотири основні каталізатори для подальшого ринку?
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
150000 доларів – це лише початок? Модель Energy Value розкриває справжній стеля BTC
Оригінальний автор: ElonMoney Research
Переклад: Дейзі, Mars Finance
У цій статті аналізуються такі показники, як MVRV Z-Score, Energy Value Oscillator, Bitcoin Heater та історичні дані. Хоча історичні дані є дуже корисним орієнтиром, їх точність може бути знижена в поточному середовищі, оскільки в циклі 2021 року не було учасників, таких як Strategy, Metaplanet та ETF.
MVRV Z-Оцінка Z-Оцінка
Метрика MVRV Z-Score – це показник ринкової оцінки, який шукає вершини та дно ринкових циклів шляхом порівняння ступеня, до якого актив відхиляється від справедливої вартості, коли він недооцінений або переоцінений. На графіку видно, що поточний показник MVRV Z-Score знаходиться приблизно від 2 до 3, у нейтральній зоні, далеко від перегрітих значень, які виникли на вершині ринку. Історично склалося так, що піки в циклі біткойна штовхали цей показник у червону зону (приблизно від 7 до 9), що вказує на значний розрив між ринковою капіталізацією та реалізованою ринковою капіталізацією. Сьогодні індикатор знаходиться трохи вище 2 і знаходиться в синьо-жовтій зоні, що вказує на те, що біткоїн не переоцінений.
Як довідкова інформація: на початку 2021 року біткоїн перевищив 7, а потім досяг приблизно від $60 000 до $65 000. Під час ведмежого ринку у 2022 році індикатор опустився нижче 0 (зелена зона), що свідчить про перепроданість ринку. З технічної точки зору, до кінця цього циклу на поточних рівнях ще багато чого зростає. Навіть якщо біткойн досягає приблизно від 100 000 до 110 000 доларів, біткойн не є «дорогим» за стандартами MVRV. Якщо біткоїн повторить структурну модель попередніх вершин, очікується, що показник MVRV Z-Score зросте до 5 до 7 або вище.
Це означає, що в майбутньому на ринку буде значне зростання. Фундаментальні висновки свідчать про те, що вершини на основі MVRV, як правило, виникають, коли BTC торгується значно вище 100 000 доларів США – можливо, вище 200 000 доларів США, залежно від зміни реалізованої ринкової капіталізації в найближчі місяці.
Осцилятор енергетичної вартості
Цей показник вимірює «справедливу вартість» Bitcoin (енергетичне значення = хешрейт × енергоефективність) на основі загальної кількості енергії. Червоно-помаранчева лінія на графіку вище показує справедливу вартість на основі енергії – приблизно 130 000 доларів США станом на середину 2025 року. Синій осцилятор внизу відстежує, наскільки поточна ціна відхиляється від орієнтира.
Історично склалося так, що коли біткойн торгується значно вище свого енергетичного значення, осцилятори переходять у червону зону (оцінка вище 100%). На початку 2021 року ціна біткоїна становила близько $60 000, коли його ціна була більш ніж на 100% вищою за вартість енергії. І навпаки, у 2022 році біткоїн торгується нижче своєї енергетичної цінності, а осцилятор знаходиться в зеленій (недооціненій) зоні.
В даний час осцилятор торгується поблизу нуля, а біткойн (від $107 000 до $110 000) торгується на 10% - 20% нижче справедливої вартості, розрахованої моделлю. Це свідчить про те, що біткойн не перегрівається. Якщо вартість енергії досягне приблизно 150 000 доларів США до другої половини 2025 року, а ціни торгуватимуться з премією від 50% до 100%, що частіше зустрічається поблизу піку циклу, то це означатиме ціновий діапазон від 225 000 до 300 000 доларів США. Іншими словами: індикатор Energy Value Oscillator підтверджує, що біткоіни все ще має багато можливостей для зростання. Поки осцилятор не проб'є вище +100%, малоймовірно, що ринок буде «вкрай переоцінений» цим стандартом.
Bitcoin Heater (індикатор перегріву деривативів)
Індикатор Bitcoin Heater консолідує настрої деривативів (ставка фінансування, базис, перекіс опціонів) в єдиний індекс від 0 до 1. Близькість індикатора до рівня 1.0 вказує на бульбашки, агресивні довгі позиції та високе плече. Індикатор знаходиться приблизно від 0,0 до 0,3, що вказує на охолодження або зниження ризику на ринку. У попередніх циклах, особливо у 2021 році, показник часто пробивав вище 0,8 перед локальною корекцією. Але під час сильного бичачого ринку (з 4 кварталу 2020 року по 1 квартал 2021 року) індикатор залишався високим, але не відразу спровокував розворот. Станом на середину 2025 року показник знаходиться в районі від 0,6 до 0,7, в теплому стані, але ще не перегрітому.
Це вказує на те, що ще не настав фінальний період етапу бурхливого зростання. У останній фазі зростання цей індикатор може досягти від 0.8 до 1.0. До цього моменту на ринку все ще є місце для зростання. Перед досягненням максимуму циклічно перевищувати 0.8 є цілком розумним, але остаточний пік, ймовірно, буде відповідати тривалому червоному індикатору.
Макроіндексні коливальні показники
Зведений індекс використовує понад 40 фундаментальних, ончейн та ринкових індикаторів для оцінки макрофази біткоїна. Індекс вище 0 вказує на розширення; Індекс нижче 0 вказує на скорочення або відновлення. У попередніх бичачих циклах індикатор переходив з негативної на сильну позитивну територію – наближаючись до піку 2 до 3 у 2021 році. На момент виходу на дно у 2022 році показник впав нижче -1. На даний момент макроіндекс знаходиться в районі +0,7 – явно у фазі зростання, але все ще значно нижче екстремальних рівнів божевілля.
Це означає, що цей цикл, можливо, знаходиться на стадії середини розширення. Очікується, що з розвитком циклу до кінця 2025 року цей показник зросте до 2,0 і більше. Перед тим, як активність основної мережі зупиниться або обернеться, у біткоїна ще є простір для зростання. Наразі жодних ознак втоми не спостерігається.
Обсяг літа (ліквідність/участь)
Обсяг Summer узагальнює чистий обсяг угод покупців на спотовому ринку та ринку похідних фінансових інструментів. Цей показник, що перевищує нуль, вказує на чистий притік; нижче нуля - на чистий відтік або зменшення торговельної активності. На початку 2021 року цей показник різко зріс до яскраво-зеленої зони - це ознака FOMO та бурхливого залучення роздрібних інвесторів. У 2022 році цей показник різко впав до червоної зони, підтверджуючи масовий відтік коштів.
На даний момент індикатор Volume Summer помірно позитивний (близько +75 000) - бичачий, але далеко не фанатичний. Це означає, що гроші повертаються, але фаза піку ліквідності може ще попереду (4 квартал 2025 року?). ）。 Якщо цей показник знову підскочить у темно-зелену зону, очікується різке підвищення. На поточних рівнях ліквідність є сприятливою, але далекою від піку. Є ще більше імпульсу для подальших досягнень.
Непогашений контракт/відношення ринкової капіталізації (OI/Mcap)
Цей показник вимірює кредитне плече відносно ринкової капіталізації. У 2021 році показник коливався між 2% і 3%. У 2023 році показник злетів приблизно до 4%, створивши основу для корекції в середині 2024 року. Після обвалу ринку індикатор скидається до 2%, очищаючи надлишкове кредитне плече.
Станом на середину 2025 року показник знову зріс приблизно до 3,5%. Це свідчить про те, що кредитне плече знову зросло. Хоча це добре для зростання ринку в короткостроковій перспективі (що дає більший поштовх для ралі), це також збільшує ризик. Якщо до кінця року показник підніметься вище 4% - 5%, це може сигналізувати про переповнений і волатильний ринок, схильний до розпродажів. Завершальна фаза цього циклу, швидше за все, буде характеризуватися рекордним кредитним плечем - індикатор досягає нових максимумів при досягненні цінового піку. Однак є ще місце для зростання.
Можливий рух BTC у грудні цього року
З огляду на всі обставини, очікується, що BTC буде в основі бичачого циклу, але він ще не наближається до кінця. Крайніх сигналів про завищення вартості на даний момент немає. Більшість індикаторів демонструють сильне зростання, але вони все ще знаходяться нижче рівнів вершин історичного циклу. Таким чином, базовий випадок полягає в тому, що до кінця 2025 року BTC досягне від $210 000 до $230 000, що більш ніж удвічі перевищує поточний рівень. Виходячи з цих оцінок, очікується, що:
· MVRV Z-Score > 7
· Осцилятор енергетичної вартості > +100%
· Bitcoin Heater приблизно 1.0
· Обсяг літа в зоні збудження
· OI/Mcap на історично крайніх рівнях
Тільки тоді цей ринок зможе перейти від фази розширення до фази розподілу. Читайте також: Після історичного максимуму біткоїна, які чотири основні каталізатори для подальшого ринку?