Оригінальна назва: "Діалог з Піма: від MEME монета до платформа запуску, All in культура за поведінковою економікою та інвестиційною логікою"
Оригінальний текст перекладено: Shenchao TechFlow
Оригінальне джерело: Web3 101
Дата виходу: 24 травня 2025 року
Ведучий:
· Лю Фенг, партнер BODL Ventures, колишній головний редактор Chain News
· Сун Хаоцзюнь Джек, заступник головного редактора, ведучий "Web3 Невідома розмова"
Гість:
· Піма, співзасновник Continue Capital
Cosmos MEME роздуми: ефект всмоктування ліквідності та ефект Матвія
Лю Фенг: Як OG, ви колись мали яскраві досягнення в області публічних блокчейнів та DeFi, але в нинішньому світі криптоінвестицій термін OG здається образливим. Зараз найцікавіша історія – це те, як малий P перетворився на маршала P. Яка у вас думка щодо цієї тенденції?
З одного боку, я багато працював над Solana в цьому циклі, і я брав участь у всіх Memecoins в Solana, включаючи ранні BONK, WIF, BOME, POP CAT і пізніше GOAT, а також велику кількість проектів, які були виживанням найсильніших. На той момент ми сприймали як даність, що Solana Meme відновиться, а інші публічні мережі обов'язково відновляться певною мірою, тому після того, як Solana виклала BONK, мені здалося, що це відносно жорстка логіка – йти в Cosmos and Avalanche та інші екосистеми, щоб знайти схожі макети Memecoin.
Але я ігнорую ефект сифона та ефект Метью ліквідності, після першої хвилі, в якій ви брали участь, вона фактично закінчилася, ви думаєте, що у неї є друга хвиля, третя хвиля, але насправді вона завершила свою історичну місію на ранній стадії відскоку, і увага основного капіталу, що залишилася, повернеться до деяких ончейн-екосистем, де на той час домінувала Solana. Я вже розповідав, що на Memecoin припадає від 1% до 3% ринкової капіталізації публічного ланцюга, а в крайніх випадках вона може досягати 5%. На той момент я провів багато спостережень і статистики і прийшов до висновку, що на топовий Memecoin припадало від 1% до 5% від ринкової вартості публічної мережі на той момент протягом певного періоду часу, і в цьому діапазоні було кілька викидів, таких як DOGE і SHIB, але я їх усунув.
Пізніше, з розвитком криптовалютного кола, ви виявите, що Solana абсолютно не підходить для цієї системи, і в ній є велика кількість мемкоїнів, які з'являлися один за одним, представляючи зовсім іншу атмосферу, ніж інші екосистеми. Це повністю визначається роздрібними інвесторами Solana, які є ринком з роздрібними інвесторами в основі, що визначає, що екосистема Solana породила безліч треків і сфер, які легко принести емоції, волатильність і високу маркетологізацію роздрібним інвесторам. З одного боку, я хочу спостерігати за всією екосистемою Solana, а з іншого боку, я готовий активно брати участь у Memecoin, який має і ліквідність, і участь, і широку базу користувачів, і відносно не такий мейнстрімний.
Як заробити на Memecoin в цьому святі поведінкової фінансової науки?
Фен Лю: Якщо ви хочете інвестувати в Memecoin, як ви можете заробити гроші? Це особливо грубе питання.
**匹马：**Я в основному маю 90% Memecoin на Solana, а то й більше, не звертаючи уваги на жодну іншу монету на інших ланцюгах. Цей ринок вже еволюціонував у найкраще рішення, і ти просто шукаєш другий варіант на цьому найкращому рішенні.
Основна причина пошуку другої альтернативи полягає в тому, що ви не отримуєте результату щодо оптимального рішення, або ви не берете участь, ви просто шукаєте такий підступ, і дуже легко потрапити в інвестиційну пастку. Ви побачите, що як тільки ви потрапите всередину, він або не підніметься, або буде мучити вас між злетами і падіннями. Ще одна суть полягає в тому, що важко залізти в кишеню, і ви побачите, що коли мем про голову Solana знижується на 30%, ваш 200% прибуток зникає, а просідання відбувається дуже швидко. Ось чому я в принципі не збираюся прагнути до кінцевого результату в будь-якій інвестиційній системі. Особисто я вважаю, що вам дуже складно намагатися уникнути першого зрізу всього ринку від бика до ведмедя. Криптовалюта працює 7 x 24 години, і ви не можете стежити за всіма коливаннями ринку в режимі реального часу, що означає, що плаваючий прибуток легко впасти в кишеню. Функція змішувача полягає в тому, що він дозволяє вам мати другий шанс доторкнутися до високої точки, щоб дати вам спробу прибутку, тому в основному просто зосередьтеся на змішувачі.
Друге полягає в тому, що я думаю, що коли люди інвестують у Memecoin, вони часто звертають увагу на різновид короткого флет-фасту, насправді, з мого особистого досвіду для отримання великих результатів, короткий флет-фаст може не підійти для інвесторів середнього розміру або більше, якщо ви не дуже малі. Короткочасних учасників часто приваблює лише короткострокова увага, і вони не враховують основну логіку роботи Memecoin. Розділіть Memecoin на горизонтальну та вертикальну осі, де вісь x – це час. Вісь Y - це ринкова капіталізація, ви побачите, що ринкова вартість переважної більшості Memecoin прямо пропорційна часу, час - це дуже важливе поняття, за винятком BOME, TRUMP та інших рідкісних випадків, весь поточний Memecoin понад 1 мільярд доларів в основному працює більше півроку, без фактора часу, багато припущень не дійсні.
Я відчуваю, що Memecoin у більшості випадків — це свято поведінкових фінансів. Одним із засновників поведінкових фінансів було названо Річарда Брауна. Талер, який також є Нобелівським лауреатом, розділив оригінальну інвестиційну систему на два типи, один - ощадний рахунок, а інший - рахунок для розваг. Книга Даниїла · Канеман також раніше писав дуже відому думку, він в основному ділить людей на дві системи: перша система повинна думати, звертати увагу на логіку, раціональність і вимагати багато енергії; Система 2 проста, зрозуміла і швидка, і не вимагає особливих зусиль. Відображаючись у сфері криптовалют, Memecoin ідеально сумісний із Системою 2, яка є швидкою та ефективною, з високою волатильністю та задовольняє емоційну та капіталізовану роботу деяких наших FOMO.
У перші два тижні я прогорнув папір, в якому було написано, що процес прийняття інвестиційних рішень людиною може зайняти не більше 6 хвилин, а зараз в Memecoin це навіть 6 секунд, що дуже схоже на багато наших інвестиційних рішень, у мене насправді багато інвестиційних рішень, які дуже імпульсивні, звичайно, я імпульсивний, тому що я подумав про те, що базова бета або ощадний рахунок був чітко влаштований, і у мене є багато часу та енергії шукати більше можливостей на альфа-ринку. Дуже важлива проблема поведінкових фінансів для традиційних фінансів полягає в тому, що всі ірраціональні, те, що ви вважаєте раціональним, просто живе у власному інформаційному коконі, люди живуть у гучному шумі, і більшість людей не мають здатності розрізняти шум.
Підводячи підсумок, я вважаю, що Memecoin - це великий розвиток поведінкових фінансів, і якщо ми матимемо розвиток пов'язаних теорій поведінкових фінансів у майбутньому, ми можемо фактично взяти деякі дані з Memecoin як зразок дослідження.
Три питання душі: Чи готові ви купити? Чи готові ви вкласти великі гроші? Чи зможете ви утримати, коли ціна падає?
Лю Фенг: З минулих кількох циклів ми вивчили вашу чітку інвестиційну логіку, а сьогодні, можливо, ми лише дивимось на волатильність, лише на те, чи може соціальний консенсус Meme швидко залучити ліквідність. Як ви вважаєте, чи може ця ситуація тривати?
Підсумок: Насправді багато інвестицій є складними, оскільки час змінюється, структура інвесторів, вікові категорії інвестицій та рівень доходу інвесторів також змінюються.
Почну з того, що Memecoin продовжить зростати, і це не тільки в криптовалюті. У моїй системі криптопростір не є окремим ринком, він повністю корелюється і синхронізований з розвитком світу. Люди, які не наздогнали дивіденди часу, велика кількість безробітних, люди, які були усунуті глобалізацією, і люди, які зміцнилися класом і не мають напрямку та інвестиційних можливостей, вони використовують бунтарську психологію, щоб відмовитися голосувати за ці еліти, будь то тарифи Сполучених Штатів, підйом нового націоналізму в Європі, включаючи підйом консерватизму на правому боці Австралії, у світі йде нова хвиля націоналізму. Відображення цього тренду в реальному житті конденсується в слоганах на кшталт «All in» і «One Shuttle», і такий тренд є не тільки в криптосфері, але і в глобальному масштабі.
Я думаю, що підйом націоналізму влив багато влади в ринок мемкоїнів та інші нішеві та спекулятивні ринки, і ця частина сили матиме великий вплив на традиційний фінансовий ринок завдяки розвитку штучного інтелекту та однорангових інформаційних технологій в Інтернеті. Ви слідкуєте за Junior P, тому що він приносить багато фішок і результатів, що є найбільш вражаючим, комунікативним і привабливим, і я уникатиму ділитися фактичною діаграмою сам, але велика кількість інших користувачів Twitter замість цього використовуватимуть її, щоб отримати величезну популярність. З іншого боку, ми зараз робимо акцент на інформаційній рівності. Увага людей дуже обмежена, коли ви приділяєте багато уваги P Juniors, ви точно не будете робити глибоке дослідження теоретичної системи, а стрижень повернеться до старої трійки: Чи наважуєтеся ви купувати? Чи наважуєтеся ви зайняти важку позицію після покупки? Чи можна його утримувати, коли важке положення падає?
Багато разів ви отримуєте лише результати, але не отримуєте процес мислення, що стоїть за цими результатами, тому, навіть якщо ви знаєте результати, ви все одно не купуєте, не наважуєтеся купити, не вкладаєте великі суми та не тримаєте їх постійно.
З появою самотнього суспільства для нішевих треків стає більш привабливо продавати попит, ніж продавати продукцію. Що таке попит у криптосекторі? Тобто психологічна ідентичність, користувачі, які мають Memecoin, формують невелику групу та спільноту, яка приносить сильну психологічну ідентичність, і ця надзвичайно ідентифікована спільнота буде лише самозміцнюватися. На жаль, Pump запустив понад 1 мільйон мемкоїнів, але вижили лише кілька. Цей стан надмірної залученості та надмірної нездатності отримати результат сформує дуже бунтарську ситуацію: бачачи, як інші отримують хороші результати, викличе велику стимуляцію для себе, так що вони будуть більш старанними, ще більше помилятимуться в неправильному виборі, а потім більше впливатимуть на менталітет, не в змозі зосередитися на аналізі та резюме, а ще гірше давати результати, дуже замкнуте коло.
Memecoin є дуже цікавою соціальною явищем, але людей, які спостерігають за цим, стає все менше.
Більше уваги до інфраструктури MEME: які LaunchPad варто дослідити?
Jack: Багато MEME, навіть якщо вони зростуть на 100 разів, можливо, не принесуть особливо великих результатів. Яка ж ваша мета часто брати участь у малих та середніх MEME?
Піма: Це свого роду температура води для участі в ринку, і мені потрібно брати участь у найбільш ліквідному ринку з найбільшою кількістю роздрібних інвесторів на ринку. Коли я говорю про Memecoin, я не говорю про те, які результати Memecoin може мені принести, для наших інвестицій мене може більше турбувати інфраструктура Memecoin, така як DEX, LaunchPad тощо, які є абсолютно різними системами, ви можете розуміти це як лівосторонню бета-версію та праву альфу. Що стосується мене, то лише після того, як я отримав солідну роботу в бета-версії, я виділив трохи часу та енергії на інвестиції в ринок Memecoin, щоб відчути ринок.
Одна з найкращих речей у криптопросторі полягає в тому, що ви можете відчути потік глобальних ринків капіталу за допомогою дуже невеликих спостережень. Всі мемкоїни обнулені і нічого надто значущого для нас. Однак Memecoin щоразу картографується та корелює з іншими інвестиційними ринками, але більшість людей не дуже до нього ставляться. Ми повинні розглянути розподіл глобального капіталу, і ці цілі є лише вибором бета-версії, яка служить моєму ядру, тому участь у Memecoin лише підтверджує деяку логіку, щоб ми могли зробити більш обґрунтовану оцінку деяких основних цілей бета-версії.
Лю Фенг: Я насправді розумію вашу логіку, чому ви хочете отримувати реальний прибуток лише від мемів з великою капіталізацією в логіці інвестування мемів, якою ви ділилися раніше? Вся справа у вашому розмірі, і він кардинально відрізняється від того, що багато людей називають логікою зміни свого життя, інвестуючи в меми. Можливо, роздрібні інвестори хочуть говорити тільки про альфа, але для вас важливіше бета. Ця епоха насправді є епохою Memecoin, а Meme – це вже голос часу, і ми повинні не заперечувати це, а приймати. Тож у цьому випадку ми можемо поглянути на бета-версію, подивитися на платформи запуску мемів, які пройшли кілька поколінь еволюції, чи можете ви представити, які є робочими запускальними платформами, на які ви можете подивитися і які, на вашу думку, заслуговують на вивчення? **
Піма: Найбільш привабливим є Pump.fun (далі – Pump), насправді у них не так багато інновацій, але основна бізнес-модель Crypto – це комісії за транзакції, скільки частки ринку ви можете зайняти від цієї бізнес-моделі, скільки у вас грошового потоку, я можу дати вам оцінку. Pump задовольняє потреби випуску активів, і у величезному попиті на Memecoin обидві сторони знайдуть спільну мову, існує нескінченна кількість пропозиції, і існує нескінченна кількість невидимої гонитви за надвисокими мультиплікаторами роздрібних інвесторів, тому ви побачите, як з'являються платформи випуску активів.
Роздрібні споживачі – це високофінансово фінансована група людей у криптопросторі, вони дуже схильні до ризику, мають високий імпульс до азартних ігор, і ви повинні розробляти продукти відповідно до їхнього імпульсу. Куди витрачають гроші роздрібні інвестори? Лише з точки зору комісій за транзакції, вони скоріше дадуть вам більше комісій, ніж намагатимуться вдарити Memecoin. Він не дурень, чому він платить такий високий пріоритетний внесок MEV? Тому що він думає, що вигоди покриють витрати.
Наше позиціонування роздрібних інвесторів у криптовалюту – це група надзвичайно фінансово розвинених людей, і ми запускаємо всі наші продукти навколо їхніх потреб, що є одним із важливих факторів успіху Pump.fun, включаючи Virtuals, яка пізніше зробила штучний інтелект, а також є LaunchPad. Обидва вони також мають задовольнити високий попит на випуск активів, тому ми спостерігаємо, що така платформа для запуску є дуже хорошою інвестиційною метою. Memecoin може померти тисяча, 10 000, і буде послідовність зростання Memecoin, але хороша платформа запуску може дозволити вашим коштам закріпитися, ви можете отримати прибуток, ви дійсно можете лягти, щоб виграти, і зробити найбільше захоплення цінності в захопленні всього бігового тренду або тренду Memecoin.
Платформа запуску та публічний блокчейн: залучення розробників є ключовим
Джек: То, якщо Virtuals зараз прийшли на Solana, ви вважаєте, що вже пізно? Можливість лише одна?
Pima: На всіх платформах запуску ви повинні розуміти її попит і пропозицію. Хто буде постачальником стартової платформи? Це важливий фактор. Сторона поставок у Pump багато анонімна, і у Virtuals є певний вибір, але, звичайно, він також анонімний, тому якщо ви подивитеся на якість будь-якої платформи запуску, вам слід звернути пильну увагу на дохід. Для launch платформи моя система оцінки точно така ж, як і у DEX, фактично, в іншій мірі, платформа запуску теж трохи схожа на публічний ланцюг, але всі не підняли їх на один рівень.
Як launch платформа, ключова компетенція полягає в тому, як залучити розробників, що точно збігається з логікою публічного ланцюжка, чому розробники повинні йти на А, а не на Б? Це те, над чим варто глибоко задуматися, і це найважливіше питання, яке визначає майбутню пускову платформу та напрямок публічного ланцюжка. Оскільки сторону досвіду сервісу займає велика кількість роздрібних інвесторів, ми зазвичай думаємо, що платформа запуску, включаючи публічний ланцюжок, це ринок від а до С, але насправді, на мою думку, це ринок від А до В.
Найважливішим для публічного ланцюжка і платформи запуску є майбутній дохід від грошового потоку, який залежить від безперервного обсягу торгів, а обсяг торгів залежить від безперервного збагачення сортів, тому як залучити відмінних розробників на свою стартову платформу є ключовим. Насправді дуже легко завоювати роздрібних інвесторів, поки є хороші активи, роздрібні інвестори прийдуть, коли відчують їх запах. Звичайно, будь то публічний ланцюг або платформа запуску, вона часто тестує якісь засоби і методи маркетингу, але без вливання якісних активів платформі запуску або публічному ланцюжку складно бути довговічним.
Унікальна ринкова позиція Believe
**匹马：**Я вважаю, що стратегія виходу Believe на ринок є правильною. Розробники додатків мають величезні потреби у фінансуванні, але майже не отримують його. Постачальниками Believe є незалежні розробники, які щороку розробляють велику кількість додатків, сподіваючись на позитивний грошовий потік від додатків, але не мають відповідних каналів для монетизації фінансування додатків. Якщо ринок є нішевим, то неможливо досягти мільярдних чи сотень мільярдів ринкових капіталізацій.
Believe орієнтується саме на цю групу інді-розробників, або хочуть спробувати щось нове і спрямоване. Обізнаність про ризики та толерантність роздрібних інвесторів у криптовалюту дуже високі, а суть полягає в тому, що їх ринкова капіталізація дуже низька, що вже давно реалізувало можливість у 100 або 1 000 разів. Believe безпосередньо запозичила частину досвіду інших launch-платформ, розділивши комісію з цими розробниками, що дуже добре і досягло позитивного грошового потоку для інді-розробників під час холодного старту. У традиційній сфері потрібно багато людей для виконання великої роботи, включаючи розробку та маркетинг, але в криптовалюті це лише продукт, і не має значення, чи може продукт бути успішним, але як тільки запуск буде успішним, він зможе розділити сотні тисяч доларів грошового потоку всього за один тиждень, що є дуже значним доходом для незалежних розробників, як тільки вони матимуть цей позитивний грошовий потік, вони можуть продовжувати шліфувати продукт, розширювати ринок і обслуговувати користувачів.
Це, власне, і пояснює, чому цю модель називають ринком капіталу в Інтернеті, який задовольняє сильний попит великої кількості дрібних розробників і малих і мікропідприємств на фінансові труднощі, вивільняє сторону пропозиції, і дуже відповідає тенденції, яка полягає в тому, що з появою штучного інтелекту незалежні розробники можуть отримати дуже хороший річний дохід самостійно, а ваше просування та функціонування можуть повністю здійснюватися за допомогою TikTok і Twitter. Але як ви думаєте, чи можливо, щоб на платформі Believe з'явилася дуже велика, дуже хороша компанія? Я не впевнений, я спостережливий, але в чому я дуже переконаний, так це в тому, що Believe виконав чудову роботу з вирішення ніші, яка обслуговує невелику територію, обслуговує конкретну групу людей і обслуговує дуже цільову клієнтуру. Вони заробляють цю частину грошей, а це означає, що їм не потрібно бути великими, але у них є свій ринок.
Крім того, одна з речей, яка вражає мене в Believe, це те, що вони ретельно сплановані та упаковані, їхній дизайн сторінок більш продуманий, крім того, вони зосередилися на запуску деяких проектів та діяльності, вони намагаються розповісти історію, окрім сфери криптовалют, вони також можуть зв'язатися з іншими нішевими людьми ринку, ці традиційні інтернет-розробники не знайомі з шифруванням, цей процес має бути таким самим, як перша хвиля ринку штучного інтелекту, я особисто думаю, що тисячі таких проектів помруть, це процес знайомства та адаптації, Не поспішатимемо і подивимося.
Лю Фенг: Ти дуже визнаєш логіку Believe і його власне самовизначення, воно більше схоже на практичну платформу для запуску додатків. Зараз всі активи для запуску є меметизованими, Believe може стати основою для появи ряду корисних додатків.
**Підкова: **Сподіваюся, ха-ха.
оновлення: Напередодні цього епізоду подкасту команда Believe оголосила, що функція автоматичної випуску Launchcoin буде призупинена, а також буде переглянуто вручну та додано мітки для перевірки. Знову ж таки, ми попросили Pima прокоментувати цю зміну. Точка зору Пі Ма така: «Система аудиту взагалі дурна; Інклюзивний – це король». Судячи з усього, зміни йому не сподобалися.
Лю Фенг: Нещодавно ми також витягли деякі з нових додатків на Believe або деякі активи, які запускаються, і я повинен мати в руці стіл, який повинен бути близько п'ятдесяти або шістдесяти. Я також думаю, якщо це просто річ, схожа на мем, насправді це занадто абстрактно для цієї події, але якщо дійсно є додаток, можливо, це інша річ, включаючи платформу запуску, як push від Dingaling, його перевага полягає в тому, що дизайн токена відносно унікальний, але лише дизайн токенів, я думаю, що важко зайняти власну позицію на ринку, тому що дизайн токенів Virtuals досить екстремальний. **
Перший кінь: Основна увага повинна бути на тому, як переконати розробників прийти на вашу платформу запуску, це дуже важлива справа.
Обсяг торгівлі: єдиний стандарт оцінки платформи запуску
Pima: Єдиним критерієм для оцінки LaunchPad є обсяг торгів, який являє собою основний прибуток. Якщо ви не можете зрозуміти логіку, що лежить в основі, ви не будете інвестувати в Pump, коли він вийде. Тепер, коли ви побачили результати, Pump заробив 700 мільйонів доларів, тож наскільки обґрунтованою є оцінка Pump? За нормальною логікою, оцінка 14 мільярдів доларів під 20x PE також є розумною, і якщо врахувати, що волатильність занадто висока і Memecoin не є стійким, оцінка 7 мільярдів доларів під 10x PE цілком підходить, або навіть оцінка в 3,5 мільярда доларів під 5x PE, суть проблеми полягає в наступному:
У що насправді інвестують? Це інвестування на основі дисконтованих майбутніх грошових потоків. Тож, коли ви розглядаєте LaunchPad, справа не в тому, чи ця платформа зараз коштує 100 мільйонів, 200 мільйонів чи 1 мільярд, а в тому, чи зможе ця платформа в майбутньому постійно розширювати свої доходи, що насправді повністю відповідає логіці інвестування на фондовому ринку.
Crypto AI: орієнтований на результати інвестиційного доходу
Лю Фенг: Тобі потрібно зробити розкриття, Believe, ти вкладав, правда?
Пішака: Так.
Лю Фенг: Це розкриття інформації все ще досить важливе, і аудиторія також може відчути, що він вклав гроші в цей проект, тому він буде дуже високої думки про цей проект, тому, якщо ви дивитеся на це як на інвестицію, я думаю, вам все одно доведеться провести власне дослідження і нести відповідальність за себе. Окрім мемів, ви все ще дивитесь AI Agent? **
Піма: Зараз весь трек ШІ в основному орієнтований на результат, тобто орієнтований на інвестиції. У сфері Crypto AI ми відчуваємо, що всі ці інвестиції в сферу інфраструктури, схоже, постійно запозичують деякі технології штучного інтелекту з сфери Інтернету, тому ми відчуваємо, що він не має глибокого рову і не має своїх унікальних характеристик, тому в основному ми будемо орієнтовані на результат, тобто ви можете допомогти мені здійснювати транзакції або збільшувати мій дохід. Поєднання штучного інтелекту та соціальних мереж може бути більш прибутковим.
Лю Фенг: Здається, ви не дуже впевнені в Crypto AI або AI агенті Crypto?
Піма: З одного боку, я думаю, що багато їхніх основних технологій в основному походять з області традиційного Інтернету, з іншого боку, щоб знайти свою власну бізнес-модель, Pump як представник підйому прикладної сторони є дуже важливим, ми будемо схильні дивитися на більш прикладну сторону деякої екології. В екосистемі на стороні додатку мені спочатку потрібно знати, де знаходиться база платних користувачів? Крім випуску активів і торгівлі, багато проектів на стороні додатків не закінчилися в результаті, тому що вони не змогли досягти позитивного грошового потоку, наприклад, ігри, чи можете ви сказати мені, що ігрова сторона досягла стабільного річного доходу в 300 мільйонів або 500 мільйонів доларів США? Ні.
Лю Фенг: у світі реальних ігор це, безумовно, можливо, але в Crypto, очевидно, можна отримати такі доходи лише шляхом продажу монет.
Конкретно: Так, через унікальність користувачів Crypto, гравці у Crypto-іграх можуть подумати: "Ви хочете, щоб я платив? Я не помилився?" Ніхто не витрачає гроші, але основна бізнес-логіка гри полягає в витратах. Тому в прикладному полі все ще переважає дохід. Де виникає дохід? Яка якість генерації доходу? Яка сталість генерації доходу? Це все те, що нас дуже цікавить, ми орієнтуємось на результати.
Лю Фенг: Отже, можна сказати, що твоя інвестиційна логіка зараз дуже чітка, тобто не кажи мені про тренди та великі обіцянки, мені потрібно, щоб ти насправді міг показати результати, міг самостійно заробляти, мав справжніх користувачів.
Підійдуть: Так, тому що часи змінюються, інновації також еволюціонують, макроекономічне середовище відсоткових ставок також змінюється, логіка глобалізації також змінюється. Я вважаю, що багато речей не можуть залишатися незмінними.
Сподіваюся на подальший розвиток Crypto
Лю Фенг: те монети, про які ти говориш, здається, насправді не є тією монетою, з якою ми знайомі.
Піма: Насправді, я думаю, що я дуже оптимістично дивлюся на розвиток валютного кола в майбутньому. Багато логіки обертається навколо трейдингу, якщо він може краще відповідати торговому досвіду глобальних користувачів, будь то платформа запуску або DEX, або традиційна торгова платформа, а також програмне забезпечення для собак, ці продукти мають як маркетологізацію, попит, так і користувачів, і клієнти готові платити за ваш продукт. Законодавство США поступово стає законним і відповідним, і в ланцюжок надходитиме багато грошей. Зараз стейблкоїни коштують лише $200 млрд, а в найближчі два, три або п'ять років стейблкоїни можуть продовжити висихання до $1 трлн, і при такому розмірі він покаже свого роду 24-годинну транзакцію та операцію. Торговий трек може значно розширити і величезний ринковий простір, тому я з нетерпінням чекаю продуктів у вигляді ончейн DeFi або ончейн інтернет-фінансів.
Крім того, основною бізнес-моделлю всього криптопростору є комісії за транзакції. Після того, як комісія за транзакцію буде компенсована, корпоративна сторона компенсує сторону компанії, і компанія продовжить позитивно розширювати групу користувачів після отримання грошей, у поєднанні з релігійним характером криптоспільноти, дуже ймовірно, що вона отримає певне зростання ринку та простір у деяких сегментах, до яких ми не можемо дістатися. Насправді це дуже хороша логіка, яку я бачу, яка працює ефективно, тобто вам не потрібно продавати токени, щоб підтримувати грошовий потік, вам просто потрібно дозволити людям торгувати більше, ви можете досягти середньодобового обсягу торгів у 100 мільйонів доларів США, ви можете отримати, можливо, 1 мільйон доларів США, ви можете повністю розширити своє покриття та досягти вищої прибутковості.
Звичайно, у нього є деякі проблеми, наприклад, як тільки він доходить до арбітражу, або продукт не отримує позитивного потоку інформації, крім торгівлі, він може зруйнуватися, але це не важливо, важливо те, що ми бачимо дуже хороший спосіб старту, тобто використовувати комісії за транзакції для підтримки зростання початкового етапу підприємства, що також дуже відповідає характеристикам криптоінвестицій.
Ліу Фенг: Ти все ще такий енергійний, дякую тобі за цю частину віри в поповнення.
Пігас: Я просто бачив одну можливість.
Ядро публічного блокчейну полягає в газових витратах та витратах на MEV
Джек: Насправді, у мене все ще є головоломка, я щойно згадував, що з розвитком стейблкоїнів у майбутньому все більше коштів надходитиме в ланцюжок, але чи можливо, що всі кошти, які надходять у ланцюжок, знаходяться в стані стейблкоїнів, і транзакції також оцінюються та закріплюються через стабільні монети, і він більше не використовуватиме цей шар рідних активів ланцюга, таких як ETH або Solana, а платформа для отримання прибутку повинна залишатися на прикладному рівні Pump. Базовий ланцюг, схоже, все ще застряг у режимі продажу монет, він продає монети або відправляє їх вузлам, а потім вузли продають їх ринку, і тоді базова монета, схоже, не має самокровотворної здатності сплачувати комісії. Таким чином, хоча в цій галузі може бути багато грошей, здається, що це не дуже допоможе базовому токену.
Піма: Ядром публічного ланцюга є плата за газ і MEV, що повільно розвивається. Плата за газ – це вартість, яку потрібно заплатити за кожну дію, її можна розуміти як витрати на зберігання пропускної здатності або обчислювальні ресурси публічного ланцюга за певний проміжок часу, де ви повинні платити, і ви повинні платити, що означає, що це дуже хороша бізнес-модель та логіка інвестиційної системи.
У ланцюжок надходить велика кількість стейблкоїнів, і до якого б ланцюга він не звертався, у нього обов'язково буде попит на ліквідність і попит на транзакції. Asset on-chain — це актив у ланцюжку всього, а токенізація — це дуже великий тренд. Оскільки він дуже прозорий і гнучкий, він також доступний 24 години на добу. Вам потрібно глибше розібратися, що ж таке ончейн NASDAQ? Це видача активів і торгівля активами, це ваше джерело. Коли ви отримуєте стільки грошей, ви можете поглянути на дохід TRON, їхній дохід дуже стабільний, і TRON підтримує свій дохід на рівні 10 мільярдів, оскільки він має попит на комісію за газ у стабільних монетах.
Джек: Я це розумію, але це тенденція, яку можна побачити зараз, наприклад, з точки зору Ethereum, через цю плату за газ в останньому циклі, а також різні інновації в ланцюжку, будь то NFT або DeFi, він дійсно дуже сприяє захопленню своєї вартості, але саме в процесі цього застосування великої кількості ланцюгів, його плата за газ також стала перешкодою для його власної експансії, а потім він почав входити в процес зниження плати за газ, і плата за газ продовжує знижуватися. Було виявлено, що, хоча впровадження в ланцюжку збільшилося, доходи від газу стають все меншими, і в кінцевому підсумку він в основному не може покладатися на це для підтримки власної вартості, що, схоже, видно на Solana.
Pima: Ви дуже праві, всі блокчейн-системи – це свого роду програмне забезпечення, програмне забезпечення буде продовжувати ітерувати, якщо ви думаєте з довгострокової, кінцевої точки зору, гранична вартість плати за газ всіх публічних ланцюгів дорівнює нулю, то який прибуток? Ви можете піти, щоб подивитися на пріоритетний збір Solana, базова комісія Solana становить лише близько 1/3, а більшість інших - це чайові та пріоритетні збори, навіщо підвищувати чайові та пріоритетні збори? Насправді це найголовніша конкурентоспроможність, майбутній дохід публічного ланцюга залежатиме від чайових і рішення MEV, Solana фактично робить різницю між екологією за допомогою цього, базова комісія — це звичайний переказ, тобто переказ — це комісія, а інші транзакції — це ще одна комісія.
Ви побачите, що коли ви оптимізуєте систему навколо торгівлі, ви можете отримати великий прибуток з боку торгівлі. Прибуток MEV і REV дуже великий, і він точно значно перевищить плату за газ у майбутньому процесі розвитку. Чому користувачі платять за прискорення? Через готовність схопити цей блок торговий ринок працює в порядку живої черги, що також є причиною того, що Nasdaq на ланцюжку переслідує швидкість виробництва блоків мілісекундного рівня, і зараз Solana становить 400 мілісекунд, що далеко не достатньо. Я думаю, можливо, 20 мілісекунд можуть скласти конкуренцію традиційному інтернету.
У цьому процесі конкуренції REV або MEV клієнти готові платити, що є основною конкурентоспроможністю. Чому клієнти готові платити? Тому що клієнти знаходять це вигідним. Від того, на кого припадає левова частка MEV і хто змушує клієнтів більш охоче платити, залежить спосіб дисконтування основного грошового потоку компанії в майбутньому. Зараз на Solana припадає 80% її щоденного доходу у вигляді чайових, пріоритетних зборів і зборів MEV, що є показовим. Ми шукаємо довгострокові, ефективніші та якісніші доходи.
Рів для розвитку ланцюга є забудовником. Публічний ланцюг – це ринок на стороні Б, і C-end не визначає його успіх чи невдачу. Для мене важливий обсяг транзакцій, REV і розробники цього ланцюжка, що є важливим показником для мене, щоб дивитися на зростання і майбутню пластичність публічного ланцюга. Ми намагатимемося зараз не інвестувати в якісь проєкти публічних мереж, загальна ситуація вирішена, а що не вирішено – це ваша позиція. Існує також мережевий ефект, так само чому б не кинути виклик CATL у сфері нової енергетики, адже побудувати екосистему дуже складно.
Лю Фенг: Чи можемо ми вважати, що у вашій думці світ публічних ланцюгів вже має фіксовану карту, не сподівайтеся на те, що якісь нові платформи зможуть успішно перевернути ситуацію?
Китайський інтернет за останні десять років породив ByteDance, компанію з оборотом 100 мільярдів, і якщо венчурний або вторинний капітал не був вкладений в ByteDance протягом останніх десяти років, то в цьому в принципі немає необхідності, тому що 55% прибутку забирає Bytes. Закон двадцяти восьми існує в кожній сфері, і причина, по якій ми маємо очікування на багато речей, полягає в тому, що ми вірні якійсь логіці минулого. Криптовалюта все ще перспективна, так само, як Hyperliquid знаходиться на підйомі, і я думаю, що Hyperliquid, як і Solana, прагне стати децентралізованим NASDAQ, і Monad, схоже, є тим самим.
Суть в тому, що ми навчилися розраховуватися за рахунками, у нас надходить велика кількість ETF, ми стикаємося з більш зрілими інвесторами, в майбутньому на єдиному рахунку тертя торгівлі стає все менше і менше, купуйте Nvidia, Alibaba, Tencent, завтра ви можете купити біткоіни ETF на тому ж рахунку і т.д., хто ви купуєте, визначає, хто дорогий, а хто дешевий. Основне питання полягає в тому, навіщо давати Solan, Ethereum у 100, 200 разів більше PE? Якщо після кількох циклів ваш дохід буде не таким хорошим, як очікувалося, то PE впаде. Інвестиційна система стає все більш зрілою, але багато людей не замислюються про цю проблему, зосереджуючись на основному доході та основних основах.
У цьому світі існує багато людей, які готові думати, просто зараз увага всіх розсіяна і однобока, тому вони використовують деякі прості, абстрактні висловлювання для вираження емоцій, такі як "все в" тощо, це також є відображенням еволюції суспільства. У цьому світі не вистачає незалежного мислення і здатності відрізняти шум.
Layer 2 вже значно зменшив економічну цінність Ethereum
Лю Фенг: Я насправді останнє питання хотів запитати вас, якби ви вибирали між Ефіром і Соланою, що б ви обрали? Але, очевидно, це питання вже не потрібно ставити. Тож, чи можете ви розповісти, чому ви насправді вирішили відмовитися від Ефіру? Чому? Розробники Ефіру не підходять?
Піма: Я думаю, що зрушення в ядрі Ethereum відбулися у 2018 та 2019 роках, коли ви запитали мене про область, в якій я був ведмежим, і я сказав, що рівень 2, рівень 2 значно знизить економічну цінність Ethereum. Насправді я вивчав так звані технічні терміни, такі як рівень валютних розрахунків і рівень виконання, але вони мене не цікавлять, тому що ці речі краще кількісно оцінюються, і скільки грошей розраховується на рівні розрахунків? Скільки заробляє Layer 1 за день? Як тільки рівень 2 буде розділений, добре, після того, як всі гроші будуть зароблені Base і Arbitrum, скільки грошей буде передано центральному уряду Ethereum? Чи є такий спосіб обміну інформацією розумним? Після того, як місцеві князі Рівня 2 придбають велику кількість економічної власності, чи з'являться інші ідеї для збройної незалежності? Чи буде вона прагнути до більш прибуткової ринково-орієнтованої діяльності? Я думаю, що це все питання, які Ethereum не продумував у минулому.
Я думаю, що все можна кількісно оцінити, і це можна пояснити певними фінансовими показниками. Маржа валового прибутку публічного ланцюга насправді дуже висока, і дуже важливо чітко думати про те, хто заробляє ці гроші, і якщо ви не мислите чітко, ви не знаєте, хто заплатить. Тому особисто я вважаю, що перехід Ethereum на рівень 2 є більш неправильним шляхом, немає хорошого зворотного зв'язку з Ethereum, а гроші забирають місцеві князі рівня 2.
Висновок
Лю Фенг: Нарешті, я також хочу подарувати цей епізод подкасту дуже хорошому другу, якого я знаю з паном Пімою, який є маленьким шанувальником Pima і покинув нас у другій половині минулого року, і ми всі особливо шкодуємо. Я думаю, якби він був тут, він би дуже уважно слухав цей подкаст, тому я хотів подарувати його йому, і дякую, що поділилися.
Оригінальне посилання
：
Переглянути оригінал
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Інтерв'ю з Pima: Якщо ви хочете інвестувати в Memecoin, як ви можете заробити гроші?
Дата виходу: 24 травня 2025 року
Ведучий:
· Лю Фенг, партнер BODL Ventures, колишній головний редактор Chain News
· Сун Хаоцзюнь Джек, заступник головного редактора, ведучий "Web3 Невідома розмова"
Гість:
· Піма, співзасновник Continue Capital
Cosmos MEME роздуми: ефект всмоктування ліквідності та ефект Матвія
Лю Фенг: Як OG, ви колись мали яскраві досягнення в області публічних блокчейнів та DeFi, але в нинішньому світі криптоінвестицій термін OG здається образливим. Зараз найцікавіша історія – це те, як малий P перетворився на маршала P. Яка у вас думка щодо цієї тенденції?
З одного боку, я багато працював над Solana в цьому циклі, і я брав участь у всіх Memecoins в Solana, включаючи ранні BONK, WIF, BOME, POP CAT і пізніше GOAT, а також велику кількість проектів, які були виживанням найсильніших. На той момент ми сприймали як даність, що Solana Meme відновиться, а інші публічні мережі обов'язково відновляться певною мірою, тому після того, як Solana виклала BONK, мені здалося, що це відносно жорстка логіка – йти в Cosmos and Avalanche та інші екосистеми, щоб знайти схожі макети Memecoin.
Але я ігнорую ефект сифона та ефект Метью ліквідності, після першої хвилі, в якій ви брали участь, вона фактично закінчилася, ви думаєте, що у неї є друга хвиля, третя хвиля, але насправді вона завершила свою історичну місію на ранній стадії відскоку, і увага основного капіталу, що залишилася, повернеться до деяких ончейн-екосистем, де на той час домінувала Solana. Я вже розповідав, що на Memecoin припадає від 1% до 3% ринкової капіталізації публічного ланцюга, а в крайніх випадках вона може досягати 5%. На той момент я провів багато спостережень і статистики і прийшов до висновку, що на топовий Memecoin припадало від 1% до 5% від ринкової вартості публічної мережі на той момент протягом певного періоду часу, і в цьому діапазоні було кілька викидів, таких як DOGE і SHIB, але я їх усунув.
Пізніше, з розвитком криптовалютного кола, ви виявите, що Solana абсолютно не підходить для цієї системи, і в ній є велика кількість мемкоїнів, які з'являлися один за одним, представляючи зовсім іншу атмосферу, ніж інші екосистеми. Це повністю визначається роздрібними інвесторами Solana, які є ринком з роздрібними інвесторами в основі, що визначає, що екосистема Solana породила безліч треків і сфер, які легко принести емоції, волатильність і високу маркетологізацію роздрібним інвесторам. З одного боку, я хочу спостерігати за всією екосистемою Solana, а з іншого боку, я готовий активно брати участь у Memecoin, який має і ліквідність, і участь, і широку базу користувачів, і відносно не такий мейнстрімний.
Як заробити на Memecoin в цьому святі поведінкової фінансової науки?
Фен Лю: Якщо ви хочете інвестувати в Memecoin, як ви можете заробити гроші? Це особливо грубе питання.
**匹马：**Я в основному маю 90% Memecoin на Solana, а то й більше, не звертаючи уваги на жодну іншу монету на інших ланцюгах. Цей ринок вже еволюціонував у найкраще рішення, і ти просто шукаєш другий варіант на цьому найкращому рішенні.
Основна причина пошуку другої альтернативи полягає в тому, що ви не отримуєте результату щодо оптимального рішення, або ви не берете участь, ви просто шукаєте такий підступ, і дуже легко потрапити в інвестиційну пастку. Ви побачите, що як тільки ви потрапите всередину, він або не підніметься, або буде мучити вас між злетами і падіннями. Ще одна суть полягає в тому, що важко залізти в кишеню, і ви побачите, що коли мем про голову Solana знижується на 30%, ваш 200% прибуток зникає, а просідання відбувається дуже швидко. Ось чому я в принципі не збираюся прагнути до кінцевого результату в будь-якій інвестиційній системі. Особисто я вважаю, що вам дуже складно намагатися уникнути першого зрізу всього ринку від бика до ведмедя. Криптовалюта працює 7 x 24 години, і ви не можете стежити за всіма коливаннями ринку в режимі реального часу, що означає, що плаваючий прибуток легко впасти в кишеню. Функція змішувача полягає в тому, що він дозволяє вам мати другий шанс доторкнутися до високої точки, щоб дати вам спробу прибутку, тому в основному просто зосередьтеся на змішувачі.
Друге полягає в тому, що я думаю, що коли люди інвестують у Memecoin, вони часто звертають увагу на різновид короткого флет-фасту, насправді, з мого особистого досвіду для отримання великих результатів, короткий флет-фаст може не підійти для інвесторів середнього розміру або більше, якщо ви не дуже малі. Короткочасних учасників часто приваблює лише короткострокова увага, і вони не враховують основну логіку роботи Memecoin. Розділіть Memecoin на горизонтальну та вертикальну осі, де вісь x – це час. Вісь Y - це ринкова капіталізація, ви побачите, що ринкова вартість переважної більшості Memecoin прямо пропорційна часу, час - це дуже важливе поняття, за винятком BOME, TRUMP та інших рідкісних випадків, весь поточний Memecoin понад 1 мільярд доларів в основному працює більше півроку, без фактора часу, багато припущень не дійсні.
Я відчуваю, що Memecoin у більшості випадків — це свято поведінкових фінансів. Одним із засновників поведінкових фінансів було названо Річарда Брауна. Талер, який також є Нобелівським лауреатом, розділив оригінальну інвестиційну систему на два типи, один - ощадний рахунок, а інший - рахунок для розваг. Книга Даниїла · Канеман також раніше писав дуже відому думку, він в основному ділить людей на дві системи: перша система повинна думати, звертати увагу на логіку, раціональність і вимагати багато енергії; Система 2 проста, зрозуміла і швидка, і не вимагає особливих зусиль. Відображаючись у сфері криптовалют, Memecoin ідеально сумісний із Системою 2, яка є швидкою та ефективною, з високою волатильністю та задовольняє емоційну та капіталізовану роботу деяких наших FOMO.
У перші два тижні я прогорнув папір, в якому було написано, що процес прийняття інвестиційних рішень людиною може зайняти не більше 6 хвилин, а зараз в Memecoin це навіть 6 секунд, що дуже схоже на багато наших інвестиційних рішень, у мене насправді багато інвестиційних рішень, які дуже імпульсивні, звичайно, я імпульсивний, тому що я подумав про те, що базова бета або ощадний рахунок був чітко влаштований, і у мене є багато часу та енергії шукати більше можливостей на альфа-ринку. Дуже важлива проблема поведінкових фінансів для традиційних фінансів полягає в тому, що всі ірраціональні, те, що ви вважаєте раціональним, просто живе у власному інформаційному коконі, люди живуть у гучному шумі, і більшість людей не мають здатності розрізняти шум.
Підводячи підсумок, я вважаю, що Memecoin - це великий розвиток поведінкових фінансів, і якщо ми матимемо розвиток пов'язаних теорій поведінкових фінансів у майбутньому, ми можемо фактично взяти деякі дані з Memecoin як зразок дослідження.
Три питання душі: Чи готові ви купити? Чи готові ви вкласти великі гроші? Чи зможете ви утримати, коли ціна падає?
Лю Фенг: З минулих кількох циклів ми вивчили вашу чітку інвестиційну логіку, а сьогодні, можливо, ми лише дивимось на волатильність, лише на те, чи може соціальний консенсус Meme швидко залучити ліквідність. Як ви вважаєте, чи може ця ситуація тривати?
Підсумок: Насправді багато інвестицій є складними, оскільки час змінюється, структура інвесторів, вікові категорії інвестицій та рівень доходу інвесторів також змінюються.
Почну з того, що Memecoin продовжить зростати, і це не тільки в криптовалюті. У моїй системі криптопростір не є окремим ринком, він повністю корелюється і синхронізований з розвитком світу. Люди, які не наздогнали дивіденди часу, велика кількість безробітних, люди, які були усунуті глобалізацією, і люди, які зміцнилися класом і не мають напрямку та інвестиційних можливостей, вони використовують бунтарську психологію, щоб відмовитися голосувати за ці еліти, будь то тарифи Сполучених Штатів, підйом нового націоналізму в Європі, включаючи підйом консерватизму на правому боці Австралії, у світі йде нова хвиля націоналізму. Відображення цього тренду в реальному житті конденсується в слоганах на кшталт «All in» і «One Shuttle», і такий тренд є не тільки в криптосфері, але і в глобальному масштабі.
Я думаю, що підйом націоналізму влив багато влади в ринок мемкоїнів та інші нішеві та спекулятивні ринки, і ця частина сили матиме великий вплив на традиційний фінансовий ринок завдяки розвитку штучного інтелекту та однорангових інформаційних технологій в Інтернеті. Ви слідкуєте за Junior P, тому що він приносить багато фішок і результатів, що є найбільш вражаючим, комунікативним і привабливим, і я уникатиму ділитися фактичною діаграмою сам, але велика кількість інших користувачів Twitter замість цього використовуватимуть її, щоб отримати величезну популярність. З іншого боку, ми зараз робимо акцент на інформаційній рівності. Увага людей дуже обмежена, коли ви приділяєте багато уваги P Juniors, ви точно не будете робити глибоке дослідження теоретичної системи, а стрижень повернеться до старої трійки: Чи наважуєтеся ви купувати? Чи наважуєтеся ви зайняти важку позицію після покупки? Чи можна його утримувати, коли важке положення падає?
Багато разів ви отримуєте лише результати, але не отримуєте процес мислення, що стоїть за цими результатами, тому, навіть якщо ви знаєте результати, ви все одно не купуєте, не наважуєтеся купити, не вкладаєте великі суми та не тримаєте їх постійно.
З появою самотнього суспільства для нішевих треків стає більш привабливо продавати попит, ніж продавати продукцію. Що таке попит у криптосекторі? Тобто психологічна ідентичність, користувачі, які мають Memecoin, формують невелику групу та спільноту, яка приносить сильну психологічну ідентичність, і ця надзвичайно ідентифікована спільнота буде лише самозміцнюватися. На жаль, Pump запустив понад 1 мільйон мемкоїнів, але вижили лише кілька. Цей стан надмірної залученості та надмірної нездатності отримати результат сформує дуже бунтарську ситуацію: бачачи, як інші отримують хороші результати, викличе велику стимуляцію для себе, так що вони будуть більш старанними, ще більше помилятимуться в неправильному виборі, а потім більше впливатимуть на менталітет, не в змозі зосередитися на аналізі та резюме, а ще гірше давати результати, дуже замкнуте коло.
Memecoin є дуже цікавою соціальною явищем, але людей, які спостерігають за цим, стає все менше.
Більше уваги до інфраструктури MEME: які LaunchPad варто дослідити?
Jack: Багато MEME, навіть якщо вони зростуть на 100 разів, можливо, не принесуть особливо великих результатів. Яка ж ваша мета часто брати участь у малих та середніх MEME?
Піма: Це свого роду температура води для участі в ринку, і мені потрібно брати участь у найбільш ліквідному ринку з найбільшою кількістю роздрібних інвесторів на ринку. Коли я говорю про Memecoin, я не говорю про те, які результати Memecoin може мені принести, для наших інвестицій мене може більше турбувати інфраструктура Memecoin, така як DEX, LaunchPad тощо, які є абсолютно різними системами, ви можете розуміти це як лівосторонню бета-версію та праву альфу. Що стосується мене, то лише після того, як я отримав солідну роботу в бета-версії, я виділив трохи часу та енергії на інвестиції в ринок Memecoin, щоб відчути ринок.
Одна з найкращих речей у криптопросторі полягає в тому, що ви можете відчути потік глобальних ринків капіталу за допомогою дуже невеликих спостережень. Всі мемкоїни обнулені і нічого надто значущого для нас. Однак Memecoin щоразу картографується та корелює з іншими інвестиційними ринками, але більшість людей не дуже до нього ставляться. Ми повинні розглянути розподіл глобального капіталу, і ці цілі є лише вибором бета-версії, яка служить моєму ядру, тому участь у Memecoin лише підтверджує деяку логіку, щоб ми могли зробити більш обґрунтовану оцінку деяких основних цілей бета-версії.
Лю Фенг: Я насправді розумію вашу логіку, чому ви хочете отримувати реальний прибуток лише від мемів з великою капіталізацією в логіці інвестування мемів, якою ви ділилися раніше? Вся справа у вашому розмірі, і він кардинально відрізняється від того, що багато людей називають логікою зміни свого життя, інвестуючи в меми. Можливо, роздрібні інвестори хочуть говорити тільки про альфа, але для вас важливіше бета. Ця епоха насправді є епохою Memecoin, а Meme – це вже голос часу, і ми повинні не заперечувати це, а приймати. Тож у цьому випадку ми можемо поглянути на бета-версію, подивитися на платформи запуску мемів, які пройшли кілька поколінь еволюції, чи можете ви представити, які є робочими запускальними платформами, на які ви можете подивитися і які, на вашу думку, заслуговують на вивчення? **
Піма: Найбільш привабливим є Pump.fun (далі – Pump), насправді у них не так багато інновацій, але основна бізнес-модель Crypto – це комісії за транзакції, скільки частки ринку ви можете зайняти від цієї бізнес-моделі, скільки у вас грошового потоку, я можу дати вам оцінку. Pump задовольняє потреби випуску активів, і у величезному попиті на Memecoin обидві сторони знайдуть спільну мову, існує нескінченна кількість пропозиції, і існує нескінченна кількість невидимої гонитви за надвисокими мультиплікаторами роздрібних інвесторів, тому ви побачите, як з'являються платформи випуску активів.
Роздрібні споживачі – це високофінансово фінансована група людей у криптопросторі, вони дуже схильні до ризику, мають високий імпульс до азартних ігор, і ви повинні розробляти продукти відповідно до їхнього імпульсу. Куди витрачають гроші роздрібні інвестори? Лише з точки зору комісій за транзакції, вони скоріше дадуть вам більше комісій, ніж намагатимуться вдарити Memecoin. Він не дурень, чому він платить такий високий пріоритетний внесок MEV? Тому що він думає, що вигоди покриють витрати.
Наше позиціонування роздрібних інвесторів у криптовалюту – це група надзвичайно фінансово розвинених людей, і ми запускаємо всі наші продукти навколо їхніх потреб, що є одним із важливих факторів успіху Pump.fun, включаючи Virtuals, яка пізніше зробила штучний інтелект, а також є LaunchPad. Обидва вони також мають задовольнити високий попит на випуск активів, тому ми спостерігаємо, що така платформа для запуску є дуже хорошою інвестиційною метою. Memecoin може померти тисяча, 10 000, і буде послідовність зростання Memecoin, але хороша платформа запуску може дозволити вашим коштам закріпитися, ви можете отримати прибуток, ви дійсно можете лягти, щоб виграти, і зробити найбільше захоплення цінності в захопленні всього бігового тренду або тренду Memecoin.
Платформа запуску та публічний блокчейн: залучення розробників є ключовим
Джек: То, якщо Virtuals зараз прийшли на Solana, ви вважаєте, що вже пізно? Можливість лише одна?
Pima: На всіх платформах запуску ви повинні розуміти її попит і пропозицію. Хто буде постачальником стартової платформи? Це важливий фактор. Сторона поставок у Pump багато анонімна, і у Virtuals є певний вибір, але, звичайно, він також анонімний, тому якщо ви подивитеся на якість будь-якої платформи запуску, вам слід звернути пильну увагу на дохід. Для launch платформи моя система оцінки точно така ж, як і у DEX, фактично, в іншій мірі, платформа запуску теж трохи схожа на публічний ланцюг, але всі не підняли їх на один рівень.
Як launch платформа, ключова компетенція полягає в тому, як залучити розробників, що точно збігається з логікою публічного ланцюжка, чому розробники повинні йти на А, а не на Б? Це те, над чим варто глибоко задуматися, і це найважливіше питання, яке визначає майбутню пускову платформу та напрямок публічного ланцюжка. Оскільки сторону досвіду сервісу займає велика кількість роздрібних інвесторів, ми зазвичай думаємо, що платформа запуску, включаючи публічний ланцюжок, це ринок від а до С, але насправді, на мою думку, це ринок від А до В.
Найважливішим для публічного ланцюжка і платформи запуску є майбутній дохід від грошового потоку, який залежить від безперервного обсягу торгів, а обсяг торгів залежить від безперервного збагачення сортів, тому як залучити відмінних розробників на свою стартову платформу є ключовим. Насправді дуже легко завоювати роздрібних інвесторів, поки є хороші активи, роздрібні інвестори прийдуть, коли відчують їх запах. Звичайно, будь то публічний ланцюг або платформа запуску, вона часто тестує якісь засоби і методи маркетингу, але без вливання якісних активів платформі запуску або публічному ланцюжку складно бути довговічним.
Унікальна ринкова позиція Believe
**匹马：**Я вважаю, що стратегія виходу Believe на ринок є правильною. Розробники додатків мають величезні потреби у фінансуванні, але майже не отримують його. Постачальниками Believe є незалежні розробники, які щороку розробляють велику кількість додатків, сподіваючись на позитивний грошовий потік від додатків, але не мають відповідних каналів для монетизації фінансування додатків. Якщо ринок є нішевим, то неможливо досягти мільярдних чи сотень мільярдів ринкових капіталізацій.
Believe орієнтується саме на цю групу інді-розробників, або хочуть спробувати щось нове і спрямоване. Обізнаність про ризики та толерантність роздрібних інвесторів у криптовалюту дуже високі, а суть полягає в тому, що їх ринкова капіталізація дуже низька, що вже давно реалізувало можливість у 100 або 1 000 разів. Believe безпосередньо запозичила частину досвіду інших launch-платформ, розділивши комісію з цими розробниками, що дуже добре і досягло позитивного грошового потоку для інді-розробників під час холодного старту. У традиційній сфері потрібно багато людей для виконання великої роботи, включаючи розробку та маркетинг, але в криптовалюті це лише продукт, і не має значення, чи може продукт бути успішним, але як тільки запуск буде успішним, він зможе розділити сотні тисяч доларів грошового потоку всього за один тиждень, що є дуже значним доходом для незалежних розробників, як тільки вони матимуть цей позитивний грошовий потік, вони можуть продовжувати шліфувати продукт, розширювати ринок і обслуговувати користувачів.
Це, власне, і пояснює, чому цю модель називають ринком капіталу в Інтернеті, який задовольняє сильний попит великої кількості дрібних розробників і малих і мікропідприємств на фінансові труднощі, вивільняє сторону пропозиції, і дуже відповідає тенденції, яка полягає в тому, що з появою штучного інтелекту незалежні розробники можуть отримати дуже хороший річний дохід самостійно, а ваше просування та функціонування можуть повністю здійснюватися за допомогою TikTok і Twitter. Але як ви думаєте, чи можливо, щоб на платформі Believe з'явилася дуже велика, дуже хороша компанія? Я не впевнений, я спостережливий, але в чому я дуже переконаний, так це в тому, що Believe виконав чудову роботу з вирішення ніші, яка обслуговує невелику територію, обслуговує конкретну групу людей і обслуговує дуже цільову клієнтуру. Вони заробляють цю частину грошей, а це означає, що їм не потрібно бути великими, але у них є свій ринок.
Крім того, одна з речей, яка вражає мене в Believe, це те, що вони ретельно сплановані та упаковані, їхній дизайн сторінок більш продуманий, крім того, вони зосередилися на запуску деяких проектів та діяльності, вони намагаються розповісти історію, окрім сфери криптовалют, вони також можуть зв'язатися з іншими нішевими людьми ринку, ці традиційні інтернет-розробники не знайомі з шифруванням, цей процес має бути таким самим, як перша хвиля ринку штучного інтелекту, я особисто думаю, що тисячі таких проектів помруть, це процес знайомства та адаптації, Не поспішатимемо і подивимося.
Лю Фенг: Ти дуже визнаєш логіку Believe і його власне самовизначення, воно більше схоже на практичну платформу для запуску додатків. Зараз всі активи для запуску є меметизованими, Believe може стати основою для появи ряду корисних додатків.
**Підкова: **Сподіваюся, ха-ха.
Лю Фенг: Нещодавно ми також витягли деякі з нових додатків на Believe або деякі активи, які запускаються, і я повинен мати в руці стіл, який повинен бути близько п'ятдесяти або шістдесяти. Я також думаю, якщо це просто річ, схожа на мем, насправді це занадто абстрактно для цієї події, але якщо дійсно є додаток, можливо, це інша річ, включаючи платформу запуску, як push від Dingaling, його перевага полягає в тому, що дизайн токена відносно унікальний, але лише дизайн токенів, я думаю, що важко зайняти власну позицію на ринку, тому що дизайн токенів Virtuals досить екстремальний. **
Перший кінь: Основна увага повинна бути на тому, як переконати розробників прийти на вашу платформу запуску, це дуже важлива справа.
Обсяг торгівлі: єдиний стандарт оцінки платформи запуску
Pima: Єдиним критерієм для оцінки LaunchPad є обсяг торгів, який являє собою основний прибуток. Якщо ви не можете зрозуміти логіку, що лежить в основі, ви не будете інвестувати в Pump, коли він вийде. Тепер, коли ви побачили результати, Pump заробив 700 мільйонів доларів, тож наскільки обґрунтованою є оцінка Pump? За нормальною логікою, оцінка 14 мільярдів доларів під 20x PE також є розумною, і якщо врахувати, що волатильність занадто висока і Memecoin не є стійким, оцінка 7 мільярдів доларів під 10x PE цілком підходить, або навіть оцінка в 3,5 мільярда доларів під 5x PE, суть проблеми полягає в наступному:
У що насправді інвестують? Це інвестування на основі дисконтованих майбутніх грошових потоків. Тож, коли ви розглядаєте LaunchPad, справа не в тому, чи ця платформа зараз коштує 100 мільйонів, 200 мільйонів чи 1 мільярд, а в тому, чи зможе ця платформа в майбутньому постійно розширювати свої доходи, що насправді повністю відповідає логіці інвестування на фондовому ринку.
Crypto AI: орієнтований на результати інвестиційного доходу
Лю Фенг: Тобі потрібно зробити розкриття, Believe, ти вкладав, правда?
Пішака: Так.
Лю Фенг: Це розкриття інформації все ще досить важливе, і аудиторія також може відчути, що він вклав гроші в цей проект, тому він буде дуже високої думки про цей проект, тому, якщо ви дивитеся на це як на інвестицію, я думаю, вам все одно доведеться провести власне дослідження і нести відповідальність за себе. Окрім мемів, ви все ще дивитесь AI Agent? **
Піма: Зараз весь трек ШІ в основному орієнтований на результат, тобто орієнтований на інвестиції. У сфері Crypto AI ми відчуваємо, що всі ці інвестиції в сферу інфраструктури, схоже, постійно запозичують деякі технології штучного інтелекту з сфери Інтернету, тому ми відчуваємо, що він не має глибокого рову і не має своїх унікальних характеристик, тому в основному ми будемо орієнтовані на результат, тобто ви можете допомогти мені здійснювати транзакції або збільшувати мій дохід. Поєднання штучного інтелекту та соціальних мереж може бути більш прибутковим.
Лю Фенг: Здається, ви не дуже впевнені в Crypto AI або AI агенті Crypto?
Піма: З одного боку, я думаю, що багато їхніх основних технологій в основному походять з області традиційного Інтернету, з іншого боку, щоб знайти свою власну бізнес-модель, Pump як представник підйому прикладної сторони є дуже важливим, ми будемо схильні дивитися на більш прикладну сторону деякої екології. В екосистемі на стороні додатку мені спочатку потрібно знати, де знаходиться база платних користувачів? Крім випуску активів і торгівлі, багато проектів на стороні додатків не закінчилися в результаті, тому що вони не змогли досягти позитивного грошового потоку, наприклад, ігри, чи можете ви сказати мені, що ігрова сторона досягла стабільного річного доходу в 300 мільйонів або 500 мільйонів доларів США? Ні.
Лю Фенг: у світі реальних ігор це, безумовно, можливо, але в Crypto, очевидно, можна отримати такі доходи лише шляхом продажу монет.
Конкретно: Так, через унікальність користувачів Crypto, гравці у Crypto-іграх можуть подумати: "Ви хочете, щоб я платив? Я не помилився?" Ніхто не витрачає гроші, але основна бізнес-логіка гри полягає в витратах. Тому в прикладному полі все ще переважає дохід. Де виникає дохід? Яка якість генерації доходу? Яка сталість генерації доходу? Це все те, що нас дуже цікавить, ми орієнтуємось на результати.
Лю Фенг: Отже, можна сказати, що твоя інвестиційна логіка зараз дуже чітка, тобто не кажи мені про тренди та великі обіцянки, мені потрібно, щоб ти насправді міг показати результати, міг самостійно заробляти, мав справжніх користувачів.
Підійдуть: Так, тому що часи змінюються, інновації також еволюціонують, макроекономічне середовище відсоткових ставок також змінюється, логіка глобалізації також змінюється. Я вважаю, що багато речей не можуть залишатися незмінними.
Сподіваюся на подальший розвиток Crypto
Лю Фенг: те монети, про які ти говориш, здається, насправді не є тією монетою, з якою ми знайомі.
Піма: Насправді, я думаю, що я дуже оптимістично дивлюся на розвиток валютного кола в майбутньому. Багато логіки обертається навколо трейдингу, якщо він може краще відповідати торговому досвіду глобальних користувачів, будь то платформа запуску або DEX, або традиційна торгова платформа, а також програмне забезпечення для собак, ці продукти мають як маркетологізацію, попит, так і користувачів, і клієнти готові платити за ваш продукт. Законодавство США поступово стає законним і відповідним, і в ланцюжок надходитиме багато грошей. Зараз стейблкоїни коштують лише $200 млрд, а в найближчі два, три або п'ять років стейблкоїни можуть продовжити висихання до $1 трлн, і при такому розмірі він покаже свого роду 24-годинну транзакцію та операцію. Торговий трек може значно розширити і величезний ринковий простір, тому я з нетерпінням чекаю продуктів у вигляді ончейн DeFi або ончейн інтернет-фінансів.
Крім того, основною бізнес-моделлю всього криптопростору є комісії за транзакції. Після того, як комісія за транзакцію буде компенсована, корпоративна сторона компенсує сторону компанії, і компанія продовжить позитивно розширювати групу користувачів після отримання грошей, у поєднанні з релігійним характером криптоспільноти, дуже ймовірно, що вона отримає певне зростання ринку та простір у деяких сегментах, до яких ми не можемо дістатися. Насправді це дуже хороша логіка, яку я бачу, яка працює ефективно, тобто вам не потрібно продавати токени, щоб підтримувати грошовий потік, вам просто потрібно дозволити людям торгувати більше, ви можете досягти середньодобового обсягу торгів у 100 мільйонів доларів США, ви можете отримати, можливо, 1 мільйон доларів США, ви можете повністю розширити своє покриття та досягти вищої прибутковості.
Звичайно, у нього є деякі проблеми, наприклад, як тільки він доходить до арбітражу, або продукт не отримує позитивного потоку інформації, крім торгівлі, він може зруйнуватися, але це не важливо, важливо те, що ми бачимо дуже хороший спосіб старту, тобто використовувати комісії за транзакції для підтримки зростання початкового етапу підприємства, що також дуже відповідає характеристикам криптоінвестицій.
Ліу Фенг: Ти все ще такий енергійний, дякую тобі за цю частину віри в поповнення.
Пігас: Я просто бачив одну можливість.
Ядро публічного блокчейну полягає в газових витратах та витратах на MEV
Джек: Насправді, у мене все ще є головоломка, я щойно згадував, що з розвитком стейблкоїнів у майбутньому все більше коштів надходитиме в ланцюжок, але чи можливо, що всі кошти, які надходять у ланцюжок, знаходяться в стані стейблкоїнів, і транзакції також оцінюються та закріплюються через стабільні монети, і він більше не використовуватиме цей шар рідних активів ланцюга, таких як ETH або Solana, а платформа для отримання прибутку повинна залишатися на прикладному рівні Pump. Базовий ланцюг, схоже, все ще застряг у режимі продажу монет, він продає монети або відправляє їх вузлам, а потім вузли продають їх ринку, і тоді базова монета, схоже, не має самокровотворної здатності сплачувати комісії. Таким чином, хоча в цій галузі може бути багато грошей, здається, що це не дуже допоможе базовому токену.
Піма: Ядром публічного ланцюга є плата за газ і MEV, що повільно розвивається. Плата за газ – це вартість, яку потрібно заплатити за кожну дію, її можна розуміти як витрати на зберігання пропускної здатності або обчислювальні ресурси публічного ланцюга за певний проміжок часу, де ви повинні платити, і ви повинні платити, що означає, що це дуже хороша бізнес-модель та логіка інвестиційної системи.
У ланцюжок надходить велика кількість стейблкоїнів, і до якого б ланцюга він не звертався, у нього обов'язково буде попит на ліквідність і попит на транзакції. Asset on-chain — це актив у ланцюжку всього, а токенізація — це дуже великий тренд. Оскільки він дуже прозорий і гнучкий, він також доступний 24 години на добу. Вам потрібно глибше розібратися, що ж таке ончейн NASDAQ? Це видача активів і торгівля активами, це ваше джерело. Коли ви отримуєте стільки грошей, ви можете поглянути на дохід TRON, їхній дохід дуже стабільний, і TRON підтримує свій дохід на рівні 10 мільярдів, оскільки він має попит на комісію за газ у стабільних монетах.
Джек: Я це розумію, але це тенденція, яку можна побачити зараз, наприклад, з точки зору Ethereum, через цю плату за газ в останньому циклі, а також різні інновації в ланцюжку, будь то NFT або DeFi, він дійсно дуже сприяє захопленню своєї вартості, але саме в процесі цього застосування великої кількості ланцюгів, його плата за газ також стала перешкодою для його власної експансії, а потім він почав входити в процес зниження плати за газ, і плата за газ продовжує знижуватися. Було виявлено, що, хоча впровадження в ланцюжку збільшилося, доходи від газу стають все меншими, і в кінцевому підсумку він в основному не може покладатися на це для підтримки власної вартості, що, схоже, видно на Solana.
Pima: Ви дуже праві, всі блокчейн-системи – це свого роду програмне забезпечення, програмне забезпечення буде продовжувати ітерувати, якщо ви думаєте з довгострокової, кінцевої точки зору, гранична вартість плати за газ всіх публічних ланцюгів дорівнює нулю, то який прибуток? Ви можете піти, щоб подивитися на пріоритетний збір Solana, базова комісія Solana становить лише близько 1/3, а більшість інших - це чайові та пріоритетні збори, навіщо підвищувати чайові та пріоритетні збори? Насправді це найголовніша конкурентоспроможність, майбутній дохід публічного ланцюга залежатиме від чайових і рішення MEV, Solana фактично робить різницю між екологією за допомогою цього, базова комісія — це звичайний переказ, тобто переказ — це комісія, а інші транзакції — це ще одна комісія.
Ви побачите, що коли ви оптимізуєте систему навколо торгівлі, ви можете отримати великий прибуток з боку торгівлі. Прибуток MEV і REV дуже великий, і він точно значно перевищить плату за газ у майбутньому процесі розвитку. Чому користувачі платять за прискорення? Через готовність схопити цей блок торговий ринок працює в порядку живої черги, що також є причиною того, що Nasdaq на ланцюжку переслідує швидкість виробництва блоків мілісекундного рівня, і зараз Solana становить 400 мілісекунд, що далеко не достатньо. Я думаю, можливо, 20 мілісекунд можуть скласти конкуренцію традиційному інтернету.
У цьому процесі конкуренції REV або MEV клієнти готові платити, що є основною конкурентоспроможністю. Чому клієнти готові платити? Тому що клієнти знаходять це вигідним. Від того, на кого припадає левова частка MEV і хто змушує клієнтів більш охоче платити, залежить спосіб дисконтування основного грошового потоку компанії в майбутньому. Зараз на Solana припадає 80% її щоденного доходу у вигляді чайових, пріоритетних зборів і зборів MEV, що є показовим. Ми шукаємо довгострокові, ефективніші та якісніші доходи.
Рів для розвитку ланцюга є забудовником. Публічний ланцюг – це ринок на стороні Б, і C-end не визначає його успіх чи невдачу. Для мене важливий обсяг транзакцій, REV і розробники цього ланцюжка, що є важливим показником для мене, щоб дивитися на зростання і майбутню пластичність публічного ланцюга. Ми намагатимемося зараз не інвестувати в якісь проєкти публічних мереж, загальна ситуація вирішена, а що не вирішено – це ваша позиція. Існує також мережевий ефект, так само чому б не кинути виклик CATL у сфері нової енергетики, адже побудувати екосистему дуже складно.
Лю Фенг: Чи можемо ми вважати, що у вашій думці світ публічних ланцюгів вже має фіксовану карту, не сподівайтеся на те, що якісь нові платформи зможуть успішно перевернути ситуацію?
Китайський інтернет за останні десять років породив ByteDance, компанію з оборотом 100 мільярдів, і якщо венчурний або вторинний капітал не був вкладений в ByteDance протягом останніх десяти років, то в цьому в принципі немає необхідності, тому що 55% прибутку забирає Bytes. Закон двадцяти восьми існує в кожній сфері, і причина, по якій ми маємо очікування на багато речей, полягає в тому, що ми вірні якійсь логіці минулого. Криптовалюта все ще перспективна, так само, як Hyperliquid знаходиться на підйомі, і я думаю, що Hyperliquid, як і Solana, прагне стати децентралізованим NASDAQ, і Monad, схоже, є тим самим.
Суть в тому, що ми навчилися розраховуватися за рахунками, у нас надходить велика кількість ETF, ми стикаємося з більш зрілими інвесторами, в майбутньому на єдиному рахунку тертя торгівлі стає все менше і менше, купуйте Nvidia, Alibaba, Tencent, завтра ви можете купити біткоіни ETF на тому ж рахунку і т.д., хто ви купуєте, визначає, хто дорогий, а хто дешевий. Основне питання полягає в тому, навіщо давати Solan, Ethereum у 100, 200 разів більше PE? Якщо після кількох циклів ваш дохід буде не таким хорошим, як очікувалося, то PE впаде. Інвестиційна система стає все більш зрілою, але багато людей не замислюються про цю проблему, зосереджуючись на основному доході та основних основах.
У цьому світі існує багато людей, які готові думати, просто зараз увага всіх розсіяна і однобока, тому вони використовують деякі прості, абстрактні висловлювання для вираження емоцій, такі як "все в" тощо, це також є відображенням еволюції суспільства. У цьому світі не вистачає незалежного мислення і здатності відрізняти шум.
Layer 2 вже значно зменшив економічну цінність Ethereum
Лю Фенг: Я насправді останнє питання хотів запитати вас, якби ви вибирали між Ефіром і Соланою, що б ви обрали? Але, очевидно, це питання вже не потрібно ставити. Тож, чи можете ви розповісти, чому ви насправді вирішили відмовитися від Ефіру? Чому? Розробники Ефіру не підходять?
Піма: Я думаю, що зрушення в ядрі Ethereum відбулися у 2018 та 2019 роках, коли ви запитали мене про область, в якій я був ведмежим, і я сказав, що рівень 2, рівень 2 значно знизить економічну цінність Ethereum. Насправді я вивчав так звані технічні терміни, такі як рівень валютних розрахунків і рівень виконання, але вони мене не цікавлять, тому що ці речі краще кількісно оцінюються, і скільки грошей розраховується на рівні розрахунків? Скільки заробляє Layer 1 за день? Як тільки рівень 2 буде розділений, добре, після того, як всі гроші будуть зароблені Base і Arbitrum, скільки грошей буде передано центральному уряду Ethereum? Чи є такий спосіб обміну інформацією розумним? Після того, як місцеві князі Рівня 2 придбають велику кількість економічної власності, чи з'являться інші ідеї для збройної незалежності? Чи буде вона прагнути до більш прибуткової ринково-орієнтованої діяльності? Я думаю, що це все питання, які Ethereum не продумував у минулому.
Я думаю, що все можна кількісно оцінити, і це можна пояснити певними фінансовими показниками. Маржа валового прибутку публічного ланцюга насправді дуже висока, і дуже важливо чітко думати про те, хто заробляє ці гроші, і якщо ви не мислите чітко, ви не знаєте, хто заплатить. Тому особисто я вважаю, що перехід Ethereum на рівень 2 є більш неправильним шляхом, немає хорошого зворотного зв'язку з Ethereum, а гроші забирають місцеві князі рівня 2.
Висновок
Лю Фенг: Нарешті, я також хочу подарувати цей епізод подкасту дуже хорошому другу, якого я знаю з паном Пімою, який є маленьким шанувальником Pima і покинув нас у другій половині минулого року, і ми всі особливо шкодуємо. Я думаю, якби він був тут, він би дуже уважно слухав цей подкаст, тому я хотів подарувати його йому, і дякую, що поділилися.
Оригінальне посилання
：