Стейблкоїн може завдати глибокого удару по основній фінансовій системі США.
**Автори: Ден Девіс, Генрі Дж.
Переклад: BitpushNews Янан
Для криптовалютної лобістської групи США цей тиждень виявився досить успішним. Законопроект «Genius Act» був ухвалений у Сенаті, офіційно легалізувавши криптовалюти, такі як «стейблкоїн». Ще більш вражаючим є те, що президент Трамп у четвер провів приватну вечерю для інвесторів, які займають перші 220 місць за кількістю «Трамп» мемкоїнів ($Trump memecoin). Однак для США в цілому це не тиждень, який варто святкувати.
Так звані стейблкоїни – це криптоактиви, що підтримуються традиційними активами, такими як долар США. USD1 стейблкоїн, випущений криптовалютною компанією сім'ї Трампа World Liberty Financial, є типовим прикладом. Якщо такі цифрові валюти використовуються для політичного впливу, їхня шкода вже не може бути недооцінена. Але ще більше слід остерігатися їхнього можливого глибокого впливу на основну фінансову систему США – цей ризик є більш прихованим і більш руйнівним.
!
Прихильники стейблкоїнів стверджують, що такі валюти зміцнять фінансову гегемонію США – а Трамп навіть заявив, що стабільні монети «ще більше розширять глобальне домінування долара США».
Однак реальність може бути зовсім іншою. Цей вид цифрових монет може не тільки послабити міжнародну позицію долара, але й сприяти фінансовому шахрайству, ухиленню від санкцій та іншим діям, навіть викликати системний ризик. Ще більш тривожним є те, що вони можуть відкрити двері для іншої монети, щоб замінити долар як глобальний інструмент розрахунків у торгівлі.
Компанія World Liberty Financial заявила, що її випущений стейблкоїн буде підтримуватись короткостроковими державними облігаціями США, депозитами в доларах та іншими грошовими еквівалентами. Подібно до ролі долара як основи глобальної фінансової системи, стейблкоїн намагається забезпечити ринкам криптовалюти стандарт прив'язки вартості — уникаючи витрат на обмін реальних доларів у регульованих банківських рахунках та обминаючи численні обмеження традиційної фінансової системи.
Групи інтересів у криптовалюті намагаються інтегрувати стейблкоїни у mainstream фінансову систему США, порушуючи межі між крипторинком та традиційними фінансами. Ця стратегія дозволяє їм вільно перемикатися між двома абсолютно різними сферами: з одного боку — високо волатильний казино криптовалют (де люди можуть вільно спекулювати на різних мем-коїнах), а з іншого — строго регульований традиційний фінансовий ринок (активи та банківські рахунки захищені Комісією з цінних паперів і бірж США та Федеральною корпорацією страхування депозитів).
З поверненням Трампа в Білий дім з'явилася нова можливість для зростання криптоіндустрії, але не поодинці. Криптовалюти змогли завоювати двопартійну підтримку як завдяки величезним грошам, інвестованим комітетами політичних дій (PAC), так і через послідовні невдачі політиків, які скептично ставляться до криптовалют. (У 2024 році криптоіндустрія викинула 40 мільйонів доларів, щоб зірвати переобрання сенатора від Огайо Шеррода Брауна, відомого криптокритика.) ）
Прихильники стейблкоїнів вважають, що процвітання криптовалюти зміцнить міжнародну позицію долара. Як один з співавторів закону «Геній», сенатор-демократ штату Нью-Йорк Кірстен Джіллібранд попередила, що США стикаються з ризиком «відставання в гонці цифрових валют». Вона особливо зазначила: «Ми спостерігаємо, як Європа та Китай займають позиції в сфері цифрових валют, в той час як адміністрація Трампа перешкоджає планам Федеральної резервної системи щодо запуску цифрового долара, що, безсумнівно, призведе до нашого подальшого відставання.»
Гіллібранд стверджує, що оскільки більшість стейблкоїнів прив'язані до долара США, глобальне домінування долара США можна зміцнити шляхом посилення регулювання та просування таких цифрових валют. Цей аргумент не зовсім необґрунтований – глобальна гегемонія долара обумовлена економічною та політичною стабільністю Сполучених Штатів та побудованої ними міжнародної платіжної мережі. Ця позиція переваги дозволила Сполученим Штатам перетворити основну позицію світової фінансової системи на стратегічну зброю: за допомогою економічних санкцій Сполучені Штати змогли змусити міжнародні фінансові інститути вибирати між «обслуговуванням непопулярних у США клієнтів» та «входом у світову фінансову систему, де домінує долар».
Індустрія криптовалют впевнена, що легалізація стейблкоїнів офіційно інтегрує цю змішану криптоекосистему в mainstream фінансову систему. Особливо варто зазначити, що основна частина цієї системи, а саме багато криптопроектів та бірж, була створена з метою уникнення або навіть заміни гегемонії долара та урядових законних монет.
Це все, безумовно, є значним позитивом для індустрії криптовалют, але закладає величезні ризики для глобальної фінансової стабільності. Досить лише поглянути на колишні гучні заяви ентузіастів криптовалют: «цар штучного інтелекту та криптовалют», призначений Трампом, Девід Сакс (David Sacks), публічно очікував, що біткоїн та інші криптовалюти зможуть стати «новою світовою валютою», замінивши фінансову гегемонію США хаотичною конкуренцією приватного сектору.
Якщо криптовалюти стануть основними фінансовими інструментами, хаос, який може виникнути, викликає занепокоєння. Помічники демократів у банківському комітеті Сенату зазначили, що Genius Act дозволить біржам США виставляти на облік стабільні монети, випущені офшорними компаніями, які не підлягають внутрішньому регулюванню. Критики виділили, що Tether, основний стейблкоїн, який зараз перебуває в обігу і працює за межами юрисдикції США, виявився каналом для злочинців і тих, хто ухиляється від санкцій. Ще більш тривожним є те, що деякі «сервіси змішування монет» з анонімністю транзакцій були звинувачені в тому, що вони допомагають північнокорейським хакерам відмивати сотні мільйонів доларів.
Навіть якщо існує добре налагоджена нормативна база, правозастосування є ключовим. Міністерство юстиції США нещодавно запровадило загадкову політику визнання того, що терористичні угруповання, такі як ХАМАС та ІДІЛ, використовують криптовалютні платформи для приховування грошових потоків та ухилення від розслідування, водночас оголосивши імунітет від судового переслідування для деяких платформ. А сумнозвісна афера з монетами-мемами, в якій емітент збирає гроші громадськості, а потім тікає з грошима, має ще менше шансів бути притягнутою до юридичної відповідальності, коли чинний президент розглядає це як інструмент для отримання особистої вигоди.
Але найосновніше занепокоєння щодо стейблкоїнів, можливо, полягає в системних фінансових ризиках, які вони можуть викликати. Ця особлива присутність, що перебуває на межі традиційної фінансової системи, принесла безпрецедентні проблеми з регулюванням. Хоча розробники "Законопроекту про геніїв" запропонували регулярно оцінювати вплив стейблкоїнів на фінансову стабільність, вони свідомо уникли одного ключового питання: чи надасть уряд США кредитну підтримку стейблкоїнам у доларах?
Ключове питання полягає в тому: чи повинна держава втручатися для порятунку, коли певний стейблкоїн стикається з крахом або підтверджується його шахрайство? Якщо обрати порятунок, це може призвести до того, що платники податків понесуть важкий борг — саме тому традиційні фінансові установи, які "занадто великі, щоб впасти", повинні підлягати суворому регулюванню.
Однак, якщо у фінансовій допомозі буде відмовлено, це принесе нові системні ризики для міжнародної доларової системи. Коли ринок не в змозі передбачити, які установи впадуть через ефект пульсації та наскільки великою буде схильність до ризику, може вибухнути криза, керована банками, що в кінцевому підсумку призведе до виснаження ліквідності всієї фінансової системи. Це основна причина, чому регулятори вимагають високого ступеня прозорості від основних гравців на світовому доларовому ринку.
В якості прикладу компанії Tether, її генеральний директор відверто розкрив тривожний сценарій: через відмову великих банків співпрацювати, емітенти стейблкоїнів в Європі змушені зберігати кошти в малих і середніх банках. Але якщо ринок втратить довіру до стейблкоїнів, які зберігаються в цих банках, і виникне ситуація з 20%-м зосередженням викупу, ці малі банки одразу зіштовхнуться з кризою, подібною до традиційного банківського паніки.
Коли прийде час, хто зможе зупинити цю паніку від поширення на всю банківську систему? Цю роль повинні виконувати установи, які мають достатні можливості для порятунку — і при цьому повинні використовувати справжні долари, а не ті підозрілі криптовалюти.
Це пояснює, чому питання «Чи повинні США підтримувати стейблкоїни на базі долара» так важко відповісти. Не дивно, що є повідомлення про те, що кілька країн намагаються знизити залежність своїх банків від фінансування в доларах.
Міжнародне співтовариство розглядає зусилля США з легалізації стейблкоїнів як потенційну загрозу. Як тільки стейблкоїн стане новим фінансовим інструментом під контролем США, Вашингтон може використати це для подальшого проникнення у фінансові системи інших країн. Ще більше турбує новий зв’язок між доларом та криптовалютою, який може призвести до безпрецедентного обсягу незаконних фінансових потоків.
Головний економіст Європейського центрального банку Філіп Лейн попередив, що залежність від стейблкоїнів призведе до переміщення фінансової діяльності з єврової системи до приватних криптовалют, які підкріплені доларом, що зробить Європу ще вразливішою в умовах тиску з боку американської економіки.
Як важлива складова плану «стратегічної автономії» ЄС (мета якого – зменшення залежності від США), Європейський центральний банк прискорює впровадження цифрового євро. Ця цифрова валюта, яку ініціює державний сектор, не лише забезпечить повноцінну альтернативну платіжну мережу, а й матиме вбудовані механізми захисту приватності та безпеки – що контрастує з приватними стейблкоїнами.
Поточна ситуація показує, що замість того, щоб закріпити гегемонію долара, «допомагаючи США надолужити згаяне», як очікувалося, стейблкоіни прискорюють звільнення країн від кайданів доларової системи. Європа не лише будує власну фінансову систему безпеки, а й планує нову глобальну альтернативу – систему, в якій домінують Сполучені Штати, які втрачають довіру та стикаються з безпрецедентними викликами.
Керівник проекту цифрового євро Європейського центрального банку вже почав обговорення його «перспектив міжнародного застосування», метою якого є створення нової платіжної системи, що «поважає суверенітет країн, знижує системні ризики, створює нові можливості для розвитку».
Досить іронічно, що стейблкоїни спочатку покладалися на кредит долара для регулювання хаотичного крипторинку, але тепер вони можуть, навпаки, перенести безлад криптовалют, а також особливу політику уряду Трампа, в традиційну фінансову систему, що домінує доларом. Це зворотне просочування викликає глибші системні ризики.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Нагородити
подобається
1
Поділіться
Прокоментувати
0/400
user2229Leihuo
· 05-26 04:21
Минулого року я вже знав, що це фінансова революція, а ти зараз тільки кажеш, що ще не маєш бачення .
Нью-Йорк Таймс: Криптоактиви запускають фінансовий «переворот»
**Автори: Ден Девіс, Генрі Дж.
Переклад: BitpushNews Янан
Для криптовалютної лобістської групи США цей тиждень виявився досить успішним. Законопроект «Genius Act» був ухвалений у Сенаті, офіційно легалізувавши криптовалюти, такі як «стейблкоїн». Ще більш вражаючим є те, що президент Трамп у четвер провів приватну вечерю для інвесторів, які займають перші 220 місць за кількістю «Трамп» мемкоїнів ($Trump memecoin). Однак для США в цілому це не тиждень, який варто святкувати.
Так звані стейблкоїни – це криптоактиви, що підтримуються традиційними активами, такими як долар США. USD1 стейблкоїн, випущений криптовалютною компанією сім'ї Трампа World Liberty Financial, є типовим прикладом. Якщо такі цифрові валюти використовуються для політичного впливу, їхня шкода вже не може бути недооцінена. Але ще більше слід остерігатися їхнього можливого глибокого впливу на основну фінансову систему США – цей ризик є більш прихованим і більш руйнівним.
!
Прихильники стейблкоїнів стверджують, що такі валюти зміцнять фінансову гегемонію США – а Трамп навіть заявив, що стабільні монети «ще більше розширять глобальне домінування долара США».
Однак реальність може бути зовсім іншою. Цей вид цифрових монет може не тільки послабити міжнародну позицію долара, але й сприяти фінансовому шахрайству, ухиленню від санкцій та іншим діям, навіть викликати системний ризик. Ще більш тривожним є те, що вони можуть відкрити двері для іншої монети, щоб замінити долар як глобальний інструмент розрахунків у торгівлі.
Компанія World Liberty Financial заявила, що її випущений стейблкоїн буде підтримуватись короткостроковими державними облігаціями США, депозитами в доларах та іншими грошовими еквівалентами. Подібно до ролі долара як основи глобальної фінансової системи, стейблкоїн намагається забезпечити ринкам криптовалюти стандарт прив'язки вартості — уникаючи витрат на обмін реальних доларів у регульованих банківських рахунках та обминаючи численні обмеження традиційної фінансової системи.
Групи інтересів у криптовалюті намагаються інтегрувати стейблкоїни у mainstream фінансову систему США, порушуючи межі між крипторинком та традиційними фінансами. Ця стратегія дозволяє їм вільно перемикатися між двома абсолютно різними сферами: з одного боку — високо волатильний казино криптовалют (де люди можуть вільно спекулювати на різних мем-коїнах), а з іншого — строго регульований традиційний фінансовий ринок (активи та банківські рахунки захищені Комісією з цінних паперів і бірж США та Федеральною корпорацією страхування депозитів).
З поверненням Трампа в Білий дім з'явилася нова можливість для зростання криптоіндустрії, але не поодинці. Криптовалюти змогли завоювати двопартійну підтримку як завдяки величезним грошам, інвестованим комітетами політичних дій (PAC), так і через послідовні невдачі політиків, які скептично ставляться до криптовалют. (У 2024 році криптоіндустрія викинула 40 мільйонів доларів, щоб зірвати переобрання сенатора від Огайо Шеррода Брауна, відомого криптокритика.) ）
Прихильники стейблкоїнів вважають, що процвітання криптовалюти зміцнить міжнародну позицію долара. Як один з співавторів закону «Геній», сенатор-демократ штату Нью-Йорк Кірстен Джіллібранд попередила, що США стикаються з ризиком «відставання в гонці цифрових валют». Вона особливо зазначила: «Ми спостерігаємо, як Європа та Китай займають позиції в сфері цифрових валют, в той час як адміністрація Трампа перешкоджає планам Федеральної резервної системи щодо запуску цифрового долара, що, безсумнівно, призведе до нашого подальшого відставання.»
Гіллібранд стверджує, що оскільки більшість стейблкоїнів прив'язані до долара США, глобальне домінування долара США можна зміцнити шляхом посилення регулювання та просування таких цифрових валют. Цей аргумент не зовсім необґрунтований – глобальна гегемонія долара обумовлена економічною та політичною стабільністю Сполучених Штатів та побудованої ними міжнародної платіжної мережі. Ця позиція переваги дозволила Сполученим Штатам перетворити основну позицію світової фінансової системи на стратегічну зброю: за допомогою економічних санкцій Сполучені Штати змогли змусити міжнародні фінансові інститути вибирати між «обслуговуванням непопулярних у США клієнтів» та «входом у світову фінансову систему, де домінує долар».
Індустрія криптовалют впевнена, що легалізація стейблкоїнів офіційно інтегрує цю змішану криптоекосистему в mainstream фінансову систему. Особливо варто зазначити, що основна частина цієї системи, а саме багато криптопроектів та бірж, була створена з метою уникнення або навіть заміни гегемонії долара та урядових законних монет.
Це все, безумовно, є значним позитивом для індустрії криптовалют, але закладає величезні ризики для глобальної фінансової стабільності. Досить лише поглянути на колишні гучні заяви ентузіастів криптовалют: «цар штучного інтелекту та криптовалют», призначений Трампом, Девід Сакс (David Sacks), публічно очікував, що біткоїн та інші криптовалюти зможуть стати «новою світовою валютою», замінивши фінансову гегемонію США хаотичною конкуренцією приватного сектору.
Якщо криптовалюти стануть основними фінансовими інструментами, хаос, який може виникнути, викликає занепокоєння. Помічники демократів у банківському комітеті Сенату зазначили, що Genius Act дозволить біржам США виставляти на облік стабільні монети, випущені офшорними компаніями, які не підлягають внутрішньому регулюванню. Критики виділили, що Tether, основний стейблкоїн, який зараз перебуває в обігу і працює за межами юрисдикції США, виявився каналом для злочинців і тих, хто ухиляється від санкцій. Ще більш тривожним є те, що деякі «сервіси змішування монет» з анонімністю транзакцій були звинувачені в тому, що вони допомагають північнокорейським хакерам відмивати сотні мільйонів доларів.
Навіть якщо існує добре налагоджена нормативна база, правозастосування є ключовим. Міністерство юстиції США нещодавно запровадило загадкову політику визнання того, що терористичні угруповання, такі як ХАМАС та ІДІЛ, використовують криптовалютні платформи для приховування грошових потоків та ухилення від розслідування, водночас оголосивши імунітет від судового переслідування для деяких платформ. А сумнозвісна афера з монетами-мемами, в якій емітент збирає гроші громадськості, а потім тікає з грошима, має ще менше шансів бути притягнутою до юридичної відповідальності, коли чинний президент розглядає це як інструмент для отримання особистої вигоди.
Але найосновніше занепокоєння щодо стейблкоїнів, можливо, полягає в системних фінансових ризиках, які вони можуть викликати. Ця особлива присутність, що перебуває на межі традиційної фінансової системи, принесла безпрецедентні проблеми з регулюванням. Хоча розробники "Законопроекту про геніїв" запропонували регулярно оцінювати вплив стейблкоїнів на фінансову стабільність, вони свідомо уникли одного ключового питання: чи надасть уряд США кредитну підтримку стейблкоїнам у доларах?
Ключове питання полягає в тому: чи повинна держава втручатися для порятунку, коли певний стейблкоїн стикається з крахом або підтверджується його шахрайство? Якщо обрати порятунок, це може призвести до того, що платники податків понесуть важкий борг — саме тому традиційні фінансові установи, які "занадто великі, щоб впасти", повинні підлягати суворому регулюванню.
Однак, якщо у фінансовій допомозі буде відмовлено, це принесе нові системні ризики для міжнародної доларової системи. Коли ринок не в змозі передбачити, які установи впадуть через ефект пульсації та наскільки великою буде схильність до ризику, може вибухнути криза, керована банками, що в кінцевому підсумку призведе до виснаження ліквідності всієї фінансової системи. Це основна причина, чому регулятори вимагають високого ступеня прозорості від основних гравців на світовому доларовому ринку.
В якості прикладу компанії Tether, її генеральний директор відверто розкрив тривожний сценарій: через відмову великих банків співпрацювати, емітенти стейблкоїнів в Європі змушені зберігати кошти в малих і середніх банках. Але якщо ринок втратить довіру до стейблкоїнів, які зберігаються в цих банках, і виникне ситуація з 20%-м зосередженням викупу, ці малі банки одразу зіштовхнуться з кризою, подібною до традиційного банківського паніки.
Коли прийде час, хто зможе зупинити цю паніку від поширення на всю банківську систему? Цю роль повинні виконувати установи, які мають достатні можливості для порятунку — і при цьому повинні використовувати справжні долари, а не ті підозрілі криптовалюти.
Це пояснює, чому питання «Чи повинні США підтримувати стейблкоїни на базі долара» так важко відповісти. Не дивно, що є повідомлення про те, що кілька країн намагаються знизити залежність своїх банків від фінансування в доларах.
Міжнародне співтовариство розглядає зусилля США з легалізації стейблкоїнів як потенційну загрозу. Як тільки стейблкоїн стане новим фінансовим інструментом під контролем США, Вашингтон може використати це для подальшого проникнення у фінансові системи інших країн. Ще більше турбує новий зв’язок між доларом та криптовалютою, який може призвести до безпрецедентного обсягу незаконних фінансових потоків.
Головний економіст Європейського центрального банку Філіп Лейн попередив, що залежність від стейблкоїнів призведе до переміщення фінансової діяльності з єврової системи до приватних криптовалют, які підкріплені доларом, що зробить Європу ще вразливішою в умовах тиску з боку американської економіки.
Як важлива складова плану «стратегічної автономії» ЄС (мета якого – зменшення залежності від США), Європейський центральний банк прискорює впровадження цифрового євро. Ця цифрова валюта, яку ініціює державний сектор, не лише забезпечить повноцінну альтернативну платіжну мережу, а й матиме вбудовані механізми захисту приватності та безпеки – що контрастує з приватними стейблкоїнами.
Поточна ситуація показує, що замість того, щоб закріпити гегемонію долара, «допомагаючи США надолужити згаяне», як очікувалося, стейблкоіни прискорюють звільнення країн від кайданів доларової системи. Європа не лише будує власну фінансову систему безпеки, а й планує нову глобальну альтернативу – систему, в якій домінують Сполучені Штати, які втрачають довіру та стикаються з безпрецедентними викликами.
Керівник проекту цифрового євро Європейського центрального банку вже почав обговорення його «перспектив міжнародного застосування», метою якого є створення нової платіжної системи, що «поважає суверенітет країн, знижує системні ризики, створює нові можливості для розвитку».
Досить іронічно, що стейблкоїни спочатку покладалися на кредит долара для регулювання хаотичного крипторинку, але тепер вони можуть, навпаки, перенести безлад криптовалют, а також особливу політику уряду Трампа, в традиційну фінансову систему, що домінує доларом. Це зворотне просочування викликає глибші системні ризики.