Автор: Мэтт Хоуган, головний інвестиційний директор Bitwise; переклад: 0xjs@Золотий фінанс
Люди часто допускають помилку при оцінці біткоїна, що призводить до серйозного недооцінювання потенціалу біткоїна.
Минулого тижня під час вечері один фінансовий консультант поставив мені чудове питання:
Чи мусить долар обов'язково впасти, щоб біткоїн піднявся до 200 тисяч доларів?
Це чудове питання, оскільки воно виявляє багато неясної логіки, яку люди використовують, коли говорять про біткойн. З мого досвіду, вони часто кажуть так:
Біткойн - це цифрове золото, а США зловживають доларом; отже, біткойн має цінність.
Ці слова не помилкові — ой, я, можливо, сказав щось подібне на CNBC. Але таке твердження є дуже лінивим. Зокрема, вони змішали два різні аргументи.
Ця плутанина є шкідливою, оскільки вона значно зменшує оцінку повного потенціалу біткоїна та можливостей його успіху. Якщо розглянути ці аргументи окремо, ви зможете краще зрозуміти біткоїн.
Аргумент 1: Біткоїн буде успішним
Коли ви купуєте біткойн, ваша перша ставка — це те, що він буде успішним. Для мене це означає, що одного дня він зможе змагатися із золотом, ставши встановленим, широко відомим засобом зберігання вартості, який утримується різними інвесторами.
Протягом останніх 15 років біткойн досягнув величезного прогресу у досягненні цієї мети. Він виріс з нуля до активу вартістю понад 1 трильйон доларів, яким володіє 60% великих хедж-фондів у всьому світі, багато великих компаній з управління активами, а також деякі країни. Він пережив бикий ринок і ведмежий ринок, скандали та прориви, а також різні регуляторні системи. Зараз більшість людей визнають, що він буде існувати і надалі.
Але він ще не зрілий. Сьогодні більшість інституційних інвесторів все ще не володіють біткоїном. Багато фінансових установ все ще забороняють його володіння. ЗМІ все ще не довіряють йому. І багато людей все ще не розуміють його. Щодо золота, ми не часто чуємо про таку ситуацію.
Спрощений, нульовий варіант цього аргументу полягає в тому, що біткоїн займе ринок золота. Але я вважаю, що більш імовірно, що біткоїн поступово розширить масштаб ринку "зберігання вартості".
Для наших цілей це не має особливого значення. Ринкова капіталізація біткоїна становить $1,3 трлн, що становить лише 7% від ринкової капіталізації золота в $18 трильйонів. Я не знаю, чи буде зрілий біткоїн мати ринкову капіталізацію вдвічі меншу, ніж золото, чи дорівнювати золоту, чи вдвічі більший за золото, чи залучити нову групу інвесторів. Але я впевнений, що це буде не просто 7%.
Отже, інвестування в біткоїн означає ставку на те, що він продовжить розвиватися за поточним шляхом від невеликого екосистемного ринку до основного ринку. Це також є основним двигуном його вражаючих прибутків за останні 15 років. Я вважаю, що у нього ще є великий потенціал для розвитку.
(До речі: якщо ринкова вартість біткоїна зросте до рівня золота, то кожен біткоїн буде коштувати приблизно 900 000 доларів.)
Аргумент 2: Уряди країн будуть продовжувати знецінювати фіатні валюти
Коли ви купуєте біткоїни, ваша друга ставка полягає в тому, що уряди США та інших країн продовжать друкувати гроші та накопичувати борги, що призведе до знецінення фіатних валют. Згідно з цією логікою, це як збільшить вартість активів «збереження вартості», таких як біткоїн та золото, так і спонукатиме більшу кількість інвесторів розподіляти такі активи, що ще більше розширить розмір ринку.
У Сполучених Штатах ми зараз маємо 36 трильйонів доларів федерального боргу — і кожні 100 днів додається 1 трильйон доларів. Цього року ми витратимо 900 мільярдів доларів на погашення цього боргу, витрати на відсотки стали одним із найбільших пунктів у федеральному бюджеті. Бюджетне управління Конгресу США оцінює, що до 2054 року борг досягне 142 трильйонів доларів.
На мій погляд, такі масштаби боргу та друку грошей значно розширять ринок "зберігання вартості", оскільки інвестори шукатимуть притулок від цієї божевільної ситуації. Чи може поточний ринок у 20 трильйонів доларів перетворитися на 50 трильйонів доларів за 10 років? Або на 100 трильйонів доларів?
Я хочу сказати очевидну річ: якщо обсяг ринку «зберігання вартості» в найближчі 10 років збільшиться в три рази, і біткойн просто зберігатиме свої 7% частки на цьому ринку, то ціна біткойна також зросте в три рази.
(Варто зазначити, що багато людей у спільноті біткоїну - включно зі мною - вважають, що біткоїн має інші застосування, окрім традиційної функції "зберігання вартості". Наприклад, я вважаю, що одного дня біткоїн буде використовуватися як альтернатива валютам різних країн для розрахунків міжнародних платежів. Будь-які інші аргументи щодо таких випадків вважаються додатковими перевагами.)
Висновок: Чому ця аналітична структура є потужною
Ці аргументи важливі тим, що вони є як кумулятивними, так і взаємно незалежними.
Те, що я маю на увазі під взаємною незалежністю, це те, що як інвестор, вам потрібно, щоб лише один з аргументів був правильним для досягнення успіху.
Уявіть собі, що ринкова капіталізація біткойна зростає до 25% від поточного ринку золота, при цьому нічого більше не змінюється. Немає розширення ринку, немає нових випадків використання і ніяких побоювань щодо спірального зростання боргу. Чудово! У такому випадку ціна біткойна досягне 214 тисяч доларів, що приблизно в чотири рази більше, ніж поточний рівень.
Або уявіть собі, що частка ринку біткоїнів не зросла, але обсяг ринку "зберігання вартості" зріс у три рази. Це також непогано! Отже, ціна біткоїна також зросте в три рази.
Якщо ці дві речі відбудуться (якщо ті додаткові можливості також зможуть реалізуватися, то це було б ще краще), то це дійсно буде чудово. Хороша новина полягає в тому, що я вважаю, що це найбільш імовірний варіант.
Отже, на питання мого консультанта відповідь така: ні, біткоїну не потрібно, щоб долар обвалився, аби досягти 200 тисяч доларів. Йому просто потрібно відхопити невелику частину існуючого ринку золота, щоб досягти цієї ціни.
Але оскільки уряди продовжують зловживати своїми валютами, а біткойн продовжує дозрівати, він може досягти не тільки цієї ціни, але навіть і за її межами.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Bitwise: Біткойн може зрости до 200000 доларів США завдяки двом факторам
Автор: Мэтт Хоуган, головний інвестиційний директор Bitwise; переклад: 0xjs@Золотий фінанс
Люди часто допускають помилку при оцінці біткоїна, що призводить до серйозного недооцінювання потенціалу біткоїна.
Минулого тижня під час вечері один фінансовий консультант поставив мені чудове питання:
Чи мусить долар обов'язково впасти, щоб біткоїн піднявся до 200 тисяч доларів?
Це чудове питання, оскільки воно виявляє багато неясної логіки, яку люди використовують, коли говорять про біткойн. З мого досвіду, вони часто кажуть так:
Біткойн - це цифрове золото, а США зловживають доларом; отже, біткойн має цінність.
Ці слова не помилкові — ой, я, можливо, сказав щось подібне на CNBC. Але таке твердження є дуже лінивим. Зокрема, вони змішали два різні аргументи.
Ця плутанина є шкідливою, оскільки вона значно зменшує оцінку повного потенціалу біткоїна та можливостей його успіху. Якщо розглянути ці аргументи окремо, ви зможете краще зрозуміти біткоїн.
Аргумент 1: Біткоїн буде успішним
Коли ви купуєте біткойн, ваша перша ставка — це те, що він буде успішним. Для мене це означає, що одного дня він зможе змагатися із золотом, ставши встановленим, широко відомим засобом зберігання вартості, який утримується різними інвесторами.
Протягом останніх 15 років біткойн досягнув величезного прогресу у досягненні цієї мети. Він виріс з нуля до активу вартістю понад 1 трильйон доларів, яким володіє 60% великих хедж-фондів у всьому світі, багато великих компаній з управління активами, а також деякі країни. Він пережив бикий ринок і ведмежий ринок, скандали та прориви, а також різні регуляторні системи. Зараз більшість людей визнають, що він буде існувати і надалі.
Але він ще не зрілий. Сьогодні більшість інституційних інвесторів все ще не володіють біткоїном. Багато фінансових установ все ще забороняють його володіння. ЗМІ все ще не довіряють йому. І багато людей все ще не розуміють його. Щодо золота, ми не часто чуємо про таку ситуацію.
Спрощений, нульовий варіант цього аргументу полягає в тому, що біткоїн займе ринок золота. Але я вважаю, що більш імовірно, що біткоїн поступово розширить масштаб ринку "зберігання вартості".
Для наших цілей це не має особливого значення. Ринкова капіталізація біткоїна становить $1,3 трлн, що становить лише 7% від ринкової капіталізації золота в $18 трильйонів. Я не знаю, чи буде зрілий біткоїн мати ринкову капіталізацію вдвічі меншу, ніж золото, чи дорівнювати золоту, чи вдвічі більший за золото, чи залучити нову групу інвесторів. Але я впевнений, що це буде не просто 7%.
Отже, інвестування в біткоїн означає ставку на те, що він продовжить розвиватися за поточним шляхом від невеликого екосистемного ринку до основного ринку. Це також є основним двигуном його вражаючих прибутків за останні 15 років. Я вважаю, що у нього ще є великий потенціал для розвитку.
(До речі: якщо ринкова вартість біткоїна зросте до рівня золота, то кожен біткоїн буде коштувати приблизно 900 000 доларів.)
Аргумент 2: Уряди країн будуть продовжувати знецінювати фіатні валюти
Коли ви купуєте біткоїни, ваша друга ставка полягає в тому, що уряди США та інших країн продовжать друкувати гроші та накопичувати борги, що призведе до знецінення фіатних валют. Згідно з цією логікою, це як збільшить вартість активів «збереження вартості», таких як біткоїн та золото, так і спонукатиме більшу кількість інвесторів розподіляти такі активи, що ще більше розширить розмір ринку.
У Сполучених Штатах ми зараз маємо 36 трильйонів доларів федерального боргу — і кожні 100 днів додається 1 трильйон доларів. Цього року ми витратимо 900 мільярдів доларів на погашення цього боргу, витрати на відсотки стали одним із найбільших пунктів у федеральному бюджеті. Бюджетне управління Конгресу США оцінює, що до 2054 року борг досягне 142 трильйонів доларів.
На мій погляд, такі масштаби боргу та друку грошей значно розширять ринок "зберігання вартості", оскільки інвестори шукатимуть притулок від цієї божевільної ситуації. Чи може поточний ринок у 20 трильйонів доларів перетворитися на 50 трильйонів доларів за 10 років? Або на 100 трильйонів доларів?
Я хочу сказати очевидну річ: якщо обсяг ринку «зберігання вартості» в найближчі 10 років збільшиться в три рази, і біткойн просто зберігатиме свої 7% частки на цьому ринку, то ціна біткойна також зросте в три рази.
(Варто зазначити, що багато людей у спільноті біткоїну - включно зі мною - вважають, що біткоїн має інші застосування, окрім традиційної функції "зберігання вартості". Наприклад, я вважаю, що одного дня біткоїн буде використовуватися як альтернатива валютам різних країн для розрахунків міжнародних платежів. Будь-які інші аргументи щодо таких випадків вважаються додатковими перевагами.)
Висновок: Чому ця аналітична структура є потужною
Ці аргументи важливі тим, що вони є як кумулятивними, так і взаємно незалежними.
Те, що я маю на увазі під взаємною незалежністю, це те, що як інвестор, вам потрібно, щоб лише один з аргументів був правильним для досягнення успіху.
Уявіть собі, що ринкова капіталізація біткойна зростає до 25% від поточного ринку золота, при цьому нічого більше не змінюється. Немає розширення ринку, немає нових випадків використання і ніяких побоювань щодо спірального зростання боргу. Чудово! У такому випадку ціна біткойна досягне 214 тисяч доларів, що приблизно в чотири рази більше, ніж поточний рівень.
Або уявіть собі, що частка ринку біткоїнів не зросла, але обсяг ринку "зберігання вартості" зріс у три рази. Це також непогано! Отже, ціна біткоїна також зросте в три рази.
Якщо ці дві речі відбудуться (якщо ті додаткові можливості також зможуть реалізуватися, то це було б ще краще), то це дійсно буде чудово. Хороша новина полягає в тому, що я вважаю, що це найбільш імовірний варіант.
Отже, на питання мого консультанта відповідь така: ні, біткоїну не потрібно, щоб долар обвалився, аби досягти 200 тисяч доларів. Йому просто потрібно відхопити невелику частину існуючого ринку золота, щоб досягти цієї ціни.
Але оскільки уряди продовжують зловживати своїми валютами, а біткойн продовжує дозрівати, він може досягти не тільки цієї ціни, але навіть і за її межами.