Автор: генеральний директор Ledn Мауріціо Ді Бартоломео, CoinDesk; переклад: Бай Шуй, Золотий фінанс
Коли Майкл Сейлор у серпні 2020 року оголосив, що MicroStrategy перетворить свої фінансові резерви в 250 мільйонів доларів на біткоїни, аналітики Уолл-стріт вважали це безрозсудною ставкою. Сейлор тоді стверджував, що біткоїн "кращий за готівку", що викликало сумніви у традиційних банківських колах.
Однак сьогодні ті, хто насміхався з банків, які використовують біткойн, тепер поспішно залучаються до біткойн-позик, оскільки вони змагаються за використання біткойнів як переваги інституційного забезпечення та зростаючої відповідності продуктів на ринку.
Традиційна застава, така як нерухомість, вимагає ручної оцінки, суб'єктивної оцінки та складних законодавчих рамок (які варіюються від юрисдикції до юрисдикції). На противагу цьому, Bitcoin пропонує миттєву перевірку за допомогою публічних даних блокчейну, можливості розрахунків і клірингу в режимі 24/7 в режимі реального часу, єдину якість незалежно від географії чи контрагента, а також можливість програмно застосовувати умови кредиту.
Коли позичальники усвідомлюють, що можуть негайно перевірити та, можливо, ліквідувати заставу біткоїнів у неділю о 3-й ранку — тоді як нерухомість чекає на ручну оцінку, суб'єктивну оцінку та потенційне виселення — не буде жодного обігу.
1. Традиційні банки піддаються біткоїну.
Підхід MicroStrategy (MSTR) докорінно змінив те, як публічні компанії розглядають біткойн як фінансовий актив. Замість того, щоб просто утримувати біткойни, компанія стала піонером фінансової моделі, яка використовувала відкритий ринок для розширення своєї позиції в криптовалюті – випуск конвертованих облігацій і випуск акцій на ринку для фінансування покупки біткойнів. Ця стратегія дозволяє MicroStrategy використовувати ту ж фінансову інженерію, яка робить традиційні банки сильними, але з біткойном як базовим активом, а не традиційними фінансовими інструментами та нерухомістю, що дозволяє MicroStrategy значно перевершити спотові Bitcoin ETF.
Отже, один з моїх прогнозів на 2025 рік полягає в тому, що MSTR оголосить про проведення дроблення акцій 10 до 1, щоб ще більше розширити свою частку на ринку, оскільки це дозволить більшій кількості інвесторів купувати акції та опціонні контракти. Дії MicroStrategy демонструють, наскільки глибоко біткойн проникає у традиційне фінансування підприємств.
Я також вірю, що з довгостроковими власниками та новими інвесторами, які прагнуть отримати більше вигоди від своїх позицій, фінансові послуги, побудовані навколо біткоїна, стануть дуже популярними. Ми очікуємо, що глобальні продукти з кредитування біткоїнів та генерації доходу для власників біткоїнів швидко зростуть.
Крім того, є майже поетична відповідь на питання, чому кредити, забезпечені біткойнами, стали такими популярними – вони є справжніми уявленнями про фінансову інклюзію, і власники бізнесу в Медельїні стикаються з тими ж вимогами до застави та процентними ставками, що й у Мадриді. Біткойн у всіх має однакові атрибути, критерії перевірки та процес ліквідації. Ця стандартизація усуває довільні премії за ризик, які історично накладалися на позичальників з ринків, що розвиваються.
Протягом десятиліть традиційні банки просували "глобальний вплив", одночасно зберігаючи абсолютно різні стандарти кредитування в різних регіонах. Сьогодні кредити, підтримувані біткоїном, виявили сутність цієї спадкової неефективності: залишки застарілої фінансової системи.
2. Зі свободою руху капіталу кордони зникають.
Країни входять у нову еру бізнесу з біткойнів та капітальної конкуренції. Тому, ми очікуємо, що в 2025 році з'являться нові податкові стимули, спрямовані на інвесторів у біткойн та підприємства. Ці стимули будуть реалізовані разом із швидкими візовими програмами для криптовалютних підприємців та регуляторними рамками, спрямованими на залучення компаній, що займаються біткойном.
В історії країни змагалися за виробничі бази або регіональні штаб-квартири. Тепер вони змагаються за бізнес з видобутку біткоїнів, торгові майданчики та інфраструктуру зберігання.
Стан bitcoin-скарбниці Сальвадору представляє собою ранній експеримент національних держав у зберіганні біткоїнів. Хоча це експериментальне, їхні дії, а також нещодавня пропозиція стратегії біткоїн-резервів для США змусили традиційні фінансові центри звернути увагу на роль біткоїнів у суверенних фінансах.
Інші країни вивчатимуть і намагатимуться скопіювати ці рамки, готуючи свої заходи для залучення капіталовкладень, які оцінюються в біткойнах.
3. Відкриття дверей для банківських учасників.
На ринку боргів необхідність стимулює інновації. Публічні компанії зараз часто використовують ринок облігацій та конвертовані векселі для фінансування угод, пов'язаних з біткоїном. Ця практика перетворила біткоїн із спекулятивного активу на основоположний елемент фінансового управління підприємствами.
Marathon Digital Holdings та Semler Scientific тощо успішно слідували за MicroStrategy і отримали винагороду від ринку. Це найважливіший сигнал для фінансових менеджерів та генеральних директорів. Біткоїн тепер привертає їхню увагу.
Водночас, ринок кредитування біткоїнів досяг значного прогресу за останні два роки. Суворі інституційні кредитори тепер вимагають належної ізоляції застави, прозорих умов зберігання та консервативного співвідношення позики до вартості. Стандартизація цієї практики управління ризиками якраз і привернула раніше зарезервований інституційний капітал.
Регулювання стало більш чітким. Двері повинні бути відкриті для того, щоб більше банків брали участь у фінансових продуктах Bitcoin – що принесе найбільшу вигоду споживачам, оскільки новий капітал і конкуренція призводять до зниження процентних ставок і роблять кредити, забезпечені біткойнами, більш привабливими. **
4. Посилення злиттів та поглинань біткоїнів та криптовалют.
З огляду на уточнення регулювання рішення SAB 121, яке стосується зберігання криптовалют та інших рекомендацій, банки зіткнуться з ключовим вибором: створити або купити спосіб входу на зростаючий ринок біткоїнів та кредитування. Тому, ми прогнозуємо, що принаймні один з 20 найбільших банків США придбає криптовалютний бізнес у наступному році.
Банки хочуть швидко діяти, терміни розробки інфраструктури криптовалют перевищують вікно конкуренції, а старі компанії вже обробляють десятки мільярдів транзакцій на місяць за допомогою перевірених систем.
Ці операційні платформи представляють собою багато років професійного розвитку, який банки не можуть швидко скопіювати. Придбання премії зменшилося в порівнянні з витратами можливостей, пов'язаними з затримкою виходу на ринок.
Поєднання зрілості операцій, чіткості регулювання та стратегічної необхідності створює природні умови для здобуття банківською справою можливості роботи з криптовалютами.
5. Публічний ринок перевіряє інфраструктуру біткойна.
Криптовалютна індустрія готова до проривного року на публічних ринках. Ми очікуємо як мінімум одне гучне крипто-IPO в США, яке оцінюється в понад $10 млрд. Великі компанії, що займаються цифровими активами, побудували складні інституційні рівні послуг із потоками доходів, які зараз такі ж, як у традиційних банків, обробляючи повсякденні транзакції на мільярди доларів, керуючи великими обсягами операцій зі зберігання за допомогою суворих рамок відповідності та генеруючи стабільний потік комісійних доходів від регульованої діяльності.
Отже, наступна глава фінансів буде написана не тими, хто чинить опір цій зміні, а тими, хто усвідомлює, що їхнє існування залежить від прийняття змін.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Які п'ять великих змін чекають на відносини Уолл-стріт і BTC у 2025 році?
Автор: генеральний директор Ledn Мауріціо Ді Бартоломео, CoinDesk; переклад: Бай Шуй, Золотий фінанс
Коли Майкл Сейлор у серпні 2020 року оголосив, що MicroStrategy перетворить свої фінансові резерви в 250 мільйонів доларів на біткоїни, аналітики Уолл-стріт вважали це безрозсудною ставкою. Сейлор тоді стверджував, що біткоїн "кращий за готівку", що викликало сумніви у традиційних банківських колах.
Однак сьогодні ті, хто насміхався з банків, які використовують біткойн, тепер поспішно залучаються до біткойн-позик, оскільки вони змагаються за використання біткойнів як переваги інституційного забезпечення та зростаючої відповідності продуктів на ринку.
Традиційна застава, така як нерухомість, вимагає ручної оцінки, суб'єктивної оцінки та складних законодавчих рамок (які варіюються від юрисдикції до юрисдикції). На противагу цьому, Bitcoin пропонує миттєву перевірку за допомогою публічних даних блокчейну, можливості розрахунків і клірингу в режимі 24/7 в режимі реального часу, єдину якість незалежно від географії чи контрагента, а також можливість програмно застосовувати умови кредиту.
Коли позичальники усвідомлюють, що можуть негайно перевірити та, можливо, ліквідувати заставу біткоїнів у неділю о 3-й ранку — тоді як нерухомість чекає на ручну оцінку, суб'єктивну оцінку та потенційне виселення — не буде жодного обігу.
1. Традиційні банки піддаються біткоїну.
Підхід MicroStrategy (MSTR) докорінно змінив те, як публічні компанії розглядають біткойн як фінансовий актив. Замість того, щоб просто утримувати біткойни, компанія стала піонером фінансової моделі, яка використовувала відкритий ринок для розширення своєї позиції в криптовалюті – випуск конвертованих облігацій і випуск акцій на ринку для фінансування покупки біткойнів. Ця стратегія дозволяє MicroStrategy використовувати ту ж фінансову інженерію, яка робить традиційні банки сильними, але з біткойном як базовим активом, а не традиційними фінансовими інструментами та нерухомістю, що дозволяє MicroStrategy значно перевершити спотові Bitcoin ETF.
Отже, один з моїх прогнозів на 2025 рік полягає в тому, що MSTR оголосить про проведення дроблення акцій 10 до 1, щоб ще більше розширити свою частку на ринку, оскільки це дозволить більшій кількості інвесторів купувати акції та опціонні контракти. Дії MicroStrategy демонструють, наскільки глибоко біткойн проникає у традиційне фінансування підприємств.
Я також вірю, що з довгостроковими власниками та новими інвесторами, які прагнуть отримати більше вигоди від своїх позицій, фінансові послуги, побудовані навколо біткоїна, стануть дуже популярними. Ми очікуємо, що глобальні продукти з кредитування біткоїнів та генерації доходу для власників біткоїнів швидко зростуть.
Крім того, є майже поетична відповідь на питання, чому кредити, забезпечені біткойнами, стали такими популярними – вони є справжніми уявленнями про фінансову інклюзію, і власники бізнесу в Медельїні стикаються з тими ж вимогами до застави та процентними ставками, що й у Мадриді. Біткойн у всіх має однакові атрибути, критерії перевірки та процес ліквідації. Ця стандартизація усуває довільні премії за ризик, які історично накладалися на позичальників з ринків, що розвиваються.
Протягом десятиліть традиційні банки просували "глобальний вплив", одночасно зберігаючи абсолютно різні стандарти кредитування в різних регіонах. Сьогодні кредити, підтримувані біткоїном, виявили сутність цієї спадкової неефективності: залишки застарілої фінансової системи.
2. Зі свободою руху капіталу кордони зникають.
Країни входять у нову еру бізнесу з біткойнів та капітальної конкуренції. Тому, ми очікуємо, що в 2025 році з'являться нові податкові стимули, спрямовані на інвесторів у біткойн та підприємства. Ці стимули будуть реалізовані разом із швидкими візовими програмами для криптовалютних підприємців та регуляторними рамками, спрямованими на залучення компаній, що займаються біткойном.
В історії країни змагалися за виробничі бази або регіональні штаб-квартири. Тепер вони змагаються за бізнес з видобутку біткоїнів, торгові майданчики та інфраструктуру зберігання.
Стан bitcoin-скарбниці Сальвадору представляє собою ранній експеримент національних держав у зберіганні біткоїнів. Хоча це експериментальне, їхні дії, а також нещодавня пропозиція стратегії біткоїн-резервів для США змусили традиційні фінансові центри звернути увагу на роль біткоїнів у суверенних фінансах.
Інші країни вивчатимуть і намагатимуться скопіювати ці рамки, готуючи свої заходи для залучення капіталовкладень, які оцінюються в біткойнах.
3. Відкриття дверей для банківських учасників.
На ринку боргів необхідність стимулює інновації. Публічні компанії зараз часто використовують ринок облігацій та конвертовані векселі для фінансування угод, пов'язаних з біткоїном. Ця практика перетворила біткоїн із спекулятивного активу на основоположний елемент фінансового управління підприємствами.
Marathon Digital Holdings та Semler Scientific тощо успішно слідували за MicroStrategy і отримали винагороду від ринку. Це найважливіший сигнал для фінансових менеджерів та генеральних директорів. Біткоїн тепер привертає їхню увагу.
Водночас, ринок кредитування біткоїнів досяг значного прогресу за останні два роки. Суворі інституційні кредитори тепер вимагають належної ізоляції застави, прозорих умов зберігання та консервативного співвідношення позики до вартості. Стандартизація цієї практики управління ризиками якраз і привернула раніше зарезервований інституційний капітал.
Регулювання стало більш чітким. Двері повинні бути відкриті для того, щоб більше банків брали участь у фінансових продуктах Bitcoin – що принесе найбільшу вигоду споживачам, оскільки новий капітал і конкуренція призводять до зниження процентних ставок і роблять кредити, забезпечені біткойнами, більш привабливими. **
4. Посилення злиттів та поглинань біткоїнів та криптовалют.
З огляду на уточнення регулювання рішення SAB 121, яке стосується зберігання криптовалют та інших рекомендацій, банки зіткнуться з ключовим вибором: створити або купити спосіб входу на зростаючий ринок біткоїнів та кредитування. Тому, ми прогнозуємо, що принаймні один з 20 найбільших банків США придбає криптовалютний бізнес у наступному році.
Банки хочуть швидко діяти, терміни розробки інфраструктури криптовалют перевищують вікно конкуренції, а старі компанії вже обробляють десятки мільярдів транзакцій на місяць за допомогою перевірених систем.
Ці операційні платформи представляють собою багато років професійного розвитку, який банки не можуть швидко скопіювати. Придбання премії зменшилося в порівнянні з витратами можливостей, пов'язаними з затримкою виходу на ринок.
Поєднання зрілості операцій, чіткості регулювання та стратегічної необхідності створює природні умови для здобуття банківською справою можливості роботи з криптовалютами.
5. Публічний ринок перевіряє інфраструктуру біткойна.
Криптовалютна індустрія готова до проривного року на публічних ринках. Ми очікуємо як мінімум одне гучне крипто-IPO в США, яке оцінюється в понад $10 млрд. Великі компанії, що займаються цифровими активами, побудували складні інституційні рівні послуг із потоками доходів, які зараз такі ж, як у традиційних банків, обробляючи повсякденні транзакції на мільярди доларів, керуючи великими обсягами операцій зі зберігання за допомогою суворих рамок відповідності та генеруючи стабільний потік комісійних доходів від регульованої діяльності.
Отже, наступна глава фінансів буде написана не тими, хто чинить опір цій зміні, а тими, хто усвідомлює, що їхнє існування залежить від прийняття змін.