З моменту впровадження спотового ETF на ефірі на американському фондовому ринку у липні 2024 року, результати цього фінансового інструменту постійно впливають на ринок криптовалют. Станом на травень 2025 року ринкова структура ETF на ETH демонструє посилення диференціації, переплетення регуляторних ігор та технологічних оновлень. У цій статті буде проаналізовано виступ ETF на ETH та майбутні тенденції за чотирма основними напрямками: грошові потоки, регуляторна динаміка, технологічна підтримка та очікування ринку.
Як показує ETF з Ethereum?
Ринок ETF на споті демонструє слабкі результати
Хоча спотовий ETF на Ethereum надає традиційним інвесторам законний шлях, його привабливість для капіталу значно нижча, ніж у Bitcoin ETF. Дані показують, що станом на травень 2025 року загальний обсяг активів під управлінням (AUM) спотового ETF на Ethereum становитиме приблизно 8,5 мільярдів доларів, що є лише 7,5% від обсягу Bitcoin ETF за той же період (близько 113 мільярдів доларів). Основні причини включають:
Відсутність доходу від стейкінгу: ETH, що належить ETF, не може брати участь у стейкінгу Ethereum, що призводить до того, що інвестори повинні додатково нести витрати на управління в розмірі 0,25%-2,5%, в той час як втрачають річний дохід від стейкінгу в 3%-5%.
Ризик екологічної волатильності: Ethereum має атрибути як «платформи смарт-контрактів», так і «цифрового активу», і на його ціну значно впливають екологічні програми, такі як DeFi і Layer 2, а плата за газ в основній мережі знизиться на 95% від піку в 2025 році, а діяльність у мережі буде перенаправлена конкурентам, таким як Solana, що ще більше пригнічуватиме довіру ринку.
Реверсивний важільний ETF став "темною конячкою"
На відміну від спотових ETF, ETF, які шортять Ethereum з кредитним плечем 2x, стають найефективнішими фінансовими продуктами у 2025 році. Індекси ProShares UltraShort Ether ETF (ETHD) та T ReX 2X Inverse Ether Daily Target ETF (ETQ) зросли на 247% та 219% відповідно протягом року, що відображає песимістичні очікування ринку щодо короткострокового тренду ETH. Це явище перегукується з технічним зниженням ціни Ethereum, яка цього року впала на 54%, особливо з огляду на те, що торгова пара ETH/BTC неодноразово опускалася нижче ключових рівнів підтримки, впавши приблизно до 0,017 у квітні цього року, що близько до рекордно низького рівня.
На макрорівні політичні кроки адміністрації Трампа можуть ввести змінні в ETH ETF. З одного боку, пропагований ним план «стратегічного резерву цифрових активів» може включати ETH до резервних активів, що добре для довгострокового попиту; З іншого боку, ризик тарифної політики та торговельної війни посилив волатильність ринку, що призвело до посилення неприйняття ризику серед інституційних фондів. Крім того, такі установи, як BlackRock, лобіюють у SEC схвалення спотових ETF з функціями стейкінгу, які можуть значно підвищити привабливість продукту в разі успішної реалізації.
Чи зможе оновлення Ethereum Pectra змінити ситуацію?
7 травня 2025 року Ethereum завершить оновлення Pectra, що є найважливішою технічною ітерацією після Dencun, яка охоплює 11 пропозицій щодо вдосконалення, зосереджуючи увагу на оптимізації ефективності стейкінгу та розширюваності Layer2:
Підвищення стимулів для валідаторів: EIP-7251 дозволяє одному вузлу ставити понад 32 ETH, що приваблює інституції збільшити участь;
Інновації в користувацькому досвіді: EIP-3074 підтримує пакетну обробку транзакцій та оплату Gas, знижуючи бар'єри для користувачів;
Прорив крос-чейн взаємодії: стандартизований крос-чейн намір ERC-7683, що сприяє інтеграції ліквідності Layer2.
Хоча оновлення поки що не відобразилося на ціні, його довгостроковий підйом для екосистеми викликає великі сподівання. Якщо активність на Layer2 відновиться і підтримає доходи основної мережі, приплив коштів до ETH ETF може досягти поворотного моменту.
Перспективи ETH ETF в майбутньому
Короткострокові ризики та можливості співіснують
Технічний натиск: якщо ведмежий прапор на парі ETH/BTC проб'є рівень підтримки, це може спричинити подальші продажі.
Потенціал повернення капіталу: CME планує запустити XRP ф'ючерсний ETF 19 травня, якщо це сприятиме загальному відновленню ринку крипто-ETF, ETH може отримати непряму вигоду.
Перегляд екологічної вартості в середньостроковій та довгостроковій перспективі
Основна конкурентоспроможність Ethereum все ще полягає в його екосистемі розробників та глибині співпраці з установами. Розгортання Layer2 від традиційних гігантів, таких як Sony та Deutsche Bank, а також резерв ETH у DeFi проекту родини Трампа, забезпечують підтримку для довгострокової вартості. Якщо оновлення Pectra сприятиме зростанню кількості DApp до понад 100 тисяч, а TVL знову досягне рівня 10 мільярдів доларів, ETH ETF може зіткнутися з переоцінкою вартості.
Узгодження регулювання та інновацій продуктів
Якщо SEC схвалить спотові ETF і дозволить стейкінг у другій половині 2025 року, це може повторити ефект викачування Bitcoin ETF. BlackRock iShares Ethereum Trust (ETHA) готовий стати лідером завдяки низькій комісії за управління в розмірі 0,25% і перевагі зберігання завдяки сумісній торговій платформі.
Виступ ETH ETF на ринку відображає трансформаційні болі криптовалютного ринку від "концептуальної спекуляції" до "екологічної вартості". У короткостроковій перспективі невизначеність регулювання, результати технологічних оновлень та коливання макроекономіки все ще будуть домінувати над цінами; в довгостроковій перспективі незамінність ефіріуму у сфері інфраструктури Web3, а також постійні інновації у фінансових продуктах для установ можуть надати новий імпульс його ETF-ринку.
Незважаючи на негативну прибутковість Ethereum ETF цього року, його мільярди доларів чистого притоку та постійна увага ринку показують, що інвестори залишаються впевненими в довгостроковій перспективі. Завдяки схваленню більшої кількості різновидів ETF, випуску інституційного попиту та оновленню мережі Ethereum для сприяння екологічній ефективності, очікується, що ETH ETF започаткують більш широке прийняття та більш зрілі торгові структури в найближчі роки. Інвестори повинні продовжувати звертати увагу на зміни в макрополітиці, коригування комісій та інновації в продуктах, щоб оптимізувати свій розподіл на цей клас активів, що розвивається.
Автор: Icing, дослідник Gate.io
*Ця стаття відображає лише погляди автора і не є інвестиційною порадою. Інвестиції пов'язані з ризиком, користувачі повинні приймати обдумані рішення.
*Цей матеріал є оригінальним, авторські права на нього належать Gate.io, у разі повторного використання, будь ласка, вкажіть автора та джерело, в іншому випадку буде вжито правових заходів.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Аналіз виставлених показників ETF на Ethereum
!
З моменту впровадження спотового ETF на ефірі на американському фондовому ринку у липні 2024 року, результати цього фінансового інструменту постійно впливають на ринок криптовалют. Станом на травень 2025 року ринкова структура ETF на ETH демонструє посилення диференціації, переплетення регуляторних ігор та технологічних оновлень. У цій статті буде проаналізовано виступ ETF на ETH та майбутні тенденції за чотирма основними напрямками: грошові потоки, регуляторна динаміка, технологічна підтримка та очікування ринку.
Як показує ETF з Ethereum?
Ринок ETF на споті демонструє слабкі результати
Хоча спотовий ETF на Ethereum надає традиційним інвесторам законний шлях, його привабливість для капіталу значно нижча, ніж у Bitcoin ETF. Дані показують, що станом на травень 2025 року загальний обсяг активів під управлінням (AUM) спотового ETF на Ethereum становитиме приблизно 8,5 мільярдів доларів, що є лише 7,5% від обсягу Bitcoin ETF за той же період (близько 113 мільярдів доларів). Основні причини включають:
Реверсивний важільний ETF став "темною конячкою"
На відміну від спотових ETF, ETF, які шортять Ethereum з кредитним плечем 2x, стають найефективнішими фінансовими продуктами у 2025 році. Індекси ProShares UltraShort Ether ETF (ETHD) та T ReX 2X Inverse Ether Daily Target ETF (ETQ) зросли на 247% та 219% відповідно протягом року, що відображає песимістичні очікування ринку щодо короткострокового тренду ETH. Це явище перегукується з технічним зниженням ціни Ethereum, яка цього року впала на 54%, особливо з огляду на те, що торгова пара ETH/BTC неодноразово опускалася нижче ключових рівнів підтримки, впавши приблизно до 0,017 у квітні цього року, що близько до рекордно низького рівня.
На макрорівні політичні кроки адміністрації Трампа можуть ввести змінні в ETH ETF. З одного боку, пропагований ним план «стратегічного резерву цифрових активів» може включати ETH до резервних активів, що добре для довгострокового попиту; З іншого боку, ризик тарифної політики та торговельної війни посилив волатильність ринку, що призвело до посилення неприйняття ризику серед інституційних фондів. Крім того, такі установи, як BlackRock, лобіюють у SEC схвалення спотових ETF з функціями стейкінгу, які можуть значно підвищити привабливість продукту в разі успішної реалізації.
Чи зможе оновлення Ethereum Pectra змінити ситуацію?
7 травня 2025 року Ethereum завершить оновлення Pectra, що є найважливішою технічною ітерацією після Dencun, яка охоплює 11 пропозицій щодо вдосконалення, зосереджуючи увагу на оптимізації ефективності стейкінгу та розширюваності Layer2:
Хоча оновлення поки що не відобразилося на ціні, його довгостроковий підйом для екосистеми викликає великі сподівання. Якщо активність на Layer2 відновиться і підтримає доходи основної мережі, приплив коштів до ETH ETF може досягти поворотного моменту.
Перспективи ETH ETF в майбутньому
Короткострокові ризики та можливості співіснують
Перегляд екологічної вартості в середньостроковій та довгостроковій перспективі
Основна конкурентоспроможність Ethereum все ще полягає в його екосистемі розробників та глибині співпраці з установами. Розгортання Layer2 від традиційних гігантів, таких як Sony та Deutsche Bank, а також резерв ETH у DeFi проекту родини Трампа, забезпечують підтримку для довгострокової вартості. Якщо оновлення Pectra сприятиме зростанню кількості DApp до понад 100 тисяч, а TVL знову досягне рівня 10 мільярдів доларів, ETH ETF може зіткнутися з переоцінкою вартості.
Узгодження регулювання та інновацій продуктів
Якщо SEC схвалить спотові ETF і дозволить стейкінг у другій половині 2025 року, це може повторити ефект викачування Bitcoin ETF. BlackRock iShares Ethereum Trust (ETHA) готовий стати лідером завдяки низькій комісії за управління в розмірі 0,25% і перевагі зберігання завдяки сумісній торговій платформі.
Виступ ETH ETF на ринку відображає трансформаційні болі криптовалютного ринку від "концептуальної спекуляції" до "екологічної вартості". У короткостроковій перспективі невизначеність регулювання, результати технологічних оновлень та коливання макроекономіки все ще будуть домінувати над цінами; в довгостроковій перспективі незамінність ефіріуму у сфері інфраструктури Web3, а також постійні інновації у фінансових продуктах для установ можуть надати новий імпульс його ETF-ринку.
Незважаючи на негативну прибутковість Ethereum ETF цього року, його мільярди доларів чистого притоку та постійна увага ринку показують, що інвестори залишаються впевненими в довгостроковій перспективі. Завдяки схваленню більшої кількості різновидів ETF, випуску інституційного попиту та оновленню мережі Ethereum для сприяння екологічній ефективності, очікується, що ETH ETF започаткують більш широке прийняття та більш зрілі торгові структури в найближчі роки. Інвестори повинні продовжувати звертати увагу на зміни в макрополітиці, коригування комісій та інновації в продуктах, щоб оптимізувати свій розподіл на цей клас активів, що розвивається.
Автор: Icing, дослідник Gate.io *Ця стаття відображає лише погляди автора і не є інвестиційною порадою. Інвестиції пов'язані з ризиком, користувачі повинні приймати обдумані рішення. *Цей матеріал є оригінальним, авторські права на нього належать Gate.io, у разі повторного використання, будь ласка, вкажіть автора та джерело, в іншому випадку буде вжито правових заходів.