Звичайно, ні. Насправді ера BTCFi ще навіть не почалася.
Нещодавно, на різноманітних конференціях та соціальних медіа, наратив про те, що BTCFi "мертвий", став дуже поширеним, особливо після того, як ряд BTCFi протоколів, представлений Babylon, показав погані результати під час випуску токенів, ця емоція ще більше зросла.
Хоча Babylon дійсно проклав новий шлях оповіді, він також виявив чимало структурних проблем. Його основна ідея полягає в тому, щоб використовувати біткоїн як базовий актив, виходячи з його безпеки «цифрового золота» як суспільного блага. З точки зору пропозиції це не викликає заперечень, але, окрім технічної здійсненності, ключове питання: де насправді знаходиться попит на ринку? Великі мережі зазвичай не приймають це (оскільки це зменшує вартість і роль їхніх власних токенів), а маленькі мережі можуть і вибрати це, але їхній ринковий обсяг обмежений, що ускладнює підтримку високої вартості. Якщо захист вартості BTC лише через ці альткоїни, це не лише продовжить тиск на ці альткоїни, але й ця економічна модель буде важко підтримувати.
Але хоча LST, випущені на базі Babylon, мають переваги ліквідності, їх фактична здатність захоплювати цінність обмежена. Наразі доходи від LST в основному залежать від власних токенів платформи або третіх сторін, відсутня реальна, первинна підтримка доходів BTC.
Однак це не означає, що траса BTCFi не є життєздатною. Навпаки, після глибокого аналізу цих явищ, ми повинні зосередитися на двох ще нерозв'язаних фундаментальних питаннях:
Як досягти рідної безпеки BTC?
З економічної точки зору, як слід встановити джерела та стійкість первинного прибутку BTC?
Оп-міг біткоїна
Як тільки Ethereum L2 справді запрацював у моделі Optimistic Rollup, Bitcoin також потребує свого «OP моменту». Через обмеження мови сценаріїв Bitcoin та надзвичайно високі вимоги користувачів до рідної безпеки, реалізація «справжньої рідної» безпеки L2 є першою опорою для існування BTCFi. Раніше так званий BTC L2 не зміг отримати визнання з боку основної спільноти BTC, і BTCfi не зміг розвинутися, і це технологічне питання є одним з основних причин.
Наразі на ринку є два основних технічних напрямки, які можуть бути реалізовані: OP_CAT та BitVM2.
OP_CAT, хоча технічно обґрунтований, потребує зміни скриптової інструкції основної мережі BTC. Враховуючи, що ця зміна торкається основних принципів біткоїн-ортодоксії, її просування є надзвичайно складним. Крім того, з урахуванням того, що біткоїн все більше приймається широкою громадськістю, фінансовими установами, регуляторами та навіть урядами великих країн, зміна його базової логіки може призвести до серйозного зниження стабільності та довіри.
У порівнянні, BitVM2 не потребує зміни протоколу Bitcoin і поєднує модель OCP (Optimistic Challenge Process), що робить логіку простою і стабільною. При вирішенні економічної моделі має широкі основи для впровадження.
Невеликий спойлер: прорив технології BitVM2 відбувається швидше, ніж очікувалося, чекайте нашого релізу. Ми віримо, що це «OP момент» для біткоїну.
Усі проблеми, в кінцевому рахунку, є економічними проблемами
Але безпека - це не все, справжнім викликом BTCFi є економічна модель.
Суть економічної моделі полягає в узгодженні попиту та пропозиції: яку цінність може надати BTC? Які реальні потреби можуть бути задоволені цією цінністю? Процес узгодження наданої цінності з потребами і є процесом отримання прибутку. Крім того, крім самого прибутку, ми також повинні одночасно звертати увагу на витрати на його отримання, щоб забезпечити його стійкість, а не одноразову мотивацію.
З точки зору пропозиції, основна цінність біткойна складається з двох аспектів:
Його децентралізованість та сильна консенсусність забезпечують безпеку;
Як ліквідна вартість основних криптоактивів.
Що стосується попиту, то власники BTC зазвичай хочуть, щоб їхні активи «лежали і заробляли». Але незалежно від розміру активу, всі сподіваються, що BTC зможе принести більший дохід. Ця вимога сильна і широка. Продукти, розроблені для задоволення цих потреб, повинні ґрунтуватися на власній безпеці Bitcoin, і в той же час вони повинні використовувати переваги масштабу, ефективності, можливостей арбітражу тощо, які приносить ліквідність.
Отже, L2, що базується на безпеці оригінального BTC, є відправною точкою для стійкого розвитку BTCFi. У поєднанні з мостом ZK Rollup, BTC може безпечно та ефективно залучати другий рівень для економічної діяльності. Частина доходів, отриманих від обсягу транзакцій, що генерується на другому рівні (наприклад, плата за газ), повинна частково повертатися власникам BTC як винагорода за надання ліквідності та безпеки.
Якщо плата за газ другого рівня розраховується в BTC, це створює надзвичайно чисту модель "первісного BTC доходу". До цього часу BTC майже не мав справжніх первісних сценаріїв доходу, окрім ставки на капітал у CeFi.
Модель Babylon сутність є збором токенів третіх сторін, вона не є рідною і не може бути стійкою.
Щоб досягти сталого доходу, також необхідно ефективно контролювати операційні витрати L2.
У рішеннях ZK Rollup ролі Sequencer, Prover, Challenger, Operator, Committee та інші виконують різні обов'язки, а структура доходів також різна. Як забезпечити механізм стимулювання, контролюючи загальні витрати, визначить, чи матиме L2 здатність до сталого функціонування.
Написано в кінці
Хоча ринок все ще перебуває в періоді коливань, але справді цінні продукти врешті-решт вирізняться. Ми впевнені, що ера BTC L2 та BTCFi незабаром настане.
На базі архітектури, що ґрунтується на безпеці BTC, ми очікуємо появи більшої кількості детальних BTCFi продуктів, адаптованих до різних ризикових уподобань, щоб задовольнити різні потреби власників BTC в отриманні прибутку.
Я радий, що можу йти пліч-о-пліч з вами, ведучи інноваційні дослідження BTC L2 та BTCFi.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
BTCFi вже зник?
Звичайно, ні. Насправді ера BTCFi ще навіть не почалася.
Нещодавно, на різноманітних конференціях та соціальних медіа, наратив про те, що BTCFi "мертвий", став дуже поширеним, особливо після того, як ряд BTCFi протоколів, представлений Babylon, показав погані результати під час випуску токенів, ця емоція ще більше зросла.
Хоча Babylon дійсно проклав новий шлях оповіді, він також виявив чимало структурних проблем. Його основна ідея полягає в тому, щоб використовувати біткоїн як базовий актив, виходячи з його безпеки «цифрового золота» як суспільного блага. З точки зору пропозиції це не викликає заперечень, але, окрім технічної здійсненності, ключове питання: де насправді знаходиться попит на ринку? Великі мережі зазвичай не приймають це (оскільки це зменшує вартість і роль їхніх власних токенів), а маленькі мережі можуть і вибрати це, але їхній ринковий обсяг обмежений, що ускладнює підтримку високої вартості. Якщо захист вартості BTC лише через ці альткоїни, це не лише продовжить тиск на ці альткоїни, але й ця економічна модель буде важко підтримувати.
Але хоча LST, випущені на базі Babylon, мають переваги ліквідності, їх фактична здатність захоплювати цінність обмежена. Наразі доходи від LST в основному залежать від власних токенів платформи або третіх сторін, відсутня реальна, первинна підтримка доходів BTC.
Однак це не означає, що траса BTCFi не є життєздатною. Навпаки, після глибокого аналізу цих явищ, ми повинні зосередитися на двох ще нерозв'язаних фундаментальних питаннях:
Оп-міг біткоїна
Як тільки Ethereum L2 справді запрацював у моделі Optimistic Rollup, Bitcoin також потребує свого «OP моменту». Через обмеження мови сценаріїв Bitcoin та надзвичайно високі вимоги користувачів до рідної безпеки, реалізація «справжньої рідної» безпеки L2 є першою опорою для існування BTCFi. Раніше так званий BTC L2 не зміг отримати визнання з боку основної спільноти BTC, і BTCfi не зміг розвинутися, і це технологічне питання є одним з основних причин.
Наразі на ринку є два основних технічних напрямки, які можуть бути реалізовані: OP_CAT та BitVM2.
OP_CAT, хоча технічно обґрунтований, потребує зміни скриптової інструкції основної мережі BTC. Враховуючи, що ця зміна торкається основних принципів біткоїн-ортодоксії, її просування є надзвичайно складним. Крім того, з урахуванням того, що біткоїн все більше приймається широкою громадськістю, фінансовими установами, регуляторами та навіть урядами великих країн, зміна його базової логіки може призвести до серйозного зниження стабільності та довіри.
У порівнянні, BitVM2 не потребує зміни протоколу Bitcoin і поєднує модель OCP (Optimistic Challenge Process), що робить логіку простою і стабільною. При вирішенні економічної моделі має широкі основи для впровадження.
Невеликий спойлер: прорив технології BitVM2 відбувається швидше, ніж очікувалося, чекайте нашого релізу. Ми віримо, що це «OP момент» для біткоїну.
Усі проблеми, в кінцевому рахунку, є економічними проблемами
Але безпека - це не все, справжнім викликом BTCFi є економічна модель.
Суть економічної моделі полягає в узгодженні попиту та пропозиції: яку цінність може надати BTC? Які реальні потреби можуть бути задоволені цією цінністю? Процес узгодження наданої цінності з потребами і є процесом отримання прибутку. Крім того, крім самого прибутку, ми також повинні одночасно звертати увагу на витрати на його отримання, щоб забезпечити його стійкість, а не одноразову мотивацію.
З точки зору пропозиції, основна цінність біткойна складається з двох аспектів:
Що стосується попиту, то власники BTC зазвичай хочуть, щоб їхні активи «лежали і заробляли». Але незалежно від розміру активу, всі сподіваються, що BTC зможе принести більший дохід. Ця вимога сильна і широка. Продукти, розроблені для задоволення цих потреб, повинні ґрунтуватися на власній безпеці Bitcoin, і в той же час вони повинні використовувати переваги масштабу, ефективності, можливостей арбітражу тощо, які приносить ліквідність.
Отже, L2, що базується на безпеці оригінального BTC, є відправною точкою для стійкого розвитку BTCFi. У поєднанні з мостом ZK Rollup, BTC може безпечно та ефективно залучати другий рівень для економічної діяльності. Частина доходів, отриманих від обсягу транзакцій, що генерується на другому рівні (наприклад, плата за газ), повинна частково повертатися власникам BTC як винагорода за надання ліквідності та безпеки.
Якщо плата за газ другого рівня розраховується в BTC, це створює надзвичайно чисту модель "первісного BTC доходу". До цього часу BTC майже не мав справжніх первісних сценаріїв доходу, окрім ставки на капітал у CeFi.
Модель Babylon сутність є збором токенів третіх сторін, вона не є рідною і не може бути стійкою.
Щоб досягти сталого доходу, також необхідно ефективно контролювати операційні витрати L2.
У рішеннях ZK Rollup ролі Sequencer, Prover, Challenger, Operator, Committee та інші виконують різні обов'язки, а структура доходів також різна. Як забезпечити механізм стимулювання, контролюючи загальні витрати, визначить, чи матиме L2 здатність до сталого функціонування.
Написано в кінці
Хоча ринок все ще перебуває в періоді коливань, але справді цінні продукти врешті-решт вирізняться. Ми впевнені, що ера BTC L2 та BTCFi незабаром настане.
На базі архітектури, що ґрунтується на безпеці BTC, ми очікуємо появи більшої кількості детальних BTCFi продуктів, адаптованих до різних ризикових уподобань, щоб задовольнити різні потреби власників BTC в отриманні прибутку.
Я радий, що можу йти пліч-о-пліч з вами, ведучи інноваційні дослідження BTC L2 та BTCFi.