(Погляди, висловлені в цій статті, є особистими поглядами автора і не повинні розглядатися як підстава для інвестиційних рішень, а також не повинні розумітися як рекомендації або поради щодо участі в інвестиційних операціях.)
!
Тримати—Це—Просто—Дурний = ПОЦІЛУНОК
Багато читачів часто забувають про принцип KISS, коли стикаються з політикою уряду президента США Дональда Трампа, що нагадує прилив.
Стратегічна медіа-стратегія Трампа полягає в тому, щоб щодня, коли ви прокидаєтеся, ви говорите зі своїми друзями, партнерами або внутрішнім монологом: "Мій боже, ти бачив, що зробив Трамп / Маск / Маленький Кеннеді вчора, я просто не можу повірити, що вони зробили це". Незалежно від того, чи ви в захваті, чи розчаровані, ця комедія під назвою "День імператора" є дуже розважливою.
Для інвесторів такий постійний стан збудження не сприяє накопиченню біткоїнів (сатошів). Ви можете купити сьогодні, а завтра швидко продати після перетравлення наступної головної новини. Ринок постійно коливається, і ваші запаси біткоїнів швидко зменшуються.
Пам'ятайте про принцип KISS.
Хто такий Трамп? Трамп – майстер шоу нерухомості. Щоб досягти успіху в сфері нерухомості, ви повинні оволодіти мистецтвом позичати величезні суми грошей під мінімально можливий відсоток. Потім, щоб продати приміщення або здати приміщення в оренду, ви повинні похвалитися тим, наскільки вражаючим буде нове будівництво або забудова. Мене не цікавить здатність Трампа викликати симпатії світової спільноти, але мене цікавить його здатність фінансувати політичні цілі.
Я впевнений, що Трамп хоче здійснити свою політику «Америка на першому місці» шляхом залучення боргових коштів. Якщо це не так, він дозволить ринку природним чином очистити вбудований у систему кредит та зазнає більш серйозної економічної депресії, ніж у 1930-х роках. Чи хоче Трамп бути визнаним Гербертом Гувером 21 століття, чи Франкліном Делано Рузвельтом? Американська історія принижує Гувера, оскільки історики вважають, що він надто повільно друкував гроші, і вихваляють Рузвельта, оскільки його нові політики фінансувалися друкуванням грошей. Я вважаю, що Трамп хоче бути визнаним найвеличнішим президентом в історії, тому він не хоче знищувати основи імперії через стримування політики.
Для підкреслення цього пункту, будь ласка, запам'ятайте слова міністра фінансів США Ендрю Меллона, коли він говорив про те, як реагувати на перевантажену левериджем американську та глобальну економіку після краху фондового ринку.
"Ліквідувати робочу силу, ліквідувати запаси, ліквідувати фермерів, ліквідувати нерухомість. Це очистить систему від корупції. Висока вартість життя та розкішний спосіб життя впадуть. Люди працюватимуть старанніше і житимуть більш етичним життям. Цінності будуть скориговані, і заповзятливі будуть підбирати уламки у менш здібних».
Нинішній міністр фінансів США Скотт Бессент вже не видасть таких заяв.
Якщо моє бачення є правильним, тобто Трамп буде здійснювати "Америка перша" за допомогою зовнішнього боргового капіталу, як це вплине на мої майбутні перспективи глобального ринку ризикових активів, особливо криптовалюту?
Для відповіді на це питання мені необхідно сформувати думку про можливі способи, якими Трамп може збільшити кількість грошей / кредитів (тобто роздруковування грошей) і знизити їх ціну (тобто процентну ставку). Тому мені необхідно мати уявлення про те, як розвиватиметься відносини між Міністерством фінансів США під керівництвом Скотта Бернетта та Федеральною резервною системою під керівництвом Джерома Пауелла.
Для кого працюють Бейсент і Боуелл? Чи це одна й та ж людина?
Бесент був призначений Трампом 2.0, і з його минулих і нинішніх інтерв'ю видно, що він дуже підтримує світогляд цього "імператора".
Пауелл був призначений Трампом 1.0, але він був непостійним зрадником, який перейшов на сторону Обами та Клінтон. Коли в вересні 2024 року Пауелл різко знизив ставку на 0,5%, він знищив останній залишок своєї репутації. Тоді зростання американської економіки перевищувало трендовий рівень, і були ознаки інфляції, яка взагалі не вимагала зниження ставок. Але маріонетка Обами-Клінтон Камала Гарріс потребувала підтримки, і Пауелл відповідально знизив ставку. Результати не були такими, як очікувалося, але після перемоги Трампа Пауелл оголосив, що він закінчить свій термін і знову рішуче протиставиться інфляції.
Коли ви маєте великий борг, трапляться кілька речей.
Спочатку виплата відсотків з'їдає більшість вашого вільного грошового потоку. По-друге, ви не можете отримати фінансування для додаткових активів, оскільки через високий рівень заборгованості ніхто не позичить вам грошей. Тому вам потрібно реструктуризувати свої борги, для чого потрібно подовжити терміни погашення та знизити номінальну відсоткову ставку. Це форма м'якого дефолту, оскільки таким чином математично зменшується сучасна вартість заборгованості. Якщо ваша ефективна заборгованість зменшиться, ви знову зможете брати кредит за доступною ціною. З цих поглядів Міністерство фінансів та Федеральна резервна система грають роль у відновленні фінансового здоров'я США. Однак успіх цих зусиль перешкоджається тим, що Бернанке та Пауелл служать різним власникам.
( Реструктуризація боргу
Бессан публічно заявив, що нинішня структура боргу Сполучених Штатів має змінитися. Він сподівається врешті-решт продовжити середній термін погашення боргового навантаження, який на Уолл-стріт відомий як «продовження терміну погашення боргу». Різні макроекономічні експерти вносили пропозиції щодо того, як досягти цієї мети; Про таке рішення я докладно розповідав у своїй статті The Genie. Однак найважливішим для інвесторів є те, що Сполучені Штати м'яко оголосять дефолт за своїм борговим тягарем, зменшивши його чисту теперішню вартість.
Ураховуючи глобальне розподіл боржників США, ця реструктуризація потребує часу. Це є геополітичний "ґордієв вузол". Тому це не має нічого спільного з нашими винахідниками криптовалюти в короткостроковій перспективі, тобто протягом наступних трьох-шести місяців.
) Нові кредити
Пауелл та ФРС мають широкий контроль над кількістю та ціною кредитів. Закон дозволяє ФРС виготовляти гроші для закупівлі облігацій, що збільшує грошову/кредитну масу, тобто виготовлення грошей. ФРС також встановлює короткострокову процентну ставку. Оскільки США не можуть номінально здійснювати дефолт у доларах, ФРС встановлює безрискову процентну ставку долара, тобто ефективну федеральну фондову ставку ###EFFR###.
Федеральний резерв має чотири основних рівні, щоб контролювати короткострокову процентну ставку: програму зворотної покупки (RRP), процентну ставку залишкових резервів (IORB), нижню межу ставки федеральних фондів та верхню межу ставки федеральних фондів. Немає потреби в глибокому вивченні складних деталей грошового ринку, нам просто потрібно зрозуміти, що Федеральний резерв може односторонньо збільшувати кількість доларів та знижувати їх ціну.
Якщо Бейсент та Боуелл працюють на одного лідера, то буде дуже легко аналізувати майбутній шлях ліквідності долара, а також реакцію Китаю, Японії та Європейського союзу на грошову політику США. Оскільки, очевидно, вони не працюють на одного людину, мені цікаво, як Трамп може дозволити Боуеллу виконувати завдання ФРС з боротьби з інфляцією, одночасно маніпулюючи його в емісії грошей та зниженні процентних ставок.
( зруйнувати економіку
Закон ФРС про рецесію: Якщо економіка США впаде в рецесію, або якщо ФРС побоюється, що економіка США впаде в рецесію, вона знизить процентні ставки та/або надрукує гроші.
Давайте перевіримо цей закон за допомогою останньої економічної історії, ), за яку дякуємо Bianco Research за надану відмінну таблицю, ###.
!
Це список прямих причин спаду сучасної американської економіки після Другої світової війни. Спад визначається як від'ємний приріст ВВП за квартал. Я зосереджуся на період від 1980-х років до сьогодення.
!
Це графік нижньої межі ставки за федеральними фондами. Кожна червона стрілка означає початок циклу пом'якшення, який збігається з рецесією. Як бачимо, цілком очевидно, що ФРС знизить відсоткові ставки принаймні під час рецесії.
По суті, «Pax Americana» і світова економіка, якою вона керує, фінансуються за рахунок боргу. Великі корпорації фінансують майбутнє розширення виробництва та поточні операції шляхом випуску облігацій. Якщо зростання грошового потоку значно сповільниться або повністю знизиться, то в кінцевому підсумку погашення боргу буде поставлено під сумнів. Це проблематично, оскільки зобов'язання компанії значною мірою є активами банку. Корпоративні боргові активи, якими володіють банки, підтримують депозитні зобов'язання своїх клієнтів. Коротше кажучи, якщо борг не може бути погашений, «вартість» всіх існуючих банківських інструментів фіатного кредиту ставиться під сумнів.
Крім того, у Сполучених Штатах більшість домогосподарств мають кредитне плече. Їх структура споживання незначно оплачується іпотечними кредитами, автокредитами та кредитами фізичним особам. Якщо їхня здатність генерувати грошовий потік сповільниться або знизиться, вони не зможуть виконати свої боргові зобов'язання. Знову ж таки, банківська система утримує ці зобов'язання та підтримує свої депозитні зобов'язання.
Надзвичайно важливо, щоб Федеральна резервна система не допускала значного зростання ризику неплатоспроможності підприємств або/і членів господарства перш ніж сповільнення або скорочення грошового потоку під час економічної рецесії. Це може призвести до дефолту підприємств та споживачів, що в свою чергу призведе до системної фінансової кризи. Для збереження платоспроможності економічної системи заборгованості, Федеральна резервна система активно або пасивно знижуватиме процентні ставки та випускатиме гроші, кожного разу, коли виникає рецесія або посилюється сприйняття ризику рецесії.
( Принцип KISS
Трамп маніпулював Пауеллом, щоб пом'якшити фінансові умови, спровокувавши рецесію або переконавши ринки в тому, що рецесія неминуча.
Для уникнення фінансової кризи Пауелл незабаром прийме часткові або повні заходи: зниження процентної ставки, припинення квантового стиснення )QT###, відновлення квантового пом'якшення (QE) та / або призупинення додаткового рівня плеча банківських покупок облігацій США (SLR).
Ось схема від DOGE:
!
( Як Трамп в односторонньому порядку спровокував рецесію?
Маржинальним драйвером економічного зростання США завжди була сама уряд. Незалежно від того, чи є витрати обманливими, чи необхідними, урядові витрати створюють економічну активність. Крім того, урядові витрати мають ефект монетарного множника. Ось чому Вашингтонський метрополітен є одним з найбагатших регіонів у Сполучених Штатах, оскільки там є велика кількість професійних паразитів, які сисають кров від уряду. Важко оцінити точний монетарний множник безпосередньо, але концептуально легко зрозуміти, що урядові витрати мають послідовний ефект.
За даними Perplexity:
● Середній дохід сімей у Вашингтонському окрузі становить 122,246 доларів, що вище, ніж середній національний рівень доходів сімей.
● Таким чином, Вашингтон (округ Колумбія) належить до 96-го процентиля міст із рівнем доходу домогосподарств у США.
Як колишній президент, Трамп добре усвідомлює масштаби шахрайства, зловживань і марнотратства в адміністрації. Істеблішмент обох партій не хоче це стримувати, тому що від цього виграють усі. Враховуючи, що трампісти є людьми поза Демократичною та Республіканською партіями, вони не соромляться викривати недоліки урядової програми витрат. Створення консультативного комітету на чолі з Ілоном Маском за підтримки Трампа під назвою Government Efficiency Unit )DOGE### є центральним поштовхом до швидкого та глибокого скорочення державних витрат.
Як DOGE це робить, коли багато з найбільших статей витрат є недискреційними витратами? Якщо платіж шахрайський, платіж може бути зупинений. Якщо комп'ютери зможуть замінити державних службовців, які керують цими проектами, вартість людських ресурсів різко впаде. Тоді постає питання, скільки шахрайства та неефективності насправді вкладається в державні витрати щороку? Якщо те, що говорять DOGE і Трамп, відповідає дійсності, то сума досягне трильйонів доларів на рік.
Прикладом, який може бути дуже очевидним, є те, кому (SSA) Управління соціального страхування надсилає чеки. Якщо вірити заявам DOGE, департамент роздає майже трильйон доларів померлим людям і людям, чиї особи не були належним чином перевірені. Я не знаю правдивості цього твердження. Але уявіть, що ви шахрай, який надає пільги SSA, і знаєте, що Ілон і «великі хлопці» глибоко копаються в даних і можуть виявити шахрайські платежі, які ви отримували протягом багатьох років, і передати їх до Міністерства юстиції. Ви продовжуєте свою аферу чи тікаєте? Справа в тому, що просте виявлення загроз може призвести до зниження шахрайської активності. Як каже стара китайська приказка, убий курку і покажи мавпі приклад. Тому, поки істеблішментські ЗМІ дурять Ілона і DOGE, я вважаю, що існують сотні мільярдів, якщо не трильйон.
Перейдемо до кадрової частини рівняння державних витрат. Трамп і DOGE звільняють сотні тисяч державних службовців. Залишається визначити, чи вистачить у профспілок сил оскаржити законом масове звільнення «непотрібних» державних службовців. Але наслідки вже відчуваються.
ДеАнтоніо пояснює: «Звільнення, які ми бачили досі, ймовірно, лише верхівка айсберга. Від масштабів і термінів майбутніх звільнень залежатиме, чи залишиться ринок праці стабільним. Наразі ми очікуємо, що кількість працівників федерального уряду скоротиться приблизно на 400 000 до 2025 року через триваюче заморожування найму, затримку відставок та звільнення, ініційовані DOGE».
– Бізнес Фокс
Незважаючи на те, що президентство Трампа 2.0 тільки почалося трохи більше місяця тому, вплив DOGE очевидний. Кількість заявок на допомогу з безробіття у Вашингтоні, округ Колумбія, різко зросла. Ціни на житло різко впали. А дискреційні витрати споживачів, які, можливо, зумовлені масовим шахрайством та шахрайством з боку уряду США, також розчарували прогнози фінансових аналітиків. На ринку заговорили про слово «рецесія».
Ціни на житло у Вашингтоні, округ Колумбія, впали на 11 відсотків з початку року, згідно з новим аналізом платформи торгівлі нерухомістю Parcl Labs, яка відстежує вплив дій (DOGE), підрозділу ефективності уряду, на ринок нерухомості міста.
– Newsweek
Ротстайн написав на Bluesky, що США майже напевно попрямують до серйозного економічного спаду через масові звільнення в урядових відомствах і різке скасування федеральних контрактів.
– Економічні часи
Слово «рецесія» – це економічна ганьба. Пауелл не хоче бути сучасною Хестер Прінн (і бути приниженим і засудженим громадськістю), тому він повинен реагувати.
( Пауелл знову розвернувся
Скільки разів Пауелл повертався з 2018 року, у нього, мабуть, паморочилося в голові. Питання для інвесторів полягає в тому, чи врятує Пауелл превентивно фінансову систему від краху, чи відреагує лише після банкрутства великої фінансової установи. Шлях, обраний Пауеллом, є суто політичним. Тому я не можу передбачити.
Але що я точно знаю, так це те, що є 2,08 трильйона доларів корпоративного боргу США і 10 трильйонів доларів казначейських облігацій США, які повинні бути пролонговані в цьому році. Якщо США знаходяться на межі рецесії або в розпалі рецесії, шок грошових потоків зробить практично неможливим прокат цих величезних облігацій на поточних рівнях процентних ставок. Тому, щоб зберегти святість «американської» фінансової системи, ФРС повинна і буде діяти.
Для нас, криптоінвесторів, питання полягає в тому, як швидко і в якому масштабі США нададуть кредити? Давайте розберемо чотири основні кроки, які ФРС зробить, щоб змінити ситуацію.
) зниження відсоткової ставки
За оцінками, кожні 0,25% зниження ставки за федеральними фондами еквівалентні 100 мільярдам доларів на кількісне пом'якшення або друк грошей. Припустимо, ФРС знижує процентні ставки з 4,25% до 0%.
Це еквівалентно квантитативному пом'якшенню у розмірі 17 трильйонів доларів. Павел, можливо, не знизить процентну ставку до 0%, але ви можете бути впевнені, що Трамп дозволить Елону продовжувати скорочувати витрати, поки Павел не знизить процентну ставку до бажаного рівня. Коли досягнуто прийнятного рівня процентної ставки, Трамп утримає свого "безумця".
Припиніть кількісне посилення ###QT###
У нещодавно оприлюдненому протоколі засідання Федеральної резервної системи в січні 2025 року детально описано, що деякі члени комітету вважають, що кількісне посилення має закінчитися десь у 2025 році. Кількісне посилення - це процес, за допомогою якого ФРС зменшує розмір свого балансу, тим самим зменшуючи суму доларового кредиту. ФРС витрачає 60 мільярдів доларів на місяць на кількісне посилення. Якщо припустити, що ФРС почне діяти у квітні, це означає, що припинення кількісного посилення призведе до вливання $540 млрд ліквідності у 2025 році порівняно з попередніми очікуваннями.
( Відновлення )QE### кількісного пом'якшення / Коефіцієнт додаткового левериджу (SLR) відмова від нього
Для поглинання постачання американських державних облігацій ФРС може відновити квантитативне послаблення та надати банкам виняток щодо додаткового рівня левериджу. За допомогою квантитативного послаблення ФРС може надрукувати гроші та купувати державні облігації, що збільшить кількість кредитів. Виняток щодо додаткового рівня левериджу дозволяє американським комерційним банкам використовувати необмежений леверидж на покупку державних облігацій, що збільшить кількість кредитів. Ключове в тому, що ФРС та система комерційних банків дозволяють створювати гроші з нічого. Відновлення квантитативного послаблення та надання винятку щодо додаткового рівня левериджу - це рішення, яке може прийняти лише ФРС.
Якщо федеральний дефіцит залишиться в діапазоні від 1 до 2 трильйонів доларів на рік, а ФРС або банки поглинуть половину нового випуску, це означатиме збільшення грошової маси на 500-1 трильйон доларів на рік. Показник участі в 50% є консервативним, оскільки під час COVID-19 ФРС викупила 40% нового випуску. Тим не менш, у 2025 році великі експортери (Китай) або виробники нафти (Саудівська Аравія) припинили або суттєво сповільнили купівлю ОВДП з профіцитом долара; Як наслідок, у ФРС та банків з'явилося більше простору для маневру.
Давайте порахуємо:
Зниження ставок: $1,7 трлн + стоп QF: $0,54 трлн + перезапуск QE/відмова від додаткового кредитного плеча: від $500 млрд до $1 трлн = разом = від $2,74 трлн до $3,24 трлн
( нова епідемія проти DOGE кидання грошей
Лише в США Федеральна резервна система та Казначейство створили близько 4 трильйонів доларів кредиту в період з 2020 по 2022 рік у відповідь на пандемію Covid-19.
Друк грошей, натхненний DOGE, може становити від 70 до 80 відсотків від рівня Covid.
Оскільки лише в США надрукували 4 трильйона доларів, ціна біткоїна зросла з мінімуму 2020 року до максимуму 2021 року приблизно в 24 рази. Враховуючи, що ринкова вартість біткоїна зараз набагато більша, будемо обережними і вважатимемо зростання в США на 3,24 трильйона доларів в 10 разів. Для тих, хто запитує, як біткоїн може досягти 1 мільйон доларів під час президентства Трампа, ось відповідь.
) Декілька ключових припущень
Навіть якщо на ринку зараз панує хаос, я все ще малюю дуже світле майбутнє для біткоіна. Давайте розглянемо мої припущення, щоб читачі могли самі вирішити, чи вони є обґрунтованими.
Трамп буде здійснювати "Америка перша" шляхом залучення боргових коштів.
Трамп використовує DOGE як засіб для очищення політичних опонентів, які потурають шахрайським потокам доходів, скорочують державні витрати і збільшують ймовірність рецесії, спровокованої уповільненням державних витрат США.
ФРС прийме ряд заходів до або після рецесії, збільшуючи кількість грошей і знижуючи ціну грошей.
Виходячи з вашого світогляду, вам вирішувати, чи є в цьому сенс чи ні.
Стратегічні резерви США
Коли я прокинувся в понеділок вранці, то побачив, що ринок Трампа запрацював. В ефірі Truth Social Трамп повторив, що Сполучені Штати створять стратегічний резерв, наповнений біткоїном і купою сміттєвих монет. Ринок різко виріс на «новинах». У цьому немає нічого нового, але ринок розглядає підтвердження Трампом своїх намірів щодо криптополітики як виправдання для насильницького мітингу мертвих котів.
Якщо цей резерв позитивно вплине на ціну, уряд США повинен мати можливість фактично купувати ці криптовалюти. Немає жодних таємних доларів, які накопичуються, чекаючи на розгортання. Трампу потрібна допомога законодавців-республіканців, щоб підняти стелю боргу та/або переоцінити золото, щоб воно відповідало поточним ринковим цінам. Це єдиний спосіб поповнити стратегічний резерв криптовалюти. Я не кажу, що Трамп не дотримається свого слова, але часові рамки, з яких може початися покупка, можуть бути довшими, ніж трейдер з кредитним плечем зможе утримати до ліквідації. Тому зменшіть свою позицію на високих цінах.
Торгові стратегії
Біткойн і ширший ринок криптовалют є єдиними по-справжньому глобальними вільними ринками, які існують. Ціна біткойна в режимі реального часу говорить світові про те, як світова спільнота сприймає поточну ситуацію з ліквідністю фіатних валют. Біткоїн досяг максимуму в $110 000 в середині січня напередодні коронації Трампа і досяг локального мінімуму в $78 000, знизившись приблизно на 30%. Біткоїн кричить, насувається криза ліквідності, навіть незважаючи на те, що індекси фондового ринку США залишаються поблизу історичних максимумів. Я вірю в сигнали біткоіни, і в результаті настає серйозний відкат на фондовому ринку США, викликаний побоюваннями рецесії.
Якщо біткойн лідирує на ринку, коли падає, він робитиме те ж саме, коли зростає. Враховуючи, що незначні фінансові потрясіння швидко переростають у повномасштабну паніку через величезні важелі впливу, закладені в систему, якщо мої прогнози в цілому вірні, нам не доведеться занадто довго чекати, поки ФРС почне діяти. Біткоїн спочатку впаде на дно, а потім спочатку відскочить. Що стосується прогнилої традиційної фінансової системи, очолюваної американськими акціями, то вони сповільняться на півудару, перш ніж почнуть зростати, але їм доведеться пройти через раунд падіння, перш ніж гнатися за зростанням.
Я твердо переконаний, що ми все ще перебуваємо в бичачому циклі, тому найгіршим дном буде історичний максимум у 70 000 доларів у попередньому циклі. Я не впевнений, що ми впадемо так низько. Позитивним сигналом для доларової ліквідності є зниження загального рахунку Казначейства США, що діє як вливання ліквідності.
Ґрунтуючись на моїй впевненості в Трампі як фінансисті та його кінцевій меті, Маелстром збільшив свою експозицію, коли біткоїн торгувався в діапазоні від 80 000 до 90 000 доларів. Якщо це просто "ралі мертвої кішки" (коротке ралі, яке продовжує падати після короткого ралі), я очікую, що біткойн, ймовірно, знову протестує мінімум близько 80 000 доларів.
Якщо S&P 500 або Nasdaq 100 впаде на 20-30% від своїх історичних максимумів у поєднанні з великою фінансовою установою на межі краху, ми можемо побачити повне зближення світових ринків. Це означає, що всі ризикові активи постраждають одночасно, і біткоїн може знову впасти нижче $80 000 або навіть опуститися до $70 000. Що б не трапилося, ми будемо обережними, поступово будуючи позиції на падіннях, без кредитного плеча, в надії, що світові (особливо очолювані США) фіатні фінансові ринки знову роздуваються після остаточного краху і підштовхнуть біткойн до 1 мільйона доларів і далі!
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Arthur Hayes: BTC може впасти до 70000 доларів, але булран цикл все ще триває
!
Тримати—Це—Просто—Дурний = ПОЦІЛУНОК
Багато читачів часто забувають про принцип KISS, коли стикаються з політикою уряду президента США Дональда Трампа, що нагадує прилив.
Стратегічна медіа-стратегія Трампа полягає в тому, щоб щодня, коли ви прокидаєтеся, ви говорите зі своїми друзями, партнерами або внутрішнім монологом: "Мій боже, ти бачив, що зробив Трамп / Маск / Маленький Кеннеді вчора, я просто не можу повірити, що вони зробили це". Незалежно від того, чи ви в захваті, чи розчаровані, ця комедія під назвою "День імператора" є дуже розважливою.
Для інвесторів такий постійний стан збудження не сприяє накопиченню біткоїнів (сатошів). Ви можете купити сьогодні, а завтра швидко продати після перетравлення наступної головної новини. Ринок постійно коливається, і ваші запаси біткоїнів швидко зменшуються.
Пам'ятайте про принцип KISS.
Хто такий Трамп? Трамп – майстер шоу нерухомості. Щоб досягти успіху в сфері нерухомості, ви повинні оволодіти мистецтвом позичати величезні суми грошей під мінімально можливий відсоток. Потім, щоб продати приміщення або здати приміщення в оренду, ви повинні похвалитися тим, наскільки вражаючим буде нове будівництво або забудова. Мене не цікавить здатність Трампа викликати симпатії світової спільноти, але мене цікавить його здатність фінансувати політичні цілі.
Я впевнений, що Трамп хоче здійснити свою політику «Америка на першому місці» шляхом залучення боргових коштів. Якщо це не так, він дозволить ринку природним чином очистити вбудований у систему кредит та зазнає більш серйозної економічної депресії, ніж у 1930-х роках. Чи хоче Трамп бути визнаним Гербертом Гувером 21 століття, чи Франкліном Делано Рузвельтом? Американська історія принижує Гувера, оскільки історики вважають, що він надто повільно друкував гроші, і вихваляють Рузвельта, оскільки його нові політики фінансувалися друкуванням грошей. Я вважаю, що Трамп хоче бути визнаним найвеличнішим президентом в історії, тому він не хоче знищувати основи імперії через стримування політики.
Для підкреслення цього пункту, будь ласка, запам'ятайте слова міністра фінансів США Ендрю Меллона, коли він говорив про те, як реагувати на перевантажену левериджем американську та глобальну економіку після краху фондового ринку.
"Ліквідувати робочу силу, ліквідувати запаси, ліквідувати фермерів, ліквідувати нерухомість. Це очистить систему від корупції. Висока вартість життя та розкішний спосіб життя впадуть. Люди працюватимуть старанніше і житимуть більш етичним життям. Цінності будуть скориговані, і заповзятливі будуть підбирати уламки у менш здібних».
Нинішній міністр фінансів США Скотт Бессент вже не видасть таких заяв.
Якщо моє бачення є правильним, тобто Трамп буде здійснювати "Америка перша" за допомогою зовнішнього боргового капіталу, як це вплине на мої майбутні перспективи глобального ринку ризикових активів, особливо криптовалюту?
Для відповіді на це питання мені необхідно сформувати думку про можливі способи, якими Трамп може збільшити кількість грошей / кредитів (тобто роздруковування грошей) і знизити їх ціну (тобто процентну ставку). Тому мені необхідно мати уявлення про те, як розвиватиметься відносини між Міністерством фінансів США під керівництвом Скотта Бернетта та Федеральною резервною системою під керівництвом Джерома Пауелла.
( Принцип KISS
! [])https://img.gateio.im/social/moments-4461f74ea96318f93a4a3fec9b411eee###
Для кого працюють Бейсент і Боуелл? Чи це одна й та ж людина?
Бесент був призначений Трампом 2.0, і з його минулих і нинішніх інтерв'ю видно, що він дуже підтримує світогляд цього "імператора".
Пауелл був призначений Трампом 1.0, але він був непостійним зрадником, який перейшов на сторону Обами та Клінтон. Коли в вересні 2024 року Пауелл різко знизив ставку на 0,5%, він знищив останній залишок своєї репутації. Тоді зростання американської економіки перевищувало трендовий рівень, і були ознаки інфляції, яка взагалі не вимагала зниження ставок. Але маріонетка Обами-Клінтон Камала Гарріс потребувала підтримки, і Пауелл відповідально знизив ставку. Результати не були такими, як очікувалося, але після перемоги Трампа Пауелл оголосив, що він закінчить свій термін і знову рішуче протиставиться інфляції.
Коли ви маєте великий борг, трапляться кілька речей.
Спочатку виплата відсотків з'їдає більшість вашого вільного грошового потоку. По-друге, ви не можете отримати фінансування для додаткових активів, оскільки через високий рівень заборгованості ніхто не позичить вам грошей. Тому вам потрібно реструктуризувати свої борги, для чого потрібно подовжити терміни погашення та знизити номінальну відсоткову ставку. Це форма м'якого дефолту, оскільки таким чином математично зменшується сучасна вартість заборгованості. Якщо ваша ефективна заборгованість зменшиться, ви знову зможете брати кредит за доступною ціною. З цих поглядів Міністерство фінансів та Федеральна резервна система грають роль у відновленні фінансового здоров'я США. Однак успіх цих зусиль перешкоджається тим, що Бернанке та Пауелл служать різним власникам.
( Реструктуризація боргу
Бессан публічно заявив, що нинішня структура боргу Сполучених Штатів має змінитися. Він сподівається врешті-решт продовжити середній термін погашення боргового навантаження, який на Уолл-стріт відомий як «продовження терміну погашення боргу». Різні макроекономічні експерти вносили пропозиції щодо того, як досягти цієї мети; Про таке рішення я докладно розповідав у своїй статті The Genie. Однак найважливішим для інвесторів є те, що Сполучені Штати м'яко оголосять дефолт за своїм борговим тягарем, зменшивши його чисту теперішню вартість.
Ураховуючи глобальне розподіл боржників США, ця реструктуризація потребує часу. Це є геополітичний "ґордієв вузол". Тому це не має нічого спільного з нашими винахідниками криптовалюти в короткостроковій перспективі, тобто протягом наступних трьох-шести місяців.
) Нові кредити
Пауелл та ФРС мають широкий контроль над кількістю та ціною кредитів. Закон дозволяє ФРС виготовляти гроші для закупівлі облігацій, що збільшує грошову/кредитну масу, тобто виготовлення грошей. ФРС також встановлює короткострокову процентну ставку. Оскільки США не можуть номінально здійснювати дефолт у доларах, ФРС встановлює безрискову процентну ставку долара, тобто ефективну федеральну фондову ставку ###EFFR###.
Федеральний резерв має чотири основних рівні, щоб контролювати короткострокову процентну ставку: програму зворотної покупки (RRP), процентну ставку залишкових резервів (IORB), нижню межу ставки федеральних фондів та верхню межу ставки федеральних фондів. Немає потреби в глибокому вивченні складних деталей грошового ринку, нам просто потрібно зрозуміти, що Федеральний резерв може односторонньо збільшувати кількість доларів та знижувати їх ціну.
Якщо Бейсент та Боуелл працюють на одного лідера, то буде дуже легко аналізувати майбутній шлях ліквідності долара, а також реакцію Китаю, Японії та Європейського союзу на грошову політику США. Оскільки, очевидно, вони не працюють на одного людину, мені цікаво, як Трамп може дозволити Боуеллу виконувати завдання ФРС з боротьби з інфляцією, одночасно маніпулюючи його в емісії грошей та зниженні процентних ставок.
( зруйнувати економіку
Закон ФРС про рецесію: Якщо економіка США впаде в рецесію, або якщо ФРС побоюється, що економіка США впаде в рецесію, вона знизить процентні ставки та/або надрукує гроші.
Давайте перевіримо цей закон за допомогою останньої економічної історії, ), за яку дякуємо Bianco Research за надану відмінну таблицю, ###.
!
Це список прямих причин спаду сучасної американської економіки після Другої світової війни. Спад визначається як від'ємний приріст ВВП за квартал. Я зосереджуся на період від 1980-х років до сьогодення.
!
Це графік нижньої межі ставки за федеральними фондами. Кожна червона стрілка означає початок циклу пом'якшення, який збігається з рецесією. Як бачимо, цілком очевидно, що ФРС знизить відсоткові ставки принаймні під час рецесії.
По суті, «Pax Americana» і світова економіка, якою вона керує, фінансуються за рахунок боргу. Великі корпорації фінансують майбутнє розширення виробництва та поточні операції шляхом випуску облігацій. Якщо зростання грошового потоку значно сповільниться або повністю знизиться, то в кінцевому підсумку погашення боргу буде поставлено під сумнів. Це проблематично, оскільки зобов'язання компанії значною мірою є активами банку. Корпоративні боргові активи, якими володіють банки, підтримують депозитні зобов'язання своїх клієнтів. Коротше кажучи, якщо борг не може бути погашений, «вартість» всіх існуючих банківських інструментів фіатного кредиту ставиться під сумнів.
Крім того, у Сполучених Штатах більшість домогосподарств мають кредитне плече. Їх структура споживання незначно оплачується іпотечними кредитами, автокредитами та кредитами фізичним особам. Якщо їхня здатність генерувати грошовий потік сповільниться або знизиться, вони не зможуть виконати свої боргові зобов'язання. Знову ж таки, банківська система утримує ці зобов'язання та підтримує свої депозитні зобов'язання.
Надзвичайно важливо, щоб Федеральна резервна система не допускала значного зростання ризику неплатоспроможності підприємств або/і членів господарства перш ніж сповільнення або скорочення грошового потоку під час економічної рецесії. Це може призвести до дефолту підприємств та споживачів, що в свою чергу призведе до системної фінансової кризи. Для збереження платоспроможності економічної системи заборгованості, Федеральна резервна система активно або пасивно знижуватиме процентні ставки та випускатиме гроші, кожного разу, коли виникає рецесія або посилюється сприйняття ризику рецесії.
( Принцип KISS
Трамп маніпулював Пауеллом, щоб пом'якшити фінансові умови, спровокувавши рецесію або переконавши ринки в тому, що рецесія неминуча.
Для уникнення фінансової кризи Пауелл незабаром прийме часткові або повні заходи: зниження процентної ставки, припинення квантового стиснення )QT###, відновлення квантового пом'якшення (QE) та / або призупинення додаткового рівня плеча банківських покупок облігацій США (SLR).
Ось схема від DOGE:
!
( Як Трамп в односторонньому порядку спровокував рецесію?
Маржинальним драйвером економічного зростання США завжди була сама уряд. Незалежно від того, чи є витрати обманливими, чи необхідними, урядові витрати створюють економічну активність. Крім того, урядові витрати мають ефект монетарного множника. Ось чому Вашингтонський метрополітен є одним з найбагатших регіонів у Сполучених Штатах, оскільки там є велика кількість професійних паразитів, які сисають кров від уряду. Важко оцінити точний монетарний множник безпосередньо, але концептуально легко зрозуміти, що урядові витрати мають послідовний ефект.
За даними Perplexity:
● Середній дохід сімей у Вашингтонському окрузі становить 122,246 доларів, що вище, ніж середній національний рівень доходів сімей.
● Таким чином, Вашингтон (округ Колумбія) належить до 96-го процентиля міст із рівнем доходу домогосподарств у США.
Як колишній президент, Трамп добре усвідомлює масштаби шахрайства, зловживань і марнотратства в адміністрації. Істеблішмент обох партій не хоче це стримувати, тому що від цього виграють усі. Враховуючи, що трампісти є людьми поза Демократичною та Республіканською партіями, вони не соромляться викривати недоліки урядової програми витрат. Створення консультативного комітету на чолі з Ілоном Маском за підтримки Трампа під назвою Government Efficiency Unit )DOGE### є центральним поштовхом до швидкого та глибокого скорочення державних витрат.
Як DOGE це робить, коли багато з найбільших статей витрат є недискреційними витратами? Якщо платіж шахрайський, платіж може бути зупинений. Якщо комп'ютери зможуть замінити державних службовців, які керують цими проектами, вартість людських ресурсів різко впаде. Тоді постає питання, скільки шахрайства та неефективності насправді вкладається в державні витрати щороку? Якщо те, що говорять DOGE і Трамп, відповідає дійсності, то сума досягне трильйонів доларів на рік.
Прикладом, який може бути дуже очевидним, є те, кому (SSA) Управління соціального страхування надсилає чеки. Якщо вірити заявам DOGE, департамент роздає майже трильйон доларів померлим людям і людям, чиї особи не були належним чином перевірені. Я не знаю правдивості цього твердження. Але уявіть, що ви шахрай, який надає пільги SSA, і знаєте, що Ілон і «великі хлопці» глибоко копаються в даних і можуть виявити шахрайські платежі, які ви отримували протягом багатьох років, і передати їх до Міністерства юстиції. Ви продовжуєте свою аферу чи тікаєте? Справа в тому, що просте виявлення загроз може призвести до зниження шахрайської активності. Як каже стара китайська приказка, убий курку і покажи мавпі приклад. Тому, поки істеблішментські ЗМІ дурять Ілона і DOGE, я вважаю, що існують сотні мільярдів, якщо не трильйон.
Перейдемо до кадрової частини рівняння державних витрат. Трамп і DOGE звільняють сотні тисяч державних службовців. Залишається визначити, чи вистачить у профспілок сил оскаржити законом масове звільнення «непотрібних» державних службовців. Але наслідки вже відчуваються.
ДеАнтоніо пояснює: «Звільнення, які ми бачили досі, ймовірно, лише верхівка айсберга. Від масштабів і термінів майбутніх звільнень залежатиме, чи залишиться ринок праці стабільним. Наразі ми очікуємо, що кількість працівників федерального уряду скоротиться приблизно на 400 000 до 2025 року через триваюче заморожування найму, затримку відставок та звільнення, ініційовані DOGE».
– Бізнес Фокс
Незважаючи на те, що президентство Трампа 2.0 тільки почалося трохи більше місяця тому, вплив DOGE очевидний. Кількість заявок на допомогу з безробіття у Вашингтоні, округ Колумбія, різко зросла. Ціни на житло різко впали. А дискреційні витрати споживачів, які, можливо, зумовлені масовим шахрайством та шахрайством з боку уряду США, також розчарували прогнози фінансових аналітиків. На ринку заговорили про слово «рецесія».
Ціни на житло у Вашингтоні, округ Колумбія, впали на 11 відсотків з початку року, згідно з новим аналізом платформи торгівлі нерухомістю Parcl Labs, яка відстежує вплив дій (DOGE), підрозділу ефективності уряду, на ринок нерухомості міста.
– Newsweek
Ротстайн написав на Bluesky, що США майже напевно попрямують до серйозного економічного спаду через масові звільнення в урядових відомствах і різке скасування федеральних контрактів.
– Економічні часи
Слово «рецесія» – це економічна ганьба. Пауелл не хоче бути сучасною Хестер Прінн (і бути приниженим і засудженим громадськістю), тому він повинен реагувати.
( Пауелл знову розвернувся
Скільки разів Пауелл повертався з 2018 року, у нього, мабуть, паморочилося в голові. Питання для інвесторів полягає в тому, чи врятує Пауелл превентивно фінансову систему від краху, чи відреагує лише після банкрутства великої фінансової установи. Шлях, обраний Пауеллом, є суто політичним. Тому я не можу передбачити.
Але що я точно знаю, так це те, що є 2,08 трильйона доларів корпоративного боргу США і 10 трильйонів доларів казначейських облігацій США, які повинні бути пролонговані в цьому році. Якщо США знаходяться на межі рецесії або в розпалі рецесії, шок грошових потоків зробить практично неможливим прокат цих величезних облігацій на поточних рівнях процентних ставок. Тому, щоб зберегти святість «американської» фінансової системи, ФРС повинна і буде діяти.
Для нас, криптоінвесторів, питання полягає в тому, як швидко і в якому масштабі США нададуть кредити? Давайте розберемо чотири основні кроки, які ФРС зробить, щоб змінити ситуацію.
) зниження відсоткової ставки
За оцінками, кожні 0,25% зниження ставки за федеральними фондами еквівалентні 100 мільярдам доларів на кількісне пом'якшення або друк грошей. Припустимо, ФРС знижує процентні ставки з 4,25% до 0%.
Це еквівалентно квантитативному пом'якшенню у розмірі 17 трильйонів доларів. Павел, можливо, не знизить процентну ставку до 0%, але ви можете бути впевнені, що Трамп дозволить Елону продовжувати скорочувати витрати, поки Павел не знизить процентну ставку до бажаного рівня. Коли досягнуто прийнятного рівня процентної ставки, Трамп утримає свого "безумця".
Припиніть кількісне посилення ###QT###
У нещодавно оприлюдненому протоколі засідання Федеральної резервної системи в січні 2025 року детально описано, що деякі члени комітету вважають, що кількісне посилення має закінчитися десь у 2025 році. Кількісне посилення - це процес, за допомогою якого ФРС зменшує розмір свого балансу, тим самим зменшуючи суму доларового кредиту. ФРС витрачає 60 мільярдів доларів на місяць на кількісне посилення. Якщо припустити, що ФРС почне діяти у квітні, це означає, що припинення кількісного посилення призведе до вливання $540 млрд ліквідності у 2025 році порівняно з попередніми очікуваннями.
( Відновлення )QE### кількісного пом'якшення / Коефіцієнт додаткового левериджу (SLR) відмова від нього
Для поглинання постачання американських державних облігацій ФРС може відновити квантитативне послаблення та надати банкам виняток щодо додаткового рівня левериджу. За допомогою квантитативного послаблення ФРС може надрукувати гроші та купувати державні облігації, що збільшить кількість кредитів. Виняток щодо додаткового рівня левериджу дозволяє американським комерційним банкам використовувати необмежений леверидж на покупку державних облігацій, що збільшить кількість кредитів. Ключове в тому, що ФРС та система комерційних банків дозволяють створювати гроші з нічого. Відновлення квантитативного послаблення та надання винятку щодо додаткового рівня левериджу - це рішення, яке може прийняти лише ФРС.
Якщо федеральний дефіцит залишиться в діапазоні від 1 до 2 трильйонів доларів на рік, а ФРС або банки поглинуть половину нового випуску, це означатиме збільшення грошової маси на 500-1 трильйон доларів на рік. Показник участі в 50% є консервативним, оскільки під час COVID-19 ФРС викупила 40% нового випуску. Тим не менш, у 2025 році великі експортери (Китай) або виробники нафти (Саудівська Аравія) припинили або суттєво сповільнили купівлю ОВДП з профіцитом долара; Як наслідок, у ФРС та банків з'явилося більше простору для маневру.
Давайте порахуємо:
Зниження ставок: $1,7 трлн + стоп QF: $0,54 трлн + перезапуск QE/відмова від додаткового кредитного плеча: від $500 млрд до $1 трлн = разом = від $2,74 трлн до $3,24 трлн
( нова епідемія проти DOGE кидання грошей
Лише в США Федеральна резервна система та Казначейство створили близько 4 трильйонів доларів кредиту в період з 2020 по 2022 рік у відповідь на пандемію Covid-19.
Друк грошей, натхненний DOGE, може становити від 70 до 80 відсотків від рівня Covid.
Оскільки лише в США надрукували 4 трильйона доларів, ціна біткоїна зросла з мінімуму 2020 року до максимуму 2021 року приблизно в 24 рази. Враховуючи, що ринкова вартість біткоїна зараз набагато більша, будемо обережними і вважатимемо зростання в США на 3,24 трильйона доларів в 10 разів. Для тих, хто запитує, як біткоїн може досягти 1 мільйон доларів під час президентства Трампа, ось відповідь.
) Декілька ключових припущень
Навіть якщо на ринку зараз панує хаос, я все ще малюю дуже світле майбутнє для біткоіна. Давайте розглянемо мої припущення, щоб читачі могли самі вирішити, чи вони є обґрунтованими.
Трамп буде здійснювати "Америка перша" шляхом залучення боргових коштів.
Трамп використовує DOGE як засіб для очищення політичних опонентів, які потурають шахрайським потокам доходів, скорочують державні витрати і збільшують ймовірність рецесії, спровокованої уповільненням державних витрат США.
ФРС прийме ряд заходів до або після рецесії, збільшуючи кількість грошей і знижуючи ціну грошей.
Виходячи з вашого світогляду, вам вирішувати, чи є в цьому сенс чи ні.
Стратегічні резерви США
Коли я прокинувся в понеділок вранці, то побачив, що ринок Трампа запрацював. В ефірі Truth Social Трамп повторив, що Сполучені Штати створять стратегічний резерв, наповнений біткоїном і купою сміттєвих монет. Ринок різко виріс на «новинах». У цьому немає нічого нового, але ринок розглядає підтвердження Трампом своїх намірів щодо криптополітики як виправдання для насильницького мітингу мертвих котів.
Якщо цей резерв позитивно вплине на ціну, уряд США повинен мати можливість фактично купувати ці криптовалюти. Немає жодних таємних доларів, які накопичуються, чекаючи на розгортання. Трампу потрібна допомога законодавців-республіканців, щоб підняти стелю боргу та/або переоцінити золото, щоб воно відповідало поточним ринковим цінам. Це єдиний спосіб поповнити стратегічний резерв криптовалюти. Я не кажу, що Трамп не дотримається свого слова, але часові рамки, з яких може початися покупка, можуть бути довшими, ніж трейдер з кредитним плечем зможе утримати до ліквідації. Тому зменшіть свою позицію на високих цінах.
Торгові стратегії
Біткойн і ширший ринок криптовалют є єдиними по-справжньому глобальними вільними ринками, які існують. Ціна біткойна в режимі реального часу говорить світові про те, як світова спільнота сприймає поточну ситуацію з ліквідністю фіатних валют. Біткоїн досяг максимуму в $110 000 в середині січня напередодні коронації Трампа і досяг локального мінімуму в $78 000, знизившись приблизно на 30%. Біткоїн кричить, насувається криза ліквідності, навіть незважаючи на те, що індекси фондового ринку США залишаються поблизу історичних максимумів. Я вірю в сигнали біткоіни, і в результаті настає серйозний відкат на фондовому ринку США, викликаний побоюваннями рецесії.
Якщо біткойн лідирує на ринку, коли падає, він робитиме те ж саме, коли зростає. Враховуючи, що незначні фінансові потрясіння швидко переростають у повномасштабну паніку через величезні важелі впливу, закладені в систему, якщо мої прогнози в цілому вірні, нам не доведеться занадто довго чекати, поки ФРС почне діяти. Біткоїн спочатку впаде на дно, а потім спочатку відскочить. Що стосується прогнилої традиційної фінансової системи, очолюваної американськими акціями, то вони сповільняться на півудару, перш ніж почнуть зростати, але їм доведеться пройти через раунд падіння, перш ніж гнатися за зростанням.
Я твердо переконаний, що ми все ще перебуваємо в бичачому циклі, тому найгіршим дном буде історичний максимум у 70 000 доларів у попередньому циклі. Я не впевнений, що ми впадемо так низько. Позитивним сигналом для доларової ліквідності є зниження загального рахунку Казначейства США, що діє як вливання ліквідності.
Ґрунтуючись на моїй впевненості в Трампі як фінансисті та його кінцевій меті, Маелстром збільшив свою експозицію, коли біткоїн торгувався в діапазоні від 80 000 до 90 000 доларів. Якщо це просто "ралі мертвої кішки" (коротке ралі, яке продовжує падати після короткого ралі), я очікую, що біткойн, ймовірно, знову протестує мінімум близько 80 000 доларів.
Якщо S&P 500 або Nasdaq 100 впаде на 20-30% від своїх історичних максимумів у поєднанні з великою фінансовою установою на межі краху, ми можемо побачити повне зближення світових ринків. Це означає, що всі ризикові активи постраждають одночасно, і біткоїн може знову впасти нижче $80 000 або навіть опуститися до $70 000. Що б не трапилося, ми будемо обережними, поступово будуючи позиції на падіннях, без кредитного плеча, в надії, що світові (особливо очолювані США) фіатні фінансові ринки знову роздуваються після остаточного краху і підштовхнуть біткойн до 1 мільйона доларів і далі!
Посилання на оригінал
：