Термін RWA останнім часом вживається повсюдно. Від міжнародних фінансових форумів до стартап-груп у галузі, всі говорять про «цифровізацію активів» та «відображення реального світу», ніби той, хто не скаже кілька слів про RWA, трохи відстає від трендів у галузі.
Але чим більше підвищується цей рівень зацікавленості, тим більше потрібно заспокоїтися і зрозуміти: які саме проблеми може вирішити RWA і які базові умови потрібні для його реалізації.
Багато людей кажуть, що RWA – це «перетворення» реальних світових активів на блокчейн, адвокат Хуньлінь не заперечує цю думку. Але передумовою «перетворення» є дійсне подолання попередніх інформаційних бар'єрів і процесів розрахунків.
У багатьох проектах RWA, з якими я працював, так звана «токенізація активів» насправді є транскрипцією даних, які спочатку зберігалися в Excel, ERP або депозитарній системі. Однак весь процес все той же - генерація активів, визнання вартості, розрахунок доходу, розподіл інвестицій - цим все одно поступово займається офлайн-операційна команда проектної команди, а ланцюжок є лише «розширеним звітом».
У такому випадку, ви кажете, що «використовує блокчейн», це дійсно вірно; але якщо сказати, що «це змінило логіку фінансових операцій», то це вже трохи перебільшено.
Те, що ви називаєте «відображенням активів», насправді не відрізняється від того, що ви малюєте баланс у Excel. Ви не можете просто перевести інформацію про активи з паперового контракту в JSON-файл на блокчейні і заявляти, що ви реалізували «токенізацію реальних світових активів».
Ви можете використовувати блокчейн для обліку активів, але не можете використовувати його для управління фінансами. Якщо це не буде подолано, RWA завжди залишиться на версії 0.1.
Два критерії для визначення справжності RWA
Багато людей вважають, що основа RWA полягає в "підтвердженні прав" — активи мають походження, а в ланцюзі є реєстрація. Але насправді, надійні дані — це лише базова умова, а справжнє рішення щодо того, чи має RWA фінансову цінність, залежить від того, чи може вона здійснити надійний розрахунок, тобто чи може механізм грошових потоків в ланцюзі запрацювати.
Отже, цінність RWA розподіляється на два рівні: перший - надійні дані, другий - надійне врегулювання.
Перший рівень: надійні дані, що означає, чи може блокчейн фіксувати зміни стану реальних активів. Це виглядає дуже «технічно», але по суті є перетворенням бізнес-процесів. Сенсори, депозитарії, оракули та інші зовнішні інтерфейси повинні мати можливість в реальному часі, автоматично та об'єктивно передавати інформацію на блокчейн, коли активи змінюються. Це перший бар'єр RWA. Справжні проекти, які можна назвати RWA, повинні забезпечити «як тільки подія сталася, блокчейн вже знає», а не щомісяця на кінець місяця, коли операційний відділ завантажує «звіт».
У багатьох випадках RWA, про які ми знаємо з новин, багато проектів все ще покладаються на ручну роботу: у папці зберігається різна інформація про активи, і в кінці місяця хтось натискає мишу, щоб створити звіт в ланцюгу, цей «післязавантаження» по суті є лише «обліком в ланцюзі», що далеко від концепції «рідної довіри» блокчейну.
На другому рівні, довірчій ліквідації, і полягає справжня цінність RWA. Іншими словами, чи може розподіл доходів, повернення основної суми, ліквідація прострочення та перенесення витрат бути автоматизованими, захищеними від несанкціонованого доступу та прозорими. Щоб цього досягти, у ланцюжку має бути одиниця валюти, якою є участь стейблкоїнів.
Багато проектів ігнорують цей момент: дані є, логіка договору є, але коли справа доходить до процесу врегулювання, доводиться покладатися на фінансову леді, яка здійснить платіж вручну, або «змоделювати» рух коштів через сторонню платформу. У цьому дизайні ончейн токен є просто символом, який «виглядає як актив», але він не є фактичним фінансовим правом, що підлягає виконанню.
Отже, ми говоримо, що для оцінки того, чи є проект серйозним RWA, існує два найосновніших критерії оцінки:
По-перше, чи може ваш потік даних автоматично записуватися в блокчейн без людського втручання?
Ти кажеш, що займаєшся зарядними станціями для нових джерел енергії, чи записується електричний заряд, вмикання та вимикання, журнали несправностей безпосередньо з датчиків у ланцюг? Ти кажеш, що займаєшся фінансуванням дебіторської заборгованості, чи може ERP-система покупця на момент отримання рахунка відразу ж надіслати хеш у ланцюг? Ти говориш, що продаєш права на отримання доходу від оренди нерухомості, чи є API обслуговуючого банку, що забезпечує миттєвий зворотний зв'язок з потоком орендних платежів?
Якщо ці дії все ще залежать від команди з операцій, яка збирає дані в єдиному порядку та вводить їх вручну, то концепція «включення даних у блокчейн» є фальшивою. Ви не змушуєте систему приймати рішення, а покладаєтеся на те, що «люди приймають рішення», в результаті виходить та сама централізована процедура, просто інструмент «ведення обліку» замінено на блокчейн. Змінено на більш яскраву книгу обліку, але все ще підставляються люди, ризики репутації та ризики зміни даних залишаються такими ж.
По-друге, чи можуть ваші фінансові потоки бути розраховані в мережі?
Ви сказали, що випустили новий токен доходу від зарядки енергії, чи були ці комісії за стягнення розділені смарт-контрактом на N стабільних монет, як тільки вони надійшли на рахунок умовного зберігання (ескроу) і надійшли безпосередньо на адресу інвестора? Ви говорите, що у вас є дебіторська заборгованість, а покупець отримує паушальний платіж, чи може договір відразу погасити основний борг, нарахувати відсотки, вирахувати комісію за обслуговування відповідно до розрахункового періоду? Ви говорите, що продаєте право на дохід від здачі нерухомості в оренду, а орендар натискає «підтвердити оплату», чи синхронно ланцюжок передає рентний стейблкоїн власнику токена, і автоматично осідає неустойки та кошти на обслуговування в пул ризиків?
Якщо ці дії все одно доводиться перевіряти фінансовій леді одну за одною і оплачувати вручну, то «ончейн-розрахунок» – це великий пиріг. Кошти обертаються у фоновому режимі, а потім повертаються до ручного онлайн-банкінгу, а токен стає купоном на враження - ви можете його побачити, але не можете використати.
Справжні RWA повинні дозволити грошам текти так само вільно, як дані: перевірені резерви стабільних монет, публічні формули розподілу, контракти, які можна перевірити в будь-який час. Інакше, незалежно від того, наскільки красиво ви говорите про права на прибуток, інвестори в кінцевому підсумку все ще повинні стояти в черзі на отримання кредиту, фінансова ефективність не покращується якісно.
Це не те майбутнє, яке ми хочемо.
Відсутність стабільних монет у RWA - це просто шахрайство.
Ми хочемо, щоб це була справжня структура, яка може працювати: рідна на ланцюзі, може автоматично виконуватись, може здійснювати виплати в реальному часі. Як тільки дані створені, вони автоматично записуються в ланцюг, їх неможливо підробити; як тільки кошти активуються, вони не потребують управління людьми і автоматично доходять.
RWA - це не красивіші таблиці, а нова логіка функціонування: дані повинні бути надійними з джерела, а кошти повинні розраховуватися в мережі.
А щоб досягти цих двох цілей, по-перше, необхідна технологія блокчейн як інформаційна основа, по-друге, потрібна стейблкоїн як носій вартості.
Багато хто говорить про стейблкоїни, і вони люблять говорити, що вони можуть підвищити ефективність транскордонних платежів, знизити витрати та замінити банки. Але що дійсно визначає його цінність в RWA, так це не ці макропереваги, а той факт, що він дозволяє грошам дійсно «бігати» в світі блокчейна. Замість того, щоб чекати місячних або закінчення терміну дії, його можна запрограмувати, можна викликати і безпосередньо виконати на основі даних в ланцюжку.
Найбільше значення стабільних монет полягає в тому, що вони вперше дозволяють програмувати гроші та виконувати правила.
Ви можете встановити, коли здійснити платіж, кому його здійснити, скільки заплатити, навіть які ланцюгові події повинні відбутися, перш ніж здійснити платіж. Це не кошти, які чекають, поки хтось натисне кнопку, а автоматично рухаються, як дані.
Лише з застосуванням стабільних монет для реальних активів (RWA) можна забезпечити весь життєвий цикл активів, від генерації, розподілу прибутку до виходу та повернення, що працює на блокчейні у формі смарт-контрактів; інакше, скільки б установ не брало участь і скільки б аудиторських підтверджень не було, це буде лише ще одна форма централізованої платформи.
Отже, ми кажемо: без застосування стейблкоїнів RWA — це просто шахрайство.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Думка: Без стейблкоїнів RWA - це просто шахрайство.
Автор: Лю Хунлінь
RWA стала дівчиною, яку можна вбрати як завгодно.
Термін RWA останнім часом вживається повсюдно. Від міжнародних фінансових форумів до стартап-груп у галузі, всі говорять про «цифровізацію активів» та «відображення реального світу», ніби той, хто не скаже кілька слів про RWA, трохи відстає від трендів у галузі.
Але чим більше підвищується цей рівень зацікавленості, тим більше потрібно заспокоїтися і зрозуміти: які саме проблеми може вирішити RWA і які базові умови потрібні для його реалізації.
Багато людей кажуть, що RWA – це «перетворення» реальних світових активів на блокчейн, адвокат Хуньлінь не заперечує цю думку. Але передумовою «перетворення» є дійсне подолання попередніх інформаційних бар'єрів і процесів розрахунків.
У багатьох проектах RWA, з якими я працював, так звана «токенізація активів» насправді є транскрипцією даних, які спочатку зберігалися в Excel, ERP або депозитарній системі. Однак весь процес все той же - генерація активів, визнання вартості, розрахунок доходу, розподіл інвестицій - цим все одно поступово займається офлайн-операційна команда проектної команди, а ланцюжок є лише «розширеним звітом».
У такому випадку, ви кажете, що «використовує блокчейн», це дійсно вірно; але якщо сказати, що «це змінило логіку фінансових операцій», то це вже трохи перебільшено.
Те, що ви називаєте «відображенням активів», насправді не відрізняється від того, що ви малюєте баланс у Excel. Ви не можете просто перевести інформацію про активи з паперового контракту в JSON-файл на блокчейні і заявляти, що ви реалізували «токенізацію реальних світових активів».
Ви можете використовувати блокчейн для обліку активів, але не можете використовувати його для управління фінансами. Якщо це не буде подолано, RWA завжди залишиться на версії 0.1.
Два критерії для визначення справжності RWA
Багато людей вважають, що основа RWA полягає в "підтвердженні прав" — активи мають походження, а в ланцюзі є реєстрація. Але насправді, надійні дані — це лише базова умова, а справжнє рішення щодо того, чи має RWA фінансову цінність, залежить від того, чи може вона здійснити надійний розрахунок, тобто чи може механізм грошових потоків в ланцюзі запрацювати.
Отже, цінність RWA розподіляється на два рівні: перший - надійні дані, другий - надійне врегулювання.
Перший рівень: надійні дані, що означає, чи може блокчейн фіксувати зміни стану реальних активів. Це виглядає дуже «технічно», але по суті є перетворенням бізнес-процесів. Сенсори, депозитарії, оракули та інші зовнішні інтерфейси повинні мати можливість в реальному часі, автоматично та об'єктивно передавати інформацію на блокчейн, коли активи змінюються. Це перший бар'єр RWA. Справжні проекти, які можна назвати RWA, повинні забезпечити «як тільки подія сталася, блокчейн вже знає», а не щомісяця на кінець місяця, коли операційний відділ завантажує «звіт».
У багатьох випадках RWA, про які ми знаємо з новин, багато проектів все ще покладаються на ручну роботу: у папці зберігається різна інформація про активи, і в кінці місяця хтось натискає мишу, щоб створити звіт в ланцюгу, цей «післязавантаження» по суті є лише «обліком в ланцюзі», що далеко від концепції «рідної довіри» блокчейну.
На другому рівні, довірчій ліквідації, і полягає справжня цінність RWA. Іншими словами, чи може розподіл доходів, повернення основної суми, ліквідація прострочення та перенесення витрат бути автоматизованими, захищеними від несанкціонованого доступу та прозорими. Щоб цього досягти, у ланцюжку має бути одиниця валюти, якою є участь стейблкоїнів.
Багато проектів ігнорують цей момент: дані є, логіка договору є, але коли справа доходить до процесу врегулювання, доводиться покладатися на фінансову леді, яка здійснить платіж вручну, або «змоделювати» рух коштів через сторонню платформу. У цьому дизайні ончейн токен є просто символом, який «виглядає як актив», але він не є фактичним фінансовим правом, що підлягає виконанню.
Отже, ми говоримо, що для оцінки того, чи є проект серйозним RWA, існує два найосновніших критерії оцінки:
По-перше, чи може ваш потік даних автоматично записуватися в блокчейн без людського втручання?
Ти кажеш, що займаєшся зарядними станціями для нових джерел енергії, чи записується електричний заряд, вмикання та вимикання, журнали несправностей безпосередньо з датчиків у ланцюг? Ти кажеш, що займаєшся фінансуванням дебіторської заборгованості, чи може ERP-система покупця на момент отримання рахунка відразу ж надіслати хеш у ланцюг? Ти говориш, що продаєш права на отримання доходу від оренди нерухомості, чи є API обслуговуючого банку, що забезпечує миттєвий зворотний зв'язок з потоком орендних платежів?
Якщо ці дії все ще залежать від команди з операцій, яка збирає дані в єдиному порядку та вводить їх вручну, то концепція «включення даних у блокчейн» є фальшивою. Ви не змушуєте систему приймати рішення, а покладаєтеся на те, що «люди приймають рішення», в результаті виходить та сама централізована процедура, просто інструмент «ведення обліку» замінено на блокчейн. Змінено на більш яскраву книгу обліку, але все ще підставляються люди, ризики репутації та ризики зміни даних залишаються такими ж.
По-друге, чи можуть ваші фінансові потоки бути розраховані в мережі?
Ви сказали, що випустили новий токен доходу від зарядки енергії, чи були ці комісії за стягнення розділені смарт-контрактом на N стабільних монет, як тільки вони надійшли на рахунок умовного зберігання (ескроу) і надійшли безпосередньо на адресу інвестора? Ви говорите, що у вас є дебіторська заборгованість, а покупець отримує паушальний платіж, чи може договір відразу погасити основний борг, нарахувати відсотки, вирахувати комісію за обслуговування відповідно до розрахункового періоду? Ви говорите, що продаєте право на дохід від здачі нерухомості в оренду, а орендар натискає «підтвердити оплату», чи синхронно ланцюжок передає рентний стейблкоїн власнику токена, і автоматично осідає неустойки та кошти на обслуговування в пул ризиків?
Якщо ці дії все одно доводиться перевіряти фінансовій леді одну за одною і оплачувати вручну, то «ончейн-розрахунок» – це великий пиріг. Кошти обертаються у фоновому режимі, а потім повертаються до ручного онлайн-банкінгу, а токен стає купоном на враження - ви можете його побачити, але не можете використати.
Справжні RWA повинні дозволити грошам текти так само вільно, як дані: перевірені резерви стабільних монет, публічні формули розподілу, контракти, які можна перевірити в будь-який час. Інакше, незалежно від того, наскільки красиво ви говорите про права на прибуток, інвестори в кінцевому підсумку все ще повинні стояти в черзі на отримання кредиту, фінансова ефективність не покращується якісно.
Це не те майбутнє, яке ми хочемо.
Відсутність стабільних монет у RWA - це просто шахрайство.
Ми хочемо, щоб це була справжня структура, яка може працювати: рідна на ланцюзі, може автоматично виконуватись, може здійснювати виплати в реальному часі. Як тільки дані створені, вони автоматично записуються в ланцюг, їх неможливо підробити; як тільки кошти активуються, вони не потребують управління людьми і автоматично доходять.
RWA - це не красивіші таблиці, а нова логіка функціонування: дані повинні бути надійними з джерела, а кошти повинні розраховуватися в мережі.
А щоб досягти цих двох цілей, по-перше, необхідна технологія блокчейн як інформаційна основа, по-друге, потрібна стейблкоїн як носій вартості.
Багато хто говорить про стейблкоїни, і вони люблять говорити, що вони можуть підвищити ефективність транскордонних платежів, знизити витрати та замінити банки. Але що дійсно визначає його цінність в RWA, так це не ці макропереваги, а той факт, що він дозволяє грошам дійсно «бігати» в світі блокчейна. Замість того, щоб чекати місячних або закінчення терміну дії, його можна запрограмувати, можна викликати і безпосередньо виконати на основі даних в ланцюжку.
Найбільше значення стабільних монет полягає в тому, що вони вперше дозволяють програмувати гроші та виконувати правила.
Ви можете встановити, коли здійснити платіж, кому його здійснити, скільки заплатити, навіть які ланцюгові події повинні відбутися, перш ніж здійснити платіж. Це не кошти, які чекають, поки хтось натисне кнопку, а автоматично рухаються, як дані.
Лише з застосуванням стабільних монет для реальних активів (RWA) можна забезпечити весь життєвий цикл активів, від генерації, розподілу прибутку до виходу та повернення, що працює на блокчейні у формі смарт-контрактів; інакше, скільки б установ не брало участь і скільки б аудиторських підтверджень не було, це буде лише ще одна форма централізованої платформи.
Отже, ми кажемо: без застосування стейблкоїнів RWA — це просто шахрайство.