Біткоіни знову стукає у двері, щоб дослідити ціну, але дослідники з Bitwise Asset Management стверджують, що спотові котирування все ще недооцінюють вартість мережі. У 24-му тижні Crypto Market Compass, опублікованому пізно ввечері у вівторок, доктор Андре Драгош, керівник відділу європейських досліджень і аналітик Bitwise Аюш Тріпаті підрахував, що «кількісні моделі оцінюють гіпотетичну «справедливу вартість» біткойна в контексті поточної ймовірності суверенного дефолту близько $230 000 сьогодні». Це означає, що премія трохи більше ніж на 110 відсотків вища за ринкову ціну, яка коливається близько 109 600 доларів США на момент висвітлення в пресі 11 червня 2025 року.
Справжня цінність Біткойна стрімко зростає
Драгош пов'язав цю оцінку зі зростанням цін на національні заходи хеджування. Спред однорічного свопу кредитного ризику в США торгується близько піввідсоткового пункту — рівень, який востаннє спостерігався під час побоювань щодо стелі боргу у 2023 році — що відображає «ширші побоювання з приводу бюджетного дефіциту США», повідомило агентство Reuters минулого тижня.
"Біткойн може забезпечити альтернативне 'страхування портфеля' проти поширення державного дефолту як децентралізований, обмежений та безконтрактний актив", зазначає аргумент, додаючи, що чисті витрати на відсотки, за прогнозами Бюро бюджету Конгресу, зростуть втричі, до приблизно 3 трильйонів доларів США до 2030 року.
Однак макроконтекст не є єдиною опорою для заклику до справедливої вартості Bitwise. Внутрішній індекс настроїв криптоактивів компанії показує, що дванадцять з п'ятнадцяти показників ширини ринку мають тенденцію до зростання, в той час як індекс апетиту до ризику між активами (CARA), складений з акцій, кредитів, процентних ставок та товарів, різко зріс до найвищого рівня за останні п'ять років.
Драгош написав, що "як психологія криптоактивів, так і крос-активи зараз зростають вирішально", зазначаючи, що зростання Біткойна знову вище 110 000 доларів наближає його до двох відсотків від рекордного максимуму близько 112 000 доларів, встановленого в травні.
Дані в ланцюжку залишаються конструктивними: резерви бірж впали до 2,91 мільйона BTC — близько 14,6 відсотка від циркулюючої пропозиції — після того, як минулого тижня кити вивели близько 390 632 BTC. У той же час чистий відтік грошових коштів з біржі сповільнився приблизно до $0,53 млрд з $1,78 млрд минулого тижня, що вказує на послаблення тиску на фіксацію прибутку.
Позиції деривативів відображають стійкість спотового ринку. Агрегація ф'ючерсів на Bitcoin відкрила додаткові 2 200 BTC у різних місцях, тоді як підрозділ CME додав 6,4 тисячі BTC. Коефіцієнт фінансування безстрокових свопів в цілому залишався позитивним, незважаючи на те, що в деякі частини вихідних він став негативним, а тримісячний річний базис утримувався на рівні близько 6,3 відсотка.
В опціонах відкриті контракти зросли на 27 300 BTC, зі стабільним курсом put-to-call 0,55; Відхилення на 25 дельт залишається помірно негативним, що означає збереження попиту на хеджування ведмежого ризику, навіть незважаючи на те, що реальна волатильність знижується до 28,2 відсотка.
Інституційні грошові потоки підсилюють бичачий тренд: минулого тижня глобальні крипто-ETP поглинули $488,5 млн, з яких $254,9 млн влилися в продукти біткоїнів. Американські спотові Bitcoin ETF лідирували з припливом грошових коштів у розмірі 525 мільйонів доларів, що було врівноважено щотижневим витоком із Grayscale Bitcoin Trust на суму 24,1 мільйона доларів.
Власний движок Bitwise BITB залучив $78,1 млн, тоді як (BTCE) європейський фізичний Bitcoin ETP компанії показав лише незначний відтік грошових коштів. Продукти Ethereum також отримали чистий притік у розмірі 260,9 мільйона доларів, зберігаючи широку ставку ризику.
Bitwise визнала, що загальний ризик все ще може спричинити різке короткострокове зниження — сварка минулого тижня між Ілоном Маском і президентом Дональдом Трампом підштовхнула BTC до $100 000 у короткостроковій перспективі — але структурні сили сильно нахилилися вгору. Драгош написав, що «невизначеність економічної політики США, швидше за все, пройшла свій пік і продовжує знижуватися з маржею», вказавши на зростання заробітної плати в несільськогосподарському секторі на 139 000 у травні та корекцію темпів рецесії.
З огляду на те, що біткойн вже перевершив традиційні активи в цьому році, а перехресні настрої активів тепер підтверджені індикаторами Bitwise, аналітики стверджують, що ринок починає оцінювати актив не стільки як спекулятивний засіб, скільки як макрохеджування. Чи приймуть трейдери справедливу вартість у розмірі 230 000 доларів США, залежить від тих самих змінних, виділених у примітці — національні премії за ризик, невизначеність політики та темпи прийняття установами — але вони кажуть, що платформа видима в мережі, на верстаті і в потокових даних.
«Біткоїн також відновив позначку в 110 000 доларів США і близький до досягнення попереднього історичного максимуму», – нагадують читачам звіт. Для Bitwise близькість - це не кінцева точка, а проміжна зона: вони роблять висновок, що внутрішня вартість цього грошового активу знаходиться «значно далі на північ».
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Біткойн був оцінений низька ціна, Bitwise повідомляє: 'Розумна ціна' сьогодні становить 230.000 доларів
Біткоіни знову стукає у двері, щоб дослідити ціну, але дослідники з Bitwise Asset Management стверджують, що спотові котирування все ще недооцінюють вартість мережі. У 24-му тижні Crypto Market Compass, опублікованому пізно ввечері у вівторок, доктор Андре Драгош, керівник відділу європейських досліджень і аналітик Bitwise Аюш Тріпаті підрахував, що «кількісні моделі оцінюють гіпотетичну «справедливу вартість» біткойна в контексті поточної ймовірності суверенного дефолту близько $230 000 сьогодні». Це означає, що премія трохи більше ніж на 110 відсотків вища за ринкову ціну, яка коливається близько 109 600 доларів США на момент висвітлення в пресі 11 червня 2025 року. Справжня цінність Біткойна стрімко зростає Драгош пов'язав цю оцінку зі зростанням цін на національні заходи хеджування. Спред однорічного свопу кредитного ризику в США торгується близько піввідсоткового пункту — рівень, який востаннє спостерігався під час побоювань щодо стелі боргу у 2023 році — що відображає «ширші побоювання з приводу бюджетного дефіциту США», повідомило агентство Reuters минулого тижня. "Біткойн може забезпечити альтернативне 'страхування портфеля' проти поширення державного дефолту як децентралізований, обмежений та безконтрактний актив", зазначає аргумент, додаючи, що чисті витрати на відсотки, за прогнозами Бюро бюджету Конгресу, зростуть втричі, до приблизно 3 трильйонів доларів США до 2030 року. Однак макроконтекст не є єдиною опорою для заклику до справедливої вартості Bitwise. Внутрішній індекс настроїв криптоактивів компанії показує, що дванадцять з п'ятнадцяти показників ширини ринку мають тенденцію до зростання, в той час як індекс апетиту до ризику між активами (CARA), складений з акцій, кредитів, процентних ставок та товарів, різко зріс до найвищого рівня за останні п'ять років. Драгош написав, що "як психологія криптоактивів, так і крос-активи зараз зростають вирішально", зазначаючи, що зростання Біткойна знову вище 110 000 доларів наближає його до двох відсотків від рекордного максимуму близько 112 000 доларів, встановленого в травні. Дані в ланцюжку залишаються конструктивними: резерви бірж впали до 2,91 мільйона BTC — близько 14,6 відсотка від циркулюючої пропозиції — після того, як минулого тижня кити вивели близько 390 632 BTC. У той же час чистий відтік грошових коштів з біржі сповільнився приблизно до $0,53 млрд з $1,78 млрд минулого тижня, що вказує на послаблення тиску на фіксацію прибутку. Позиції деривативів відображають стійкість спотового ринку. Агрегація ф'ючерсів на Bitcoin відкрила додаткові 2 200 BTC у різних місцях, тоді як підрозділ CME додав 6,4 тисячі BTC. Коефіцієнт фінансування безстрокових свопів в цілому залишався позитивним, незважаючи на те, що в деякі частини вихідних він став негативним, а тримісячний річний базис утримувався на рівні близько 6,3 відсотка. В опціонах відкриті контракти зросли на 27 300 BTC, зі стабільним курсом put-to-call 0,55; Відхилення на 25 дельт залишається помірно негативним, що означає збереження попиту на хеджування ведмежого ризику, навіть незважаючи на те, що реальна волатильність знижується до 28,2 відсотка. Інституційні грошові потоки підсилюють бичачий тренд: минулого тижня глобальні крипто-ETP поглинули $488,5 млн, з яких $254,9 млн влилися в продукти біткоїнів. Американські спотові Bitcoin ETF лідирували з припливом грошових коштів у розмірі 525 мільйонів доларів, що було врівноважено щотижневим витоком із Grayscale Bitcoin Trust на суму 24,1 мільйона доларів. Власний движок Bitwise BITB залучив $78,1 млн, тоді як (BTCE) європейський фізичний Bitcoin ETP компанії показав лише незначний відтік грошових коштів. Продукти Ethereum також отримали чистий притік у розмірі 260,9 мільйона доларів, зберігаючи широку ставку ризику. Bitwise визнала, що загальний ризик все ще може спричинити різке короткострокове зниження — сварка минулого тижня між Ілоном Маском і президентом Дональдом Трампом підштовхнула BTC до $100 000 у короткостроковій перспективі — але структурні сили сильно нахилилися вгору. Драгош написав, що «невизначеність економічної політики США, швидше за все, пройшла свій пік і продовжує знижуватися з маржею», вказавши на зростання заробітної плати в несільськогосподарському секторі на 139 000 у травні та корекцію темпів рецесії. З огляду на те, що біткойн вже перевершив традиційні активи в цьому році, а перехресні настрої активів тепер підтверджені індикаторами Bitwise, аналітики стверджують, що ринок починає оцінювати актив не стільки як спекулятивний засіб, скільки як макрохеджування. Чи приймуть трейдери справедливу вартість у розмірі 230 000 доларів США, залежить від тих самих змінних, виділених у примітці — національні премії за ризик, невизначеність політики та темпи прийняття установами — але вони кажуть, що платформа видима в мережі, на верстаті і в потокових даних. «Біткоїн також відновив позначку в 110 000 доларів США і близький до досягнення попереднього історичного максимуму», – нагадують читачам звіт. Для Bitwise близькість - це не кінцева точка, а проміжна зона: вони роблять висновок, що внутрішня вартість цього грошового активу знаходиться «значно далі на північ».