Автор оригіналу: Броccoli Броccoli (X: @bocaibocai_)
Управління монетарної влади Сінгапуру (MAS) опублікувало відповідний документ до нових правил для постачальників послуг цифрових токенів (DTSP) 30 травня 2025 року; багато хто ще не усвідомлює, що це фактично вплине на всю екосистему Web3 в Азії.
Нові правила набирають чинності 30 червня 2025 року, MAS чітко заявила, що жодного перехідного періоду не буде! Можливо, вже тихо розпочалася масштабна «втрата Web3 у Сінгапурі».
«Ми будемо надзвичайно обережними.» Коли MAS у цьому жорсткому консультаційному документі відверто висловлює цю позицію, Сінгапур, який колись був визнаний світовими учасниками Web3 «азійським крипто-дружнім раєм», прощається з минулим несподіваним способом — не поступовими змінами в політиці, а майже «обривом» у регуляторній жорсткості.
Для тих, хто все ще спостерігає за проектами та установами, це, можливо, вже не питання «залишитися чи піти», а вибір «коли піти» та «куди йти».
Колишня слава: Золотий вік арбітражу регулювання
Пам'ятаєте Сінгапур у 2021 році? У той час як Китай повністю заборонив криптовалютну торгівлю, а Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) орудує регулятивною палицею, маленька острівна держава вітає підприємців Web3 з розпростертими обіймами. Three Arrows Capital, Alameda Research, штаб-квартира FTX в Азії... Імена вирішили зробити свій дім тут не тільки через 0% податок на приріст капіталу, але й через позицію «прийняття інновацій», яку MAS демонстрував у той час.
На той час Сінгапур був відомий як «мекка регуляторного арбітражу» в індустрії Web3. Зареєструвавши компанію тут, ви можете законно та відповідно надавати послуги цифрових активів користувачам по всьому світу за межами Сінгапуру, насолоджуючись репутацією фінансового центру Сінгапуру. Ця бізнес-модель, що базується в Сінгапурі, орієнтована на глобальний рівень, колись приваблювала незліченну кількість практиків Web3.
А тепер нові правила DTSP у Сінгапурі означають, що Сінгапур повністю закриває двері для дружнього до регулювання середовища, а його ставлення можна висловити одним реченням: вигнати з Сінгапуру всіх, хто працює в індустрії Web3 без ліцензії.
Що таке DTSP? Лякаюче визначення
DTSP повна назва – постачальник послуг цифрових токенів, відповідно до визначення статті 137 Закону FSM та змісту документа 3.10, DTSP включає дві категорії суб'єктів:
Фізичні або партнерські підприємства, які працюють у торгових приміщеннях у Сінгапурі;
Два. Сінгапурські компанії, які надають послуги цифрових токенів за межами Сінгапуру (незалежно від того, чи походить компанія зі Сінгапуру, чи з іншого місця)
Це визначення здається простим, але насправді приховує небезпеку.
По-перше, яке визначення «місця ведення бізнесу» у Сінгапурі? Визначення «місця ведення бізнесу», надане MAS, – це «будь-яке місце в Сінгапурі, яке використовується ліцензіатом для ведення бізнесу (включаючи торгові точки, які можуть переміщатися з одного місця в інше)».
Зверніть увагу на кілька ключових моментів у цьому визначенні:
«Будь-яке місце»: немає обмежень, що це повинно бути офіційне комерційне приміщення
«Включаючи прилавки»: навіть рухомі прилавки потрапляють під контроль, що демонструє широту регуляторного охоплення.
«Для ведення бізнесу»: ключовим є те, чи здійснюється бізнес-діяльність у цьому місці
Простіше кажучи, якщо у вас немає ліцензії в Сінгапурі, існує ризик порушити закон, проводячи будь-який бізнес із цифровими активами в будь-якому місці, незалежно від того, чи є ви місцевою компанією в Сінгапурі чи закордонною компанією, незалежно від того, націлені ви на місцевих чи закордонних клієнтів у Сінгапурі.
Чи буде домашня робота незаконною?
Щодо цього питання, юридична фірма Baker McKenzie подала відгук до MAS у документі.
Компанія Baker McKenzie спеціально звернулася за роз'ясненнями до MAS з цього питання:
«Враховуючи поширеність дистанційної роботи, чи має політика MAS на меті охопити осіб, які працюють вдома або в житлових приміщеннях у Сінгапурі, але є працівниками закордонних підприємств?»
Занепокоєння юридичних фірм є цілком реальними. Вони перерахували кілька можливих ситуацій, які можуть призвести до проблем:
Особа, яка надає послуги DT для закордонної компанії з дому (можливо, консультаційного характеру)
Працівники або директори іноземних компаній, які працюють у Сінгапурі за умовами дистанційної роботи
Але водночас юридична фірма також намагається надати деякі «амулети» для людей, які працюють з дому:
«Виходячи з розробки проекту чинного законодавства, можна стверджувати, що будинок або житлове приміщення не повинні включатися, оскільки будинок або житлове місце в загальному випадку не розуміється як місце, де ліцензіар веде підприємницьку діяльність».
Однак MAS облив холодною водою на це питання:
«Згідно з розділом 137( 1) FSMA, ліцензія DTSP потрібна всім фізичним особам, які займаються бізнесом з надання послуг цифрових токенів за межами Сінгапуру за місцем своєї діяльності в Сінгапурі, якщо ця особа не підпадає під дію розділу 137( FSMA Певна категорія осіб, зазначена в 5). У зв'язку з цим, якщо фізична особа знаходиться в Сінгапурі та займається бізнесом з надання послуг цифрових токенів особам за межами Сінгапуру (тобто фізичним та нефізичним особам), їй потрібно буде подати заявку на отримання ліцензії відповідно до розділу 137( 1) Закону про FSCA. Однак, якщо фізична особа є співробітником іноземної компанії, яка надає послуги цифрових токенів за межами Сінгапуру, робота, виконана цією особою в рамках її роботи в компанії, зареєстрованій за кордоном, сама по собі не викликає вимоги ліцензування відповідно до розділу 137( 1) FSMA».
і
«Але якщо ці особи працюють у спільному робочому просторі або в офісі асоційованої компанії за кордоном, то їх очевидно легше включити в обсяг.»
Без ліцензії, незалежно від того, чи це особа, чи компанія, не можна вести бізнес у будь-якому торговому місці Сінгапуру, орієнтуючись на місцевих або закордонних клієнтів.
Якщо ви є працівником закордонної компанії, робота з дому може бути прийнятною.
Але в нових правилах також є багато неясностей:
Визначення MAS щодо працівників є дуже розмитим: чи вважається засновник проєкту працівником, чи вважається володіння акціями працівником? Все вирішує MAS.
Якщо ви BD, продажі закордонної компанії, і ви відвідали чужий спільний офіс для ведення бізнесу, чи вважається це веденням бізнесу на місці? Це вирішує MAS.
Розмите визначення послуг цифрових токенів, можливо, також торкнеться KOL?
Визначення MAS щодо послуг цифрових токенів вражає своєю широтою, практично охоплюючи всі відповідні типи токенів і послуг. І навіть публікація дослідницьких звітів включена до цього?
Згідно з положеннями пункту (j) першого додатку до Закону FSM, регуляторна сфера включає:
«Будь-які послуги, пов'язані з продажем або пропозицією Цифрових Токенів, включаючи ( 1) надання консультацій, пов'язаних з Цифровими Токенами, безпосередньо або через будь-яку форму (електронну, друковану або іншу), таку як публікації, статті тощо, або ( 2) шляхом публікації або розповсюдження дослідницьких аналізів або звітів про дослідження (електронні, друковані або іншим чином) для надання консультацій, пов'язаних з цифровими токенами"
Це може означати, що якщо ви як KOL або організація в Сінгапурі опублікуєте аналіз інвестиційної вартості певного токена, теоретично вам може знадобитися ліцензія DTSP, інакше це може бути визнано незаконним.
Blockchain Association of Singapore в своїх відгуках поставила душевне питання MAS з цього приводу:
«Чи буде традиційний звіт про дослідження ідентифікований як пов'язаний з продажем або пропозицією токенів? Як учасники повинні розрізняти звіти про дослідження, пов'язані з продажем токенів або пропозицією?"
MAS не дала чіткої відповіді, ця невизначеність, можна сказати, ставить всіх контент-креаторів у становище обережності.
Які групи можуть бути під впливом?
Тип особистості (високий ризик)
Незалежні фахівці: включаючи розробників, консультантів проектів, маркет-мейкерів, майнерів тощо
Контент-творці та KOL: включаючи аналітиків, KOL, управління спільнотами тощо
Ключові учасники проекту: включають засновника, BD, продажі та інший ключовий бізнес-персонал.
Тип установи (високий ризик)
Непідконтрольні біржі: CEX, DEX
Вечірки проєкту: DeFi, гаманці, NFT тощо
Висновок: Кінець ери арбітражу регулювання в Сінгапурі
Жахлива реальність постає: Сінгапур цього разу дійсно налаштований серйозно і планує «вибити» всіх, хто не відповідає нормам. Якщо ви не відповідаєте нормам, майже будь-яка діяльність, пов’язана з цифровими токенами, може потрапити під регулювання. Незалежно від того, чи ви в розкішному офісі, чи на дивані вдома, чи ви генеральний директор великої компанії, чи фрілансер, якщо ви маєте справу з послугами цифрових токенів.
А оскільки в визначеннях «місця ведення бізнесу» та «здійснення діяльності» існує безліч сірих зон і неоднозначних визначень, MAS, ймовірно, застосує «кейсно-орієнтовану» стратегію правозастосування — спочатку вбити кілька курей, а потім налякати мавп.
Хочете прийняти комплаєнс на тимчасовій основі? На жаль, MAS чітко дав зрозуміти, що затверджуватиме ліцензії DTSP у «надзвичайно обережний» спосіб і схвалюватиме заявки лише за «надзвичайно обмежених обставин».
В Сінгапурі ера регуляторного арбітражу офіційно завершилася, настав час великої риби з'їдати малу.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Сінгапур «знищує» Web3, ера регуляторного Арбітражу закінчилася
Автор оригіналу: Броccoli Броccoli (X: @bocaibocai_)
Управління монетарної влади Сінгапуру (MAS) опублікувало відповідний документ до нових правил для постачальників послуг цифрових токенів (DTSP) 30 травня 2025 року; багато хто ще не усвідомлює, що це фактично вплине на всю екосистему Web3 в Азії.
Нові правила набирають чинності 30 червня 2025 року, MAS чітко заявила, що жодного перехідного періоду не буде! Можливо, вже тихо розпочалася масштабна «втрата Web3 у Сінгапурі».
«Ми будемо надзвичайно обережними.» Коли MAS у цьому жорсткому консультаційному документі відверто висловлює цю позицію, Сінгапур, який колись був визнаний світовими учасниками Web3 «азійським крипто-дружнім раєм», прощається з минулим несподіваним способом — не поступовими змінами в політиці, а майже «обривом» у регуляторній жорсткості.
Для тих, хто все ще спостерігає за проектами та установами, це, можливо, вже не питання «залишитися чи піти», а вибір «коли піти» та «куди йти».
Колишня слава: Золотий вік арбітражу регулювання
Пам'ятаєте Сінгапур у 2021 році? У той час як Китай повністю заборонив криптовалютну торгівлю, а Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) орудує регулятивною палицею, маленька острівна держава вітає підприємців Web3 з розпростертими обіймами. Three Arrows Capital, Alameda Research, штаб-квартира FTX в Азії... Імена вирішили зробити свій дім тут не тільки через 0% податок на приріст капіталу, але й через позицію «прийняття інновацій», яку MAS демонстрував у той час.
На той час Сінгапур був відомий як «мекка регуляторного арбітражу» в індустрії Web3. Зареєструвавши компанію тут, ви можете законно та відповідно надавати послуги цифрових активів користувачам по всьому світу за межами Сінгапуру, насолоджуючись репутацією фінансового центру Сінгапуру. Ця бізнес-модель, що базується в Сінгапурі, орієнтована на глобальний рівень, колись приваблювала незліченну кількість практиків Web3.
А тепер нові правила DTSP у Сінгапурі означають, що Сінгапур повністю закриває двері для дружнього до регулювання середовища, а його ставлення можна висловити одним реченням: вигнати з Сінгапуру всіх, хто працює в індустрії Web3 без ліцензії.
Що таке DTSP? Лякаюче визначення
DTSP повна назва – постачальник послуг цифрових токенів, відповідно до визначення статті 137 Закону FSM та змісту документа 3.10, DTSP включає дві категорії суб'єктів:
Два. Сінгапурські компанії, які надають послуги цифрових токенів за межами Сінгапуру (незалежно від того, чи походить компанія зі Сінгапуру, чи з іншого місця)
Це визначення здається простим, але насправді приховує небезпеку.
По-перше, яке визначення «місця ведення бізнесу» у Сінгапурі? Визначення «місця ведення бізнесу», надане MAS, – це «будь-яке місце в Сінгапурі, яке використовується ліцензіатом для ведення бізнесу (включаючи торгові точки, які можуть переміщатися з одного місця в інше)».
Зверніть увагу на кілька ключових моментів у цьому визначенні:
Простіше кажучи, якщо у вас немає ліцензії в Сінгапурі, існує ризик порушити закон, проводячи будь-який бізнес із цифровими активами в будь-якому місці, незалежно від того, чи є ви місцевою компанією в Сінгапурі чи закордонною компанією, незалежно від того, націлені ви на місцевих чи закордонних клієнтів у Сінгапурі.
Чи буде домашня робота незаконною?
Щодо цього питання, юридична фірма Baker McKenzie подала відгук до MAS у документі.
Компанія Baker McKenzie спеціально звернулася за роз'ясненнями до MAS з цього питання:
«Враховуючи поширеність дистанційної роботи, чи має політика MAS на меті охопити осіб, які працюють вдома або в житлових приміщеннях у Сінгапурі, але є працівниками закордонних підприємств?»
Занепокоєння юридичних фірм є цілком реальними. Вони перерахували кілька можливих ситуацій, які можуть призвести до проблем:
Але водночас юридична фірма також намагається надати деякі «амулети» для людей, які працюють з дому:
Однак MAS облив холодною водою на це питання:
«Згідно з розділом 137( 1) FSMA, ліцензія DTSP потрібна всім фізичним особам, які займаються бізнесом з надання послуг цифрових токенів за межами Сінгапуру за місцем своєї діяльності в Сінгапурі, якщо ця особа не підпадає під дію розділу 137( FSMA Певна категорія осіб, зазначена в 5). У зв'язку з цим, якщо фізична особа знаходиться в Сінгапурі та займається бізнесом з надання послуг цифрових токенів особам за межами Сінгапуру (тобто фізичним та нефізичним особам), їй потрібно буде подати заявку на отримання ліцензії відповідно до розділу 137( 1) Закону про FSCA. Однак, якщо фізична особа є співробітником іноземної компанії, яка надає послуги цифрових токенів за межами Сінгапуру, робота, виконана цією особою в рамках її роботи в компанії, зареєстрованій за кордоном, сама по собі не викликає вимоги ліцензування відповідно до розділу 137( 1) FSMA».
і
«Але якщо ці особи працюють у спільному робочому просторі або в офісі асоційованої компанії за кордоном, то їх очевидно легше включити в обсяг.»
! «Викорінення» Сінгапуром Web3, кінець ери регуляторного арбітражу
Підсумок нових правил:
Без ліцензії, незалежно від того, чи це особа, чи компанія, не можна вести бізнес у будь-якому торговому місці Сінгапуру, орієнтуючись на місцевих або закордонних клієнтів.
Якщо ви є працівником закордонної компанії, робота з дому може бути прийнятною.
Але в нових правилах також є багато неясностей:
Визначення MAS щодо працівників є дуже розмитим: чи вважається засновник проєкту працівником, чи вважається володіння акціями працівником? Все вирішує MAS.
Якщо ви BD, продажі закордонної компанії, і ви відвідали чужий спільний офіс для ведення бізнесу, чи вважається це веденням бізнесу на місці? Це вирішує MAS.
Розмите визначення послуг цифрових токенів, можливо, також торкнеться KOL?
Визначення MAS щодо послуг цифрових токенів вражає своєю широтою, практично охоплюючи всі відповідні типи токенів і послуг. І навіть публікація дослідницьких звітів включена до цього?
Згідно з положеннями пункту (j) першого додатку до Закону FSM, регуляторна сфера включає:
«Будь-які послуги, пов'язані з продажем або пропозицією Цифрових Токенів, включаючи ( 1) надання консультацій, пов'язаних з Цифровими Токенами, безпосередньо або через будь-яку форму (електронну, друковану або іншу), таку як публікації, статті тощо, або ( 2) шляхом публікації або розповсюдження дослідницьких аналізів або звітів про дослідження (електронні, друковані або іншим чином) для надання консультацій, пов'язаних з цифровими токенами"
Це може означати, що якщо ви як KOL або організація в Сінгапурі опублікуєте аналіз інвестиційної вартості певного токена, теоретично вам може знадобитися ліцензія DTSP, інакше це може бути визнано незаконним.
Blockchain Association of Singapore в своїх відгуках поставила душевне питання MAS з цього приводу:
«Чи буде традиційний звіт про дослідження ідентифікований як пов'язаний з продажем або пропозицією токенів? Як учасники повинні розрізняти звіти про дослідження, пов'язані з продажем токенів або пропозицією?"
MAS не дала чіткої відповіді, ця невизначеність, можна сказати, ставить всіх контент-креаторів у становище обережності.
Які групи можуть бути під впливом?
Тип особистості (високий ризик)
Тип установи (високий ризик)
Висновок: Кінець ери арбітражу регулювання в Сінгапурі
Жахлива реальність постає: Сінгапур цього разу дійсно налаштований серйозно і планує «вибити» всіх, хто не відповідає нормам. Якщо ви не відповідаєте нормам, майже будь-яка діяльність, пов’язана з цифровими токенами, може потрапити під регулювання. Незалежно від того, чи ви в розкішному офісі, чи на дивані вдома, чи ви генеральний директор великої компанії, чи фрілансер, якщо ви маєте справу з послугами цифрових токенів.
А оскільки в визначеннях «місця ведення бізнесу» та «здійснення діяльності» існує безліч сірих зон і неоднозначних визначень, MAS, ймовірно, застосує «кейсно-орієнтовану» стратегію правозастосування — спочатку вбити кілька курей, а потім налякати мавп.
Хочете прийняти комплаєнс на тимчасовій основі? На жаль, MAS чітко дав зрозуміти, що затверджуватиме ліцензії DTSP у «надзвичайно обережний» спосіб і схвалюватиме заявки лише за «надзвичайно обмежених обставин».
В Сінгапурі ера регуляторного арбітражу офіційно завершилася, настав час великої риби з'їдати малу.
Оригінальне посилання