З сильною підтримкою з боку Сполучених Штатів світ, здається, починає послаблювати регулювання на ринку шифрування, але є одна країна, яка йде проти течії.

30 травня Грошова адміністрація Сінгапуру (MAS) опублікувала остаточні політичні рекомендації для Постачальників послуг цифрових токенів (DTSP), оголосивши, що нові правила для Постачальників послуг цифрових токенів (DTSP) набудуть чинності 30 червня. Згідно з новими правилами, всі постачальники крипто послуг, зареєстровані або що працюють у Сінгапурі, повинні припинити надання послуг закордонним клієнтам до 30 червня 2025 року, якщо вони не отримали ліцензію DTSP.

Цей крок застиг ринок шифрування зненацька, а місцеві практики скаржилися на ситуацію, тоді як слоган великого Web3 відступу з Сінгапуру лунав на ринку. Це відступ чи захист? Це запланована дія чи агресивна диктатура? Раптова зміна в регуляторному середовищі порушує ринок, труба Відповідності звучить у всьому світі, і галузь неминуче підхоплює цю хвилю.

01 Використовуючи регуляторні переваги, Сінгапур став осередком розвитку Web3.

Чотири роки тому, під час масштабного періоду ліквідації китайської криптоіндустрії, Гонконг ще не випустив свою декларацію про віртуальні активи, а суверенний статус західного крипто світу поступово зростав. Китайські підприємці Web3 одноголосно обрали Сінгапур своїм наступним безпечним притулком.

Вибір Сінгапуру як відповіді також дуже простий. Сінгапур відомий як найкраща трампліна для західного ринку, не лише завдяки перевагам розвинутої економіки та політичної стабільності, але й культурному середовищу, яке більше підходить для китайців. На цьому фоні зібралися таланти, проекти, похідні інвестиції та сервісні агентства, що зробило Сінгапур розплідником китайських інвестицій у Web3. Тоді більше 47 криптовалютних бірж розташовувалися в Сінгапурі, з такими відомими біржами, як Coinbase, Binance та FTX, які заснували Сінгапур як свою штаб-квартиру або центр НДР для Азійсько-Тихоокеанського регіону. Великі імена також вважали Сінгапур безпечним притулком; Чжао Чанпень має запис про тривале проживання в Сінгапурі, а У Цзихань вже є постійним резидентом там.

Звичайно, в основі всього цього лежить відкрита політика Сінгапуру. З точки зору політики та регуляцій, Сінгапур запровадив Закон про платіжні послуги в 2019 році, який уточнив ліцензування цифрових токенів і вимагав від місцевих компаній, що надають послуги обміну криптовалюти, подавати заявки на ліцензії в залежності від характеру та обсягу послуг, включаючи ліцензії на «обмін валют», ліцензії на «стандартні платіжні установи» та ліцензії на основні платіжні установи. У 2020 році Сінгапур ухвалив Рекомендації щодо продажу Крипто та запропонував Законопроект про розвиток фінансового сектору, який фактично заклав основу для чіткого ліцензування та відповідальності в криптографії. Дивлячись на глобальний ринок криптографії в той час, наша країна чітко заборонила це, регулятори США були затягнуті в боротьбу за домінування, а європейські країни намагалися уніфікувати свої системи. Сінгапур дійсно став першим, хто створив відносно розслаблене та чітке регуляторне середовище політики, з винятковими регуляціями, які тимчасово дозволяли надання конкретних платіжних послуг.

У Сінгапурі 30 травня були оприлюднені остаточні політичні настанови для Постачальників послуг цифрових токенів (DTSP), після чого з'явився остаточний документ з відповіддю на регуляторну консультацію для Постачальників послуг цифрових токенів (DTSP) відповідно до Розділу 9 Закону про фінансові послуги та ринки 2022 року. Врешті-решт було роз'яснено, що відсутність ліцензії означає відсутність послуг, і жоден період поблажки не був наданий, залишаючи всіх практиків у стані паніки.

02 Регулювання у стилі Кліффа? Сінгапур запроваджує найсуворіші нові правила

По-перше, важливо уточнити, що "велике відступлення" та "крута регуляція", які циркулюють на ринку, дійсно перебільшені. Регуляторні сигнали для сектора крипто в Сінгапурі вже давно очевидні. У 2022 році MAS Сінгапуру впровадила "Закон про фінансові послуги та ринки", у якому Частина 9 спеціально представила ліцензійну систему для постачальників послуг цифрових токенів, або DTSP; це був перший раз, коли ця система з'явилася в сінгапурському законодавстві. У червні керівник політики фінансових технологій у Сінгапурі заявив, що Сінгапур вживатиме "жорстких і безжальних заходів" проти поганої поведінки в індустрії криптовалюти.

Кінець 2022 року став ключовою віхою для FTX. Падіння FTX призвело до ганьби низки інвестиційних установ, однією з яких був сингапурський суверенний фонд - Temasek Holdings. Через FTX Temasek змушений був списати інвестиції в розмірі 275 мільйонів доларів. Після цього інциденту уряд Сінгапуру чітко заявив, що його репутація постраждала і навіть запровадив скорочення зарплат для інвестиційної команди та вищого керівництва в той час.

У травні 2023 року був прийнятий "Закон про фінансові послуги та ринки (зміни)", який зміцнив обмін інформацією про клієнтів між фінансовими установами для боротьби з відмиванням грошей та фінансуванням тероризму, а в серпні того ж року стейблкоїни були включені до цієї рамки.

У 2024 році MAS запустила консультаційний документ щодо регуляторних підходів, норм, повідомлень та настанов для цифрових токенів відповідно до цього закону. Терміни в документі досить цікаві: "Через інтернет-орієнтовані та трансграничні характеристики послуг цифрових токенів постачальники послуг цифрових токенів (DTSP) більш ймовірно зіткнуться з ризиками відмивання грошей/фінансування тероризму (ML/TF)... Основним ризиком, який DTSP представляють для Сінгапуру, буде репутаційний ризик, що означає, що якщо вони будуть залучені або зловживатимуться для незаконних цілей, це може завдати шкоди репутації Сінгапуру."

30 червня цього року нові правила для постачальників послуг цифрових токенів (DTSP) офіційно набрали чинності. Озираючись назад на цей регуляторний процес, можна помітити, що він насправді має підготовчий період до 3 років від пропозиції до виконання, протягом якого уряд також надав чіткі прогресивні сигнали, що вказує на те, що явно немає ситуації різкого регулювання.

З глобальної перспективи, ліцензійні системи є основою регулювання шифрування, як це видно у Сполучених Штатах, Гонконзі та Європі. Попереднє законодавство Сінгапуру щодо платежів також використовувало ліцензування як засіб для регулювання суб'єктів. Щодо того, чому невелика ліцензія могла викликати таку величезну метушню цього разу, це потрібно простежити до регуляторного арбітражу.

Криптоіндустрія функціонує на глобальному рівні, але регуляторні системи зазвичай є територіальними, що створює можливість для арбітражу—отримання ліцензій у регуляторних лазівках і ведення бізнесу на глобальному рівні в основному стало консенсусом у цій індустрії. У попередній регуляторній системі Сінгапуру, хоча існували суворі вимоги до місцевих операцій, регуляції для закордонного бізнесу були дуже м'якими, що дозволяло компаніям, зареєстрованим у Сінгапурі, вільно надавати послуги закордонним клієнтам, що безсумнівно добре співвідноситься з криптоопераціями. Саме на цьому фоні численні біржі вибрали для себе Сінгапур.

Однак цей вид арбітражу офіційно буде оголошено припиненим відповідно до нових регуляцій. З огляду на специфіку DTSP, регулювання можна описати як суворе. По-перше, суб'єкти чітко визначені та охоплюють широкий спектр, що означає, що будь-яка особа чи компанія, що веде бізнес у Сінгапурі, незалежно від місця ведення діяльності, повинна отримати ліцензію DTSP, якщо вони займаються діяльністю, пов'язаною з цифровими токенами. По-друге, визначення місця ведення бізнесу є дуже широким; влада чітко заявила, що "місце ведення бізнесу" може бути будь-яким місцем, що використовується для ведення бізнесу, включаючи тимчасові або мобільні локації, такі як вуличні торгові точки. Цей пункт особливо націлений на криптоіндустрію, особливо стосовно дистанційної роботи та фізичних осіб або компаній, що працюють з дому. Регульовані послуги охоплюють практично всю галузеву ланцюг, включаючи випуск токенів, зберігання, брокерську діяльність, торгове співпадіння, перекази, перевірку управління, і навіть розробку технології зберігання, що все буде включено в ліцензовану діяльність, фактично забезпечуючи, що ніхто не втече з-під регуляторної мережі.

Окрім змісту, пов’язаного з регуляторними вимогами щодо ліцензування, поріг для отримання ліцензії є надзвичайно високим. Регуляторний орган MAS чітко заявив, що він видаватиме ліцензії DTSP лише в «дуже обмежених обставинах». Не лише бізнес-модель заявника повинна бути розумною, але й методи роботи не повинні призводити до регуляторних спорів, що означає, що отримання регуляторного затвердження в місці діяльності також є обов’язковим, а також потрібно враховувати вимоги до організаційної структури, управлінської структури та достатності капіталу. Насправді, суворість видачі ліцензій можна зрозуміти з поточної кількості виданих ліцензій. Під час буму в Сінгапурі у 2021 році понад 500 установ подали заявки на ліцензії до Сінгапуру, але час пролетів 4 роки, і на даний момент веб-сайт MAS показує, що лише 33 компанії, включаючи BITGO, CIRCLE, COINBASE, GSR, Hashkey та OKX SG, отримали ліцензії DTSP, з рівнем успішності менше 10%.

Варто зазначити, що в системі ліцензування є певний простір для винятків. Компанії, які вже отримали ліцензії відповідно до Закону Сінгапуру про цінні папери та ф'ючерси, Закону про фінансових консультантів та Закону про платіжні послуги, не повинні повторно подавати заяву на DTSP; їм потрібно лише відповідати вимогам аудиту, управління ризиками та іншим вимогам, зазначеним новими нормативними актами. Це відносно дружньо для компаній, які подавали заявки на ліцензії під час раніше більш м'якої фази. Згідно з офіційним веб-сайтом, 24 компанії, включаючи COBO, ANTALPHA, CEFFU, MATRIXPORT тощо, входять до списку винятків. З іншого боку, якщо особа працює дистанційно як працівник і має контракт з закордонною компанією, зареєстрованою в Сінгапурі, обслуговуючи лише закордонних клієнтів, їй не потрібно подавати заявку на ліцензію. Однак, якщо особа бере участь у бізнесі локально в Сінгапурі, вона підлягатиме регуляціям.

У підсумку, суб'єкти, які не подали заявку на отримання ліцензії та не підпадають під регуляторну сферу, зіткнуться з наслідками вигнання до 30 червня, якщо вони не швидко організують процеси, і з вищезазначеного видно, що це майже охоплює всю індустрію. Особливо для стартапів мінімальний статутний капітал становить 250 000 SGD, а річна плата для ліцензованих установ досягає 10 000 SGD. Високі витрати приносять лише ще одну велику міграцію для стартапів. Наразі не лише окремі практики планують покинути Сінгапур, але деякі криптовалютні біржі також мають намір переїхати. "У порівнянні з іншими регіонами, витрати в Сінгапурі не є конкурентоспроможними. У контексті посилення відповідності деякі біржі можуть переїхати до Гонконгу з ринкових міркувань, тоді як окремі практики матимуть більше вибору. Окрім інших країн Південно-Східної Азії з нижчими витратами, Дубай і Японія також є популярними напрямками. Навіть без нових регуляцій кількість практиків, які покидають Сінгапур, зростає в останні роки," – сказав практик криптовалюти, який працює на біржі в Сінгапурі.

У відповідь на нові правила в Сінгапурі, Гонконг також ініціював декларацію про набір талантів. Нещодавно член Законодавчої ради Гонконгу У Цзечжуан опублікував у соціальних мережах заяву: "Оскільки Гонконг видав декларацію про віртуальні активи в 2022 році, ми активно вітаємо індустрію з розвитком у Гонконзі. Згідно з неофіційною статистикою, більш ніж тисяча компаній Web3 заснували свої операції в Гонконгу. Якщо ви зараз займаєтеся відповідною індустрією в Сінгапурі та зацікавлені в перенесенні своєї штаб-квартири та персоналу до Гонконгу, я готовий надати допомогу і вітаю вас у розвитку в Гонконзі!" Це вказує на те, що те, що здається новим регулюванням, матиме глибокий вплив на глобальний ландшафт криптоіндустрії в довгостроковій перспективі.

03 Маленькі інвестори нарешті відступили, великі інституції виходять на сцену.

З політичної точки зору, крок Сінгапуру є дуже рішучим. Він не лише безпосередньо стикається з неминучими проектними збитками, спричиненими суворими регуляціями, але й чітко висловлює нульову терпимість уряду до розривів арбітражу. Це слугує сигналом до пробудження для розвитку місцевої індустрії Web3 у Сінгапурі. Ера послаблень минула, і посилення є шляхом уперед. Накладаючи високі витрати на відповідність, вона має на меті повністю перетасувати малі та сірі проекти і чітко заохочує великі підприємства з міцним бекграундом, надійними можливостями та достатнім капіталом встановити свою присутність. Здоровий і сталий сектор є вихідною точкою політики Сінгапуру.

З точки зору суті, чому Сінгапур настільки рішуче збільшує регулювання? Окрім місцевого духу верховенства права, ключовим є те, що переваги індустрії не переважають негативні зовнішні наслідки. З національної точки зору, індустрія шифрування виглядає успішною, але через її унікальну децентралізовану природу та глобальні операції податкові надходження значно нижчі, ніж у відповідних галузях. Тим часом індустрія шифрування призвела до зростання випадків шахрайства та сірого ринку. Згідно з даними, наданими поліцією Сінгапуру, шахрайства з криптовалютою стали частим явищем у випадках шахрайства в Сінгапурі, різко зросли з приблизно 6,8% у 2023 році до приблизно 24,3% у 2024 році, що свідчить про погіршення ситуації. Варто зазначити, що криптовалюта відіграла важливу роль у попередній справі про відмивання грошей на мільярд доларів у Сінгапурі. З низькими податками та високими рівнями злочинності також існує потреба в стисненні виробничих і життєвих ресурсів місцевих жителів, що призводить до внутрішніх конфліктів. У світлі цієї ситуації цілком обґрунтовано, що Сінгапур, який завжди дотримувався суворого управління, тепер видає регуляторні політики.

Фактично, це також причина, яку враховує наша країна у своїй регуляторній стратегії. Порівняно з Сінгапуром, у нашої країни велика чисельність населення, вища регуляторна складність і вражаючий ступінь політичного арбітражу. Врешті-решт, наша країна обрала жорсткіший підхід до управління "єдиного розміру для всіх", тоді як Сінгапур зберіг частину ринку, щоб досягти балансу між регулюванням і інноваціями.

Через вузький погляд трансформація Сінгапуру також відображає глобальний регуляторний зсув. Для Крипто-індустрії тенденція відповідності є незворотною, і відповідність перетворилася з опції на обов'язкову вимогу. Раніше стратегія розвитку глобальних Крипто-компаній полягала в пошуку регуляторних притулків, що ставало все більш зосередженим у сірих зонах. Однак тепер, коли в таких місцях, як Сполучені Штати, Європа, Гонконг і Сінгапур, були встановлені чіткі регуляторні механізми, лише приймаючи відповідність і рухаючись до прозорості, вони можуть насправді закласти основу для довгострокового розвитку. Більше того, відповідність в певній мірі визначає підлягаючі характеристики розвитку індустрії; торгова та конкурентна сила великих установ значно перевищить силу інших компаній, а можливості для стартапів, безумовно, будуть значно стиснуті. Від материкової частини до Гонконгу, а потім з Гонконгу до Сінгапуру, тепер знову відправляючи в плавання, для стартапів страх просто слідувати траві не є лякаючим; знайти область, яка найбільше відповідає їхньому бізнесу, може дійсно бути питанням, яке потрібно вирішити в процесі розвитку.

Заява:

1. Ця стаття відтворена з [Tornado Finance] Авторське право належить оригінальному автору [Gyroscope Finance] Якщо у вас є заперечення щодо повторного друку, будь ласка, зв'яжітьсяКоманда Gate LearnКоманда обробить це якомога швидше відповідно до відповідних процедур.
2. Увага: Думки та погляди, викладені в цій статті, є виключно думками автора і не становлять жодної інвестиційної поради.
3. Інші мовні версії статті перекладені командою Gate Learn, якщо не зазначено інше.ГейтНі за яких обставин перекладені статті не можуть бути скопійовані, розповсюджені або плагіат.