Після того, як традиційні методи шифрування, такі як перейменування бренду та викуп знищення, поступово втрачають ефективність, почала з'являтися більш орієнтована на капітал модель монет-акцій, яка навіть стала новим наративним двигуном для крипто-проектів.

Від фінансів до технологій, від охорони здоров'я до розваг, все більше компаній, що торгуються на біржі, йдуть шляхом MicroStrategy, впроваджуючи криптоактиви, такі як BTC, ETH, SOL та TRX у свої баланси, розпочинаючи капітальну гру з переоцінки. У цій статті PANews зібрав список з 30 компаній, що торгуються в США, які офіційно оголосили про плани резервування крипто.

Від фінансової стратегії до логіки оцінки, компанії з малими та середніми ринковими капіталізаціями колективно відтворюють «ефект MicroStrategy».

Як піонер стратегії монети-акцій, Strategy була першою, хто вніс Біткойн у свій баланс у серпні 2020 року. Цей радикальний крок тоді розглядався як альтернатива фінансовий експеримент. Однак через п'ять років те, що колись було нішевою стратегією, перетворюється на основний наратив, з яким компанії з різних галузей намагаються конкурувати, щоб його відтворити. Зростаюча кількість підприємств, особливо компаній середньої та малої капіталізації, починає інтегрувати криптоактиви у свої резервні системи, намагаючись реконструювати свою логіку оцінки через "крипто резерви + капітальний ринковий важіль."

Згідно з нинішньою статистикою 30 публічно торгованих компаній на ринку акцій США, крім технологічних та фінансових компаній, представлених Strategy, BTCS та DeFi Technologies, традиційні галузі, такі як охорона здоров'я, біофармацевтика, електронна комерція, освіта, нові енергетичні транспортні засоби, торгівля сільськогосподарськими продуктами та медіа-індустрія, також поступово включають криптоактиви до свого портфеля активів.

Більшість з цих компаній стикаються з загальними викликами, такими як повільне зростання в їхньому основному бізнесі, стагнація оцінок і недостатня ліквідність, включаючи SharpLink Gaming, Semler Scientific, Kindly MD, Quantum BioPharma та Silo Pharma. На тлі перешкод у традиційних шляхах, впровадження криптоактивів є як фінансовою стратегією, так і спробою переформатувати наратив на ринках капіталу. В якості прикладу можна навести SharpLink Gaming, компанія була на межі делістингу через низькі результати, але після оголошення Ethereum як основного резервного активу до кінця 2024 року, вона швидко забезпечила фінансові угоди на суму до 425 мільйонів доларів, з різким збільшенням уваги ринку, а її ринкова капіталізація злетіла з 2 мільйонів до десятків мільйонів доларів, повністю переформатувавши логіку оцінки.

Наразі структура резервів криптоактивів все ще сильно залежить від Bitcoin як абсолютного маркет-мейкера. Згідно зі статистичними даними, близько 20 публічно торгованих компаній чітко включили BTC до своїх кошиків активів, включаючи Strategy, GameStop, Trump Media, Rumble, Next Technology Holding, Cantor Equity та інших. Ethereum поступово стає другим за популярністю резервним активом, причому такі компанії, як BTCS, Treasure Global та SharpLink Gaming, вибирають розподіл ETH. Деякі компанії обирають більш диверсифіковану стратегію комбінування активів, такі як DeFi Technologies, Siebert Financial та Interactive Strength, формуючи змішаний крипто резерв через Bitcoin, Ethereum та інші токени або шукаючи баланс між опором до ризику та потенціалом ринкових спекуляцій.

З точки зору часових вимірів, хоча Стратегія ініціювала резерви Біткоїна ще в 2020 році, у наступні роки було небагато відгуків. Лише в четвертому кварталі 2024 року ціни на Біткоїн повернулися на високі рівні, що призвело до значного зростання ціни акцій Стратегії, викликавши великий ріст її моделі прибутку від монетних акцій, і тренд крипто резервів увійшов у період інтенсивного вибуху.

Більшість компаній у цій партії мають капіталізацію, зосереджену в межах від 100 мільйонів до 1 мільярда доларів, з резервними цілями, що коливаються від кількох мільйонів до кількох мільярдів доларів. Серед них резервна ціль Strategy для Bitcoin досягає 10 мільярдів доларів, Cantor Equity — 3 мільярди доларів, а Trump Media — 2,5 мільярда доларів. Варто зазначити, що резервні цілі деяких компаній значно перевищують їх капіталізацію, створюючи значний ефект ризикового важеля. Хоча це може стимулювати очікування ринкових спекуляцій, це також погіршує ризик бульбашки оцінки.

Згідно з результатами акцій, більшість компаній зазнали короткострокового сильного вибуху після оголошення планів резервування, з середнім максимальним зростанням 438,53%. Серед них Strategy досяг максимального зростання 4315,85% з моменту першого оголошення; Asset Entities на 2096,72%; SharpLink Gaming на 1747,62%; та Kindly MD на 791,54%. Однак також є багато компаній, чиї ціни акцій не змінилися суттєво, такі як SIEB, SILO та DTCK, оскільки ринок може не мати впевненості в їхній здатності до подальшого виконання та наративної правдоподібності.

Звичайно, окрім самої резервної поведінки, деякі компанії ще більше посилюють свої ринкові ефекти завдяки стратегічній підтримці від крипто-гігантів або відомого капіталу. Наприклад, SharpLink Gaming уклала стратегічне партнерство з відомими організаціями, такими як ConsenSys, отримавши підтримку від екосистеми Ethereum; Cantor Equity Partners об'єдналася з Twenty One Capital і запустила стратегію резерву BTC, за підтримки Tether, SoftBank та Брендона Лутніка, сина міністра торгівлі США; SRM Entertainment планує використовувати TRX як свій основний резервний актив і оголосила про підтримку засновника TRON Джастіна Сана, причому обсяг торгів компанії 17 червня навіть перевищив обсяги Alibaba та Tencent в один момент. Цей внесок крипто-фону надає компаніям екологічну дискурсну владу, що виходить за межі фінансової конфігурації, посилюючи інтенсивність зв'язку між їхніми активами на блокчейні та капітальними ринками.

Можна побачити, що все більше і більше компаній, що торгуються на біржі, більше не задовольняються лише включенням основних криптоактивів, таких як Bitcoin та Ethereum, до своїх балансів, а починають виділяти нові криптоактиви, такі як XRP, SOL, TRON та HYPE. В майбутньому криптопроекти можуть стати новим трендом, лобіюючи або шукаючи компанії, що торгуються на біржі, для створення резервів.

Загалом, колективний приплив публічних компаній у сферу резервів криптографії здається визнанням криптоактивів, але за цим стоїть вміле використання механізмів ринку капіталів, особливо в контексті слабкої продуктивності та обмеженої ринкової капіталізації. Популярні ігри, такі як акції монет, можуть значно перепроектувати свою логіку оцінки. У короткостроковій перспективі це забезпечує нові шляхи фінансування та наративні виходи для багатьох малих і середніх компаній; у довгостроковій перспективі, чи є структура корпоративних резервів стійкою, чи вартість активів зростає, і чи є поведінка в ланцюгу прозорою, стане ключовими факторами, які визначають, чи може ця тенденція розвиватися здоровим чином.

«Поїдання ‘пирога’ акціонерних компаній’? Ринкові ризики та суперечки щодо маніпуляцій існують одночасно.

Оскільки тенденція підприємств включати криптоактиви до своїх балансів швидко поширюється, це також викликало широку дискусію на ринку щодо управління ризиками, маніпуляцій на ринку та адаптації установ.

Прихильник Біткоїна та генеральний директор Bitcoin Magazine Девід Бейлі вважає цю тенденцію парадигмальним зсувом у структурі капіталу. Він прямо заявив: "Щоразу, коли одна з наших компаній, що зберігає резерви Біткоїн, включається до індексу, традиційна компанія, яка не має Біткоїна, вибуває. Вибачте, ваша ліквідність тепер стала ліквідністю Біткоїна. Приєднуйтесь або будьте усунуті."

Генеральний директор Blockstream Адам Бек також виступив з подібним застереженням: "Компанії, що зберігають резерви Bitcoin, постійно з'їдають частку публічно ринкових компаній. Якщо ви ігноруєте найбільшу арбітражну можливість цього століття, перерозподіл капіталу врешті-решт залишить вас позаду. Це насправді не є 'вибором'."

Хасіб Куреші, управляючий партнер Dragonfly, вважає, що в кожному ринковому циклі засновники переслідують потік гарячих грошей. У минулому циклі випуск токенів був гарячою темою, оскільки ринок криптокапіталу був надзвичайно активним; в той час як у цьому раунді впровадження токенів на фондовий ринок (аналогічно моделі фінансової компанії) стало новим трендом. Він зазначив, що гарячі гроші ніколи не залишаються на одному місці надовго, що також є причиною, чому модель фінансової компанії не стане остаточною моделлю, але він очікує, що цей тренд триватиме ще 1-2 роки, поки жар не зникне.

Щодо управління ризиками підприємств з крипто резервами, генеральний директор Strategy Майкл Сейлор запропонував: "Публікація резервних доказів в ончейн не є хорошою ідеєю." Він підкреслив, що публічне розкриття адрес гаманців може створити ризик довгострокового відстеження для установ. Якщо зобов'язання, аудиторовані великими чотирма бухгалтерськими фірмами, не розкриваються, то інформація про резерви сама по собі є безглуздою.

Засновник Binance CZ також підкреслив у соціальних мережах, що "ці компанії беруть на себе ризики. Кожна компанія буде ризикувати. Ризик не є бінарним станом 0 або 1. Ризик – це діапазон від 0 до 100. Якщо ви знайдете правильний баланс, ви зможете досягти найкращого співвідношення ризику/доходу від інвестицій (ризик/ROI), яке вам підходить. Ризик можна/повинен управляти. Невзяття ризиків – це також свого роду ризик."

Генеральний директор Coinbase Браян Армстронг розкрив у сесії запитань і відповідей, що розглядав можливість виділення до 80% активів компанії на Біткоїн, але врешті-решт відмовився від цього агресивного плану, "тому що це могло б зруйнувати компанію." Він пояснив, що на ранніх етапах, якщо ціна BTC раптово знизиться, фінансування компанії може скоротитися з 18 місяців до лише 10 місяців, що вплине на фінансування та розвиток бізнесу. Він також зазначив, що компанія дійсно тримає Біткоїн на своєму балансі, близько 25% її чистих грошових коштів утримується в крипто. "Ми не будемо вкладати 80% у це, я вважаю, що це надто ризиковано."

Щодо деяких малих та середніх компаній, що котируються на біржі, які оголошують про великі резервні allocations для альтернативних монет, керівник цифрових активів VanEck, Метью Сігел, вказав, що ці компанії стверджують, що купують токени на сотні мільйонів доларів (такі як XRP та SOL). Ці так звані резервні плани, ймовірно, є просто способом надути ціни акцій компаній з малою капіталізацією, багато з яких торгуються на Nasdaq. "Багато хто є інсайдерами, які намагаються підняти ціни для розпродажу; якщо ринкова капіталізація незначна і немає розкриттів нових інвесторів, я б вважав це шахрайством."

У недавньому звіті цифровий активний банк Sygnum застеріг щодо розширення цієї моделі важелів, заявивши, що компанії, такі як Strategy, постійно збільшують свої біткойн-активи через важільні методи, такі як випуск облігацій, відходячи від традиційних корпоративних фінансових стратегій. Ця практика може підірвати можливість використання біткойна як резервного активу центрального банку, а надмірні централізовані утримання можуть призвести до зменшення ліквідності на ринку та збільшення волатильності цін, що, в свою чергу, вплине на готовність установ, таких як центральні банки, до розподілу.

Ранній прихильник Біткоїна Макс Кайзер також поставив під сумнів нові фінансові компанії Біткоїна, що імітують Стратегію, вважаючи, що вони ще не пройшли справжнє випробування ведмежим ринком. Він підкреслив: "Сейлор ніколи не продавав Біткоїн під час ведмежого ринку, але продовжував купувати. Тільки ті компанії, які залишаються непохитними у своїх позиціях під час найважчих моментів ринку, можуть називатися справжніми віруючими в Біткоїн-скарбницю."

В цілому, криптоактиви піднімаються від фінансових резервів до корпоративної стратегії, але успіх чи невдача стратегії в кінцевому рахунку залежить від ринку.

Заява:

1. Ця стаття перепечатана з [PANews] Авторське право належить оригінальному автору [Ненсі] Якщо у вас є заперечення щодо повторного друку, будь ласка, зв'яжіться Команда Gate LearnКоманда обробить це якомога швидше відповідно до відповідних процедур.
2. Застереження: Думки та погляди, висловлені в цій статті, є виключно думками автора і не є інвестиційною порадою.
3. Інші мовні версії статті перекладені командою Gate Learn, якщо не зазначено інше.Гейт за жодних обставин перекладена стаття не може бути скопійована, розповсюджена або плагіатована.