RWA tokenizasyon pazarı 2025'in ilk yarısında hızlı bir yükseliş gösterdi, gelişimde endişeler var.
2025 yılının ilk yarısında, gerçek dünya varlıkları (RWA) tokenizasyon pazarı patlayıcı bir yükseliş yaşadı. 6 Haziran itibarıyla, küresel RWA pazarının toplam piyasa değeri 23.39 milyar dolar (stabilcoinler hariç) ile yılın başına göre %48.9 oranında büyük bir artış gösterdi. Özel kredi ve ABD Hazine tahvilleri pazarın kesin ana gücü haline geldi, ikisi toplamda neredeyse %90'lık bir paya sahip.
Ancak, bu dikkat çekici başarı belgesinin arkasında, varlık sınıfının yüksek derecede yoğunlaşması, sınırlı likidite, şüpheli şeffaflık ve kripto yerel ekosistemle düşük ilişki gibi derin sorunlar gizli. RWA'nın gerçekten ana akım bir alan haline gelmesi hala birçok zorlukla karşı karşıya.
Özel Krediler ve ABD Tahvilleri Piyasayı Domin ediyor
Özel kredi, RWA pazarında en popüler varlık türü haline geldi ve toplam büyüklüğü 13.5 milyar dolara ulaştı, bu da yaklaşık %57.7'lik bir paya denk geliyor. Bu arada, bir blok zinciri finansal teknoloji hizmet platformu, 10.19 milyar dolar aktif kredi tutarı ile birinci sırada yer alıyor. Bu platform, kullanıcıların ev değerinin %85'ine kadar kredi limiti almasına izin veren konut öz sermaye kredi limiti (HELOC) hizmeti sunmaktadır.
Ancak, platformun kullandığı blok zinciri, bir kamuya açık ancak izinli bir L1 blok zinciri olup, bir konsorsiyum zincirinin tasarımına benzemektedir. Bu tasarım, varlık yönetimini kolaylaştırsa da, bu tür varlıkların piyasada yaygın olarak dolaşma olasılığını da engellemektedir. Bu nedenle, 10 milyar dolardan fazla varlık ihraç edilmesine rağmen, kripto pazarındaki ilişkisi pek yüksek değildir; bu varlıklar esas olarak teminat senetleri biçiminde blok zincirine entegre edilmiştir ve şu anda işlem görme özelliğine sahip değildir.
ABD Hazine bonoları, RWA pazarındaki ikinci en büyük varlık sınıfıdır. Bu tür RWA, geleneksel ABD Hazine bonoları, nakit ve geri alım anlaşmaları gibi dolar cinsinden varlıkları, blockchain teknolojisi aracılığıyla dijital Token'lara dönüştürmektedir. Bir büyük varlık yönetim şirketi tarafından ihraç edilen Token'ın toplam ihraç miktarı yaklaşık 2.9 milyar dolardır ve bu, ABD Hazine bonoları alanında en büyük ihraç miktarına sahip projedir.
Bu Token, başlangıçta Ethereum blok zincirinde piyasaya sürüldü ve şu anda birden fazla blok zincir ağına genişletildi. Varlıkların büyük bir kısmı (yaklaşık %93) hala Ethereum'da ihraç edilmektedir. Bu RWA, geleneksel olarak ABD hazine bonosu satın alma yöntemine kıyasla daha iyi bir esneklik sunmakta ve 7/24 likidite sağlamaktadır. Ancak bu Token şu anda yalnızca nitelikli yatırımcılara açıktır ve minimum yatırım eşiği 5 milyon dolardır.
Özel krediler ve ABD devlet tahvilleri dışında, emtia üçüncü sıradaki RWA varlık sınıfıdır ve esasen belirli kurumlar tarafından çıkarılan tokenizasyon edilmiş altın ile ilgilidir, şu anda toplam piyasa değeri yaklaşık 15.1 milyar dolar.
Kamu Blok Zinciri Yapısında Değişim Oluyor
Açık blockchain karşılaştırmasında, Ethereum hala RWA varlıklarının en çok tercih edilen blockchain ağıdır. Şu anda 74 milyar dolar piyasa değeri ile %55'lik bir paya sahiptir. Bunların içinde, bir Amerikan hazine bonosu tokenizasyonu ile çıkarılan 27 milyar dolarlık varlık, Ethereum'un %36,48'ini oluşturmaktadır, diğerleri ise bazı tokenize altınlardır.
Beklenmedik bir şekilde, bir Layer2 ağı 22.5 milyar dolarlık varlık ihraç miktarıyla ikinci sırada yer alan RWA halka açık blok zinciri oldu. Bu, esasen web3 teknolojisini tanıtan bir varlık yönetim şirketine atfediliyor. Şirket, kurumsal yatırımcıların uygulamaları üzerinden yatırım fırsatları başlatmasına olanak tanıyor ve yatırımcılar taleplerine göre seçim yapabiliyor. Ancak, şirketin dışa yönelik tanıtım ve operasyon açısından motivasyon eksikliği olduğu ve sözleşme bilgilerinde bazı şüphelerin bulunduğu görülüyor.
Ayrıca, Stellar RWA pazarında üçüncü sırada yer alan bir ağ haline geldi ve bu beklenmedik bir sonuç. Şu anda bu ağın RWA varlık ihraç miktarı yaklaşık 4,98 milyar dolar, bunlar arasında bir varlık yönetim şirketinin ihraç ettiği Token yaklaşık 4,89 milyar dolar ile mutlak hakimiyet sağladı. Stellar son zamanlarda birden fazla kurumla işbirliğini teşvik ediyor, bu da onu RWA alanında bazı popüler blok zincirlerini geride bırakmasını sağladı.
Solana ağındaki RWA arzı dördüncü sırada, yaklaşık 3.49 milyon dolar. Miktar büyük olmasa da, yükseliş hızı oldukça hızlı, 2025 Ocak ayından bu yana %101 arttı.
RWA pazarının karşılaştığı zorluklar
Veriler etkileyici olmasına rağmen, RWA piyasası hala bazı potansiyel zorluklarla karşı karşıya:
Varlık sınıfı yoğunlaşması: Özellikle özel borç ve ABD hazine tahvilleri üzerine yoğunlaşmaktadır. Bazı önde gelen projelerin verileri yeterince şeffaf değildir ve bazı varlıklar gerçek bir ticari özelliğe sahip değildir.
Stabilcoin ile rekabet: ABD Hazine bonolarını teminat olarak kullanan faiz getiren stabilcoinler, RWA ürünleri üzerinde benzer getiriler sunarak rekabet baskısı oluşturmaktadır.
Tek varlık sınıfı: Hazine bonoları ve özel krediler dışında, emtia, hisse senetleri, fonlar gibi ürünlerin payı hala çok düşük, gelişim fiziksel depolama, yasal uyum, maliyet gibi birçok zorlukla sınırlıdır.
Sınırlı ölçek: RWA pazarının toplam büyüklüğü yalnızca 23.3 milyar dolar, stabil coin pazarının (236 milyar dolar) çok altında ve piyasa beklentilerinin trilyon dolarlık ölçeğinden oldukça uzak.
Sıradan yatırımcıların katılımı zor: Şu anda RWA neredeyse kurumlar ve büyük oyuncular için bir alan, geleneksel kripto piyasa işletme yöntemlerinden oldukça farklı.
Genel olarak, 2025 yılına kadar RWA piyasası ilk yarısında önemli bir yükseliş gerçekleştirdi, ancak hala birçok zorlukla karşı karşıya. Şeffaflık, likidite ve ekosistem entegrasyonu gibi alanlarda nasıl bir atılım yapılacağı, RWA'nın gerçekten finansın yeni alanında önemli bir güç olup olmayacağını belirleyecektir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
RWA piyasa büyüklüğü 23 milyar doları aştı, yüksek yoğunluk ve likidite zorlukları bir arada.
RWA tokenizasyon pazarı 2025'in ilk yarısında hızlı bir yükseliş gösterdi, gelişimde endişeler var.
2025 yılının ilk yarısında, gerçek dünya varlıkları (RWA) tokenizasyon pazarı patlayıcı bir yükseliş yaşadı. 6 Haziran itibarıyla, küresel RWA pazarının toplam piyasa değeri 23.39 milyar dolar (stabilcoinler hariç) ile yılın başına göre %48.9 oranında büyük bir artış gösterdi. Özel kredi ve ABD Hazine tahvilleri pazarın kesin ana gücü haline geldi, ikisi toplamda neredeyse %90'lık bir paya sahip.
Ancak, bu dikkat çekici başarı belgesinin arkasında, varlık sınıfının yüksek derecede yoğunlaşması, sınırlı likidite, şüpheli şeffaflık ve kripto yerel ekosistemle düşük ilişki gibi derin sorunlar gizli. RWA'nın gerçekten ana akım bir alan haline gelmesi hala birçok zorlukla karşı karşıya.
Özel Krediler ve ABD Tahvilleri Piyasayı Domin ediyor
Özel kredi, RWA pazarında en popüler varlık türü haline geldi ve toplam büyüklüğü 13.5 milyar dolara ulaştı, bu da yaklaşık %57.7'lik bir paya denk geliyor. Bu arada, bir blok zinciri finansal teknoloji hizmet platformu, 10.19 milyar dolar aktif kredi tutarı ile birinci sırada yer alıyor. Bu platform, kullanıcıların ev değerinin %85'ine kadar kredi limiti almasına izin veren konut öz sermaye kredi limiti (HELOC) hizmeti sunmaktadır.
Ancak, platformun kullandığı blok zinciri, bir kamuya açık ancak izinli bir L1 blok zinciri olup, bir konsorsiyum zincirinin tasarımına benzemektedir. Bu tasarım, varlık yönetimini kolaylaştırsa da, bu tür varlıkların piyasada yaygın olarak dolaşma olasılığını da engellemektedir. Bu nedenle, 10 milyar dolardan fazla varlık ihraç edilmesine rağmen, kripto pazarındaki ilişkisi pek yüksek değildir; bu varlıklar esas olarak teminat senetleri biçiminde blok zincirine entegre edilmiştir ve şu anda işlem görme özelliğine sahip değildir.
ABD Hazine bonoları, RWA pazarındaki ikinci en büyük varlık sınıfıdır. Bu tür RWA, geleneksel ABD Hazine bonoları, nakit ve geri alım anlaşmaları gibi dolar cinsinden varlıkları, blockchain teknolojisi aracılığıyla dijital Token'lara dönüştürmektedir. Bir büyük varlık yönetim şirketi tarafından ihraç edilen Token'ın toplam ihraç miktarı yaklaşık 2.9 milyar dolardır ve bu, ABD Hazine bonoları alanında en büyük ihraç miktarına sahip projedir.
Bu Token, başlangıçta Ethereum blok zincirinde piyasaya sürüldü ve şu anda birden fazla blok zincir ağına genişletildi. Varlıkların büyük bir kısmı (yaklaşık %93) hala Ethereum'da ihraç edilmektedir. Bu RWA, geleneksel olarak ABD hazine bonosu satın alma yöntemine kıyasla daha iyi bir esneklik sunmakta ve 7/24 likidite sağlamaktadır. Ancak bu Token şu anda yalnızca nitelikli yatırımcılara açıktır ve minimum yatırım eşiği 5 milyon dolardır.
Özel krediler ve ABD devlet tahvilleri dışında, emtia üçüncü sıradaki RWA varlık sınıfıdır ve esasen belirli kurumlar tarafından çıkarılan tokenizasyon edilmiş altın ile ilgilidir, şu anda toplam piyasa değeri yaklaşık 15.1 milyar dolar.
Kamu Blok Zinciri Yapısında Değişim Oluyor
Açık blockchain karşılaştırmasında, Ethereum hala RWA varlıklarının en çok tercih edilen blockchain ağıdır. Şu anda 74 milyar dolar piyasa değeri ile %55'lik bir paya sahiptir. Bunların içinde, bir Amerikan hazine bonosu tokenizasyonu ile çıkarılan 27 milyar dolarlık varlık, Ethereum'un %36,48'ini oluşturmaktadır, diğerleri ise bazı tokenize altınlardır.
Beklenmedik bir şekilde, bir Layer2 ağı 22.5 milyar dolarlık varlık ihraç miktarıyla ikinci sırada yer alan RWA halka açık blok zinciri oldu. Bu, esasen web3 teknolojisini tanıtan bir varlık yönetim şirketine atfediliyor. Şirket, kurumsal yatırımcıların uygulamaları üzerinden yatırım fırsatları başlatmasına olanak tanıyor ve yatırımcılar taleplerine göre seçim yapabiliyor. Ancak, şirketin dışa yönelik tanıtım ve operasyon açısından motivasyon eksikliği olduğu ve sözleşme bilgilerinde bazı şüphelerin bulunduğu görülüyor.
Ayrıca, Stellar RWA pazarında üçüncü sırada yer alan bir ağ haline geldi ve bu beklenmedik bir sonuç. Şu anda bu ağın RWA varlık ihraç miktarı yaklaşık 4,98 milyar dolar, bunlar arasında bir varlık yönetim şirketinin ihraç ettiği Token yaklaşık 4,89 milyar dolar ile mutlak hakimiyet sağladı. Stellar son zamanlarda birden fazla kurumla işbirliğini teşvik ediyor, bu da onu RWA alanında bazı popüler blok zincirlerini geride bırakmasını sağladı.
Solana ağındaki RWA arzı dördüncü sırada, yaklaşık 3.49 milyon dolar. Miktar büyük olmasa da, yükseliş hızı oldukça hızlı, 2025 Ocak ayından bu yana %101 arttı.
RWA pazarının karşılaştığı zorluklar
Veriler etkileyici olmasına rağmen, RWA piyasası hala bazı potansiyel zorluklarla karşı karşıya:
Varlık sınıfı yoğunlaşması: Özellikle özel borç ve ABD hazine tahvilleri üzerine yoğunlaşmaktadır. Bazı önde gelen projelerin verileri yeterince şeffaf değildir ve bazı varlıklar gerçek bir ticari özelliğe sahip değildir.
Stabilcoin ile rekabet: ABD Hazine bonolarını teminat olarak kullanan faiz getiren stabilcoinler, RWA ürünleri üzerinde benzer getiriler sunarak rekabet baskısı oluşturmaktadır.
Tek varlık sınıfı: Hazine bonoları ve özel krediler dışında, emtia, hisse senetleri, fonlar gibi ürünlerin payı hala çok düşük, gelişim fiziksel depolama, yasal uyum, maliyet gibi birçok zorlukla sınırlıdır.
Sınırlı ölçek: RWA pazarının toplam büyüklüğü yalnızca 23.3 milyar dolar, stabil coin pazarının (236 milyar dolar) çok altında ve piyasa beklentilerinin trilyon dolarlık ölçeğinden oldukça uzak.
Sıradan yatırımcıların katılımı zor: Şu anda RWA neredeyse kurumlar ve büyük oyuncular için bir alan, geleneksel kripto piyasa işletme yöntemlerinden oldukça farklı.
Genel olarak, 2025 yılına kadar RWA piyasası ilk yarısında önemli bir yükseliş gerçekleştirdi, ancak hala birçok zorlukla karşı karşıya. Şeffaflık, likidite ve ekosistem entegrasyonu gibi alanlarda nasıl bir atılım yapılacağı, RWA'nın gerçekten finansın yeni alanında önemli bir güç olup olmayacağını belirleyecektir.