Kripto Varlıklar piyasasında geri çekilmenin arkasındaki gerçek
Geçen hafta kripto varlıklar piyasası büyük bir geri çekilme yaşadı. Yüzeysel olarak, piyasa bunu Fed Başkanı Powell'ın "şahin faiz indirimleri" açıklamalarına atfetmiş gibi görünüyor, bu da enflasyon ve ekonomik durgunluk endişelerini tetikledi. Ancak, derinlemesine analiz edildiğinde, bu muhtemelen sadece ikincil bir faktör. Gerçekten de, sermaye paniklerini tetikleyen şey, Trump'ın geçen çarşamba Musk ile birlikte Kongre'nin kısa vadeli harcama planı üzerindeki güçlü baskısı ve borç tavanı kurallarını iptal etme tehdidiyle gelen belirsizlik olabilir, bu da piyasada riskten kaçınma duygusunu ateşlemiş durumda.
Powell'ın Açıklamaları Pazar Düşüşünün Ana Nedeni Değil
Geçen Perşembe sabahı FOMC faiz kararı piyasa beklentilerine uygun olarak 25 baz puanlık bir indirimle sonuçlandı. Piyasa genel olarak riskli varlıkların düşüşünü iki nedene atfediyor:
Nokta grafiği, üyelerin faiz oranı kararına ilişkin fikirlerinin tutarsız olduğunu gösteriyor, bu arada Cleveland Fed Başkanı Harkmark, faiz oranlarını sabit tutmayı tercih ediyor.
2025 yılının hedef faiz oranı medyanı %3.75-%4.00'e yükseltildi, Eylül ayındaki nokta grafiğindeki %3.25-%3.5'ten, faiz indirim beklentisi 4 kezden 2 kez düşürüldü.
Ancak, dikkatli bir analizden sonra, Powell'ın enflasyon riski konusundaki endişelerinin makro göstergelerin değişiminden kaynaklanmadığı, daha çok Trump'ın politikalarındaki belirsizliklerden kaynaklandığı ortaya çıkıyor. Aynı zamanda gelecekteki ekonomik görünüm konusunda hala bir güven taşıyor.
ABD tahvil getirisi eğrisindeki değişikliklere göre, uzun vadeli faiz oranları gerçekten yükseldi, ancak 1 yıllık getiri üzerinde çok fazla etkisi yok. Bu, piyasanın ileriye dönük ekonomik görünüm konusunda endişeler taşıdığını, ancak risklerin kısa vadede gerçekleşmeyeceğini göstermektedir.
25 Aralık'ta sona erecek 30 günlük federal fon vadeli işlem sözleşmesi fiyatlarından, piyasanın gelecekteki iki faiz indirimine ilişkin beklentilerinin Kasım ayında zaten yansıdığı görülebiliyor. Bu nedenle, geri çekilmenin başlıca nedeni, Fed'in gelecekteki faiz kararları ile ilgili risklerin pek bir dayanağının olmadığı gibi görünüyor.
Birkaç makro veri daha bakalım: PCE endeksi, tarım dışı istihdam ve işsizlik oranı ile GSYİH büyüme detayları. ABD PCE endeksi son dönemde belirgin bir artış göstermedi, PCE yıllık ve çekirdek PCE yıllık büyüme hızı %2.5'in altında kaldı. İşsizlik oranı da belirgin bir artış göstermedi, Kasım ayındaki tarım dışı istihdam önceki döneme göre artış gösterdi, bu da istihdam piyasasının hala güçlü olduğunu gösteriyor. GSYİH büyümesi istikrara yaklaşıyor, tüm detaylarda belirgin bir düşüş yaşanmadı. Bu veriler, önümüzdeki yıl enflasyonun yeniden alevlenmesi veya ekonomik durgunluk için bir dayanak oluşturamıyor.
Dow Jones Endeksi ardışık olarak düştü, bunun ana nedeni sistematik risk değil, UnitedHealth Group'un (UNH) tek noktadan kaynaklanan riskidir. UNH, endekste en yüksek ağırlığa sahip, son zamanlarda hisse senedi fiyatı %18 düştü, bunun başlıca nedeni CEO'sunun suikasta uğraması olayıyla tetiklenen sosyal çatışmadır.
Bitcoin rezerv sorunuyla ilgili olarak, Powell'ın tutumu pek de önemli değil. Kendisi de bu önerinin ilerletilip ilerletilmeyeceğine dair kararın Kongre'de, Federal Reserve'de değil olduğunu belirtti. ABD petrol ve altın rezervlerinin yönetim çerçevesine atıfta bulunarak, bu varlıkların yönetimi sırasıyla Enerji Bakanlığı ve Hazine Bakanlığı'na aittir; SEC, CFTC gibi diğer departmanlar ise daha çok işbirliği rolü oynamaktadır.
Piyasaların şiddetli tepki vermesinin başlıca nedeni, Trump'ın geçen çarşamba Musk ile birlikte Kongre'nin kısa vadeli harcama planı üzerindeki baskısı ve borç tavanı kurallarını kaldırma tehdidi ile ortaya çıkan belirsizlik olabilir; bu da yatırımcıların güvenli liman arayışını tetikledi.
Geçen Salı, Temsilciler Meclisi Başkanı Mike Johnson, hükümet harcamaları konusunda Demokratlarla kısa vadeli bir anlaşma sağladı ve hükümet finansmanını önümüzdeki Mart ayına kadar uzattı. Ancak, 18 Aralık'ta Musk, sosyal medyada bu teklifi sert bir şekilde eleştirerek, bunun vergi mükelleflerinin haklarını ciddi şekilde ihlal ettiğini düşündüğünü belirtti ve teklif hızla reddedildi. Trump da desteklediğini belirtti ve Kongre'nin 20 Ocak'ta resmen göreve başlamadan önce "saçma" borç tavanı kuralını kaldırması gerektiğini söyledi.
Yeni harcama yasası sonunda geçmesine rağmen, hükümetin kısmi kapanmasını önlemiş olsa da, Trump'ın borç tavanını kaldırma konusundaki tutumu piyasalarda endişe yarattı. Trump, başkanlık yetkisi ve Temsilciler Meclisi'ndeki etki alanı açısından avantajlı durumda, yeni Temsilciler Meclisi üyeleri 3 Ocak'ta yemin edecek ve bu tarihte borç tavanının kaldırılması olasılığı önemli ölçüde artacak.
Amerika Birleşik Devletleri borç tavanı, federal hükümetin borçlanabileceği maksimum yasal sınırdır ve hükümet borcunun artışını sınırlamak amacıyla oluşturulmuştur. Mali disiplin sağlamanın yanı sıra, borç tavanı aynı zamanda iki parti arasındaki mücadelenin önemli bir aracıdır.
Şu anda ABD kamu borcunun GSYİH'ye oranı tarihsel olarak en yüksek noktaya ulaşmış durumda, %120'yi aşmış durumda. Eğer bu noktada borç tavanı kaldırılırsa, bu ABD'nin uzun bir süre boyunca herhangi bir mali disiplin kısıtlamasına tabi olmayacağı anlamına geliyor ve bu durum dolar kredi sistemi üzerindeki etkisi tahmin edilemez.
Trump'ın bunu yapmasının nedeni, kısa vadeli borç krizi riskini aşmak olabilir. Vergi indirimleri ve kamu borcunu azaltmak, onun önemli yönetim hedefleridir, ancak vergi indirimleri hükümet gelirinde kısa vadeli bir düşüşe yol açabilir. Mali açığı kapatmak için gümrük vergilerini artırmak mümkün olsa da, ülkeler devalüasyon yoluyla karşılık verebilir, bu da faiz indirimleri döngüsü içinde dolar endeksinin neden hala güçlü kaldığını açıklar. Ayrıca, mali harcamaların azaltılması yerli işletmelerin kazançlarını etkileyebilir ve ekonomik büyümeye gölge düşürebilir. Bu nedenle, borç tavanı kısıtlamalarının kaldırılması, kısa vadede mali krizi aşmak için borçlanmaya devam etmek uygun görünmektedir.
Kripto Varlıklar üzerindeki etki esasen Bitcoin rezervlerinin borç krizini çözme anlatısını zayıflatmasıdır. Eğer Trump doğrudan borç tavanı kurallarını iptal ederse, bu dolaylı olarak o anlatının değerini zayıflatır ve kar alımı ile riskten kaçınmaya yol açar. Bu nedenle, önümüzdeki dönemde Trump ekibinin politikalarını gözlemleme önceliği, diğer faktörlerden belirgin şekilde daha yüksektir ve sürekli olarak dikkatle izlenmelidir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
16 Likes
Reward
16
4
Share
Comment
0/400
ChainChef
· 07-30 20:12
burada biraz ham alpha pişiriyorum... trump'ın borç tavanı şakası açıkçası bu piyasa suflelerinin yanmış kabuğu
View OriginalReply0
CryingOldWallet
· 07-30 20:11
Siyasetçiler yine bir şeyler yapıyor, kripto dünyası ateş altında.
View OriginalReply0
ParanoiaKing
· 07-30 20:07
düşüş düşüş durmuyor, ne zaman son bulacak?
View OriginalReply0
YieldWhisperer
· 07-30 20:05
bu deseni daha önce görmüştüm... klasik trump fud'un basamaklı tasfiyeleri tetiklediğini söylemeliyim
Trump, borç tavanını kaldırma tehdidinde bulunuyor, bu da kripto piyasasında geri çekilmelere yol açıyor.
Kripto Varlıklar piyasasında geri çekilmenin arkasındaki gerçek
Geçen hafta kripto varlıklar piyasası büyük bir geri çekilme yaşadı. Yüzeysel olarak, piyasa bunu Fed Başkanı Powell'ın "şahin faiz indirimleri" açıklamalarına atfetmiş gibi görünüyor, bu da enflasyon ve ekonomik durgunluk endişelerini tetikledi. Ancak, derinlemesine analiz edildiğinde, bu muhtemelen sadece ikincil bir faktör. Gerçekten de, sermaye paniklerini tetikleyen şey, Trump'ın geçen çarşamba Musk ile birlikte Kongre'nin kısa vadeli harcama planı üzerindeki güçlü baskısı ve borç tavanı kurallarını iptal etme tehdidiyle gelen belirsizlik olabilir, bu da piyasada riskten kaçınma duygusunu ateşlemiş durumda.
Powell'ın Açıklamaları Pazar Düşüşünün Ana Nedeni Değil
Geçen Perşembe sabahı FOMC faiz kararı piyasa beklentilerine uygun olarak 25 baz puanlık bir indirimle sonuçlandı. Piyasa genel olarak riskli varlıkların düşüşünü iki nedene atfediyor:
Nokta grafiği, üyelerin faiz oranı kararına ilişkin fikirlerinin tutarsız olduğunu gösteriyor, bu arada Cleveland Fed Başkanı Harkmark, faiz oranlarını sabit tutmayı tercih ediyor.
2025 yılının hedef faiz oranı medyanı %3.75-%4.00'e yükseltildi, Eylül ayındaki nokta grafiğindeki %3.25-%3.5'ten, faiz indirim beklentisi 4 kezden 2 kez düşürüldü.
Ancak, dikkatli bir analizden sonra, Powell'ın enflasyon riski konusundaki endişelerinin makro göstergelerin değişiminden kaynaklanmadığı, daha çok Trump'ın politikalarındaki belirsizliklerden kaynaklandığı ortaya çıkıyor. Aynı zamanda gelecekteki ekonomik görünüm konusunda hala bir güven taşıyor.
ABD tahvil getirisi eğrisindeki değişikliklere göre, uzun vadeli faiz oranları gerçekten yükseldi, ancak 1 yıllık getiri üzerinde çok fazla etkisi yok. Bu, piyasanın ileriye dönük ekonomik görünüm konusunda endişeler taşıdığını, ancak risklerin kısa vadede gerçekleşmeyeceğini göstermektedir.
25 Aralık'ta sona erecek 30 günlük federal fon vadeli işlem sözleşmesi fiyatlarından, piyasanın gelecekteki iki faiz indirimine ilişkin beklentilerinin Kasım ayında zaten yansıdığı görülebiliyor. Bu nedenle, geri çekilmenin başlıca nedeni, Fed'in gelecekteki faiz kararları ile ilgili risklerin pek bir dayanağının olmadığı gibi görünüyor.
Birkaç makro veri daha bakalım: PCE endeksi, tarım dışı istihdam ve işsizlik oranı ile GSYİH büyüme detayları. ABD PCE endeksi son dönemde belirgin bir artış göstermedi, PCE yıllık ve çekirdek PCE yıllık büyüme hızı %2.5'in altında kaldı. İşsizlik oranı da belirgin bir artış göstermedi, Kasım ayındaki tarım dışı istihdam önceki döneme göre artış gösterdi, bu da istihdam piyasasının hala güçlü olduğunu gösteriyor. GSYİH büyümesi istikrara yaklaşıyor, tüm detaylarda belirgin bir düşüş yaşanmadı. Bu veriler, önümüzdeki yıl enflasyonun yeniden alevlenmesi veya ekonomik durgunluk için bir dayanak oluşturamıyor.
Dow Jones Endeksi ardışık olarak düştü, bunun ana nedeni sistematik risk değil, UnitedHealth Group'un (UNH) tek noktadan kaynaklanan riskidir. UNH, endekste en yüksek ağırlığa sahip, son zamanlarda hisse senedi fiyatı %18 düştü, bunun başlıca nedeni CEO'sunun suikasta uğraması olayıyla tetiklenen sosyal çatışmadır.
Bitcoin rezerv sorunuyla ilgili olarak, Powell'ın tutumu pek de önemli değil. Kendisi de bu önerinin ilerletilip ilerletilmeyeceğine dair kararın Kongre'de, Federal Reserve'de değil olduğunu belirtti. ABD petrol ve altın rezervlerinin yönetim çerçevesine atıfta bulunarak, bu varlıkların yönetimi sırasıyla Enerji Bakanlığı ve Hazine Bakanlığı'na aittir; SEC, CFTC gibi diğer departmanlar ise daha çok işbirliği rolü oynamaktadır.
Trump'un borç tavanını kaldırma tehdidi piyasalarda endişe yarattı
Piyasaların şiddetli tepki vermesinin başlıca nedeni, Trump'ın geçen çarşamba Musk ile birlikte Kongre'nin kısa vadeli harcama planı üzerindeki baskısı ve borç tavanı kurallarını kaldırma tehdidi ile ortaya çıkan belirsizlik olabilir; bu da yatırımcıların güvenli liman arayışını tetikledi.
Geçen Salı, Temsilciler Meclisi Başkanı Mike Johnson, hükümet harcamaları konusunda Demokratlarla kısa vadeli bir anlaşma sağladı ve hükümet finansmanını önümüzdeki Mart ayına kadar uzattı. Ancak, 18 Aralık'ta Musk, sosyal medyada bu teklifi sert bir şekilde eleştirerek, bunun vergi mükelleflerinin haklarını ciddi şekilde ihlal ettiğini düşündüğünü belirtti ve teklif hızla reddedildi. Trump da desteklediğini belirtti ve Kongre'nin 20 Ocak'ta resmen göreve başlamadan önce "saçma" borç tavanı kuralını kaldırması gerektiğini söyledi.
Yeni harcama yasası sonunda geçmesine rağmen, hükümetin kısmi kapanmasını önlemiş olsa da, Trump'ın borç tavanını kaldırma konusundaki tutumu piyasalarda endişe yarattı. Trump, başkanlık yetkisi ve Temsilciler Meclisi'ndeki etki alanı açısından avantajlı durumda, yeni Temsilciler Meclisi üyeleri 3 Ocak'ta yemin edecek ve bu tarihte borç tavanının kaldırılması olasılığı önemli ölçüde artacak.
Amerika Birleşik Devletleri borç tavanı, federal hükümetin borçlanabileceği maksimum yasal sınırdır ve hükümet borcunun artışını sınırlamak amacıyla oluşturulmuştur. Mali disiplin sağlamanın yanı sıra, borç tavanı aynı zamanda iki parti arasındaki mücadelenin önemli bir aracıdır.
Şu anda ABD kamu borcunun GSYİH'ye oranı tarihsel olarak en yüksek noktaya ulaşmış durumda, %120'yi aşmış durumda. Eğer bu noktada borç tavanı kaldırılırsa, bu ABD'nin uzun bir süre boyunca herhangi bir mali disiplin kısıtlamasına tabi olmayacağı anlamına geliyor ve bu durum dolar kredi sistemi üzerindeki etkisi tahmin edilemez.
Trump'ın bunu yapmasının nedeni, kısa vadeli borç krizi riskini aşmak olabilir. Vergi indirimleri ve kamu borcunu azaltmak, onun önemli yönetim hedefleridir, ancak vergi indirimleri hükümet gelirinde kısa vadeli bir düşüşe yol açabilir. Mali açığı kapatmak için gümrük vergilerini artırmak mümkün olsa da, ülkeler devalüasyon yoluyla karşılık verebilir, bu da faiz indirimleri döngüsü içinde dolar endeksinin neden hala güçlü kaldığını açıklar. Ayrıca, mali harcamaların azaltılması yerli işletmelerin kazançlarını etkileyebilir ve ekonomik büyümeye gölge düşürebilir. Bu nedenle, borç tavanı kısıtlamalarının kaldırılması, kısa vadede mali krizi aşmak için borçlanmaya devam etmek uygun görünmektedir.
Kripto Varlıklar üzerindeki etki esasen Bitcoin rezervlerinin borç krizini çözme anlatısını zayıflatmasıdır. Eğer Trump doğrudan borç tavanı kurallarını iptal ederse, bu dolaylı olarak o anlatının değerini zayıflatır ve kar alımı ile riskten kaçınmaya yol açar. Bu nedenle, önümüzdeki dönemde Trump ekibinin politikalarını gözlemleme önceliği, diğer faktörlerden belirgin şekilde daha yüksektir ve sürekli olarak dikkatle izlenmelidir.